最優(yōu)化評價方法介紹

最優(yōu)化評價方法介紹第一頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六工程經濟學體系回顧工程經濟學的基本邏輯：收益>成本？效益成本分析(BCA)工程經濟學的基本技術：

資金時間價值的計算（折現(xiàn)）工程經濟學的落腳點:方案評價和比選第二頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六本講內容:多方案評價和比選1.方案間關系的類型2.互斥方案評價2.1壽命期相同的互斥方案評價2.2壽命期不同的互斥方案評價第三頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六方案間關系的類型1.獨立型方案方案間互不干擾，選擇和放棄其中任何一個，不會影響其他方案的選擇。方案間“加法法則”成立香港置地正在國內尋找房地產開發(fā)的伙伴，現(xiàn)有萬通公司和華潤公司兩家房地產開發(fā)公司有意與香港置地合作。與萬通合作開發(fā)項目A：置地投資10億，收益3億；與華潤合作開發(fā)項目B：置地投資20億，收益5億；若同時投資A和B，投資30億：若收益為3+5=8億，則加法法則成立，A和B互相獨立。（例如A與B位于不同城市）若收益不為8億，則A與B不是相互獨立（例如A和B在一個城市，相互競爭）第四頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六獨立方案的選擇獨立方案的現(xiàn)金流量及其效果具有可加性——一組獨立方案中可能選擇其中一個，兩個甚至全部方案，也可能一個也不選。無資源限制——取決于方案自身的效果能否可行；有資源限制——不僅需要考察方案本身是否可行，還要在方案之間進行選擇以決定取舍。第五頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六方案選擇中的資源限制若干可供選擇的獨立方案，可能會受到資金、勞動力、材料、設備和其他的限制設獨立方案A、B、C各需投資5萬、6萬、3萬元若總資金額度為10萬元，則可能的方案組合有A、B、C、A+C、B+C共四種互斥方案第六頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六方案間關系的類型2.互斥型方案（本課程重點）各方案間具有排他性，選擇其中任何一個方案，則其他方案必然會被排斥。（“擇此不能擇彼”）互斥方案的例子單一方案：“做”還是“不做”（零方案）在某一個特定的地點有建工廠、商場、住宅、公園等方案選擇繼續(xù)工作，還是讀脫產的MBA選擇小芳，還是小雪做女朋友？互斥方案的分類按壽命期的不同，可以分為：相同壽命期、不同壽命期、無限壽命第七頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六方案間關系的類型3.其他類型（1）互補型方案：方案間有相互依存的關系對稱的（完全互補型）：A與B相互依存例：買毛坯房和裝修例:紫坪鋪電站,楊柳湖不對稱的：B需要依存于A，但A不需要依存于B例：買房子(A)和買家具(B)（2）現(xiàn)金流相關型方案解決過江問題：輪渡(A)、收費公路橋(B)香港置地與兩家北京開發(fā)商合作可以將其組合為互斥方案：A、B、A+B……第八頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六互斥方案經濟評價方法要分兩步走，二者缺一不可(1)絕對效果檢驗每個方案自身的經濟效果，是否是可行的(2)相對效果檢驗哪個方案的“相對”經濟效果是最優(yōu)的關鍵點：參加比選的方案應具有可比性壽命期/計算期的可比性主要方法：“增量分析法”第九頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六互斥方案比選的例子年份01～10NPVIRR(%)方案A的凈現(xiàn)金流（萬元）-2003939.6414.4方案B的凈現(xiàn)金流（萬元）-100

2022.8915.1設基準折現(xiàn)率為10%。兩個方案都通過了決定經濟效果檢驗，且對于每個項目，NPV和IRR的檢驗結果相同。但NPVA>NPVB,IRRB>IRRA,選擇哪個方案？對于某煤礦的開發(fā)設計了兩種投資方案，預計其投資和各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，試進行方案的選擇(ic＝10%)。第十頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六核心：增量分析IncrementalAnalysis判斷投資額不等的互斥方案的實質，在于判斷增量現(xiàn)金流（差額現(xiàn)金流）的經濟合理性Why?若增量投資能夠帶來滿意的增量收益，則投資額大的方案優(yōu)于小的方案；若增量投資不能帶來滿意的增量收益，則投資額小的方案由于大的方案。A20039……10020……BA-B10019……增量投資是否可行？第十一頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六增量分析法的類別1.靜態(tài)評價增量投資利潤率增量投資回收期2.動態(tài)評價增量凈現(xiàn)值△NPV增量內部收益率△IRR增量凈年值增量凈現(xiàn)值率重點掌握第十二頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六增量凈現(xiàn)金流量可以看出，增量投資具有滿意的經濟效果，NPV>0,IRR大于基準收益率(10%)。因此，方案A優(yōu)于方案B。年份01～10NPVIRR(%)方案A的凈現(xiàn)金流

