主線行情補(bǔ)跌后會(huì)如何演繹

1、主線行情補(bǔ)跌后會(huì)如何演繹？4TMTAIGCTMT4）20%A4TMT13%2019年之后ATMT2019年TWSTMT30602019圖1：4月下旬以來(lái)，作為今年市場(chǎng)最強(qiáng)主線的TMT板塊迎來(lái)回調(diào)，圖2：五一節(jié)假期之后，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的游戲板塊最大回撤超13%，出現(xiàn)了明顯的補(bǔ)跌現(xiàn)象、2019年：TMT板塊的內(nèi)部輪動(dòng)2019年至2020年初市場(chǎng)最大主線為TMT，在2019年8月啟動(dòng)的大級(jí)別行情中出現(xiàn)過(guò)兩次補(bǔ)跌現(xiàn)象，均是半導(dǎo)體、消費(fèi)電子滯后于其他行業(yè)調(diào)整。隨著新一輪科創(chuàng)周期開(kāi)啟，加之自主研發(fā)、5G等催化，2019年至2020年初TMT成為最重要的主線賽道，行情共分為兩輪，第一輪是2019年初至3月底的階段性脈沖行ATMT201982022210TMT924291920。20199MLF923A24209年10TT2025812%。2019TMT月24+第一的行業(yè)由半導(dǎo)體變?yōu)榱耸芤娈a(chǎn)品升級(jí)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性更高的消費(fèi)電子。11月20日第二次補(bǔ)跌之后，消費(fèi)電子+半導(dǎo)體仍然為領(lǐng)漲行業(yè)。但在全球半導(dǎo)體周期向上的大背景下，自主研發(fā)持續(xù)催化、半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回升，共同支撐起了半導(dǎo)體的大行情，其累計(jì)收益逐漸超過(guò)消費(fèi)電子，強(qiáng)勢(shì)回歸第一。圖3：2019年至2020初的TMT主線行情 圖4：2019年初TMT脈沖行情未發(fā)生明顯跌圖5：2019年下半年TMT大級(jí)別行情中有兩次明顯補(bǔ)跌wind圖6：2019年10月下旬來(lái)半導(dǎo)體估值抬升快 圖部分行單季度歸母凈利同對(duì)比圖8：2019年全球半導(dǎo)體周期正開(kāi)啟向上通道、2020年：茅指數(shù)的內(nèi)部輪動(dòng)2020202048.0%96.96.495.、9.1（8.8自2020年1（至2021年2（消費(fèi)行情的結(jié)束32020年89月和2021年120208202091日212020202037912月，A1圖9：2020年全年表現(xiàn)較好的消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)板塊為非白酒、白酒、醫(yī)療服務(wù)、調(diào)味發(fā)酵品、醫(yī)療器械料來(lái)源：，圖10：2020年的消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)板塊經(jīng)歷了三次補(bǔ)跌料來(lái)源：，圖11：2020年末與2021年初茅指數(shù)交易擁擠度持續(xù)提升料來(lái)源：，、2021年：新能源、周期板塊的輪動(dòng)2021年A89202141941371日電34.2%，789本輪新能源強(qiáng)勢(shì)行業(yè)出現(xiàn)補(bǔ)跌主要源于存量市場(chǎng)進(jìn)入估值消化階段，以及能耗920217疊加美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放8271083.6%817201月10價(jià)措施接連落地下煤炭板塊于9月中下旬出現(xiàn)補(bǔ)跌。2021年8而隨著9202181430.1及1490.5，9A1.7%CPI圖12：2021年1-12月新能源廠商零售銷量同比增速大幅提高乘聯(lián)會(huì)圖13：能耗雙控下煤炭、鋼鐵價(jià)格快速上漲圖14：2021年新能源板塊中電池率先見(jiàn)頂，光伏及能源金屬于8月末出現(xiàn)補(bǔ)跌圖15：2021年周期板塊中鋼鐵率先見(jiàn)頂，9月中下旬煤炭板塊迎來(lái)補(bǔ)跌1.4、2022年：新能源板塊的內(nèi)部輪動(dòng)2022年5-620225-64-634.92%124.94%93.99%173.37%2022426630上漲54.74%202242663077.79%和63.85%。