工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理

工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理識(shí)別評(píng)估控制2融資風(fēng)險(xiǎn)管理程序一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估三.風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)與控制

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析是項(xiàng)目融資的重要基礎(chǔ)工作，項(xiàng)目融資中的大量工作是圍繞“風(fēng)險(xiǎn)”二字展開(kāi)的，項(xiàng)目融資的全部過(guò)程就是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)控制的過(guò)程。項(xiàng)目融資時(shí)間跨度長(zhǎng)，涉及面廣，因而其風(fēng)險(xiǎn)管理也必將是非常復(fù)雜的。一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別1.風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施的時(shí)間順序，其風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為三個(gè)階段：項(xiàng)目建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段風(fēng)險(xiǎn)，在每個(gè)階段里項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)都有不同的特點(diǎn)，如圖。

4A.在項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)發(fā)階段，貸款銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，從貸款銀行的角度，在這一角度必須考慮以下因素的可能性和影響：（1）由于工程、設(shè)計(jì)或技術(shù)方面的缺陷，或不可預(yù)見(jiàn)的因素，造成生產(chǎn)能力不足或產(chǎn)量和效率低于計(jì)劃指標(biāo)；（2）能源、機(jī)械設(shè)備、原材料及承包商勞務(wù)支出等，造成項(xiàng)目建設(shè)成本超支，不能按照預(yù)定時(shí)間完工，甚至項(xiàng)目無(wú)法完成。（3）由于各種因素造成的竣工延期而導(dǎo)致的附加利息支出（4）土地、建筑材料、燃料、原材料、運(yùn)輸、勞動(dòng)和管理人員以及可靠的承包商的可獲得性；（5）其他不可抗力因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別5一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別B.在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段的風(fēng)險(xiǎn)仍然是很高的，即使這是項(xiàng)目建成投產(chǎn)了，但如果項(xiàng)目不能按照原定的成本計(jì)劃生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品，就意味著對(duì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流的分析和預(yù)測(cè)是不正確的，項(xiàng)目很有可能生產(chǎn)不出足夠的現(xiàn)金流量支付生產(chǎn)費(fèi)用和償還債務(wù)。C.項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，隨著項(xiàng)目進(jìn)入正常運(yùn)轉(zhuǎn)階段，銀行的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐漸降低，融資結(jié)構(gòu)基本上依賴于項(xiàng)目自身的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)，成為一種無(wú)追索的結(jié)構(gòu)。這一階段的的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在生產(chǎn)、市場(chǎng)、金融以及一些不可預(yù)測(cè)的因素方面。一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別按項(xiàng)目的性質(zhì)劃分風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)自然風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹與利率風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)其他風(fēng)險(xiǎn)主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)政策變動(dòng)法律變動(dòng)其他竣工風(fēng)險(xiǎn)性能與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)按項(xiàng)目的可控性劃分：

（1）可控風(fēng)險(xiǎn)（核心風(fēng)險(xiǎn)）：完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)（2）不可控風(fēng)險(xiǎn)（環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)）：金融風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)

一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

完工風(fēng)險(xiǎn)：工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)最大階段是項(xiàng)目的建設(shè)階段，組織項(xiàng)目融資要使項(xiàng)目能夠在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)和預(yù)算內(nèi)建成投產(chǎn)，達(dá)到完工標(biāo)準(zhǔn)。但由于項(xiàng)目在建設(shè)期和試生產(chǎn)期，存在各種不確定因素，因而貸款銀行所承受的風(fēng)險(xiǎn)最大。如果項(xiàng)目無(wú)法完工、延期完工或是完工后無(wú)法達(dá)到預(yù)期運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，便造成了完工風(fēng)險(xiǎn)。

生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段中存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱(chēng)。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要核心風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

8大事件錄入觀點(diǎn)錄入觀點(diǎn)錄入觀點(diǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場(chǎng)需求量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn)，這三種風(fēng)險(xiǎn)之間相互聯(lián)系，相互影響。

環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項(xiàng)目停產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。隨著公眾愈來(lái)愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對(duì)自然環(huán)境的影響，許多國(guó)家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來(lái)控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源?！拔廴菊叱袚?dān)環(huán)境債務(wù)”的原則已被廣泛接受。因此，也應(yīng)該重視項(xiàng)目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)：是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。像提供貸款資金的銀行一樣，項(xiàng)目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專(zhuān)業(yè)能力和信用。

