項目投資決策

ACCOUNTINGPROFESSIONALTEACHINGRESOURCESFORHIGHERVOCATIONALEDUCATION企業(yè)財務管理學習情境三投資管理延時符高等職業(yè)教育會計專業(yè)教學資源庫學習情境二籌資管理項目投資決策學習情境三投資管理子情境1

項目投資管理投資管理證券投資管理

子情境一

子情境二項目投資管理新建項目投資更新改造項目投資股票投資債券投資基金投資學習情境與主要任務工作過程財務部門項目投資崗位計算、分析評價各備選方案項目可行性分析報告項目投資決策情境首語投資（Investment）一般是指經(jīng)濟主體為了獲取經(jīng)濟效益而投入資金或資源用以轉(zhuǎn)化為實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程，主要包括項目投資和證券投資。投資管理的核心是以投資意向建議、可行性研究報告、投資分析評價一系列工作為基礎(chǔ)的投資決策的管理。項目投資是指以擴大生產(chǎn)能力和改善生產(chǎn)條件為目的的資本性支出，包括新建項目和更新改造項目，主要運用貼現(xiàn)指標和非貼現(xiàn)指標進行分析評價。證券投資是指購買股票、債券、基金等有價證券以獲取紅利，利息及資本利得的投資行為，主要通過計算證券的內(nèi)在價值和持有期收益率等進行分析評價。學習情境與主要任務知識準備一、投資的概念

投資一般是指經(jīng)濟主體為了獲取經(jīng)濟效益而投入資金或資源用以轉(zhuǎn)化為實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程。

從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。

二、投資的分類1.按照投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資。2.按照投資的方向不同，分為對內(nèi)投資和對外投資。項目投資決策知識準備三、項目投資的程序1．提出項目投資的領(lǐng)域和對象2．評價投資方案的可行性3．投資方案的比較與選擇4．投資方案的執(zhí)行5．投資方案再評價項目投資的程序項目投資決策知識準備四、項目計算期的構(gòu)成與資本投入方式1.項目計算期的構(gòu)成項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，即該項目的有效持續(xù)期間。

項目計算期（n）=建設(shè)期（s）+生產(chǎn)經(jīng)營期（p）生產(chǎn)經(jīng)營期=試產(chǎn)期+達產(chǎn)期項目投資決策知識準備四、項目計算期的構(gòu)成與資本投入方式2.項目投資資金的確定及投入方式(1)原始投資與項目總投資的關(guān)系

原始投資=建設(shè)投資+流動資金投資

項目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息

固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化利息(2)具體投資項目的資金投入方式一次投入方式：是指投資行為集中一次發(fā)生在項目計算期的第一個年度的某一時間點。分次投入方式：如果投資行為涉及兩個或兩個以上年度，或者雖只涉及一個年度，但同時在該年的不同時點發(fā)生，則屬于分次投入方式。項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作一、計算各方案的年折舊額二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

（一）現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量是指一個項目投資引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。注意：（1）財務管理中的現(xiàn)金流量，針對特定投資項目，不是針對特定會計期間。（2）內(nèi)容既包括流入量也包括流出量，是一個統(tǒng)稱。（3）這時的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目投資所需要投入的企業(yè)現(xiàn)有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量的分類現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量項目投資引起企業(yè)的現(xiàn)金支出的增加量，主要包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、長期待攤費用支出和流動資產(chǎn)投資四個部分。項目投資引起企業(yè)的現(xiàn)金收入的增加量，主要包括營業(yè)現(xiàn)金流入、回收固定資產(chǎn)殘值和回收流動資金。在項目計算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與每年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

某年現(xiàn)金凈流量=該年現(xiàn)金流入量－該年現(xiàn)金流出量=CIt-COt（t=0,1,2,…,n）現(xiàn)金凈流量具有以下兩個特征：1.無論是在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在現(xiàn)金凈流量的范疇；2.由于項目計算期不同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量發(fā)生的可能性不同，使得各個階段上的現(xiàn)金凈流量在數(shù)值上表現(xiàn)出不同的特點，如建設(shè)期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量一般小于或等于零；在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量則多為正值。項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

（二）現(xiàn)金流量假設(shè)2．全投資假設(shè)4．經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè)5．時點指標假設(shè)6．確定性因素假設(shè)3．建設(shè)期投入全部資金假設(shè)1．財務可行性假設(shè)重點關(guān)注：全投資假設(shè)、經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè)、時點指標假設(shè)。項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

（三）現(xiàn)金流量預測1．初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：（1）固定資產(chǎn)投資。（2）無形資產(chǎn)投資。（3）其他投資費用。（4）流動資產(chǎn)投資。（5）原有固定資產(chǎn)的變價收入。在更新改造項目投資中原有

固定資產(chǎn)的變賣所取得的現(xiàn)金收入。

初始現(xiàn)金流量除原有固定資產(chǎn)的變價收入為現(xiàn)金流入量外，其他均為現(xiàn)金流出量項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

（三）現(xiàn)金流量預測2．營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅付現(xiàn)成本＝營業(yè)成本－非付現(xiàn)成本＝營業(yè)成本－折舊營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－(營業(yè)成本－折舊)－所得稅

＝凈利潤＋折舊＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）×（1－所得稅稅率）＋折舊項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

（三）現(xiàn)金流量預測3．終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量是指項目經(jīng)濟壽命完結(jié)時發(fā)生的現(xiàn)金流量。主要包括：（2）回收墊支的流動資金（3）停止使用土地的變價收入（1）回收固定資產(chǎn)的殘值收入項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

（三）現(xiàn)金流量預測現(xiàn)金流量預測步驟：2.計算營業(yè)現(xiàn)金流量3.計算全部現(xiàn)金流量1.計算各方案的折舊項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

（三）現(xiàn)金流量預測情境案例現(xiàn)金流量預測步驟：1.計算各方案的年折舊額：甲方案年折舊額＝10000/5＝2000（元）乙方案年折舊額＝(12000－2000)/5＝2000（元）項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

（三）現(xiàn)金流量預測情境案例現(xiàn)金流量預測步驟：2.計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量方案項目12345甲方案銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤所得稅稅后凈利營業(yè)現(xiàn)金流量600020002000200050015003500600020002000200050015003500600020002000200050015003500600020002000200050015003500600020002000200050015003500乙方案銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤所得稅稅后凈利營業(yè)現(xiàn)金流量800030002000300075022504250800034002000260065019503950800038002000220055016503650800042002000180045013503350800046002000140035010503050項目投資決策職業(yè)判斷與業(yè)務操作二、計算各方案的營業(yè)現(xiàn)金流量

（三）現(xiàn)金流量預測情境案例現(xiàn)金流量預測步驟：3.結(jié)合初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量確定各備選方案的全部現(xiàn)金流量方案項目012345甲方案固定資產(chǎn)投資-10000營業(yè)現(xiàn)金流量

35003500350035003500現(xiàn)金流量合計-1000035003500350035003500乙方案固定資產(chǎn)投資-12000