博士眼鏡研究報告直營穩(wěn)健成長-加盟揚帆起航、行業(yè)整合加速

博士眼鏡研究報告直營穩(wěn)健成長_加盟揚帆起航、行業(yè)整合加速1.眼鏡零售龍頭，直營連鎖擴張全國1.1連鎖經營輻射全國，品牌矩陣齊全連鎖眼鏡零售龍頭，渠道、品牌穩(wěn)健擴張。博士眼鏡成立于1993年，是國內眼鏡零售行業(yè)首家上市公司，截至2022H1，在全國23個省市自治區(qū)共開設490家連鎖門店（其中直營/加盟分別為472/18家），主要分布在一二線城市，代理銷售全球100多個知名品牌。2016-2021年公司營業(yè)總收入由4.2億元上升至8.9億元（CAGR為16.2%），歸母凈利潤由0.38億元上升至0.95億元（CAGR為20.1%）；2022Q1-3實現(xiàn)收入7.3億元（同比+10.3%），歸母凈利潤0.49億元（同比-25.4%），主要系宏觀環(huán)境影響門店經營。毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)定下降，主要系公司主動調整產品結構和銷售策略，國際品牌及功能性鏡片銷售占比提升，拉動客單值提升但其毛利率較低，整體凈利率保持相對穩(wěn)定?？v觀公司發(fā)展歷程，可分為三個階段：市場布局階段（1993年-2013年）：起于深圳，擴張全國。公司于1993年成立于深圳，以博士眼鏡和Presidentoptical品牌為核心，門店逐漸覆蓋廣東全省，2012年以成都為切入點進軍西南，連鎖版圖覆蓋華南、西南、中南、華北及東北地區(qū)。成長加速階段（2014年-2022年）：品牌拓寬，渠道擴張。2014年公司創(chuàng)立時尚快消品牌zle和個性潮牌砼，2017年于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，逐漸合作醫(yī)院開設視光中心等多元渠道，品牌矩陣拓寬及渠道擴張帶動收入及利潤穩(wěn)健增長，2016-2021年收入/利潤CAGR分別為16.2%/20.1%。加盟轉型階段（2023年以來）：收購漢高，加盟起航。2023年公司擬收購漢高信息及鏡聯(lián)易購控股權，計劃以服務商團隊快速拓展全國加盟門店、提升市場份額，輕加盟模式揚帆起航，預計行業(yè)整合有望提速。1.2光學眼鏡及驗配服務為核心，直營渠道擴張穩(wěn)健分品類：光學眼鏡及驗配貢獻主要收入來源，覆蓋各類用鏡需求。1）光學眼鏡及驗配服務（鏡片+鏡架及驗配服務）：2016-2021年收入從2.76億元提升至6.17億元（CAGR為17.5%），收入占比從66.3%提升至69.6%，貢獻主要收入來源，得益于品牌、渠道擴張動力充足及功能性產品占比提升，鏡片及鏡架銷量及單價均穩(wěn)步向上。2）隱形眼鏡系列（隱形眼鏡+護理液）：2016-2021年收入從0.78億元提升至1.42億元（CAGR為12.8%），線上渠道發(fā)展及具備醫(yī)療器械經營許可的門店數(shù)提升驅動收入增長；3）成鏡產品（太陽鏡+老花鏡）：2016-2021年收入從0.56億元提升至0.90億元（CAGR為10.2%），收入占比穩(wěn)定在10%左右，成鏡系列伴隨電商渠道發(fā)展而實現(xiàn)穩(wěn)定增長。分渠道：直營為主，電商持續(xù)賦能。