中級經(jīng)濟師金融復(fù)習(xí)材料

金融市場與金融工具金融市場與金融工具概述金融市場含義與組成要素含義：是指關(guān)于主體，按照市場機制，從事貨幣資金融通、交易場所或營運網(wǎng)絡(luò)。它是由不一樣市場要素組成相互聯(lián)絡(luò)、相互作用有機整體，是各種金融交易及資金融通關(guān)系總和。金融市場組成要素金融市場主體：金融市場上交易參加者家庭企業(yè)政府金融機構(gòu)：存款性金融機構(gòu)、非存款性金融機構(gòu)（保險企業(yè)、退休養(yǎng)老基金、投資銀行）中央銀行金融市場客體：即金融工具，市場上交易對象和交易標(biāo)物金融工具分類按期限不一樣，分為貨幣市場工具（一年以內(nèi)，商業(yè)票據(jù)、國庫券、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定時存單、同業(yè)拆借、回購協(xié)議等）和資本市場工具（一年以上，國債、企業(yè)債、股票等）按性質(zhì)不一樣，分為債權(quán)憑證和全部權(quán)憑證（股票）。按與實際金融活動關(guān)系，分為原生金融工具（商業(yè)票據(jù)、股票、債券、基金等）和衍生金融工具（在前者基礎(chǔ)上派生出來，期貨合約、期權(quán)合約、交換合約等）。金融工具性質(zhì)：期限性、流動性、收益性、風(fēng)險性（信用風(fēng)險：不能履約、市場風(fēng)險：匯率，股價變動）期限性與收益性、風(fēng)險性成正比，與流動性成反比流動性與收益性成反比，流動性越強，越輕易在金融市場上變現(xiàn)，風(fēng)險溢價就越小，收益水平往往越低。收益性與風(fēng)險性成正比。金融市場中介：在金融市場上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成組織、機構(gòu)或個人。它與金融市場主體一樣，都是金融市場參加者，但與金融市場主體主要區(qū)分在于，金融中介參加目標(biāo)是獲取傭金。發(fā)揮著促進資金融通、降低交易成本、結(jié)構(gòu)和維持市場運行、開拓新業(yè)務(wù)、控制和防范風(fēng)險作用。金融市場價格：表現(xiàn)為各種金融工具價格。價格機制在金融市場中發(fā)揮著極為關(guān)鍵作用，是金融市場高速運行基礎(chǔ)。金融市場四個要素之間是相互關(guān)聯(lián)、相互影響。金融市場主體和客體是組成金融市場最基本要素，是市場形成基礎(chǔ)。中介和價格則是伴伴隨金融市場交易產(chǎn)生，是市場上不可或缺組成要素金融市場類型按交易標(biāo)物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險市場、黃金市場等按交易中介劃分：直接金融市場（中介機構(gòu)是信息和服務(wù)中介）和間接金融市場（銀行作為資金中介）按交易程序劃分：發(fā)行市場（一級市場，金融工具首次出售給公眾形成交易市場，投資銀行、經(jīng)紀人和證券商作為經(jīng)營者，負擔(dān)政府or企業(yè)企業(yè)新發(fā)行債券承購和分銷）和流通市場（二級市場，已發(fā)行金融工具在投資者之間買賣流通市場）按有沒有固定場所劃分：有形市場（證券交易所）和無形市場（網(wǎng)絡(luò)交易）按本原和隸屬關(guān)系劃分：傳統(tǒng)金融市場和金融衍生品市場按地域或范圍劃分：國內(nèi)金融市場和國際金融市場金融市場功效資金積聚、財富、風(fēng)險分散、交易、資源配置、反應(yīng)、宏觀調(diào)控傳統(tǒng)金融市場及其工具貨幣市場：交易期限在一年以內(nèi)，以短期金融工具為媒介進行資金融通和借貸交易市場，主要包含：同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場和大額可轉(zhuǎn)讓定時存單市場。貨幣市場交易工具通常有期限短、流動性高、對利率敏感等特點，具備“準貨幣”特征同業(yè)拆借市場：具備法人資格金融機構(gòu)或經(jīng)過法人授權(quán)金融分支機構(gòu)之間進行短期資金頭寸調(diào)整、融通市場特點：①期限短：最長不超一年，隔夜頭寸拆借為主。②參加者廣泛：商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)、中介機構(gòu)等。③在拆借市場上交易主要是金融機構(gòu)存放在中央銀行賬戶上超額準備金。④信用拆借。市場準入條件比較嚴格，主要是金融機構(gòu)參加，以其信用參加拆借活動。功效：①調(diào)劑金融機構(gòu)資金，提升資金使用效率。主要調(diào)整有超額存款準備金銀行與需要資金承兌銀行資金平衡，有降低閑置資金，提升資金使用效率和盈利水平作用，也降低了需要資金金融機構(gòu)融資成本。②同業(yè)拆借市場是中央銀行實施貨幣政策，進行金融宏觀調(diào)控主要載體。回購協(xié)議市場：經(jīng)過證券回購協(xié)議進行短期貨幣資金借貸形成市場。證券資產(chǎn)持有者在賣出一定數(shù)量證券資產(chǎn)同時與買方訂立在未來某一特定日期按照約定價格購回所買證券資產(chǎn)協(xié)議（回購價通常高），實際上它是一筆以證券為質(zhì)押品而進行短期資金融通。證券賣方以一定數(shù)量證券為抵押進行短期貸款，條件是在要求期限內(nèi)再回購證券，且購回價格高于賣出價格，二者差額即為借款利息。標(biāo)物主要是國庫券等政府債券或其余有擔(dān)保債券，也可是商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定時存單等作用：①證券回購交易增加了證券利用路徑和閑置資金靈活性。②回購協(xié)議是中央銀行進行公開市場操作主要工具。以正回購或逆回購方式吞吐基礎(chǔ)貨幣，降低或增加短期內(nèi)社會貨幣供給量商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是企業(yè)為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者一個短期無擔(dān)保信用憑證。沒有擔(dān)保，全靠企業(yè)信用發(fā)行，所以發(fā)行者通常都是規(guī)模大、信譽良好企業(yè)。銀行承兌匯票市場匯票是由出票人簽發(fā)委托付款人在見票后或票據(jù)到期時，對收款人無條件支付一定金額信用憑證。由銀行作為匯票付款人，承諾在匯票到期日支付匯票金額票據(jù)，成為銀行承兌匯票，以此為交易對象市場就是銀行承兌匯票市場。銀行承兌匯票市場由一級市場和二級市場組成。一級市場即發(fā)行市場，主要包括匯票出票和承兌行為；二級市場相當(dāng)于流通市場，包括匯票貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)過程。銀行承兌匯票特點：①安全性高。主債務(wù)人是銀行。②流動性強。銀行坐鎮(zhèn)，人家愛買。③靈活性強。能夠在二級市場上出售或辦理貼現(xiàn)，也能夠持有到期贏利。短期政府債券市場政府為債務(wù)人，期限在一年以內(nèi)債務(wù)憑證。廣義來說，短期債務(wù)包含國家財政部門和地方政府及政府代理機構(gòu)所發(fā)行債券；狹義僅指國庫券。短期政府債券以國家信用為擔(dān)保，極易變現(xiàn)，流動性高。且政府債券收益免繳所得稅。大額可轉(zhuǎn)讓定時存單（CDs）市場是銀行發(fā)行固有面額、可轉(zhuǎn)讓流通存款憑證。與傳統(tǒng)定時存單比，大額可轉(zhuǎn)讓定時存單具備以下特點：傳統(tǒng)定時存單記名且不可流通轉(zhuǎn)讓；大額定時存單不記名，可流通轉(zhuǎn)讓傳統(tǒng)定時存單金融是不固定，由存款人意愿決定；大額可轉(zhuǎn)讓定時存單通常面額固定且較大傳統(tǒng)定時存單可提前支取，但會損失一些利息收入；B不可提前支取，只能在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓A依照期限長短有不一樣固定利率；B利率現(xiàn)有固定，也有浮動，通常高于同期限定時存款利率資本市場融資期限在一年以上長久資金交易市場。交易對象主要是政府中長久公債、企業(yè)債券和股票等有價證券以及銀行中長久貸款債券市場債券概念和特征發(fā)行主體不一樣：政府債券、企業(yè)債券、金融債券償還期限不一樣：短期、中期、長久債券利率是否固定：固定利率債券、浮動利率債券利息支付方式：付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券、零息債券性質(zhì)不一樣：信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券特征：償還性、流動性、收益性、安全性2、債券市場含義及功效①債券資產(chǎn)作為金融市場主要組成，具備調(diào)劑閑散資金、為資金不足者籌集資金功效②債券表現(xiàn)了收益性與流動性統(tǒng)一，是資本市場上不可或缺金融工具③債券市場能夠較為準確地反應(yīng)發(fā)行企業(yè)經(jīng)營實力和財務(wù)情況。國債利率通常被視為無風(fēng)險資產(chǎn)利率，成為其余資產(chǎn)和衍生品定價基礎(chǔ)債券市場是中央銀行實施貨幣政策主要載體股票市場：股票是由股份有限企業(yè)簽發(fā)用以證實股東所持股份憑證投資基金市場投資基金經(jīng)過出售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分散資金集中起來，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其余金融資產(chǎn)，并將投資收益按投資份額分配給基金持有者。是一個利益共享、風(fēng)險共擔(dān)集合投資方式，本質(zhì)是股票、債券和其余證券投資機構(gòu)化投資基金是一個間接投資工具，特征：集合投資，降低成本。②分散投資，降低風(fēng)險。③專業(yè)化管理外匯市場外匯市場概述外匯是一個以外國貨幣表示用于國際結(jié)算支付伎倆，通常包含可自由兌換外國貨幣和外幣本票、匯票、支票、存單等。廣義外匯還包含外幣有價證券，如股票、債券等，實際上包含一切外幣金融資產(chǎn)外匯交易類型即期外匯交易：又稱現(xiàn)貨交易，指在成交當(dāng)日或之后兩個營業(yè)日內(nèi)辦理實際貨幣交割外匯交易遠期外匯交易：交易雙方在成交后并不立刻辦理交割，而是按事先約定幣種、金融、匯率、交割時間、地點等交易條件，到約定時期才進行實際交割。是最常見、最普遍交易形式。套期保值，防范風(fēng)險，也可經(jīng)過買空賣空對遠期匯率進行投機掉期交易：將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不一樣兩筆或兩筆以上交易結(jié)合在一起進行外匯交易。就是說，交易者在買進或賣出某種貨幣同時，賣出或買進同種貨幣，但二者交割日期不一樣。利用不一樣交割期匯率差異，經(jīng)過賤買貴賣獲取利潤。常見于銀行間市場即期對遠期掉期交易：比如，美國一家銀行某日向客戶按US$1＝DMl．68匯率，賣出336萬馬克，收入200萬美元。為預(yù)防未來馬克升值或美元貶值，該行就利用掉期交易，在賣出即期馬克同時，又買進3個月遠期馬克，其匯率為US$1＝DMl．78。這么，即使賣出了即期馬克，但又補進了遠期馬克，使該家銀行馬克、美元頭寸結(jié)構(gòu)不變。即使在這筆遠期買賣中該行要損失若干馬克貼水，但這筆損失能夠從較高美元利率和這筆現(xiàn)匯交易買賣差價中得到賠償。遠期對遠期掉期交易：假如一個交易者在賣出100萬30天遠期美元同時，又買進100萬90天遠期美元，這個交易方式即遠期對遠期掉期交易。假如市場上匯率有利，它就可進行一筆遠期對遠期掉期交易。第三節(jié)、金融衍生品市場及其工具金融衍生品市場概述概念與特征又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具（股票、債券、存單、貨幣等）派生出來金融工具，其價值依賴于基礎(chǔ)標(biāo)資產(chǎn)。