聯(lián)影醫(yī)療研究報(bào)告國(guó)產(chǎn)醫(yī)療影像設(shè)備龍頭邁向世界之巔

聯(lián)影醫(yī)療研究報(bào)告-國(guó)產(chǎn)醫(yī)療影像設(shè)備龍頭邁向世界之巔1.自主創(chuàng)新加速研發(fā)，爭(zhēng)做醫(yī)療影像領(lǐng)先企業(yè)1.1.深耕醫(yī)療影像十余年，打造國(guó)產(chǎn)醫(yī)療影像設(shè)備龍頭企業(yè)上海聯(lián)影醫(yī)療科技股份有限公司成立于2011年，致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案。公司總部位于上海，同時(shí)在美國(guó)、馬來(lái)西亞、阿聯(lián)酋、波蘭等地設(shè)立區(qū)域總部及研發(fā)中心，在上海、常州、武漢、美國(guó)休斯敦進(jìn)行產(chǎn)能布局，已建立全球化的研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。公司累計(jì)向市場(chǎng)推出80余款產(chǎn)品，包括磁共振成像系統(tǒng)（MR）、X射線計(jì)算機(jī)斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X射線成像系統(tǒng)（XR）、分子影像系統(tǒng)（PET/CT、PET/MR）、醫(yī)用直線加速器系統(tǒng)（RT）以及生命科學(xué)儀器等。公司產(chǎn)品自上市以來(lái)已入駐全國(guó)近900家三甲醫(yī)院，其中全國(guó)排名前10的醫(yī)療機(jī)構(gòu)均為公司用戶，排名前50的醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，公司用戶達(dá)49家。自主創(chuàng)新加速研發(fā)，構(gòu)建完整產(chǎn)品線布局。公司主營(yíng)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)涉及計(jì)算機(jī)軟硬件、電子器件、應(yīng)用物理、臨床醫(yī)學(xué)、放射科學(xué)等多個(gè)學(xué)科和領(lǐng)域。自設(shè)立以來(lái)，公司持續(xù)進(jìn)行高強(qiáng)度研發(fā)投入，致力于攻克醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品等大型醫(yī)療裝備領(lǐng)域的核心技術(shù)；經(jīng)過(guò)多年努力，公司已經(jīng)構(gòu)建包括醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器在內(nèi)的完整產(chǎn)品線布局。股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，員工持股平臺(tái)深度綁定核心員工利益。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，實(shí)控人為薛敏，按發(fā)行10000萬(wàn)股計(jì)算（下同），公司上市后薛敏通過(guò)直接或間接控制聯(lián)影集團(tuán)、上海影升、上海影智合計(jì)持股占比28.01%。上海影東、寧波影聚、寧波影力、寧波影健、寧波影康為聯(lián)影醫(yī)療員工持股平臺(tái)，合計(jì)持股占比8.56%。第二大股東上海聯(lián)和持股16.38%。截至2021年12月31日，公司員工持股計(jì)劃的持有人共有830名，主要為發(fā)行人現(xiàn)任員工以及對(duì)發(fā)行人作出重要貢獻(xiàn)的人員，通過(guò)員工持股品臺(tái)，公司深度綁定核心人員利益，有利于公司長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。全球化、多樣化布局子公司，拓寬公司護(hù)城河。公司國(guó)際化布局完善，擁有包括美國(guó)聯(lián)影、日本聯(lián)影等在內(nèi)的14家境外子公司，海外子公司劃分為美洲、歐洲、亞洲及非洲以及大洋洲四大經(jīng)營(yíng)分部，針對(duì)不同地區(qū)和國(guó)家的差異化需求，開(kāi)放符合特需配置的多樣化產(chǎn)品。公司的10家境內(nèi)子公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要涉及高端影像設(shè)備、新型晶體材料、醫(yī)用系統(tǒng)軟件等，完成多樣化子公司布局，進(jìn)一步拓寬公司護(hù)城河。創(chuàng)始人及核心管理團(tuán)隊(duì)：行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備。聯(lián)影醫(yī)療創(chuàng)始人薛敏與張強(qiáng)先生為博士校友，于2011年聯(lián)合創(chuàng)始聯(lián)影醫(yī)療。薛敏博士自1998年回國(guó)后，一直在醫(yī)療設(shè)備行業(yè)從事研發(fā)、管理、咨詢等方面工作；張強(qiáng)博士同樣在醫(yī)學(xué)影像設(shè)備深耕多年，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，多次帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)攻克高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備重點(diǎn)、難點(diǎn)項(xiàng)目。公司副董事長(zhǎng)秦健先生、GUOSHENGTAN先生等擔(dān)任過(guò)不同公司管理層，公司投資管理和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富。其余高管兼?zhèn)浣鹑?、法律、醫(yī)學(xué)背景，具有多年投資管理、法律和醫(yī)學(xué)軟件開(kāi)發(fā)等行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。1.2.營(yíng)收、利潤(rùn)雙增，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)向好業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)力多元化。營(yíng)收方面，公司自2018年以來(lái)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入從2018年的20.35億元增長(zhǎng)至2021年的72.54億元，2018-2021年間復(fù)合增長(zhǎng)率為52.76%，2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.59億元，同比增長(zhǎng)20.04%；利潤(rùn)方面，公司在2020年之前，由于大量的研發(fā)投入，一直未能盈利，2020年，公司針對(duì)抗疫需求研發(fā)定制化方艙CT和建設(shè)上海市發(fā)熱門診，擴(kuò)大了業(yè)務(wù)規(guī)模，營(yíng)收進(jìn)一步提升并成功扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.03億元，2021年歸母凈利潤(rùn)為14.17億元，同比增長(zhǎng)56.92%，2022年Q1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.06億元，同比增長(zhǎng)1.89%。公司2019-2021年收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到56.03%。銷售醫(yī)學(xué)影像設(shè)備為主，醫(yī)學(xué)影像系列產(chǎn)品豐富。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由銷售設(shè)備、維修服務(wù)和軟件業(yè)務(wù)三部分構(gòu)成，其中以銷售醫(yī)學(xué)影像設(shè)備為主，包括MR、CT、XR、MI和RT。