鞍鋼集團(tuán)“兩核一極”戰(zhàn)略開(kāi)創(chuàng)發(fā)展新格局

一、新中國(guó)鋼鐵工業(yè)的搖籃，著力打造鋼鐵+礦業(yè)“兩核”和釩鈦“第三極”（一鞍鋼集團(tuán)基本介紹鞍鋼團(tuán)身鞍鋼集團(tuán)司于198是新國(guó)一恢設(shè)的型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，也是最早建成的鋼鐵生產(chǎn)基地，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和鋼鐵事業(yè)的發(fā)展做出巨大譽(yù)“國(guó)鋼工的止202鋼團(tuán)國(guó)東西南南華等有大生基備300噸鐵630噸4噸釩品和50噸產(chǎn)生能是中最資優(yōu)的鐵企有效控于國(guó)遼四川和大亞拉的富鐵和鈦產(chǎn)鐵礦000萬(wàn)是界最的產(chǎn)釩企，國(guó)大鈦料生基。2022年鞍確“5展略即225完成000萬(wàn)粗500萬(wàn)噸精礦、300營(yíng)收10億級(jí)潤(rùn)加構(gòu)鐵、業(yè)雙”培打造第三極”產(chǎn)發(fā)新局。鞍鋼集團(tuán)將專(zhuān)業(yè)化整合和資本運(yùn)作結(jié)合，從戰(zhàn)略高度推動(dòng)集團(tuán)新發(fā)展。鞍錨定建界一流企業(yè)目標(biāo)，實(shí)施新一輪深化改革行動(dòng)，繼續(xù)推進(jìn)區(qū)域內(nèi)兼并重組，不斷優(yōu)化產(chǎn)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前集團(tuán)更深層次整合正扎實(shí)推進(jìn)：通過(guò)資產(chǎn)重組、股權(quán)置換等方實(shí)施業(yè)整推優(yōu)資源上公匯積發(fā)揮市司本作臺(tái)功，開(kāi)展股權(quán)或債務(wù)融資、投資并購(gòu)，做強(qiáng)做優(yōu)做大主業(yè)；積極推進(jìn)礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)的資本作。集團(tuán)通過(guò)不斷推動(dòng)重組整合取得新成效，致力于在遼寧打造世界級(jí)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)世界鐵資開(kāi)企，更發(fā)龍作，力推“+三”略。（二鞍鋼集團(tuán)發(fā)展歷程牽手重組打造鐵產(chǎn)業(yè)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)鋼團(tuán)司身是山鐵團(tuán)司210鞍山鋼鐵集團(tuán)公司和攀鋼集團(tuán)有限公司進(jìn)行聯(lián)合重組，新設(shè)立鞍鋼集團(tuán)公司作為鞍山鐵集團(tuán)公司、攀鋼集團(tuán)有限公司的母公司，實(shí)際控股人為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委會(huì)為一整優(yōu)源201遼寧國(guó)委將持鋼1權(quán)償劃給鞍鋼本成鞍的子企鞍重后鋼粗年能到300噸位國(guó)內(nèi)第界三粗產(chǎn)量遼省比8.6在北省區(qū)比35國(guó)鋼鐵產(chǎn)集度此到4，成“有武北有鋼的鐵業(yè)格局鞍鋼鐵精產(chǎn)位國(guó)第世第五021年礦量496噸歷最好平，持續(xù)持內(nèi)一。改革重組打造新鞍核競(jìng)爭(zhēng)力根集公022鋼團(tuán)潤(rùn)額在鐵行業(yè)排第4位銷(xiāo)利率達(dá)行平水的18倍十來(lái)次續(xù)年跑行業(yè)大盤(pán)在022財(cái)世界00排榜第217上躍升183成榜單中升度快企2023年1月份鞍團(tuán)生經(jīng)實(shí)“門(mén)鞍鋼鐵、攀鋼、本鋼、鞍鋼礦業(yè)等子企業(yè)多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)歷史佳績(jī)，為助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了鋼力。重組凌鋼集團(tuán)為發(fā)注新力量202年6司公稱(chēng)鋼團(tuán)在劃與鋼集團(tuán)進(jìn)重事。223年3月30日凌股發(fā)收到際制朝市資鋼集簽股轉(zhuǎn)協(xié)通知朝市資將持有凌集團(tuán)9轉(zhuǎn)讓鞍鋼集讓鞍集將持凌集旗公凌鋼份權(quán)7.40鋼集的粗鋼產(chǎn)將近000萬(wàn)。圖表1 鞍鋼集團(tuán)發(fā)展程資料來(lái)源：公司公告，公司官網(wǎng)，（三鞍鋼集團(tuán)以資源、鐵釩鈦為主業(yè)，產(chǎn)業(yè)局“兩核一極”鞍鋼集團(tuán)著重構(gòu)建鋼鐵、礦業(yè)“雙核”和培育打造“第三極”的業(yè)務(wù)格局。其中資產(chǎn)業(yè)主要依托鞍鋼鋼鐵集團(tuán)旗下鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)有限公司、本鋼集團(tuán)旗下本鋼礦業(yè)公司、攀鋼集旗攀礦公海澳卡拉礦以及鋼團(tuán)票國(guó)礦有公；鋼鐵業(yè)務(wù)主要依托鞍山鋼鐵集團(tuán)有限公司、攀鋼集團(tuán)有限公司、本鋼集團(tuán)有限公司、鞍鋼聯(lián)眾（廣州）不銹鋼有限公司和凌鋼集團(tuán)有限公司；釩鈦產(chǎn)業(yè)主要依托攀鋼集團(tuán)釩鈦資源份限司。圖表2 鞍鋼集團(tuán)產(chǎn)業(yè)局呈現(xiàn)“兩核一極”資料來(lái)源：各公司公告，整理兩核：資源端：依四礦業(yè)公司，鐵礦石源富鞍鋼集團(tuán)旗下鐵礦源明儲(chǔ)量達(dá)174億噸合鐵精礦產(chǎn)能超過(guò)200萬(wàn)噸未來(lái)有望超500萬(wàn)噸。截止222年一度鞍集旗礦山源要布鞍集團(tuán)部的鞍鋼礦業(yè)、本鋼集團(tuán)旗下本鋼礦業(yè)、攀鋼集團(tuán)旗下攀鋼礦業(yè)和海外卡拉拉鐵礦石項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)掌控鐵礦石資源最多、產(chǎn)量規(guī)模最大、生產(chǎn)成本最低、技術(shù)和管理全面領(lǐng)先的礦業(yè)龍頭企業(yè)。成功重組凌鋼集團(tuán)和鞍鋼礦業(yè)西鞍山鐵礦投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)鞍鋼集團(tuán)鐵精產(chǎn)能過(guò)520噸。鞍鋼礦業(yè)前有8在產(chǎn)山，4座備鐵資探儲(chǔ)量6.3億噸鐵礦石產(chǎn)力到6,85萬(wàn)噸年精生能力181萬(wàn)噸中鞍已于022年底工設(shè)保資儲(chǔ)量3噸設(shè)年精超100噸。本鋼礦業(yè)前有3在產(chǎn)，7座備山在產(chǎn)保量197噸，備礦探明量47億，際制資量1.8噸潛后備山源9.7噸鐵精生產(chǎn)能到1,10噸；攀鋼礦業(yè)擁攀花兩礦明礦石量6.78億儲(chǔ)量371億噸鐵石近200萬(wàn)噸，精產(chǎn)達(dá)80萬(wàn)。澳洲卡拉拉礦業(yè)下拉拉礦山由鋼集團(tuán)持股6.33，明磁鐵資源儲(chǔ)達(dá)到4噸磁礦石100噸高位精礦00噸。凌鋼股份北保國(guó)鐵有限公司前有蛋山和溝3在礦截至2021末保鐵鐵石保儲(chǔ)量138噸可采量2,098萬(wàn)，山設(shè)產(chǎn)能250噸，際能28.65噸實(shí)鐵礦量50.2噸。圖表3 鞍鋼集團(tuán)旗下山資源情況礦山集團(tuán)具體礦山名稱(chēng)資源儲(chǔ)量礦山產(chǎn)能鞍鋼礦業(yè)在產(chǎn)礦8座：大孤山、東鞍、眼前山齊大山、關(guān)寶山、弓長(zhǎng)嶺露天礦、井下礦、胡家廟子鐵礦后備礦4座：張家灣鐵礦、首峪鐵礦黑石砬子鐵礦、西鞍山鐵礦鐵礦資源探明儲(chǔ)量863億噸，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量14億噸2.3億噸年以上的剝采生產(chǎn)能6,85萬(wàn)噸年的鐵礦石生產(chǎn)能6,97萬(wàn)噸年的選礦處理能力1,81萬(wàn)噸年的鐵精礦生產(chǎn)能在建西鞍山鐵礦鐵精礦產(chǎn)能超100噸本鋼礦業(yè)在產(chǎn)礦3座：南芬露天鐵礦以及歪頭山鐵礦、賈家堡子鐵礦后備礦7座：花嶺溝鐵礦、家堡子鐵礦、大張北鐵礦、榆樹(shù)溝鐵礦、棉花堡礦26號(hào)礦體、花嶺溝鐵礦、永安鐵礦在產(chǎn)礦保有儲(chǔ)量197億噸，后備礦探明儲(chǔ)量47億噸，實(shí)際控制資源量148億噸，潛在后備礦山資源957噸鐵精粉1,0萬(wàn)噸攀鋼礦業(yè)攀枝花礦、白馬礦探明鐵礦石儲(chǔ)量168億噸，可采儲(chǔ)量3.1億噸。釩鈦鐵礦石近200萬(wàn)噸年釩鈦鐵精礦80萬(wàn)噸鈦精礦近50萬(wàn)噸澳洲卡拉拉礦業(yè)卡拉拉鐵礦石項(xiàng)目探明的磁鐵礦資源儲(chǔ)量達(dá)到24億噸磁鐵礦石200萬(wàn)噸高品位鐵精礦80萬(wàn)噸凌鋼股份北票保國(guó)鐵礦在產(chǎn)礦3座：鐵蛋山、黑山、邊家溝保有儲(chǔ)量338萬(wàn)噸，可采儲(chǔ)量2,98萬(wàn)噸鐵礦石設(shè)計(jì)產(chǎn)能20萬(wàn)噸201年實(shí)際產(chǎn)能2865萬(wàn)噸資料來(lái)源：各公司公告，各公司官網(wǎng)，華創(chuàng)證券整理兩核：鋼鐵端：依十生產(chǎn)基地，鋼鐵產(chǎn)產(chǎn)豐富依托鞍鋼集團(tuán)本部、本鋼集團(tuán)和攀鋼集團(tuán)三大集團(tuán)布局鋼鐵生產(chǎn)基地。包鞍鋼股鞍山營(yíng)口朝基鋼板和溪營(yíng)兩本溪地攀花釩昌鋼和長(zhǎng)城鋼攀花江油地221年大集生基生鐵鋼材能總計(jì)達(dá)55468482噸重組凌鋼后鋼集生產(chǎn)基地?cái)?shù)將到0個(gè)，生鐵鋼鋼產(chǎn)總分達(dá)604、35、723萬(wàn)噸。鞍鋼集團(tuán)本部山營(yíng)口朝陽(yáng)基地鞍鋼份鐵鋼產(chǎn)規(guī)均到260萬(wàn)噸上。