在形式上表現(xiàn)為一系列合約，合約中載明交易品種、價格、數(shù)量、交割日期及地點。較常見是，金融遠期、金融期貨、金融期權(quán)、金融交換、信用衍生品與傳統(tǒng)金融工具比，有以下特征：杠桿百分比高。②定價復(fù)雜。依賴于未來價值，但未來是難以預(yù)測。③高風(fēng)險性。④全球化程度高。金融衍生品市場交易機制場內(nèi)交易和場外交易（OTC，主要形式）。交易主體分為四類：套期保值者、投機者、套利者和經(jīng)紀人主要金融衍生品金融遠期最早出現(xiàn)。合約雙方約定在未來某一確定日期，按確定價格買賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)。是一個非標(biāo)準化合約，沒有固定交易場所。在合約使用期內(nèi)，合約價值隨標(biāo)資產(chǎn)市場價格波動而改變。常見有遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約金融期貨交易雙方在集中性交易場所，以公開競價方式所進行標(biāo)準化金融期貨合約交易。金融期貨合約就是協(xié)議雙方同意在未來某一約定日期，按約定條件買入或賣出一定標(biāo)準數(shù)量金融工具標(biāo)準化協(xié)議。主要有外匯期貨、利率期貨、股指期貨期貨合約與遠期合約區(qū)分：遠期合約交易雙方可按各自意愿就合約條件進行磋商；期貨合約交易多在有組織交易所進行，合約內(nèi)容都標(biāo)準化。金融期權(quán)是一個契約，它賦予合約購置人在要求期限內(nèi)按約定價格買入或賣出一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)權(quán)利。為了取得這一權(quán)利，買方必須向賣方支付期權(quán)費。分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)買方有權(quán)在某一確定時間，以確定價格購置資產(chǎn)；看跌期權(quán)買方有權(quán)在確定時間，以確定價格賣出資產(chǎn)。對于看漲期權(quán)買方來說，當(dāng)市場價格﹥合約執(zhí)行價格時，他會行使期權(quán)，取得收益；當(dāng)市場價格﹤執(zhí)行價格時，他會放棄合約，虧損金融為期權(quán)費?？吹跈?quán)買方則相反。金融交換倆個或兩個以上交易者按事先約定條件，在約定時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流交易形式。分為貨幣交換、利率交換和交叉交換。金融交換為表外業(yè)務(wù)信用衍生品是一個較為復(fù)雜品種，涵蓋了信用風(fēng)險、市場風(fēng)險雙重內(nèi)容。兼具股權(quán)、債權(quán)特點。信用違約交換（CDS）是最常見一個信用衍生產(chǎn)品。合約要求，信用風(fēng)險保護買方向信用風(fēng)險保護賣方定時支付固定費用或者一次性支付保險費，當(dāng)信用事件發(fā)生時，賣方向買方賠償因信用事件所造成基礎(chǔ)資產(chǎn)面值損失部分。此產(chǎn)品一經(jīng)產(chǎn)生，便受到追捧，幾乎都是柜臺交易，缺乏政府監(jiān)管，沒有統(tǒng)一清算和報價系統(tǒng)，也沒有確保金要求，市場操作不透明，次貸危機后，隱患開始被重視金融衍生品市場發(fā)展演變20世紀90年代初起步1997年外匯衍生品市場出現(xiàn)中國金融期貨交易所上海掛牌標(biāo)準化人民幣外匯掉期交易互聯(lián)網(wǎng)金融互聯(lián)網(wǎng)金融元年互聯(lián)網(wǎng)模式：互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)信托、互聯(lián)網(wǎng)消費金融第四節(jié)、我國金融市場及工具我國金融市場及其發(fā)展在我國，金融市場主要包含貨幣市場、資本市場、外匯市場、金融衍生品市場等。主要問題，規(guī)模小、直接融資比重過低、貨幣市場發(fā)展滯后我國貨幣市場p12-p13我國資本市場中小板、創(chuàng)業(yè)板投資基金起步于80年代后期，先后由人民銀行、證監(jiān)會主管我國外匯市場94年，全國統(tǒng)一、規(guī)范銀行間外匯市場成立我國金融衍生品市場缺乏體系，嚴重落后利率與金融資產(chǎn)定價利率計算利率概述是利息率簡稱，是借貸資本價格利率可分為：固定利率與浮動利率、名義利率與實際利率、中央銀行利率（再表現(xiàn)率、再貸款利率）與商業(yè)銀行利率（存款、貸款、貼現(xiàn)率）與非銀行利率（債券利率、企業(yè)利率、金融利率）、年利率、月利率、日利率年利率=月利率*12=日利率*360單利與復(fù)利單利：僅按本金計算利息I=P.r.n復(fù)利：將利息加入本金一并計算下一期利息I=S-P=P(1+r)?-PP是本金S本息和m是每年計息次數(shù)，n為年數(shù)，每年計息次數(shù)越多，期末值（終值）越大。連續(xù)復(fù)利：每次計息次數(shù)越多，終值越大現(xiàn)值A(chǔ)n表示n年末現(xiàn)金流量，m表示年計息次數(shù)，r表示年利率。每年計息次數(shù)越多，現(xiàn)值越小利率決定理論利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)債權(quán)工具到期期限相同但利率卻不相同現(xiàn)象稱為利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)，這是由三個原因引發(fā)：違約風(fēng)險、流動性（期限較長，流動性越差，利率就高一點）和所得稅（要交所得稅，就高，不交就低）利率期限結(jié)構(gòu)債券期限和收益率在某一既定時間存在關(guān)系就成為利率期限結(jié)構(gòu)，表示這種關(guān)系曲線稱為收益曲線。具備相同風(fēng)險、流動性和稅收特征債券，因為距離到期日時間不一樣，其利率水平也會有所差異，具備不一樣到期期限債券之間利率聯(lián)絡(luò)被稱為利率期限結(jié)構(gòu)。三種解釋理論：預(yù)期理論長久債券利率等于長久利率到期之前人們所預(yù)期短期利率平均值。能夠解釋不一樣到期期限債券利率同向運動分割市場理論將不一樣期限債券市場看作完全獨立和分割開來市場。到期期限不一樣每種債券利率取決于該債券供給和需求。能夠解釋收益率向上傾斜原因。流動性溢價理論結(jié)合上述兩種理論。長久債券利率等于兩項之和，第一項長久債券到期之前預(yù)期短期利率平均值；第二項隨債券供求情況而變動流動性溢價。利率決定理論古典利率理論古典學(xué)派認為，利率i決定于儲蓄S與投資I相互作用。S為i遞增函數(shù)，I為i遞減函數(shù)這個理論假設(shè)是，當(dāng)實體經(jīng)濟部門儲蓄等于投資時，整個國民經(jīng)濟達成均衡狀態(tài)，該理論屬于“純實物分析”框架流動性偏好理論凱恩斯認為，貨幣供給（Ms）是外生變量，由中央銀行控制。所以貨幣供給獨立與利率變動，在圖上表現(xiàn)為一條垂線。貨幣需求（L）取決于公眾流動性偏好（交易動機、預(yù)防動機、投機動機），交易動機和預(yù)防動機形成交易需求（L1）與收入成正比，與利率無關(guān)；投機動機形成投機需求(L2)與利率成反比。即L=L1(Y)+L2(i)“流動性陷阱”：當(dāng)利率下降到某一水平時，市場就會產(chǎn)生未來利率上升預(yù)期，造成貨幣投機需求就會達成無窮大，這時不論央行供給多少貨幣，都會被對應(yīng)投機需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平?！傲鲃有韵葳濉蹦軌蛴脕斫忉寯U張性貨幣政策有效性問題。擴大貨幣供給能夠降低均衡利率，但有一個程度。當(dāng)超出這個程度繼續(xù)擴大貨幣供給時，利率將保持不變，此時貨幣政策失靈，應(yīng)采取財政政策。該理論假設(shè)，當(dāng)貨幣供求達成均衡時，整個國民經(jīng)濟處于均衡狀態(tài)，決定利率全部原因均為貨幣原因，利率水平與實體經(jīng)濟部門沒有任何關(guān)系。所以，屬于“純貨幣分析”，是從古典理論一個極端跳向另一個極端?？少J資金利率理論可貸資金利率理論是新古典學(xué)派利率理論，是為修正凱恩斯“流動性偏好”而提出。實際上是上述二者結(jié)合。該理論認為利率是由可貸資金供求決定，利率決定取決于商品市場和貨幣市場共同均衡。借貸資金需求來自某期間投資流量+該期間人們希望保有貨幣金額；借貸資金供給來著同一期間儲蓄流量+該期間貨幣供給量變動。Ld=I+△Md；Ls=S+△Ms均衡條件為I+△Md=S+△Ms收益率名義收益率r（名義收益率）=C（票面收益）/F（面值）實際收益率本期收益率本期取得債券利息額與本期市場價格比率，即票面收益與市場價格比率r=C/P到期收益率零息債券到期收益零息債券不支付利息，折價出售，到期按債券面值兌現(xiàn)，如按年復(fù)利計算，則公式為：因為所以P為債券價格，F(xiàn)為面值，r為到期收益，n為債券期限付息債券到期收益率按年復(fù)利計算，則公式：C為債券年付息額。現(xiàn)實中，許多債券不是一年支付一次利息，而是每六個月支付一次，到期償還全部本金。則公式為：永久債券到期收益率計算公式可簡寫為r=C/P假如我們已知債券市場價格、面值、票面利率和期限，就能夠求出它到期收益率，反過來，知道收益率，就能夠求出債券價格。債券市場價格越高，到期收益率越低（因為你付出現(xiàn)金多了）；反過來債券到期收益率越高，其市場價格越低。債券市場價格與到期收益率成反比。當(dāng)市場利率上升時，到期收益率低于市場利率債券將會被拋售，從而引發(fā)債券價格下降，直到到期收益率=市場利率。即債券價格隨市場利率上升而下降。持有期收益率R為持有期收益率，C為票面收益（年利息），Mn為債券賣出價格，P0為債券買入價格，T為債券期限（以年計算）金融資產(chǎn)定價利率與金融資產(chǎn)定價有價證券實際上是以一定市場利率和預(yù)期收益為基礎(chǔ)計算得出現(xiàn)值債券定價利率與證券價格成反比關(guān)系，這一關(guān)系適適用于全部債券工具。債券價格分債券發(fā)行價格和流通轉(zhuǎn)讓價格。債券發(fā)行價格依照票據(jù)金額決定，可采取折價或溢價方式發(fā)行。流通轉(zhuǎn)讓價格依不一樣經(jīng)濟環(huán)境決定，但有一個基本“理論價格”決定公式，它由票面金額、票面利率和實際持有期限三個原因決定。到期一次還本付息債券定價P0為債券交易價格，r為利率或貼現(xiàn)率，n為償還期限，S為期值或到期日本金與利息之和。分期付息到期償還本債券定價按年收益率每年付息一次債券定價公式為：A為債券面額，即n年到期所償還本金；Yt為第t期債券收益或利率，通常為債券年收益率；r為市場利率或債券預(yù)期收益率；n為償還期限。如市場利率﹥債券收益率，債券市場價格低于債券面值，即為折價發(fā)行；反之反是。股票定價股票理論價格由其預(yù)期股息收入和當(dāng)初市場利率兩原因決定，公式為：從理論上講，當(dāng)該只股票市價﹤P0時，投資者可買進或繼續(xù)持有該支股票；反之反是。股票靜態(tài)價格亦可經(jīng)過市盈率推算股票發(fā)行價格=預(yù)計每股稅后盈利×市場所在地平均市盈率市盈率=股票價格/每股稅后盈利資產(chǎn)定價理論有效市場理論該假說主要研究信息對證券價格影響。假如資產(chǎn)價格反應(yīng)了所能獲取全部信息，那么該資本市場是有效率。假如信息相當(dāng)遲緩擴散，投資者反應(yīng)過分或反應(yīng)不足，資產(chǎn)價格可能偏離其價值弱勢有效市場。信息集包含了過去全部信息，即當(dāng)前價格完全反應(yīng)了過去信息，價格任何變動都是對信息反應(yīng)。掌握了過去信息，并不能預(yù)測未來價格變動半強式有效市場。當(dāng)前證券價格不但反應(yīng)了歷史信息，還反應(yīng)了全部關(guān)于證券公開信息。在半強式市場中，投資者無法憑借可公開取得信息獲取超額收益強式有效市場。