匯添富電池50ETF投資價(jià)值分析

一、電池賽道25年之前將維持高增速、新能源車“車型驅(qū)動”為電池打開增長空間目前全球新能源車銷量由中歐美主導(dǎo)從銷量結(jié)構(gòu)來說三者分別占比5530%10合計(jì)占比達(dá)95%以上從發(fā)展階段來說可以概括為三個(gè)階段政策驅(qū)動→車型驅(qū)動→認(rèn)知驅(qū)動當(dāng)前中國已經(jīng)進(jìn)入車型動向認(rèn)知驅(qū)動的轉(zhuǎn)型，而美國和歐洲正處于政策驅(qū)動轉(zhuǎn)型車型驅(qū)動的過程中；圖表：全球新能源車銷量由中、歐、美主導(dǎo)% % % % % % % % % % % % % %

圖表2：當(dāng)前中國正向認(rèn)知驅(qū)動轉(zhuǎn)變，歐洲正由車型驅(qū)走向純電化，美國由政策驅(qū)動走向車型驅(qū)動數(shù)據(jù)來源：Marklines，證券 數(shù)據(jù)來源：證券市場驅(qū)動是主因供給側(cè)豐富帶動電車銷量高增供給端豐富是電動車銷量的主要因素，中美歐在新車型不斷上市帶動下銷量呈現(xiàn)高增態(tài)勢：中國中國新能源車新車型數(shù)量占比維持在3040%左右而燃油車新車型占比僅210左右新能源車出新速度遠(yuǎn)超燃油車速度。每年新車型貢獻(xiàn)的銷量占比在3050，遠(yuǎn)高于燃油車的810。表：車型認(rèn)知驅(qū)動國內(nèi)新能源車銷量高速增長數(shù)據(jù)來源：Marklines，歐洲：021年底2022年歐洲新上市車型共計(jì)35款，其中純電車型32款，純電車型驅(qū)動下，我們預(yù)電化的趨勢將在022年繼續(xù)顯現(xiàn)，全年純電占比回升至5%以上，同比1%。表：220年歐洲補(bǔ)貼政策驅(qū)動插混超漲后，01年底022年純電平臺推出后將驅(qū)動純電銷量占比回升數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會，美國201年下半年受到拜登上臺提倡清潔能源投資建設(shè)充電設(shè)施以及疫情恢復(fù)的積極影響美國逐漸擺脫特斯拉驅(qū)動在售車型數(shù)量快速上升除特斯拉以外的車型銷量也呈現(xiàn)大幅增長同比+60%80疊加特斯拉美國弗里蒙特工廠產(chǎn)能提升，特斯拉美國本土單月銷量由2萬提升至4萬，美國2021H2新能源車銷量呈現(xiàn)出供需雙爆發(fā)的局面。表：由于特朗普政府消極態(tài)度，07220年美國主要靠特斯拉驅(qū)動，01年起拜登上臺轉(zhuǎn)向政策+車型雙驅(qū)動數(shù)據(jù)來源：Marklines，大類資配置基金究深度銷量和單車帶電量呈雙共振趨勢，帶動電池需求高增動力電池的增長主要來自電動車銷量和單車帶電量的雙驅(qū)動。銷量來說，國內(nèi)電動車20/21/2年銷量132/31/67萬輛，同比增長10%/165%/96，預(yù)計(jì)23年電車銷量超900萬輛，同比+31%。20/21/22年全球電動車銷量290.063601077萬輛，同比增長4319%65%。圖表6：國內(nèi)電動車2/122年銷量123167萬輛同比增長115/6

圖表7： 2/122年全球電動車銷量29./3./077萬輛，同比增長419/500000000000000000001004007010001004007010001004

乘用車?yán)塾?jì)銷量 商用車?yán)塾?jì)銷量 同

5%0%5%0%5%0%5%0%0%5%1%

2.00.00.00.00.00.0.0

年年年年年年

4%銷量同比2銷量同比0%0%0%0%0%數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，證券 數(shù)據(jù)來源：動力產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，證券帶電量來說，以國內(nèi)裝機(jī)量為例，純電和混動的單車帶電量從2020年底的42/17電提升至現(xiàn)在56/25度電，提升33%/47%；結(jié)構(gòu)性來說全球純車比從16提至39%也動平帶量升。圖表：純電和混動的單車帶電量從00年底的4/7度提升至現(xiàn)在5/5度