本鋼集團(tuán)溪基地本鋼板材本溪北前已形鋼2,16噸的合生其本板產(chǎn)鐵104噸鋼180噸熱材195萬(wàn)軋材617噸特材10的生能溪營(yíng)產(chǎn)鐵780萬(wàn)坯80萬(wàn)鋼材850萬(wàn)（代產(chǎn)）、墨管5噸合生能。攀鋼集團(tuán)攀枝花昌江油基地攀枝花釩西昌鋼釩攀鋼長(zhǎng)特鋼目前產(chǎn)鐵1070萬(wàn)鋼1,40噸材,000噸生能中攀花鋼釩主生鋼、材年產(chǎn)鋼約90噸昌鋼主產(chǎn)為車(chē)、高別管線鋼高家用，產(chǎn)粗約390萬(wàn)長(zhǎng)城要產(chǎn)鋼不銹及工模具，產(chǎn)鋼70噸。鞍鋼聯(lián)眾：廣基地是煉、軋冷一作業(yè)專(zhuān)不鋼產(chǎn)地。凌鋼股份凌源基地北票基地前備鐵530噸粗鋼60材701的年生產(chǎn)能力。其中凌源基地以棒材、線材、中寬熱帶等普鋼及優(yōu)特鋼品種為主，目前鐵能為30萬(wàn)噸年，鋼能600噸，軋產(chǎn)能53萬(wàn)噸年北票地以鋼產(chǎn)為，為50噸年。圖表4 鞍鋼集團(tuán)鋼鐵塊生產(chǎn)基地及產(chǎn)品能況梳理基地名稱(chēng)所屬集團(tuán)及公司基地產(chǎn)能生鐵產(chǎn)能（萬(wàn)噸）鋼產(chǎn)能（萬(wàn)噸）鋼材產(chǎn)能（萬(wàn)噸）鞍山營(yíng)口朝陽(yáng)鞍山鋼鐵集團(tuán)鞍鋼股份鐵、鋼、材產(chǎn)能規(guī)模均達(dá)到200萬(wàn)噸以上，其中朝陽(yáng)基年產(chǎn)20萬(wàn)噸精品板材260260260本溪本鋼集團(tuán)本鋼板材年產(chǎn)生鐵134萬(wàn)噸、粗鋼20萬(wàn)噸、熱軋材55萬(wàn)噸冷軋材67萬(wàn)噸、特鋼材10萬(wàn)噸104120232本鋼集團(tuán)本溪北營(yíng)年產(chǎn)生鐵70萬(wàn)噸、鋼坯80萬(wàn)噸、鋼材80萬(wàn)噸（含代管產(chǎn)能）、球墨鑄管25萬(wàn)噸780800850攀枝花攀鋼集團(tuán)攀枝花鋼釩年產(chǎn)鐵60萬(wàn)噸、鋼60萬(wàn)噸、粗釩渣25萬(wàn)噸以上650600西昌攀鋼集團(tuán)西昌鋼釩年產(chǎn)釩渣24萬(wàn)噸、鐵50萬(wàn)噸、鋼40萬(wàn)噸、熱軋材40萬(wàn)噸、冷軋板20萬(wàn)噸、熱軋酸洗板70萬(wàn)噸和鈦板（卷450400680江油攀鋼集團(tuán)長(zhǎng)城特鋼年產(chǎn)特殊鋼70萬(wàn)噸、成品鋼材70萬(wàn)噸、鈦及鈦合金00噸-7070廣州鞍鋼集團(tuán)鞍鋼聯(lián)眾----凌源北票凌鋼集團(tuán)凌鋼股份年產(chǎn)生鐵50萬(wàn)噸、粗鋼60萬(wàn)噸、鋼材71萬(wàn)噸530600701合計(jì)604630723資料來(lái)源：各公司公告，各公司官網(wǎng)，華創(chuàng)證券整理一極：釩鈦端：依攀集團(tuán)，成為全球最釩龍頭鞍鋼集團(tuán)釩鈦產(chǎn)業(yè)主要依托攀鋼集團(tuán)旗下公司釩鈦股份，是全球最大產(chǎn)釩企業(yè)和中國(guó)大鈦原料生產(chǎn)基年經(jīng)鈦礦50噸年產(chǎn)制以V2O54萬(wàn)（含托管業(yè)鈦粉235萬(wàn)噸綜生能201年鋼團(tuán)產(chǎn)制品.33噸，均來(lái)釩股其昌釩品194萬(wàn)產(chǎn)鈦品93.6噸來(lái)自鈦股份旗攀鈦。釩制品生產(chǎn)基地集團(tuán)鈦源份司下攀花制特種合金鋼團(tuán)昌釩有公西釩品公已成處渣50萬(wàn)噸，年產(chǎn)釩4噸高鐵1.4萬(wàn)、釩鐵1.8噸、氮金1萬(wàn)的產(chǎn)能。鈦制品生產(chǎn)基地集團(tuán)鈦源份司資子司鋼團(tuán)業(yè)限責(zé)公。目前鋼業(yè)制產(chǎn)合計(jì)90噸。圖表5 鞍鋼集團(tuán)釩鈦品生產(chǎn)基地情況基地名稱(chēng)所屬公司產(chǎn)能（萬(wàn)噸）攀枝花釩制品廠釩鈦股份釩渣50萬(wàn)噸，年產(chǎn)氧化釩4萬(wàn)噸、高釩鐵14萬(wàn)噸、中釩鐵18萬(wàn)噸、釩氮合金1萬(wàn)噸北海特種鐵合金有限公司釩鈦股份西昌釩制品分公司攀鋼集團(tuán)西昌鋼釩有限公司攀鋼集團(tuán)鈦業(yè)有限責(zé)任公司釩鈦股份鈦制品10萬(wàn)噸資料來(lái)源：公司公告，公司官網(wǎng)，華創(chuàng)證券二、“兩核”之資源產(chǎn)業(yè)：布局五大礦業(yè)公司，打造礦業(yè)資產(chǎn)上市平臺(tái)鞍鋼集團(tuán)礦產(chǎn)資源極其豐富。集團(tuán)通過(guò)布局鞍鋼業(yè)、本鋼礦業(yè)、攀鋼礦、澳洲卡拉礦和鋼票礦大礦公，下礦源探儲(chǔ)達(dá)174億合計(jì)精礦產(chǎn)能過(guò)200萬(wàn)，有超520噸。進(jìn)入十四五時(shí)期，鞍鋼集團(tuán)通過(guò)搭建鞍鋼集團(tuán)“雙核”戰(zhàn)略架構(gòu)，推動(dòng)資源板塊進(jìn)入立協(xié)同發(fā)展新階段，通過(guò)推動(dòng)鞍鋼礦業(yè)公司從管理、技術(shù)、人員等層面向資本市場(chǎng)全躍鞍礦公造成礦資上平動(dòng)鋼業(yè)為集“核+第三”略引。（一鞍鋼礦業(yè)：國(guó)內(nèi)資儲(chǔ)最豐富，規(guī)模最大礦一鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)公司集團(tuán)重的材生基地一產(chǎn)包鐵球等，主要應(yīng)鋼份鞍集團(tuán)系企，司礦石源富截至02年一，公司有23噸年的剝生能6585噸年鐵石產(chǎn)力6,097萬(wàn)噸年的礦理力及1481噸的精礦能力。圖表6 鞍鋼礦業(yè)股權(quán)構(gòu)圖資料來(lái)源：，公司鐵礦石資源儲(chǔ)豐規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出截至202年季公鐵資探明量86.43億，景量14億，礦產(chǎn)超過(guò)6,500萬(wàn)噸，國(guó)礦資最豐富、能模大黑冶金山業(yè)一。在產(chǎn)礦山8座公司有大孤山東山眼山齊大關(guān)寶長(zhǎng)嶺露天礦和井下礦以及胡家子礦8座在產(chǎn)鐵礦山（中6座露天礦山、2座井下）。其中齊大山鐵礦是亞洲最大的露天鐵礦之一，也是公司可采儲(chǔ)量最大的礦山，鞍千礦業(yè)山為胡家廟子鐵礦，主要包括許東溝、啞巴山和西大背三個(gè)露天采區(qū)，鐵礦石設(shè)計(jì)產(chǎn)達(dá)到1500萬(wàn)噸年弓嶺和孤鐵采權(quán)效期至203年1和205年9月，礦可續(xù)申中。后備礦山4座公司有張家灣鐵礦谷首峪礦黑石砬子礦和西山鐵礦4座后備礦山，源儲(chǔ)量充。其中張家灣鐵礦和谷首峪鐵礦已獲取采礦權(quán)證，但設(shè)計(jì)產(chǎn)較小，與該礦山資源儲(chǔ)量不匹配，公司將籌劃申請(qǐng)?zhí)嵘O(shè)計(jì)產(chǎn)能，短期內(nèi)無(wú)礦區(qū)建設(shè)劃；黑石砬子鐵礦尚未獲取采礦資質(zhì)，相關(guān)權(quán)證仍在申請(qǐng)過(guò)程中；西鞍山鐵礦積極推采礦證請(qǐng)環(huán)評(píng)等前工，于202年1月開(kāi)建。截止202年一季度公司產(chǎn)礦山鐵礦石可采量128億噸礦石品位為2%~3，主要以利用難度大開(kāi)成本高的貧赤（磁鐵為主。圖表7 截止022年3月鞍鋼礦業(yè)在產(chǎn)礦山?jīng)r鐵礦礦種可采儲(chǔ)量（萬(wàn)噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能（萬(wàn)噸）平均品位%剩余開(kāi)采年限201年鐵礦石產(chǎn)量（萬(wàn)噸）202年13月鐵礦山產(chǎn)量（萬(wàn)噸）齊大山鐵礦赤鐵礦2563170324115年130438東鞍山鐵礦赤鐵礦1361700333620年582146大孤山鐵礦磁鐵礦8660033393年51214眼前山鐵礦磁鐵礦1451800321320年43712關(guān)寶山鐵礦赤鐵礦549300313720年24359鞍千礦業(yè)赤鐵礦2338150262615年168354弓長(zhǎng)嶺露天礦磁鐵礦、赤鐵礦164772031951年127302弓長(zhǎng)嶺井下礦磁鐵礦55926536961年25270合計(jì)174655631155資料來(lái)源：鞍鋼礦業(yè)222年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，華創(chuàng)證券全國(guó)最大的單體地下鐵礦山西鞍山鐵礦項(xiàng)目正式開(kāi)工建設(shè)。西鞍山礦位遼寧省鞍市千區(qū)南7里目前內(nèi)未發(fā)資儲(chǔ)量、賦的體下鐵。2022年1，鋼山鐵項(xiàng)正開(kāi)建，總資29元保資源量13億噸計(jì)產(chǎn)精超000噸成產(chǎn)將為年千噸精的界一地下鐵山。公司鐵精礦和球團(tuán)產(chǎn)小幅上漲止202一季司理7座礦廠2個(gè)球團(tuán)1燒及4尾礦中大選廠孤球廠東山燒廠隸屬于鞍山鋼鐵?；谪S富的鐵礦石資源儲(chǔ)量以及領(lǐng)先的技術(shù)和設(shè)備，公司鐵精礦產(chǎn)品均品維在66以處于內(nèi)高平其鐵精的加產(chǎn)以團(tuán)礦主，由弓嶺團(tuán)負(fù)生有條計(jì)能為0萬(wàn)噸年生線021年公鐵精礦球礦量為1373萬(wàn)、322萬(wàn)，同比幅長(zhǎng)。鐵精礦產(chǎn)品以供應(yīng)鋼團(tuán)內(nèi)部為主201年司礦量373萬(wàn)噸球團(tuán)產(chǎn)量322中精產(chǎn)以供鞍股等鋼團(tuán)體內(nèi)業(yè)客要為營(yíng)口鐵限司烏浩特鐵限任司周邊份大鋼企201集團(tuán)內(nèi)銷(xiāo)占銷(xiāo)比例71球礦部鞍股份售尚開(kāi)外渠2021年量292萬(wàn)，比長(zhǎng)2。圖表8 鞍鋼礦業(yè)鐵精和球團(tuán)礦產(chǎn)量情況 圖表9 鞍鋼礦業(yè)鐵精和球團(tuán)礦銷(xiāo)量情況150010005000