1）直營：公司門店覆蓋百貨、超市、購物中心、街鋪及醫(yī)療機構等線下終端，渠道布局以東部、南部地區(qū)一二線城市為主，并且持續(xù)深化渠道合作、提升單店效率，2016-2021年收入從4.06億元提升至7.60億元（CAGR為13.4%），門店數(shù)從304家擴張至464家，單店收入CAGR為4.2%；2）批發(fā)：過去公司采取重加盟策略，加盟流程繁瑣且前期投入大、利潤率較低，近年來加盟門店調整收縮，2016-2021年門店數(shù)從52家縮減至30家，相應收入從725萬元下降至511萬元；3）電商：公司重視線上渠道引流，在多個電商平臺開設官方旗艦店、微商城、抖音店鋪等，加強公域+私域流量轉換，2016-2021年收入從116萬元提升至9512萬元，2022H1電商收入占比提升至12.2%，公司開啟抖音本地生活引流，線上+線下融合有望提速。1.3管理團隊經驗豐富，員工激勵機制完善創(chuàng)始人深耕眼鏡行業(yè)，管理團隊穩(wěn)定且經驗豐富。截止2022Q3末，公司創(chuàng)始人AlexanderLiu與妻子LouisaFan為公司實際控制人，合計持股比例達到42.67%；飛象（杭州）資產管理有限公司持股4.98%（為2022年實控人轉讓），員工持股平臺建水縣江南道企業(yè)管理有限公司持股2.12%。創(chuàng)始人夫妻從眼鏡門店個體商戶起家，積累豐富的眼鏡銷售及渠道資源，此外高管大多數(shù)任職公司超過20年，團隊具備穩(wěn)定性，且高管豐富的零售管理、市場運作經驗助力公司穩(wěn)定發(fā)展。人才培養(yǎng)機制完善，員工激勵充分。公司建立健全長效員工培訓、激勵機制，有利于充分激發(fā)員工活力：1）員工培訓：通過內外訓相結合的方式提升業(yè)務水平和專業(yè)能力，2022H1合計開展內部培訓340場、累計培訓員工數(shù)量達到1.44萬人次，并成功入選深圳市羅湖區(qū)首批企業(yè)新型學徒制培訓企業(yè)，獲得新型學徒制名額80個；截至2022H1，公司完成初級眼鏡驗光員認證考核的人才合計165個，僅2022H1新增初級眼鏡驗光員/定配工35個/43個，員工專業(yè)化水平能力持續(xù)提升。2）股權激勵：公司2018年以來共實施兩次股權激勵計劃，2021年新計劃擬向合計401名董事、高管、中層管理人員及核心業(yè)務人員等授予限制性股票172萬股、股票期權449萬份，考核2020-2023年收入/利潤復合增速分別為14%/16%，此次激勵對象覆蓋至區(qū)域負責人及門店經理，有利于充分調動各層級員工積極性。2.眼鏡行業(yè)：空間廣闊、穩(wěn)健成長，集中趨勢提速2.1近視人群擴張、產品功能化，空間廣闊、穩(wěn)健成長全球眼鏡市場規(guī)模增長穩(wěn)健，鏡片為核心品類。根據(jù)Statista，2015-2025年全球眼鏡市場規(guī)模從1183億美元提升至1552億美元（CAGR為2.8%），其中鏡片作為眼鏡功能核心載體，在眼鏡市場中規(guī)模占比超40%。根據(jù)世界衛(wèi)生組織發(fā)布的《世界視力報告》，全球至少有22億人視力受損或失明，其中10億人的視力損傷問題本可預防或尚待解決；伴隨全球老齡化趨勢、互聯(lián)網(wǎng)設備滲透率提升，全球眼鏡市場規(guī)模預計穩(wěn)健增長。中國市場增速超全球，人均支出提升空間較大。根據(jù)Statista，2015-2021年中國眼鏡市場規(guī)模從668億元提升至858億元（CAGR為4.3%），增速高于全球；其中，鏡片市場規(guī)模從266提升至325億元（CAGR為3.4%），鏡片零售均價從266元/片提升至325元/片（CAGR為3.4%）。