【企業(yè)績效指標(biāo)分析與研究（論文）11000字】

企業(yè)績效指標(biāo)分析與研究—以S電力股份有限公司為例目錄TOC\o"1-3"\h\u1緒論 11.1研究背景與意義 11.2研究方法與內(nèi)容 11.2.1研究方法 11.2.2研究內(nèi)容 11.3文獻(xiàn)綜述 22相關(guān)理論概述 32.1財務(wù)績效的概念 32.2財務(wù)績效分析方法 42.3理論基礎(chǔ) 42.2.1信息不對稱理論 42.2.2利益相關(guān)者理論 43S電力股份有限公司及經(jīng)營基本概況 53.1公司簡介 53.2電力行業(yè)宏觀環(huán)境分析 53.2.1政治環(huán)境分析 53.2.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 53.2.3社會環(huán)境分析 63.2.4技術(shù)環(huán)境分析 64S電力股份有限公司財務(wù)績效指標(biāo)分析 64.1財務(wù)結(jié)構(gòu)分析 64.1.1資產(chǎn)負(fù)債表分析 64.1.2利潤表分析 74.1.3現(xiàn)金流量表分析 84.2財務(wù)指標(biāo)趨勢分析 94.2.1盈利能力分析 94.2.2償債能力分析 104.2.3營運(yùn)能力分析 104.2.4成長能力分析 115研究結(jié)論和建議 115.1研究結(jié)論 115.2研究建議 125.2.1實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，走經(jīng)濟(jì)環(huán)保道路 125.2.2優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) 135.2.3提高償債能力，降低財務(wù)風(fēng)險 145.2.4有效控制成本，擴(kuò)大市場規(guī)模 14參考文獻(xiàn) 161緒論1.1研究背景與意義財務(wù)分析是企業(yè)財務(wù)管理和業(yè)務(wù)決策的重要工具。它基于會計核算數(shù)據(jù)和其他財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)活動和經(jīng)營成果、債權(quán)人等，了解公司的過去，評估公司的現(xiàn)狀，預(yù)測公司的未來，并提供準(zhǔn)確的信息。財務(wù)分析是一種財務(wù)管理方法，作為一種分析工具，在企業(yè)管理中發(fā)揮著重要作用。經(jīng)過財務(wù)分析的長期發(fā)展，其內(nèi)容日趨完善，涉及的范圍不斷擴(kuò)大。目前來看，公司的財務(wù)分析主要分為以下幾個部分：一是通過比率分析和趨勢分析對公司財務(wù)報表進(jìn)行的分析；二是對公司償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力以及發(fā)展能力等財務(wù)指標(biāo)的分析；三是對公司財務(wù)狀況的分析。事實(shí)上，由于國內(nèi)各個企業(yè)在市場營銷方面的逐漸成熟，使其面臨的市場競爭也越發(fā)的激烈，因此這些公司對管理者和公司財務(wù)分析所包含的信息提出了更高的要求。中國是世界第二大電力消費(fèi)國，電力是主要能源，電力工業(yè)是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，與人們的生活密不可分。根據(jù)國家能源局發(fā)布的2020年全社區(qū)用電量數(shù)據(jù)，2020年全社區(qū)用電量75110億千瓦時，同比增長3.1%。近年來，隨著電力企業(yè)市場化改革，電力企業(yè)面臨巨大的市場壓力，政策實(shí)施呼喚發(fā)電廠與電網(wǎng)分離，電力企業(yè)逐步走向集團(tuán)化經(jīng)營。當(dāng)前，國家繼續(xù)加大對能源行業(yè)的投入，但能源行業(yè)供需矛盾依然突出。尤其是近年來煤價上漲，勢必影響火電廠，增加發(fā)電成本，電價已成趨勢。在此背景下，電力行業(yè)有望擁有更好的未來發(fā)展前景和巨大的發(fā)展?jié)摿?。但是，大多?shù)能源企業(yè)對財務(wù)分析的重視程度還不夠。分析的內(nèi)容簡單，方法單一。因此，能源企業(yè)在未來的發(fā)展中應(yīng)努力建立科學(xué)的財務(wù)分析體系，以提高財務(wù)分析的水平。1.2研究方法與內(nèi)容1.2.1研究方法本文主要是對常用的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，運(yùn)用對比分析、比率分析、因素分析、趨勢分析等方法對S電力的財務(wù)狀況進(jìn)行研究，進(jìn)而評價該公司的盈利能力、營運(yùn)能力等，并提出該公司面臨的風(fēng)險。1.2.2研究內(nèi)容本文以特定公司為主要研究對象，進(jìn)而通過課堂所學(xué)的知識對相關(guān)問題進(jìn)行研究和分析，在此基礎(chǔ)上，為商業(yè)決策提出有益的建議。