試談中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)

2中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)2.1存款業(yè)務(wù)

2.2貨幣發(fā)行

2.3其他負(fù)債第一頁(yè)，共四十四頁(yè)。2.1存款業(yè)務(wù)存款準(zhǔn)備金其他存款第二頁(yè)，共四十四頁(yè)。中央銀行存款業(yè)務(wù)的特殊性存款原則具有特殊性（法律）存款動(dòng)機(jī)具有特殊性（調(diào)控）存款對(duì)象具有特殊性（金融機(jī)構(gòu)）存款當(dāng)事人關(guān)系具有特殊性（管理者與被管理者）第三頁(yè)，共四十四頁(yè)。存款準(zhǔn)備業(yè)務(wù)

存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行為應(yīng)付客戶提取存款和劃撥清算的需要而設(shè)置的專(zhuān)項(xiàng)資金。一部分是支付準(zhǔn)備金，即庫(kù)存現(xiàn)金，為保證存款支付和票據(jù)清算而保留的貨幣資金；另一部分是法定存款準(zhǔn)備金，依照法律的規(guī)定，商業(yè)銀行必須將其存款的一部分上繳中央銀行。實(shí)行存款準(zhǔn)備金制度的意義：保證商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的清償能力，有利于約束商業(yè)銀行貸款規(guī)模，控制信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量。第四頁(yè)，共四十四頁(yè)。準(zhǔn)備金存款業(yè)務(wù)的基本內(nèi)容規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率規(guī)定可充當(dāng)存款準(zhǔn)備金的內(nèi)容存款準(zhǔn)備金又分為第一準(zhǔn)備和第二準(zhǔn)備。第一準(zhǔn)備是指銀行應(yīng)付客戶提取現(xiàn)象，隨時(shí)可以兌現(xiàn)的資產(chǎn)，主要包括庫(kù)存現(xiàn)金和在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金。第二準(zhǔn)備是指銀行最容易變現(xiàn)而不致遭受重大損失的資產(chǎn)，主要是有價(jià)證券及其他流動(dòng)資產(chǎn)，也叫“保證準(zhǔn)備”。確定存款準(zhǔn)備金計(jì)提的基礎(chǔ)存款余額的確定（日均余額和月、旬余額）；存款準(zhǔn)備金基期的確定（當(dāng)期和前期）第五頁(yè)，共四十四頁(yè)。法定存款準(zhǔn)備金比例的確定按存款的類(lèi)別規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率；按銀行規(guī)模、經(jīng)營(yíng)環(huán)境規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率；規(guī)定存款準(zhǔn)備金調(diào)整幅度；規(guī)定準(zhǔn)備金中現(xiàn)金和存款的比例。

第六頁(yè)，共四十四頁(yè)。中國(guó)存款準(zhǔn)備金制度中國(guó)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備包括三個(gè)部分：一是庫(kù)存現(xiàn)金；二是法定存款準(zhǔn)備金；三是超額存款準(zhǔn)備金。

中國(guó)的法定存款準(zhǔn)備金制度的主要內(nèi)容：規(guī)定所有的金融機(jī)構(gòu)都要繳納，直接交存人民銀行，規(guī)定調(diào)整的比例，按旬末余額計(jì)提，每月調(diào)整一次，人民銀行對(duì)遲交金額處以罰息。第七頁(yè)，共四十四頁(yè)。中央銀行取消法定準(zhǔn)備金制度

發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行的貨幣政策操作中，調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金比率的做法其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始被棄用。美國(guó)格林斯潘入主聯(lián)儲(chǔ)之后，將調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金比率束之高閣。在一些實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家，如英國(guó)、加拿大、澳大利亞等等，中央銀行完全取消了法定準(zhǔn)備金制度，大多數(shù)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金水平降低到了只與其日常清算需要相應(yīng)的水平，清算的邊際需要最終決定了它們的準(zhǔn)備金水平。

第八頁(yè)，共四十四頁(yè)。原因分析：首先，商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時(shí)變得更加謹(jǐn)慎；其次，西方國(guó)家的中央銀行并不對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息，商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力減弱。