根據(jù)明月鏡片招股書，2019年我國鏡片人均支出僅為3.14美元/人，遠低于發(fā)達國家水平（法國60.56美元/人、德國52.28美元/人、美國39.83美元/人），我國鏡片市場在銷量及人均支出方面均有較大提升空間，預計2025年市場規(guī)模達到393.2億元（CAGR為4.9%）。行業(yè)增長驅動力一：青少年近視化率提高。據(jù)中國衛(wèi)健委發(fā)布的《中國眼健康白皮書》，2020年我國近視人口為6.6億人，2016-2020年我國人口近視化率從39.2%提升至47.1%；2018-2020年我國兒童青少年近視率分別為53.6%、50.2%、52.7%，其中2020年6歲兒童近視率為14.3%、小學生為35.6%、初中生為71.1%、高中生為80.5%，我國兒童青少年近視化率普遍較高。為此教育部、國家衛(wèi)健委等發(fā)布多條政策文件加強近視防控，并提出力爭實現(xiàn)全國兒童青少年總體近視率在2018年的基礎上每年降低0.5個百分點以上的目標。行業(yè)增長驅動力二：眼鏡功能化需求增加，且更新頻率提升。過去的眼鏡往往滿足于矯正視力，但不同年齡層面臨不同的眼部健康風險，伴隨消費水平及健康意識提升，消費者對鏡片功能化需求日益增強，鏡片廠商相繼推出防紫外線、防藍光、漸進多焦、智能變色、近視防控等功能性產品。其中，離焦鏡及老花鏡分別針對青少年近視防控及老年需求提升，均有望實現(xiàn)較高增長。此外，根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，我國平均更換或新購入眼鏡的頻率為1.7年/次，近年來伴隨消費者對不同場景功能性需求的追求、定期更換眼鏡意識提升使眼鏡逐漸從耐用品蛻變?yōu)橄M品，推動眼鏡市場擴容。離焦鏡：兼具高性價比、高便利性，滲透率有望快速提升。近年來受網(wǎng)課及電子產品使用頻率增加影響，我國兒童及青少年近視防控需求增加，根據(jù)教育部及中國衛(wèi)健委，2020年我國在校人數(shù)（非高等教育）為2.47億人，全國兒童青少年總體近視率52.7%，共約1.3億適齡兒童需要進行近視管理。根據(jù)明月鏡片公開調研紀要，2021年離焦框架鏡在此類人群中的滲透率僅約3.5%；得益于離焦鏡兼具高性價比、高便利性，有望成為近視防控主流方式。根據(jù)我們測算，考慮新增需求及更新需求，至2030年我國離焦鏡總需求量超過3000萬副，市場規(guī)模達到950億元（2021-2030年CAGR為28%）。老花鏡：老齡化及消費升級驅動需求提升。通常40歲成年人開始面臨眼睛晶狀體彈性降低、睫狀肌收縮力減弱的現(xiàn)象，且無有效藥物預防及治療，因此老花鏡為剛性需求。根據(jù)上海老花鏡眼鏡協(xié)會，我國老花鏡年需求量約4000萬副，根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2021年我國老花鏡零售規(guī)模占比僅為1.5%，低于太陽鏡（9.5%）及隱形眼鏡（12.1%）。一方面，未來人口老齡化趨勢進一步催化老花鏡需求，2021年我國40-60歲/60歲及以上人口占比分別為31.1%/18.9%（分別較2011年提升1.2pct/5.2pct）；另一方面，消費升級帶動老花鏡市場規(guī)模持續(xù)提升，據(jù)AgeClub調研統(tǒng)計，全國或地方連鎖眼鏡門店老花鏡產品價格僅為100-300元，市場仍以低價競爭為主，伴隨消費能力強的70-80后及其子女逐漸被納入購買人群，高端需求有望提升。2.2零售格局分散，渠道整合進行時我國鏡片行業(yè)產業(yè)鏈由上游原材料（化工原料合成的樹脂單體）及輔料（膠帶、加硬液）、設備供應商，中游鏡片生產企業(yè)（明月鏡片、萬新眼鏡等）和下游銷售商（經銷商、醫(yī)院和眼視光中心、大型眼鏡連鎖店、終端眼鏡門店、電商）構成。