現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理知識(shí)培訓(xùn)

財(cái)務(wù)管理主講：孫琳第一頁(yè)，共四十九頁(yè)。教材用書：財(cái)務(wù)管理，張鳴陳文浩主編，高等教育出版社，上海社會(huì)科學(xué)院出版社以下書單請(qǐng)參考：財(cái)務(wù)管理，郭復(fù)初主編，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社會(huì)計(jì)學(xué)原理，張文賢編著，復(fù)旦大學(xué)出版社公司財(cái)務(wù)，歐陽(yáng)光中，陳穎杰編著，復(fù)旦大學(xué)出版社第二頁(yè)，共四十九頁(yè)?？荚u(píng)方式：課后作業(yè)25%期末考試60%課堂練習(xí)+提問(wèn)10%學(xué)習(xí)精神+課堂表現(xiàn)5%第三頁(yè)，共四十九頁(yè)。八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)1997年11月八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港宣告破產(chǎn)。八佰伴是最早與我國(guó)零售業(yè)合資的日資企業(yè)。除日本本土外，八佰伴在美國(guó)、新加坡、香港等16個(gè)國(guó)家從事海外業(yè)務(wù)。八佰伴破產(chǎn)的原因主要有：高負(fù)債（負(fù)債率100%）高投資高投機(jī)八佰伴破產(chǎn)的根本原因是財(cái)務(wù)決策失誤。第四頁(yè)，共四十九頁(yè)。第一章財(cái)務(wù)管理概論1.1財(cái)務(wù)管理的基本概念1.2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1.3財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1.4財(cái)務(wù)管理原則第五頁(yè)，共四十九頁(yè)。1.1財(cái)務(wù)管理的基本概念財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)專業(yè)管理與綜合管理相結(jié)合的管理活動(dòng)，它與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理密切相聯(lián)，必須及時(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)管理特性企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)管理職能第六頁(yè)，共四十九頁(yè)?；韭毮埽褐贫ê蛯?shí)施企業(yè)籌資決策方案；投放和配置資金；提高資金利用水平；合理分配企業(yè)收益；建立有效的財(cái)務(wù)管理制度。第七頁(yè)，共四十九頁(yè)。1.2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)三種最具代表性的觀點(diǎn)：1.企業(yè)利潤(rùn)最大；優(yōu)點(diǎn)：新創(chuàng)價(jià)值；最綜合的財(cái)務(wù)指標(biāo)；社會(huì)財(cái)富的積累；最容易被接受的財(cái)務(wù)概念。缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮時(shí)間因素；風(fēng)險(xiǎn)因素；現(xiàn)金流量狀況；短期行為。2.每股收益最大；3.企業(yè)價(jià)值最大。第八頁(yè)，共四十九頁(yè)。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)價(jià)值就是全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。

優(yōu)點(diǎn)：1.考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；2.反映公司資產(chǎn)保值增殖的要求；3.克服了管理上的片面性和短期行為；4.有利于社會(huì)資源合理配置。

缺點(diǎn)：1.非上市公司的價(jià)值須通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估方式確定，有可能不準(zhǔn)確；2.公司股票價(jià)值并非公司所能控制，其價(jià)值波動(dòng)與公司財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)并非完全一致。第九頁(yè)，共四十九頁(yè)。企業(yè)價(jià)值的估算企業(yè)價(jià)值可用未來(lái)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的現(xiàn)值來(lái)反映（未來(lái)現(xiàn)金流入量越大，企業(yè)價(jià)值就越大，反之越小；貼現(xiàn)率越大，企業(yè)的價(jià)值就越小，反之越大）；企業(yè)價(jià)值大小與企業(yè)預(yù)期收益能力成正比，與預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)成反比。第十頁(yè)，共四十九頁(yè)。企業(yè)管理目標(biāo)和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的關(guān)系體現(xiàn)在：管理目標(biāo)涉及的風(fēng)險(xiǎn)收支的內(nèi)容和形式管理方法