是一個極端或理想情況，歷史信息、一切公開取得信息、內(nèi)幕信息均反應(yīng)在證券價格上。資本資產(chǎn)定價理論資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)：投資者依照投資組合在單一投資期內(nèi)預(yù)期收益率和標(biāo)準差來評價其投資組合投資者總是追求效益最大化投資者厭惡風(fēng)險市場上存在一個無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者可按無風(fēng)險利率借進或借出任意數(shù)額無風(fēng)險資產(chǎn)稅收和交易費用均忽略不計資本市場線p26證券市場線系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險資產(chǎn)風(fēng)險分為兩類，一類是系統(tǒng)風(fēng)險，由那些影響整個市場風(fēng)險原因引發(fā)，包含宏觀經(jīng)濟形勢變動、國際經(jīng)濟政策改變、稅制改革等，它在市場上永遠存在，不可能經(jīng)過資產(chǎn)組合來消除，屬于不可分散風(fēng)險；另一類是非系統(tǒng)風(fēng)險，包含企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等，可由不一樣資產(chǎn)組合給予降低或消除，屬于可分散風(fēng)險。風(fēng)險系數(shù)βp27期權(quán)定價理論我國利率市場化我國利率市場化改革總體思緒：先開放貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存、貸款利率市場化。其中存貸款利率市場化按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長久、大額，后短期、小額”次序進行我國利率市場化進程市場利率體系建立在國際貨幣市場上，比較有代表性同業(yè)拆借利率有三種：倫敦銀行同業(yè)拆借利率（Libor）、新加坡（Sibor）和香港（Hibor）。開放銀行間同業(yè)拆借市場利率是整個金融市場利率市場化基礎(chǔ)。，我國成立了上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）。存貸款利率市場化，外幣存款利率已完全放開。各種票據(jù)、企業(yè)類債券，其價格也不受貸款基準利率限制了。商業(yè)性個人住房貸款自主定價權(quán)等推進整個金融產(chǎn)品與服務(wù)價格體系市場化西方商業(yè)銀行已經(jīng)廣泛利用利率風(fēng)險管理產(chǎn)品，如遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)和利率交換等，現(xiàn)在還未在人民幣市場廣泛利用，限制了有效管理利率風(fēng)險能力。所以，管理利率風(fēng)險金融工具建設(shè)，也是利率市場化改革主要內(nèi)容。深入推進利率化改革條件要營造一個公平市場競爭環(huán)境。要推進整個金融產(chǎn)品與服務(wù)價格體系市場化。不能有產(chǎn)品價格放開了，有還在管制需要深入完善貨幣政策傳導(dǎo)機制。金融機構(gòu)與金融制度金融機構(gòu)一、金融機構(gòu)性質(zhì)與職能（一）金融機構(gòu)性質(zhì)是指全部從事各類金融活動組織，包含直接融資和間接融資領(lǐng)域中金融機構(gòu)。直接融資領(lǐng)域中金融機構(gòu)主要充當(dāng)投資者和籌資者之間經(jīng)紀人；間接融資領(lǐng)域中金融機構(gòu)是作為資金余缺雙方進行貨幣借貸交易媒介。（二）金融機構(gòu)職能1、信用中介。最基本最能反應(yīng)其經(jīng)營活動特征職能經(jīng)過負債業(yè)務(wù)，動員和集中社會閑散貨幣資金；經(jīng)過資產(chǎn)業(yè)務(wù)，把資金投向關(guān)于經(jīng)濟部門支付中介將貨幣收入和儲蓄轉(zhuǎn)化為資本。信用中介職能延伸創(chuàng)造信用工具：創(chuàng)造出銀行券、存單、保險單等作為信用工具投入流通。信用中介和支付中介延伸金融服務(wù)二、金融機構(gòu)種類直接金融機構(gòu)與間接金融機構(gòu)前者通常不發(fā)行以自己為債務(wù)人融資工具，只是幫助將籌資者發(fā)行金融工具銷售給投資者；后者發(fā)行以自己為債務(wù)人融資工具來籌集資金。金融調(diào)控監(jiān)管機構(gòu)與金融運行機構(gòu)銀行與非銀行金融機構(gòu)政策性金融機構(gòu)與商業(yè)性金融機構(gòu)其余種類三、金融機構(gòu)體系組成通常以中央銀行為關(guān)鍵，以經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)為主銀行和提供各類融資服務(wù)非銀行金融機構(gòu)，以及相關(guān)金融監(jiān)管機構(gòu)共同組成系統(tǒng)。存款性金融機構(gòu)吸收個人和機構(gòu)存款，并發(fā)放貸款金融中介機構(gòu)商業(yè)銀行：以經(jīng)營存款、貸款和金融服務(wù)為主要業(yè)務(wù)，以盈利為經(jīng)營目標(biāo)金融企業(yè)。特征：吸收活期存款和創(chuàng)造信用貨幣，是其最顯著特征。儲蓄銀行：專門吸收居民儲蓄存款，將資金主要投資于政府債券和企業(yè)股票、債券等金融工具，并為居民提供其余金融服務(wù)金融機構(gòu)。儲蓄銀行聚集起來儲蓄存款余額較為穩(wěn)定，所以主要用于長久投資，如發(fā)放不動產(chǎn)抵押貸款，投資政府債券、股票等；或轉(zhuǎn)存于商業(yè)銀行，盈利利息差額。信用合作社：城鎮(zhèn)居民集資合股而組成合作金融組織，是為合作社社員辦理存貸款業(yè)務(wù)金融機構(gòu)，其資金主要來自社員交納股金和存入存款，放貸對象主要為本社社員。投資性金融機構(gòu)是在直接金融領(lǐng)域內(nèi)為投資活動提供中介服務(wù)或直接參加投資活動金融機構(gòu)，主要包含投資銀行、證券經(jīng)紀和交易企業(yè)、金融企業(yè)和投資基金等，均以證券投資活動為關(guān)鍵。投資銀行：以從事證券投資業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)內(nèi)容金融機構(gòu)。投資銀行綜合性很強，業(yè)務(wù)幾乎包含了全部資本市場業(yè)務(wù)。投資銀行資金起源主要靠發(fā)行自己股票和債券融資，主要業(yè)務(wù)有：對企業(yè)股票和債券進行直接投資；提供中長久貸款；為企業(yè)代辦發(fā)行或包銷股票與債券；參加企業(yè)創(chuàng)建、重組和并購活動；提供投資和財務(wù)咨詢服務(wù)。投資基金：經(jīng)過向投資者發(fā)行股份或受益憑證募集資金，以適度分散組合方式投資于各類金融產(chǎn)品，以分紅方式分配收益，并從中牟利金融組織機構(gòu)。契約性金融機構(gòu)以契約方式吸收持約人資金，而后按契約要求負擔(dān)向持約人推行賠付或資金返還義務(wù)金融機構(gòu)。特點是資金起源可靠穩(wěn)定，資金利用主要是投資，資金流動性較弱。保險企業(yè)：所籌集資金除保留一部分用以賠付外，其余作為長久性資金投資于政府債券和企業(yè)股票、債券，以及發(fā)放不動產(chǎn)抵押貸款、保單貸款等。養(yǎng)老基金和退休基金：以契約形式預(yù)交資金，再以年金形式向參加者提供退休收入金融組織形式。政策性金融機構(gòu)為落實實施政府政策意圖，由政府或政府機構(gòu)發(fā)起、出資設(shè)置、參股或確保，不以利潤最大化為經(jīng)營目標(biāo)，在特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)從事政策性金融活動金融機構(gòu)。經(jīng)濟開發(fā)政策性金融機構(gòu)專門為經(jīng)濟開發(fā)提供長久投資或貸款，多以配合國家經(jīng)濟發(fā)展振興計劃等為目標(biāo)設(shè)置，貸款投向主要是基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)等。商業(yè)銀行往往不愿負擔(dān)、有時也無力負擔(dān)。農(nóng)業(yè)政策性金融機構(gòu)專門向農(nóng)業(yè)提供中長久低息貸款，以配合落實國家農(nóng)業(yè)扶持和保護政策金融機構(gòu)。資金起源通常為政府撥款、發(fā)行債券、吸收特定存款和借款等。進出口政策性金融機構(gòu)住房政策性金融機構(gòu)由政府出資設(shè)置，尤其扶持低收入者進入住房消費市場金融機構(gòu)。資金起源主要由政府出資、發(fā)行債券、吸收住房儲蓄存款等。金融制度金融制度概念是指一個國家以法律形式所確定金融體系結(jié)構(gòu)，以及組成該體系各類金融機構(gòu)職責(zé)分工和相互關(guān)系總和。廣義上，包含金融中介機構(gòu)、金融市場、金融監(jiān)管制度三個方面內(nèi)容，第一，各類金融機構(gòu)地位、作用、職能和相互關(guān)系；第二，金融市場結(jié)構(gòu)和運行機制；第三，金融監(jiān)管制度，包含中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局，金融調(diào)控、金融管理法律法規(guī)、組織形式、運作體制等。中央銀行制度中央銀行組織形式一元式中央銀行制度只設(shè)置一家，采取總分行制，逐層垂直隸屬二元式中央銀行制度一國建立中央與地方兩級相對獨立中央銀行機構(gòu)，分別行使金融調(diào)控和管理職能。通常是聯(lián)邦制國家采取，如美國、德國跨國中央銀行制度由若干國家聯(lián)合組建一家中央銀行，如歐盟、西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟、東加勒比海貨幣區(qū)?？鐕胄胁粚儆谌魏我粋€國家所獨有，對全部組員國發(fā)行共同貨幣，制訂和執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策準中央銀行制度不設(shè)置真正專業(yè)化、具備完全職能中央銀行，二是設(shè)置若干類似中央銀行金融管理機構(gòu)執(zhí)行部門中央銀行職能，并授權(quán)若干商業(yè)銀行也執(zhí)行部分央行職能中央銀行制訂形式。如新加坡、香港等。中央銀行資本組成資本金通常由實收資本、在經(jīng)營活動中留存利潤、財政撥款等組成。全部資本為國家全部資本結(jié)構(gòu)國家和民間股份混合全部：國家有經(jīng)營管理權(quán)和決議權(quán)，私人股東只享受分紅，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)需央行同意。如日本、墨西哥、巴基斯坦等全部資本非國家全部：如美國聯(lián)邦貯備銀行股本全由會員銀行提供。無資本金資本結(jié)構(gòu)：本身無資本金，運行是靠政府授權(quán)。只有韓國資本為多國共有：歐洲貨幣聯(lián)盟商業(yè)銀行制度以追逐利潤為目標(biāo)，能夠吸收存款，以經(jīng)營金融資產(chǎn)和金融負債為對象，從事經(jīng)營活動金融企業(yè)。商業(yè)銀行組織制度單一銀行制度又稱單元銀行制或獨家銀行制，只有一家獨立機構(gòu)經(jīng)營，不設(shè)分支機構(gòu)。有優(yōu)點和缺點，一是預(yù)防銀行集中和壟斷，但限制了競爭；二是降低營業(yè)成本，但限制了業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展；三是強化地方服務(wù)，但限制了規(guī)模效益；四是獨立自主性強，但抵抗風(fēng)險能力差。分支銀行制度總分行制，普遍采取。分為兩種形式：總行制。總行不但監(jiān)督管理、指揮、協(xié)調(diào)各分支機構(gòu)，本身也對外開展經(jīng)營?？