財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表分析課件

第五講會(huì)計(jì)政策選擇

與財(cái)務(wù)報(bào)表分析1會(huì)計(jì)報(bào)表分析會(huì)計(jì)分析比率分析盈利能力分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)構(gòu)分析時(shí)間序列分析2023/5/302會(huì)計(jì)分析確定關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)彈性評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策略評(píng)價(jià)披露質(zhì)量確定潛在的問題解決會(huì)計(jì)上的歪曲2023/5/303確定會(huì)計(jì)政策將會(huì)計(jì)政策與行業(yè)關(guān)鍵成功因素和風(fēng)險(xiǎn)因素結(jié)合起來，如：商業(yè)的存貨管理制造業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)、質(zhì)量控制銀行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理2023/5/304評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)彈性從會(huì)計(jì)政策的選擇余地分析會(huì)計(jì)信息與行業(yè)關(guān)鍵成功因素以及風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系無彈性的會(huì)計(jì)政策下的會(huì)計(jì)信息研究與開發(fā)費(fèi)用廣告費(fèi)用有彈性的會(huì)計(jì)政策下的會(huì)計(jì)信息銀行的呆賬準(zhǔn)備軟件本錢資本化的時(shí)點(diǎn)2023/5/305評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策略公司利用有彈性的會(huì)計(jì)政策反映經(jīng)濟(jì)狀況或隱瞞真實(shí)業(yè)績(jī)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比，公司的會(huì)計(jì)政策如何？如果不同，是因?yàn)楣惊?dú)特的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略嗎？(如低于行業(yè)平均的質(zhì)量保證準(zhǔn)備：或者高投入的質(zhì)量本錢或者低估負(fù)債)管理層有動(dòng)機(jī)利用會(huì)計(jì)政策管理盈余嗎？獎(jiǎng)金動(dòng)機(jī)、職位動(dòng)機(jī)、保級(jí)動(dòng)機(jī)等公司是否改變了會(huì)計(jì)政策或者估計(jì)？公司過去的會(huì)計(jì)政策或估計(jì)符合實(shí)際嗎？公司是否構(gòu)造經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)到達(dá)某種會(huì)計(jì)目標(biāo)？一種信號(hào)2023/5/306評(píng)價(jià)披露質(zhì)量公司是否披露了足夠的信息以評(píng)價(jià)其戰(zhàn)略和結(jié)果？附注是否足以解釋關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策、假設(shè)及其邏輯關(guān)系？公司對(duì)其當(dāng)期業(yè)績(jī)的解釋是否充分？如果會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么限制公司恰當(dāng)?shù)赜?jì)量關(guān)鍵成功因素，公司是否提供了足夠的信息來幫助外部投資者理解其如何管理這些因素？如果公司有多個(gè)業(yè)務(wù)部門，分部報(bào)告的質(zhì)量如何？管理層如何對(duì)待不利信息？公司與投資者的關(guān)系如何？2023/5/307確定潛在的問題未解釋會(huì)計(jì)上的變化，尤其是業(yè)績(jī)不好時(shí)未解釋使利潤(rùn)大幅增加的業(yè)務(wù)銷售增加時(shí)，應(yīng)收賬款異常增加銷售增加時(shí)，存貨異常增加利潤(rùn)與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的差額越來越大會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅所得的差額越來越大使用融資手段的明顯趨勢(shì)，如R&D合伙制、銀行保理第四季度發(fā)生重大調(diào)整非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見、非常規(guī)的審計(jì)師更換關(guān)聯(lián)交易連續(xù)爆發(fā)擔(dān)保等債務(wù)方面的訴訟事件2023/5/308解決會(huì)計(jì)上的歪曲發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息可能存在誤導(dǎo)問題時(shí)，應(yīng)當(dāng)調(diào)整會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)：分析現(xiàn)金流量表分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注2023/5/309會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性穩(wěn)健主義不預(yù)計(jì)收入、預(yù)計(jì)費(fèi)用；不高估資產(chǎn)、不低估負(fù)債會(huì)計(jì)收益與經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)健會(huì)計(jì)的意義抑制過分樂觀防止訴訟風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)藏2023/5/3010會(huì)計(jì)分析中的陷阱穩(wěn)健會(huì)計(jì)不一定就是“好〞會(huì)計(jì)非常規(guī)的會(huì)計(jì)與有問題的會(huì)計(jì)相混淆將所有會(huì)計(jì)政策或估計(jì)變更都?xì)w結(jié)為盈利管理2023/5/3011寶鋼產(chǎn)品研發(fā)20212021年公司R&D投入率1.75%，新產(chǎn)品銷售率19.8%，申請(qǐng)專利939件〔其中創(chuàng)造專利384件〕，專利授權(quán)659項(xiàng)。?