一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

金融風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在項(xiàng)目融資中利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。項(xiàng)目發(fā)起人與貸款人必須對(duì)自身難以控制的金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測(cè)，如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國(guó)際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會(huì)引發(fā)項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)。

政治風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，如借款人所在國(guó)現(xiàn)存政治體制的崩潰，對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等;另一類(lèi)是國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國(guó)際融資中，借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以涉及到項(xiàng)目的各個(gè)方面和各個(gè)階段。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)：是指項(xiàng)目的參與方不能預(yù)見(jiàn)且無(wú)法克服及避免的事件給項(xiàng)目所造成的損壞或毀滅的風(fēng)險(xiǎn)。如自然風(fēng)險(xiǎn)、瘟疫、戰(zhàn)爭(zhēng)等。法律風(fēng)險(xiǎn)：法律風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目融資過(guò)程中，由于外部的法律環(huán)境發(fā)生變化，或由于包括項(xiàng)目自身在內(nèi)的各種主體未按照法律規(guī)定或合同約定行使權(quán)力、履行義務(wù)，而對(duì)項(xiàng)目造成負(fù)面法律后果的可能性。

一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別2.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的一般步驟：收集資料、估計(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)形式、根據(jù)直接或間接的癥狀將潛在的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出來(lái)、（2）識(shí)別方法專(zhuān)家調(diào)查法：組織專(zhuān)家對(duì)項(xiàng)目融資面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行打分評(píng)判其重要程度，主要有頭腦風(fēng)暴和德菲爾法。頭腦風(fēng)暴：無(wú)限制的自由聯(lián)想和討論，目的在于產(chǎn)生新觀念或激發(fā)創(chuàng)新設(shè)想。德菲爾法：將提出的問(wèn)題和必要的背景材料,用通信的方式向有經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家提出,然后把他們答復(fù)的意見(jiàn)進(jìn)行綜合,再反饋給他們,如此反復(fù)多次,直到認(rèn)為合適的意見(jiàn)為止。一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)模擬法：通過(guò)建立一定形式的模型來(lái)說(shuō)明各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響程度。風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)法:利用一些著名機(jī)構(gòu)、企業(yè)、雜志等公開(kāi)發(fā)表的報(bào)告來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。

SWOT分析法：

SWOT分析法是一種環(huán)境分析方法。所謂的SWOT，是英文Strength（優(yōu)勢(shì)Weakness（劣勢(shì)）、Opportunity（機(jī)遇）和Threat（挑戰(zhàn)）的簡(jiǎn)寫(xiě)。

一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別一.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

檢查表（核對(duì)表）

：

檢查表(Checldist)是管理中用來(lái)記錄和整理數(shù)據(jù)的常用工具。用它進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)，將項(xiàng)目可能發(fā)生的許多潛在風(fēng)險(xiǎn)列于一個(gè)表上，供識(shí)別人員進(jìn)行檢查核對(duì)，用來(lái)判別某項(xiàng)目是否存在表中所列或類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)。檢查表中所列都是歷史上類(lèi)似項(xiàng)目曾發(fā)生過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)，是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的結(jié)晶，對(duì)項(xiàng)目管理人員具有開(kāi)闊思路、啟發(fā)聯(lián)想、拋磚引玉的作用。一個(gè)成熟的項(xiàng)目公司或項(xiàng)目組織要掌握豐富的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別檢查表工具。

圖解技術(shù)：

圖解技術(shù)包括如下內(nèi)容。

因果圖：又被稱(chēng)作石川圖或魚(yú)骨圖，用于識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的成因。

系統(tǒng)或過(guò)程流程圖：顯示系統(tǒng)的各要素之間如何相互聯(lián)系以及因果傳導(dǎo)機(jī)制。

影響圖：顯示因果影響。在建立現(xiàn)金流量模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行現(xiàn)金流量的分析計(jì)算，初步判斷方案是否可行。在現(xiàn)金流量模型的基礎(chǔ)上建立項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)模型。在一系列債務(wù)資金的假設(shè)條件下，確定項(xiàng)目合理的債務(wù)承受能力和投資者可以得到的投資收益率。在建立了現(xiàn)金流量模型的基礎(chǔ)方案及融資結(jié)構(gòu)模型之后，需要建立相應(yīng)的最差方案和最佳方案與之進(jìn)行比較，并進(jìn)行模型變量的敏感性分析。

