投資型壽險產(chǎn)品

1第三章投資型壽險產(chǎn)品2第一節(jié)變額壽險第二節(jié)萬能壽險第三節(jié)變額萬能壽險3第一節(jié)變額壽險一、設計有關(guān)理論二、運作機理三、具有證券性質(zhì)四、運用4變額壽險（variablelifeinsurance）又稱為投資連結(jié)保險（unit-linkedlifeinsurance），屬于終身壽險的一種，但其保單價值隨投資組合的績效而變化。該險種首先在西歐出現(xiàn)，1976年在美國首次推出，后在許多市場取得成功5設計變額壽險的最初目的在于克服通貨膨脹對壽險價值侵蝕的可怕后果。從長期看，普通股票的投資收益與通貨膨脹成同方向變化，并快于通脹，從而抵消了通脹造成的貶值。但短期變化難以預料，通脹也可能與股票投資收益率相反。變額壽險的目的在于通過股票投資使死亡保險金保持貨幣購買力，并使現(xiàn)金價值累積速度更快變額壽險的死亡給付和現(xiàn)金價值處于變化中，取決于獨立帳戶的投資業(yè)績。獨立投資賬戶，與保險公司普通帳戶相分離，其運作相當于共同基金。6第一節(jié)變額壽險一、有關(guān)理論二、典型變額壽險運作機理三、也是一種證券四、運用7（1）保險費和保證最低死亡給付躉繳費或均衡的固定保險費，本質(zhì)上是一種為被保險人提供變額死亡給付的終身壽險。一般情況下（如美、日、中等國均規(guī)定），變額壽險合同規(guī)定了一個保證的最低死亡給付的金額，被稱為保險面額。有的合同規(guī)定這個最小金額在整個有限期間內(nèi)都是固定不變的，有的則規(guī)定這個最小金額是逐漸增加的。例如：在期限為14年的保險合同中，規(guī)定每年增加3%，則14年后的死亡收益額是最初年份保險面額的150%。8（2）資金運作保費減去死亡費用和經(jīng)營費用之后進入保單持有人與公司相分離的獨立賬戶（separateaccount），見圖示及閱讀資料保險公司一般提供多種投資方向（公開市場）供保單持有人選擇：貨幣市場基金、普通股票基金、債券基金以及其他基金。（參見閱讀資料）保單持有人在一定限度內(nèi)指定資產(chǎn)的投資方向，一般一年不超過4次。改變在賬戶間的投資額所得到的收益是免繳即期所得稅的，獲得延付稅收的優(yōu)惠。保單現(xiàn)金價值、實際死亡給付與投資績效直接相關(guān)，但死亡給付不低于保證面額，而現(xiàn)金價值無最低保證在此帳戶運作中，保險公司的角色有新的定位（圖示）9所繳保費費用死亡率費用投資收益率上期資金余額資金凈增加值年末資金余額獨立帳戶減去：減去：等于：加上：加上：等于：10閱讀資料：保費在開始時可以一筆投入，也可以在以后設定的年限里定期投入。保費有多少可用作投資，在一定程度上取決于壽險保障方面的需要。部分保費會用于提供壽險保障和支付保險公司所收取的費用，其余的保費會用作投資。也有的投連險將所有保費用作投資，壽險保障會在賠償時按當時的投資回報計算。資料來源：名華，“香港投連險掃描今年推出多款投連險計劃”，解放日報，2007年12月26日11閱讀資料：

內(nèi)地市場有的投連險產(chǎn)品號稱“基金中的基金”，主要以基金為投資方向，但只設置多個投資賬戶供投保人選擇，具體投資什么基金，由保險公司掌握，投保人并不知曉。在香港，投連險則由投保人自己挑基金，“自己建組合”，收益完全要看投保人挑選基金和分配資產(chǎn)的水平。香港多數(shù)投連險計劃都會提供多只基金供投保人選擇，少則十幾只，多則近百只。這些基金或者由保險公司自行管理，或者是從著名基金公司推出的基金產(chǎn)品中選出的?；鹂晒┻x擇種類很多，有貨幣市場基金、債券基金、股票基金、平衡基金、指數(shù)基金、行業(yè)基金等，投資范圍既有區(qū)域、又有全球。每個計劃會允許投保人挑選多只基金?？紤]到風險因素或投資成本，有些計劃會對投資分配有所規(guī)定，如匯豐“十年躍富”規(guī)定，每張保單最多可持有14只基金，但對10只限制基金（如新興市場基金、資源基金）的投資，金額不得超過保費的10％。投保人構(gòu)建好投資組合后，保險公司便會據(jù)此投資。投資市場瞬息萬變，投資也不能一成不變。保險公司都會提供靈活的投資選擇，允許投保人隨時轉(zhuǎn)換基金或更改投資組合，但并不允許朝令夕改，隨心所欲，而且投保人可能需要為此支付費用。比如，宏利邁進最多可同時投資10只基金，每個年度可轉(zhuǎn)換基金6次。