一般來說，主要分為以下五個部分：第一部分：對文章的背景、意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、內(nèi)容及研究方法進(jìn)行整理匯總。第二部分：對財務(wù)分析的概念、方法以及相關(guān)理論進(jìn)行介紹。第三部分：首先對S電力進(jìn)行簡單介紹，再通過對S電力的基本情況以及電力行業(yè)的宏觀情況進(jìn)行分析。第四部分：對S電力的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表進(jìn)行探討，同時從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力以及成長能力四個角度對S電力的財務(wù)進(jìn)行多層析的分析。第六部分：對上述S電力9的財務(wù)分析進(jìn)行總結(jié)，以及提出對應(yīng)的改進(jìn)建議。1.3文獻(xiàn)綜述通過研究相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)國外學(xué)者對于企業(yè)的財務(wù)分析有較為系統(tǒng)的理論和研究。在1900年，托馬斯正式建立了一套現(xiàn)代化的財務(wù)分析方法體系，進(jìn)而在鐵路財務(wù)報表中首次使用該方法，而后發(fā)現(xiàn)了該體系存在的問題，并給出了具體的解決辦法，因此，財務(wù)分析方法的范圍被打開，并逐漸涉及到各個行業(yè)。并將該方法應(yīng)用于鐵路財務(wù)報表的分析，最初從銀行業(yè)擴(kuò)展到其他行業(yè)。KenB.Cyree,TravisR（2019）指出，企業(yè)的財務(wù)分析能夠讓企業(yè)投資者更好的了解公司的發(fā)展情況和面臨的風(fēng)險，進(jìn)而提前對資源進(jìn)行調(diào)整，并有效提高企業(yè)的社會價值。Robert（2005）通過對國有企業(yè)分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的盈利能力除了與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)相關(guān)，還會受行業(yè)環(huán)境和外部市場利率的影響。Shirley.等人（2007）認(rèn)為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展需要不斷增強(qiáng)企業(yè)的軟實(shí)力，即企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)自主研發(fā)，以保持自身競爭優(yōu)勢。盈利分析上，Robin（2016）認(rèn)為企業(yè)的盈利很大一部分取決于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)應(yīng)該將發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營目標(biāo)相結(jié)合，F(xiàn)ranco-Santosetal（2012）認(rèn)為，企業(yè)的財務(wù)報表分析應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略運(yùn)用財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行多維度分析。中國對于企業(yè)財務(wù)分析的分析較國外晚，主要借鑒外國先進(jìn)的理論和方法，結(jié)合具體公司進(jìn)行實(shí)踐分析。黃梅等（2017）指出，企業(yè)的盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分，也就是說，關(guān)鍵分析指標(biāo)應(yīng)以每股收益和每股股價為基礎(chǔ)的比率指標(biāo)為主。王吉恒等（2016）認(rèn)為，公司的資本結(jié)構(gòu)能夠?qū)镜挠芰Ξa(chǎn)生較為深刻的影響，因此需要當(dāng)?shù)責(zé)崮芄镜姆治觯拍転楣镜陌l(fā)展提供可行性的建議。胡國柳等（2004）認(rèn)為，上市公司經(jīng)營業(yè)績與企業(yè)高管的持股比例之間不存在明顯的相關(guān)性，法人股比例的升高會對企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生正面影響。梁娟等（2010）證明企業(yè)的經(jīng)營績效與企業(yè)的治理和激勵制度息息相關(guān)，三者是正相關(guān)關(guān)系。孫志偉等（2012）認(rèn)為企業(yè)的財務(wù)狀況應(yīng)該從內(nèi)部和外部進(jìn)行分析，外部因素受政治、經(jīng)濟(jì)和文化環(huán)境影響，內(nèi)部環(huán)境與企業(yè)的日常經(jīng)營管理和內(nèi)部控制有關(guān)。