國際金融學(xué)第一章

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主講教師簡介國際金融學(xué)開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的金融視角前言（三個問題）一、國際金融的研究對象

總體來說，是從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟(jì)下一國經(jīng)濟(jì)如何實現(xiàn)內(nèi)外均衡問題的學(xué)科。（偏重宏觀）

具體而言：1、開放經(jīng)濟(jì)的基本概念、衡量指標(biāo)和運行背景。2、開放經(jīng)濟(jì)下金融的運行規(guī)律和特點。3、開放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡的金融政策選擇與搭配。4、開放經(jīng)濟(jì)下實現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的國際金融政策協(xié)調(diào)與制度安排。這四部分內(nèi)容以“內(nèi)外均衡”為主線緊密串聯(lián)在一起。二、學(xué)習(xí)這門學(xué)科的重要性

首先、金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將貨幣金融問題推上了國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最前沿。其次、與世界各國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各種各樣的往來，就需要了解各國的金融體制及其動態(tài)，了解國際間有關(guān)金融業(yè)務(wù)，這些都離不開國際金融的知識、理論和實務(wù)。

再次、我國國際收支、人民幣匯率、外匯管理、利用外資和外匯儲備等對外金融問題，都是國際金融這門學(xué)科研究的領(lǐng)域。

最后、考研問題。三、如何學(xué)習(xí)國際金融這門課需要具備一定的基本知識。準(zhǔn)確把握基本概念，重視本學(xué)科中各項內(nèi)容的內(nèi)在聯(lián)系。理論聯(lián)系實際。循序漸進(jìn)，逐步加深理解。

第一章

開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶與國際收支賬戶

開放經(jīng)濟(jì)的概念開放經(jīng)濟(jì)是指商品及資本、勞動力、技術(shù)等生產(chǎn)要素跨越國界流動的經(jīng)濟(jì)。通過商品和生產(chǎn)要素的國際流動，一國與國際市場緊密地聯(lián)系在一起，各國經(jīng)濟(jì)之間相互依存。開放經(jīng)濟(jì)的運行擁有許多封閉條件下不具備的特征，從而也就產(chǎn)生了內(nèi)外均衡的相互矛盾與解決——國際金融學(xué)研究的核心問題。第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶

一、封閉經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入賬戶1、封閉經(jīng)濟(jì)下的國民收入：全部產(chǎn)品與服務(wù)都是由本國居民在本國領(lǐng)土內(nèi)生產(chǎn)出來的。2、國民收入賬戶：Y=C+I+G=C+Sp+T變換上式：兩邊去掉C，將G移至右方，得出：I=Sp＋（T-G）設(shè)：Sg=T-G（政府儲蓄）則I=Sp+Sg=S(Sp：居民儲蓄，Sg政府儲蓄S：國民儲蓄)即:I=S

二、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式

1、僅有商品進(jìn)出口的開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式。Y=C+I+G+X-MX:export;M:import其中，產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)出口差額稱為貿(mào)易余額，記為TB（TradeBalance），則：TB=X-M所以，僅有商品進(jìn)出口的開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式為：Y=C+I+G+TB2、既有商品進(jìn)出口也有生產(chǎn)要素（？）流動的開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入1）GDP與GNPGDP：領(lǐng)土概念GNP：居民概念

GDP居民與非居民在本土共同生產(chǎn)（強(qiáng)調(diào)本土）GNP本國居民在本土和外土生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)（強(qiáng)調(diào)本國居民）

2)GDP與GNP的關(guān)系：

分解：本國居民在本土生產(chǎn)A本國居民在外土生產(chǎn)B外國居民在本土生產(chǎn)C

外國居民在外土生產(chǎn)DGDP＝A+CGNP＝A+BGNP＝GDP+B–CGDP=GNP+C-B某國GDP+該國居民在外國境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品、服務(wù)的數(shù)值-外國居民在該國境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)的數(shù)值=該國的GNP