2021年，銷售設(shè)備收入占比為91.31%，維修、勞務(wù)費(fèi)等收入占比為6.06%，軟件銷售收入占比為1.16%。分產(chǎn)品看，除XR外的各系列產(chǎn)品銷售收入均保持較快增速，銷售占比成上升趨勢(shì)。其中CT系列產(chǎn)品2021年實(shí)現(xiàn)銷售收入34.2億元，2018至2021年間復(fù)合增長(zhǎng)率為64.11%，RT、MI等系列產(chǎn)品同樣業(yè)績(jī)亮眼，2021年分別實(shí)現(xiàn)收入15.3億元、10.4億元，2018-2021年間復(fù)合增長(zhǎng)率分別為32.66%、96.06%。2021年CT、MR、MI在設(shè)備銷售中收入占比分別為51.65%、23.08%、15.70%。公司毛利率水平近年來(lái)穩(wěn)步提升，2019年-2021年公司綜合毛利分別為12.45億元、28.01億元、35.85億元，綜合毛利率分別為為41.79%、48.61%及49.42%分產(chǎn)品看，MI產(chǎn)品線毛利水平最高，2021年為64%，CT產(chǎn)品次之，為50%，XR、RT、MR產(chǎn)品線2021年毛利率分別為48%、43%、42%。銷售收入以境內(nèi)為主，境外收入近年來(lái)快速上升。公司銷售收入以境內(nèi)為主，境內(nèi)業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)90%。2019-2021年，公司持續(xù)加大境外業(yè)務(wù)的拓展力度，境內(nèi)業(yè)務(wù)收入占比分別為96.63%、95.79%和92.85%；海外業(yè)務(wù)收入占比則從2019年的3.37%上升至7.15%。公司境內(nèi)業(yè)務(wù)中，華東區(qū)域占比最高，各區(qū)域總體均保持較快增長(zhǎng)，區(qū)域銷售結(jié)構(gòu)總體保持穩(wěn)定。期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定，研發(fā)費(fèi)用不斷提高。公司銷售費(fèi)用隨著公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張逐年增長(zhǎng)，2021年公司銷售費(fèi)用為10.3億元，銷售費(fèi)用率為14.19%，整體而言保持穩(wěn)定；

管理費(fèi)用方面，2020年公司股份支付相比2019年多出約1.5億元，若剔除股份支付，2019-2021年間管理費(fèi)用小幅增長(zhǎng)，管理費(fèi)用率則隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)大而下降。公司一貫注重研發(fā)投入，在已有產(chǎn)品與技術(shù)改良以及未來(lái)可能引領(lǐng)行業(yè)變革的新產(chǎn)品與新技術(shù)等領(lǐng)域持續(xù)投入研發(fā)資源，研發(fā)投入持續(xù)提升，從2019年的5.8億元提升至2021年的9.7億元，2021年研發(fā)費(fèi)用率為13.35%。2.醫(yī)學(xué)影像市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，中高端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊2.1.全球醫(yī)療器械市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張，中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速全球醫(yī)療器械市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張，中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模2015-2019年保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020年受到疫情擾動(dòng)，市場(chǎng)規(guī)模有所下降，為4400億美元，但隨著疫情的逐漸恢復(fù)以及全球?qū)︶t(yī)療器械穩(wěn)定的需求，2020-2030年全球醫(yī)療器械市場(chǎng)有望以6.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至8180億美元。我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)盡管起步較晚，但隨著國(guó)家整體實(shí)力的提升，人民生活水平的提高以及人口老齡化帶來(lái)的迫切需求，中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2015-2020年，中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)從3125.5億元增長(zhǎng)至7789.3億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約20.0%。未來(lái)隨著國(guó)家政策對(duì)我國(guó)醫(yī)療器械的扶持以及我國(guó)醫(yī)療器械廠家不斷的技術(shù)追趕，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)有望抓住進(jìn)口替代的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)從中低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品的突破，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)22000億元，2020-2030年年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將達(dá)到11.2%。根據(jù)醫(yī)械匯數(shù)據(jù)，醫(yī)療設(shè)備在我國(guó)醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域中占比最高，達(dá)39%，其次分別是家用醫(yī)療器械、高值耗材、低值耗材以及IVD，分別占比20%、16%、13%、12%。2.2.國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)需求保持快速增長(zhǎng)醫(yī)學(xué)影像技術(shù)壁壘高，可用于診斷和治療。醫(yī)學(xué)影像設(shè)備是醫(yī)療器械行業(yè)中技術(shù)壁壘最高的細(xì)分市場(chǎng)。醫(yī)學(xué)影像設(shè)備可用于診斷和治療，分為診斷影像設(shè)備及治療影像設(shè)備，診斷影像設(shè)備包括磁共振成像（MR）設(shè)備、X射線計(jì)算機(jī)斷層掃描成像（CT）設(shè)備、X射線成像（XR）設(shè)備等；治療影像設(shè)備包括數(shù)字減影血管造影設(shè)備（DSA）及定向放射設(shè)備（骨科C臂）等。近年來(lái)，多部門出臺(tái)諸多政策鼓勵(lì)醫(yī)學(xué)影像及放療設(shè)備發(fā)展，推動(dòng)醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化。例如2018年之前PET/CT屬于甲類設(shè)備，受國(guó)家衛(wèi)健委統(tǒng)一管理，2018年4月《關(guān)于發(fā)布大型醫(yī)用設(shè)備配置許可管理目錄（2018年）的通知》發(fā)布后，PET/CT配置權(quán)下放至省級(jí)衛(wèi)生部門，醫(yī)療機(jī)構(gòu)配置PET/CT自主選擇權(quán)相對(duì)放寬；2021年5月《政府采購(gòu)進(jìn)口產(chǎn)品審核指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)（2021年版）》規(guī)定政府采購(gòu)醫(yī)用MRI、PET/CT、PET/MR、DR設(shè)備需全部采購(gòu)本國(guó)產(chǎn)品。