再次，巴塞爾協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資本充足性管理，8％的資本充足比率極大地抑制了商業(yè)銀行信用擴(kuò)張的能力。最后，直接融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大。

第九頁(yè)，共四十四頁(yè)。利率通道/走廊機(jī)制

(澳大利亞、加拿大、新西蘭等)iL中央銀行的貸款利率iD中央銀行的存款利率R準(zhǔn)備金數(shù)量i隔夜利率iL0iDRSRD第十頁(yè)，共四十四頁(yè)。其他存款政府存款非銀行金融機(jī)構(gòu)存款外國(guó)存款特定機(jī)構(gòu)和私人部門(mén)存款特種存款第十一頁(yè)，共四十四頁(yè)。中國(guó)人民銀行時(shí)隔20年之后再次啟用特種存款特種存款是一種存款形式，金融機(jī)構(gòu)將資金存放在央行，由央行支付利息，在流動(dòng)性比較充裕的背景下，這是一種有效的流動(dòng)性管理方式。

07-10-23央行對(duì)非公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商，即主要是城商行及信用聯(lián)社等采取特種存款。這種特種存款的利率與同期限央票發(fā)行利率持平，分別為2.91％和3.44％，存款期限為3個(gè)月和1年期,規(guī)模大約在千億左右。

特種存款除了有效緩解流動(dòng)性過(guò)剩，還將起到引導(dǎo)信貸資金合理增長(zhǎng)的作用。1987年和1988年，央行曾兩次向農(nóng)村信用社和央行廣東分行等機(jī)構(gòu)開(kāi)辦各50億元特種存款，均有調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的目的。第十二頁(yè)，共四十四頁(yè)。2.2貨幣發(fā)行第十三頁(yè)，共四十四頁(yè)。貨幣發(fā)行具有雙重含義：一是指貨幣從中央銀行發(fā)行庫(kù)，通過(guò)各家銀行業(yè)務(wù)庫(kù)流向社會(huì)；二是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量大于流入的數(shù)量。

貨幣發(fā)行是中央銀行主要的負(fù)債業(yè)務(wù)，通過(guò)這項(xiàng)業(yè)務(wù)，中央銀行既為商品流通和交換提供流通手段和支付手段，也相應(yīng)籌集了社會(huì)資金，滿足中央銀行履行其各項(xiàng)職能的需要。第十四頁(yè)，共四十四頁(yè)。貨幣發(fā)行的原則壟斷性原則：有利于避免發(fā)行銀行券分散的諸種弊端，有利于對(duì)貨幣流通的管理，有利于增強(qiáng)中央銀行的實(shí)力，有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)家貨幣金融政策的推行，有利于增加貨幣發(fā)行的收益。信用保證原則：要有發(fā)行準(zhǔn)備制度（對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)行和財(cái)政性發(fā)行的質(zhì)疑）。

彈性發(fā)行的原則：貨幣發(fā)行要具有高度的伸縮性和靈活性。第十五頁(yè)，共四十四頁(yè)。

貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度

現(xiàn)金準(zhǔn)備(全額或比例)：以金銀外匯為發(fā)行的準(zhǔn)備，有利于貨幣的穩(wěn)定，但是卻缺乏彈性；保證準(zhǔn)備制(全額或比例)：以政府公債、短期國(guó)庫(kù)券、短期商業(yè)票據(jù)等國(guó)家信用作為發(fā)行準(zhǔn)備，這種方法解決了彈性問(wèn)題，卻增加了控制貨幣發(fā)行的難度。各國(guó)貨幣發(fā)行制度的共性：都實(shí)行經(jīng)濟(jì)發(fā)行，不作財(cái)政發(fā)行；都規(guī)定要有十足的資產(chǎn)作保證；都規(guī)定發(fā)行的最高限額。第十六頁(yè)，共四十四頁(yè)。貨幣發(fā)行的現(xiàn)金準(zhǔn)備:以香港為例