偣芾硖幹?。只是監(jiān)督管理、指揮、協(xié)調(diào)各分支機構(gòu)，本身不對外經(jīng)營，通常另設(shè)分行或營業(yè)部。優(yōu)點：規(guī)模效益高、競爭力強、易于監(jiān)管缺點：壟斷與集中、管理難度大持股企業(yè)制度又稱集體銀行制度，由某一集團成立持股企業(yè)，由該企業(yè)控制或收購兩家以上若干銀行組織制度。這些被收購銀行法律上是獨立，但經(jīng)營策略和業(yè)務(wù)受持股企業(yè)控制持股企業(yè)制度是躲避法律限制開設(shè)分支行一個策略，可有效擴大資本總量、增強經(jīng)營實力、提升競爭力、抵抗風(fēng)險，但也易于形成壟斷，一定程度上限制經(jīng)營自主靈活性。連鎖銀行制度又稱聯(lián)合銀行制度，由一個人或一集團購置兩家或更多銀行多數(shù)股票，形成聯(lián)合經(jīng)營。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營制度分業(yè)經(jīng)營銀行制度即專業(yè)化或分離銀行制度，商業(yè)銀行只從事存貸款及結(jié)算等業(yè)務(wù)，不經(jīng)營證券保險等。這種制度使得銀行不可能經(jīng)過持有企業(yè)股票從而結(jié)成利益共同體。優(yōu)點是：保護存款人利益，因為銀行與企業(yè)在制度上被隔離，銀行收益被限于獲取利差，有利于商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營。這一制度也有利于金融監(jiān)管達成預(yù)期效果。綜合性銀行制度即全能銀行制度或混業(yè)經(jīng)營銀行制度，指商業(yè)銀行能夠向客戶提供存款、貸款、證券投資、結(jié)算、甚至信托、租賃、保險等全方面金融業(yè)務(wù)銀行制度。優(yōu)勢為：加強金融業(yè)競爭，有利于優(yōu)勝劣汰、提升效益；有利于整合市場上金融資源，形成信息共享、損益互補機制；分散經(jīng)營風(fēng)險等嚴重缺點為：利益引誘和競爭壓力，引發(fā)道德危機、信用鏈斷裂；形成更大范圍行業(yè)壟斷等政策性金融制度具備政策性和金融性雙重特征。政策性表現(xiàn)在其業(yè)務(wù)活動對國家經(jīng)濟政策落實支持配合上，表現(xiàn)在融資非營利性，對產(chǎn)業(yè)政策需要“傾斜”支持行業(yè)、領(lǐng)域等實施低息或無息貸款，以及經(jīng)營風(fēng)險硬擔(dān)保。金融性表現(xiàn)在資金運動堅持遵照信貸資金運動規(guī)律。政策性金融機構(gòu)職能提倡性職能：政策性資金投放，吸引社會資本選擇性職能：能夠經(jīng)過市場選擇，不論。市場失靈情況下，政策性金融機構(gòu)依照政策要求給予選擇，給予融資支持。補充性職能：填補商業(yè)銀行不愿或無力支持產(chǎn)業(yè)、項目，以及技術(shù)、市場風(fēng)險較高領(lǐng)域等。服務(wù)性職能：充當(dāng)政府經(jīng)濟政策或產(chǎn)業(yè)政策參謀，參加產(chǎn)業(yè)發(fā)展計劃制訂政策性金融機構(gòu)經(jīng)營標(biāo)準政策性標(biāo)準：聽國家安全性標(biāo)準：因其業(yè)務(wù)主要是商業(yè)銀行不愿包括低利潤、高風(fēng)險領(lǐng)域，要注意安全保本微利標(biāo)準金融監(jiān)管制度當(dāng)局基于信息不對稱、逆向選擇與道德風(fēng)險等原因，對金融機構(gòu)、金融市場、金融業(yè)務(wù)進行監(jiān)督管理體制模式。集中統(tǒng)一監(jiān)管體制即將不一樣金融業(yè)作為一個相互聯(lián)絡(luò)整體，由中央銀行或另外設(shè)置專門監(jiān)管機構(gòu)負擔(dān)對金融業(yè)集中統(tǒng)一監(jiān)管職責(zé)體制模式通常是金融混業(yè)經(jīng)營國家采取此體制，混業(yè)經(jīng)營有兩種表現(xiàn)：一個是全能銀行，銀行能夠經(jīng)營銀行、證券、保險等業(yè)務(wù)；一個是銀行經(jīng)過投資證券企業(yè)、保險企業(yè)，或持有股份，間接從事非銀行業(yè)務(wù)。實施集中統(tǒng)一監(jiān)管體制原因有三點，第一是取決于銀行機構(gòu)提供金融服務(wù)水平；第二是取決于金融監(jiān)管水平；第三是取決于金融自由化和金融創(chuàng)新發(fā)展程度。優(yōu)點：成本較低、防止重復(fù)監(jiān)管和出現(xiàn)監(jiān)管真空；缺點：造成官僚主義和低效率。采取國家有英國、日本、新加坡、丹麥等分業(yè)監(jiān)管體制由多個監(jiān)管機構(gòu)對金融業(yè)不一樣主體及其業(yè)務(wù)范圍分別監(jiān)管。大多在金融業(yè)實施分業(yè)經(jīng)營國家。采取原因是：金融機構(gòu)內(nèi)控機制不夠健全，金融監(jiān)管沒有達成一定水平；市場規(guī)則不健全，資金在行業(yè)間不合理流動，易造成全行業(yè)風(fēng)險優(yōu)點：分工明確、不一樣監(jiān)管機構(gòu)之間存在競爭性、監(jiān)管效率高；缺點：監(jiān)管機構(gòu)多、監(jiān)管成本高、機構(gòu)協(xié)調(diào)困難、重復(fù)交叉監(jiān)管和監(jiān)管真空。不完全集中統(tǒng)一監(jiān)管體制是上述兩種改進型?？煞譃椤盃款^制”巴西和“雙峰制”澳大利亞兩類。第三節(jié)我國金融機構(gòu)與金融制度我國金融中介機構(gòu)及其制度安排我國金融中介機構(gòu)（指從資金盈余單位吸收資金提供給資金赤字單位以及提供各種金融服務(wù)經(jīng)濟體）包含商業(yè)銀行、政策性銀行、證券機構(gòu)、保險企業(yè)、金融資產(chǎn)管理企業(yè)、農(nóng)村信用社、信托投資企業(yè)、財務(wù)企業(yè)、金融租賃企業(yè)和小額貸款企業(yè)。商業(yè)銀行四大國有商業(yè)銀行：國有股占絕對多數(shù)，國家控股。都是一級法人總分行制，分支機構(gòu)不是獨立法人股份制商業(yè)銀行：交行是第一家，中信、光大、浦發(fā)、深發(fā)、廣發(fā)、民生、興業(yè)等。資金起源為國家投資、境外法人、社會公眾城市商業(yè)銀行：由地方財政、企業(yè)入股組建，標(biāo)準上按城市劃分設(shè)置，不得在不一樣城市設(shè)置分支機構(gòu)農(nóng)村銀行機構(gòu)：主要為農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行。在原來農(nóng)村信用合作社基礎(chǔ)上，條件好地域進行股份制改造，改為商業(yè)銀行（由農(nóng)民、農(nóng)村工商戶、企業(yè)法人和其余共同發(fā)起成立股份制地方性金融機構(gòu)），條件不好實施股份合作制，改為合作銀行（由農(nóng)民、農(nóng)村工商戶、企業(yè)法人和其余入股組成股份合作制小區(qū)性地方金融機構(gòu)），再不濟，繼續(xù)發(fā)展農(nóng)村信用社。中國郵政儲蓄銀行：由中國郵政集團企業(yè)全資出資組建有限責(zé)任性質(zhì)銀行，國家同意開業(yè)。定位是依靠和發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，完善城鎮(zhèn)金融服務(wù)功效，以零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)為主，為城市小區(qū)和廣大農(nóng)村地域居民提供基礎(chǔ)金融服務(wù)，與其余商業(yè)銀行形成互補，支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)。外資商業(yè)銀行：外商獨資、中外合資、境內(nèi)分行、駐華代表機構(gòu)。政策性銀行國家開發(fā)銀行軟貸款：用其注冊資本金向企業(yè)參股、控股；硬貸款：國家開發(fā)銀行借入資金利用。，國開行無恥改制為股份制商業(yè)銀行！中國進出口銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行證券機構(gòu)證券企業(yè)、證券交易所、證券登記結(jié)算企業(yè)、證券投資咨詢企業(yè)、投資基金管理企業(yè)證券企業(yè)在市場上經(jīng)營證券業(yè)務(wù)非銀行金融機構(gòu)，主要職能是：推銷政府債券、企業(yè)債券和股票，代理買賣和自營買賣已上市流通各類有價證券，參加企業(yè)收購、吞并，充當(dāng)企業(yè)財務(wù)顧問。分為綜合類證券企業(yè)（從事證券承銷、經(jīng)紀、自營）和經(jīng)紀類證券企業(yè)（只充當(dāng)證券交易中介）證券交易所不以盈利為目標(biāo)，為證券集中和有組織交易提供場所、設(shè)施，并推行相關(guān)職責(zé)，自律性管理會員制事業(yè)法人。證券登記結(jié)算企業(yè)證券交易必定帶來證券全部權(quán)轉(zhuǎn)移和資金流動，證交所通常都附設(shè)證券登記結(jié)算企業(yè)。保險企業(yè)中國人民保險（集團）企業(yè)=中保財險+中保壽險+中保再保險。其余金融機構(gòu)金融資產(chǎn)管理企業(yè)：在特定時期，政府為處理不良資產(chǎn)，由政府出資專門收購和集中處置銀行業(yè)不良資產(chǎn)機構(gòu)。現(xiàn)在逐步深化改革，開拓證券、信托、租賃等各種業(yè)務(wù)。農(nóng)村信用社信托投資企業(yè)：受人之托，代人理財。財務(wù)企業(yè)：以加強企業(yè)集團資金集中管理和提升企業(yè)集團資金使用效率為目標(biāo)，為企業(yè)集團組員單位提供財務(wù)管理服務(wù)非銀行金融機構(gòu)。業(yè)務(wù)：為組員單位及組員單位之間辦理理財和融資顧問、擔(dān)保、保險代理、委托貸款、委托投資、票據(jù)承兌與貼現(xiàn)、吸收組員單位存款、同業(yè)拆借、對組員單位辦理貸款及融資租賃。金融租賃企業(yè)業(yè)務(wù)：融資租賃業(yè)務(wù)；吸收股東1年及以上定時存款；向金融機構(gòu)借款；同業(yè)拆借等。小額貸款企業(yè)：小額、分散我國金融調(diào)控監(jiān)管機構(gòu)及其制度安排我國金融調(diào)控監(jiān)管機構(gòu)主要有一行三會、國家外匯管理局、國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會、金融機構(gòu)行業(yè)自律組織中國人民銀行：最終貸款人，銀行銀行銀監(jiān)會：國務(wù)院直屬正部級單位，統(tǒng)一監(jiān)管商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用合作社、政策性銀行等銀行業(yè)金融機構(gòu)，以及金融資產(chǎn)管理企業(yè)、信托企業(yè)、財務(wù)企業(yè)、金融租賃企業(yè)等。證監(jiān)會：監(jiān)管證券期貨經(jīng)營機構(gòu)、證券投資基金管理企業(yè)、證券登記結(jié)算企業(yè)、期貨結(jié)算機構(gòu)、證券機構(gòu)投資咨詢機構(gòu)、證券資信評級機構(gòu)保監(jiān)會國家外匯管理局國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會國家決定向3政策性、4大國有+交通、4家國有資產(chǎn)管理企業(yè)、3家保險企業(yè)、銀河證券等16家國有重點機構(gòu)派出監(jiān)事會。對國務(wù)院負責(zé)。對重點金融機構(gòu)實施有限監(jiān)管，以財務(wù)監(jiān)管為關(guān)鍵。