利潤(rùn)分配管理

利潤(rùn)分配管理第一頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五第十二章利潤(rùn)分配管理第一節(jié)利潤(rùn)分配概述第二節(jié)股利分配政策

第二頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五企業(yè)利潤(rùn)總額所得稅稅后利潤(rùn)1.彌補(bǔ)以前年度虧損(最多可在五年內(nèi)彌補(bǔ),不足的,以稅后利潤(rùn)彌補(bǔ))2.提取法定盈余公積金(按10%提取,已達(dá)注冊(cè)資本50%不提取,轉(zhuǎn)增資本后不低于注冊(cè)資本25%)3.提取公益金(按扣除1項(xiàng)后的5%~10%提取,用于職工集體福利設(shè)施等)4.向投資者分配利潤(rùn)5.留存收益(1)支付優(yōu)先股股利(2)提取任意盈余公積金(3)支付普通股股利利潤(rùn)分配的一般程序第三頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五利潤(rùn)分配的一般程序(一)非股份制企業(yè)的利潤(rùn)分配程序(二)股份制企業(yè)的利潤(rùn)分配程序第四頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五利潤(rùn)分配的一般程序1.彌補(bǔ)以前年度的虧損

2.提取法定盈余公積金

3.提取法定公益金

4.向投資者分配利潤(rùn)(一)非股份制企業(yè)利潤(rùn)分配程序第五頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五1.彌補(bǔ)以前年度的虧損我國(guó)財(cái)務(wù)和稅務(wù)制度的規(guī)定，企業(yè)的年度虧損，可以用下一年度的稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)，但不得超過(guò)5年。超過(guò)法定彌補(bǔ)年限5年的未彌補(bǔ)虧損，用以后年度的稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。二、利潤(rùn)分配的一般程序(一)非股份制企業(yè)利潤(rùn)分配程序第六頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五2.提取法定盈余公積金可供分配的利潤(rùn)大于零是計(jì)提法定盈余公積金的必要條件。法定盈余公積金計(jì)提數(shù)額=(本年凈利潤(rùn)-以前年度虧損)×10%。

當(dāng)法定盈余公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，可不再提取。法定盈余公積金主要用于彌補(bǔ)虧損和轉(zhuǎn)增資本金，但轉(zhuǎn)增資本金后的法定盈余公積金一般不低于注冊(cè)資本的25%。二、利潤(rùn)分配的一般程序(一)非股份制企業(yè)利潤(rùn)分配程序第七頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五3.提取法定公益金法定公益金是以法定盈余公積金相同基數(shù)的5%~10%計(jì)提的職工公共利益資金，主要用于企業(yè)職工的福利設(shè)施支出。二、利潤(rùn)分配的一般程序(一)非股份制企業(yè)利潤(rùn)分配程序第八頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五4.向投資者分配利潤(rùn)企業(yè)本年凈利潤(rùn)扣除彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定盈余公積金和公益金后的余額，加上年初未分配利潤(rùn)貸方余額，即為企業(yè)本年可供投資者分配的利潤(rùn)，以此為基數(shù)確定應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)數(shù)額。

二、利潤(rùn)分配的一般程序(一)非股份制企業(yè)利潤(rùn)分配程序第九頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五股份制企業(yè)略第十頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五(1)股利來(lái)源于稅后利潤(rùn)，但稅后利潤(rùn)不能全部發(fā)放股利；

(2)股份制企業(yè)在提取法定盈余公積金、公益金后，才能支付優(yōu)先股股息；在提取任意盈余公積金后，才能支付普通股股利。

(3)股份公司當(dāng)年無(wú)利潤(rùn)或出現(xiàn)虧損，原則上不得分配股利。但為維護(hù)公司股票的信譽(yù)，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，可按股票面值較低比率用盈余公積金支付股利，支付股利后的留存的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的25%。返回二、利潤(rùn)分配的一般程序(三)利潤(rùn)分配應(yīng)注意的問(wèn)題第十一頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五第二節(jié)股利分配政策

股利分配政策是指企業(yè)管理層對(duì)與股利有關(guān)的事項(xiàng)所采取的方針策略。一、股利政策的基本理論二、股利分配政策類型三、影響股利分配的因素四、股利種類五、股利支付程序第十二頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五一、股利政策的基本理論股利政策是企業(yè)融資決策不可分割的一部分，是關(guān)于企業(yè)利潤(rùn)在支付股利和增加留存收益之間的分配比例的規(guī)劃與決定企業(yè)利潤(rùn)在支付股利和增加留存收益之間的分配比例的安排，主要取決于股利支付率。股利支付率決定了企業(yè)作為資金來(lái)源之一的留存收益數(shù)額的大小企業(yè)全面股利政策還包括股票股利與股票分割、股票合并與回購(gòu)、管理上的考慮等許多方面長(zhǎng)期以來(lái)人們?cè)谘芯抗衫邔?duì)公司的股價(jià)有無(wú)影響問(wèn)題，這就形成了股利政策的基本理論。主要有兩種：