B–C:凈要素收入NFP（netforeignproducts）即：GNP=GDP+NFP（凈要素收入）其中，NFP包括：包括付給工人的凈報酬、凈投資收入及無償轉(zhuǎn)移凈收入。這時，GNP=C+I+G+TB+NFP設(shè)CA=TB+NFP則既有商品進(jìn)出口也有生產(chǎn)要素（？）流動的開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入為：GNP=C+I+G+CA（CA為經(jīng)常賬戶余額）三、經(jīng)常賬戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、經(jīng)常賬戶與進(jìn)出口貿(mào)易因為：CA=TB+NFP當(dāng)NFP=0時，CA=TB=X-M

結(jié)論：當(dāng)不存在要素收入的流動或凈要素流動為零時，經(jīng)常賬戶反映了進(jìn)出口貿(mào)易的情況。如果CA大于零，即說明該國該年度貿(mào)易收支為順差；反之則相反。

2、經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收

當(dāng)NFP=0時，Y=C+I+G+X-M其中，C+I+G構(gòu)成國內(nèi)居民的支出——“國內(nèi)吸收”（即開放經(jīng)濟(jì)條件下發(fā)生在本國居民范圍內(nèi)的收入），用A（Absorb）表示，即：A=C+I+G因此，CA=Y-A＝X-M＝TB

結(jié)論：經(jīng)常賬戶余額反映的是國民收入與國內(nèi)吸收之間的關(guān)系：Y＞A表明CA或TB順差，反之則表相反。*3、經(jīng)常賬戶與國際投資頭寸

國際投資頭寸（IIP，internationalinvestmentposition）國際投資凈頭寸（NIIP，net－－－－－）經(jīng)常賬戶差額引起國際投資凈頭寸的變動因果關(guān)系的原理：商品進(jìn)出口是實物交付行為與貨幣交付行為的統(tǒng)一，國際間商品與服務(wù)的流動對應(yīng)著國際間資本的流動。出口商品，形成本國的國外資產(chǎn)；進(jìn)口商品形成本國對外國的負(fù)債。資產(chǎn)與負(fù)債相抵后的余額構(gòu)成國際投資凈頭寸。所以，一國的海外資產(chǎn)的數(shù)量和本國的經(jīng)常賬戶差額緊密聯(lián)系。國際投資凈頭寸為正說明什么？為負(fù)說明什么？4、經(jīng)常賬戶與儲蓄、投資觀點：CA=S-I推導(dǎo)：

Y=C+I+G+CA=C+SP+T

CA=SP-I+T-G=（Sg+SP)-I=S-I也就是：CA=S-I

結(jié)論：開放經(jīng)濟(jì)下，S與I不是必然相等，兩者之間的差額可以通過CA加以調(diào)節(jié)。如果儲蓄不足以投資，則可通過借入外資，彌補(bǔ)國內(nèi)儲蓄缺口；反之增加對外投資，消化過多的儲蓄。所以，CA最終由一國的儲蓄和投資狀況決定。*將投資、儲蓄進(jìn)一步細(xì)分，利用上式，有：CA=（SP-I）+（T-G）公式的意義：CA余額是由私營部門與政府部門的行為共同決定的；在SP與T一定的條件下，I與G對CA有著直接的制約作用。

思考：什么制約作用？小結(jié)

本節(jié)從供求角度出發(fā)（GNP兩種統(tǒng)計方法）闡述了內(nèi)外均衡之間的有機(jī)聯(lián)系思路；把供求分解為若干變量，研究變量之間的關(guān)系（靜態(tài)），為均衡的實現(xiàn)提供內(nèi)在機(jī)制和政策著眼點。其中重要的有：開放經(jīng)濟(jì)下，GNP的組成發(fā)生了變化；I與S的關(guān)系Y與A的關(guān)系可以不等CA的重要作用CA的決定因素內(nèi)外均衡的相互作用涉及的均衡有：I與SY與ACA或BP三者相互聯(lián)系，相互制約，其中重要的是外部均衡與內(nèi)部均衡的關(guān)系。即：CAS與IY與A第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國際收支賬戶

經(jīng)濟(jì)開放使得GNP的構(gòu)成和宏觀變量的關(guān)系都發(fā)生的深刻的變化,為了全面認(rèn)識開放經(jīng)濟(jì),有必要對經(jīng)濟(jì)的開放性本身進(jìn)行精確度量.也就是要對一國與其他國家間的商品以及資本、勞動力等要素的國際流動的方向、數(shù)量等有一個完整的記錄.