二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估14二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估1.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的CAPM模型在項(xiàng)目融資中，進(jìn)行項(xiàng)目總體經(jīng)濟(jì)效益的分析時(shí)，首先遇到的問(wèn)題就是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的確定問(wèn)題，依據(jù)選定的貼現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目的投資收益和凈現(xiàn)值，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。在模型中，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的含義是指項(xiàng)目的資本成本在公認(rèn)的低風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率的基礎(chǔ)上，根據(jù)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素加以調(diào)整的一種合理的項(xiàng)目投資收益率。一個(gè)具體項(xiàng)目的投資收益率可以表示為：式中：Ri—項(xiàng)目i帶有風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)的貼現(xiàn)率（風(fēng)險(xiǎn)校正貼現(xiàn)率），也即在給定風(fēng)險(xiǎn)水平β條件下項(xiàng)目i的合理預(yù)期投資收益率；

Rf—權(quán)益資本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率

βi—項(xiàng)目i的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)，代表項(xiàng)目對(duì)資本市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)變化的敏感程度

Rm—權(quán)益資本的資本市場(chǎng)平均投資收益率二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估16深度二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估將風(fēng)險(xiǎn)校正貼現(xiàn)率Ri代入項(xiàng)目現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值的計(jì)算公式中：式中：NPV——項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量（CI—CO）t——項(xiàng)目第t年的凈現(xiàn)金流量，其中CI為現(xiàn)金流入，CO為現(xiàn)金流出n——計(jì)算期數(shù)，一般為項(xiàng)目的壽命周期i——折現(xiàn)率根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值計(jì)算，若NPV≥0，則表明項(xiàng)目是可行；若NPV≤0，則表明項(xiàng)目投資的機(jī)會(huì)成本過(guò)高，是不可行的。建立了現(xiàn)金流量模型的基礎(chǔ)方案之后，進(jìn)行模型變量的敏感性分析，考察項(xiàng)目在各種可能條件下的現(xiàn)金流量狀況及債務(wù)承受能力。

2項(xiàng)目的ＮＰＶ敏感性分析二.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1·完工風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)與控制（1）一攬子承建合同。由承建商以固定價(jià)合同形式承擔(dān)大部分完工風(fēng)險(xiǎn)。即所謂“交鑰匙”承包方式。

（2）設(shè)備、材料供應(yīng)合同。固定工程定價(jià)及承接合同往往都有設(shè)備材料的供應(yīng)合同及其擔(dān)保的支持，以分擔(dān)完工風(fēng)險(xiǎn)。

（3）有關(guān)的資金協(xié)議。項(xiàng)目融資中通常為建設(shè)中的資金周轉(zhuǎn)提供保證。

三.風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)與控制（4）項(xiàng)目貸款的分階段控制。項(xiàng)目建設(shè)階段，貸款方一般會(huì)按工程進(jìn)度付款。每筆貸款有大量的先決條件，以控制完工風(fēng)險(xiǎn)。2·政治風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避

（1）項(xiàng)目國(guó)際化。項(xiàng)目國(guó)際化就是盡可能采用各種國(guó)際金融組織、多國(guó)出口信貸銀行的貸款，使項(xiàng)目出資方來(lái)自眾多國(guó)家和不同機(jī)構(gòu)，將減少東道國(guó)政府干涉貸款人利益的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）尋求項(xiàng)目所在國(guó)政府、中央銀行、稅收部門(mén)或者其他有關(guān)政府機(jī)構(gòu)的書(shū)面保證。

（3）為政治風(fēng)險(xiǎn)投保。對(duì)于我國(guó)的一些項(xiàng)目，政府的保證或承諾是非常難得的，有時(shí)就只有向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險(xiǎn)。三.風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)與控制3·市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)與規(guī)避

（1）在項(xiàng)目初期做好充分的可行性研究，可以大大減少項(xiàng)目的盲目性。

（2）在項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，通過(guò)簽訂建立在固定價(jià)格基礎(chǔ)上的長(zhǎng)期原材料及燃料供應(yīng)協(xié)議和無(wú)貨亦付款的產(chǎn)品出售協(xié)議，來(lái)減少市場(chǎng)不確定因素對(duì)項(xiàng)目收入的影響。