2019 2020 2021鐵精礦（萬(wàn)噸） 球團(tuán)礦（萬(wàn)噸）

10008006004002000

2019 2020 2021鞍鋼股份鐵精礦（萬(wàn)噸） 鞍鋼集團(tuán)外部鐵精礦（萬(wàn)噸鞍鋼股份球團(tuán)礦（萬(wàn)噸）資料來(lái)源：鞍鋼礦業(yè)2022年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告， 資料來(lái)源：鞍鋼礦業(yè)2022年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，現(xiàn)有礦山持續(xù)建設(shè)，鐵精礦產(chǎn)能有望進(jìn)一步提升。公司計(jì)劃在弓嶺礦區(qū)設(shè)的多個(gè)目可對(duì)該地區(qū)赤鐵礦和磁鐵礦生產(chǎn)能力不足等問(wèn)題進(jìn)行一定改善，同時(shí)降低礦石損失和貧化率；為延長(zhǎng)啞巴山和西大背采區(qū)服務(wù)年限，公司計(jì)劃將啞巴山二期及西大背采合并為鞍千南采區(qū)；將對(duì)齊大山和大孤山鐵礦實(shí)施露天轉(zhuǎn)井下開(kāi)采，以保證其長(zhǎng)遠(yuǎn)開(kāi)能力。除上述在產(chǎn)礦山建設(shè)項(xiàng)目外，公司另將重點(diǎn)推進(jìn)后備礦山西鞍山鐵礦建設(shè)，西山鐵資儲(chǔ)較司計(jì)將作未主礦據(jù)于205年一期建。圖表10 鞍鋼礦業(yè)未來(lái)要礦山建設(shè)計(jì)劃（噸萬(wàn)噸年）項(xiàng)目設(shè)計(jì)利用儲(chǔ)量設(shè)計(jì)產(chǎn)能服務(wù)年限眼前山鐵礦西礦段自然崩落法開(kāi)采項(xiàng)目34840010年鞍千啞巴山與西大背合并開(kāi)采項(xiàng)目15161022年齊大山鐵礦露天轉(zhuǎn)井下開(kāi)采項(xiàng)目388218028年弓長(zhǎng)嶺東南區(qū)上部開(kāi)采項(xiàng)目40240012年弓長(zhǎng)嶺井下礦中央?yún)^(qū)深部充填法開(kāi)采項(xiàng)目330弓長(zhǎng)嶺露天礦何家采區(qū)西擴(kuò)項(xiàng)目100740031年弓長(zhǎng)嶺露天礦獨(dú)木采區(qū)西幫開(kāi)采項(xiàng)目54019030年大孤山鐵礦露天轉(zhuǎn)地下開(kāi)采項(xiàng)目123060019年西鞍山鐵礦采選項(xiàng)目679130022年資料來(lái)源：鞍鋼礦業(yè)222年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，華創(chuàng)證券石灰石等輔料礦山產(chǎn)品業(yè)務(wù)整體穩(wěn)定。公司主金輔料產(chǎn)品為石灰石著大連甘井子礦閉礦現(xiàn)礦大連灰新和塔灰石礦至202年3末合探明儲(chǔ)量為.45噸中塔石石為通金灰石產(chǎn)地主用結(jié)和火，目前剩余可采儲(chǔ)量較多，尚可開(kāi)采多年。大連石灰石新礦是公司唯一能夠生產(chǎn)冶煉純鋼所優(yōu)石石礦具高鈣高硫天然質(zhì)勢(shì)但過(guò)年開(kāi)目前?？蓛?chǔ)已少僅可續(xù)采3年201年公石石為672萬(wàn)比小幅約4仍要應(yīng)鞍股，其量比過(guò)80。圖表1截至022年3月末鞍鋼礦業(yè)主要料山情況（萬(wàn)噸）礦山探明儲(chǔ)量品位大連石灰石新礦12.05175%燈塔石灰石礦281605140%資料來(lái)源：鞍鋼礦業(yè)222年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，華創(chuàng)證券以現(xiàn)有礦山續(xù)建和智慧礦山建設(shè)為發(fā)展方向，項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行中。公司為規(guī)?；a(chǎn)化發(fā)展，打造國(guó)際領(lǐng)先的資源開(kāi)發(fā)企業(yè)，將繼續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)鐵礦山項(xiàng)目建設(shè)，最大限度掘選礦潛能；實(shí)施選礦增效降本升級(jí)改造，加強(qiáng)智慧礦山建設(shè)，形成標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)組織式建采服業(yè)核心資綜利技術(shù)出多產(chǎn)協(xié)發(fā)展局。截至022年3月末公主要建擬項(xiàng)涉現(xiàn)有山建后礦建設(shè)等項(xiàng)目數(shù)較，建目需資83.6元。圖表12截至2022年3月末鞍鋼礦業(yè)主要建擬建項(xiàng)目情況（億）在建項(xiàng)目計(jì)劃總投資（億元）預(yù)計(jì)完工時(shí)間累計(jì)完成投資（億元）齊大山鐵礦二期1965203年1月8.4眼前山鐵礦露天轉(zhuǎn)井下工程1779202年1月1745鞍千礦業(yè)二期擴(kuò)建2400205年2月5.6眼前山鐵礦西礦段自然崩落法開(kāi)采項(xiàng)目3.0203年2月0.5弓長(zhǎng)嶺露天礦何家采區(qū)西擴(kuò)項(xiàng)目161206年2月0.4鞍千啞巴山與西大背合并開(kāi)采項(xiàng)目1096204年2月0.8東部礦區(qū)尾礦固廢綜合利用項(xiàng)目2967203年6月1.0合計(jì)1.83292擬建項(xiàng)目計(jì)劃總投資預(yù)計(jì)完工時(shí)間202年預(yù)計(jì)投資弓長(zhǎng)嶺井下礦中央?yún)^(qū)深部充填法開(kāi)采項(xiàng)目2.4204年6月0.0西鞍山鐵礦采選項(xiàng)目22.0207年2月1450合計(jì)23.41490資料來(lái)源：鞍鋼礦業(yè)222年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，華創(chuàng)證券受鐵礦石價(jià)格市場(chǎng)響盈利能力略有下221年受于礦市格上鐵精礦及球團(tuán)礦銷(xiāo)售額顯著增長(zhǎng)，并帶動(dòng)營(yíng)業(yè)總收入規(guī)模大幅提升，公司營(yíng)業(yè)毛利率亦續(xù)上趨222一度礦市價(jià)從位回司現(xiàn)業(yè)收入6.64億元，上同降8.7。司業(yè)利降至6.51。債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)司債規(guī)有波體保低截至022年3月短期債占債比至29.17債期結(jié)所優(yōu)資負(fù)率下來(lái)看公債規(guī)較，償能指處較水平。圖表13 鞍鋼礦業(yè)主要塊營(yíng)業(yè)收入及毛利情況 圖表14 鞍鋼礦業(yè)短期務(wù)及占比、資產(chǎn)負(fù)率況250200150100500

4442403836342019 2020 2021鐵精礦億元） 礦石億元）石灰石億元） 球團(tuán)礦億元）材料及三廢億元） 營(yíng)業(yè)總體毛利率（