香港聯(lián)系匯率制USD1=HKD7.8香港發(fā)鈔銀行發(fā)行7.8億港元,必須提供1億美元的存款證明給香港金融管理局,香港金融管理局給發(fā)鈔銀行7.8億港元的準(zhǔn)發(fā)證明。香港金融管理局想收縮市場(chǎng)上港元量,如7.8億港元,必須要簽發(fā)1億美元給發(fā)鈔銀行來(lái)回收。那么香港金融管理局和屬于商業(yè)銀行的發(fā)超銀行之間如何來(lái)調(diào)控貨幣量呢？第十七頁(yè)，共四十四頁(yè)。目前金融管理局的匯率調(diào)控區(qū)間在7.75—7.85之間。通過(guò)聯(lián)系匯率如何調(diào)控市場(chǎng)上的貨幣量呢？

如果外匯市場(chǎng)上，匯率為1：7.86。這就意味著外匯市場(chǎng)上港元太多，金管局需要回收港元。如何回收呢？

金融管理局用1：7.76的比價(jià)買(mǎi)進(jìn)發(fā)鈔行手頭的港元，給發(fā)鈔行美元，發(fā)鈔行在外匯市場(chǎng)上出售美元，能得到7.86的港元。每1美元的買(mǎi)賣(mài)，發(fā)鈔行有0.1000港元收益。發(fā)鈔行有利可圖，愿意交易。這樣，通過(guò)發(fā)鈔行出售美元，買(mǎi)進(jìn)港元，外匯市場(chǎng)上的港元就會(huì)減少，美元增加，匯率會(huì)回到7.85以下。如果市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)高于7.85的價(jià)格，就會(huì)導(dǎo)致金融管理局不斷動(dòng)用美元，外匯儲(chǔ)備減少。金融管理局的美元儲(chǔ)備不足以持續(xù)操作，會(huì)導(dǎo)致貨幣危機(jī)。

如果市場(chǎng)匯率在1：7.7490的話，香港金融管理局會(huì)如何操作？如果市場(chǎng)匯率持續(xù)在7.75以下的話，在香港會(huì)出現(xiàn)什么情景？第十八頁(yè)，共四十四頁(yè)。第十九頁(yè)，共四十四頁(yè)。鑄幣稅Seigniorage又稱鑄幣利差

法語(yǔ)Seigneur（封建領(lǐng)主、君主、諸侯）演變而來(lái)的?！睹绹?guó)傳統(tǒng)詞典》：revenueoraprofittakenfromthemintingofcoins，usuallythedifferencebetweenthevalueofthebullionusedandthefacevalueofthecoin.