工具：國際收支賬戶一、國療際收支毯的概念國際收權(quán)支（bala柄nce姜ofp渡ayme奶nts）是一國居民與外國居民在一定廁時期內(nèi)店各項經(jīng)丘濟(jì)交易忠的貨幣逮價值總級和。正確理解晝國際收支狠概念應(yīng)把雅握的幾個店要點第一，推國際收哈支所反走映的內(nèi)登容是經(jīng)濟(jì)交溜易。第二，國泳際收支所姜記錄的是宰在居民與長非居民之間發(fā)生辭的經(jīng)濟(jì)交澤易。第三，腦國際收框支是個流量概揉念。何謂“經(jīng)叫濟(jì)交易”爽？交易包坊括四類蔽：(1)縮慧交換；師（2）始轉(zhuǎn)移；把（3）絡(luò)移居；修（4）絲式其他根久據(jù)推論襲而存在駝的交易涉及貨幣收支的對外往來未涉及貨幣收支的對外往來（須折算成貨幣加以記錄）交易如何理拿解“交斤換”交換：一佳經(jīng)濟(jì)體向冬另一經(jīng)濟(jì)堵體提供一嚷宗經(jīng)濟(jì)價炸值并從對電方得到價伙值相等的掌回報。三類交換商品和乖服務(wù)的印買賣易貨貿(mào)易金融資產(chǎn)洲與金融資究產(chǎn)的交換如何理幻玉解“轉(zhuǎn)石移”？轉(zhuǎn)移：綁一經(jīng)濟(jì)互體向另籠一經(jīng)濟(jì)起體提供清了經(jīng)濟(jì)班價值，火但是沒肉有得到府任何補(bǔ)央償。如何理解昂“移居”箭？移居：忙一個人名把住所構(gòu)從一經(jīng)忌濟(jì)體搬開遷到另箭一經(jīng)濟(jì)欠體的行娘為。何謂“其他根據(jù)屆推論而存冠在的交易”？在一些情秩況下，可酸以根據(jù)推織論確定交析易的存在盡，即使是澤實際流動搞并沒有發(fā)驅(qū)生，也需地要在國際爹收支中予厭以記錄。例：國包外直接榨投資者臂收益的遠(yuǎn)再投資抹。返回IMF對穩(wěn)居民和非苦居民的界瘦定個人居民慶與非居民晌：移民、吐逗留時間彼在一年以概上的留學(xué)療生和旅游姨者屬于其蒙所在國的興居民；官銜方外交使詠節(jié)和駐外愚軍事人員魚一律屬于祖其所在國貿(mào)家的非居堤民。法人居凍民與非勿居民：綁企業(yè)屬測于其從強(qiáng)事經(jīng)濟(jì)慌活動所它在國的鄙居民；掩各級政拐府和非戴盈利的綿私人團(tuán)爛體屬于章其所在乳國的居遍民；聯(lián)盡合國、適世界銀廚行、國遼際貨幣換基金組衡織等國跪際性機(jī)劇構(gòu)則屬永于任何法國家的斷非居民喜。返回為什么說冒國際收支枝屬于流量蝦概念？流量與存利量相對應(yīng)仆，反映的敗是一定時摩期的發(fā)生股額。國際收米支總是典屬于某匯一特定腦時期的崖。特定卵時期—嶄—報告末期，通占常是一績年，也追可以是酒一個季昨度或一摧個月等圾。二、國際靠收支賬戶滴的設(shè)置及硬其編制原庭理1、國際霸收支賬戶憶：指將國勁際收支根粉據(jù)一定原譯則用會計善方法編制棄出來的報乏表。2、賬煩戶設(shè)置1）經(jīng)常賬營戶：指對雄實際資屠源在國澆際間的言流動河行為茫進(jìn)行記正錄的賬賓戶，它盈包括以老下項目也：貨物:謝商品獎的進(jìn)出爹口服務(wù)：反運輸、浸旅游、耳通訊、耗金融等移業(yè)務(wù)的單進(jìn)出口收入：迎工資報槍酬、資嬌本利得獲等的收圖入與支陵出。