隨著政策號(hào)召重點(diǎn)發(fā)展高性能診療設(shè)備國(guó)產(chǎn)化、大型醫(yī)用設(shè)備配置政策全面放開(kāi)、促進(jìn)醫(yī)療資源合理布局和分級(jí)診療政策落地等，醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及放療設(shè)備的市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，國(guó)產(chǎn)設(shè)備憑借其高性價(jià)比特點(diǎn)及不斷提升的技術(shù)水平和臨床性能迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2020年國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)影像市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到537.0億元，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模將接近1,100億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將達(dá)到7.3%。2.2.1.全球MR市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)MR市場(chǎng)替代空間大核磁共振成像（MR）是里程碑式的醫(yī)學(xué)診斷工具，借助靜磁場(chǎng)和射頻磁場(chǎng)，精確的測(cè)出原子核弛豫時(shí)間，從而從人體分子內(nèi)部反映出人體器官失常和早期病變。MR的成像原理可以簡(jiǎn)單的理解為原本隨機(jī)自轉(zhuǎn)的原子在靜磁場(chǎng)的作用下，部分原子自旋方向與磁場(chǎng)方向一致，整體即表現(xiàn)為凈的磁化矢量，但該磁化矢量并不完全與靜磁場(chǎng)方向一致，而是以角度進(jìn)行進(jìn)動(dòng)，其頻率為拉莫爾頻率；如果對(duì)該磁化矢量施加一個(gè)擾動(dòng)磁場(chǎng)，該擾動(dòng)磁場(chǎng)方向與靜磁場(chǎng)垂直并且擾動(dòng)頻率正好等于拉莫爾頻率，就會(huì)發(fā)生共振。隨后當(dāng)擾動(dòng)磁場(chǎng)消退時(shí)，原子恢復(fù)到原始狀態(tài)，這一狀態(tài)會(huì)發(fā)生弛豫現(xiàn)象，從而可以被捕捉到信號(hào)，由于不同組織含水量不同，一般病變組織含水量較多，因此正常組織與病變組織的氫核密度，弛豫時(shí)間不一，通過(guò)數(shù)字信號(hào)處理技術(shù)即可將其還原成圖像。由MR的原理即可大致梳理MR設(shè)備核心零部件的用途，也即主磁體用于產(chǎn)生靜磁場(chǎng)，梯度線圈用于空間定位編碼，射頻線圈用于產(chǎn)生射頻磁場(chǎng)以及接收信號(hào)，另外，為了實(shí)現(xiàn)超大場(chǎng)強(qiáng)的磁場(chǎng)，還需要有超導(dǎo)技術(shù)，從而需要液氮。MR的原理決定其相比XR、CT等具有成像清楚，無(wú)輻射等優(yōu)點(diǎn)，對(duì)軟組織的成像也更具優(yōu)勢(shì)。全球MR市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，更新?lián)Q代驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，全球MR市場(chǎng)規(guī)模2020年達(dá)到93.0億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到145.1億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.5%。2020年歐洲和北美地區(qū)合計(jì)49.3億美元，在MR市場(chǎng)中仍處于主要地位。中國(guó)大陸地區(qū)MR市場(chǎng)2020年市場(chǎng)規(guī)模為25.5億美元，預(yù)計(jì)到2022年，中國(guó)MR市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)美國(guó)，2020-2030年間，中國(guó)大陸地區(qū)MR市場(chǎng)規(guī)模將以10.6%的復(fù)合增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng)至2030年的69.8億美元。從全球市場(chǎng)構(gòu)成的維度，超導(dǎo)MR逐漸成為主流產(chǎn)品，其中1.5TMR系統(tǒng)目前保有量最多，更新?lián)Q代主要是以3.0TMR取代1.5TMR。2.2.2.歐美CT市場(chǎng)相對(duì)成熟，我國(guó)尚處于快速增長(zhǎng)期CT的原理和XR類似，也是通過(guò)X光對(duì)人體各部位進(jìn)行掃描，得到斷層界面圖像，經(jīng)過(guò)進(jìn)一步圖像處理后可獲得檢查部位的立體圖像，從而發(fā)現(xiàn)人體組織或器官病變。具體而言，機(jī)架上的高壓球管發(fā)出X光后，探測(cè)器接收光信號(hào)并傳回控制臺(tái)，在此過(guò)程中，機(jī)架通過(guò)電機(jī)實(shí)現(xiàn)機(jī)架的旋轉(zhuǎn)，滑環(huán)則實(shí)現(xiàn)機(jī)架旋轉(zhuǎn)部分和靜止部分的饋電和信號(hào)傳遞，通過(guò)CT機(jī)上的CT作為常見(jiàn)的醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，掃描時(shí)間快、圖像清晰，可用于疾病的檢查。自1972年第一代CT誕生以來(lái)，已發(fā)展至第五代CT。第一代CT只能進(jìn)行頭部掃描，移動(dòng)方式為平移旋轉(zhuǎn)，掃描X射線束為筆形束，探測(cè)器僅有1-2個(gè)，因此第一代CT采取數(shù)據(jù)量少，所需時(shí)間也比較長(zhǎng)。第二代CT將X射線束改為扇形束，但移動(dòng)方式仍為平移，因此仍然存在偽影；第三代CT在引入滑環(huán)后，不必再使用電纜，因此可以實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)360°連續(xù)旋轉(zhuǎn)，此外，多排CT技術(shù)的實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提高了CT的掃描速度和圖像縱向分辨率；第四代CT相當(dāng)于只有X射線源（放置在檢測(cè)器附近并略微傾斜）在機(jī)架中旋轉(zhuǎn)；第五代CT為電子束CT，主要應(yīng)用于心臟掃描。第三代CT由于其技術(shù)的優(yōu)越以及成本優(yōu)勢(shì)，逐步淘汰第四代及第五代CT，目前在臨床的應(yīng)用最為廣泛。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2020年全球CT系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到約135.3億美元，2015-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.7%。預(yù)計(jì)2030年全球CT系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約215.4億美元，2020-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.8%，比2015-2020年略有下降。從全球各地區(qū)維度看，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家CT市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了相對(duì)成熟期，2020年歐美地區(qū)CT市場(chǎng)規(guī)模為73億美元，2020-2030年將以3.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至101億美元。