60504030201002019 2020 2021 短期債務(wù)億元，左軸） 占比（，右軸資產(chǎn)負(fù)債率（，右軸）

60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00資料來(lái)源：公司公告，， 資料來(lái)源：公司公告，，未來(lái)，鞍鋼集團(tuán)將推動(dòng)鞍鋼礦業(yè)公司從管理、技術(shù)、人員等層面向資本市場(chǎng)全面躍升通過(guò)PO或重組方式實(shí)資產(chǎn)證券化將鞍礦公司打造成為礦業(yè)產(chǎn)市平臺(tái)“鞍鋼股份”“釩股”共同成為鞍鋼“核第三極”戰(zhàn)略的引擎。（二本鋼礦業(yè)：亞洲最露優(yōu)質(zhì)鐵礦，擬注入市司本溪集礦限責(zé)公（下稱(chēng)鋼礦公建于1995年12月28日，企改過(guò)中于2020年5月行關(guān)合；鋼鋼組后于2021年1月10日新建溪鋼（團(tuán)有責(zé)公司全子司主供應(yīng)鋼集團(tuán)內(nèi)鐵石源。2023年3月本板公告將下鐵業(yè)本鋼團(tuán)屬業(yè)源行資置，置換后，本鋼礦業(yè)將注入上市公司本鋼板材，鞍鋼集團(tuán)有望規(guī)避本鋼板材與鞍鋼股份的同業(yè)爭(zhēng)將鋼材造成鞍集專(zhuān)礦平臺(tái)。圖表15 截止2022年鋼礦業(yè)公司股權(quán)結(jié)圖資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，天眼查，布局十座自有礦山鐵資源豐富，鐵精粉產(chǎn)增至1,20萬(wàn)噸。司前實(shí)控制資源為4.8億后備山源5.7億礦產(chǎn)源要布本市遼市兩個(gè)區(qū)其本地現(xiàn)已現(xiàn)礦儲(chǔ)到47噸擁自礦達(dá)10，擁有亞第、界有的2座優(yōu)的磷低天礦受于獲的礦許證產(chǎn)能較，精年能至1,10噸。在產(chǎn)礦山3座：括露天礦以歪山礦、家子礦合鎖定礦石保有量1.7噸中南露礦亞最的露鐵，公最要的山資源，礦區(qū)積2019平方里鐵石均位為20~0%具有雜質(zhì)、硫磷含低品優(yōu)、選易煉特。圖表16本鋼礦業(yè)公司采中的鐵礦山情況礦山名稱(chēng)保有儲(chǔ)量（億噸）剩余可開(kāi)采年限（年）鐵精粉產(chǎn)量（萬(wàn)噸年）南芬露天礦9.7166600歪頭山鐵礦1.022320賈家堡子鐵礦1.027200合計(jì)197-1,20資料來(lái)源：本鋼集團(tuán)222年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，華創(chuàng)證券2后備礦山7座括嶺溝礦徐堡鐵大北礦樹(shù)花堡鐵礦~6號(hào)花鐵安礦探量47.3噸預(yù)完發(fā)礦石資將得一保。圖表17本鋼礦業(yè)公司備鐵礦山情況礦山名稱(chēng)探明儲(chǔ)量（億噸）品味（）花嶺溝鐵礦0.03053徐家堡子鐵礦2.72950大張北鐵礦0.53207榆樹(shù)溝鐵礦0.03200棉花堡鐵礦2-6號(hào)礦體0.13555花嶺溝鐵礦19003177永安鐵礦24003088合計(jì)4703--資料來(lái)源：本鋼集團(tuán)222年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，華創(chuàng)證券生產(chǎn)設(shè)備情況。本礦公司礦序主有Y5鉆Y55機(jī)p51機(jī)、Y250鉆Y30等型機(jī)21比塞勃特等牌4立20立型鏟35臺(tái)特雷斯卡彼等42220各運(yùn)車(chē)輛106臺(tái)礦工序有46臺(tái)粗中細(xì)碎機(jī)8磨系列團(tuán)工有1條200萬(wàn)級(jí)鏈—回轉(zhuǎn)酸氧球生線石爐工擁有2座產(chǎn)600噸轉(zhuǎn)1日產(chǎn)00噸回轉(zhuǎn)、2座筒5豎窯擁固資值109.46億。鐵精礦產(chǎn)銷(xiāo)量整體穩(wěn)對(duì)集團(tuán)供給率達(dá)到0以上鋼業(yè)精資主要給鋼集內(nèi)對(duì)鋼供給到30以01年司產(chǎn)精礦819萬(wàn)團(tuán)礦216萬(wàn)灰136萬(wàn)中銷(xiāo)給鋼團(tuán)鐵石為10.6據(jù)團(tuán)鐵礦總購(gòu)的35當(dāng)前公在采有基礎(chǔ)積爭(zhēng)新礦開(kāi)采，計(jì)劃來(lái)力鋼團(tuán)礦石給維在050。圖表18本鋼集團(tuán)鐵礦自給量情況9008007006005004003002001000

2019 2020 2021

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%本鋼集團(tuán)自給礦（萬(wàn)噸） 自給率（）資料來(lái)源：本鋼集團(tuán)2022年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，（三攀鋼礦業(yè)：珍貴的鐵鐵礦，規(guī)模全球最大攀鋼集團(tuán)重組完成后，已成為國(guó)內(nèi)鐵礦石儲(chǔ)量最為豐富的公司之一。全資公司攀團(tuán)礦有公成集釩鈦鐵礦料基形成產(chǎn)鈦礦近200萬(wàn)鈦精礦00萬(wàn)精近50萬(wàn)的能要品鐵礦鈦精、高鎂灰硫等。擁有攀枝花礦和白礦座礦山礦資源豐截至2021年末馬礦和攀枝花礦區(qū)合計(jì)探明鐵礦石量1678億噸，可采儲(chǔ)量3.1億噸。白馬礦區(qū)于枝米易白鄉(xiāng)內(nèi)礦由北南次及坪田家兩個(gè)礦區(qū)截至2021年，馬礦保資量726噸，采量270噸可年原礦1500萬(wàn)、礦5.26萬(wàn)。馬礦設(shè)用分開(kāi)方，期計(jì)規(guī)原礦650萬(wàn)，礦33.8萬(wàn)噸二達(dá)年礦1,500萬(wàn)，礦50的能。攀枝花礦區(qū)花區(qū)主包蘭火包家包個(gè)有源量3.3噸其露采量0.2噸地采量0.7噸可原礦1350萬(wàn)精礦50.9一將以枝礦延伸探作為礎(chǔ)申請(qǐng)大攀枝花礦礦范，計(jì)新釩磁礦源36億。圖表19 攀鋼礦業(yè)礦產(chǎn)源情況礦山名稱(chēng)礦區(qū)原礦平均品味保有資源量產(chǎn)能情況采礦方式白馬礦及及坪、田家村2630%7.6億噸原礦1,0萬(wàn)噸、鐵礦52.6萬(wàn)噸我國(guó)目前待建礦山中儲(chǔ)量最大、規(guī)模最大的礦山。攀枝花鐵礦蘭家火山、尖包包、朱家包包2865%3.3億噸原礦1,0萬(wàn)噸、鐵礦50.9萬(wàn)噸蘭尖鐵礦為中國(guó)西部地區(qū)最大的露天鐵，朱家包包鐵礦是攀鋼的主要原料基地之一資料來(lái)源：攀鋼集團(tuán)公司公告，華創(chuàng)證券攀鋼礦業(yè)白馬礦山攀花礦山產(chǎn)銷(xiāo)量整體定品主要為攀鋼集團(tuán)用量方，2021攀礦實(shí)鐵礦產(chǎn)量131951噸中白鐵產(chǎn)保較勢(shì)頭實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量60835噸攀礦區(qū)采熟實(shí)產(chǎn)量71.16萬(wàn)，精產(chǎn)持續(xù)升。銷(xiāo)售221攀業(yè)實(shí)鐵礦量296.6萬(wàn)產(chǎn)率直持較高平，其中馬礦要關(guān)企業(yè)201產(chǎn)為100攀花區(qū)201年銷(xiāo)率分為97，品部售占約0。圖表20 攀鋼礦業(yè)白馬山鐵精礦產(chǎn)銷(xiāo)情況 圖表21 攀鋼礦業(yè)攀枝礦山鐵精礦產(chǎn)銷(xiāo)情況620600580560540520500480460

2019 2920 2021

110%100%90%80%70%60%50%

720700680660640620600

2019 2920 2021

105%100%95%90%85%80%75%70%65%60%白馬礦區(qū)產(chǎn)量（萬(wàn)噸） 白馬礦區(qū)銷(xiāo)量（萬(wàn)噸產(chǎn)銷(xiāo)率）

攀枝花礦區(qū)產(chǎn)量（萬(wàn)噸） 攀枝花礦區(qū)銷(xiāo)量（萬(wàn)噸產(chǎn)銷(xiāo)率（）資料來(lái)源：攀鋼集團(tuán)公司公告， 資料來(lái)源：攀鋼集團(tuán)公司公告，公司在獲取攀西地區(qū)資源方面，正在進(jìn)行的是取得攀枝花礦區(qū)太陽(yáng)灣礦段的采礦權(quán)，劃取得的是紅格南區(qū)礦權(quán)，預(yù)計(jì)將新增鈦鐵礦資源3.6億噸。太陽(yáng)灣礦段陽(yáng)段位朱包礦的東朱包礦巖體北東的延規(guī)建規(guī)原礦50噸工石每隨低位石約00萬(wàn)噸年。紅格南礦區(qū)：礦是攀釩磁礦大區(qū)之，區(qū)面積12方公，有釩磁礦源量573為北兩區(qū)其北區(qū)由省民企業(yè)龍蟒團(tuán)司得權(quán)南礦包銅松路三礦有儲(chǔ)量9.5億噸格床共的C2O3儲(chǔ)達(dá)15.8萬(wàn)品達(dá)0.2有的資綜合利用值。圖表22 攀鋼礦業(yè)新拓礦山情況礦段名稱(chēng)礦山介紹規(guī)劃產(chǎn)能太陽(yáng)灣礦段市攀鋼蘭尖朱家包包釩鈦磁鐵礦延伸勘探“一部分。攀鋼蘭尖-朱家包包釩鈦磁鐵礦延伸勘探于21年5月開(kāi)始啟動(dòng)，22年成了太陽(yáng)灣礦段的勘探工作，查明太陽(yáng)礦段資源量2.2億噸，其中工業(yè)品級(jí)礦127881萬(wàn)，低品位礦144200萬(wàn)噸。規(guī)劃建設(shè)規(guī)模為原礦10萬(wàn)噸年（工業(yè)礦石），同時(shí)每年隨采低品位礦石約20萬(wàn)噸/年紅格南礦區(qū)攀西地區(qū)探明儲(chǔ)量最大的釩鈦磁鐵礦床，包括銅山、馬松林、路枯三個(gè)礦段，有資源儲(chǔ)量195億噸，紅格礦床中共生的C23量達(dá)85.8萬(wàn)噸，品位達(dá)02。規(guī)劃紅格鐵礦南礦區(qū)總體開(kāi)發(fā)規(guī)模為年采礦400萬(wàn)噸，生產(chǎn)釩鉻鐵精礦100萬(wàn)噸總投資25億元。資料來(lái)源攀鋼集團(tuán)公司公告，華創(chuàng)證券（四澳洲卡拉拉礦業(yè)：大亞中西部最大的采作磁鐵礦卡拉拉鐵礦石項(xiàng)目位于大利亞中西部地區(qū)，是大利亞中西部最大的采作業(yè)和唯大型鐵礦之山壽過(guò)30區(qū)積156平公包鐵礦和赤鐵礦，中探的鐵礦源量到24噸。目屬澳卡拉礦公，由鞍鋼集團(tuán)旗下鞍集投資（澳大利亞）限司（52.16和金達(dá)比屬有限公司（47.4合開(kāi)和營(yíng)時(shí)鋼團(tuán)持金比35.9股209底卡拉拉礦式工設(shè)投產(chǎn)，年磁石2100萬(wàn)、品鐵礦800萬(wàn)噸，主要應(yīng)鋼團(tuán)用。圖表23 卡拉拉項(xiàng)目股結(jié)構(gòu)圖 圖表24 卡拉拉項(xiàng)目位澳大利亞中西部資料來(lái)源：卡拉拉礦業(yè)官網(wǎng)， 資料來(lái)源：卡拉礦業(yè)有限公司環(huán)境管理計(jì)劃，（五北票鐵礦：凌鋼礦基地凌鋼集團(tuán)始建于166年，為凌鋼股份的控股東持股比例為35.2，旗礦山主要分布在北票保國(guó)鐵礦有限公司和凌鋼集團(tuán)受托管理的朝陽(yáng)龍山資產(chǎn)管理有限公司設(shè)的寧城怡山礦業(yè)有限公司、建平磷鐵礦業(yè)有限公司、凌源紅山礦業(yè)有限公司、北票山礦業(yè)有限公司、赤山礦業(yè)有限公司。其凌鋼股份北票保國(guó)鐵礦有限公司是凌股份及凌鋼集團(tuán)最要石資源來(lái)源至201末保鐵的礦采儲(chǔ)合計(jì)2,098.8噸。2022年6月4，公告稱(chēng)鋼團(tuán)在劃與控股凌集進(jìn)行組事項(xiàng)，223年3月0公司告到際制朝陽(yáng)國(guó)委鞍集簽署權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)通陽(yáng)國(guó)正式其有凌團(tuán)49權(quán)讓鞍集轉(zhuǎn)讓?zhuān)颁搱F(tuán)持凌股股權(quán)7.40。圖表25 凌鋼股份股權(quán)構(gòu)圖資料來(lái)源：，北票保國(guó)現(xiàn)擁有鐵蛋山、黑山和邊家溝三座自有礦山。目前蛋山鐵礦司的主要礦山，但鐵蛋山190m中深部延伸開(kāi)工程和邊溝礦區(qū)露天井下工程在建設(shè)中2021均出，山區(qū)自219年9復(fù)后行平，221產(chǎn)較年變不大。外保鐵后礦山源為2,00噸，前未得采限。圖表26 凌鋼股份北票國(guó)鐵礦自有礦山情況礦山名稱(chēng)保有儲(chǔ)量可采儲(chǔ)量平均品位原礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能201年實(shí)際產(chǎn)能鐵蛋山103089.4306710.012.3黑山124568.5290180007190邊家溝87.551.9296570001522合計(jì)318120848297825.020.5資料來(lái)源凌源鋼鐵股份有限公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告202，華創(chuàng)證券凌鋼股份自有礦山模小集團(tuán)內(nèi)部采購(gòu)比持5以上201凌股份礦石自產(chǎn)量從團(tuán)購(gòu)分別為9.49噸44.1萬(wàn)噸其從團(tuán)主要自凌鋼集團(tuán)受朝陽(yáng)市國(guó)資委委托代為管理的朝陽(yáng)龍山資產(chǎn)管理有限公司及其下屬的建平磷礦業(yè)集內(nèi)供鐵石占鋼份礦采總量重在25以。圖表27凌鋼股份自產(chǎn)礦石及從凌鋼集團(tuán)購(gòu)礦石數(shù)量3002502001501005002019