眼鏡零售商高毛利、低凈利，渠道鏈條長，較難集中。眼鏡零售價值鏈中頭部零售商憑借規(guī)模效應及品牌口碑獲得一定采購優(yōu)勢，供應商通常給予較高折扣，根據(jù)博士眼鏡招股書，公司單幅框架鏡采購價格平均低于150元，返利占收入比重為5%-7%，此外由于眼視光服務具備專業(yè)及定制化屬性且知名零售品牌具備一定溢價空間，對應鏡片及鏡架產品毛利率（含供應商返利）可達70%-90%；然而房租和人工固定開支分別占營業(yè)收入的20-30%，且客戶消費頻次較低，導致行業(yè)凈利率僅約10%。由于渠道服務屬性重于產品屬性，渠道較高毛利率給予不同形式門店生存空間，因此渠道較難集中。眼鏡零售商格局分散，博士眼鏡市占率低于1%。由于配鏡過程中驗光、配鏡、試戴等步驟依托于線下設備及專業(yè)人員服務使得線下門店成為消費者的主要選擇，根據(jù)艾瑞咨詢，2021年68%的消費者選擇在零售店購買眼鏡。根據(jù)我們渠道調研，2022年我國眼鏡零售門店數(shù)量約為12萬家，截至2022上半年末博士門店數(shù)量490家（其中直營472家），市占率不足1%，在專業(yè)連鎖眼鏡店中僅次于寶島眼鏡（約1200家門店），眼鏡零售格局呈現(xiàn)分散化特點。連鎖零售商整合加速，快時尚眼鏡店快速擴張。目前我國眼鏡零售店包括全國性連鎖零售商（寶島眼鏡、博士眼鏡等）、地方性零售商（寶視達等）和個體經營眼鏡店，其中連鎖零售商包括寶島眼鏡、博士眼鏡等專業(yè)零售商以及近年來興起的木九十、LOHO等快時尚眼鏡店。其中，全國連鎖眼鏡店具備較強品牌效應，根據(jù)艾瑞咨詢，消費者對于寶島眼鏡、博士眼鏡的認知度均超過50%，近年來宏觀環(huán)境波動對中小零售店經營產生沖擊，頭部連鎖品牌憑借良好的信用條件、籌資能力逆勢擴張，2020-2021年博士眼鏡擴張近100家直營門店，同時2023年收購漢高信息、正式開放加盟，市場份額有望持續(xù)提升。此外，近年來快時尚眼鏡店以潮流風格、開放式陳列、獨特品牌文化等吸引更多年輕消費者，國潮品牌快速崛起，木九十近十年期間快速覆蓋國內一二線城市核心商圈及海外市場、門店數(shù)突破800家。搶占流量入口，線上+線下融合趨勢顯著。近年來受到電商普及、宏觀環(huán)境沖擊線下場景式消費等因素影響，龍頭零售品牌多維度拓展線上流量入口，2016-2020年眼鏡零售行業(yè)線上銷售占比從6%快速提升至12%。1）線上引流+線上消費：頭部廠商及零售商通過入駐電商平臺開展促銷活動，引導隱形眼鏡、太陽鏡等線下依賴度較低的品類進行銷售轉化；2）線上引流+線下消費：頭部零售商通過線上直播、知識推送等方式轉化公域+私域流量，引導顧客進行現(xiàn)場體驗，建立線上線下協(xié)同的顧客專業(yè)化服務場景。如寶島眼鏡2015年推進數(shù)字化戰(zhàn)略，目前在大眾點評、小紅書、知乎、抖音等平臺運營8000+賬號、在微信公眾號和企業(yè)微信累積會員超過1000萬人，線上運營實力突出。以美國為例，海外眼鏡行業(yè)市場份額集中度較高。2006-2021，美國眼鏡行業(yè)前50的公司市場份額占比從26.2%上升至47.0%，頭部10家公司的占比從22.0%提升至39.6%，市場集中度持續(xù)提升。近五年來行業(yè)頭部公司基本保持穩(wěn)定，其中VisionSourceL.P.