資料來源：同前12資料來源：2008年投資策略之投連險，2008年02月21日，卓越理財13閱讀資料：投連險兼具保障功能和投資功能，通常具有多個投資賬戶，包括債券型、股票型、混合型。在投連險的多個賬戶中，股票基金投資占比七成以上的偏股型賬戶縮水最為嚴重。世德貝投資咨詢公司發(fā)布的投連險第三季度分析報告顯示，受A股下跌影響，今年三季度投連險偏股型賬戶平均跌幅達到了14.97%，最小跌幅為9.24%，最大跌幅則達到25.30%。而同期滬深300指數(shù)跌幅為23.94%，90％的偏股型賬戶跌幅都小于滬深指數(shù)。而混合偏股型賬戶收益跌幅則好于偏股型賬戶，平均跌幅為10.87％。世德貝指出，混合偏債型、債券型和貨幣型平均都實現(xiàn)了正收益。

資料來源：2008年10月23日北京晨報

14（3）投資結(jié)果與死亡保險金的給付典型變額壽險保單的死亡給付由兩部分組成：一是保證的最低死亡給付部分，二是變額給付部分，由超額收益增購的定期壽險來體現(xiàn)典型變額壽險保單，變動的死亡保險金部分取決于實際投資回報率與預期投資回報率的比較：投資賬戶的預期回報率是保持傳統(tǒng)普通壽險中的一定現(xiàn)金價值水平所必須的，一般較低，如4%對于變額壽險，當實際投資回報率＞預期回報率時，則

a.實際現(xiàn)金價值將超過預期的現(xiàn)金價值

b.超額的現(xiàn)金價值將作為純保費用來購買一個定期（每天、每月或每年）或終身壽險合同，以增加最終死亡保險金的金額（圖示）。150%<實際投資回報率＜預期的回報率時，則：

a.投保人的現(xiàn)金價值將下降，先前增購的定期壽險合同將自行退出

b.與采用預期收益率的普通壽險相比，其最終死亡保險金受現(xiàn)金價值影響而較小，但受制于最小的死亡面額中等回報率水平（如4%）的變額壽險合同與傳統(tǒng)的普通壽險十分相似投資回報率≤0的保單，死亡收益等于最初設定的最小面額

目前，變額壽險死亡給付的設計，見閱讀資料16最小保證面額最終死亡給付17閱讀資料：投連險一般有三種死亡賠償方法：遞增賠償、固定賠償和保單賬戶價值101%的賠償（俗稱“101計劃”）。遞增賠償?shù)耐哆B險，壽險保障成分較高，死亡賠償將相等于預定的基本保額，加上保單賬戶價值；固定賠償?shù)耐哆B險，死亡賠償金額將是計劃預設的基本保額，或保單賬戶價值中的較高者；“101計劃”的死亡賠償相等于保單賬戶價值的101%。18（4）現(xiàn)金價值變額壽險的現(xiàn)金價值每日都不一樣，沒有最低的保證在任何時點，實際解約金由獨立賬戶所投資的證券的市場價值而定，并扣減有關(guān)費用保單可分紅也可不分紅，分紅變額壽險的紅利來自死亡率與費用的差益典型變額壽險保單（35歲非吸煙男性保額10萬美元變額終身壽險，每年保費1570美元）價值演示表，19

年度0%4%8%12%年度0%4%8%12%110000010000010006410013513793794184382100000100000100278100591215061590168017713100000100000100642101380326802879309233124100000100000101153102508437034064445548745100000100000101814104000548705444607767731010000010000010751911774610103221275515799196051510000010000011723814405915150812069328743403232010000010000013117018701320188772893145550732313010000010000017315034995530236834574494741206022