圖表：全球純電車占比從16提升至3.9，帶動均帶電量提升EV PV

%0%%0%95152荷蘭%0%9684 6挪威%%.9 21 4英國%3%.2 65 8法國%5%.2 31 0德國%%832 7其他地區(qū)%%5906 8日韓%1%.5 24 2歐洲%%04 33 1美國%%91 81 9中國%%63 07 7全球2022年2021年2022年2021年2022年2021年純電占比混動純電0 2210

9

5

6

888

88

0899

9

03002335450 0001003005007009011001003005007009011001003005007009011001003

8767889

0

888

00000011010100912數(shù)據(jù)來源：動力產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，證券 數(shù)據(jù)來源：Marklines，證券大類資配置基金究深度從裝機(jī)量來說國內(nèi)動力電池裝機(jī)量20/21/22年分別為58.8613.5020.63W同比+14496全球動力電池裝機(jī)量20/21/22年分別為146.396851.9W同比+24.0%102.9%7.5%22年開始裝機(jī)量增速超過銷量增速。圖表1：00年至今國內(nèi)動力電池裝機(jī)量呈現(xiàn)快速上升勢

圖表11：全球動力電池裝機(jī)量2/122年分別為14./9./1.9G，同比240/0.7.55.00.05.00.05.00.000.0

三元 磷酸鐵鋰 其它 同

5%0%5%0%5%0%5%0%0%5%001001003005007009011001003005007009011001003005007009011001003