而亞太地區(qū)增長(zhǎng)勢(shì)頭則較為強(qiáng)勁，2015-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.3%，2020年亞太地區(qū)CT市場(chǎng)規(guī)模為52.4億美元，預(yù)計(jì)2020-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.5%，在2030年達(dá)到98.7億美元，超過(guò)全球整體水平，亞太地區(qū)有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)CT市場(chǎng)增速最快，人均保有量仍有差距。2019年中國(guó)每百萬(wàn)人CT保有量為18.2臺(tái)，僅為美國(guó)的三分之一，中國(guó)人口老齡化程度加深對(duì)于醫(yī)療檢查需求的提升、分級(jí)診療政策下基層醫(yī)療設(shè)施投資建設(shè)力度加大以及鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)環(huán)境下民營(yíng)醫(yī)院數(shù)量的快速提升，將成為CT發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。2015年中國(guó)CT市場(chǎng)規(guī)模為64.5億元，2020年由于新冠疫情的需求驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)到到172.7億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為21.8%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到290.5億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.3%。從產(chǎn)品的構(gòu)成分析，2020年新增64排以下CT占據(jù)主要市場(chǎng)，預(yù)計(jì)到2030年64排以上高端CT和針對(duì)下沉市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)型CT將會(huì)是中國(guó)市場(chǎng)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。2.2.3.亞太地區(qū)保持最大XR市場(chǎng)XR可用于胸部、骨關(guān)節(jié)、乳腺疾病等疾病的診斷，根據(jù)使用特性可分為通用X射線機(jī)（GXR）和介入X射線機(jī)（IXR），其基本原理是X射線穿透人體組織后被探測(cè)器接收并生成人體影像。XR發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，目前已基本成熟。2015年全球XR設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為91.2億美元，2019年達(dá)到113.4億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率5.8%。亞太地區(qū)由于人口眾多，維持著全球最大XR市場(chǎng)的地位，2015-2019年間復(fù)合增長(zhǎng)率為5.2%。未來(lái)得益于設(shè)備的移動(dòng)化趨勢(shì)、全球老齡化進(jìn)程的加速、骨科疾病和癌癥的發(fā)病率變化等因素，2030年XR預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到202.7億美元，2019-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.3%。中國(guó)XR市場(chǎng)中、小C形臂市場(chǎng)攀升。盡管XR設(shè)備市場(chǎng)相對(duì)較為成熟，但我國(guó)隨著分級(jí)診療政策的推行，基層下沉市場(chǎng)空間得到釋放，目前我國(guó)XR市場(chǎng)尚未飽和。2015年中國(guó)XR市場(chǎng)規(guī)模為86.6億元，2020年為123.8億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率7.4%，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到206.0億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到5.2%。2020年新冠疫情促進(jìn)了移動(dòng)DR設(shè)備的發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到123.8億元，2015-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率為37.2%，預(yù)計(jì)未來(lái)中、小C形臂市場(chǎng)將成為新的市場(chǎng)動(dòng)力。2.2.4.MI市場(chǎng)技術(shù)含量高，中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大分子影像（MI）設(shè)備作為高端醫(yī)學(xué)影像系統(tǒng)，可用于早期發(fā)現(xiàn)病灶和精準(zhǔn)診斷癌癥和心腦功能疾病，在腫瘤診斷、精準(zhǔn)醫(yī)療、臨床醫(yī)學(xué)研究等方面有著不可或缺的優(yōu)勢(shì)。MI的典型代表是PET/CT與PET/MR，可將其視為PET和CT（MR）兩部分的結(jié)合。PET的基本原理是利用癌細(xì)胞代謝要顯著高于正常細(xì)胞，因此癌細(xì)胞會(huì)攝入更多的葡萄糖，利用放射性同位素標(biāo)記后，病變組織會(huì)釋放更多正電子，正電子在組織中與其他電子相遇發(fā)生湮滅并釋放光子，這個(gè)光信號(hào)可以由PET掃描儀進(jìn)行捕捉，從而成像，但PET成像對(duì)對(duì)解剖結(jié)構(gòu)的分辨無(wú)法達(dá)到CT的水平，因此將PET和CT結(jié)合在一起后，既能了解生物代謝信息，又可以獲得病變組織的解剖定位。將PET與MR結(jié)合在一起后，對(duì)軟組織的成像更具優(yōu)勢(shì)，可以提供流血、分布、灌注、局部生化、代謝狀態(tài)、氧消耗等信息。但PET/CT檢查費(fèi)用也相對(duì)昂貴。2015年全球PET/CT市場(chǎng)為24.0億美元，2020年增長(zhǎng)至31.0億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.2%，全球PET/CT市場(chǎng)規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2020年由于疫情行業(yè)增速將略微放緩。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家PET/CT市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了相對(duì)成熟期，受益于高端醫(yī)療需求提高、技術(shù)突破、人均可支配收入的提高，亞太地區(qū)PET/CT市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展階段。預(yù)計(jì)2030年全球PET/CT市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到58.0億美元，2020-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.5%。中國(guó)PET/CT市場(chǎng)處于起步狀態(tài)，人均保有量極低。2020年中國(guó)每百萬(wàn)人PET/CT保有量?jī)H為0.61臺(tái)，同期美國(guó)約為5.73臺(tái)，澳大利亞約為3.70臺(tái)，比利時(shí)約為2.86臺(tái)，我國(guó)PET/CT人均保有量嚴(yán)重不足，一方面是我國(guó)PET/CT發(fā)展較晚；另一方面，2018年4月以前PET/CT屬于大型甲類醫(yī)療設(shè)備，受到國(guó)家衛(wèi)健委的統(tǒng)一管理，這在一定程度上也限制了PET/CT裝機(jī)量的提升。