第十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。與公司理財(cái)目標(biāo)有關(guān)的幾個(gè)問(wèn)題：1.管理者與股東（代理關(guān)系）現(xiàn)代公司中所有權(quán)與控制權(quán)相分離導(dǎo)致所有者與管理者的矛盾。管理者（代理人）與股東（委托人）之間是一種代理關(guān)系，其本質(zhì)是雙方之間經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。股東的目標(biāo)是公司財(cái)富最大化，管理者的目標(biāo)是高報(bào)酬、優(yōu)越的辦公條件等。實(shí)證研究表明代理人比委托人占有更多的信息，即雙方信息不對(duì)稱，由此產(chǎn)生了代理問(wèn)題。第十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。解決的方式有：（1）激勵(lì)方式：股票期權(quán)；績(jī)效股；獎(jiǎng)金和額外津貼。（2）監(jiān)督方式：與管理者簽定合同；審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表；限制管理者的決策權(quán)有計(jì)劃的檢查管理者的額外津貼。有人認(rèn)為，對(duì)管理者的最大監(jiān)督并非來(lái)自所有者，而是來(lái)自經(jīng)理市場(chǎng)。第十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。2.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)的社會(huì)責(zé)任：財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該與社會(huì)整體利益保持一致，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益的最大化。公司所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任：保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益向雇員支付薪金保護(hù)生態(tài)環(huán)境支持社會(huì)文化教育和福利事業(yè)第十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。股東財(cái)富最大化與公司所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任并不矛盾，因?yàn)楣蓶|財(cái)富是依賴于其所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。由于社會(huì)責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)很難定義。因此，大多數(shù)社會(huì)責(zé)任都必須通過(guò)立法以強(qiáng)制的方式讓每個(gè)公司平均負(fù)擔(dān)（例如《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》，即公司必須在各種法律約束下追求公司價(jià)值最大化。第十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。1.3財(cái)務(wù)管理內(nèi)容籌資管理投資管理分配管理第十六頁(yè)，共四十九頁(yè)?；I資管理確定目標(biāo)預(yù)測(cè)資金需求量建立預(yù)算制度選擇合理的籌資方法（直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、各類長(zhǎng)短期借款、融資租賃和信用籌資）資金結(jié)構(gòu)合理性。第十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值50%債權(quán)50%股權(quán)25%債權(quán)75%股權(quán)圖1—2企業(yè)資本結(jié)構(gòu)圖

把公司比作一個(gè)圓餅，圓餅（企業(yè)規(guī)模）大小取決于投資決策，作出投資決策后，就可以通過(guò)籌資決策來(lái)確定公司的資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)決定了公司的價(jià)值。企業(yè)規(guī)模（資產(chǎn)總額）相同，而資本結(jié)構(gòu)不同可能導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值不同。財(cái)務(wù)經(jīng)理的目標(biāo)之一就是選擇公司價(jià)值盡可能大的資本結(jié)構(gòu)。第十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。投資管理確定目標(biāo)可行性研究制定管理方針成本控制強(qiáng)化金融投資監(jiān)督（包括股票、債券、期貨，外匯的投資）第十九頁(yè)，共四十九頁(yè)。分配管理制定合理財(cái)務(wù)分配政策（現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利）處理各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系（股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者；企業(yè)與政府、其他交易單位等）確定有效稅務(wù)方針（營(yíng)業(yè)收入與稅款支付的時(shí)間差，稅種和稅率之間的差異等）建立責(zé)任考核制度（責(zé)權(quán)利）全面的財(cái)務(wù)分析（不同部門，長(zhǎng)短期，靜動(dòng)態(tài)，一般和具體，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和綜合財(cái)物實(shí)力，內(nèi)外部）第二十頁(yè)，共四十九頁(yè)。價(jià)值最大化原則風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則成本效益原則資源合理配置原則利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則第二十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。補(bǔ)充：財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展財(cái)務(wù)管理的發(fā)展過(guò)程：1.初期階段（傳統(tǒng)理財(cái)論1890——1930）理財(cái)重點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表的左方：

從資本市場(chǎng)籌措資金公司的合并與重組新公司的設(shè)立第二十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。2.中期階段（綜合理財(cái)論1930——1950）理財(cái)重點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表的右方：