（萬元）-2003939.6414.4方案B的凈現(xiàn)金流（萬元）-100

2022.8915.1增量凈現(xiàn)金流(A-B),(萬元)-1001916.7513.8第十三頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六增量凈現(xiàn)值△NPV若，投資大的方案經濟效果好；若，投資小的方案經濟效果好。增量分析法與分別計算兩方案的凈現(xiàn)值根據(jù)凈現(xiàn)值最大準則進行互斥方案比選的結論是一致的。因此，可以直接采用凈現(xiàn)值最大且非負準則選擇最優(yōu)。特別是在多個互斥方案進行比較時，這樣更為簡便第十四頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六增量內部收益率△IRR上式等價于：即兩互斥方案凈現(xiàn)值相等時的折現(xiàn)率。判別準則：若，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)；若，則投資（現(xiàn)值）小的方案為優(yōu)。第十五頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六增量內部收益率準則≠內部收益率最大準則用△IRR與NPV比選方案的結論是一致的。而“內部收益率最大準則”只有在基準折現(xiàn)率(ic)大于被比較的兩方案的△IRR時，才是成立的。因此，NPV最大準則是正確的，而IRR最大準則是不可靠的！0iNPV△IRRicIRRAIRRBAB投資大的項目第十六頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六采用增量內部收益率法的步驟1.計算各個備選方案的IRR（或NPV,NAV），淘汰IRR小于ic（或NPV<0,NAV<0）的方案，即淘汰通不過絕對效果檢驗的方案。2.將IRR