通過(guò)鑄造硬幣所獲得的收益或利潤(rùn)，通常是指所使用的貴金屬內(nèi)含值與硬幣面值之差。鑄幣稅是鑄造貨幣所得到的特殊收益。第二十頁(yè)，共四十四頁(yè)。鑄幣稅的逐步演變過(guò)程在用貝殼等實(shí)物當(dāng)做貨幣的實(shí)物貨幣時(shí)代，鑄幣稅并不存在。金屬貨幣時(shí)代早期，貨幣以等值的黃金或白銀鑄造，其本身的價(jià)值與它所代表的價(jià)值是相等的，鑄幣者得不到額外的差價(jià)收入，鑄幣稅實(shí)際上就是鑄幣者向購(gòu)買(mǎi)鑄幣的人收取的費(fèi)用扣除鑄造成本后的余額（利潤(rùn)），該利潤(rùn)歸鑄幣者所有。金屬貨幣時(shí)代的中后期，貨幣鑄造權(quán)已歸屬各國(guó)統(tǒng)治者所有。貨幣本身的實(shí)際價(jià)值即使低于它的面值，同樣可以按照面值在市場(chǎng)上流通使用。開(kāi)始降低貨幣的貴金屬含量和成色，超值發(fā)行，即所謂的“硬幣削邊”。這時(shí)的鑄幣稅實(shí)際上就演變成了貨幣面值大于其實(shí)際價(jià)值的差價(jià)收入。這種差價(jià)越大，鑄幣稅就越多。第二十一頁(yè)，共四十四頁(yè)。鑄幣稅的逐步演變過(guò)程：現(xiàn)代信用貨幣制度下，低成本的紙幣取代了金屬幣，而且，隨著信用貨幣的出現(xiàn)，紙幣也僅占貨幣總量中的一部分，因此，鑄幣稅的內(nèi)涵發(fā)生了更大的變化。包括：1）中央銀行所獲得并上交中央財(cái)政的利潤(rùn)（創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣過(guò)程中展開(kāi)的資產(chǎn)負(fù)債利息差減費(fèi)用）。2）中央銀行和商業(yè)銀行在貨幣創(chuàng)造過(guò)程中通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債向中央財(cái)政提供的資金。3）財(cái)政直接發(fā)行通貨所獲得的收益。在一些國(guó)家主幣由中央銀行發(fā)行，輔幣由財(cái)政部發(fā)行（＜10%）。我國(guó)則由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行主幣和輔幣。第二十二頁(yè)，共四十四頁(yè)。我國(guó)貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行是中國(guó)人民銀行向流通領(lǐng)域投入人民幣現(xiàn)金的行為。確切地說(shuō)，貨幣發(fā)行是中國(guó)人民銀行通過(guò)發(fā)行庫(kù)把發(fā)行基金投入業(yè)務(wù)庫(kù)，使一部分貨幣進(jìn)入流通領(lǐng)域。所謂發(fā)行庫(kù)，是指人民銀行為國(guó)家保管發(fā)行基金的金庫(kù)。發(fā)行庫(kù)的設(shè)置由中國(guó)人民銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和業(yè)務(wù)需要決定，分為總庫(kù)、分庫(kù)、中心支庫(kù)、支庫(kù)四級(jí)。實(shí)行“雙人管庫(kù)，同進(jìn)同出制度”。第二十三頁(yè)，共四十四頁(yè)。我國(guó)人民幣的流通程序：

發(fā)行庫(kù)(中國(guó)人民銀行)業(yè)務(wù)庫(kù)（商業(yè)銀行）市場(chǎng)人民幣存量出庫(kù)入庫(kù)現(xiàn)金投放現(xiàn)金歸行第二十四頁(yè)，共四十四頁(yè)。發(fā)行基金

發(fā)行基金是人民銀行代國(guó)家保管的，準(zhǔn)備向市場(chǎng)發(fā)行的貨幣，是貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備基金。在常人看來(lái)，發(fā)行基金是絕對(duì)不可能被人挪用的，僅從發(fā)行基金的外部管理的氣勢(shì)上就足以令人卻步：全金屬的多重庫(kù)房大門(mén)，全方位的電視電腦監(jiān)控，全天候的二十四小時(shí)雙人武裝守衛(wèi)。發(fā)行基金的動(dòng)用權(quán)屬于總庫(kù)。

第二十五頁(yè)，共四十四頁(yè)?！墩憬鱼羧嗣胥y行發(fā)行基金違規(guī)出庫(kù)》2003年12月22日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》

2003年11月，人民銀行舟山市中心支行在進(jìn)行例行檢查時(shí)，發(fā)現(xiàn)所轄的嵊泗縣支行發(fā)行庫(kù)2500萬(wàn)元發(fā)行基金被神秘蒸發(fā)。