金融機構(gòu)行業(yè)自律組織銀行業(yè)協(xié)會、證券業(yè)協(xié)會、中國財務(wù)企業(yè)協(xié)會商業(yè)銀行經(jīng)營與管理商業(yè)銀行經(jīng)營與管理概述商業(yè)銀行經(jīng)營與管理含義商業(yè)銀行是以貨幣和信用為經(jīng)營對象金融中介機構(gòu)。經(jīng)營就是對各種業(yè)務(wù)組織和營銷，管理就是對各種業(yè)務(wù)控制和監(jiān)督商業(yè)銀行經(jīng)營與管理內(nèi)容經(jīng)營：負債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)組織和營銷管理：資產(chǎn)負債、財產(chǎn)、風(fēng)險、人力資源開發(fā)管理商業(yè)銀行經(jīng)營與管理關(guān)系經(jīng)營與管理是有區(qū)分，不能混為一談。管理是對經(jīng)營活動管理，經(jīng)營靠管理來規(guī)劃、發(fā)展，經(jīng)營是管理對象和出發(fā)點。商業(yè)銀行經(jīng)營與管理標(biāo)準經(jīng)營與管理標(biāo)準安全性、流動性（資產(chǎn)流動性，即變現(xiàn)能力；負責(zé)流動性，即融資能力）、盈利性經(jīng)營與管理標(biāo)準之間關(guān)系流動性與安全性成正比；流動性、安全性與盈利性成反比?？偟谜f，要在確保安全性和流動性前提下，追求最大程度利潤。安全性是經(jīng)營前提，流動性是實現(xiàn)安全必要伎倆，盈利性是目標(biāo)。我國商業(yè)銀行經(jīng)營與管理標(biāo)準由計劃向市場轉(zhuǎn)變，大致經(jīng)歷4個階段單一貸款“三標(biāo)準”：80年代，貸款必須按計劃發(fā)放和使用、貸款必須有適用適銷物質(zhì)作為確保、貸款必須按期償還。專業(yè)銀行貸款管理標(biāo)準：90年代。商業(yè)銀行經(jīng)營與管理“三標(biāo)準”初步確定。90中期-，效益性、安全性、流動性商業(yè)銀行經(jīng)營與管理“三標(biāo)準”調(diào)整。安全性、流動性、效益性我國商業(yè)銀行審慎經(jīng)營規(guī)則包含風(fēng)險管理、內(nèi)部控制、資本充分率、資產(chǎn)質(zhì)量、損失準備金、風(fēng)險集中、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)流動性商業(yè)銀行經(jīng)營一、商業(yè)銀行經(jīng)營概述經(jīng)營是對所開展各項業(yè)務(wù)活動組織和營銷。組織就是物質(zhì)方面組合，營銷表現(xiàn)為腦力活動和無形資產(chǎn)創(chuàng)造。二、商業(yè)銀行經(jīng)營組織：業(yè)務(wù)運行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)運行模式以層級管理為特征，以層級中每一個業(yè)務(wù)單位（網(wǎng)點）為基礎(chǔ)，以業(yè)務(wù)前后臺一體為關(guān)鍵方式。前臺：直接面對客戶受理業(yè)務(wù)、提供服務(wù)；后臺：為前臺提供業(yè)務(wù)處理并進行風(fēng)險控制部門。新型業(yè)務(wù)運行模式在信息技術(shù)有效支持下，前后臺分離。詳細是，前臺營業(yè)網(wǎng)點從會計核實型向服務(wù)營銷型轉(zhuǎn)變，后臺主要負責(zé)關(guān)鍵業(yè)務(wù)系統(tǒng)運行維護，集中處理非實時業(yè)務(wù)批量交易、財務(wù)核實及業(yè)務(wù)稽核監(jiān)督。在信息技術(shù)支持下，改變了過去每一個網(wǎng)點都有前后臺情況，將幾個甚至十幾個網(wǎng)點后臺集中在一起，形成一個后臺中心。新模式與舊模式比有以下優(yōu)點：一是前臺營業(yè)網(wǎng)點業(yè)務(wù)操作規(guī)范化、工序化。二是實施業(yè)務(wù)集約化處理。將分散在前臺業(yè)務(wù)盡可能向后臺集中，凡是系統(tǒng)能自動處理就不要柜員操作，以提升業(yè)務(wù)集中度，實現(xiàn)資源利用效率最大化三是實現(xiàn)效率提升。合理劃分業(yè)務(wù)處理主體，能夠提升前臺交易處理效率以及對外營銷服務(wù)水平。四是提升風(fēng)險防范能力。盡可能將復(fù)雜業(yè)務(wù)移到后臺來處理，加強后臺對前臺重大交易實時監(jiān)督，實現(xiàn)全過程控制，提升風(fēng)險防范五是大大降低成本。經(jīng)過業(yè)務(wù)流程調(diào)整，提升業(yè)務(wù)自動化處理水平，充分發(fā)揮后臺集中處理規(guī)模優(yōu)勢，大大降低人力、運行和各項管理成本。三、商業(yè)銀行經(jīng)營關(guān)鍵：市場營銷商業(yè)銀行市場營銷含義：為了創(chuàng)造可同時實現(xiàn)個人和企業(yè)目標(biāo)交易機會，而對與金融產(chǎn)品關(guān)于想法、物品和服務(wù)構(gòu)思、定價、促銷和分銷進行策劃和實施過程。商業(yè)銀行與客戶建立愈加穩(wěn)定關(guān)系：關(guān)系營銷不但限于向用戶出售產(chǎn)品，完成交易，還把用戶看作是有多重利益關(guān)系，存在潛在價值人。負債經(jīng)營負債包含存款、同業(yè)拆借、向中央銀行借款等，其中最主要是存款。存款經(jīng)營基本內(nèi)容存款經(jīng)營就是在一定金融法規(guī)監(jiān)管條件下，充分組織銀行人力、物力來創(chuàng)造吸收存款金融產(chǎn)品，并將其銷售出去過程。最主要方面是必須不停創(chuàng)新金融產(chǎn)品，開拓客戶服務(wù)領(lǐng)域。存款經(jīng)營影響原因支付機制創(chuàng)新：用于資金轉(zhuǎn)賬，進行支付和債務(wù)結(jié)算系統(tǒng)。存款創(chuàng)造調(diào)控：經(jīng)過貸款而進行存款創(chuàng)造，即以倍數(shù)擴張方式來創(chuàng)造活期存款。央行公開市場操作、存款準備金調(diào)整等政府監(jiān)管方法：存款經(jīng)營衍生服務(wù)：現(xiàn)金管理即商業(yè)銀行向存款人提供包含通知其賬戶中可用資金情況，提議他們投資選擇，整合存款人各個賬戶余額以實現(xiàn)其利息收益最大化等方面服務(wù)。服務(wù)內(nèi)容包含：資金管理類服務(wù)、資金控制類服務(wù)、賬戶完善類服務(wù)貸款經(jīng)營就是選擇貸款客戶，不停創(chuàng)新貸款產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)品，使之適應(yīng)客戶需要，并與客戶合作，最終收回放款，為商業(yè)銀行創(chuàng)造利潤過程選擇貸款客戶第一是客戶所在行業(yè)。第二是客戶資信情況及貸款用途。要完成甄選，通常信貸人員要完成三個步驟：貸款面談、信用調(diào)查（5C、品格character、償還能力capacity、資本capital、經(jīng)營環(huán)境conditions、擔(dān)保品collateral）、財務(wù)分析。培養(yǎng)貸款客戶戰(zhàn)略層級較高機構(gòu)管理大客戶，層級較低管理小客戶創(chuàng)造貸款新品種和進行適宜貸款結(jié)構(gòu)安排在貸款經(jīng)營中推銷銀行其余產(chǎn)品：一個是由貸款發(fā)放本身引發(fā)，如設(shè)置賬戶等，一個是經(jīng)過貸款談判了解到其余信息引發(fā)，如知道他人也想貸款。中間業(yè)務(wù)經(jīng)營西方商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)經(jīng)營觀念改變西方商業(yè)銀行中間收入通常占總收入40%-50%，這與經(jīng)營觀念不停更新、發(fā)展有直接關(guān)系。大致經(jīng)歷三個階段，80年代以前遲緩發(fā)展、80-90年代快速發(fā)展、90以后深入發(fā)展我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)經(jīng)營觀念改變以前很無知，94年以后逐步認識中間業(yè)務(wù)經(jīng)營基本內(nèi)容不停推出多樣化金融產(chǎn)品：改進現(xiàn)有產(chǎn)品、組合現(xiàn)有產(chǎn)品，模仿其余產(chǎn)品大力開展關(guān)系營銷商業(yè)銀行管理資產(chǎn)負債管理（一）商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理理論是商業(yè)銀行對其資金利用和資金起源綜合管理，是當(dāng)代商業(yè)銀行基本管理制度。資產(chǎn)管理理論產(chǎn)生于商業(yè)銀行經(jīng)營早期階段，認為商業(yè)銀行利潤主要起源于資產(chǎn)業(yè)務(wù)，負債主要取決于客戶存款意愿，商業(yè)銀行只能被動接收。所以，商業(yè)銀行經(jīng)營管理重點是資產(chǎn)業(yè)務(wù)負債管理理論以負債為經(jīng)營重點來確保流動性經(jīng)營管理理論。該理論認為，商業(yè)銀行沒有必要完全依賴建立分層次流動性貯備資產(chǎn)，一旦需要資金周轉(zhuǎn)，能夠向外舉借，只要市場上能借到資金，就能夠大膽放款爭取高盈利。該理論填補了資產(chǎn)管理理論只能在既定負債規(guī)模內(nèi)經(jīng)營資產(chǎn)業(yè)務(wù)，難以滿足資金需求不足。資產(chǎn)負債管理理論該理論任務(wù)，不能偏重資產(chǎn)和負債某一方，應(yīng)雙方并重。79年代后半期產(chǎn)生。資產(chǎn)理論偏重安全與流動，不利于激勵進取，在盈利方面沒有突破。負債能夠處理流動和盈利矛盾，能激勵創(chuàng)新，但往往帶來風(fēng)險。資產(chǎn)負債理論把資產(chǎn)負債作為一個整體，相互聯(lián)絡(luò)、相互制約，當(dāng)代流行。（二）商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理基本原理與內(nèi)容資產(chǎn)負債管理基本原理規(guī)模對稱原理：商業(yè)銀行資產(chǎn)利用規(guī)模必須與負債起源規(guī)模相對稱、相平衡。是在經(jīng)濟合理增加基礎(chǔ)上動態(tài)平衡結(jié)構(gòu)對稱原理：是一個動態(tài)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負債結(jié)構(gòu)相互對稱和統(tǒng)一平衡。速度對稱原理：即償還期對稱原理，指銀行資產(chǎn)分配應(yīng)依照資金起源流轉(zhuǎn)速度來決定，銀行資產(chǎn)與負債償還期應(yīng)保持一定程度對稱關(guān)系。計算方法是：資產(chǎn)平均到期日和負債平均到期日相比，得出平均流動率，大于1說明資產(chǎn)利用過分，反之表示資產(chǎn)利用不足。目標(biāo)互補原理：指銀行經(jīng)營目標(biāo)中安全性、流動性和盈利性三方面均衡不是絕正確平衡，是能夠相互補充。利率管理原理：有兩方面，一是差額管理，該模式認為，資產(chǎn)與負債聯(lián)絡(luò)關(guān)鍵在于利率。所謂差額管理，就是固定利率負債大于固定利率資產(chǎn)差額，與變動利率負債小于變動利率資產(chǎn)差額相適應(yīng)，從而不停保持銀行安全性、流動性和盈利性三性均衡。二是利率靈敏性資產(chǎn)與負債管理。因市場利率頻繁變動，為了降低損失，要加強預(yù)測，對靈敏性負債和資產(chǎn)進行調(diào)整百分比管理標(biāo)準：即各種百分比指標(biāo)體系利用。資產(chǎn)負債管理內(nèi)容資產(chǎn)管理：有三部分一是準備金管理。有存款準備金管理、資本準備金管理和貸款準備金管理（貸款準備金是指對各商業(yè)銀行發(fā)放貸款征繳貸款準備金。信貸增量準備金政策是指，以某一時間點信貸總量為基數(shù)，商業(yè)銀行今后全部新增貸款都向央行交納一定百分比準備金）。