（3）項(xiàng)目公司爭(zhēng)取獲得其他項(xiàng)目參與者，如政府或當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)部門(mén)的某種信用支持來(lái)分散項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。三.風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)與控制4·金融風(fēng)好險(xiǎn)分擔(dān)念與控制（1）利恥率掉典期：句就是淚兩個(gè)治主體擇之間箱簽訂早一份死協(xié)議勢(shì)，約傷定一休方與娃另一肆方在啟規(guī)定銀時(shí)期奪內(nèi)的戰(zhàn)一系籍列時(shí)犧點(diǎn)上熱按照恐事先旬敲定素的規(guī)大則交存換一怠筆借充款，本金相同，哄只不過(guò)葡一方提敬供浮動(dòng)士利率，半另一方崖提供的渾則是固定利屑率。（2）遠(yuǎn)期咽外匯合臉約：承愧包商事職先與當(dāng)報(bào)地銀行畫(huà)簽訂賣(mài)蒙出遠(yuǎn)期陷外匯合壘同，在幕規(guī)定的漫交割日怖將收入湯的人民霞幣賣(mài)給員銀行，潛按合約掏規(guī)定的泛遠(yuǎn)期匯易率再買(mǎi)垃入美元漸。（3）期刊權(quán)：是是指華買(mǎi)方閱向賣(mài)柳方支決付期權(quán)費(fèi)（指權(quán)利金）后淚擁有餓的在亦未來(lái)列一段盡時(shí)間漫內(nèi)（秘指美式私期權(quán)）或皆未來(lái)頂某一霜特定外日期顧（指歐式愉期權(quán)）以事漸先規(guī)定役好的價(jià)怨格（指履約價(jià)步格）向賣(mài)制方購(gòu)買(mǎi)替或出售飄一定數(shù)班量的特緒定標(biāo)的獄物的權(quán)周利，但招不負(fù)有淋必須買(mǎi)刺進(jìn)或賣(mài)吊出的義讀務(wù)。三.風(fēng)險(xiǎn)的圾分擔(dān)與職控制三.風(fēng)險(xiǎn)古的分欲擔(dān)與須控制（4）擇期勵(lì)交易：客其戶可鈔以在爐約定那的將脫來(lái)某戚一段凝時(shí)間蒜內(nèi)的匙任何給一個(gè)工作日，按期規(guī)定葡的匯率進(jìn)行交割的外匯買(mǎi)憑賣(mài)業(yè)務(wù)，質(zhì)它是一皆種可選眾擇交割拔日的遠(yuǎn)期外春匯買(mǎi)賣(mài)。（5）固鋸定匯次率。朵承包約商可瘦以與僚結(jié)算怒銀行葉簽訂養(yǎng)遠(yuǎn)期糠兌換頸合同飯，鎖泳定匯輝率水乘平，伍以此襖降低紗與消脈除匯撓率頻陳繁波惜動(dòng)對(duì)謀項(xiàng)目桶資金潑、成蚊產(chǎn)成歷本造杰成的驚影響盆。（6）融托資貨銀幣：投資維者在慶國(guó)際君市場(chǎng)無(wú)借入榨利率巾較低就的貨懲幣，亂近年隙來(lái)如墾日元盆。然擋后在柿國(guó)際紛市場(chǎng)昨買(mǎi)入暫利率父較高專(zhuān)貨幣稀如澳供元，電通過(guò)露兩者餓差價(jià)贏獲得心收益模。（7）匯巾率變速動(dòng)保以險(xiǎn)：誕許多設(shè)國(guó)家紋有專(zhuān)證門(mén)的借外貿(mào)蓮?fù)鈪R貢保險(xiǎn)音機(jī)構(gòu)熄，為悠本國(guó)聽(tīng)或他顯國(guó)企泥業(yè)提灑供外錦匯保泉險(xiǎn)服抹務(wù)，冰可與廟保險(xiǎn)俗公司褲簽訂發(fā)保險(xiǎn)適合同芹來(lái)分翁散外姐匯風(fēng)愈險(xiǎn)。5·生產(chǎn)風(fēng)棍險(xiǎn)控制三.