2015年中國(guó)PET/CT市場(chǎng)規(guī)模約為5.8億元，2020年達(dá)到13.2億元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)17.9%。預(yù)計(jì)2024年中國(guó)每百萬(wàn)人PET/CT保有量預(yù)計(jì)將接近0.78臺(tái)，2030年預(yù)計(jì)可達(dá)2.41臺(tái)。2030年中國(guó)PET/CT整體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)約為人民幣53.4億元，2020至2030年期間年化復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到約15.0%。2.2.5.海外超聲市場(chǎng)趨于飽和，中國(guó)超聲仍有空間超聲診斷設(shè)備是利用超聲波的物理特性和人體器官組織聲學(xué)性質(zhì)的差異，以波形、曲線或圖像等形式顯示疾病生理狀況，幫助疾病診斷的醫(yī)療設(shè)備。海外發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)超聲設(shè)備布局起步早，市場(chǎng)呈現(xiàn)飽和趨勢(shì)，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自于存量更新，增速已逐步放緩。包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)仍在增量市場(chǎng)階段：一方面，人口老齡化、健康意識(shí)提升帶來(lái)需求增長(zhǎng)；另一方面，超聲技術(shù)與其他醫(yī)學(xué)影像融合、應(yīng)用場(chǎng)景技術(shù)革新等創(chuàng)新因素開(kāi)辟出新的市場(chǎng)空間。2015年中國(guó)超聲設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為69.9億元，2020年增長(zhǎng)至99.2億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率7.3%。2030年預(yù)計(jì)中國(guó)超聲設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至216.2億元，2020-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率8.1%。2.2.6.RT設(shè)備仍以進(jìn)口為主，國(guó)產(chǎn)品牌替代空間大放射治療設(shè)備（RT）是目前腫瘤治療中的一種重要治療工具，其中包括醫(yī)用直線加速器、伽馬刀、Cyberknife（射波刀），TomoTherapy（螺旋斷層放療）、質(zhì)子重離子設(shè)備等，其中國(guó)內(nèi)外采用較多的是醫(yī)用直線加速器。目前中國(guó)放療設(shè)備市場(chǎng)中，瓦里安和醫(yī)科達(dá)兩大巨頭依然占據(jù)了大多數(shù)市場(chǎng)份額，2019年中國(guó)放療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)39.1億元，2020年受疫情影響，RT市場(chǎng)規(guī)模大幅下降至29.0億元。未來(lái)隨著疫情逐步控制以及需求的不斷上漲，預(yù)計(jì)2030年預(yù)計(jì)中國(guó)放療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至63.3億元，2020-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率8.1%。2.2.7.生命科學(xué)市場(chǎng)目前以國(guó)外廠商為主導(dǎo)生命科學(xué)綜合解決方案是指提供用于生物醫(yī)藥科學(xué)研究、人群健康管理、各類疾病診斷與治療、藥物研發(fā)和生產(chǎn)、生物信息安全等相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)所有需要的儀器、設(shè)備、耗材和軟件的系統(tǒng)。生命科學(xué)儀器包括應(yīng)用動(dòng)物活體成像技術(shù)的動(dòng)物成像專業(yè)設(shè)備，隨著各種影像技術(shù)的發(fā)展，其在動(dòng)物研究中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。目前全球生命科學(xué)綜合解決方案市場(chǎng)已經(jīng)形成了相對(duì)成熟的體系，動(dòng)物成像專業(yè)設(shè)備市場(chǎng)主要參與者為國(guó)外廠商，全球龍頭企業(yè)Danaher，ThermoFisher，Becton，Dickinson等企業(yè)已經(jīng)形成了強(qiáng)大的產(chǎn)品體系以及穩(wěn)定的客戶群體。2015年全球生命科學(xué)解決方案市場(chǎng)規(guī)模為537.0億美元，2020年增長(zhǎng)至673.0億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率5.3%。2030年預(yù)計(jì)全球生命科學(xué)解決方案市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至1114.0億美元，2020-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率4.9%。3.高舉高打，以持續(xù)不斷的研發(fā)投入支撐公司向高端影像設(shè)備突破3.1.人才戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，研發(fā)投入不斷加強(qiáng)高端醫(yī)療設(shè)備行業(yè)對(duì)人才素質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)的要求極高，尖端人才需求大。公司成立之初即將人才戰(zhàn)略擺在公司核心戰(zhàn)略的位置，在全球范圍內(nèi)廣泛招募人才，截至2021年底，公司5479名員工中，研發(fā)人員數(shù)量高達(dá)2147人，數(shù)量占比為39.17%，其中超過(guò)500人擁有海外留學(xué)或教育經(jīng)驗(yàn)，和同類公司萬(wàn)東醫(yī)療、東軟醫(yī)療等相比遙遙領(lǐng)先。此外，公司員工學(xué)歷本科及以上學(xué)歷占比74.59%，擁有博士231人，碩士1751人，碩博比例達(dá)36.17%。公司以全球化視野吸納行業(yè)人才，組建了具備資深行業(yè)管理與技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，在人才儲(chǔ)備上已經(jīng)具備優(yōu)勢(shì)。公司持續(xù)在全球范圍內(nèi)吸納醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域?qū)＜液腿瞬艌F(tuán)隊(duì)，并通過(guò)有效的激勵(lì)制度實(shí)現(xiàn)研發(fā)人才共享公司發(fā)展收益，截至2021年12月31日，發(fā)行人員工持股計(jì)劃的持有人共有830名，主要為發(fā)行人現(xiàn)任員工以及對(duì)發(fā)行人作出重要貢獻(xiàn)的人員，830名核心管理層及技術(shù)人員合計(jì)持有員工持股計(jì)劃6000萬(wàn)份，合計(jì)出資額1.47億元。依靠多年來(lái)持續(xù)推進(jìn)的人才戰(zhàn)略以及股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的正向反饋，公司在核心技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、臨床前研究、臨床試驗(yàn)、審批注冊(cè)等領(lǐng)域形成了全面的人才儲(chǔ)備，為公司不斷推出新產(chǎn)品、技術(shù)不斷創(chuàng)新提供原動(dòng)力。2019年-2021年，公司研發(fā)投入分別為6.9億元、8.5億元、10.5億元，為23.17%、14.76%和14.45%。對(duì)比全球領(lǐng)先醫(yī)療器械企業(yè)，美敦力