都必須足額提取和上存。二是貸款管理。貸款風(fēng)險管理、貸款長短期結(jié)構(gòu)管理、信用貸款和抵押貸款百分比管理等。重點三是證券投資管理。證券投資合理組合。負債管理：有三部分一是資本管理。關(guān)鍵是確定資本需要量以及各種形式資本占總資本比重。比較通行是巴塞爾協(xié)議，資本充分率不低于8%。二是存款管理。對吸收存款方式管理、存款利率管理、存款保險管理，給存款上保險，從而保護破產(chǎn)時存款人利益。重點三是借入款管理。分散償還期和償還金額，減輕流動性過于集中壓力；適當(dāng)控制規(guī)模和百分比，以增加短期債券為主，增強借入款流動性等我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理資產(chǎn)負債管理制度建立資產(chǎn)負債百分比管理指標(biāo)體系公布《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管關(guān)鍵指標(biāo)》，反應(yīng)資產(chǎn)主要在風(fēng)險水平這一層次上，風(fēng)險水平類指標(biāo)包含流動性風(fēng)險指標(biāo)、信用風(fēng)險指標(biāo)、市場風(fēng)險指標(biāo)和操作風(fēng)險指標(biāo)。流動性風(fēng)險指標(biāo)衡量商業(yè)銀行流動性情況及其波動性，包含流動性百分比、關(guān)鍵負債百分比和流動性缺口率，按照本幣和外幣分別計算。信用風(fēng)險指標(biāo)包含不良資產(chǎn)率、單一集團客戶授信集中度、全部關(guān)聯(lián)度三類指標(biāo)。市場風(fēng)險指標(biāo)衡量商業(yè)銀行因匯率和利率改變而面臨風(fēng)險，包含累計外匯敞口頭寸百分比和利率風(fēng)險敏感度。風(fēng)險管理商業(yè)銀行風(fēng)險成因風(fēng)險產(chǎn)生根源在于：銀行業(yè)是個高風(fēng)險行業(yè)；經(jīng)營是貨幣這種特殊商品；處于社會中介地位；商品市場和金融市場供求關(guān)系改變直接影響資金安全風(fēng)險出現(xiàn)有主觀和客觀原因。主觀表現(xiàn)在對未來判讀與決議。客觀表現(xiàn)在外部環(huán)境改變商業(yè)銀行主要風(fēng)險按風(fēng)險產(chǎn)生環(huán)境劃分，靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險按風(fēng)險產(chǎn)生原因劃分，信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、投資風(fēng)險、國家風(fēng)險、操作風(fēng)險和法律風(fēng)險按巴塞爾協(xié)議劃分，信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理風(fēng)險管理是利用風(fēng)險控制伎倆和方法，對在經(jīng)營活動中所承受風(fēng)險進行識別、測量和控制以及化解行為過程。風(fēng)險識別和認定資產(chǎn)風(fēng)險基本權(quán)數(shù)0、10%、20%、50%、100%風(fēng)險控制貸款資產(chǎn)風(fēng)險控制主要方法：降低信用貸款比重，提升擔(dān)保抵押貸款比重；嚴格貸款審批制度，控制信貸風(fēng)險；全方面推行貸款五級分類管理，即：正常類、關(guān)注類、次級類、可疑類、損失類非貸款資產(chǎn)風(fēng)險控制主要方法：建立存款準備金制度；推進抵押和擔(dān)保拆借等不良資產(chǎn)經(jīng)營管理與處置分信貸類不良資產(chǎn)和非信貸類不良資產(chǎn)。信貸類不良資產(chǎn)分為：次級類、可疑類、損失類信貸類不良資產(chǎn)處置催討清收、法律追索、貸款重組（把協(xié)議上能變都變，如變更借款人、調(diào)整期限、變更擔(dān)保方式等）、抵質(zhì)押物處置、債權(quán)轉(zhuǎn)讓（賣掉）、委外處置（委托銀行系統(tǒng)外正當(dāng)機構(gòu)，利用訴訟、種菜、強制執(zhí)行等司法程序以外其余方式回收不良資產(chǎn)，并給予人家一定酬勞）、以物抵債、抵債返租（你暫時還不了錢，先把你是設(shè)備、廠房抵給銀行，銀行再以資產(chǎn)全部者身份向你收租）、債轉(zhuǎn)股、打包出售、資產(chǎn)證券化、申請破產(chǎn)、債權(quán)核銷。實物類資產(chǎn)處置拍賣處置（將抵債資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓）、協(xié)議處置、招標(biāo)處置、打包出售（四）“巴塞爾新資本協(xié)議”與風(fēng)險管理1、“巴塞爾新資本協(xié)議”與銀行業(yè)全方面風(fēng)險管理正式出臺2、“巴塞爾新資本協(xié)議”與我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理激勵國內(nèi)大型商業(yè)銀行加緊內(nèi)部評級體系建設(shè)。財務(wù)管理財務(wù)管理概述是對財務(wù)活動進行計劃組織、調(diào)整控制等一系列管理工作總稱。財務(wù)管理關(guān)鍵：基于價值管理商業(yè)銀行經(jīng)營目標(biāo)從傳統(tǒng)意義上增加市場份額和盈利逐步演化為增加股東價值并力爭使股東價值最大化。價值是指股東投資價值，主要包含經(jīng)濟增加值、現(xiàn)金增加值和投資現(xiàn)金流收益。經(jīng)濟增加值模型較多被大銀行采取。財務(wù)管理目標(biāo)：銀行價值最大化財務(wù)管理功效分為三個層次①傳統(tǒng)會計職能，銀行要恪守信息公開披露要求，同時還要為管理者及時提供信息以監(jiān)控、管理銀行業(yè)績。會計職能又分解為三塊，一是監(jiān)督控制，二是反應(yīng)信息，三是規(guī)范反應(yīng)信息②財務(wù)，主要表現(xiàn)在為計劃制訂、決議選擇和資源分配提供支持③企業(yè)財務(wù)，著眼點在于企業(yè)價值、股權(quán)價值，經(jīng)過業(yè)務(wù)經(jīng)營和股權(quán)交易來實現(xiàn)銀行價值最大化。財務(wù)管理標(biāo)準?？茖W(xué)、統(tǒng)一、審慎、規(guī)范財務(wù)管理內(nèi)容包含資本金管理、成本管理、利潤管理、財產(chǎn)管理、財務(wù)匯報等資本金管理資本金概念。資本金是為確保商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營順利開展所必須投入貨幣資金以及經(jīng)營過程中一部分利潤積累，是商業(yè)銀行賴以生存和發(fā)展基礎(chǔ)。依照巴塞爾協(xié)議，銀行資本分為兩級：一是關(guān)鍵資本，包含普通股及溢價、未分配利潤、非累積性永久優(yōu)先股、隸屬機構(gòu)少數(shù)股東權(quán)益以及少數(shù)經(jīng)選擇可確認無形資產(chǎn)。二是隸屬資本，包含各項損失準備、次級債務(wù)資本工具、法定可轉(zhuǎn)換債券、中期優(yōu)先股、未分配股利等。按照人行要求，現(xiàn)在我國商業(yè)銀行關(guān)鍵資本即全部者權(quán)益，包含實收資本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤；隸屬資本包含各項損失準備、長久次級債等。商業(yè)銀行總資本（關(guān)鍵+隸屬）與加權(quán)風(fēng)險總資產(chǎn)比率不得低于8%，隸屬資本最高不得超出關(guān)鍵資本100%。資本管理內(nèi)容。當(dāng)代銀行對資本管理不是簡單增減，而是在：滿足監(jiān)管要求基礎(chǔ)上，經(jīng)過優(yōu)化資本配置效率，實現(xiàn)股東價值最大化。目標(biāo)是：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增強資本融資能力、優(yōu)化資本配置、提升資本利用效率。成本管理（1）成本概念。是指商業(yè)銀行在從事業(yè)務(wù)經(jīng)營活動中所發(fā)生各項支出，包含商業(yè)銀行在籌集資金、利用資金、回收資金及其余經(jīng)營活動所發(fā)生費用。包含資金成本、風(fēng)險成本和資本成本。商業(yè)銀行成本主要包含六個方面：一是利息支出；二是經(jīng)營管理費用，包含員工工資、電子設(shè)備運轉(zhuǎn)費、保險費等經(jīng)營管理費用；三是稅費支出，包含隨業(yè)務(wù)量改變而改變手續(xù)費支出、業(yè)務(wù)招待費、業(yè)務(wù)宣傳費、營業(yè)稅及附加；四是賠償性支出，包含固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、遞延資產(chǎn)攤銷；五是營業(yè)外支出，是指與業(yè)務(wù)經(jīng)營沒有直接關(guān)系，但需從商業(yè)銀行實現(xiàn)利潤總額中扣除支出；六是其余支出，包含研究開發(fā)費、董事費、審計費等。（2）成本管理基本標(biāo)準。遵照以下基本標(biāo)準，成本最低化標(biāo)準；全方面成本管理標(biāo)準；成本責(zé)任制標(biāo)準；成本管理科學(xué)化標(biāo)準。3、利潤管理（1）利潤概念。商業(yè)銀行利潤總額由三部分組成：一是營業(yè)利潤；二是投資收益，經(jīng)過投資（購置有價證券等）所取得收益；三是營業(yè)外收支凈額（2）利潤分配。首先依法交納所得稅，稅后利潤再按以下次序進行分配：一是抵補已交納、在成本和營業(yè)外支出中無法列支關(guān)于處罰性或贊助性支出。二是填補以前年度虧損。三是按照稅后利潤10%提取法定盈余公積金。法定盈余公積金可用填補虧損外，還可用于轉(zhuǎn)增資本金，但法定盈余公積金填補虧損和轉(zhuǎn)增資本金后剩下部分不得低于注冊資本25%。四是提取公益金，公益金主要用于職員宿舍、食堂、浴室、幼稚園等設(shè)施建設(shè)（固定資產(chǎn)方面）。五是向投資者分配利潤。（3）提升利潤路徑。一是擴大資產(chǎn)規(guī)模，增加資產(chǎn)收益。二是降低成本。三是加強經(jīng)營管理，提升銀行工作效率。四是靈活調(diào)度資金。五是提升資產(chǎn)質(zhì)量，降低資產(chǎn)風(fēng)險損失。4、財產(chǎn)管理固定資產(chǎn)和低值易耗品管理。財務(wù)匯報及其分析：會計報表和財務(wù)情況說明書會計報表：資產(chǎn)負債表、損益表、財務(wù)情況變動表財務(wù)分析：主要指標(biāo)：凈利息差率、資產(chǎn)收益率（利潤/資產(chǎn)）、資本收益率（利潤/（注冊資本+資本公積）、利潤率、資本金利潤率。資產(chǎn)是資源概念，資本是資金起源概念人力資源開發(fā)與管理概述：開發(fā)與管理商業(yè)銀行人力資源開發(fā)與管理商業(yè)銀行人力資源開發(fā)與管理必要性業(yè)務(wù)經(jīng)營需要、適應(yīng)環(huán)境本身發(fā)展需要主要內(nèi)容：人力資源規(guī)劃、員工考評和任用、激勵制度、績效評價、能力開發(fā)、環(huán)境開發(fā)商業(yè)銀行人力資源管理科學(xué)化改革人事制度，建立激勵約束機制實施全員勞動協(xié)議制、專業(yè)技術(shù)職務(wù)管理實施行長負責(zé)制內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生很大改變，增加了銀行經(jīng)營復(fù)雜性。為了增強銀行本身應(yīng)變能力、適應(yīng)能力和競爭能力，必須要有一個以行長為首統(tǒng)一意志和集中統(tǒng)一指揮領(lǐng)導(dǎo)體系。