是2013年由美國數(shù)千家獨立驗光師診所簽訂合同成立的責任醫(yī)療組織，截至2021年底已有門店3139家，營收規(guī)模達26.7億美元；LuxotticaRetail是全球最大的眼鏡企業(yè)之一，2018年與依視路正式合并，截至2021年底美國范圍內已有門店2043家，營收達24億美元。對比國內，海外眼鏡行業(yè)獨立驗光診所發(fā)達且市場資本化程度較高，頭部公司持續(xù)通過收購合并方式推動行業(yè)逐步集中。我們認為目前國內眼鏡零售門店仍處于整合早期、伴隨龍頭連鎖品牌門店數(shù)量快速擴張、供應鏈&品牌勢能逐步放大，且通過資本化手段加速渠道加盟轉型，市場集中趨勢有望加速。3.產品矩陣多元，渠道數(shù)量&坪效穩(wěn)步提升3.1立足功能眼鏡基本盤，開拓科技時尚新產品順應眼鏡需求多元化趨勢，打造全面產品矩陣。伴隨生活水平提高，消費者更加重視眼鏡防藍光、抗疲勞等功能性需求及時尚、個性等多元化風格需求。公司積極打造功能眼鏡產品矩陣，同時針對不同商圈和客群定位新增美妝時尚產品品類，此外合作華為與雷鳥創(chuàng)新提供智能眼鏡產品銷售及驗配服務。目前公司已形成三個系列的產品與服務矩陣。1）功能性鏡片滿足多層次年齡段消費需求。功能性鏡片是在普通鏡片的基礎上通過調整鏡片的材料配方、光學設計或鏡片膜層，使鏡片擁有一種或多種功能特性。針對近視人群高發(fā)化、近視低齡化的發(fā)展趨勢，公司推出近視防控離焦鏡片、角膜塑形鏡等產品，而為應對人口老齡化程度加深和中老年人視力缺陷持續(xù)加重，公司將成人漸進多焦點鏡片納入產品矩陣，并同步推出全業(yè)務線視光驗配服務。針對青少年近視防控：公司執(zhí)行外資代理國際一線品牌，內資發(fā)展自有OEM品牌的產品策略；在售產品主要以蔡司、豪雅、依視路等外資品牌為主，同時公司密切關注國產品牌的臨床報告數(shù)據(jù)和專家意見，與明月、萬新、偉星等有成熟技術國產品牌合作。針對成人抗疲勞：為應對消費者長時間近距離用眼或使用數(shù)碼設備產生的需求，公司與豪雅、明月等鏡片品牌推出豪雅銳美、明月高端定制系列等一系列抗疲勞鏡片。產品利用調節(jié)引擎設計，在鏡片底部設置功能區(qū)，分擔長時間近距離用眼時的工作負擔，使眼部聚焦更輕松，支持和放松眼內肌肉。針對中老年視覺需求：公司聚焦老年消費者近視與老花并存的狀況，與蔡司、豪雅、依視路、明月等鏡片品牌合作推出漸進鏡片。同時公司在部分門店推出漸進體驗區(qū)，幫助消費者在驗配漸進鏡片過程中模擬日常生活中的用鏡情景。2）順應時尚個性化消費趨勢，豐富時尚美妝產品。公司與眾多國際知名奢侈品牌和本土時尚品牌合作，推出適合不同年齡段和不同使用場景的潮流太陽鏡。此外，隨著隱形眼鏡逐漸進入潮流彩妝板塊，公司積極發(fā)力美瞳與隱形眼鏡市場，與多個國內外美妝隱形眼鏡品牌及代理商進行深度合作，拓寬時尚美妝產品矩陣。隱形眼鏡：隱形眼鏡具備美觀和易佩戴的特性，且“越短越健康”等理念深入人心，公司短周期隱形眼鏡受到消費者青睞，促進隱形眼鏡系列產品銷量高增，2016-2021公司隱形眼鏡銷售量從50.1萬副增長至122.6萬副，營收從7788萬增長至1.42億元。公司看好短拋型和彩色隱形眼鏡需求增長，與隱形眼鏡及護理液供應商和代理商海昌、博士倫、強生、華理眼護等合作構筑完善的隱形眼鏡及周邊產品框架。太陽鏡和裝飾眼鏡：太陽鏡除防止太陽強光及紫外線刺激以外，更是作為體現(xiàn)個人時尚品味的配飾，公司與意大利著名的國際性高端眼鏡產品設計、生產和經銷商霞飛諾集團合作，帶來多品牌的太陽鏡產品體系，2017-2021公司太陽鏡銷量從9.9萬副增長至18.6萬副。3）攜手華為與雷鳥創(chuàng)新，進軍智能眼鏡市場。