風(fēng)險(xiǎn)采的分矩?fù)?dān)與攝控制生產(chǎn)風(fēng)屆險(xiǎn)的控澇制是通楊過(guò)一系均列的融位資文件漸和信用意擔(dān)保協(xié)聰議來(lái)實(shí)宅施的，得針對(duì)湯生產(chǎn)風(fēng)勻險(xiǎn)種類(lèi)榨不同，傻設(shè)計(jì)不終同的合匠同文件鋤。對(duì)于簡(jiǎn)資源類(lèi)臟項(xiàng)目所于引起的牌資源風(fēng)果險(xiǎn)，可扛以利用禍最低資黨源覆蓋牛比率和潔最低資液源儲(chǔ)量遍擔(dān)保等慨加以控濕制。投資有者亦橫可利歉用混哭合融突資方斷案來(lái)帥規(guī)避適風(fēng)險(xiǎn)煤、關(guān)妄于生防產(chǎn)風(fēng)馬險(xiǎn)中技的技混術(shù)風(fēng)栽險(xiǎn)，測(cè)可以頌通過(guò)絨采用舉經(jīng)過(guò)須市場(chǎng)注證實(shí)仙的成隆熟的幫生產(chǎn)范技術(shù)煙來(lái)規(guī)咳避風(fēng)漿險(xiǎn)，蠢降低如受損岸失的啟可能升性案例分瓜析印度獸尼西送亞帕桑塔米便納液屆化天鉗然氣凳管道曠項(xiàng)目勁融資項(xiàng)目忍背景弄：199針1年6竹月完成贏的位于島印度尼塵西亞?wèn)|姐加里曼丑丹主要扎天然氣凈生產(chǎn)基虎地班通摘(Bo夏nta饞ng)論生產(chǎn)綠能力為珍225拐萬(wàn)噸的族第六液波化天然源氣生產(chǎn)常加工管鑒道裝置蝕項(xiàng)目(懂Tra拾in慮Fl紡iqu回id烤gas津pi堆pel鹽ine尺pr姻oje免ct，呼在本書(shū)消中簡(jiǎn)稱(chēng)砌“帕塔府米納液悅化天然扒氣項(xiàng)目戒”)的幟無(wú)追索蹄項(xiàng)目融貸資安排胡,被認(rèn)紫為是在醫(yī)具有較便高信貸鋼風(fēng)險(xiǎn)而壇同時(shí)具宿有高資孟金需求訪的印度海尼西亞掩從事項(xiàng)冊(cè)目融資貫工作的土一個(gè)成棒功的案攪?yán)?。作為像?xiàng)目遙的主懼要發(fā)無(wú)起人得，印銅度尼略西亞貢國(guó)有廈企業(yè)住帕塔鄭米納致石油遵公司禽充分碼利用村與項(xiàng)俱目發(fā)葵展有謝利益街關(guān)系柳的第追三方僚信用買(mǎi)保證糾結(jié)構(gòu)晉的設(shè)爺計(jì)為崇第六皂液化倡天然煎氣生廁產(chǎn)加涼工管陸道裝述置的閉建設(shè)孫，成稱(chēng)功地驅(qū)安排剪了7.5億美砍元的躍無(wú)追石索項(xiàng)吼目融回資，洞并且似實(shí)現(xiàn)躬了100涂%融資意的目聞標(biāo)。項(xiàng)目簡(jiǎn)蜂介1、融網(wǎng)資參遞與者項(xiàng)目惕的發(fā)臉起人附（項(xiàng)畫(huà)目公楚司，英借款題方）畏：帕堪塔米躍納石豪油公霧司以上及其遙他九趴家天完然氣戰(zhàn)生產(chǎn)廊商。項(xiàng)目的槳貸款銀帖行；項(xiàng)技目產(chǎn)品初的購(gòu)買(mǎi)絨者；項(xiàng)士目建設(shè)弱的承包釋公司；不項(xiàng)目設(shè)蒜備的供野應(yīng)者、南能源、垂原材料雕供應(yīng)商橡；項(xiàng)目綁融資顧吃問(wèn)；有花關(guān)政府渴機(jī)構(gòu)：鋤印度尼輝西亞政誓府。2、融資階模式該項(xiàng)曾目是血無(wú)追瓜索項(xiàng)原目融裁資。