>ic的方案按初始投資額進行排序（從大到小，或從小到大）。3.從一頭開始，比較相鄰兩個方案，用投資額大的減去投資額小的，判斷△IRR是否大于ic，如果通過檢驗，說明投資額大的方案較優(yōu)，刪掉投資額小的方案。以此類推，直至檢驗了所有方案，找到最好的為止。第十七頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六互斥方案比選流程圖將備選方案按照投資額大小排序，投資額最小的方案為基準方案絕對效果檢驗，刪除不可行方案選擇下一個方案，計算(△現(xiàn)金流)(△現(xiàn)金流)是否可行？是否為最后的方案？是否為最后的方案？停止。基準方案為最優(yōu)方案停止。當前方案為最優(yōu)方案當前方案為基準方案是否否是是否第十八頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六例子某投資者在城里擁有一塊停車場，現(xiàn)在正在考慮是繼續(xù)把它用作停車場，還是在這塊地上建設辦公樓。如果繼續(xù)用作停車場，也需要對現(xiàn)有場地進行更新改造。他雇傭了一個咨詢公司幫他進行投資決策分析。下面是咨詢公司根據(jù)市場調查得到的數(shù)據(jù)：分析期為15年，15年后的殘值為初始投資的50%?；鶞适找媛蕿?0%?；コ夥桨赋跏纪顿Y每年凈收入P.仍然保持為停車場，但進行更新改造￥200,000￥22,000B1.建一層的辦公樓￥4,000,000￥600,000B2.建二層的辦公樓￥5,550,000￥720,000B3.建三層的辦公樓￥7,500,000￥960,000第十九頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六方法一：從NPV角度分析NPV(P)=-200,000+22,000(P/A,10%,15)+100,000(P/F,10%,15)=-￥8,726NPV(B1)=￥1,042,460NPV(B2)=￥590,727NPV(B3)=￥699,606P方案不可行。在建辦公樓的三個方案中：NPV(B1)>NPV(B3)>NPV(B2)因此，建一層的辦公樓是最優(yōu)方案。第二十頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六方法二：從IRR角度分析1.絕對效果檢驗2.相對效果檢驗PB1B2B3初始投資￥200,000￥4,000,000￥5,550,000￥7,500,000每年凈收入22,000600,000720,000960,000殘值100,0002,000,0002,775,0003,750,000IRR9.3%(不可行）13.8%11.6%11.4%B1△(B2-B1)△(B3-B1)△初始投資￥4,000,000￥1,550,000￥3,500,000△每年凈收入600,000120,000360,000△殘值2,000,000775,0001,750,000△IRR13.8%5.5%8.5%決策接受建一層辦公樓拒絕建二層，仍建一層拒絕建三層，仍建一層第二十一頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六其他的互斥方案評價方法3.凈年值(NAV)法凈年值評價與凈現(xiàn)值評價是等價的。4.凈現(xiàn)值率法當資金無限制時，用凈現(xiàn)值NPV法評價；當資金有限制時，可考慮用凈現(xiàn)值率NPVR進行輔助評價。第二十二頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六壽命期不同的互斥方案經濟效果評價1.直接應用凈年值(NAV)法2.凈現(xiàn)值(NPV)法最小公倍數(shù)法假設方案可以重復實施若干次，計算期取所有互斥方案的壽命期的最小公倍數(shù)研究期法取一個所有互斥方案都沒有結束的期間作為研究期在研究期末，要計算回收余值3.增量內部收益率(△IRR)法令兩方案凈年值相等，求取△IRR第二十三頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六例：壽命期不同的互斥方案評價某印刷廠計劃購買一臺膠印機。目前有兩家供貨商報價，需要在其中選擇一家。A供貨商的膠印機技術更為先進，初始投資大，但生產效率高，且壽命期為5年；B供貨商是傳統(tǒng)膠印機，初始投資小，但生產效率較低，且壽命期只有3年。各自壽命期內的凈現(xiàn)金流量如下表所示(單位：萬元)，基準收益率為12%。請幫助該印刷廠進行方案選擇。年份0(初始投資)1(年凈收益)2345A-3009696969696B-100424242第二十四頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六方法一：凈年值法NAVA=[-300+96(P/A,12%,5)](A/P,12%,5)=-300×0.27741+96=12.78(萬元)NAVB=[-100+42(P/A,12%,3)](A/P,12%,3)=-100×0.41635+42=0.365(萬元)由于NAVA>NAVB>0,故應選擇A方案。第二十五頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六方法二：凈現(xiàn)值的最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)為15年，A重復3次，B重復5次NPVA’=77.70萬元NPVB’=2.22萬元NPVA’>NPVB’，故應選擇A方案AAABBBBB第二十六頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六收益未知的互斥方案收益相同但未知數(shù)量——具體數(shù)值難以估量或者無法用貨幣衡量收益不同且未知第二十七頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六例題某工廠擬采用某種設備一臺，市場上有A，B兩種型號可選，壽命均為5年，ic＝8％，比較并選擇兩方案。第二十八頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六費用方法第二十九頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六壽命無限和壽命不等的互斥方案壽命無限壽命不等最小公倍數(shù)法研究期法第三十頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六例題某橋梁工程，初步擬定2個結構類型方案，A方案I＝1500萬元，年維護費為10萬元，每5年大修一次，費用為100萬元，B方案I＝2000萬元，年維護費為5萬元，每10年維修一次，費用為100萬元，問哪一個方案更經濟？第三十一頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六例題第三十二頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六壽命不等方案例：有A、B兩個互斥方案。A方案的壽命為4年，B方案的壽命為6年，其現(xiàn)金流量如下表，試比較兩方案。需要解決可比性問題第三十三頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六最小公倍數(shù)法假設：

（1）在較長時間內，方案可以連續(xù)地以同種方案進行重復更新，直到最小公倍數(shù)壽命期或無限壽命期；

（2）替代更新方案與原方案現(xiàn)金流量完全相同。第三十四頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六1、凈現(xiàn)值法

因此A優(yōu)于B

2、直接用年值比較法例題第三十五頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六例題已知如下表所示的數(shù)據(jù)，試對方案A，B進行比較選擇。設ic＝10％。第三十六頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六現(xiàn)金流量圖第三十七頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六NPV法第三十八頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六年值法第三十九頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六其他多方案經濟評價1.互補型方案2.現(xiàn)金流量相關型方案3.組合—互斥型方案4.混合相關型方案第四十頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六思考題?已知：A，B，C三個獨立方案的投資、年收益及據(jù)此計算出來的有關評價指標見下表，折現(xiàn)率為12%，投資總額最多不得超過450萬元。要求設計投資方案組合。

方案第0年投資1-10年凈收益壽命NPVNPVRA100231054.330.543B300581089.180.297C250491078.790.315第四十一頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六凈現(xiàn)值率排序方案第0年投資1-10年凈收益壽命NPVNPVR排序A100231054.330.5431B300581089.180.2973C250491078.790.3152第四十二頁，共四十七頁，編輯于2023年，星期六方案組合法方案組合法是把受資金限制的獨立方案都組合成相互排斥的方案，其中每一個組合方案代表