6005004003002001000

累計(jì)裝機(jī)量 同比增速

200%100%0%2019/012019/032019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01數(shù)據(jù)來源：動力產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，證券 數(shù)據(jù)來源：動力產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，證券、儲能是碳中和剛需，多維助力儲能高增電力是前排的要來，是現(xiàn)減的最要徑能替含碳源非能絕大部又要過力式提，太能風(fēng)、水、能儲能作最具靈活性和經(jīng)濟(jì)性的途可以有效實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵——構(gòu)建以新源主體的新型靈活性力資源。根本驅(qū)動：靈活性是新型電力系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)碳中和的必備從“-網(wǎng)荷”到“源-網(wǎng)-荷-儲”，儲能調(diào)峰速率高、環(huán)保，儲能調(diào)節(jié)速率和調(diào)節(jié)質(zhì)量強(qiáng)于傳統(tǒng)機(jī)組，有望成為新型電力系統(tǒng)的第四大基本要素，成為靈活性配置的關(guān)鍵。圖表1電化學(xué)儲能調(diào)節(jié)性能優(yōu)于傳統(tǒng)機(jī)組數(shù)據(jù)來源：電規(guī)總院，大類資配置基金究深度儲能在應(yīng)用中有巨大優(yōu)勢，安裝條件、功能種類、環(huán)保程度等方面都優(yōu)于傳統(tǒng)機(jī)組，實(shí)際應(yīng)用可分為發(fā)側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)共七種場景。圖表1儲能裝機(jī)空間可從兩種本質(zhì)驅(qū)動衍生為三側(cè)共七種場景數(shù)據(jù)來源：能源局，、根本驅(qū)二：經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動，電力市場化下儲能經(jīng)濟(jì)性提升電力市場化背景下峰谷價(jià)差不斷拉大推動儲能快速發(fā)展，近一年來峰谷價(jià)差達(dá)到0.7元/Wh及以上的已有16個(gè)省（區(qū)。同時(shí)，部分地區(qū)電價(jià)時(shí)段設(shè)置允許一天中多次套利；山東容量電價(jià)進(jìn)入浮動范圍；廣東等還推出需求側(cè)響應(yīng)等新興盈利模式。電力市場化有利于工商業(yè)儲能項(xiàng)目收益率提升，推動儲能快速發(fā)展。1.510.507元/kWh0圖表1223年2月各省區(qū)一般工商業(yè)最大峰谷價(jià)差（單位：元kh，9個(gè)地區(qū)高于1.510.507元/kWh0數(shù)據(jù)來源：國家電網(wǎng)，南方電網(wǎng)，中關(guān)村儲能，鋰在中短期時(shí)間內(nèi)將占據(jù)儲能行業(yè)的主流地位鋰電將是長期主流：首先在中短期時(shí)間內(nèi)，鋰電將憑借各項(xiàng)均衡的電池參數(shù)、成熟技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)良好的成本控制等優(yōu)勢，占據(jù)行業(yè)的主流地位。整體格局表現(xiàn)為鈉電可與鋰電互補(bǔ)低溫場景占優(yōu)有資源優(yōu)勢釩電氫能聚焦長時(shí)儲能壓縮空氣在大規(guī)模長時(shí)儲能方面成其他技術(shù)：優(yōu)劣勢明顯，應(yīng)用場景明確。各項(xiàng)技術(shù)有清晰的應(yīng)用場景：鈉離子—大類資配置基金究深度資源優(yōu)勢，液流電池（釩電）安全長時(shí)、壓縮空氣—大規(guī)模。圖表1鋰電將是長期主流數(shù)據(jù)來源：Energystorage:Applicationsandchallenges，1.2.3短期催化多維政策助力儲能發(fā)展中國《關(guān)于進(jìn)一步推動新型儲能參與電力市場和調(diào)度運(yùn)用的通知》帶動獨(dú)立儲能直接與電力調(diào)度機(jī)構(gòu)簽訂并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議，實(shí)現(xiàn)共享租賃、現(xiàn)貨套利、輔助服務(wù)、容量電價(jià)四類受益模式。圖表1：共享儲能使新能源業(yè)主免于一次性資本開支 圖表1：共享儲能集中調(diào)度管理：CNESA，美國能源局，歐洲統(tǒng)計(jì)局， ：CNESA，美國能源局，歐洲統(tǒng)計(jì)局，美國方面，政府針對儲能領(lǐng)域的政策可以分為三類：制度保障、研發(fā)支持、財(cái)務(wù)機(jī)制資金支持。美國聯(lián)邦政府自2019年以來出臺大量對儲能的促進(jìn)政策，22年IRA規(guī)定ITC延長，并實(shí)現(xiàn)高比例的稅收抵免，最高可以獲得60高額抵免優(yōu)惠，獨(dú)立儲能作為獨(dú)立個(gè)體同樣可以享受ITC稅收抵免。圖表1IA出臺后，戶用住宅稅收抵免保持3至02年數(shù)據(jù)來fainRdcinAtSEA大類資配置基金究深度歐洲儲政策得益于分布式光儲發(fā)展及補(bǔ)貼，并在022年的歐洲能源危機(jī)下需求激增。圖表1：德國光儲市場早期主要由補(bǔ)貼等政策驅(qū)動 圖表2：部分歐洲國家分布式光伏配儲補(bǔ)貼政策 ：KfW，《分布式儲能發(fā)展的國際政策與市場規(guī)則分析》宋安琪等，