在各種年投資收益率假設下死亡給付在各種年投資收益率假設下解約價值表保額為100000美元的變額壽險保單價值演示（單位：美元）資料來源：[美]肯尼斯·布萊克等著，孫祁祥等譯，《人壽與健康保險》（第13版），經(jīng)濟科學出版社，2003年，第108頁。20第一節(jié)變額壽險一、有關(guān)理論二、運作機理三、監(jiān)管政策（以美國為例）四、運用211.遵守美國洪聯(lián)邦證券蘇法規(guī)1940年的《投資公司災法案》該法案什主要監(jiān)厲管投資繞公司的宮管理和冊運作，眉具體涉套及證券練所有人濫、最大噸銷售費熟用、投含資管理丟、定期送財務報證告的基泉本規(guī)定是美證腎券法規(guī)狀對變額苦壽險監(jiān)搏管的核博心，根扁據(jù)該法緒案，將顧變額壽薄險保單粗所有人趙的資產(chǎn)承投資于隊證券市壁場的實嘩體屬于場投資公腥司199排6年頒布的資一項法律獸更改了194冤0年法案中飄對變額壽克險費用收墻取的嚴格爐限制，取燒而代之的鋒是一個更克為合理的壇費用額度陶，從而引殼發(fā)了更多騰的變額壽浪險的產(chǎn)品種創(chuàng)新22193姻3年的《證券法案》該法案桿制定證亦券的登哀記、財曾務與信趴息披露濫的標準訪，針對惹新證券識的發(fā)行對變額壽券險的最主偶要影響，輛是規(guī)定必采須為潛在蘆購買者提筑供一份保步單說明書旨，內(nèi)容包悉括保險公宮司業(yè)務的繁性質(zhì)、?？仲M的具體波運用、保泳險公司的隊財務信息西、費用項版目以及保秋單所有人結(jié)的權(quán)利等反映在觀壽險公牧司具體庫營運上開，必須暴為變額夏壽險產(chǎn)伙品設立云獨立帳串戶，保術(shù)單現(xiàn)金奇價值必魯須隨獨匠立帳戶臣的投資挑水平而澇變化，廳保單必按須含有黎最低死肉亡給付堤，并由蕉保險公魯司承擔院死亡率仿和費用或風險231934年的《證券交易飄法案》主要監(jiān)管案對象是二碰級證券市鉛場（證券織交易）。根據(jù)該法準案，銷售既變額壽險叢的實體（粗保險公司尊、銷售公幟司）必須泥注冊為經(jīng)剃紀商，銷扇售人員需根通過證券博經(jīng)紀人資界格考試并膏進行注冊掠。242.州保險踢法規(guī)銷售需本得到授教權(quán)各州對變盟額壽險監(jiān)普管的法規(guī)充基礎(chǔ)是美國全國飾保險監(jiān)督言官協(xié)會（NAI卡C）頒布的《變額壽險刺樣本監(jiān)管碑條例》（Var芝iab脂le痕lif藏eI暴nsu潑ran飯ce姑Mod途el改Reg早ula撫t(yī)io臺n）。該樣本法壞對保單設計婦和保單條蘆款等內(nèi)容局進行了強駁制性規(guī)定撿，并對經(jīng)險營變額壽第險的資格柱、獨立賬靈戶的運用孕以及準備脫金要求、陰保單申購禽人和保單過所有人的廊基本信息墾等方面做禍了具體規(guī)闖定25第一節(jié)夸變殖額壽險一、有關(guān)熊理論二、運作抱機理三、也是肉一種證券四、運用26吸引那陸些想要絕有固定瞞均衡保清費的終逗身壽險撒且對投賢資收益親感興趣蠻并能承喝擔投資共風險的斬人。對多數(shù)粥人而言穩(wěn)，可能勉并不適開合充當才保險/儲蓄規(guī)劃患的主力工吃具，更像勉是一份長浮期投資計穩(wěn)劃27第一節(jié)摩變憐額壽險第二節(jié)撞萬麥能壽險第三節(jié)肥變頓額萬能壽疊險28傳統(tǒng)壽渠險保單蓮中的現(xiàn)損金價值賢是均衡往保費的何副產(chǎn)品紗，現(xiàn)金拋價值在滅購買保桐單時就扣已確定創(chuàng)新產(chǎn)品寺的現(xiàn)金價忙值則定期俱地由保費靜金額、投戴資收益率劫、死亡率捉支出和其利他營業(yè)費訓用直接決蠶定，而事排先不能準警確預定。扇靈活性極萌大增加了責。29發(fā)展背景循：自20世紀50年代開始蛛，有關(guān)萬歐能壽險的以設計構(gòu)想堡不斷被提趨出來。其享中，時任堤通能·尼爾森·沃倫精斧算咨詢望公司總?cè)遣玫腏ame母sC.H營.And炕erso棉n對萬能想壽險的晴推廣做珠出了杰涉出貢獻站。197監(jiān)5年他在考保險年撕會上作不了《萬能壽述險保單》的專題員發(fā)言，萬引起了耕廣泛關(guān)翼注。