2020財(cái)年研發(fā)投入24.93億美元，占當(dāng)年銷售額的8.3%；飛利浦醫(yī)療2020年研發(fā)投入21.81億美元，占當(dāng)年銷售額的9.1%；雅培

2020年研發(fā)投入23.63億美元，占當(dāng)年銷售額的6.8%。公司憑借持續(xù)的研發(fā)投入，已形成豐厚的產(chǎn)品技術(shù)積累，并逐步打破進(jìn)口品牌在我國(guó)醫(yī)療影像市場(chǎng)的壟斷。公司自成立之初一直重視核心技術(shù)的自主研發(fā)與創(chuàng)新，通過(guò)十余年的技術(shù)積累，逐步掌握了高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和放射治療設(shè)備的核心技術(shù)，其中核心部件關(guān)鍵技術(shù)包括超導(dǎo)磁體技術(shù)、梯度線圈技術(shù)、射頻線圈技術(shù)、譜儀技術(shù)、梯度功率放大器技術(shù)、射頻功率放大器技術(shù)、PET探測(cè)器技術(shù)、CT探測(cè)器技術(shù)、放療直線加速管技術(shù)、多葉光柵技術(shù)等；軟件算法核心技術(shù)包括磁共振快速成像序列、PET分布式采集與圖像重建技術(shù)、衰減校正技術(shù)、自適應(yīng)放療計(jì)劃等。3.2.新增市場(chǎng)份額領(lǐng)先，高端產(chǎn)品替代空間大目前我國(guó)醫(yī)療影像設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，在多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)零的突破，例如核醫(yī)學(xué)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率由2010年的空白提升至2020年的40.5%，1.5T以上MR由2010年的0.6%提升至2020年的43.9%，但國(guó)內(nèi)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備如3.0TMR、64排以上CT等，進(jìn)口廠家憑借其過(guò)去多年塑造的品牌優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，仍然處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，國(guó)產(chǎn)品牌仍有較大空間需要追趕?？v觀全球以及國(guó)內(nèi)影像設(shè)備發(fā)展史，進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)醫(yī)療影像設(shè)備代際差已不斷縮小。例如世界上第一臺(tái)醫(yī)用X光早在1896年就已面世，而我國(guó)的第一臺(tái)X光機(jī)直到56年后的1952年才誕生；1975年世界上第一臺(tái)全身CT即面世，而我國(guó)則要到更晚的1997年才擁有第一臺(tái)自產(chǎn)CT。然而，隨著以聯(lián)影為代表的國(guó)產(chǎn)企業(yè)技術(shù)不斷突破，我國(guó)與全球影響設(shè)備之間的差距正在快速縮小，例如2016年聯(lián)影推出中國(guó)首款數(shù)字化TOFPET/CT，與全球首款面世PET/CT面世時(shí)間差縮短至16年；2018年聯(lián)影推出首款一體化PET/MR，與全球首款PET/MR面世時(shí)間差進(jìn)一步縮短至8年。目前，公司已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)第一，全球領(lǐng)先的高端醫(yī)療設(shè)備供應(yīng)商。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年度，按新增臺(tái)數(shù)占有率口徑，公司MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR排名均處在行業(yè)前列。其中MR產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)占有率排名第一，1.5T及3.0TMR分別排名第一和第四；CT產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)占有率排名第一，64排以下CT排名第一、64排及以上CT排名第四；PET/CT及PET/MR產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)占有率均排名第一；DR及移動(dòng)DR產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)占有率分別排名第二和第一。此外，公司憑借強(qiáng)勁的創(chuàng)新研發(fā)能力持續(xù)推出多款能夠滿足大型綜合醫(yī)院的新產(chǎn)品，且多款產(chǎn)品具有行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)或差異化優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈的三級(jí)公立醫(yī)院成功立足。公司銷售終端中，三級(jí)公立醫(yī)院收入占比不斷提升，分別為27.58%、40.84%及42.91%，2019年至2021年的收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到94.69%，遠(yuǎn)高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均增長(zhǎng)率56.06%，2020年與2021年已成為收入貢獻(xiàn)最大的終端類型。3.2.1.醫(yī)學(xué)影像診斷：多款產(chǎn)品填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)空白，新增份額奮勇奪魁多款MR產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)首創(chuàng)，滿足不同診療需求。公司已推出1.5T、3.0T等多款超導(dǎo)MR產(chǎn)品，可滿足從基礎(chǔ)臨床診斷到高端科研等不同細(xì)分市場(chǎng)的需求，其中多款產(chǎn)品為行業(yè)首款或國(guó)產(chǎn)首款。uMR770為國(guó)產(chǎn)首款自主研發(fā)的3.0TMR機(jī)型；uMR780搭載光梭成像技術(shù)平臺(tái)，為國(guó)產(chǎn)首款融合壓縮感知、并行成像、半傅里葉三大加速技術(shù)并實(shí)現(xiàn)0.5秒/期快速三維動(dòng)態(tài)高清成像的設(shè)備；uMR790為國(guó)產(chǎn)首款高性能科研型3.0TMR；