經(jīng)常轉(zhuǎn)移榮：無償轉(zhuǎn)移中剔除它固定資砍產(chǎn)（及宏其附屬茫資產(chǎn)）嫩及債務(wù)覽注銷之布外的其悔它資產(chǎn)圈的移出葡和移入弄。2）資本什與金融賬底戶：指對資產(chǎn)靠所有權(quán)在虛國際間杜流動行為愿進(jìn)行記錄氏的賬戶，遮它包括資其本賬戶和吳金融賬戶片兩部分。資本賬戶咐：資本轉(zhuǎn)慎移和非生艷產(chǎn)、非金莊融資產(chǎn)的妙收買或放巡壽棄。金融賬戶軋：經(jīng)濟(jì)體感對外資產(chǎn)龜和負(fù)債所蕩有權(quán)變更艙的所有權(quán)醉交易。根據(jù)投拜資類型膏及功能鋸，金融含賬戶可德以分為萄直接投輩資、證張券投資歸、其他卻投資、儲備資猛產(chǎn)四類。3)概錯誤與蛋遺漏賬惕戶資料來耀源不一構(gòu)、記錄拴時間不削同、人也為因素兼造成借價貸雙方湯金額不足一致，暴差額與康上方的嫂差額反煎向記錄偏。即如果借屋方大于貸里方，則差注額記錄在縫貸方；如元果貸方大溪于借方，行則差額記理錄在借方婦。3、記帳規(guī)則桐：復(fù)式記復(fù)賬法借（-兇）貸（+）資產(chǎn)的聲增加、領(lǐng)負(fù)債的怎減少替（雹引起支等出增加害的交易活）資產(chǎn)的減評少、負(fù)債洋的增加載（引起收間入增加的戶交易）進(jìn)口。非居民茅為本國勺居民提由供服務(wù)終或從本瞞國取得異收入。單向移出辛（居民對無非居民）無。居民獲得績國外資產(chǎn)逗（對外投原資）。居民對喝非居民寒償債。官方儲三備（+融）。出口。居民為非浩居民提供艦服務(wù)或從勇外國取得作收入。單向移入番（非居民樸對居民）龍。非居民創(chuàng)獲得本伸國資產(chǎn)俘（對本太國投資鼓或本國月引進(jìn)外楚資）。非居民對名居民償債煩。官方儲備垮（-）。引起本曠國對外伐匯需求幼增加或音支出增資加。引起外匯覆供給增加莖或收入增滑加。記帳實進(jìn)例（教暈材11漁頁）國際收籍支平衡掩表的整棋體結(jié)構(gòu)（—）（+）進(jìn)口支出服務(wù)支王出收益性支膠出經(jīng)常轉(zhuǎn)來移支出資本項訪目支出直接投勾資支出證券投資播支出其他投岡資支出錯誤與淹遺漏儲備資粗產(chǎn)（＋競）出口收入服務(wù)收皮入收益性收離入經(jīng)常轉(zhuǎn)移序收入資本項各目收入直接投資辦收入證券投資撫收入其他投妹資收入錯誤與奶遺漏儲備資產(chǎn)呀（－）三、中礦國國際念收支平棄衡表2007煩年上半年忠中國國際康收支平衡秤表2007尾年上半年羨中國國際戶收支平衡按表.do隔c四、國喜際收支使賬戶的蠶分析（平衡和失繼衡：如何繼衡量與分么析）（一）拒貿(mào)易賬獎戶余額撒：商品乘與服務(wù)易，作用霜：P1銜3（二）話收入余陸額：工瓦資收入懼和投資澡收益凈胳額：作別用：經(jīng)常轉(zhuǎn)摸移差額（三）經(jīng)導(dǎo)常賬戶差胸額：上述腳二者再加痕經(jīng)常轉(zhuǎn)移版差額。作卵用：P1砌3三者關(guān)壓系：經(jīng)志常賬戶賽保持平噴衡時，阻上述三么者互為照融資，懼互為消膠長。（四）資體本與金融培賬戶１、資本偵與金融賬膚戶和經(jīng)常徒賬戶的關(guān)毀系不考慮錯艇誤和遺漏ＣＡ＋Ｋ宣Ａ＝０２、資本與敘金融賬喊戶和經(jīng)濁常賬戶泡之間存賴在著互飾為融資稅關(guān)系。ＣＡ赤劍字思考：