抗CO2、H2S腐蝕用3Cr系列油套管研制?和?高速冷軋帶鋼多功能在線檢測(cè)技術(shù)?兩工程分獲國家技術(shù)創(chuàng)造二等獎(jiǎng)和科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)。另外，在2021年度全國冶金科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)評(píng)審中，三項(xiàng)創(chuàng)新成果獲一等獎(jiǎng)。開展汽車板產(chǎn)品的延伸技術(shù)研究，超高強(qiáng)鋼實(shí)現(xiàn)前工序穩(wěn)定生產(chǎn)，150KG級(jí)超高強(qiáng)汽車板制造能力到達(dá)世界頂級(jí)水平；B35AH230、B35AH250等9個(gè)牌號(hào)高效無取向電工鋼實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，電工鋼頂級(jí)牌號(hào)中最高等級(jí)產(chǎn)品激光刻痕產(chǎn)品的研發(fā)成功打破國外產(chǎn)品壟斷局面。完成應(yīng)用于華能石島灣高溫氣冷堆堆內(nèi)構(gòu)件的12Cr2Mo1R鋼板實(shí)現(xiàn)批量供貨，公司跨入核平安一級(jí)板材供貨領(lǐng)域；核電用690U型管國產(chǎn)化工程正式投產(chǎn)，公司成為國內(nèi)首家、世界第四家生產(chǎn)核電用管的企業(yè)；在國內(nèi)首次成功生產(chǎn)M65HFW技術(shù)套管，超超臨界鍋爐過熱面用T92高壓鍋爐管的開發(fā)填補(bǔ)了國內(nèi)空白。積極開展減排等環(huán)保技術(shù)開發(fā)，開展燒結(jié)脫硫、脫硝及二惡英減排技術(shù)研究，形成適用于燒結(jié)工藝的非垂直煙道的二惡英數(shù)據(jù)采集方法。自主研發(fā)制造的煙氣脫硫裝備已運(yùn)行一年以上，各項(xiàng)指標(biāo)滿足設(shè)定要求。經(jīng)十年持續(xù)研究成功的滾筒法熔渣處理技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)轉(zhuǎn)爐熔渣、電爐熔渣和鋼包渣的循環(huán)利用，并帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的形成。2023/5/3012寶鋼預(yù)收賬款2023/5/3013其他工程資產(chǎn)減值預(yù)計(jì)負(fù)債折舊攤銷2023/5/3014寶鋼的減值準(zhǔn)備202115會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的價(jià)值與會(huì)計(jì)分析在業(yè)績(jī)公告前一年準(zhǔn)確預(yù)測(cè)盈余的投資者所獲得的收益每一年通過購置業(yè)績(jī)上升的股票、出售業(yè)績(jī)下降的股票，投資者1954-1996年獲得平均收益為37.5%相當(dāng)于每年準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股價(jià)、購置上漲的股票而出售下跌的股票，從而獲得44%的收益準(zhǔn)確預(yù)測(cè)ROE的投資者比準(zhǔn)確預(yù)測(cè)盈余的投資者可以使獲得更高的收益：43%相當(dāng)于準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股價(jià)而獲得50%的收益這意味著：保證會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量可以保障投資者的利益被專業(yè)雜志指責(zé)提供誤導(dǎo)會(huì)計(jì)信息的公司，股價(jià)平均下跌8%因贏利管理而受到SEC調(diào)查的公司，在首度宣告盈利管理并在今后2年股價(jià)表現(xiàn)很差時(shí)，股價(jià)下跌9%2023/5/3016盈利能力分析毛利率營業(yè)利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率2023/5/3017盈利能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率的分解凈資產(chǎn)收益率的分解2023/5/3018毛利率與周轉(zhuǎn)率毛利周轉(zhuǎn)率2023/5/3019Intel過去60個(gè)月的股價(jià)2023/5/3020估價(jià)指標(biāo)August29,2005Price:$25.56MarketCap-$156.35BillionP/E(previous12months)19.68Market-to-book4.15Price/Sales4.212023/5/3021估價(jià)指標(biāo)August29,20052023/5/3022估價(jià)指標(biāo)August29,20052023/5/3023市凈率(medians)(Source:2003Compustat,Yahoofinance)