查明，這2500萬(wàn)元發(fā)行基金是支行行長(zhǎng)嚴(yán)訪宇私自調(diào)賬用以歸還其在信用社的貸款，而此前的2002年1月，嚴(yán)訪宇從信用社貸款2500萬(wàn)元炒股，幾經(jīng)沉浮，原有的2500萬(wàn)元到案發(fā)時(shí)只值1400多萬(wàn)元，迫于信用社的催還貸款壓力，手伸向了人民銀行的發(fā)行庫(kù)，私自動(dòng)用國(guó)家的發(fā)行基金，自編自導(dǎo)了一起共和國(guó)金融史上絕無(wú)僅有的挪用發(fā)行基金金融腐敗大案。第二十六頁(yè)，共四十四頁(yè)。這起國(guó)家巨額發(fā)行基金被挪用的案件表明，不嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)章制度，不加大對(duì)規(guī)章制度執(zhí)行情況的檢查、監(jiān)督，不強(qiáng)化對(duì)“一把手”的權(quán)力制約，金融的“鐵規(guī)章”就會(huì)成為“豆腐渣”規(guī)章，就會(huì)金融業(yè)脫離正常的運(yùn)行軌道，毀壞安全保障體系，導(dǎo)致管理者越權(quán)、操作者越位、資產(chǎn)流動(dòng)越界，釀成觸目驚心的大案要案，為金融業(yè)敲響了沉重的警鐘。

第二十七頁(yè)，共四十四頁(yè)。人民幣現(xiàn)鈔發(fā)行第二十八頁(yè)，共四十四頁(yè)。

一張人民幣，從手工雕刻模板到印刷出廠，至少要經(jīng)過(guò)七八道工序。為了防偽，鈔票上偉人頭像的模板全是手工在鋼板上雕刻而成，雕刻時(shí)，一點(diǎn)一線都不能出錯(cuò)。手工雕刻耗費(fèi)的時(shí)間多則一年、少則半年。每次新一代鈔票出來(lái)以前，印鈔廠的工人有的負(fù)責(zé)雕刻偉人頭像，有的負(fù)責(zé)雕刻風(fēng)景，最后再將大家的作品集中起來(lái)，選擇最好的作為模板，投入生產(chǎn)。鈔票上毛主席的頭像，頭發(fā)絕對(duì)一根各是一根，絕對(duì)不會(huì)是一綹一綹的，而且，每一根絕對(duì)只是一筆完成的。油墨配方就有幾十種成分。生產(chǎn)數(shù)量有嚴(yán)格的控制，就連有瑕疵的人民幣也不能隨意扔掉，而是必須上交，每隔一段時(shí)間還要核對(duì)，一旦出問(wèn)題，“整個(gè)小組的人都要接受調(diào)查”。印鈔廠各道工序的工人都不會(huì)隨意走動(dòng),在印鈔廠工作，每一道工序，都有攝像頭監(jiān)控.。第二十九頁(yè)，共四十四頁(yè)。關(guān)于假幣假幣是真幣的伴生物。自從貨幣誕生，假幣就相伴而生。從貨幣發(fā)展的歷史和世界各國(guó)反假貨幣的實(shí)踐來(lái)看，假幣的產(chǎn)生和存在是一種頑固的社會(huì)現(xiàn)象。反假貨幣既是歷史性的永恒話題，又是世界性的普遍問(wèn)題。據(jù)美國(guó)有關(guān)官方網(wǎng)站資料，從1995年到2007年13年時(shí)間里，使用數(shù)字技術(shù)偽造的美元占美元假鈔的比例從開(kāi)始不到1%增長(zhǎng)到目前的55%；歐元號(hào)稱是“世界上最安全的貨幣”，集中了歐洲各國(guó)最先進(jìn)的防偽技術(shù)，但偽造歐元活動(dòng)一直十分活躍，據(jù)2009年1月12日歐洲央行公布的數(shù)據(jù)，2008年有關(guān)部門(mén)查獲的歐元假鈔數(shù)量總計(jì)66.6萬(wàn)張，是自歐元投入流通以來(lái)最多的一年。第三十頁(yè)，共四十四頁(yè)。我國(guó)，社會(huì)公眾偏好使用現(xiàn)金消費(fèi)，現(xiàn)金貨幣流量巨大，粗略計(jì)算我國(guó)流通中人民幣實(shí)物總量已達(dá)3600多億張(枚)，人均擁有現(xiàn)金數(shù)量大約為260－270（張/枚），而美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家由于大量使用非現(xiàn)金支付手段，現(xiàn)金僅用于日常零星支出，故人均擁有現(xiàn)金的比例很小，大致在25-30（張/枚）之間。我國(guó)現(xiàn)金流量巨大的狀況為假幣非法流通提供了客觀環(huán)境，實(shí)踐也表明假幣流通量與現(xiàn)金收支量呈正相關(guān)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2006-2008年，全國(guó)公安機(jī)關(guān)共破獲假幣犯罪案件4411起，其中百萬(wàn)元以上案件80起，搗毀偽造、加工窩點(diǎn)44個(gè)，收繳假人民幣15.4億元，抓獲犯罪嫌疑人6164人。第三十一頁(yè)，共四十四頁(yè)。案例《錄像顯示：客戶用假幣調(diào)包》