公司積極利用數(shù)字化賦能眼鏡產品，將數(shù)字技術與眼鏡應用場景疊加；2019年公司與華為建立合作關系，成為其智能眼鏡產品在線下眼鏡零售渠道的獨家合作商，在公司部分線下門店進行華為智能眼鏡銷售及驗配服務。2022年5月，公司與雷鳥創(chuàng)新達成戰(zhàn)略合作并成立聯(lián)合實驗室，圍繞人體佩戴工學、光波導AR眼鏡的近視解決方案進行研發(fā)攻關，探索近視鏡片與光波導AR眼鏡的最佳融合方案。公司積極推進產品結構升級，技術&品牌賦能促進客單價提升。高端品牌賦能帶來的高溢價效果顯著，2016-2020年公司鏡架、鏡片產品銷售均價分別從412/229元增長至600/335元，CAGR均為10%。此外，公司積極調整產品結構，2016-2021功能性鏡片等高毛利產品占營收比例從66.3%上升至69.5%，2022H1離焦鏡片與漸進鏡片銷售量同比增長23%/53%，銷售額同比增長40%/27%，帶動客單值穩(wěn)健增長。3.2渠道擴張路徑清晰，坪效提升空間較大直營擴張全國，渠道密度及專業(yè)度持續(xù)提升。2016-2022H1公司門店數(shù)量從318增長至490間，直營和加盟門店數(shù)量分別從304/14增長至472/18間，經營網(wǎng)點遍布全國23個省、自治區(qū)、直轄市。公司扎根華南、華東、西南等優(yōu)勢地區(qū)，向全國擴張，2017-2022H1華南、華東、西南門店數(shù)量分別由199/98/58間增長至268/123/70間，此外分別在2019年和2020年完成華中和西北地區(qū)首家直營門店的突破。目前全國門店數(shù)量依舊處于較低水平，空白市場空間充足，同時公司不斷提升渠道豐富度及專業(yè)度，2021年與商場、超市等渠道聯(lián)營打造配鏡中心，并與醫(yī)院合作開設視光中心，未來渠道擴張路徑清晰。門店坪效穩(wěn)健提升，商超及醫(yī)療門店表現(xiàn)更為靚麗。2017-2021公司門店坪效從1.92萬元/平方米提升至2.79萬元/平方米，其中商超及醫(yī)療門店從2.00萬元/平方米提升至3.07萬元/平方米，獨立街鋪從1.66萬元/平方米提升至1.74萬元/平方米，主要系公司門店趨于成熟，公司持續(xù)優(yōu)化產品結構、中高端產品占比提高驅動客單價穩(wěn)步提升，此外公司線上線下聯(lián)動獲客，客流量有所提升。2020年后商超及醫(yī)療機構門店坪效快速恢復增長，顯現(xiàn)較強經營韌性；而獨立街鋪門店部分新開門店尚處培育期，坪效仍短暫承壓。從門店區(qū)位來看，全國多數(shù)地區(qū)門店坪效自2020年均呈上升趨勢，西北等部分地區(qū)門店以新拓展門店為主，預計培育期過后坪效會有較大提升。線上線下聯(lián)動營銷，門店流量結構豐富。公司積極發(fā)力線上消費零售新模式，采用線上宣傳產品信息、優(yōu)惠活動、門店位置、銷售團購券等方式增加獲客來源、線下門店專業(yè)驗光服務相結合不斷擴大業(yè)務覆蓋面；同時，公司積極布局抖音等新媒體公域流量平臺及微商城等私域流量平臺，加強流量抓取及粉絲互動。2022H1公司線上營收占比為12.22%（同比+1.5pct），公域/私域流量平臺團購券交易金額分別為2972.9/1673.4萬元，與該團購券相關的線下訂單GMV分別為3735.5/2078.9萬元（同比+47.4%/129.6%）；線下門店員工在私域流量平臺分銷商品/提貨券GMV分別為272.7/270.5萬元（同比+397.8%/240.6%）。線上銷售轉化率穩(wěn)定，線下積極培育會員體系。