2020

2021自產(chǎn)鐵礦石（萬(wàn)噸） 集團(tuán)采購(gòu)鐵礦石（萬(wàn)噸）資料來(lái)源：公司公告，凌鋼股份自有礦山在建項(xiàng)目按計(jì)劃有序推進(jìn)。公為保持保國(guó)鐵礦產(chǎn)經(jīng)穩(wěn)定，保公司精供自020年8月8審?fù)ǖ吧?90m中段開(kāi)工程目。項(xiàng)目成，進(jìn)步長(zhǎng)礦壽命5.5年，出礦量90噸可免停損失1.12億。200年2月16“家采露地下采目經(jīng)事審議過(guò)。公司為提高自采礦石供應(yīng)能力，有效解決選礦能力大，采礦能力小的問(wèn)題，根據(jù)市場(chǎng)情況匹保公鐵山區(qū)190m以上兩中采時(shí)。圖表28 凌鋼股份在建目情況在建項(xiàng)目項(xiàng)目?jī)?nèi)容設(shè)計(jì)產(chǎn)能鐵蛋山采區(qū)-90m中段開(kāi)拓工程項(xiàng)目主要針對(duì)20萬(wàn)噸磁性礦石，新建斜道坡、管纜井、平峒、風(fēng)井等?？刹沙龅V石量90萬(wàn)噸邊家溝采區(qū)露天轉(zhuǎn)地下開(kāi)項(xiàng)目新建-15m至10m斜坡道，-90m運(yùn)輸巷道卸載站，進(jìn)風(fēng)井、回風(fēng)井、泄水井、管纜井、采區(qū)溜井，采區(qū)變電所、避災(zāi)、機(jī)車(chē)維修等硐室的掘進(jìn)支護(hù)，機(jī)電設(shè)備的安裝等。年生產(chǎn)礦石60萬(wàn)噸資料來(lái)源：公司公告，華創(chuàng)證券三、“兩核”之鋼鐵產(chǎn)業(yè)：依托十大生產(chǎn)基地，鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)能全國(guó)第二（一鞍鋼集團(tuán)本部——局山、營(yíng)口、朝陽(yáng)基地鞍鋼股份是鞍山集團(tuán)鋼鐵板塊中的核心企業(yè)，主從事鋼鐵制造業(yè)擁有山、營(yíng)口朝陽(yáng)大要產(chǎn)地大連沈陽(yáng)長(zhǎng)春天津上海武漢合肥鄭州廣州地的加工配送或銷(xiāo)售服務(wù)機(jī)構(gòu)，并依托鞍鋼集團(tuán)在海外的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。截2021年公鐵鋼產(chǎn)能模到260以上。圖表29 鞍鋼股份股權(quán)構(gòu)圖資料來(lái)源：，布局鞍山、營(yíng)口、陽(yáng)大生產(chǎn)基地。鞍山基地：鞍鋼股份山生產(chǎn)基地包括煉鐵總、煉鋼總廠、熱軋帶鋼、冷軋廠中厚廠大廠軋鋼廠線廠縫管等體備工技達(dá)到內(nèi)先進(jìn)平。營(yíng)口鲅魚(yú)圈基地圈生基布緊備藝到界進(jìn)平備大型化程續(xù)化參模型化操自化理信化息字化580軋生產(chǎn)線用項(xiàng)際先尖端軋時(shí)置寬壓卷和7架軋機(jī)；5500線目世上寬厚軋之。朝陽(yáng)基地：朝陽(yáng)鋼鐵有能源動(dòng)力、焦化、燒、煉鐵、煉鋼、軋鋼以原料倉(cāng)儲(chǔ)鐵路輸公配設(shè)設(shè)備擁產(chǎn)200萬(wàn)精品材生能。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元，系列豐富，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。公司有熱軋卷板、中厚、軋板、鍍板涂軋鋼軌材無(wú)鋼管線等比完的品列產(chǎn)品泛應(yīng)用機(jī)冶工煤電路船筑家空等行據(jù)司202度報(bào)公造用橋梁電鋼線用鐵路用鋼、家電用鋼作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率較高，深受下游終端客戶(hù)認(rèn)可與好評(píng)其鐵耐蝕鋼市占率期在40上連續(xù)19年行業(yè)一；家電鋼軋品場(chǎng)有率期居業(yè)列。圖表30 鞍鋼股份三大產(chǎn)基地情況基地名稱(chēng)基地工廠基地產(chǎn)品鞍山基地?zé)掕F總廠世界上單廠產(chǎn)能最大的煉鐵廠煉鋼總廠現(xiàn)有公稱(chēng)10噸轉(zhuǎn)爐6座、0噸轉(zhuǎn)爐3座、00噸轉(zhuǎn)爐2座、0噸轉(zhuǎn)爐3座，8臺(tái)板坯連鑄機(jī)、5臺(tái)方圓坯連鑄機(jī)，熱軋帶鋼廠現(xiàn)有18、10A、7、15AP四條生產(chǎn)線冷軋廠現(xiàn)有17、10、23、150四條冷軋線中厚板廠現(xiàn)有200中板線、40厚板線和500寬厚板三條生產(chǎn)線。大型廠擁有重軌、大型材、中型材、小型材和方圓鋼等五條生產(chǎn)線冷軋硅鋼廠現(xiàn)有1條酸洗冷軋聯(lián)合機(jī)組，4條電工鋼連續(xù)退火涂層機(jī)組，4條切邊重卷機(jī)組，2條包裝機(jī)組。線材廠是國(guó)內(nèi)第一條高速線材生產(chǎn)線。無(wú)縫鋼管廠是新中國(guó)第一座無(wú)縫鋼管廠鲅魚(yú)圈基地150熱軋生產(chǎn)線采用多項(xiàng)國(guó)際領(lǐng)先的尖端熱軋技術(shù)，配置定寬壓力機(jī)、熱卷箱和7架連軋機(jī)組；50線是目前世界上最大寬厚板軋機(jī)之一。朝陽(yáng)基地年產(chǎn)20萬(wàn)噸精品板材的生產(chǎn)能力資料來(lái)源鞍鋼股份公司官網(wǎng)，華創(chuàng)證券鋼產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢(shì)強(qiáng)。粗鋼量破600萬(wàn)位于內(nèi)鐵前10，產(chǎn)規(guī)模優(yōu)強(qiáng)截止2022年公司、、材量別為223.5噸658.6萬(wàn)、2508.8噸上分增加350.45.1銷(xiāo)鋼材258165萬(wàn)比年增加5.8實(shí)鋼銷(xiāo)率為02.9鋼合成率上提高022個(gè)百點(diǎn)；取向鋼量歷新。圖表31 鞍鋼股份20022生鐵、鋼產(chǎn)量情況 圖表32 鞍鋼股份20022鋼材產(chǎn)銷(xiāo)情況27502700265026002550250024502400

2019 2020 2021 2022

2650260025502500245024002350

2019 2020 2021

104001030010200101001000099.0098.0097.0096.00生鐵（萬(wàn)噸） 鋼（萬(wàn)噸）

產(chǎn)量（萬(wàn)噸） 銷(xiāo)量（萬(wàn)噸） 產(chǎn)銷(xiāo)率資料來(lái)源：鞍鋼股份公司公告， 資料來(lái)源：鞍鋼股份公司公告，產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。公鋼鐵產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)，其鞍山基地低成本高爐煉、煉焦用煤快速擇轉(zhuǎn)超凈生產(chǎn)備到內(nèi)進(jìn)平。軋150、78、250生線、冷軋材2線萬(wàn)線厚線術(shù)備到國(guó)先水魚(yú)基地備大型程續(xù)自動(dòng)管信化中150采多國(guó)先的軋技術(shù)；500線目世最大厚軋之。受疫情限產(chǎn)等影司022年盈利能力承壓2022年受情產(chǎn)影響公司營(yíng)業(yè)入壓止202年公實(shí)現(xiàn)業(yè)入民幣310.2元比年同減少3.71歸于市司東的利人幣1.56元，上同減少7.7；售凈率0.1同下降.95百點(diǎn)。圖表33 鞍鋼股份208022營(yíng)業(yè)收入及同比情況 圖表34 鞍鋼股份208022凈利潤(rùn)、凈利率情況16001400120010008006004002000

2018 2019 2020 2021 營(yíng)業(yè)收入（億元） 同比

40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%500%1000%

90807060504030201002018 2019 2020 2021 2022凈利潤(rùn)億元） 同比 凈利

30000%25000%20000%15000%10000%50.00%0.00%5000%100.00%150.00%料來(lái)源：鞍鋼股份公司公告， 資料來(lái)源：鞍鋼股份公司公告，資產(chǎn)負(fù)債率仍處于近幾年低位，現(xiàn)金流能力整體平穩(wěn)。公司理壓降流產(chǎn)占用，加速資金回籠，償還有息負(fù)債，通過(guò)盤(pán)活子公司資金，提高資金使用效率，通過(guò)盈利資結(jié)余還息債218年以公資負(fù)率年壓降202公因購(gòu)等因，資產(chǎn)債為9.3比升1.0處近低末金為5093元，整體穩(wěn)。圖表35 鞍鋼股份208022資產(chǎn)負(fù)債率情況 圖表36 鞍鋼股份208022期末現(xiàn)金余額情況424140393837362018 2019 2020 2021 2022