王欣2009年1月24日《新民晚報(bào)》

1月15日上午10時(shí)25分，客戶孫某攜帶兩張存折到銀行柜面支取2800元養(yǎng)老金，經(jīng)辦柜員按照銀行的操作規(guī)范為其辦理了業(yè)務(wù)?？蛻纛I(lǐng)取養(yǎng)老金后當(dāng)場(chǎng)在柜面清點(diǎn)，之后他向經(jīng)辦柜員提出其中有一張假幣，并要求調(diào)換。銀行相關(guān)工作人員立即調(diào)查這項(xiàng)業(yè)務(wù)的辦理過(guò)程，結(jié)果表明柜員的每個(gè)工作流程都符合銀行的操作規(guī)范，且驗(yàn)鈔機(jī)具也未發(fā)現(xiàn)有假幣。工作人員向客戶作了耐心說(shuō)明，并告知其銀行每個(gè)柜員的業(yè)務(wù)辦理過(guò)程都在全程錄像監(jiān)控之下，不可能出現(xiàn)假幣。然而客戶一再聲稱這張假幣是其剛才在這里取出，銀行多方解釋客戶仍然堅(jiān)持要求銀行調(diào)換。于是，銀行方面向警方報(bào)案。浦東永泰路派出所受理后，調(diào)取了該筆業(yè)務(wù)的銀行監(jiān)控錄像。通過(guò)監(jiān)控錄像可以很清晰地看出，客戶趁在柜面清點(diǎn)領(lǐng)取的養(yǎng)老金時(shí)，從自己身上拿出假幣趁人不備調(diào)換。事實(shí)面前，客戶也終于向警方承認(rèn)了自己惡意調(diào)換的違法行為，銀行依法收繳了其手中的假幣。第三十二頁(yè)，共四十四頁(yè)。辨識(shí)假幣10法1、觀察水印2、檢查安全線3、觀察安全纖維4、觀察對(duì)印圖案5、觀察隱形面額數(shù)字

6、觀察光變油墨面額數(shù)字7、觸摸凹印圖文部位8、用放大鏡觀察圖紋9、用紫光燈檢查熒光反應(yīng)10、用磁性傳感器檢查磁性

第三十三頁(yè)，共四十四頁(yè)。第三十四頁(yè)，共四十四頁(yè)。2.3其他負(fù)債發(fā)行中央銀行債券對(duì)外負(fù)債資本業(yè)務(wù)第三十五頁(yè)，共四十四頁(yè)。發(fā)行中央銀行債券在國(guó)債市場(chǎng)不發(fā)達(dá)時(shí)的主動(dòng)負(fù)債；發(fā)債對(duì)象是國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)；功能是調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)多余的流動(dòng)性，調(diào)控貨幣量；發(fā)行方式：信用發(fā)行；外匯質(zhì)押發(fā)行。發(fā)行途徑：招標(biāo)方式（價(jià)格招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)）第三十六頁(yè)，共四十四頁(yè)。價(jià)格招標(biāo)：中央銀行明確招標(biāo)數(shù)量，一級(jí)交易商以中央銀行債券的價(jià)格（利率）為標(biāo)的競(jìng)標(biāo)，最終的成交價(jià)格由競(jìng)標(biāo)產(chǎn)生；可以發(fā)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)價(jià)格。數(shù)量招標(biāo)：中央銀行明確招標(biāo)價(jià)格，一級(jí)交易商在個(gè)體投標(biāo)上限內(nèi)以數(shù)量為標(biāo)的競(jìng)標(biāo)，如果投標(biāo)總量超過(guò)債券發(fā)行量，最終的成交數(shù)量按比例分配由競(jìng)標(biāo)產(chǎn)生，如果投標(biāo)總量不足，按投標(biāo)量確定?？梢砸龑?dǎo)貨幣市場(chǎng)供求。第三十七頁(yè)，共四十四頁(yè)。什么是央行票據(jù)？央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。之所以叫“中央銀行票據(jù)”，是為了突出其短期性特點(diǎn)（從已發(fā)行的央行票據(jù)來(lái)看，期限最短的3個(gè)月,最長(zhǎng)的也只有1年）。第三十八頁(yè)，共四十四頁(yè)。央行票據(jù)與市場(chǎng)各發(fā)債主體發(fā)行的債券的區(qū)別：

