華陽集團(tuán)研究報(bào)告座艙電子領(lǐng)導(dǎo)者HUD打開向上空間

華陽集團(tuán)研究報(bào)告：座艙電子領(lǐng)導(dǎo)者，HUD打開向上空間一、國內(nèi)優(yōu)秀的汽車電子標(biāo)的（一）公司歷經(jīng)多次周期，重獲新生華陽集團(tuán)于1993年成立，地處廣東惠陽市，歷程多次改制，由國營企業(yè)變身為民營企業(yè)。2000年以后，公司抓住多媒體行業(yè)由磁帶切換到碟片的行業(yè)機(jī)遇，快速發(fā)展，成為視盤機(jī)（DVD/VCD）精密零部件行業(yè)的龍頭。2010年左右隨著多媒體行業(yè)由視盤機(jī)迭代至數(shù)碼時(shí)代，市場(chǎng)萎縮，公司進(jìn)入下行通道。隨后，公司確立發(fā)展方向，形成了以汽車電子、精密電子部件、精密壓鑄、LED照明為主的業(yè)務(wù)布局，獲得二次新生，主要客戶長城、長安、廣汽、北汽、眾泰等自主品牌。公司業(yè)務(wù)主要分為汽車電子（核心是中控/儀表/HUD產(chǎn)品），精密壓鑄，精密電子部件，LED照明部件四大類。汽車電子的業(yè)務(wù)模式為對(duì)接應(yīng)用軟件與車企之間的需求，實(shí)現(xiàn)芯片資源利用的最大化，是車企和芯片廠商之間的橋梁，因此需要具備軟硬件一體化能力。公司的核心競爭力在于不斷開拓創(chuàng)新，將前沿的技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行產(chǎn)品化落地，持續(xù)高研發(fā)投入，多年來研發(fā)費(fèi)用率保持7%以上。公司于2002年改制設(shè)立有限責(zé)任公司華陽集團(tuán)，同時(shí)引入職工持股。根據(jù)2022年一季報(bào)公告，公司控股股東華陽投資持股比例57.1%，第二、三大股東為中山中科股權(quán)投資有限公司與珠海橫琴中科白云股權(quán)投資基金，分別持股8.3%和4.7%，兩者均為IPO前持有的財(cái)務(wù)投資者。公司實(shí)際控制人包括李光輝、鄒淦榮、張?jiān)獫伞切l(wèi)、李道勇、孫永鏑、陳世銀、曾仁武等八位境內(nèi)自然人，通過大越第一投資持有華陽投資的76.3%股份，間接控股華陽集團(tuán)。華陽集團(tuán)主要控股或參股的子公司主要有：(1)華陽通用電子有限公司，主要經(jīng)營車載娛樂系統(tǒng)、GPS等產(chǎn)品業(yè)務(wù)。(2)華陽多媒體電子有限公司，主要經(jīng)營HUD（抬頭顯示）、車載無線充電、激光頭及其精密部件等產(chǎn)品業(yè)務(wù)。(3)華陽精機(jī)有限公司，主要經(jīng)營精密鑄造等產(chǎn)品業(yè)務(wù)。(4)華陽光電技術(shù)有限公司，主要經(jīng)營LED芯片、LED照明燈具等產(chǎn)品業(yè)務(wù)。(5)華陽數(shù)碼特電子有限公司，主要經(jīng)營精密電子部件、車載后視攝像頭、行車記錄儀等產(chǎn)品業(yè)務(wù)。（二）汽車電子不斷拓品類，是公司四大業(yè)務(wù)的核心公司產(chǎn)品覆蓋的四大業(yè)務(wù)中，汽車電子是盈利增長和彈性所在，精密壓鑄提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。2021年汽車電子業(yè)務(wù)收入為29.5億元，同比+39.9%，占總收入比例為65.6%；精密壓鑄業(yè)務(wù)收入為9.4億元，同比+47.5%，占總收入比例為20.9%；精密電子業(yè)務(wù)收入3.4億元,同比-12.2%，占比為7.7%；LED業(yè)務(wù)收入1.63億元，同比+15.3%占比為3.6%。汽車電子業(yè)務(wù)：直接面向整車廠提供配套服務(wù)，根據(jù)2021年年報(bào)披露，產(chǎn)品覆蓋智能座艙、智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)三大領(lǐng)域，產(chǎn)品包括車載影音、導(dǎo)航、液晶儀表、抬頭顯示（HUD）、域控制器、流媒體后視鏡、車載攝像頭、自動(dòng)泊車系統(tǒng)（APA）、盲區(qū)監(jiān)測(cè)（BSD）、駕駛員監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（DMS）、無線充電、T-BOX、FOTA等。精密壓鑄業(yè)務(wù)：主要生產(chǎn)鋁合金、鋅合金精密壓鑄件，面向汽車關(guān)鍵零部件、精密3C電子部件及工控部件等領(lǐng)域。其中，汽車關(guān)鍵零部件主要應(yīng)用于底盤系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)及變速箱、新能源三電系統(tǒng)（電池、電機(jī)、電控）等。精密3C電子部件應(yīng)用于航空、機(jī)械、電子、通信等行業(yè)的各類連接器及結(jié)構(gòu)件等。精密電子業(yè)務(wù)：主要生產(chǎn)與光盤應(yīng)用相關(guān)的產(chǎn)品，擁有機(jī)芯、激光頭及組件等產(chǎn)品線。激光頭及組件產(chǎn)品主要為代工，機(jī)芯類產(chǎn)品為公司自主研發(fā)生產(chǎn)。LED照明業(yè)務(wù)：包括LED封裝、LED照明燈具等，主要產(chǎn)品包括封裝產(chǎn)品、智能照明燈具、商業(yè)和工業(yè)照明燈具等。（三）持續(xù)高研發(fā)投入，迎來業(yè)績高增長兌現(xiàn)期公司持續(xù)保持較高的研發(fā)投入，汽車電子不斷拓品類。汽車電子廠商的核心技術(shù)競爭力在于依托硬件，構(gòu)建軟件實(shí)力，是芯片廠商和車企之間的橋梁。公司的優(yōu)勢(shì)在于：(1)與車企豐富的合作經(jīng)驗(yàn)，滿足車企的個(gè)性化軟硬件需求；(2)有強(qiáng)大的硬件制造經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品工程化快速落地的能力。公司前期持續(xù)保持較高的研發(fā)投入，2014-2021年公司研發(fā)費(fèi)用從2.1億