1）線上：2018-2021公司線上銷售額從1385.8萬元增長至9511.9萬元，CAGR超195%，2022年天貓雙11公司線上GMV超過木九十首次位列眼鏡行業(yè)前五名，線上GMV轉化率長期穩(wěn)定在88%以上。2）線下：公司持續(xù)推進會員營銷體系的建設和優(yōu)化，打通企業(yè)微信、微商城與顧客溝通的渠道，完善會員招募通道、會員積分、會員權益等體系內容，通過為消費者提供更多增值服務增強顧客的黏性和品牌認知，增加消費頻次。同時公司通過數(shù)字化平臺對單體門店的運營進行信息化監(jiān)控，提升公司的管理和工作效率，提高門店的服務質量和客單成單率。4.加盟新模式起航，核心優(yōu)勢明確4.1創(chuàng)新加盟模式：地區(qū)服務商為基石，輕加盟揚帆起航嚴篩選重加盟策略，博士舊加盟模式發(fā)展坎坷。加盟模式是公司打破資源瓶頸，實現(xiàn)快速擴張的重要手段；過去公司的加盟商多集中在zle和砼兩個子品牌，需主動申請并通過從資質到選址等一系列嚴格審核。加盟后從零開始籌備新門店，流程繁瑣且前期投入相對較大。自2020年經濟下行以來，公司加盟門店占比持續(xù)下降，2019-2021占比從7.3%降至3.5%，加盟門店全年凈增也首次出現(xiàn)負增長。收購漢高信息奠定新加盟模式數(shù)字化基礎。2023年2月28日博士眼鏡使用自有資金2293.95萬元收購由洪良勇先生100%持有的杭州漢高信息科技有限公司68%的股權；同時，公司與杭州鏡聯(lián)企業(yè)管理合伙企業(yè)共同向漢高信息持有74.58%股權的鏡聯(lián)易購分別增資851.58萬元、800萬元，直接持有鏡聯(lián)易購增資后21.29%的股權，并通過漢高信息間接持有鏡聯(lián)易購29.77%的股權，合計持有鏡聯(lián)易購51.06%的股權。漢高信息：中國眼鏡零售行業(yè)數(shù)字化整體解決方案提供商，通過建設中國眼鏡產品代碼庫和創(chuàng)新標準化核心算法，將眼鏡行業(yè)上下游不固定的產品屬性參數(shù)與光學屬性參數(shù)進行匹配，為行業(yè)提供供應鏈優(yōu)化再造、ERP、CRM等全方位解決方案。目前漢高信息擁有超過1000家眼鏡行業(yè)企業(yè)客戶，軟件覆蓋中國約10000家眼鏡門店。鏡聯(lián)易購：賦能眼鏡零售行業(yè)企業(yè)客戶的交易及服務平臺，通過打通供應鏈上下游數(shù)據(jù)通路，為企業(yè)客戶提供全品類一站式線上直采渠道及靈活的定制、配送服務。公司借此提高公司對單體門店的管理能力、解決配鏡產業(yè)鏈長、灰色地帶多等管理難題。優(yōu)化加盟模式，實踐輕加盟理念。公司提出大力發(fā)展以地區(qū)服務商為基石的輕加盟思路，相比過去的重加盟策略，輕加盟門檻相對較低，前期投入更少，流程簡便，此外結合公司自身核心優(yōu)勢，對加盟商有更強的吸引力，能夠在提升市占率和店效的同時促進行業(yè)生態(tài)繁榮發(fā)展。4.2公司核心優(yōu)勢：行業(yè)資源沉淀，積極擁抱科技化公司扎根行業(yè)多年，穩(wěn)步拓展直營渠道，沉淀經營經驗，強化品牌信任，同時前瞻性布局科技產品與數(shù)字化管理，抖音本地生活強化渠道流量賦能，加盟開放呈現(xiàn)天時地利人和。目前公司具有五大核心優(yōu)勢吸引加盟商的入駐：1）供應鏈賦能：大而齊全的自有產品與國際品牌合作矩陣。公司注重產品體系化建設，不斷豐富產品內涵，以滿足不同消費者的多層次需求。博士眼鏡代理銷售全球100余個知名品牌，與諸多國際知名眼鏡企業(yè)建立長期戰(zhàn)略合作關系，并與眾多信譽卓著的國內外大型連鎖商業(yè)機構合作，建立廣泛的銷售和服務網(wǎng)絡。