各發(fā)債主體發(fā)行的債券是一種籌集資金的手段，其目的是為了籌集資金，即增加可用資金；中央銀行發(fā)行的央行票據(jù)是中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項(xiàng)貨幣政策工具，目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。商業(yè)銀行在支付認(rèn)購(gòu)央行票據(jù)的款項(xiàng)后，其直接結(jié)果就是可貸資金量的減少。第三十九頁(yè)，共四十四頁(yè)。

2001年年底央行持有各種債券的現(xiàn)券余額約3500億元。2002年6月25后，央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中，正回購(gòu)余額也在2000億元上下。若要繼續(xù)回籠資金，則央行必須保證手中有足夠的現(xiàn)券持有量，顯然，3500億元國(guó)債持有量不能滿足央行的需求。央行引入新的操作工具可謂一舉多得。從商業(yè)銀行角度出發(fā)，又多了新的交易品種，有利于進(jìn)一步活躍市場(chǎng)交易。對(duì)于央行而言，這一新金融工具的引入提高了現(xiàn)券的使用效率，增強(qiáng)了央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活度。有了大量現(xiàn)券作后盾，增加了回籠資金的“籌碼”?；刭?gòu)?fù)猓€可采用賣(mài)出現(xiàn)券方式回籠資金。第四十頁(yè)，共四十四頁(yè)。中央銀行票據(jù)發(fā)行公告

為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定，2007年1月4日（周四）中國(guó)人民銀行將發(fā)行2007年第一期中央銀行票據(jù)，期限1年，發(fā)行量為[0，800]億元，繳款日為2007年1月5日，起息日為2007年1月5日，到期日為2008年1月4日。本期中央銀行票據(jù)向全部公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商進(jìn)行數(shù)量招標(biāo)，招標(biāo)價(jià)格為97.28元/百元面值，到期按面值100元兌付。特別提示，第一期中央銀行票據(jù)繳款要素如下，收款人戶名：中央銀行票據(jù)（0701001），賬號(hào)：23507001，支付行號(hào)：001100001509。

中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室二○○六年十二月三十一日[2007]第1號(hào)第四十一頁(yè)，共四十四頁(yè)。中央銀行票據(jù)發(fā)行公告[2008]第17號(hào)

為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定，2008年3月11日（周二）中國(guó)人民銀行將發(fā)行2008年第二十八期中央銀行票據(jù)。第二十八期中央銀行票據(jù)期限1年，最高發(fā)行量750億元，繳款日為2008年3月12日，起息日為2008年3月12日，到期日為2009年3月12日。本期中央銀行票據(jù)以貼現(xiàn)方式發(fā)行，向全部公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商進(jìn)行價(jià)格招標(biāo)，到期按面值100元兌付，到期日遇節(jié)假日順延。特別提示，第二十八期中央銀行票據(jù)繳款要素如下，收款人戶名：中央銀行票據(jù)（0801028），賬號(hào)：23508028，支付行號(hào)：00110000