安身德生認搏為，萬隔能壽險謀保單的斗傭金遠拜低于其杏他傳統(tǒng)弱保單，柔易于銷儀售又節(jié)怎約費用敞。197柴6年美國一倦家保險公凡司設計銷間售一種萬睡能壽險保翁單，因不唐利稅收問槽題很快中摔斷。現(xiàn)在以廣為使用組的萬能壽瞇險是在197古9年由E.F.淋Hutt塞onL皆ife(后改為Life跪of討Cali筒forn麗ia)公司推出鐵。萬能壽險控引入市場太時正值美吊國歷史上掃兩位數(shù)的柱高利率階現(xiàn)段，因其國高投資回記報和高彈即性、流動巧性吸引大蜂批消費者慣，合同金怒額市場占匹有率在198由5年達到巔惑峰38%。隨后利右率下降，翻銷售額也糠隨之下降鵲，此后，步萬能壽險錦保費總額扛下降到個候險新保費聾總額的1/4左右。萬能壽險展起初并沒冰有得到北獲美壽險業(yè)柱的廣泛認鼠同，被認敢為是對原曾有壽險發(fā)壞展模式的來威脅，不德符合消費壩者和代理倆人的最佳園利益。但材現(xiàn)在，僅譜有少數(shù)人賭反對，萬題能壽險被榴看成是一漏種可供選袖擇的重要盜產(chǎn)品。30萬能壽登險特點潛在于彈藍性，即恥賦予保在單持有店人較多彎的控制權(quán)，伏體現(xiàn)在保運單持有人謠有以下權(quán)坐利：（1）保費我可浮動拆。定期巧改變保披費數(shù)額豬；可在薄一段時未間內(nèi)暫停繳興納保費后娃，再恢復浸繳費（2）死亡鞏給付金構(gòu)數(shù)額可頌調(diào)整。（3）保單所磁有人帳戶吼中的收入絞項和支出框項對保單邁收益的影響正清晰可縮慧辨31第二節(jié)辱萬丈能壽險一、組介成合同奴要素的傅獨立性二、死快亡給付梢的類型三、保菜費的繳該納辦法四、死彈亡率費傲用（死亂亡給付疫成本）五、保險窮公司的經(jīng)顯營費用六、投爆資回報地與現(xiàn)金謠價值32突出特點爽是死亡率袋、投資回然報和經(jīng)營伙費用等要而素對保單俯的影響是狐分開獨立增的，被稱飯為“非集捐束效應（unbu鈴ndli問ng）”（見流程說明）33萬能壽險脾的流程說皂明第三期34保險公司育為每個保來單持有人頑設立一個布獨立核算寺賬戶收入項怒有：新繳納費的保費保證的利覺息收入額外的投確資回報支出項軟有：死亡率費決用管理和銷明售費用中途退彈保（可影部分退佩保）和償保單貸跌款的費遵用35保險公司幸至少每年姓要向保單就持有人提梨交一份運坐營報告書晨，說明保摔險費是如丸何在死亡孔給付保障禾、費用和談現(xiàn)金價值文之間分配熄的。一般面包括以下扭內(nèi)容：（1）保單的雙現(xiàn)有保額（2）計入賬還戶的總的窄投資回報婆率（3）死亡罰保障的飯費用（4）經(jīng)營費牛用（5）累積習價值和妙現(xiàn)金價隊值的變摩化結(jié)果36對準客抽戶要有跡說明書處，描述抹保費、特死亡給臂付、利懇息、死協(xié)亡成本網(wǎng)、費用叛、現(xiàn)金礎(chǔ)價值等準要素如肅何內(nèi)部閘運作的婆。保單是透鑼明的——并非指檔保單持匆有人能嗽評估預帆期價值搶的適當肉性，而升是指保手單持有欺人將能趕夠看到殲對保單應資金所凡做的各猛項處置37第二節(jié)塑萬能強壽險一、組那成合同順要素的薯獨立性二、死報亡給付換的類型三、保石費的繳胳納辦法四、死遣亡率費翠用（死宅亡給付獵成本）五、保險繼公司的經(jīng)刻營費用六、投綁資回報封與現(xiàn)金塑價值38萬能壽也險保單饅一般有碑兩種死尖亡給付戀方式可尋供選擇米，見圖示保單所有槐人可以隨往時改變死姥亡給付方俯式，但不愿提出變更雖要求，初跳始選擇的乘給付方式富將在保險棗期間內(nèi)一粗直有效39死亡給劉付凈風險保泛障40對于A型保單凈風險莖額（The帝net產(chǎn)amou雹nta造tri揭sk,粘NAR）在每哨一保單揪期間（產(chǎn)通常每勵月）調(diào)宗整，與予現(xiàn)金價芬值相加淚得到平撇準的死巾亡給付初金額。籌這使得A型萬能壽助險的死亡順給付形式菠與傳統(tǒng)現(xiàn)滲金價值保首單相同如果現(xiàn)金質(zhì)價值增加瞧，NAR會等額減花少，需要宜的死亡保檢障成本降叫低；但如愚果NAR通道缺失市，保單則炮可能實質(zhì)損上變成養(yǎng)趕老保險，而無法損通過美國黨稅法定義謝測試，即番如果保單惰的現(xiàn)金價敞值增長明暢顯超過未雅來所需的泉死亡率費槽用，就會平失去合格瞇壽險產(chǎn)品跟所享有的職優(yōu)惠稅負味待遇。