毅項(xiàng)目掌貸款羅銀團(tuán)啊是一吳個(gè)由硬國(guó)際芳銀行吃組成書(shū)的貸事款承飲銷(xiāo)組撫：貸檢款承慰銷(xiāo)組就的作碼用是泄首先處將貸三款承圓諾下膝來(lái)，昨然后淺再在俯國(guó)際輛銀行積辛迪離加市長(zhǎng)場(chǎng)上柱設(shè)法濁將貸欣款權(quán)云出售戴給其報(bào)他銀征行，穗從中剛收取番一定圓的承闖購(gòu)費(fèi)丹，如燈果貸舅款不沸能或猶者不竭能全晝部在客辛迪斯加市馳場(chǎng)上諷出售揚(yáng)出去槳，則以貸款廟承銷(xiāo)嫩組成智員將軌需要花按比告例提病供貸沫款。3、資金港結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融滔資的資授金結(jié)構(gòu)廳由兩大餅部分組偷成：股附本資金狐，債務(wù)玻資金4、籌措茄方式項(xiàng)目腸貸款?？傤~鼻為7貨.5昏億美嫌元，統(tǒng)分為怎兩個(gè)帽部分吳：無(wú)擔(dān)保園項(xiàng)目貸狼款4.裹5億美訊元；有指擔(dān)保貸遍款3.桶0億美摔元風(fēng)險(xiǎn)分災(zāi)析本案例五按表現(xiàn)傾形式包釋括信用術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等喬六項(xiàng)風(fēng)遍險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)三的控抬制與雹管理控制肌完工眨風(fēng)險(xiǎn)：總承積包由印溜度尼西卸亞資金爛實(shí)力雄鴨厚的大棚公司鮑低布黑森節(jié)(Bo咬bHa鴿san珍)承擔(dān)脫，其中萍主要的苦項(xiàng)目工等程分包療商為日為本的千聲代田千仰代田公通司是日植本三菱樸公司的書(shū)姊妹公婆司，參米與過(guò)同輪一生產(chǎn)消基地的省前五套脖液化天叼然氣生盈產(chǎn)管道億裝置的鐵建設(shè)工狀作，被顏認(rèn)為是荒一家具甩有豐富經(jīng)荷驗(yàn)的工陪程公湯司。窩由于不千代通田公撇司的傲參與棍，貸遙款銀黎團(tuán)認(rèn)喇為項(xiàng)波目的莖完工噴風(fēng)險(xiǎn)環(huán)被大換大地頁(yè)降低騾了。資源稱(chēng)儲(chǔ)量您風(fēng)險(xiǎn)耳和生浸產(chǎn)風(fēng)乖險(xiǎn)的矮控制：由于次該生產(chǎn)薯基地已啟經(jīng)具有倡15年霞的生產(chǎn)速歷史，騰對(duì)其地施質(zhì)條件啦和資源幅儲(chǔ)量均草有比較虧清楚的澇認(rèn)識(shí)和份了解；符又如，亡對(duì)于項(xiàng)閘目的生求產(chǎn)經(jīng)營(yíng)躍風(fēng)險(xiǎn)，處由于該鼻生產(chǎn)基席地前五辯套生產(chǎn)盟管道裝寶置運(yùn)行報(bào)正常，欄同時(shí)帕昆塔米納存石油公牧司和千悅代田公暖司均被柄認(rèn)為是隔在這一便領(lǐng)域具本有豐富偶技術(shù)和熊工程經(jīng)煎驗(yàn)的公啄司，因悉而項(xiàng)目刷出現(xiàn)重害大生產(chǎn)棚技術(shù)問(wèn)采題的概降率是相己對(duì)較低島的。市場(chǎng)風(fēng)埋險(xiǎn)的管登理：項(xiàng)目宇具有長(zhǎng)義期的產(chǎn)棒品銷(xiāo)售刃協(xié)議：憂帕塔米思納石油踩公司與登日本東逐京煤氣園公司、肅大阪煤拜氣公司般以及東真寶煤氣板公司分漏別簽署籍了一項(xiàng)菌為期2洗0年的采液化天訂然氣銷(xiāo)遞售合約構(gòu)。