：KfW，《分布式儲能發(fā)展的國際政策與市場規(guī)則分析》宋安琪等，、鋰電空間長期廣闊，中國企業(yè)優(yōu)勢顯著動力、儲能雙輪動下2030年鋰電需求還有6倍空間。動力來說022年全球電動車銷量0萬輛對應(yīng)電池需求GWh預(yù)計(jì)23/5/30年全球乘用車電動化率分別為1726/56%；車用（乘用車商用車）動力電池需求量分別為846/1524132Wh。2年根據(jù)NE全球裝機(jī)數(shù)據(jù)，中國6家企業(yè)占據(jù)全球裝機(jī)10強(qiáng)，其中中國企業(yè)同比增速均超過3，高于日韓企業(yè)568%的增速。圖表2：預(yù)計(jì)到25年動力電池需求量達(dá)12Gh 圖表2：中國電池企業(yè)在全球動力電池裝機(jī)中量和增速都占據(jù)絕對優(yōu)勢。單位2022E2023E2024E2025E2030E全球乘用車產(chǎn)量 萬輛790080008280單位2022E2023E2024E2025E2030E全球乘用車產(chǎn)量 萬輛79008000828085409350全球電動乘用車產(chǎn)量 萬輛10101391182722455190全球電動車滲透率 %13%17%22%26%56%全球電動乘用車裝機(jī)量合計(jì) G44665389711903309中國乘用車產(chǎn)量 萬輛21302100220023002700中國電動乘用車產(chǎn)量 萬輛656892115013702250中國電動車滲透率 %31%42%52%60%83%中國乘用車裝機(jī)需求 G2884105496861400歐洲乘用車產(chǎn)量 萬輛15701600163016601700歐洲電動乘用車產(chǎn)量 萬輛2222753504001000歐洲電動車滲透率 %14%17%21%24%59%歐洲乘用車裝機(jī)需求 G86116160225609美國乘用車產(chǎn)量 萬輛14501500155015801650美國電動乘用車產(chǎn)量 萬輛109178242325940美國電動車滲透率 %8%12%16%21%57%美國乘用車裝機(jī)需求 G63106148206705其他國家乘用車產(chǎn)量 萬輛27502800290030003300其他國家電動乘用車產(chǎn)量 萬輛2246851501000其他國家電動車滲透率 %2%3%5%30%其他乘用車裝機(jī)需求 G9214172595全球電動商用車產(chǎn)量 萬輛36485968110全球電動商用車裝機(jī)量合計(jì) G42526677134總需求（考慮容量冗余\售后\損耗等）G5858461156152141325.0.6.4.6.4.4.0.8.3.0.1.2 .45.00.000.0 ：乘聯(lián)會，中汽協(xié)，動力產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟， ：SNE，

0%5%0%5%0%0%大類資配置基金究深度儲能來說，2年我國新增裝機(jī)6.h，新增中標(biāo)445GWh，根據(jù)A初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2年國內(nèi)新增投運(yùn)新型儲能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模達(dá)6.G15.h功率同比201%2021年同期為2.3GW年前三季度，中國新增投運(yùn)新型儲能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模0.93W/1.9Wh，功率同比+113。由于大多數(shù)項(xiàng)目的投周期集中在第四季度，因此2年四季度數(shù)據(jù)有明顯修復(fù)，2年全年的裝機(jī)量顯著提升。圖表2：222年新增投運(yùn)新型儲能裝機(jī)規(guī)模69W 圖表：預(yù)計(jì)03225年儲能新增裝機(jī)分別為、、13GhM) %）00000000000000000

0506 07 08 0900 01

0%0%0%0%0%1%：CNESA， ：CNESA，預(yù)計(jì)5年全球儲能裝機(jī)269425Gh表前儲能仍為主導(dǎo)增速分別達(dá)到114.579.5%58.1。根據(jù)應(yīng)用場景來看：表前儲能：全球表前儲能仍為主導(dǎo)，占比始終超過%。戶用儲能：保持較高的增長趨勢。海外（歐洲、美國）由于電價(jià)高昂，戶用儲能的增長動能強(qiáng)勁。工商業(yè)儲能：將于2023年開始快速增長。在峰谷價(jià)差不斷拉大的情形下，中國工商業(yè)儲能的發(fā)展得到強(qiáng)力催化。圖表2：預(yù)計(jì)2-5年全球儲能裝機(jī)1、6、45Wh 圖表2：全球儲能由表前儲能主導(dǎo)，工商業(yè)儲能增速較快100806040200