Market/BookNYSE,AMEX,NASDAQ,(2003)2.09(median)Semiconductors,(2003)n=1192.76(median)Steelworks,(2003)n=161.12(median)Intel(2003) 3.60Intel(2004)

4.11Google (2004) 21.082023/5/3024Intel–ReturnonAssetsoverTime2023/5/3025ReturnonSalesvs.AssetTurnover2023/5/3026IntelandItsIndustrySalesAve.TotalAssetsNetIncomeSalesAssetturnoverReturnonsalesIntel(eachpointrepresentsacompany)2023/5/3027ReturnonSalesvs.AssetTurnoverNetIncomeSalesSalesAve.TotalAssetsGROCERIES&RELATEDPDS-WHSLDRUG&PROPRIETARYSTORES'GROCERYSTORESWOMEN'SCLOTHINGSTORESRETAILSTORESMISCELLANEOUSRETAILAGRICULTURECHEMICALSNATURALGASTRANSMISSIONDEEPSEAFRNTRANS-FREIGHTCOGENERATN-SMPOWERPRODUCERWATERSUPPLYCRUDEPETROLEUM&NATURALGS(eachpointrepresentsanindustry)2023/5/3028CurvesShowingEqualReturnonAssetsNetIncomeSalesSalesAve.TotalAssets2023/5/3029寶鋼過去12個(gè)月股價(jià)2023/5/3030估價(jià)指標(biāo)2021.8.22Price:6.76MarketCap-118.3Billion(107Billion)P/E6.9Market-to-book1.28Price/Sales1.612023/5/3031利潤(rùn)率和周轉(zhuǎn)率2023/5/3032公司戰(zhàn)略與盈利能力高毛利、低周轉(zhuǎn)產(chǎn)品的差異性或其他差異性研究與開發(fā)能力和創(chuàng)新能力高投入高周轉(zhuǎn)、低毛利(薄利多銷)本錢控制價(jià)格優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)份額2023/5/3033杜邦分析體系凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率財(cái)務(wù)杠桿銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)總成本營業(yè)成本期間費(fèi)用××÷-++總資產(chǎn)凈資產(chǎn)÷÷存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)政策2023/5/3034寶鋼主要財(cái)務(wù)指標(biāo)比照2023/5/3035風(fēng)險(xiǎn)分析流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分析流動(dòng)比率速動(dòng)比例現(xiàn)金比率長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)分析資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)2023/5/3036現(xiàn)金流量分析編制現(xiàn)金流量表的方法直接法間接法結(jié)構(gòu)分析三類現(xiàn)金流量的關(guān)系：經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)各類現(xiàn)金流量的構(gòu)成經(jīng)營凈現(xiàn)金與凈利潤(rùn)的差異分析2023/5/30372023/5/3038

凈利潤(rùn)與凈現(xiàn)金2023/5/3039分析基準(zhǔn)的選擇Howhighishighenough?Howlowislowatmost?行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)方案標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)2023/5/3040結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表各工程的比例2023/5/30412023/5/30422023/5/30432023/5/3044股東權(quán)益2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日2006年12月31日股本8.7%8.8%9.3%10.6%資本公積18.6%18.4%17.9%20.0%盈余公積8.9%8.4%8.4%8.4%未分配利潤(rùn)11.2%10.5%11.5%