多樣化的產品與完善的供應鏈體系相互促進，完善眼鏡零售門店產品銷售矩陣，有助于擴大加盟門店銷售額。數(shù)字化賦能，高效率交付保障供應鏈安全?；诠靖采w全國23個省、自治區(qū)、直轄市的銷售網(wǎng)絡與未來門店擴張計劃，公司致力于完善敏捷、高效的銷售網(wǎng)絡與供應鏈體系。目前公司完成以供應鏈運營中心為核心，數(shù)字化存貨管理系統(tǒng)為骨架的完整供應系統(tǒng)，深入整合上下游資源，著力打造敏捷、高效的柔性供應鏈體系，不斷提升供應鏈管理水平和運營效率。中小眼鏡店受大環(huán)境沖擊較大，而博士眼鏡憑借完善的供應鏈和低差錯率，經濟下行期間銷售網(wǎng)絡依然保障高效運轉，2015-2021年公司的存貨周轉率從1.2優(yōu)化至2.8，經濟下行期間依然保持正向增長，穩(wěn)定供應鏈交付能夠提高中小眼鏡店的抗風險能力。2）品牌賦能：全國知名品牌零售商，品牌矩陣齊全。博士眼鏡立足深圳，逐步向全國輻射，在全國范圍內尤其是廣東和江西兩省有著較強的品牌影響力，是國內銷售規(guī)模、門店數(shù)量領先的眼鏡連鎖零售企業(yè)之一。目前，公司旗下?lián)碛械钠放瓢ǎ憾ㄎ挥凇案叨硕ㄖ啤钡难坨R連鎖品牌“Presidentoptical”、定位于“專業(yè)視光”的眼鏡連鎖品牌“博士眼鏡”、定位于“時尚快消”的眼鏡連鎖品牌“zle”、定位于“個性潮牌”的眼鏡連鎖品牌“砼”、定位于“復古文化主題”的“ZORRO”品牌、定位于“新消費零售”的“Boojing”品牌。公司擁有較高的市場地位和影響力，品牌形象良好，這些目前依然是消費者購買眼鏡時考慮的關鍵因素；針對新加盟模式目標群體的中小眼鏡門店，公司能夠為其提供品牌賦能，解決其現(xiàn)有客戶信任基礎弱、客單價低的痛點。推進多渠道合作，協(xié)同合作經營豐富。公司推進多渠道項目合作，提升渠道密度，以獲得更高的市場占有率與品牌曝光率。截至2022年6月30日，共建立38家渠道合作配鏡中心和9家視光中心。高密度多維度的立體渠道網(wǎng)絡有助于培養(yǎng)顧客忠誠度，反哺品牌影響力，此外公司在合作過程中積累大量協(xié)同運營經驗，為未來推進加盟奠定基礎。攜手多家公立醫(yī)院，共同建設視光中心。目前配鏡驗光服務的專業(yè)性仍是消費者最看重的考量因素之一，因此眼科或視光中心依舊是除連鎖眼鏡零售店外消費者購買眼鏡及鏡片的主要渠道。公司與醫(yī)療機構加強合作互補，優(yōu)勢結合取長補短，在提升渠道密度的同時提升品牌專業(yè)度與消費者信任度。在視光中心合作項目中，公司與醫(yī)療機構攜手開展驗光配鏡、近視防控以及近視、斜弱視康復訓練等工作，持續(xù)提升視光服務專業(yè)能力，將企業(yè)在供應鏈、配鏡及檔案跟蹤服務等方面的優(yōu)勢與醫(yī)療機構在專業(yè)規(guī)范診療的優(yōu)勢結合，共同探索和創(chuàng)新綜合視光服務發(fā)展新模式。3）流量賦能：抖音強化門店主動獲客能力。公司通過抖音本地生活平臺加強線下渠道引流、增加品牌曝光率，中心化運營模式下加盟門店到店率及轉化率有望快速提升，Q1抖音流量驅動下業(yè)績表現(xiàn)靚麗。抖音采取固定抽傭模式及給予GMV返傭獎勵，預計加盟門店密度提升進一步提高線上ROI水平，規(guī)模效應有望顯現(xiàn)。4）資本賦能：眼鏡零售行業(yè)唯一上市公司。博士眼鏡于2017年在深圳證券交易所上市，目前是眼鏡零售行業(yè)唯一上市公司品牌，公司通過鏡聯(lián)平臺綁定新加盟模式基石