22E 22E 22E 22E 23E

10%中國新增容量（GW）歐洲新增容量（中國新增容量（GW）歐洲新增容量（GW）美國新增容量（GW）全球新增儲能容量Y10%10%8%6%4%2%0%

120100806040200

表前合計(jì)（GW） 工商業(yè)合計(jì)（GW）戶用合計(jì)（GW） 表前增速20%20%10%10%5%0%22E 22E 22E 22E 23E：CNESA，美國能源局，歐洲統(tǒng)計(jì)局， ：CNESA，美國能源局，歐洲統(tǒng)計(jì)局，大類資配置基金究深度動力、儲能雙輪動下200年鋰電需求還有6倍空間，結(jié)合動力、儲能、消費(fèi)、小動力等行業(yè)的需求預(yù)計(jì)23/25/30年全球鋰電池需求量分別為1192/2119/498Wh，8年6倍空間。圖表2：預(yù)計(jì)到25年鋰電池需求量達(dá)21Gh匯-分型 2019A2020A2021A2022E2023E2024E2025E2030E機(jī) h51611723464936598241680) h50751231902914186051672機(jī) h28232838465462102) h6791216253158力 h2027323645536288h1821252934414868電 h3944464446475063h3939423940414460能 h23824466894382h582259122187291796能 h45667666h22446555計(jì) Gh14316129449568288810972322Gh12115222533351071710232659Gh2643135198281192160521194980Gh14316129449568288810972322數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，Marklines，高工鋰電，、中鋰電行業(yè)在全球供應(yīng)中具備極大優(yōu)勢當(dāng)前電池行業(yè)競爭格局已逐步清晰，中國企業(yè)在全球競爭力中高度集中，動力電池來說，2022年全球力裝機(jī)前十企業(yè)中國企業(yè)出貨占比64，寧德時(shí)代和BD排名前二。圖表822全球動力裝機(jī)前十企業(yè)中國企業(yè)出貨占比6 圖表2：中國企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢疊加快速擴(kuò)產(chǎn)，規(guī)模具備先發(fā)優(yōu)勢（W）.%..%.%.%.%.%.%.%.%.%0.05.00.000.0

年月 份額

00%50%00%50%00%50%00%.%.%.%

1009080706050403020100

寧德時(shí)代寧德時(shí)代億緯鋰能國軒高科孚能科技中航鋰電蜂巢能源G化學(xué)南京218 219 220 22122E22E22E22E：E ：儲能領(lǐng)域來說價(jià)值量占比較大的為儲能電芯逆變（箱逆變一體機(jī)集成環(huán)（包括pack封裝EM、變電站建設(shè)、附件（消防、溫控等，其中儲能電芯占比超五成。0年全球戶用儲能電池出貨量達(dá)到4.5Wh其中排名前5的供應(yīng)商分別是el（美國Pylotec（派能科技，中國、nnn（德國、GEngyution（韓國、AlphaS（沃太能源，中國）和E3/（德國。派能科技和沃太能源均為中國公司，合計(jì)全球占比達(dá)到%。在2022年，戶用儲能前五企業(yè)分別為寧德時(shí)代大類資配置基金究深度（含控股公司新能安、鵬輝能源、比亞迪、億緯儲能與瑞浦蘭鈞和派能科技。1年全球市場中儲能電（不含基站數(shù)據(jù)中心備電電池出貨量排名前十位的中國儲能技術(shù)提供商，依次為寧德時(shí)代鵬輝能源比亞迪億緯動力派能科技國軒高科?；履茉粗袆?chuàng)新航南都電源中天科技中國企業(yè)快速提升市占率圖表3：220年全球儲戶用儲能出貨量占比 圖表3：222年中國戶儲電池出貨量排名特斯拉派能SnenLG沃太E/C其他14%

8.5%%

8.5%：IHSMarkit，GGII， ：IHSMarkit，GGII，短期看供給側(cè)寬松下估值承壓，長期看成本壓力減弱空間擴(kuò)大短期看當(dāng)前市場的無差異化對板塊殺估值主要是擔(dān)心行業(yè)增速下降下景氣度下行2在供給側(cè)寬下對行業(yè)未來盈利的質(zhì)疑，但鋰電行業(yè)、、5依然維持0以上的增速，仍然具備較大的增長空間。長期看，原材料價(jià)格下行下，下游空間具備超預(yù)期可能，同時(shí)差異化的電池、逆變器環(huán)節(jié)將在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中受益21年起下游受制于鋰價(jià)大幅上漲動力電池價(jià)格傳導(dǎo)滯后儲能電池低價(jià)訂單尚未交付完導(dǎo)致盈利占比被上游碳酸鋰和正極環(huán)節(jié)擠占，當(dāng)前隨著鋰電材料價(jià)格回落、IGT價(jià)格下行，利潤向電池、逆變等回流。圖表323年4月C53電芯利潤分配中碳酸鋰占比環(huán)比1.pt至3.2