41對于B型萬能保紅單B型保單中久，NAR保持不變死亡給絲式付等于國不變的NAR與當時現(xiàn)輩金價值之革和。如果陶現(xiàn)金價值戒隨時間增鵲加，保單憤死亡給付引總金額會泥隨之增加是，且增幅刃一致由于死亡循率提高，NAR保持不變疲時，B型保單悶的死亡暗率費用最較高42保險金客額的增電減保單持擺有人可余隨時要甚求減少燭保額?；谟捎陲L收險凈額扁下降，定保單持促有人無禾需為減憂少保額腸提供可帖保證明如果保聲單不是B型的自動屋增長或生臉活費用附帳加條款（cos頑to腰fl勵ivi逢ng寇rid記er），保單蛋持有人若篩增加保額貢，須提交怖被保險人續(xù)的可保證闖明。保險棍公司一般恭會允許在苗無可保證其明的條件躲下小幅增澇加保額保額的增殺減會導致灶死亡率費終用的增加澡或減少43第二節(jié)遠萬能男壽險一、組成言合同要素術(shù)的獨立性二、死啦亡給付聾的類型三、保費吸的繳納辦吐法四、死殿亡率費盤用（死騰亡給付智成本）五、保險旋公司的經(jīng)擠營費用六、投資那回報與現(xiàn)串金價值44第1年要求有穩(wěn)一筆最小峰金額的保擾險費，以后糠年份里群則由投春保人自何行決定謝，但其滅上下限酷要符合啊有關(guān)規(guī)織定（案例）彈性繳極費的缺鹿點在于點保單持乒有人可敗能太容壓易讓自女己的保值單失效凝。保險蝦公司可它能的對縱策，包肢括：首年度督最低保貸費可能父高于當杜年實際森需要的倆死亡率粘費用及時向保肢單持有發(fā)珍出繳費通惱知提供堅持繪繳納目標嶺保費的財嫌務結(jié)果對超過斷一定年發(fā)限的保糟單持有欠人給于晶獎勵，潑如保費鍬的折扣45保費$15司001000500035扁4拐0栽45滑50查55書60浸65年齡現(xiàn)金價洲值$125喝00035劍40紗45比50到5同5蹤蝶60槐65年齡46只要符合勺保險公司渾的規(guī)定且晶保單現(xiàn)金乳價值足夠頃維持保單搬生效，投遼保人可任考意選擇保笨費支付方抬式如果現(xiàn)王金價值圍不足以喉維持該姐保單，雜保單持岸有人可伶以有30~喜60天的寬懲限期來醫(yī)補繳保容費，寬功限期過稿后仍未艷繳費，緊保單即漆告終止47第二節(jié)奪萬物能壽險一、組成于合同要素傾的獨立性二、死程亡給付灑的類型三、保費繭的繳納辦掩法四、死亡勢率費用（秋死亡給付共成本）五、?；U公司耍的經(jīng)營殺費用六、投談資回報樓與現(xiàn)金暴價值48死亡率蒙費用的悼計算死亡率費咽用=本期死亡曠率×本期風險凈額糠（NAR）A型保單拌，由于NAR=保險金捏額（或嫩死亡給優(yōu)付）－威現(xiàn)金價酷值,因此死張亡率費擊用一般仍是遞減毯的B型保單，旱由于風險軍凈額即保度單上的保軌證死亡給赴付金額，愈本期死亡擺率是上升兩的，因此宅死亡率費盈用是上升愉的實際死正亡率可掘以針對紹是否吸煩煙等因席素進行孫差別定說價從每期（剝月）初的齒保單的現(xiàn)金價保值中扣協(xié)除，當累積價黎值不足以絮支付死亡米成本時，吼保險合同刪即告終止49第二節(jié)宇萬能愚壽險一、組鈔成合同績要素的疑獨立性二、死葡亡給付選的類型三、保費飲的繳納辦聚法四、死岔亡率費困用（死霸亡給付臉成本）五、保險彈公司的經(jīng)做營費用六、投資肆回報與現(xiàn)狠金價值50經(jīng)營費用吊分為前期牧經(jīng)營費用疼（開端費省用）和退孝保費用兩都部分，費貪用負擔者派有所差異說。開端費遵用在每歪個保險喊年度（形或月度卷）開始縣時征收蘋，可以柴由以下懂幾部分器組成：（1）新繳后保費的稀一定比撒例。如5%，其中2%向政府淹繳納稅樣金（2）定期征痛收的一固務定較小金豪額。如每莖份保單每明年征收25美元（3）保單閘生效的彎第一年璃要求投傾保人支碗付的較零大的一孩筆金額開端費用學有所呈降稻。目前北蘇美通行的命做法是保慎險公司按你照保費的刮一定百分送比收取保惰單費用，膊通常為2.5%左右51由于競爭丟，絕大多演數(shù)公司逐校漸減少了達前期經(jīng)營路費用的征呼收，而相欄應增加了醉對退保費火用的征收裙，用退保隆費用來彌伍補保險初美期較高的金承保費用豈和銷售傭袍金。退保費譯用一般賭逐年遞童減，兩六種存在澆形式：亦一定金蹲額、一貓定比例厭。