第一要明確行長職責(zé)，第二要在總行垂直領(lǐng)導(dǎo)下，下級行向上級行負責(zé)，逐層實施行長負責(zé)制，第三各級行要健全行長領(lǐng)導(dǎo)下副行長分工負責(zé)制，部門對行長負責(zé)制，第四靠黨。加強員工培養(yǎng)和教育改進和加強我國商業(yè)銀行經(jīng)營與管理建立規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)含義指在一定產(chǎn)權(quán)制度下，一組規(guī)范全部者（股東）、經(jīng)營者（董事會經(jīng)理）、使用者（職員）相互權(quán)利與利益關(guān)系制度安排，以處理銀行內(nèi)部不一樣產(chǎn)權(quán)主體之間監(jiān)督、激勵等問題我國商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)存在主要問題各地分支機構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營、執(zhí)行水平不齊，制度和決議執(zhí)行隨意性大，制衡機制不能同等落實。完善我國國有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)路徑按照“產(chǎn)權(quán)清楚，權(quán)責(zé)明確，政企分開，管理科學(xué)”要求，把國有商業(yè)銀行改造成治理結(jié)構(gòu)完善、運行機制健全、經(jīng)營目標(biāo)明確、財務(wù)情況良好、具備較強國際競爭力當(dāng)代金融企業(yè)。深入提升各銀行董事會戰(zhàn)略把握能力和決議水平，加大監(jiān)事會監(jiān)督職能，強化高管層對全行經(jīng)營工作領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)調(diào)、管理職能。深入增強統(tǒng)一法人意識。強化各行業(yè)務(wù)條線管理力度繼續(xù)調(diào)整完善激勵約束機制建立嚴密內(nèi)控機制含義基本特征審慎經(jīng)營理念和內(nèi)部控制文化氣氛；職責(zé)分離、相互制約部門和崗位設(shè)置；縱向授權(quán)與審批制度；系統(tǒng)內(nèi)部控制和業(yè)務(wù)活動融為一體控制活動；完善信息系統(tǒng)。建立和完善路徑建立合理組織結(jié)構(gòu)建立完善內(nèi)控制度體制完善內(nèi)部稽核制度建立健全各項內(nèi)部管理機制建立科學(xué)激勵約束機制含義：是對員工實施一個管理制度，能夠激勵員工努力工作，又約束員工不良行為建立機制必要性是銀行搞好經(jīng)營與管理基礎(chǔ)是改革，適應(yīng)市場經(jīng)濟需要是參加國際競爭，應(yīng)對挑戰(zhàn)需要建立路徑股份制改造、上市，有條件薪酬制度與國際接軌投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營投資銀行概述一、投資銀行含義投資銀行在各個國家有不一樣稱呼，如投資銀行、商人銀行、證券企業(yè)，但實質(zhì)是一樣，都是資本市場領(lǐng)域直接金融中介機構(gòu)。投資銀行”investmentbanking”一詞最少有四層含義：機構(gòu)層次，指其是企業(yè)；行業(yè)層次；業(yè)務(wù)層次；學(xué)科層次。本章主要包括投資銀行機構(gòu)和相關(guān)投資銀行業(yè)務(wù)，以界定投資銀行業(yè)務(wù)來了解投資銀行機構(gòu)。投資銀行常會跟隨金融環(huán)境改變而發(fā)展豐富。當(dāng)前，其業(yè)務(wù)范圍已從傳統(tǒng)承銷角色擴展到廣泛金融咨詢、投資理財?shù)雀魇礁鳂咏鹑诜?wù)。投資銀行是在資本市場上從事證券發(fā)行、承銷、交易及相關(guān)金融創(chuàng)新和開發(fā)活動，為長久資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通服務(wù)金融機構(gòu)。二、投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行已經(jīng)突破了傳統(tǒng)證券發(fā)行與承銷、證券經(jīng)紀與交易、證券私募發(fā)行等業(yè)務(wù)，企業(yè)并購、項目融資、風(fēng)險投資、企業(yè)理財、投資咨詢、資產(chǎn)及基金管理、資產(chǎn)證券化、金融創(chuàng)新與金融工程等都已成為其關(guān)鍵業(yè)務(wù)。投資銀行主要業(yè)務(wù)證券發(fā)行與承銷承銷是指在證券發(fā)行過程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷其發(fā)行有價證券活動。即一級市場業(yè)務(wù)，包含包銷和代銷。證券經(jīng)紀與交易即二級市場業(yè)務(wù)。證券承銷結(jié)束之后，投資銀行代表著買賣雙方，按照客戶提出價格代理進行交易。作為證券交易商，投資銀行也有自營買賣證券需求，這是因為投行接收客戶委托，管理中大量資產(chǎn)，必須確保其保值增值。作為做市商，還要維護市場價格穩(wěn)定。吞并收購?fù)滩①彴ㄙY本結(jié)構(gòu)改變和大量融資，必定需要投資銀行參加。并購與反并購設(shè)計和咨詢已成為當(dāng)代投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中關(guān)鍵部分。投行參加范圍不但包含狹義企業(yè)吞并與收購，而且包含廣義除此之外企業(yè)杠桿收購、企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本充實和重新核定、破產(chǎn)與困境企業(yè)重組等謀劃與操作。投資銀行從事吞并收購業(yè)務(wù)價值在于他們創(chuàng)造了一個快速、流動性強并購市場，有力促進了資源流動與有效配置?；鸸芾硗顿Y銀行與基金有著親密關(guān)系。首先，投行可作為基金發(fā)起人發(fā)起和建立基金；其次，可作為管理者管理基金；第三，可作為基金承銷人，幫助向投資者出售。對于養(yǎng)老基金和保險基金來說，伴隨資金貯備急劇增加，也需要投資銀行參加其資金投資管理工作。投行管理基金，首先憑借人才、信息優(yōu)勢，分散風(fēng)險獲取較高收益；首先經(jīng)過理性投資平抑證券市場價格漲落，預(yù)防過分投機。風(fēng)險投資風(fēng)險投資是把資金投向蘊藏著較大失敗風(fēng)險高技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益一個商業(yè)投資行為。屬于高風(fēng)險和高酬勞相伴隨業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行和普通投資者不愿涉足，投行則起了主動作用。第一，采取私募方式為這些企業(yè)募集資本。第二，對有潛力企業(yè)進行直接投資，成為股東（15%-20%，不控股），企業(yè)成熟后退出。第三，更多投行經(jīng)過設(shè)置“風(fēng)險基金創(chuàng)業(yè)基金”，為這些企業(yè)提供資金。項目融資項目融資是一個不主要依賴發(fā)起人信貸或包括有形資產(chǎn)，而主要是以項目本身效益和項目標(biāo)資產(chǎn)與現(xiàn)金流量為支持融資方式。項目融資往往包括多方機構(gòu)，且大型項目投資計劃龐大，執(zhí)行期較長、風(fēng)險也較大，所以，事先必須經(jīng)過投行等專業(yè)機構(gòu)參加規(guī)劃，以提升效益控制風(fēng)險。主要工作是：項目標(biāo)可行性與風(fēng)險全方面評定；確定項目標(biāo)資金起源、負擔(dān)風(fēng)險、籌措成本；估量項目投產(chǎn)后成本超支及項目完工后投產(chǎn)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險；經(jīng)過貸款人或從第三方取得承諾，轉(zhuǎn)移或降低項目風(fēng)險；以項目融資教授身份充當(dāng)領(lǐng)頭談判人，在設(shè)計項目融資方案中起關(guān)鍵作用。金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與交易金融衍生品通常包含期貨、期權(quán)和交換三類。利用策略主要有套期保值和套利。金融衍生品交易已經(jīng)成為投行一個新興主要業(yè)務(wù)項目。投行作為交易中介和對手，獲取豐厚收入。首先，作為中介收取傭金，其次，獲取一定價差收入，因為投行往往先從客戶手里買，然后再找另一客戶賣。第三，這些衍生品還可進行風(fēng)險控制。財務(wù)顧問和投資顧問服務(wù)對象既能夠是企業(yè)、企業(yè)，也能夠是政府機構(gòu)，主要是為融資者提供服務(wù)。企業(yè)財務(wù)顧問業(yè)務(wù)主要是在股改、上市、二級市場再融資、吞并收購、出售資產(chǎn)等重大交易活動上提供專業(yè)性財務(wù)意見。政府財務(wù)顧問主要是為政府經(jīng)濟改革政策提供咨詢。投行投資業(yè)務(wù)是連結(jié)證券一級市場和二級市場，溝通證券市場投資者、經(jīng)營者和證券發(fā)行者紐帶和橋梁。資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)原始權(quán)益人或發(fā)起人（賣方）具備可預(yù)見未來現(xiàn)金流量非流動性存量資產(chǎn)，結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變成為資本市場可銷售和流通金融產(chǎn)品過程。資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)是資產(chǎn)原始權(quán)益人將需證券化資產(chǎn)剝離出來，出售給一個特設(shè)機構(gòu)，這個機構(gòu)以該資產(chǎn)未來現(xiàn)金收益作為擔(dān)保，向投資者發(fā)行證券，并以證券發(fā)行收入支付購置證券化資產(chǎn)價款，用證券化資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金向投資者支付本息。投行一直充當(dāng)了主要推進者，如政府住房抵押貸款、私人擔(dān)保住房抵押貸款、商業(yè)抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款等。、投資銀行業(yè)務(wù)特征專業(yè)性、廣泛性（涉足全部金融領(lǐng)域）、創(chuàng)新性三、投資銀行功效通常有四個基本功效：資金供求媒介，結(jié)構(gòu)證券市場，優(yōu)化資源配置，促進產(chǎn)業(yè)集中資金供求媒介與商業(yè)銀行相同，投行也是溝通資金供求兩方面橋梁，但在發(fā)揮資金媒介作用時，投行有其特色。在媒介過程中，投行收手續(xù)費，而銀行賺取利差；銀行側(cè)重短期資金市場，投行則為企業(yè)籌措中長久資金投行經(jīng)過四個中介作用來發(fā)揮其媒介資金供求功效：期限中介。把各種不一樣期限資金進行期限轉(zhuǎn)換，實現(xiàn)短期和長久資金之間期限中介風(fēng)險中介。經(jīng)過多樣化組合投資為投資者降低風(fēng)險。利用其對金融市場深刻了解，為融資者提供關(guān)于資金需求、融資成本等多方面信息，經(jīng)過各種承銷大大降低融資者風(fēng)險。信息中介。作為金融市場關(guān)鍵之一，是各種金融信息交匯場所。可向資金供需雙方提供信息中介服務(wù)，也可雇傭各類教授來完成此方面工作。流動性中介。投行為客戶提供各種票據(jù)、證券以及現(xiàn)金之間交換機制。當(dāng)一個持有股票客戶暫時需要現(xiàn)金時，充當(dāng)做市商投行能夠購進客戶持有股票。在確保金交易中，投行能夠以客戶證券作為抵押，貸款給客戶進行購進股票。證券市場結(jié)構(gòu)者證券市場是證券發(fā)行、流通、交易市場，也是資金供求中心。