圖表3：電池龍頭企業(yè)的電芯單位盈利在產(chǎn)業(yè)鏈分配中益3.51.5

寧德時(shí)代-電池 碳酸鋰正極 負(fù)極（一體化程度較高）電解液（含6F） 隔膜（含涂覆）0.5)：鑫欏， ：鑫欏，大類資配置基金究深度成本優(yōu)勢下中國產(chǎn)業(yè)鏈全球空間廣闊。制造業(yè)的核心是長期為行業(yè)帶來降本，中國鋰電行業(yè)從早期代工向定位技術(shù)創(chuàng)新的主導(dǎo)者和產(chǎn)業(yè)鏈資源的整合者，依托技術(shù)創(chuàng)新維持領(lǐng)先地位、深度供應(yīng)鏈管理和極限制造系降低成本、高品質(zhì)產(chǎn)品帶來品牌溢價(jià)，將在全球市場打開空間。圖表3技術(shù)溢價(jià)、品牌溢價(jià)、工藝領(lǐng)先、布局上游是電池企業(yè)超額利潤的主要來源數(shù)據(jù)來源：二、中證電池主題指數(shù)投資價(jià)值分析、指數(shù)編制方式中證電池主題指數(shù)發(fā)布于2013年7月該指數(shù)從滬深市場中選取業(yè)務(wù)涉及動力電池儲能電池消費(fèi)電電池以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映電池主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。對樣本股的選取，中證電池主題指數(shù)首先對樣本空間內(nèi)的個(gè)股進(jìn)行可投資性篩選，要求過去一年日均成交金額排名位于前90%對符合條件的個(gè)股選取業(yè)務(wù)涉及動力電池、儲能電池消費(fèi)電子電池以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的上市公司證券作為待選樣本，選擇其中日均總市值最高的前0名證券作為樣本。對成分股的納入和剔除指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別是每年6月和2月的第二個(gè)星期五的下一交易日。圖表3：中證電池主題指基本信息和編制規(guī)則指數(shù)名稱 中證電池主題指數(shù)指數(shù)代碼 9379成分公/股50票數(shù)量發(fā)布時(shí)間 2030-基日 2041-基點(diǎn) 100由滿足以下條件的滬深A(yù)股成：樣本空

（1上市時(shí)間超過一個(gè)季度除非該股票自上市以來的日均A股總市值在全部滬深A(yù)股排在前0位；大類資配置基金究深度可投資性選選樣方定期調(diào)計(jì)算公式資料來：

（2）非T、ST股票、非停上市股票。流動性要求：過去一年日均成交金額排名位于樣本空間前9%。對于樣本空間內(nèi)符合可投資性篩選條件的證券選取業(yè)務(wù)涉及動力電池儲能電池、消費(fèi)電子池以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的上市公司證券作為待選樣本；將待選樣本按照過去一年日均總市值由高到低排名，選取排名前50名的證券作為指樣本。指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別是每年6月和12月的第二個(gè)星期的下一交日。權(quán)重因子隨樣本定期調(diào)整調(diào)整調(diào)整時(shí)間與指數(shù)樣本定期調(diào)整實(shí)施時(shí)間相同在下一個(gè)定期調(diào)整前，權(quán)重因子一般固定不變。報(bào)告期指數(shù)=報(bào)告期樣本股調(diào)整市值/除數(shù)100其中，調(diào)整市值＝∑(證券×調(diào)整股本數(shù)×權(quán)重因子權(quán)重因子介于0和1之間以使單個(gè)指數(shù)樣本股權(quán)重不超過1%。、成分股特征：市值分布均衡，涵蓋鋰電、儲能等領(lǐng)域公司成分股市值分布均衡從市值分布來看中證電池主題指數(shù)中總市值小于200億美元的公司有6家市值在200300億0-0億5-0億00-0億區(qū)間內(nèi)的公司分別為043家另有1家公司市值超過5000億元權(quán)重角度，指數(shù)在各市值區(qū)間的比例分布均衡，市值在0億以下、00億和5000億以上的公司，權(quán)重占比在1%3之間，市值在0-0億以下、50-0億和0-0億之間的公司，總權(quán)重范圍在19.3%.%之間。圖表3：中證電池主題指成分股市值數(shù)量分布 圖表3：中證電池主題指數(shù)成分股市值權(quán)重分布10005000億,