60504030201002018 2019 2020 2021

100%80%60%40%20%0%20%40%資產(chǎn)負(fù)債率

期末現(xiàn)金余額（億元） 同比資料來(lái)源：鞍鋼股份公司公告， 資料來(lái)源：鞍鋼股份公司公告，（二本鋼集團(tuán)——布局溪地公司鋼鐵生產(chǎn)主要中本鋼板材股份有限司本溪北營(yíng)鋼（集股有限公司。目前公司已經(jīng)形成鋼2,36萬(wàn)噸的綜合生產(chǎn)能力截至021年鐵統(tǒng)9座爐中6爐為6003以鋼統(tǒng)有7座復(fù)合轉(zhuǎn)可產(chǎn)中碳深沖鋼等40多鋼及牌同材于的產(chǎn)結(jié)使司夠據(jù)市情況調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，以實(shí)現(xiàn)效益最大化。此外，隨著特鋼軋機(jī)改造項(xiàng)目推進(jìn)，特鋼生產(chǎn)系形成產(chǎn)0噸爐10萬(wàn)特材產(chǎn)。圖表37 本鋼集團(tuán)主要備、產(chǎn)能分布情況產(chǎn)業(yè)分類(lèi)生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)能（萬(wàn)噸）煉鐵260m高爐3座、30m高爐1座、80m高爐2座、30m高爐3座、3003燒結(jié)機(jī)1臺(tái)、60m整結(jié)機(jī)1臺(tái)1,35煉鋼頂?shù)讖?fù)合吹轉(zhuǎn)爐10噸1座、80噸6座，50噸轉(zhuǎn)爐4座、10噸煉鋼爐3座，方坯連鑄機(jī)3臺(tái)，普通板坯連鑄機(jī)2臺(tái)，單流板坯連鑄機(jī)1臺(tái)2,36軋鋼4條高速線材生產(chǎn)線2,172條棒材生產(chǎn)線特鋼產(chǎn)品80/0軋機(jī)一套熱軋產(chǎn)品4套，熱軋寬鋼帶軋機(jī)1,001套，1701套，,00l套，薄板坯180m連鑄連軋機(jī)1套冷軋產(chǎn)品3套，冷軋寬鋼帶軋機(jī)100l套，701套，400m單機(jī)架六輥可逆冷軋寬鋼帶軋機(jī)1套，三冷軋高強(qiáng)鋼生產(chǎn)線280m鋅鍍產(chǎn)品共4套，50m有3套、80m有1套鑄管離心機(jī)10臺(tái)40資料來(lái)源：本鋼集團(tuán)222年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，華創(chuàng)證券產(chǎn)量受格產(chǎn)能耗控政影21年司鐵量比所下粗鋼產(chǎn)量基本持平，受益于下游需求旺盛和公司增加排產(chǎn)，當(dāng)期熱軋產(chǎn)品和冷軋產(chǎn)品產(chǎn)增加帶鋼總量保增222年度采季限及情響導(dǎo)當(dāng)期粗鋼鋼產(chǎn)均幅降。圖表38 本鋼集團(tuán)鋼材鋼材制品產(chǎn)量情況萬(wàn)） 圖表39 本鋼集團(tuán)鋼材品銷(xiāo)量情況（萬(wàn)噸）生鐵 粗鋼 特鋼產(chǎn)品熱軋產(chǎn)品 冷軋產(chǎn)品（含鋅鍍） 棒材產(chǎn)品線材產(chǎn)品 鑄管產(chǎn)品00806040200000000000

806040200000000000

熱軋產(chǎn)品 冷軋產(chǎn)品（含鋅鍍） 特鋼產(chǎn)品棒材產(chǎn)品 線材產(chǎn)品 鑄管產(chǎn)品009 00 01 02.13

009 00 01 02.13資料來(lái)源：本鋼集團(tuán)2022年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告， 資料來(lái)源：本鋼集團(tuán)2022年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，1. 本鋼板材：特大型鐵合企業(yè)本鋼板材是集煉鐵煉軋鋼等為一體的特型鐵聯(lián)合企業(yè)擁東最容積747立方高世最幅300連機(jī)世最進(jìn)的軋產(chǎn)鋼體技裝備達(dá)世先水止201司備生鐵034萬(wàn)鋼20萬(wàn)熱軋材595萬(wàn)、軋材17噸特材10的生能。公司發(fā)展歷鋼板成于197年6并同年深所板021年8月份，寧國(guó)委鞍集團(tuán)償轉(zhuǎn)持的鋼集團(tuán)1權(quán)本轉(zhuǎn)完后，鞍鋼團(tuán)有本團(tuán)51權(quán)接制鋼材1.07的份公直接股股東保不，為溪鐵。當(dāng)前本鋼材正處于大資產(chǎn)置換進(jìn)行223年3本板發(fā)告擬全部鋼鐵業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債與本溪鋼鐵（集團(tuán)）有限責(zé)任公司礦業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行置換，置后，司營(yíng)務(wù)由來(lái)的鐵身礦。圖表40本鋼板材股權(quán)構(gòu)圖資料來(lái)源：本鋼板材公司公告，公司產(chǎn)品包括熱軋板、冷軋板、特鋼、鍍錫板等。公司引入世界進(jìn)裝備術(shù)對(duì)鋼鐵業(yè)實(shí)裝升改本建了品材地形了60多品種7500多個(gè)格的產(chǎn)品列高加和技術(shù)量品例到8以。前備寬、最強(qiáng)度汽車(chē)用冷軋板和最高強(qiáng)度汽車(chē)用鍍鋅板的生產(chǎn)能力和整車(chē)供貨能力，汽車(chē)表面板、家板油線裝板板主產(chǎn)廣泛用汽電石油工航空航機(jī)制源通建裝和屬品領(lǐng)遠(yuǎn)銷(xiāo)0個(gè)和地。圖表41 本鋼板材產(chǎn)品況產(chǎn)品類(lèi)型產(chǎn)品生產(chǎn)線產(chǎn)品用途產(chǎn)品規(guī)模熱軋板230m熱連軋機(jī)組采用國(guó)內(nèi)外成熟可靠的先進(jìn)工藝技術(shù)與裝備，為當(dāng)今具有國(guó)際領(lǐng)先水平的熱軋生產(chǎn)線船舶、機(jī)械、建筑等領(lǐng)域55萬(wàn)噸冷軋板220m冷軋生產(chǎn)線是世界上板幅最寬、強(qiáng)度最高的冷軋生產(chǎn)線高檔汽車(chē)面板、高強(qiáng)超高強(qiáng)汽車(chē)用鋼、高檔家電板等領(lǐng)域20萬(wàn)噸不銹鋼該冷軋生產(chǎn)線是東北地區(qū)最大的冷軋產(chǎn)品生產(chǎn)基地廣泛應(yīng)用于建筑、食品加工等領(lǐng)域19萬(wàn)噸特鋼擁有9座1-5噸電清重熔爐，年生產(chǎn)能力2萬(wàn)噸。3噸、5噸電熱錘各1臺(tái)，生產(chǎn)能力2萬(wàn)噸年廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、鐵路、石油化工等行業(yè)10萬(wàn)噸球墨鑄管擁有3座45噸保溫爐和0臺(tái)10噸中頻爐等，可生產(chǎn)D80-60m各種規(guī)格球磨鑄鐵管，具備生產(chǎn)SI型、NI型，SI型和NII型輸氣管的生產(chǎn)能力廣泛用于城市輸水、輸氣工程-棒、線材2條棒材生產(chǎn)線、4條高速線材生產(chǎn)線焊接件、緊固件、連桿曲軸、齒輪、氣門(mén)彈簧等機(jī)械零件棒材10萬(wàn)噸高線30萬(wàn)噸資料來(lái)源：本鋼板材公司官網(wǎng)華創(chuàng)證券產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量情況。止222，司鐵量10.3噸同增產(chǎn)16.3萬(wàn)噸1.68鋼量105.2萬(wàn)比產(chǎn).4長(zhǎng)1.9熱板量138.74萬(wàn)噸同產(chǎn)7.5噸增長(zhǎng)053冷板量94.8比少5.98萬(wàn)降低262特量444噸同減少17.6，低2871。202公司延加工量139.30萬(wàn)，同少0.7銷(xiāo)量402.20萬(wàn)，比加10。圖表42 本鋼板產(chǎn)品（萬(wàn)噸） 圖表43 本鋼板材鋼壓加工業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量（萬(wàn)）402000000000000

09 00 01 02生鐵 粗鋼 熱軋板 冷軋板 特鋼

60.0040.0020.0000.000.00.00.00.0.0

08 09 00 01 02銷(xiāo)售量 生產(chǎn)量 庫(kù)存量資料來(lái)源：本鋼板材公司公告， 資料來(lái)源：本鋼板材公司公告，公司盈利能力情況。202年，受全球通脹壓力上、國(guó)際大宗商品價(jià)格波加劇影響，鋼鐵產(chǎn)燃價(jià)快上漲供端需端格擠導(dǎo)利下。止2022公司現(xiàn)售入62617億元同降1963現(xiàn)利12.3比降149.31。圖表44 本鋼板材營(yíng)業(yè)入情況 圖表45 本鋼板材凈利情況0000000000000000000

07 08 09 00 01 02營(yíng)業(yè)總收入（億元）

501015

07 007 08 09 00 0102資料來(lái)源：本鋼板材公司公告， 資料來(lái)源：本鋼板材公司公告，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)壓期償債能力承壓理壓流資占速資回，償還有息負(fù)債，通過(guò)盤(pán)活子公司資金，提高資金使用效率，通過(guò)盈利資金結(jié)余，償還息負(fù)公資產(chǎn)債續(xù)下022年司負(fù)債為6.08比降2.0，流動(dòng)為0.8，比降29.2速比為01，比降7.67。圖表46 本鋼板材資產(chǎn)債率情況 圖表47 本鋼板材流動(dòng)率、速動(dòng)比率情況0%0%0%0%0%0%0%0%0%