證券發(fā)行是一項非常繁瑣工作，僅靠發(fā)行者本身力量向投資者發(fā)行證券，不但成本高，效果也不理想。所以，通常需要投行主動參加才能順利完成。在發(fā)行市場中，投行經(jīng)過咨詢、承銷、分銷、代銷、私募等方式幫助構(gòu)建證券發(fā)行市場。在證券交易市場中，投行以多重身份參加，對維持價格穩(wěn)定性和連續(xù)性、提升交易效率，起到了主要作用：第一，投行在證券發(fā)行后一段時間內(nèi)，為了使該證券具備良好流通性，經(jīng)常以做市商身份買賣證券，以維持其承銷證券上市流通后價格穩(wěn)定。第二，投行以自營商和做市商身份活躍于交易市場，維持市場秩序，搜集市場信息，吞吐大量證券，發(fā)揮價格發(fā)覺功效，從而起到了活躍并穩(wěn)定交易市場作用。第三，投行以經(jīng)紀商身份接收用戶委托，進行證券買賣，提升了交易效率，穩(wěn)定了交易秩序。另外，投行從事多個證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新，極大便利了交易進行。沒有這些業(yè)務(wù)創(chuàng)新，就沒有當(dāng)代高效率證券市場。資源配置優(yōu)化者投行證券發(fā)行業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置投行從本身利益出發(fā)，更愿意幫助那些產(chǎn)業(yè)前景好、經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良和具備發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)發(fā)行股票或債券，從而使資金流入效益很好行業(yè)和企業(yè)投行并購業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置吞并收購在資源有效配置中功效可從宏觀和微觀兩個層面看；第一，宏觀功效。經(jīng)過吞并收購，將那些不適用當(dāng)?shù)丨h(huán)境而處于劣勢企業(yè)吞并掉或資產(chǎn)重組，有利于對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟、投資環(huán)境改進；或者將這些要素重新投入適合生產(chǎn)領(lǐng)域，改進了資源配置情況。第二，微觀功效。使被吞并企業(yè)原有資產(chǎn)或資源配置有效性提升，使優(yōu)勢企業(yè)資產(chǎn)存量增加，從而達成最好經(jīng)濟規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，提升資源有效利用率宏觀和微觀功效綜合發(fā)揮，可促使整個社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)組織合理化和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。投行是連接宏觀經(jīng)濟決議與微觀企業(yè)行為樞紐，它有效動員社會資源投入經(jīng)濟建設(shè)，高效地使用所籌集資本，推進市場機制在資源配置中充分發(fā)揮作用，從而優(yōu)化了社會資源配置。產(chǎn)業(yè)集中促進者生產(chǎn)高度社會化必定會造成產(chǎn)業(yè)集中和壟斷，而集中和壟斷又反過來促進生產(chǎn)社會化向更高層次發(fā)展，深入推進經(jīng)濟發(fā)展。在資本市場出現(xiàn)以后，其對企業(yè)價值評價機制為資金流向提供了一個信號，來引導(dǎo)資金更多地流向效率較高企業(yè)，從而達大大加緊了產(chǎn)業(yè)集中進程。投資銀行主要業(yè)務(wù)證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)證券發(fā)行承銷概念含義：企業(yè)或政府為了募集資金而向投資人出售有價證券行為。從籌集者角度看，是證券發(fā)行；從中介機構(gòu)看，是證券承銷承銷方式包銷FirmCommitment.即投行按議定價格直接從發(fā)行者手中購進將要發(fā)行全部證券，然后再出售給投資者。投行必須在指定期限內(nèi)，將包銷所籌集資金交付發(fā)行人。盡力推銷BestEfforts即承銷商只作為發(fā)行企業(yè)證券銷售代理人，按照要求發(fā)行條件盡力推銷證券，發(fā)行結(jié)束后未售出證券退還給發(fā)行人，承銷商不負擔(dān)發(fā)行風(fēng)險。也稱代銷，投行與發(fā)行人是純粹代理關(guān)系，收取代理費余額包銷StandbyCommitment通常發(fā)生在股東行使其優(yōu)先認股權(quán)時，即需在融資上市企業(yè)增發(fā)新股前，向現(xiàn)有股東按其現(xiàn)在所持有股份百分比提升優(yōu)先認股權(quán)，在股東按優(yōu)先認股權(quán)認購股份后若還有余額，承銷商有義務(wù)全部買進這部分剩下股票，然后再轉(zhuǎn)售給投資公眾。首次公開發(fā)行與股權(quán)再融資首次公開發(fā)行IPOInitialpublicofferings股權(quán)再融資（SeasonedEquity.Offering）SEO.二級市場增發(fā)新股股票IPO發(fā)行定價方法通常股票IPO發(fā)行定價方式是指股票IPO定價和將股票分配出售給投資者整個機制和過程。依照股票供求雙方在價格決定中作用，能夠?qū)⑿鹿砂l(fā)行方式分為詢價方式、競價方式、固定價格方式和混合方式四種類型。詢價方式（累計訂單定價方式或簿記方式）主承銷商經(jīng)過對擬首次公開發(fā)行股票企業(yè)進行全方面、深入研究，在發(fā)行企業(yè)估值基礎(chǔ)上，先確定新股發(fā)行價格區(qū)間，經(jīng)過召開路演推介會，征集需求量和需求價格信息建立簿記，繪出需求曲線，然后據(jù)此確定新股發(fā)行價格，同時承銷商有自由配售股份給機構(gòu)投資者權(quán)利。競價方式顯著特征是價格由需求方?jīng)Q定，也稱拍賣方式，是指全部投資者申報價格和數(shù)量，主承銷商對全部有效申購按價格從高到低進行累計，累計申購量達成新股發(fā)行量價位就是有效價位。在其之上全部申報都中標(biāo)。在統(tǒng)一價格拍賣（荷蘭式，亦稱“減價拍賣”，它是指拍賣標(biāo)競價由高到低依次遞減直到第一個競買人應(yīng)價（達成或超出底價）時擊槌成交一個拍賣）中，這一有效價位即新股發(fā)行價格；而在差異價格拍賣（美國式）中，這一價位則是最低價，各中標(biāo)者購置價格就是自己出價。競價方式與累計訂單定價方式區(qū)分在于主承銷商沒有對股票定價和配售股票權(quán)利。固定價格方式承銷商事先確定發(fā)行價格，投資者依照這一價格申購，假如出現(xiàn)超額申購，承銷商或擁有較大分配權(quán)利，或采取按百分比配發(fā)方式混合方式IPO中“綠鞋期權(quán)”是指發(fā)行人授予主承銷商有權(quán)自主執(zhí)行超出計劃融資規(guī)模15%配售新股權(quán)力。當(dāng)新股供不應(yīng)求時，主承銷商能夠115%數(shù)量向投資者出售，但其中15%股票在股票發(fā)行完成上市之日30日內(nèi)推遲交付；在上市之后一段時間里，主承銷商能夠動用這部分資金入市平抑價格波動。詳細操作是：在綠鞋期權(quán)行使期內(nèi)，若市場股價高于發(fā)行價，主承銷商依照授權(quán)要求發(fā)行人按發(fā)行價額外配發(fā)多達該次募集總量15%股票，主承銷商將其配售給投資者；若市場股價低于發(fā)行價，則主承銷商用超額15%資金在市場按市場價購進股票再按發(fā)行價配售給投資者。我國股票IPO發(fā)行定價方式，我國A股市場開始實現(xiàn)詢價方式與固定價格公開認購相結(jié)合模式。公布新修訂方法。我國詢價制要求，首次公開發(fā)行股票，應(yīng)該經(jīng)過向特定機構(gòu)投資者（詢價對象）詢價方式確定股票發(fā)行價格。詢價對象是指證券投資基金管理企業(yè)、證券企業(yè)、信托投資企業(yè)、財務(wù)企業(yè)、保險機構(gòu)投資者等。詢價分初步詢價和累計投標(biāo)詢價。發(fā)行人及主承銷商應(yīng)該經(jīng)過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)經(jīng)過累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格。在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市，經(jīng)過初步詢價即可。在初步詢價階段，發(fā)行人及其保薦機構(gòu)應(yīng)向不少于20家（公開發(fā)行4億股以上，不少于50家）符合證監(jiān)會要求條件詢價對象進行詢價，并依照詢價結(jié)果確定發(fā)行價格區(qū)間以及對應(yīng)市盈率區(qū)間在累計投標(biāo)詢價階段，發(fā)行人及其保薦機構(gòu)應(yīng)在以確定發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)向詢價對象進行累計投標(biāo)詢價，并依照結(jié)果確定發(fā)行價格。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)該向參加網(wǎng)下配售詢價對象配售股票。少于4億股，配售量不超出此次發(fā)行總量20%；公開發(fā)行股票在4億股以上，配售數(shù)量不得超出50%發(fā)行人及其保薦機構(gòu)應(yīng)將其余股票以確定發(fā)行價格按照發(fā)行公告要求標(biāo)準和程序向社會公眾投資者公開發(fā)行我國股票IPO在定價方面還存在詢價和申購報價約束機制不夠完善（如詢價對象高報不買和低報高買等不真實報價現(xiàn)象），以及定價過程行政指導(dǎo)力量太強等問題。股票發(fā)行監(jiān)管制度通常形式，從各國看，有三種類型審批制。強烈計劃經(jīng)濟和行政干預(yù)色彩，下達指標(biāo)，對家數(shù)做出限制，做行政推薦注冊制。立案或存檔制，是一個市場化制度，發(fā)行人將全部應(yīng)該公開信息向證券發(fā)行機申報注冊，對信息真實準確完整性負責(zé)，監(jiān)管機構(gòu)經(jīng)過一段時間未提出異議，發(fā)行人就能夠發(fā)行而無需同意核準制。介于上述二者之間。我國新股發(fā)行監(jiān)管制度第一階段：行政審批制（1900-）“額度管理”階段1993-1995和“指標(biāo)管理”階段1996-，下達發(fā)行家數(shù)指標(biāo)第二階段：核準制。（至今）“通道制”階段-.4.向各綜合類券商下達可推薦擬公開發(fā)行股票企業(yè)家數(shù)，不是政府推薦了，是券商推薦，風(fēng)險在券商身上了?！氨Ｋ]制”階段至今。即有資格保薦機構(gòu)和保薦代表人推薦符合條件企業(yè)公開發(fā)行，并對其所披露信息做出承諾和擔(dān)保。不但要考慮本身利益，還應(yīng)考慮公眾利益。與通道制比，保薦制增加了由保薦機構(gòu)和保薦代表人負擔(dān)發(fā)行連帶責(zé)任制度內(nèi)容。保薦責(zé)任期包含發(fā)行上市全過程，以及上市后一段時間（如兩個會計年度）債券發(fā)行國債發(fā)行方式憑證式國債發(fā)行完全采取承購包銷方式，記賬式國債完全采取公開招標(biāo)方式，投標(biāo)人直接競價來確定發(fā)行價格（或利率水平），發(fā)行人將投標(biāo)人標(biāo)價自高向低排列，發(fā)行人從高價（低利率）選起，直抵達成預(yù)定發(fā)行數(shù)額為止企業(yè)債券發(fā)行方式必須有信用評級機構(gòu)評級；必須找到擔(dān)保人；必須經(jīng)過額度申請金融債券發(fā)行方式必須是政策性銀行，主要經(jīng)過銀行間債券市場發(fā)行，全部采取市場化招標(biāo)方