uMR890搭載高性能梯度系統(tǒng)，單軸場(chǎng)強(qiáng)和切換率分別達(dá)到120mT/m、200T/m/s，助力腦科學(xué)研究；uMROmega為行業(yè)首款75cm超大孔徑3.0TMR機(jī)型，支持手術(shù)導(dǎo)航功能和放療定位功能，并能滿足孕婦、超重人群等特殊群體的診療需求。CT產(chǎn)品填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)超高端CT空白。公司的CT產(chǎn)品線覆蓋臨床經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品及高端科研型產(chǎn)品，可滿足疾病篩查、臨床診斷、科研等多元化需求。公司先后推出了16排至320排CT產(chǎn)品，包括國(guó)產(chǎn)首款80排CT產(chǎn)品uCT780和國(guó)產(chǎn)首款320排超高端CT產(chǎn)品uCT960+。其中，公司320排寬體CT產(chǎn)品uCT960+搭載自主研發(fā)的時(shí)空探測(cè)器，可實(shí)現(xiàn)0.25s/圈機(jī)架旋轉(zhuǎn)速度，擁有82cm大孔徑，承重可達(dá)300kg，能夠?qū)崿F(xiàn)單心動(dòng)周期的任意心率心臟成像、單器官灌注和快速大范圍血管成像，同時(shí)具備低劑量成像和球管電壓切換的能譜成像功能，在心腦血管疾病、腫瘤、急診和兒科檢查等方面具有較好的臨床診斷和科研價(jià)值。按照新增銷售臺(tái)數(shù)計(jì)，2020年聯(lián)影醫(yī)療是中國(guó)市場(chǎng)最大的CT設(shè)備廠商，領(lǐng)先國(guó)際廠商，整體市占率達(dá)23.7%。其中聯(lián)影在64排以下CT更占優(yōu)勢(shì)，占比達(dá)28%，在64排及以上高端機(jī)型占比為14%，落后于GE、西門子、飛利浦，仍有較大成長(zhǎng)空間。XR產(chǎn)品種類多樣化。自2016年推出首款XR產(chǎn)品以來(lái)，公司先后推出國(guó)產(chǎn)首款乳腺三維斷層掃描系統(tǒng)uMammo890i、采用單晶硅技術(shù)的低劑量數(shù)字平板移動(dòng)C臂uMC560i、千萬(wàn)像素級(jí)的全自動(dòng)懸吊式DR產(chǎn)品uDR780i、國(guó)產(chǎn)首款具備可視化曝光控制能力的移動(dòng)DR產(chǎn)品uDR370i等多款代表性產(chǎn)品。XR行業(yè)發(fā)展較為成熟，各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)中，DR及移動(dòng)DR設(shè)備基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，乳腺機(jī)和DSA國(guó)產(chǎn)化率較低，其中DSA國(guó)產(chǎn)化率低于10%。按照新增銷售臺(tái)數(shù)計(jì)，公司在DR行業(yè)整體中市占率為7.0%；細(xì)分領(lǐng)域中，公司在移動(dòng)DR產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)率為5.1%，在乳腺機(jī)產(chǎn)線市占率為8.0%。MI系列產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)首創(chuàng)。公司的MI產(chǎn)品包括PET/CT和PET/MR，系通過(guò)PET融合CT或MR來(lái)實(shí)現(xiàn)診斷功能，可搭載多模態(tài)圖像融合、動(dòng)態(tài)分析、腫瘤追蹤、腦分析、心臟分析等高級(jí)后處理應(yīng)用，為腫瘤、神經(jīng)、心臟相關(guān)疾病的臨床診療提供精準(zhǔn)分析。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)取得PET/CT產(chǎn)品注冊(cè)并實(shí)現(xiàn)整機(jī)量產(chǎn)的企業(yè)，已陸續(xù)推出多款行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品，包括行業(yè)首款具有4D全身動(dòng)態(tài)掃描功能的PET/CT產(chǎn)品uEXPLORER

（TotalbodyPET/CT）、國(guó)產(chǎn)首款一體化PET/MR產(chǎn)品uPMR790、國(guó)產(chǎn)首款數(shù)字化TOFPET/CT產(chǎn)品uMI780和國(guó)產(chǎn)首款PET/CT產(chǎn)品uMI510。MI屬于醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，技術(shù)壁壘極高，目前主要市場(chǎng)參與者為西門子

醫(yī)療、GE醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療和公司。在公司成功推出首款國(guó)產(chǎn)PET/CT后，按照新增銷售臺(tái)數(shù)計(jì)，已連續(xù)4年中國(guó)市場(chǎng)占有率排名第一，2020年市占率達(dá)32.1%。在PET/MR產(chǎn)線公司是國(guó)內(nèi)唯一一家PET/MR設(shè)備生產(chǎn)廠商，2020年市場(chǎng)新裝機(jī)排名第一，為50%。3.2.2.放射治療系統(tǒng)：首創(chuàng)一體化CT引導(dǎo)加速器首創(chuàng)一體化CT引導(dǎo)加速器。放射治療系統(tǒng)（RadiationTherapy，簡(jiǎn)稱RT）利用放射性同位素產(chǎn)生的α、β、γ射線和各類X射線治療機(jī)或加速器產(chǎn)生的X射線、電子線、質(zhì)子束及其他粒子束等治療腫瘤，是目前重要的腫瘤治療方式。公司首創(chuàng)的一體化診斷級(jí)CT引導(dǎo)加速器技術(shù)將診斷級(jí)CT與加速器雙中心同軸融合，有效應(yīng)對(duì)放療全療程中的腫瘤形態(tài)變化，同時(shí)搭載智能化軟件，在確保精準(zhǔn)放療的同時(shí)大幅提高醫(yī)務(wù)人員的工作效率。公司已開(kāi)發(fā)出行業(yè)首款一體化CT引導(dǎo)直線加速器uRT-linac506c。瓦里安（已被西門子醫(yī)療收購(gòu)）和醫(yī)科達(dá)是放射治療設(shè)備龍頭企業(yè)，占據(jù)了我國(guó)放射治療設(shè)備市場(chǎng)主要市場(chǎng)份額。其中，高能放療設(shè)備市場(chǎng)由瓦里安、醫(yī)科達(dá)占據(jù)，2020年市占率分別為54.2%、43.7%、國(guó)產(chǎn)廠家新華醫(yī)療僅占2.1%；在低能放療設(shè)備市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)廠家相對(duì)較多，公司產(chǎn)品市占率為11.8%，排名第五。3.2.3.生命科學(xué)儀器：從臨床前影像設(shè)備入手從臨床前影像設(shè)備入手，切入生命科學(xué)儀器領(lǐng)域。生命科學(xué)儀器包括臨床前影像設(shè)備、光學(xué)觀測(cè)設(shè)備、電子顯微鏡、化學(xué)分析儀器等不同類型的產(chǎn)品。其中，臨床前影像設(shè)備主要通過(guò)對(duì)動(dòng)物模型進(jìn)行影像學(xué)觀察實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)和功能成像，從而為生命科學(xué)基礎(chǔ)研究提供支持。目前臨床前影像設(shè)備已被廣泛應(yīng)用于腦科學(xué)、腫瘤、心血管等重大疾病的機(jī)理及診斷和治療方法等研究。公司從臨床前影像設(shè)備入手，切入生命科學(xué)儀器領(lǐng)域。目前已推出國(guó)產(chǎn)首款臨床前超高場(chǎng)磁共振成像系統(tǒng)uMR9.4T和國(guó)產(chǎn)首款臨床前大動(dòng)物全身PET/CT成像系統(tǒng)uBioEXPLORER兩款產(chǎn)品。3.3.核心部件努力實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)，在研產(chǎn)品管線豐富未來(lái)可期核心零部件已部分實(shí)現(xiàn)自研自產(chǎn)。公司所在行業(yè)屬于高端醫(yī)療設(shè)備，技術(shù)壁壘極高，關(guān)鍵零部件對(duì)于進(jìn)口的依賴，不僅會(huì)讓產(chǎn)業(yè)受到不確定的國(guó)際關(guān)系影響，也嚴(yán)重限制了中國(guó)高端醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)在未來(lái)全球競(jìng)爭(zhēng)中領(lǐng)先。因此，公司在各類產(chǎn)品線的核心零部件努力實(shí)現(xiàn)自研自產(chǎn)，目前已在MR產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)完全自研自產(chǎn)，CT產(chǎn)品線的探測(cè)器、MI產(chǎn)品線的探測(cè)器、RT產(chǎn)品線的加速管、磁控管等實(shí)現(xiàn)自研自產(chǎn)，未來(lái)，公司將進(jìn)一步對(duì)核心零部件的研發(fā)進(jìn)行布局，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)完全自研自產(chǎn)。