資本預(yù)算中使用“現(xiàn)值”的方法金融資產(chǎn)的定價(jià)集中于破產(chǎn)法和公司重組及政府管制第二十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。3.近期階段（現(xiàn)代理財(cái)論1950——）統(tǒng)計(jì)學(xué)和優(yōu)化理論的數(shù)學(xué)模型應(yīng)用于理財(cái)研究，公司理財(cái)理論發(fā)生了“革命性”的變化。重要理論有：資本結(jié)構(gòu)理論、投資組合理論、期權(quán)定價(jià)理論、有效市場(chǎng)假說(shuō)、代理理論、信息不對(duì)稱理論等。第二十四頁(yè)，共四十九頁(yè)?，F(xiàn)代公司理財(cái)?shù)幕纠碚?.資本結(jié)構(gòu)理論（capitalstructure),是研究公司籌資方式及結(jié)構(gòu)與公司市場(chǎng)價(jià)值關(guān)系的理論。1958年莫迪利亞尼和米勒的研究結(jié)論是：在完善和有效率的金融市場(chǎng)上，企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)和股利政策無(wú)關(guān)——MM理論。米勒因MM理論獲1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾獎(jiǎng)。第二十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。2.投資組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），投資組合理論是關(guān)于最佳投資組合的理論。1952年馬科威茨提出了該理論，他的研究結(jié)論是：只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關(guān)，就可以通過(guò)資產(chǎn)組合方式來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。馬克威茨為此獲1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。資本資產(chǎn)定價(jià)模型是研究風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系的理論。夏普等人的研究結(jié)論是：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和該風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。夏普因此獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)紀(jì)念獎(jiǎng)。第二十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。3.期權(quán)定價(jià)理論（optionpricingmodel),是有關(guān)期權(quán)（股票期權(quán)、外匯期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證等）的價(jià)值或理論價(jià)格確定的理論。1973年斯科爾斯提出了期權(quán)定價(jià)模型，又稱B—S模型。20世紀(jì)90年代以來(lái)期權(quán)交易已成為世界金融領(lǐng)域的主旋律。斯科爾斯和莫頓因此獲1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。第二十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。4.有效市場(chǎng)假說(shuō)（efficientmarketshypothesis,EMH)是研究資本市場(chǎng)上證券價(jià)格對(duì)信息反映程度的理論。若資本市場(chǎng)在證券價(jià)格中充分反映了全部相關(guān)信息，則稱資本市場(chǎng)為有效率的。在這種市場(chǎng)上，證券交易不可能取得經(jīng)濟(jì)利益。理論主要貢獻(xiàn)者是法碼。第二十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。5.代理理論（agencytheory),是研究不同籌資方式和不同資本結(jié)構(gòu)下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司價(jià)值。理論主要貢獻(xiàn)者有詹森和麥科林。第二十九頁(yè)，共四十九頁(yè)。6.信息不對(duì)稱理論（asymmetricinformation),公司內(nèi)外部人員對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況了解的程度不同，即在公司有關(guān)人員中存在著信息不對(duì)稱，這種信息不對(duì)稱會(huì)造成對(duì)公司價(jià)值的不同判斷。第三十頁(yè)，共四十九頁(yè)。財(cái)務(wù)管理課程的主要內(nèi)容：導(dǎo)論

第一章財(cái)務(wù)管理概論第二章財(cái)務(wù)管理環(huán)境與組織第一篇投資篇

第三章財(cái)務(wù)管理技術(shù)方法第九章固定資產(chǎn)投資管理第十章金融投資管理第三十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。第二篇籌資篇第五章籌資概論與資金預(yù)測(cè)第六章權(quán)益資本籌資第七章負(fù)債資本籌資第八章資本結(jié)構(gòu)決策第三篇

營(yíng)運(yùn)資金篇第十一章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理第四篇分配及財(cái)務(wù)分析篇

第十四章股利分配第四章基本財(cái)務(wù)分析第十五章深入財(cái)務(wù)分析第三十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。自修部分：第十二章企業(yè)成本管理第十三章利潤(rùn)規(guī)劃及分配管理第十六章企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)第三十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。第二章財(cái)務(wù)管理環(huán)境與組織2.1企業(yè)理財(cái)環(huán)境2.2企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)2.3財(cái)務(wù)預(yù)算與控制第三十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。2.1企業(yè)理財(cái)環(huán)境