07 08 09 00 01 02資產(chǎn)負(fù)債率

.21.8.6.4.20

07 08 09 00 01 02流動(dòng)比率 速動(dòng)比率資料來(lái)源：本鋼板材公司公告， 資料來(lái)源：本鋼板材公司公告，2022年公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持優(yōu)。022年司年劃發(fā)38個(gè)新產(chǎn)際成41中冷品14個(gè)號(hào)軋品19個(gè)號(hào)特品8號(hào)以上牌號(hào)均實(shí)現(xiàn)了市銷(xiāo)售。開(kāi)發(fā)了取向硅鋼軋基料BQ1，填補(bǔ)本在取向硅生產(chǎn)領(lǐng)域空白；開(kāi)發(fā)了出口比利時(shí)工程機(jī)械用鋼8CNMo76PH，該產(chǎn)品符合德標(biāo)DN5062美標(biāo)STE81標(biāo)求開(kāi)了獨(dú)有限（200）高強(qiáng)體鋼55TH屬內(nèi)。裝備改造升級(jí)進(jìn)行中動(dòng)生產(chǎn)鏈朝向高端發(fā)截止022年下固定產(chǎn)投資劃182元實(shí)特鋼爐級(jí)造特軋機(jī)造PP電程、爐煙氣脫硫脫硝、燒結(jié)煙氣脫硫脫硝超低排放改造等重點(diǎn)項(xiàng)目為代表的新一輪大規(guī)模技術(shù)造低發(fā)改前CPP工已產(chǎn)鋼電升改項(xiàng)已產(chǎn)一電爐及套煉備連設(shè)備焦和結(jié)氣硫脫項(xiàng)陸開(kāi)。2. 本溪北營(yíng)：東北地最線材生產(chǎn)基地、國(guó)大球墨鑄鐵管企業(yè)本溪北營(yíng)鋼鐵集團(tuán)股份有限公司本集有公司控子司成于2002年，2010年遼省省主導(dǎo)本完合重?fù)頍Y(jié)焦化煉煉鋼軋鋼鑄發(fā)公路運(yùn)等善鋼工生產(chǎn)品括帶軋盤(pán)條熱帶鋼、屬型墨鐵等筑鋼。東北地區(qū)最大線材生產(chǎn)基地，國(guó)內(nèi)大型球墨鑄鐵管生產(chǎn)企業(yè)。截止目，司具備年生鐵80噸坯800萬(wàn)噸材850萬(wàn)（代管能墨管5萬(wàn)噸綜合生產(chǎn)力公共有條高線條材產(chǎn)線其高線年產(chǎn)能為50萬(wàn)軋條品為Φ5Φ16棒材生產(chǎn)為150萬(wàn)要產(chǎn)為鋼筋混土熱帶鋼產(chǎn)品格Φ1～32是北區(qū)大線產(chǎn)基，國(guó)內(nèi)型墨鐵生企業(yè)。圖表48 本溪北營(yíng)股權(quán)構(gòu)圖資料來(lái)源：，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)行中點(diǎn)開(kāi)發(fā)多用途盤(pán)條品到205司將現(xiàn)要產(chǎn)簾線鋼絲盤(pán)條高硬中級(jí)冷鋼應(yīng)鋼絲鋼線盤(pán)應(yīng)力棒用盤(pán)條等品種，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)生產(chǎn)胎圈鋼絲用盤(pán)條、特殊用途焊絲用盤(pán)條、一般用途彈簧絲用條170線產(chǎn)230窄面強(qiáng)實(shí)現(xiàn)油鋼B級(jí)到X65級(jí)、車(chē)輪品G30BG9C、汽車(chē)梁鋼500Pa以下別系化產(chǎn)集裝鋼AH、道輛鋼Q50R1等等種種口的鋼鑄。（三攀鋼集團(tuán)——布局枝基地、西昌、江油地攀鋼集團(tuán)鋼鐵業(yè)務(wù)攀釩西昌鋼釩攀長(zhǎng)特主體生產(chǎn)流齊全結(jié)構(gòu)豐富。截止022年3，鋼團(tuán)具年鐵1,00噸、鋼1040萬(wàn)、材1,00萬(wàn)噸的產(chǎn)力產(chǎn)利率保在90以。中1）攀鋼集團(tuán)攀枝鋼釩限公司主要生鋼材粗約590萬(wàn)攀鋼西昌鋼釩公司要品汽車(chē)高級(jí)別線和檔電鋼年產(chǎn)約390萬(wàn)攀鋼集團(tuán)江油長(zhǎng)城殊鋼有限公司主生特、銹及工具，產(chǎn)鋼70噸。產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量整體穩(wěn)定量方受策管控因影201公司鐵、粗鋼和鋼材的產(chǎn)量均有小幅的下降，但整體水平穩(wěn)定。銷(xiāo)量方面，公司產(chǎn)品采取以銷(xiāo)產(chǎn)的方式組織生產(chǎn)，產(chǎn)銷(xiāo)率均保持較高水平，其中熱板和棒線材銷(xiāo)量有所下滑，冷軋銷(xiāo)量比長(zhǎng)4.95要得于游業(yè)戶(hù)售情較202一度司各類(lèi)主鋼產(chǎn)產(chǎn)率保持00右整銷(xiāo)規(guī)模為定。圖表49 攀鋼集團(tuán)主要鐵產(chǎn)品產(chǎn)量情況 圖表50 攀鋼集團(tuán)主要材產(chǎn)銷(xiāo)量情況（萬(wàn)）120000100000800006000040000200000.00

2019 2020 2021 20221-3

450400350300250200150100500生鐵（萬(wàn)噸） 粗鋼（萬(wàn)噸） 鋼材（萬(wàn)噸）

2019 2020 2021 2022.1—3資料來(lái)源：攀鋼集團(tuán)2022年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告， 資料來(lái)源：攀鋼集團(tuán)2022年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，攀枝花基地：攀枝鋼釩攀鋼集團(tuán)攀枝花鋼有公成于209，從事鋼制、鈦品等務(wù)，目前備鐵650萬(wàn)鋼600萬(wàn)粗渣25萬(wàn)噸上綜生能我西部最大的鋼鐵釩鈦產(chǎn)品生產(chǎn)和科研基地。公司控股股東為攀鋼集團(tuán)有限公司，實(shí)際控人為鋼團(tuán)限司。圖表51攀枝花鋼釩股結(jié)構(gòu)圖資料來(lái)源：，公司產(chǎn)品包括型材、板材和釩鈦制品。公司目形成從燒結(jié)、煉鐵、到軋制成鋼材的鋼鐵冶金產(chǎn)品生產(chǎn)工藝和釩產(chǎn)品生產(chǎn)工藝流程，形成了高速鐵路重軌為代表的型材，以汽車(chē)大梁板、冷軋家電板為代表的板材和粗釩渣等三大系列產(chǎn)品，其中鋼材鋼材品銷(xiāo)務(wù)入重近來(lái)保在0上公最要收來(lái)源。鋼材產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯品效應(yīng)顯著：重軌產(chǎn)品優(yōu)明顯司是國(guó)內(nèi)第一世頂?shù)匿撥壣a(chǎn)企業(yè)公司“拳頭產(chǎn)生技術(shù)能和銷(xiāo)均持內(nèi)先201攀花重軌場(chǎng)占有率達(dá)40，進(jìn)美、歐等際端場(chǎng)出口全出總量70，獲國(guó)唯一“軌口驗(yàn)資，行地及爭(zhēng)勢(shì)顯。國(guó)內(nèi)一流的板材生產(chǎn)企業(yè)和建筑用鋼生產(chǎn)企業(yè)。公司作為西部大的板生產(chǎn)基地產(chǎn)品包括以家電電器用鋼、建筑用鋼、汽車(chē)用鋼等為代表的板材，其中熱軋產(chǎn)品中汽車(chē)大梁板、耐候鋼板等專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品成為公司標(biāo)志性主導(dǎo)產(chǎn)品，部分產(chǎn)品已打入美國(guó)、古巴、印尼國(guó)市同有以械筑等為表棒暢銷(xiāo)0國(guó)家地。鋼材產(chǎn)品產(chǎn)量總體定銷(xiāo)量保持在一定規(guī)模01年政壓粗量耗雙控等素響公生、粗及材品銷(xiāo)同比有降進(jìn)入02年一度，新冠疫情使得短期內(nèi)下游需求有所弱化，但對(duì)公司鋼鐵主業(yè)影響較為有限，各類(lèi)鋼材產(chǎn)品產(chǎn)量較上年同期基本保持穩(wěn)定，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量保持在一定規(guī)模，其中重軌產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)進(jìn)步漲截止2022年一度公生鐵坯產(chǎn)分為57.7158.2萬(wàn)噸重?zé)岚謇錂n鍍品銷(xiāo)別為7.263.62萬(wàn)7628.96萬(wàn)噸、2.012748萬(wàn)噸162416.26萬(wàn)。圖表52 攀枝花鋼釩鋼及鋼材制品產(chǎn)量情況 圖表53 攀枝花鋼釩鋼銷(xiāo)量情況700600產(chǎn)量（萬(wàn)噸）500產(chǎn)量（萬(wàn)噸）4003002001000

2019 2020 2021 20221-3

600500銷(xiāo)量（萬(wàn)噸）400銷(xiāo)量（萬(wàn)噸）3002001000

2019 2020 2021 20221-3生鐵 鋼坯 重軌 熱軋板 冷軋板 高檔涂鍍產(chǎn)品 重軌方鋼及型鋼冷軋板熱軋板高檔涂鍍產(chǎn)品鑄鐵及鋼坯資料來(lái)源：攀枝花鋼釩《2022年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》， 資料來(lái)源：攀枝花鋼釩《2022年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》，公司鋼材制品主業(yè)經(jīng)營(yíng)情況較好，營(yíng)業(yè)總收入逐年上升，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)201以市場(chǎng)保較盛氣材格漲較動(dòng)公營(yíng)業(yè)總收同長(zhǎng)32.22022年季度公主經(jīng)營(yíng)況好營(yíng)總?cè)胼^年同期基穩(wěn)利方201以燃上鋼材鋼制板塊利率同比降022年季隨下行需復(fù)鋼產(chǎn)價(jià)大上漲鋼材及鋼制板毛率升動(dòng)司利和毛利提業(yè)利到10.25。圖表54 攀枝花鋼釩主板塊收入和鋼材毛率況 圖表55 攀枝花鋼釩利總額情況300營(yíng)業(yè)收入（億元）250營(yíng)業(yè)收入（億元）200150100500