系統(tǒng)建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局，為產(chǎn)品商業(yè)化保駕護(hù)航。知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系是技術(shù)創(chuàng)新的核心支持，更是企業(yè)持續(xù)發(fā)展和走向全球化的重要保障。對(duì)于大型醫(yī)療設(shè)備這一技術(shù)密集型行業(yè)而言，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)尤為重要，公司自設(shè)立以來(lái)一直將專利布局策略作為強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，專利機(jī)制貫穿技術(shù)研發(fā)的全生命周期，廣泛覆蓋全線產(chǎn)品。截至2021年12月31日，公司共計(jì)擁有超過(guò)2,600項(xiàng)授權(quán)專利，其中境內(nèi)發(fā)明專利超過(guò)1,200項(xiàng)、境外發(fā)明專利超過(guò)400項(xiàng)，發(fā)明專利占專利總數(shù)比例接近70%；公司共計(jì)擁有超過(guò)560項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)，其中境內(nèi)注冊(cè)商標(biāo)超過(guò)390項(xiàng)，境外注冊(cè)商標(biāo)超過(guò)170項(xiàng)；

公司共計(jì)擁有超過(guò)260項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件注冊(cè)權(quán)和11項(xiàng)作品著作權(quán)。在研產(chǎn)品管線豐富，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司在MR、CT、MI、RT、XR和生命科學(xué)等行業(yè)有多款產(chǎn)品在研，包括超高場(chǎng)強(qiáng)磁共振、新一代高性能CT、新款移動(dòng)式C形臂、新一代全景動(dòng)態(tài)PET/CT和光子計(jì)數(shù)顯微CT等。公司技術(shù)先進(jìn)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，大幅的提升了公司在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。4.對(duì)標(biāo)國(guó)外醫(yī)械巨頭企業(yè)，海外業(yè)務(wù)未來(lái)可期公司業(yè)務(wù)模式與國(guó)際醫(yī)療設(shè)備巨頭GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療業(yè)務(wù)模式相似，均覆蓋高端醫(yī)學(xué)影像全線設(shè)備，瓦里安和醫(yī)科達(dá)主要為放射治療產(chǎn)品制造商。但截至20年底，公司較上述跨國(guó)公司在營(yíng)收規(guī)模、利潤(rùn)水平上仍存在較大差距，三大跨國(guó)巨頭GE、飛利浦、西門子收入體量均超過(guò)600億元，而公司2020年?duì)I業(yè)收入為58億元，與“GPS”仍有較大差距?？傮w而言，公司仍處于高速成長(zhǎng)期，未來(lái)發(fā)展空間巨大。對(duì)標(biāo)眾多醫(yī)療器械領(lǐng)域的跨國(guó)大企，2021年聯(lián)影非本土地區(qū)收入占比偏低，僅為7.05%，而飛利浦、西門子、GE等公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手非本土地區(qū)收入均在50%以上，國(guó)際化是GE等公司最為明顯的特點(diǎn)之一。聯(lián)影在成立之初即把成為世界級(jí)醫(yī)療創(chuàng)新引領(lǐng)者作為公司愿景，始終以此推算，若聯(lián)影海外業(yè)務(wù)收入占比達(dá)50%及以上，成長(zhǎng)空間巨大。同行業(yè)公司中的GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療等跨國(guó)公司均較早進(jìn)入行業(yè)，發(fā)展歷史較長(zhǎng)。GE醫(yī)療成立于1892年，是GE集團(tuán)旗下的醫(yī)療健康業(yè)務(wù)部門，其產(chǎn)品涵蓋全線高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，包括介入X射線造影系統(tǒng)（DSA）、乳腺攝影系統(tǒng)、CT系統(tǒng)、MR系統(tǒng)、超聲系統(tǒng)、分子影像系統(tǒng)等。飛利浦公司成立于1891年，飛利浦醫(yī)學(xué)影像系統(tǒng)主要包括X射線攝影系統(tǒng)、CT系統(tǒng)、MR系統(tǒng)、超聲系統(tǒng)、及分子影像系統(tǒng)等。西門子醫(yī)療成立于1896年，西門子醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品組合包括CT系統(tǒng)、MR系統(tǒng)、MI系統(tǒng)、X射線攝影系統(tǒng)、超聲診斷系統(tǒng)和醫(yī)學(xué)圖像處理軟件等。與國(guó)際巨頭相比，聯(lián)影醫(yī)療同樣擁有全面完善的產(chǎn)品布局以及領(lǐng)先的產(chǎn)品性能，在高端醫(yī)學(xué)影像及放射治療產(chǎn)品領(lǐng)域，公司產(chǎn)品線的覆蓋范圍與GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療等國(guó)際廠商基本一致。設(shè)立子公司加快全球化戰(zhàn)略布局。公司除了在境內(nèi)設(shè)立了10家控股子公司，還在美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞、新西蘭、摩洛哥、阿聯(lián)酋、日本和波蘭等十余個(gè)海外國(guó)家設(shè)立境外子公司，不斷拓展海外市場(chǎng)。境內(nèi)子公司包括常州聯(lián)影、武漢聯(lián)影、上海新漫、深圳聯(lián)影和深圳聯(lián)影數(shù)據(jù)等，主營(yíng)業(yè)務(wù)除了醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的研發(fā)及銷售外還包括生命科學(xué)儀器業(yè)務(wù)。英國(guó)聯(lián)影為聯(lián)影醫(yī)療的境外投資控股平臺(tái)，阿聯(lián)酋聯(lián)影、澳新聯(lián)影和波蘭聯(lián)影等境外子公司主要進(jìn)行醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的銷售業(yè)務(wù)，美國(guó)聯(lián)影為海外唯一一家從事醫(yī)學(xué)影像設(shè)備研發(fā)的子公司。公司針對(duì)境外不同地區(qū)或國(guó)家的差異化需求，開(kāi)發(fā)符合特定區(qū)域配置需求的產(chǎn)品，并推進(jìn)不同國(guó)家、地區(qū)的產(chǎn)品注冊(cè)，拓展境外不同地區(qū)可銷售的產(chǎn)品類型，近年來(lái)海外業(yè)務(wù)收入維持翻倍增長(zhǎng)，從2019年的5457.78萬(wàn)元增長(zhǎng)至2021年的26968.78萬(wàn)元。近三年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為128.2%、142.6%、113.2%。從海外業(yè)務(wù)收入占比情況看，2021年美洲、歐洲、亞洲及非洲、大洋洲收入占比分別為32.8%、13.3%、53.8%、0.1%。4.1.1.亞非地區(qū)：渠道逐步打開(kāi)，經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品快速放量針對(duì)亞洲區(qū)域，公司于2017年成立馬來(lái)西亞聯(lián)影、拓展東南亞市場(chǎng)，隨后分別于2018年末、201