上述做法翁存在的問撥題是：對柱短期和長嚼期保單持針有人是否殿公平？“無費用望保單”：姑降本、轉(zhuǎn)蜂換支出方妄式52第二節(jié)負萬能齒壽險一、組角成合同宰要素的尋獨立性二、死亡犁給付的類坑型三、保費標的繳納辦謝法四、死亡斃率費用（凍死亡給付種成本）五、保即險公司荒的經(jīng)營恒費用六、投候資回報貢與現(xiàn)金挽價值53一、投資曉回報通常有孫保證利擔率（如4%），即井使保險無人實際討投資收志益率小唇于這一事保證利頌率，也猾必須按兼此利率震水平對舊保單持摔有的賬西戶進行苦累積，扣允許?？耠U公司帥與保單昂持有人何分享高瘋于該保惕證利率量的投資常收益。實際賬芹戶累積屢利率（捉結(jié)算利竿率）通賴常高于拘保證利賠率。保勝險公司坡有權(quán)決六定實際辯用于現(xiàn)刺金價值舌增值的絕利率水浮平。（廁有的年灘度性改咳變、有說的季度期性改變拒；有的中采取與故一公開夕的指數(shù)孤掛鉤，添有的與銜最新投撤資回報已率掛鉤取，有的藍取決于臥一定時償期的平惑均投資趟回報率凝）。一般短期俯投資，但忠也可采取夫與傳統(tǒng)投但資相似的喚組合方式54二、現(xiàn)金哈價值是每一期豬資金流量奔的余額，溪是上期末奮現(xiàn)金價值斥余額（如昌果有的話券）+可能繳納蝦的保費政－費用震與死亡成雙本＋滔當期貸入噴的利息保證至朵少以保紫單上載泄明的保韻證利率毒計算現(xiàn)圓金價值途，長期含的保證侄利率應課適度（斧一般為4-5%）直接貸峰款條款痛的規(guī)定棋：對未脫用來擔郊保保單耕貸款和絞已用來坊擔保保末單貸款帳的現(xiàn)金攜價值分貍別采取乓不同的拼貸入利察率，對桑后者往桶往用保舅證利率脅進行累擊積，或川按低于范保單貸愚款利率1~2個百分點剪的利率累此積不同于綠傳統(tǒng)壽熟險產(chǎn)品世的是，萬能壽錯險允許宰部分解傍約，但其保跌單死亡給較付金額也叢減少該解括約相應的持金額55萬能壽險婦產(chǎn)品的案嚷例：萬能壽險夜使得僅用屈一份保單鈴來滿足消爽費者不同界生命周期并的不同需井求成為可密能1.我國太墓平洋壽檢險公司·太平盛世·長發(fā)兩吉全保險川（萬能朗型），（2000年8月）保額在投取保時約定侍為1000句0元；1年后可變章更金額彈性繳費淋，每次最惡少為1000元保險責缺任（1）滿期妹給付：被保險琴人生存至脈保險期滿脾，保險人物給付滿期王保險金，候金額為滿膜期日個人千帳戶余額王的全數(shù)56（2）身故妖或全殘戀保障：摧被艷保險人在坊本合同生鏟效180天內(nèi)因則疾病身年故或全賣殘，保固險人給芽付身故舍或全殘絮保險金佛，給付頌金額為雄即時保拘險金額勵的10%與保險詠事故發(fā)早生日個查人帳戶慌余額之費和，本蘇合同終銷止。氧被茄保險人寸因意外狠傷害身湊故或全恰殘，或叉者于合返同生效180天后因疾刺病身故或云全殘，保紀險人給付煎身故或全余殘保險金譯，給付金熔額為即時賢保險金額米與保險事段故發(fā)生日億個人帳戶煩余額之和幻玉，本合同煮終止。厘保額增愁加后，被喉保險人于駝下一季首皺日起180天內(nèi)疾病補身故或全嘴殘，保險尊人對該次左增加部分索的保額按10％承擔身汗故或全殘?zhí)驯ｋU金責嘗任57現(xiàn)金價蚊值賬戶：每季度末斜最后一天嶼為結(jié)算日炊，其累積利礎(chǔ)率①不僅小于二零年期存宰款利率事（保證映利率，?？筛禹崳谠诙W年期利率適和五年燦期利率之嗓間，則取Max[二年期城利率，岔投資回詢報率]③高于五年利期存款利自率，則為錄（五年期企存款利率+超過部想分的80%）可部分退終保582.太平洋壽曾險·金誠利·兩全保險觀（萬能型語）保險期限：從保披單生效驢到被保桿險人65周歲。死亡保喘險給付：（1）疾病身起故保險金蓄和意外身亭故保險金慌分別為個愿人帳戶余址額的1.1倍和2倍；（2）意外身承故保障，忍最高不超貪過個人帳淺戶余額的1.1倍與150萬之和。生存給漫付：給付怖滿期生墨存保險菠金（個爐人帳戶絕的現(xiàn)金這價值余鞠額）59持續(xù)獎勵：（1）第3至第10個保單蒜年度后剩的第一扮個結(jié)算泰日，每聾年按當時的個竟人賬戶沈余額（迅扣除管坐理費后羊）分配脫一次持秀續(xù)獎金，以增交加個人賬川戶余額。例具體分配徐比例如下晝：獎勵次數(shù)1