1、股利無(wú)關(guān)論

2、股利相關(guān)論第十三頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五（一）股利無(wú)關(guān)論理論的提出Modigliani和Miller（M&M）于20世紀(jì)60年代提出了股利無(wú)關(guān)論并作了全面的論述。他們聲稱，在給定企業(yè)投資決策的情況下，股利支付率純粹是一個(gè)細(xì)枝末節(jié)的問(wèn)題，不影響股東財(cái)富理論的內(nèi)容公司股票市價(jià)是公司價(jià)值的反映，公司價(jià)值取決于其所擁有的資產(chǎn)及其盈利能力，或者說(shuō)是投資政策在公司政策取向上，以投資政策（形成資產(chǎn)獲利能力的基礎(chǔ)）為主導(dǎo)，股利政策是次要的第十四頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五股東財(cái)富由分得的股利和因股價(jià)升值而形成的資本利得兩部分組成。分派股利會(huì)因采用其他融資方式而引起股價(jià)的下跌。因此，股東因分派股利得到的好處恰好被股價(jià)下降導(dǎo)致的損失所抵消。因此，股利的分派不影響股東財(cái)富，股東在股利與資本利得的選擇上不存在凈偏好投資者能夠制造“自制”股利（“Homemade”dividends）即：股利水平低于投資者期望的水平時(shí)，可以通過(guò)出售部分股票以獲取期望的現(xiàn)金收入；若股利水平高于投資者期望的水平，投資者可以用股利收入購(gòu)買一些該公司的股票。因此，股利政策是無(wú)關(guān)的第十五頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五（二）股利相關(guān)論理論的提出股利相關(guān)論認(rèn)為，股利支付不是可有可無(wú)的，是非常必要的，具有策略性。股利支付政策的選擇對(duì)于股票市價(jià)、公司資本結(jié)構(gòu)，以及股東財(cái)富的實(shí)現(xiàn)都有重要影響，股利政策與公司價(jià)值密切相關(guān)理論分支投資者股利偏好論（“一鳥(niǎo)在手論”）未來(lái)的一個(gè)最基本特征在于其不確定性。在股利和資本利得兩種收入中，前者是實(shí)際收到的，后者是對(duì)未來(lái)的預(yù)期。“二鳥(niǎo)在林，不如一鳥(niǎo)在手”第十六頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)信號(hào)論（信號(hào)傳遞理論）財(cái)務(wù)信號(hào)的作用依賴于市場(chǎng)上財(cái)務(wù)信息的不完善或信息的不對(duì)稱。股利能夠傳遞公司盈利能力的信號(hào)或信息，從而股利對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生一定的影響股利政策的定位與變動(dòng)，反映著管理當(dāng)局和董事會(huì)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展認(rèn)識(shí)方向的信號(hào)，投資者可據(jù)此作出自己的判斷股票價(jià)格也反映著股利的變化。因?yàn)楣衫畔⒖梢苑从硶?huì)計(jì)收益沒(méi)有合理反映的公司經(jīng)濟(jì)效益狀況，而股利的變動(dòng)可以通過(guò)股票價(jià)格作出反映所得稅差異理論許多國(guó)家稅法中規(guī)定長(zhǎng)期資本利得所得稅率低于普通所得稅率。因此，許多投資者愿意少支付股利而以較多的保留盈余再投資，以期提高股票價(jià)格，將股利轉(zhuǎn)化為資本利得第十七頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五一、股利分配政策類型(一)剩余股利政策

(二)固定股利政策

(三)固定股利支付率政策

(四)正常股利加額外股利政策第十八頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五一、股利分配政策類型

凈利潤(rùn)先用于投資，達(dá)到預(yù)定資金結(jié)構(gòu)后的剩余部分用于股利分配。企業(yè)未來(lái)有良好的投資機(jī)會(huì)，投資收益率高于投資者在同樣風(fēng)險(xiǎn)下其他投資的收益率，此時(shí)股東愿意把利潤(rùn)保留下來(lái)用于企業(yè)再投資。否則投資者更喜歡發(fā)放現(xiàn)金股利。

主要內(nèi)容：理由：(一)剩余股利政策第十九頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五

最大限度滿足企業(yè)再投資的權(quán)益資金需求，保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)綜合資本成本最低。