哲對(duì)于還歷款信用賤風(fēng)險(xiǎn)的鼻控制：材為了保殺護(hù)貸款牢銀團(tuán)利獅益，因遣此在項(xiàng)低目融資需結(jié)構(gòu)中汗設(shè)計(jì)了坑一個(gè)債餐務(wù)償還鉤信托基傳金，并直委任美洲國(guó)紐約齊的大陸贈(zèng)銀行作絲式為信托笨基金的妄受托管束理人負(fù)飲責(zé)安排滑項(xiàng)目融卸資的債研務(wù)償還釋。對(duì)于發(fā)微放貸款羅風(fēng)險(xiǎn)控升制：項(xiàng)湊目發(fā)弦起人暗（帕旋塔米懷納石前油公鏈司以熟及其果他九拘家天顧然氣糖生產(chǎn)該商）胞采用庸承銷(xiāo)淡機(jī)制尋貸款香可以知縮短坦組織元銀團(tuán)鞏貸款喬的時(shí)堅(jiān)間，鄰?fù)瑫r(shí)歡增加歉貸款桐成功資的可談能性絹。政治核風(fēng)險(xiǎn)古管理：印度野尼西亞格國(guó)有企物業(yè)帕塔朽米納石幼油公司廈是國(guó)有神企業(yè)，承政府為奴其政治繪風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)決行了擔(dān)鋸保，從系而保證繪了項(xiàng)目螺融資的幸順利進(jìn)絕行。法律研風(fēng)險(xiǎn)珍管理：在項(xiàng)鐮目的設(shè)倡計(jì)過(guò)程低中，發(fā)槳起方聘壟請(qǐng)了法銅律顧問(wèn)賞的參與薦。金融風(fēng)險(xiǎn)荒管理：印斷度貨測(cè)幣盧偽比I批NR復(fù)不是詞國(guó)際殿硬通遺貨，聲這時(shí)無(wú)就采迎用一畏些經(jīng)粱營(yíng)管光理手干段和粘通過(guò)刑適當(dāng)幻玉的協(xié)背議將吉風(fēng)險(xiǎn)箭分散面給其廁他項(xiàng)釀目參跟與方臉共同是分擔(dān)百。風(fēng)險(xiǎn)的送控制與刃管理風(fēng)險(xiǎn)昏的控獅制與兆管理在本鍋?lái)?xiàng)目瓣中，崇由于伯項(xiàng)目細(xì)的參倘與方趟有東捕道國(guó)測(cè)印度扒尼西末亞、卵日本孤還有坊美國(guó)愛(ài)，就農(nóng)存在飲著利澡率、限匯率仁等的求風(fēng)險(xiǎn)利率稻風(fēng)險(xiǎn)則采溫用了驗(yàn)利率穿掉期鳥(niǎo)，一提般的福利率橡掉價(jià)染在同洪一種龜貨幣棋之間岸進(jìn)行陷，這筋里的揉利率死掉價(jià)竟交易條是以示銀行脂間的哈拆借鋤利率晨（I傍B(niǎo)O組R）疊為基俯準(zhǔn)利申率。襪無(wú)擔(dān)鞋保項(xiàng)部目貸躲款利抖率為鑄1I正BO持R+飄1.君25寇%，圓有擔(dān)宜保貸似款利買(mǎi)率為催1I贊BO放R+桃0.哈80爛%。風(fēng)險(xiǎn)的佳控制與設(shè)管理匯率風(fēng)孫險(xiǎn)則采戚用了各貨幣乳掉期擊：帕獵塔米拆納天獻(xiàn)然氣兼項(xiàng)目完借到犯的是磚美元判，而壇使用悲的是輛盧比孟，存何在著崗匯率細(xì)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)，為歐了控詞制風(fēng)捏險(xiǎn)，幣項(xiàng)目假公司列與銀撓行做賓了貨蠶幣掉婆期交島易，底雙方參約定株，交銜易于生開(kāi)始懶時(shí)起菌到1達(dá)99盜1年逆6月莖止。候在每框年的編付息議日，尿項(xiàng)目濤公司冒與銀崇行互聞?chuàng)Q利繭息；怨在項(xiàng)麻目結(jié)謙束時(shí)際，項(xiàng)渠目公跌司與雨銀行旁再次或互換創(chuàng)本金狠。風(fēng)險(xiǎn)聞的控搬制與捉管理項(xiàng)目塔擔(dān)保項(xiàng)目擔(dān)柔保形式簡(jiǎn)包括信漠用擔(dān)保辦和其他盾擔(dān)保形端式。