5000億以上,1

5000億以11.4%

200億以下11.7%5001000億,6

200億以下,16

10005000億20.6%

200300億12.9%300500億,14200300億,10

500100019.3%

300500億24.2%：Wind、 ：、聚焦電池板塊，涵蓋鋰電材料、鋰電池、逆變器等領(lǐng)域從行業(yè)分布來看截止203年4月8日按個(gè)股的子板塊分類樣本公司數(shù)量最多的前3個(gè)板塊依次為；鋰電材4鋰電（0逆變（權(quán)重最高的前3個(gè)板塊依次為鋰電材（40.9鋰電（28.6逆變器（5.3。總體而言，中證電池主題指數(shù)的成分相對集中，聚焦電池板塊，成分股涵蓋鋰電材料、鋰電池、逆變器等細(xì)分領(lǐng)域。圖表3：中證電池主題指成分股子板塊數(shù)量分布 圖表3：中證電池主題指數(shù)成分股板塊權(quán)重分布理儲能P,儲能P,2熱管理,1鋰電設(shè)備,6變器,5,10逆

鋰電材料,24

鋰電設(shè)6.8%逆變器15.3%

2.1%

1.8%

鋰電材料40.9%：Wind、 ：、預(yù)計(jì)龍頭公司維持高增長

鋰電池28.6%在我國“雙碳”政策的推動下，未來新能源車產(chǎn)業(yè)仍將維持高速增長，因此作為電動車的核心部件，電池板塊也將維持高景氣，此外，儲能市場空間廣闊，或開辟電池領(lǐng)域的第二增長曲線。在此背景下，中證電池主題指數(shù)的龍頭企業(yè)景氣度持續(xù)向好，根據(jù)一致預(yù)期數(shù)據(jù)，指數(shù)前十大權(quán)重股的凈利潤增速將維持較高水平，其未來一年凈利潤同比一致預(yù)測中位數(shù)為56.4，未來兩年凈利潤復(fù)合增長率一致預(yù)測中位數(shù)為48.8。圖表4中證電池主題指數(shù)龍頭公司一致預(yù)期凈利潤維持高增長代碼簡稱中信三級行業(yè)權(quán)重()總市值(億元)市盈率-凈利潤同比一致預(yù)測()凈利潤2年復(fù)合增長率一致預(yù)測()3070SZ寧德時(shí)代鋰電池1141992032514834093024SZ陽光電源太陽能8.71550763110.09063004SZ億緯鋰能鋰電池6.7140939568696630082SZ恩捷股份鋰電化學(xué)品4.1108126375124050000SZ三花智控其他家電4.788.043374693500079SZ天賜材料鋰電化學(xué)品3.082.71750-6.39.43040SZ先導(dǎo)智能鋰電設(shè)備3.761.927376175680030SZ格林美電池綜合服務(wù)3.938.731766476206069SH璞泰來鋰電池2.973.923363283180004SZ國軒高科鋰電池2.651.828.519.030.8數(shù)據(jù)來源：、指數(shù)高波動高收益，估值處于歷史低位從指數(shù)表現(xiàn)來看0..1至..中證電池主題指數(shù)年化收益率17.58跑贏了包括滬深0在內(nèi)的主要寬基指數(shù)，指數(shù)的波動率和最大回撤都顯著更大，但夏普比率和卡瑪比率也更高，綜合來看，其高波動高收益的特征明顯。圖表4中證電池主題指數(shù)與主要市場指數(shù)長期業(yè)績指標(biāo)對（051122..8）年化收益率年化波動率最大回撤夏普比率卡瑪比率上證指數(shù)0.6%2136%-5230%0.800.17滬深302.2%2279%-4670%0.550.50中證502.2%2609%-6520%0.770.39中證1001.6%2807%-7235%0.640.27S電池1758%3602%-5663%0.660.10數(shù)據(jù)來源：、表4：中證電池主題指數(shù)與主要市場指數(shù)走勢（051120341）CS池 300 500 10007 6543210數(shù)據(jù)來源：、從估值來看，截至03年4月18日，中證電池主題指數(shù)動態(tài)估值PETTM為29.1倍，僅高于2015年以來11.17的時(shí)間，處于歷史較低水平。圖表4：中證電池主題指數(shù)PTM走勢（05年1月以來）10 109070503010數(shù)據(jù)來源：、三、匯添富電池50ETF信息、產(chǎn)品要素匯添富電池50EF是由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行的交易型開放式指數(shù)證券投資基金，該EF的跟蹤的指數(shù)為中證電池主題指（931719追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化為其投資目標(biāo)在基金管理模式上主要采取完全復(fù)制法股票投資策略以力爭實(shí)現(xiàn)日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.2年化跟蹤誤差不超過2%產(chǎn)品的管理費(fèi)率為.5，托管費(fèi)率.5。圖表4匯添富電池5EF產(chǎn)品信息基金名稱 匯添富中證電池主題交易型開放式指數(shù)證券投資基基金簡稱 匯添富中證電池主題EF證券簡稱 電池5EF基金代碼 1576聯(lián)接基金代碼 0182，183，188基金經(jīng)理 董瑾跟蹤標(biāo)的 中證電池主題指數(shù)（9379）跟蹤誤差 力爭日均跟蹤偏離度的絕對值不超過02%，年跟蹤誤差不過2%管理費(fèi)率 0.5%托管費(fèi)率 0.5%投資目標(biāo) 緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。投資范圍投資比例投資策略聯(lián)接基金購