2財3皮4

5嶼6全7

8，持續(xù)摟獎金比掃例為1%

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1%哀1%宴1%

1紅%

1%若2%（2）自第10個保單年繳度后的第拼一個結(jié)算宜日起，每5年分配一次長期客癥戶獎金，赤以增加個靜人賬戶余搖額，獎金辱金額為當時個軍人賬戶踩余額（扔扣除管他理費后成）的1%。60現(xiàn)金價策值結(jié)算虧利率：最低刺保證利慶率（目練前保證喇利率為2%），投瓶資收益踢上不封香頂；每顧月公布掛結(jié)算利蘇率結(jié)算草收益，茶并進入絲式個人帳秒戶可隨時申滔請部分或僅全部領(lǐng)取趙個人帳戶耀里的資金揮，也可申悲請保單質(zhì)問押貸款。轉(zhuǎn)投保番險權(quán)益：合同有討效期內(nèi)，宏若被保險網(wǎng)人生存，游投保人可望申請以個此人賬戶余袋額的部分巡壽或全部為魚被保險人淚以躉繳保躍險費的方噴式投保其尸他保險，扯且可享受5%的保費助優(yōu)惠。61保險有效裳期內(nèi)，個人現(xiàn)金留價值帳戶亦的變動：（1）投保時晝，個人賬攤戶余額等奏于扣除初巴始費用后杜的保險費潛；（2）每月噴結(jié)算保訓單利息旋后，個東人賬戶門余額按聾結(jié)算的炸保單利琴息等額酒增加；雜（3）每月暗收取保洪單管理互費后，艙個人賬品戶余額后按收取碧的保單黨管理費故等額減貓少；（4）每年的首第一個保梁單結(jié)算日布，需要根洲據(jù)保證利礙率調(diào)升個受人賬戶余而額的，對揪個人賬戶組余額進行征調(diào)升；（5）給付持董續(xù)獎勵后拋，個人賬傍戶余額按希給付的持麗續(xù)獎勵等按額增加；（6）給付長驚期客戶獎朝勵后，個麥人賬戶余編額按給付環(huán)的長期客烏戶獎勵等興額增加；（7）每次部弦分提取個州人賬戶余宴額后，個匠人賬戶余劉額按實際榜提取金額尺和相應的舞部分提取拳手續(xù)費等喉額減少（逗每年有一槳次免費提讀取機會）滴；（8）按約執(zhí)定將個升人賬戶賊余額部切分或全單部轉(zhuǎn)換淹為年金覆或購買海其他保厚險后，常個人賬率戶余額愿按轉(zhuǎn)出暮金額相衫應減少神或降為孫零；（9）給付史滿期生燃存保險禮金或身養(yǎng)故保險邊金給付早后，個授人賬戶使余額直影接降為聾零。62第一節(jié)棒變額偉壽險第二節(jié)達萬毅能壽險第三節(jié)亮變?nèi)晤~萬能壽班險63第三節(jié)闖變額揪萬能人壽消保險兼具萬泄能壽險育繳費和雕死亡收辰益的靈先活性、壤變額壽深險投資天選擇的打多樣性槍，因此伏，被稱缸為“靈魚活保費鋪型變額老壽險”變額萬能倉壽險（Vari稿able陜uni訂vers視all運ife，VUL）于1985年首次攜出現(xiàn)在錘保險市豪場。到20世紀90年代，由徐于北美股棄市的良好碰表現(xiàn)，VUL的市場惑份額也摸逐漸上該升到了20%，遠高于余變額壽險64（1）死亡味給付如同萬能嘴壽險保單伍一樣，保朱險金給付續(xù)金額試彈出性的。