2019 2020 2021 2022H1鋼材及鋼材制品 釩制品煉焦煤 鋼材毛利率

8.007.006.005.004.003.002.001.000.00

8765432102019 2020 2021 20221-3利潤(rùn)總額（億元）資料來(lái)源：攀枝花鋼釩《2022年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》， 資料來(lái)源：攀枝花鋼釩《2022年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》，西昌基地：西昌鋼釩攀鋼西昌鋼釩公司作為鋼集團(tuán)的全資子公司，于四川省西昌市，為國(guó)級(jí)攀西釩戰(zhàn)略資源創(chuàng)新開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)和四川省戰(zhàn)略發(fā)展項(xiàng)目。目前公司產(chǎn)品包括熱軋、酸洗、冷等鋼制和鈦目前備產(chǎn)渣4鐵450萬(wàn)鋼400噸熱材400噸冷板20噸、軋板70萬(wàn)鈦板卷的造力。西南地區(qū)重要板材制造基地。西昌鋼釩擁有從煉、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼到鋼等一整全流工裝括250規(guī)軋線2030冷生產(chǎn)160軋強(qiáng)1650熱軋酸線一，及蒂森虜鋼公合的慶AL熱鍍，是南地區(qū)重的材造地。圖表56 西昌鋼釩股權(quán)構(gòu)圖 圖表57 西昌鋼釩項(xiàng)目資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：攀鋼集團(tuán)《西昌鋼釩熱軋產(chǎn)品》手冊(cè)，鋼釩鈦制品工藝成熟，助力公司打造品牌優(yōu)勢(shì)。司布局世界一流技術(shù)備和國(guó)內(nèi)創(chuàng)的氧化釩清潔生產(chǎn)工藝，始終致力于精品汽車(chē)用鋼、高端家電用鋼、高級(jí)別管線鋼鐵道車(chē)輛用耐候鋼、低合金建筑用鋼、清潔釩、鈦材七大系列產(chǎn)品的高端研發(fā)和制造打造內(nèi)有率精板材國(guó)一的制制造務(wù)企。前司有7品獲“級(jí)優(yōu)品18產(chǎn)被定杯獎(jiǎng)4產(chǎn)獲川名稱(chēng)號(hào)。江油基地：長(zhǎng)城特鋼攀鋼集團(tuán)江油長(zhǎng)城殊有限公司簡(jiǎn)長(zhǎng)特建于965年主從殊鋼特種合的煉壓加，目具年特鋼70萬(wàn)噸成材0噸鈦及合金4000的產(chǎn)力可為戶(hù)供溫金耐蝕金高金模鋼、銹、軸承簧金構(gòu)鋼鈦鈦等13類(lèi)30個(gè)號(hào)5000余個(gè)格的高端種金高優(yōu)特殊及合和屬制型棒線帶絲、餅環(huán)異材產(chǎn)廣泛于空軍源械造交運(yùn)輸?shù)葒?guó)經(jīng)建的個(gè)域。（四鞍鋼聯(lián)眾：煉鋼、軋冷軋一貫作業(yè)的專(zhuān)不鋼生產(chǎn)基地鞍鋼聯(lián)（廣州不銹鋼限公司是一貫業(yè)專(zhuān)不鋼產(chǎn)基，主要生產(chǎn)不銹鋼扁鋼胚、不銹鋼鋼板、熱軋不銹鋼黑皮鋼卷、熱軋不銹鋼鋼卷、冷軋銹鋼亮不鋼A卷產(chǎn)種及0030400系品廣用于化能食醫(yī)織工領(lǐng)及裝潢車(chē)部廚具具、家電民行。公司前身為聯(lián)（廣州不銹鋼有限公立于2001年12204年10月17日鞍鋼集團(tuán)與臺(tái)灣義聯(lián)集團(tuán)簽署投資協(xié)議與合資合同，鞍鋼集團(tuán)以增資擴(kuò)股方式認(rèn)購(gòu)并持義聯(lián)團(tuán)屬聯(lián)眾廣州不銹有司60股和瀚（州鋼有公司60%股組鞍聯(lián)廣銹有公鞍鋼（鐵限公2017年12月22日鞍聯(lián)吸收并鋼陽(yáng)。圖表58 鞍鋼聯(lián)眾股權(quán)構(gòu)圖資料來(lái)源：，（五凌鋼股份——布局源北票兩大基地凌鋼股份是凌鋼集團(tuán)唯的鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)單位，通過(guò)近年來(lái)大規(guī)模技術(shù)改造，現(xiàn)有年鋼能力00噸全批通了信《鐵業(yè)規(guī)條》核產(chǎn)包括鐵、粗鋼鋼等截至2021年末公具生鐵530萬(wàn)噸粗鋼600萬(wàn)噸材701萬(wàn)噸的年產(chǎn)力鞍集和凌集重后鞍集團(tuán)持凌份17.股。公司布局凌源基地、北票基地兩大生產(chǎn)基地。）凌源基地：以棒、線材中寬熱等普及質(zhì)度中熱帶優(yōu)鋼為要備于鋼軋鋼目煉產(chǎn)為50萬(wàn)噸鋼能60噸年軋產(chǎn)能653萬(wàn)噸年票基地：鋼產(chǎn)為。主設(shè)用軋，能為8噸年。圖表59 凌鋼股份主要備及產(chǎn)能（萬(wàn)噸年、萬(wàn)噸）區(qū)域設(shè)備類(lèi)別主要設(shè)備產(chǎn)品種類(lèi)產(chǎn)能凌源基地?zé)掕F4503高爐2座1003高爐2座2303高爐1座生鐵530煉鋼35t轉(zhuǎn)爐3座12t轉(zhuǎn)爐3座粗鋼600軋鋼大型型鋼軋機(jī)1套、普通中型型鋼軋機(jī)1套、普通小型型鋼軋機(jī)3套棒材453高速線材軋機(jī)1套線材60熱軋中寬帶鋼軋機(jī)1套中寬熱帶140北票基地軋鋼熱軋無(wú)縫鋼管軋機(jī)2套無(wú)縫管6冷軋鋼管軋機(jī)1套焊接鋼管42資料來(lái)源凌源鋼鐵股份有限公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告202，華創(chuàng)證券截止2021年末，公司具生鐵530萬(wàn)噸、粗鋼60萬(wàn)噸、鋼材71萬(wàn)噸的年生產(chǎn)能力其中，生鐵和粗鋼產(chǎn)能較上年末小幅增加，主要系核算口徑變化所致，實(shí)際產(chǎn)能仍維持穩(wěn)定受污天停產(chǎn)耗控限限等因影201公生鐵粗鋼及鋼產(chǎn)產(chǎn)同均所下，能用亦所降。產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量受政策影響略有下降，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。受重污天氣停產(chǎn)、能耗控及產(chǎn)電因影，至221年公生、粗和材為53萬(wàn)噸541萬(wàn)和537萬(wàn)同別7.206.88和6.77略下中帶產(chǎn)品銷(xiāo)量也均有不同程度下滑。但鋼材下游需求增長(zhǎng)，緊張的供需關(guān)系使得產(chǎn)品均價(jià)大走品結(jié)方源基和票地公的主產(chǎn)生基21年源基地生產(chǎn)的優(yōu)特鋼實(shí)行產(chǎn)供研銷(xiāo)“特區(qū)式”自主經(jīng)營(yíng)，部分產(chǎn)品已進(jìn)入中高端市場(chǎng)，年公優(yōu)鋼量幅至21515萬(wàn)，比至40.04，票地品構(gòu)未。圖表60 凌鋼股份生鐵粗鋼和鋼材產(chǎn)量情況 圖表61 凌鋼股份主要品銷(xiāo)量情況620600580560540520500480460440

2019 2020 2021生鐵產(chǎn)量（萬(wàn)噸） 粗鋼產(chǎn)量（萬(wàn)噸） 鋼材產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

7006005004003002001000

2019 2020 2021焊接鋼管銷(xiāo)量（萬(wàn)噸）中寬熱帶銷(xiāo)量（萬(wàn)噸棒材銷(xiāo)量（萬(wàn)噸） 線材銷(xiāo)量（萬(wàn)噸）資料來(lái)源：凌源鋼鐵股份有限公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告(2022)，

資料來(lái)源：凌源鋼鐵股份有限公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告(2022)，圖表62 凌鋼股份主要品結(jié)構(gòu)情況中寬熱帶,7.65% 焊接鋼管,0.38%線材,3.03%生鐵,31.80%棒材,22.95%粗鋼,34.20%資料來(lái)源：凌源鋼鐵股份有限公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告(2022)，行業(yè)景氣度提升帶營(yíng)毛利率回升成本與壓力壓低利潤(rùn)空間021年以鋼鐵市場(chǎng)供求趨緊，鋼材價(jià)格漲幅明顯，各類(lèi)主要產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入有明顯增長(zhǎng)，棒材與中寬帶產(chǎn)作公主收來(lái)源收占營(yíng)收89.，動(dòng)201營(yíng)毛率回。但公在備造級(jí)方面入外本壓持積02Q3利潤(rùn)額表現(xiàn)不，有2.57元同比降17.。圖表63 凌鋼股份20021年產(chǎn)品收入、毛利率 圖表64 凌鋼股份200223利潤(rùn)總額、凈利率300250200150100500

2018 2019 2020 2021

16.00% 20 14. 12.00% 1510.00%8.00%6.00% 104.00%2.00% 50.00%0

80%20120182019202020212022Q340%20%0%20%40%60%80%100%棒材收入（億元） 中寬熱帶收入（億元線材收入（億元） 焊接鋼管收入（億元其他收入（億元） 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率（）

利潤(rùn)總額億元） 同比

120%140%凈利率（資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind，項(xiàng)目建設(shè)帶動(dòng)負(fù)債規(guī)模增長(zhǎng)，現(xiàn)金流能力較好。司為支持項(xiàng)目建，近來(lái)增加了債規(guī)222年3負(fù)債為2.66司要以動(dòng)債主2021年末比為91.57，有債務(wù)的債結(jié)構(gòu)也以短期為主公債務(wù)期限結(jié)構(gòu)有待化隨著籌資活動(dòng)的進(jìn)202年Q3末現(xiàn)余為0.45億。圖表65 凌鋼股份200223資產(chǎn)負(fù)債率情況 圖表66 凌鋼股份200223期末現(xiàn)金余額情況54535251504948474645442018 2019 2020 2021 2022Q3資產(chǎn)負(fù)債率（）

25201510502018 2019 2020 2021 期末現(xiàn)金余額（億元） 同比（）

200%150%100%50%0%50%資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind，四、“一極”之釩鈦產(chǎn)業(yè)：釩鈦股份，全球最大釩鈦龍頭企業(yè)攀西地區(qū)釩鈦資源富釩鈦制品產(chǎn)能規(guī)模球先在資源端鞍鋼集團(tuán)釩資源主要依托攀鋼團(tuán)釩資源鋼團(tuán)有限司是集團(tuán)制釩礦大應(yīng)企，比過(guò)95公鈦鐵儲(chǔ)大利用鈦磁鐵礦產(chǎn)釩在內(nèi)于優(yōu)地位目具產(chǎn)釩鐵近200釩鈦精礦800噸鈦礦近50萬(wàn)噸生能。）鈦源攀地是國(guó)鈦資基地造白的礦要來(lái)身鐵（eO國(guó)資總量9.65億噸主要集中四云廣廣西海等其攀花區(qū)我國(guó)大的鈦資基，資為8.7噸。在產(chǎn)品端，鞍鋼集團(tuán)釩鈦制品生產(chǎn)主要依托攀鋼集團(tuán)釩鈦資源股份公司。屬企業(yè)在攀花西慶北海成等釩品生產(chǎn)基地要攀集團(tuán)鈦資源股份公司旗下攀枝花釩制品廠、北海特種鐵合金有限公司和攀鋼集團(tuán)西昌鋼釩有限司西釩品公作全球體大釩品產(chǎn)企共有化生線2釩鐵金產(chǎn)線3、氮合生線1條釩合金產(chǎn)線1。已成年理釩渣50萬(wàn)，產(chǎn)釩4萬(wàn)噸高鐵.4萬(wàn)中鐵18噸釩金1萬(wàn)的生產(chǎn)力鈦制品生產(chǎn)基主為鋼團(tuán)資源份司資公攀鋼團(tuán)鈦業(yè)有責(zé)公，前鋼鈦鈦品能計(jì)0萬(wàn)。釩鈦股份是全國(guó)最