忽視了不同股東對(duì)資本利得與股利的偏好，損害偏好現(xiàn)金股利的股東利益，可能影響股東對(duì)企業(yè)的信心。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)一、股利分配政策類型(一)剩余股利政策第二十頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五一、股利分配政策類型

以每股股利支付額固定的形式發(fā)放股利。只有企業(yè)管理當(dāng)局認(rèn)為企業(yè)的盈利確已增加，而且未來(lái)的盈利足以支付更多的股利時(shí)，企業(yè)才會(huì)提高每股股利支付額。這種股利政策適用于盈利穩(wěn)定或處于成長(zhǎng)期的企業(yè)。穩(wěn)定的股利政策可消除投資者心中的不確定感。股利的支付與盈利相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付固定股利，這可能會(huì)出現(xiàn)資金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化，影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。主要內(nèi)容適用范圍優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)(二)固定股利政策第二十一頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五第二十二頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五一、股利分配政策類型

每年按某一固定比例從凈利潤(rùn)中分配股利給股東。使股利與公司盈利緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，真正做到公平的對(duì)待每一股東。由于股利隨盈利而波動(dòng)，會(huì)影響股東對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心，不利于企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。主要內(nèi)容優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)：(三)固定股利支付率政策第二十三頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五第二十四頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五一、股利分配政策類型

是介于固定股利與固定股利支付率之間的一種股利政策，即企業(yè)一般每年都支付較低的固定股利，當(dāng)盈利增長(zhǎng)較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況加付額外股利。既能保證股利的穩(wěn)定性，使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，又能做到股利和盈利有較好的配合，使企業(yè)具有較大的靈活性。主要內(nèi)容：優(yōu)點(diǎn)：(四)正常股利加額外股利政策第二十五頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五股利政策的選擇公司發(fā)展階段特點(diǎn)適用的股利政策公司創(chuàng)始階段經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，有投資需求剩余股利政策但融資能力差公司快速發(fā)展階段公司快速發(fā)展，需要持續(xù)低正常股利加額外股利政策追加投資公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利水平固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

穩(wěn)中有升公司成熟階段產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和，公司固定股利支付率政策盈利水平穩(wěn)定公司衰退階段公司獲利能力下降，股利剩余股利政策支付能力下降第二十六頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五二、影響股利分配的因素

股利分配總是受到多種因素的影響，一般認(rèn)為，這些因素主要有：法律因素企業(yè)因素股東意愿其他因素第二十七頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五二、影響股利分配的因素

股利分配只能來(lái)源于稅后利潤(rùn)，不能用資本發(fā)放股利。企業(yè)必須按稅后利潤(rùn)的一定比例和基數(shù)，提取法定公積金和法定公益金，企業(yè)當(dāng)年出現(xiàn)虧損時(shí)，一般不得給投資者分配利潤(rùn)。企業(yè)已經(jīng)無(wú)力償付到期債務(wù)或因支付股利將失去償還能力，企業(yè)不能支付現(xiàn)金股利。資本保全限制資本積累限制償債能力限制(一)法律因素第二十八頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五二、影響股利分配的因素

資產(chǎn)流動(dòng)性弱——采取低股利政策有好的投資機(jī)會(huì)——采取低股利政策籌資能力弱——采取低股利政策盈利不穩(wěn)定性——采取低股利政策降低資本成本——采取低股利政策

資產(chǎn)流動(dòng)性投資機(jī)會(huì)籌資能力盈利穩(wěn)定性資本成本(二)企業(yè)因素第二十九頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五二、影響股利分配的因素避稅考慮低股利支付政策，可以給股東帶來(lái)更多的資本利得收入，達(dá)到避稅目的。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)要求企業(yè)支付較多的股利，從而減少股東投資風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定收入低收入階層以及養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者，需要企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利來(lái)維持生活或用于發(fā)放養(yǎng)老金等。股權(quán)稀釋高股利支付率會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有股東股權(quán)和盈利的稀釋。(三)股東意愿第三十頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五二、影響股利分配的因素債務(wù)合同約束公司的長(zhǎng)期債務(wù)合同中通常都包括限制性條款，對(duì)股利支付比例、償債能力指標(biāo)等加以限制，以維護(hù)債權(quán)人利益，公司股利政策的制定必然受此限制機(jī)構(gòu)投資者的投資限制通貨膨脹的影響(四)其他因素第三十一頁(yè)，共三十六頁(yè)，編輯于2023年，星期五三、股利種類

股利支付形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利，最常見(jiàn)的是現(xiàn)金股利和股票股利現(xiàn)金股利股票股利第三十二頁(yè)，共三十六頁(yè)，編