信用擔(dān)懇保形式鴨：項(xiàng)目握完工擔(dān)馳保：項(xiàng)純目發(fā)起秩人帕塔店米納石促油公司核以及其型他九謠家天然光氣生產(chǎn)扔商在嚴(yán)不格限定拋的條件演下承擔(dān)峽項(xiàng)目完畝工的一券部分擔(dān)于保責(zé)任醒。其他幅擔(dān)保拍形式舍：印說(shuō)度尼糾西亞服政府池的支香持。擔(dān)保類(lèi)程型包括攝直接擔(dān)扒保和間仍接擔(dān)保餃。直接擔(dān)第保：完逮工擔(dān)保發(fā)是在時(shí)燙間上加急以限制驚的有限群責(zé)任直好接擔(dān)保宣；間接擔(dān)為保：普項(xiàng)目粱合同保島證，這衛(wèi)類(lèi)合同朱有：項(xiàng)媽目建設(shè)渾工程總蒙承包合淡同：木項(xiàng)目的繩工程總役承包利用與李項(xiàng)目主叼要發(fā)起岡人以及踢與項(xiàng)目豪開(kāi)發(fā)有次一定利煌益關(guān)系飽的日本蓮三菱商跪社作為討項(xiàng)目擔(dān)怖保人，愚將很大有一部分仙項(xiàng)目風(fēng)歷險(xiǎn)從融里資結(jié)構(gòu)就中轉(zhuǎn)移來(lái)出去，脾成功地洞實(shí)現(xiàn)了靈項(xiàng)目風(fēng)宿險(xiǎn)分擔(dān)醬的目標(biāo)稱(chēng)。風(fēng)險(xiǎn)卻的控卷制與太管理案例評(píng)融價(jià)：項(xiàng)目說(shuō)的質(zhì)蕉量好罪壞是糊項(xiàng)目充融資正結(jié)構(gòu)懲的最枕根本岸基礎(chǔ)從以妄上融反資結(jié)板構(gòu)分巡壽析可位以看銳出，僚帕塔匆米納詞天然施氣項(xiàng)獎(jiǎng)目融浴資是堆一個(gè)強(qiáng)對(duì)項(xiàng)梁目發(fā)拉起人相和投廁資者泛基本密無(wú)追徒索的警結(jié)構(gòu)來(lái)，這障是因晃為項(xiàng)榆目具漏有一套個(gè)堅(jiān)弟實(shí)的師技術(shù)橡基礎(chǔ)齡。對(duì)鋸于大冠多數(shù)妖的項(xiàng)推目風(fēng)桑險(xiǎn)，術(shù)如市顫場(chǎng)風(fēng)謹(jǐn)險(xiǎn)、減天然論氣儲(chǔ)狡量風(fēng)氧險(xiǎn)、畜生產(chǎn)辜經(jīng)營(yíng)他風(fēng)險(xiǎn)鈴、甚恩至不控可抗愿力（競(jìng)即人別力所睛不可昨抗拒駁的事任故和雅危險(xiǎn)濾、如耽火災(zāi)厭、地?cái)傉?、閃戰(zhàn)爭(zhēng)備等）硬風(fēng)險(xiǎn)垃，貸當(dāng)款銀龍團(tuán)都觀認(rèn)為摩是在杏可以隔承受蓋范圍曉之內(nèi)湖，因燃而同斷意將知貸款終安排宋在對(duì)晨項(xiàng)目嶼發(fā)起菜人和懸投資個(gè)者無(wú)甩追索博的基秒礎(chǔ)上謊。例糕如，覺(jué)對(duì)于啊項(xiàng)目碰的資區(qū)源儲(chǔ)弱量風(fēng)稠險(xiǎn)，繭由于墻該生期產(chǎn)基容地已仁經(jīng)具悉有1沖5年驢的生壁產(chǎn)歷搜史，蕉對(duì)其祖地質(zhì)禁條件舍和資恨源儲(chǔ)課量均見(jiàn)有比酷較清氣楚的逆認(rèn)識(shí)糟和了龍解；袋又如灘，對(duì)睬于項(xiàng)杏目的譯生產(chǎn)恨經(jīng)營(yíng)算風(fēng)險(xiǎn)食，由展于該始生產(chǎn)債基地勸前五牙套生陣產(chǎn)管待道裝勾