本基金主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股、備選成份股。為更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，本基金可少量投資于非份股（包括主板、創(chuàng)業(yè)板及其他中國證監(jiān)會允許上市的股票、存托憑證）、債券（包括國債、金融債、業(yè)債、公司債、次級債、可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券、分離交易可轉(zhuǎn)債、央行票據(jù)、中期票據(jù)、地方政府券、政府支持債券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、短期融資券（含超短期融資券資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行款、同業(yè)存單、貨幣市場工具、衍生工具（包括股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)等）以及法律法規(guī)或中證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定)。本基金可根據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定參融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適程序后，可以將其納入投資范圍?；鸬耐顿Y組合比例為：投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的且不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的8%，因法律法規(guī)的規(guī)定而受限制的情形除外。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)變更資品種的投資比例限制，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以調(diào)整上述投資品種的投資比例。本基金主要采用完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。但在因特殊情況（如流動性不足等）導(dǎo)致本基金無有效復(fù)制和跟蹤標(biāo)的指數(shù)時(shí)，基金管理人將運(yùn)用其他合理的投資方法構(gòu)建本基金的實(shí)際投資組合，追求可能貼近目標(biāo)指數(shù)的表現(xiàn)。起點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：、

10份、基金管理人匯添富基金：一流的綜合性資產(chǎn)管理公司匯添富基金成立于2005年2月，是中國一流的綜合性資產(chǎn)管理公司之一。公司總部設(shè)立于上海，在北京上海廣州成都南京深圳等地設(shè)有分公司在香港上海美國設(shè)有子公司——匯添富資產(chǎn)管理(香港)有限公司匯添富資本管理有限公司匯添富資產(chǎn)管（美國控股有限公司公司及旗下子公司業(yè)務(wù)牌照齊全，擁有全國社?；鹁硟?nèi)委托投資管理人、全國社保基金境外配售策略方案投資管理人、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人保險(xiǎn)資金投資管理人專戶資產(chǎn)管理人特定客戶資產(chǎn)管理子公司QDII基金管理人QFII基金管理人、QFII基金管理人、基金投資顧問等業(yè)務(wù)資格。匯添富基金自成立以來形成了獨(dú)樹一幟的品牌優(yōu)勢被譽(yù)“選股專家并以優(yōu)秀的長期投資業(yè)績和流的客戶服務(wù)，贏得了廣大基金持有人和海內(nèi)外機(jī)構(gòu)的認(rèn)可和信賴。目前，匯添富基金已經(jīng)發(fā)展成為長期業(yè)績亮眼、產(chǎn)品布局完善、業(yè)務(wù)領(lǐng)域全面、資產(chǎn)管理規(guī)模居前的大型基金公司。公募