保如單持有人沙可以定期甚決定降低趟死亡收益勒（受最小功面額的限帝制）或者窄提高死亡憑收益（要賽提供可保竄證明），裙也可以改飼變給付類鬼型。兩種類饅型a.類似A型萬能俯壽險，概有一固貿(mào)定的保淘單面額箏，投資響直接影拾響現(xiàn)金允價值，挖保單的技風險凈惰額也隨宋之變動b.類似B型萬能壽番險，VUL的死亡給肚付可以隨局保單資產(chǎn)劉價值的變趟化而變化65（2）投資與變額壽奔險相似，VUL的支持印資產(chǎn)需承要設立燃分離帳慣戶進行姓投資，持投資績囑效決定砍該帳戶踩的現(xiàn)金臨價值，男不保證歐現(xiàn)金價牲值的最艘低收益燭率和本飲金。保單持有統(tǒng)人可決定翻資金在具昂有不同特夕點的投資拘基金中的雙分配額度丑，并承擔假全部投資憑風險VUL現(xiàn)金價蓋值運作圓方式又身與萬能喜壽險相在似，在描扣除死產(chǎn)亡率費席用、銷鉤售費用導、管理填費、投黑資管理旱費用以懂及其他辛費用之份后，所計得資金捧為保單矮的剩余后價值目前，一叔些國家的掩監(jiān)管也允倆許VUL保單持羨有人將霉現(xiàn)金價覆值放入獨保險公蒸司一般算賬戶中概，以獲奇取最低判的保證哀利率。66（3）變額萬佛能壽險的殲優(yōu)點總結(jié)具有萬挑能壽險籌的繳費美靈活性具有萬芳能壽險書死亡收短益的靈斗活性比萬能壽傭險更高的儲投資靈活慈性兼具萬早能壽險磚和變額乳壽險所龜具有的頸公開陳菊述報告可以以保軋單貸款的惠形式收回景現(xiàn)金價值堆而不受任設何稅收懲氣罰（與年爸金而不是躍與其他壽健險相比的伙優(yōu)越之處踩）獨立投資望賬戶而不榴是保險公喉司的一般黃資產(chǎn)，萬通一保險公鐘司償債困究難，它也魄能受到保揉護67（4）相關(guān)哪的稅收五規(guī)定保費通悅常用稅埋后所得繼支付現(xiàn)金價值裕和累積現(xiàn)稠金價值增撕加時無需陽征收所得記稅（中途莊退保除外招）如果保單分貸款未導驅(qū)致合同終勸止，則不絕對其征稅用于投資義的資金在梅不同賬戶鞏之間調(diào)劑毒時不征稅不對獲做得的死友亡收益候征收所彼得稅68英國基斑金連鎖芒產(chǎn)品的懸發(fā)展起炕源于客柳戶和銷話售渠道精的要求甚、股票紛市場的召大漲、震優(yōu)惠的吐所得稅激、其他行故業(yè)的競耕爭和人燥口老年叫化英國壽真險保費虛組合變擔化和主客要驅(qū)動貧因素百分比進一步象追求靈松活性傳統(tǒng)產(chǎn)蔬品塘萬能和離連鎖產(chǎn)套品 連類鎖基金栽產(chǎn)品德的投資麗產(chǎn)品545553535061%394645474750198把0罰87撥8寬9適9怠1梯93少95涉9由7人口老包年化增羨加了對騙投資產(chǎn)朋品的需悅求客戶對昌保險產(chǎn)亞品加深盞了解，偵要求保簡險公司穴提供靈糠活明了曲的產(chǎn)品銷售人破員