678202275836-7275BPWTI16.17%，8490/7月5202112202242675日漲幅高達(dá)94.69%，前期漲幅過(guò)高為其補(bǔ)跌埋下隱患。能源金屬補(bǔ)跌后，2022年820228381812.34%13.67%81820228181031圖16：2022年4月26日至6月30；注：20211231日標(biāo)準(zhǔn)化為06大指數(shù)的累計(jì)漲跌幅圖17：2022年5-6月新能源整體迎來(lái)上漲，電池率先見(jiàn)頂，能源金屬在7月迎來(lái)補(bǔ)跌；注：2021年12月31日標(biāo)準(zhǔn)化為0，后面為申萬(wàn)II級(jí)行業(yè)指數(shù)的累計(jì)漲跌幅圖18：2022年4-6月，純電動(dòng)和油電混合新能源汽車銷量同比回升圖19：2022年8月18日至10月31日，僅有計(jì)算機(jī)板塊“一枝獨(dú)秀”，；注：該圖統(tǒng)計(jì)行業(yè)為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)1.5、本輪行情或如何演繹？2019202082021920199TMT20209720227主線補(bǔ)跌之后，市場(chǎng)切換大主線的情形主要發(fā)生在前期主線板塊相對(duì)景氣顯著勢(shì)行業(yè)的情形在TMT20192021820219除了在2019年四季度的TMT20217222年7月新能源內(nèi)部強(qiáng)勢(shì)板行業(yè)由鋰礦轉(zhuǎn)向光伏，核心源于光伏產(chǎn)業(yè)政策的加力。TMTTMTAIGCTMT圖20：2019年至2022年A股主線行情補(bǔ)跌情形整理，2、三因素關(guān)鍵變化跟蹤及首選行業(yè)、經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好三因素跟蹤的關(guān)鍵變化有所收斂，汽車消費(fèi)53202351日-5193013.5%41-1470.624%51010.1%4月7至2.7%利率維持在2%的逆回購(gòu)政策利率下方。海外方面，十年期美債收益率上行至7.027A8500、5月行業(yè)配置：傳媒、計(jì)算機(jī)、建筑裝飾1）AIGCTMT2）3）5傳媒、計(jì)算機(jī)、建筑裝飾。傳媒AI420AIAIMetaAdvantage+AI支撐因素之二：AI含3DAI9203209年增長(zhǎng)近10倍。15.19201918.4%865.49333.2%，較20191.52%。計(jì)算機(jī)201742845()41920231,000以上。同時(shí)，在AI標(biāo)的：寒武紀(jì)、中科曙光、紫光股份、新大陸等。建筑裝飾ETF4172023ETF從3巴西議進(jìn)行對(duì)接。支撐因素之三：充電樁和城市停車設(shè)施建設(shè)將加快推進(jìn)。4月19日，在國(guó)家發(fā)4最看好的行業(yè)主要標(biāo)的傳媒完美世界、天下秀、芒果超媒、華策影視等計(jì)算機(jī)寒武紀(jì)、中科曙光、紫光股份、新大陸等最看好的行業(yè)主要標(biāo)的傳媒完美世界、天下秀、芒果超媒、華策影視等計(jì)算機(jī)寒武紀(jì)、中科曙光、紫光股份、新大陸等建筑裝飾中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)電建、中鋼國(guó)際等資料來(lái)源：表2：5月行業(yè)配置表行業(yè)名稱滬深300權(quán)重（%）配置建議行業(yè)名稱滬深300權(quán)重（%）配置建議食品飲料11.74標(biāo)配機(jī)械設(shè)備2.25標(biāo)配銀行11.09標(biāo)配通信2.05標(biāo)配電力設(shè)備10.66標(biāo)配國(guó)防軍工1.73標(biāo)配非銀金融9.78標(biāo)配農(nóng)林牧漁1.71標(biāo)配電子7.42標(biāo)配房地產(chǎn)1.63標(biāo)配醫(yī)藥生物6.94標(biāo)配石油石化1.41低配計(jì)算機(jī)5.17超