企業(yè)理財(cái)環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)具有影響作用的企業(yè)外部條件。經(jīng)濟(jì)環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境稅收環(huán)境政策環(huán)境法律環(huán)境第三十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段（投資機(jī)會(huì)，積極營(yíng)銷戰(zhàn)略等）；經(jīng)濟(jì)繁榮階段（擴(kuò)張政策）；經(jīng)濟(jì)衰退階段（收縮規(guī)模，減少風(fēng)險(xiǎn)投資）；經(jīng)濟(jì)蕭條階段（設(shè)置新的投資標(biāo)準(zhǔn)，考慮低風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)）。第三十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。2.金融市場(chǎng)環(huán)境廣義：一切資本流動(dòng)的場(chǎng)所。狹義：有價(jià)證券市場(chǎng)。分類：按交易期限（短期和長(zhǎng)期）；按交割時(shí)間（現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)）；按交易性質(zhì)（發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)）；按交易對(duì)象（貨幣借貸，票據(jù)承兌，票據(jù)貼現(xiàn)，有價(jià)證券，黃金，外匯市場(chǎng)）第三十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。金融市場(chǎng)的組成：主體（銀行和非銀行機(jī)構(gòu)）客體（金融市場(chǎng)的買賣對(duì)象，商業(yè)票據(jù)、政府債券等）參加人（客體的供給者和需求者，企業(yè)，事業(yè)單位等）第三十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。按交易種類方式金融市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)資金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)承兌短期拆放短期證券銀行短期放款證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)第三十九頁(yè)，共四十九頁(yè)。金融機(jī)構(gòu)：中央銀行商業(yè)銀行其它金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司、信托公司、養(yǎng)老基金、財(cái)務(wù)公司、租賃公司和共同基金第四十頁(yè)，共四十九頁(yè)。利率的決定因素

利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現(xiàn)理附加率+違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率第四十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。3.稅收環(huán)境應(yīng)靠投資、籌資和利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)決策來(lái)合理避稅。

4.政策環(huán)境。主要有國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)體制改革的措施、政府的法律法規(guī)等。5.法律環(huán)境。相關(guān)法規(guī)有：《公司法》《證券法》《稅法》《合同法》、《財(cái)產(chǎn)法》、《破產(chǎn)法》、《環(huán)保法》、《勞動(dòng)法》《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》等。第四十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。2.2企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)的組織機(jī)構(gòu)：財(cái)務(wù)籌資部財(cái)務(wù)投資部資金結(jié)算部第四十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)類型：財(cái)務(wù)管理型（傳統(tǒng)的、以財(cái)務(wù)管理為目標(biāo)；適用于我國(guó)大中型企業(yè)）；責(zé)任中心型（以某一財(cái)務(wù)職責(zé)的履行為目標(biāo)；成立成本、利潤(rùn)、結(jié)算和投資中心）；第四十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。集團(tuán)公司型（以實(shí)力雄厚的核心企業(yè)為基礎(chǔ)；設(shè)有股權(quán)管理部和財(cái)務(wù)信息部，財(cái)務(wù)管理的部分職能有企劃部門行使）；控股公司型（以存量資產(chǎn)的保值增值與增量資產(chǎn)的分配和使用為目的；設(shè)有存量資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理部和增量資產(chǎn)的投資規(guī)劃與發(fā)展部）；跨國(guó)公司型（適應(yīng)集中經(jīng)營(yíng)管理型跨國(guó)公司；設(shè)有開(kāi)票中心、財(cái)務(wù)中心和控股中心）。第四十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。

總經(jīng)理營(yíng)銷副總生產(chǎn)副總財(cái)務(wù)副總總財(cái)務(wù)師

總會(huì)計(jì)師現(xiàn)金經(jīng)理

信用經(jīng)理

稅務(wù)經(jīng)理成本經(jīng)理資本預(yù)算經(jīng)理財(cái)務(wù)計(jì)劃經(jīng)理

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理數(shù)據(jù)處理經(jīng)理

股東

董事會(huì)選