同時，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)輥磨和流通股占比對企業(yè)的盈利能力具有一定的影響。欒云鳳（2017）認(rèn)為，上市公司的盈利水平受到更多因素的制約，包括產(chǎn)品供銷能力、財務(wù)管理能力和風(fēng)險控制能力等。劉珊珊（2017）認(rèn)為隨著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營會受到更多風(fēng)險，其風(fēng)險可能源于內(nèi)部收益的不確定性、資本結(jié)構(gòu)的不合理等，也可能源于企業(yè)的日常管理無法適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境。周磊（2017）對商貿(mào)企業(yè)進(jìn)行研究，針對財務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)的構(gòu)建?運(yùn)行和管理提出了針對性的控制方法，以提高企業(yè)的盈利水平?就國內(nèi)外有關(guān)財務(wù)報表分析的研究文獻(xiàn)表明，經(jīng)濟(jì)管理的實(shí)踐性活動，能夠有效促進(jìn)企業(yè)財務(wù)分析理論和方法體系的發(fā)展。但需要注意的是，有些財務(wù)報表的分析是從資本結(jié)構(gòu)的角度入手，而有些則是基于對資產(chǎn)穩(wěn)健性、未來實(shí)現(xiàn)和發(fā)展能力的研究來入手的。事實(shí)上，由于社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展腳步的不斷加快，使得會計信息的需求也越來越多，同時對會計信息的質(zhì)量要求也比較高。在未來的時間里，這些要求可能將繼續(xù)增加，并需要進(jìn)一步的對相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行研究和探索。但是由于年代久遠(yuǎn)，對于當(dāng)下企業(yè)的借鑒存在不適用性，因此，立足于企業(yè)財務(wù)報表分析的實(shí)證研究將有助于推動財務(wù)分析理論的發(fā)展和完善。2相關(guān)理論概述2.1財務(wù)績效的概念就績效而言，我國財務(wù)省的定義如下：企業(yè)的財務(wù)績效是指企業(yè)在給定的經(jīng)營周期中產(chǎn)生的營業(yè)收入和經(jīng)營者的業(yè)務(wù)績效。企業(yè)營業(yè)利潤的質(zhì)量反映在其管理能力，資產(chǎn)，盈利能力，償還債務(wù)的能力以及未來發(fā)展的潛力上。財務(wù)績效是業(yè)務(wù)的核心。無論是市場對企業(yè)的考核，還是社會和學(xué)術(shù)界對企業(yè)的研究，我們最需要考慮的是企業(yè)財務(wù)狀況的當(dāng)前狀態(tài)。當(dāng)今企業(yè)在市場中生存的最佳驅(qū)動力是著眼于財務(wù)收益的評論內(nèi)容。2.2財務(wù)績效分析方法一是比較分析法。比較分析旨在解釋量化關(guān)系和財務(wù)信息之間的差異，并進(jìn)一步分析導(dǎo)向方向。就該種方法而言，能夠與實(shí)際計劃和早期階段進(jìn)行比較。二是趨勢分析法。事實(shí)上，此分析法屬于一種理性對比，主要針對公司當(dāng)前的財務(wù)指標(biāo)，開研究其變化范圍，然后就公司在一段時間內(nèi)存在的問題進(jìn)行研究和分析，并對公司的未來發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測。三是因素分析法。其主要是指公司財務(wù)指標(biāo)與驅(qū)動因素之間存在的關(guān)系，進(jìn)而將研究中的財務(wù)指標(biāo)分解成可以單獨(dú)衡量的因素，并利用各因素的比較值依次替換標(biāo)準(zhǔn)，而后就影響因素對財務(wù)指標(biāo)帶來的影響進(jìn)行研究。事實(shí)上，該種分析法能夠幫助企業(yè)管理者找出財務(wù)指標(biāo)存在差異的原因所在，在此基礎(chǔ)上，有效提高公司的整體管理效率。四是比率分析法。其主要是指將公司財務(wù)報表中相關(guān)指標(biāo)的比率進(jìn)行計算，而后按照計算出的數(shù)值，對公司的財務(wù)發(fā)展情況進(jìn)行分析所使用的一種方法。2.3理論基礎(chǔ)2.2.1信息不對稱理論信息不對稱理論的本質(zhì)和核心內(nèi)容為逆向選擇，是指在市場交易中，一方擁有其他方所不知的信息，直接影響雙方的交易利益，因此，擁有充足信息的一方會具有明顯的市場競爭優(yōu)勢。事實(shí)上，通過信息優(yōu)勢而采取一些不利于其他方式的行為，可能無法有效提高利率市場和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可行性。站在公司的角度來說，內(nèi)部管理者與外部利益相關(guān)者（如外部投資者）之間也存在信息不對稱的情況，也就是說，如果沒有進(jìn)行有效的財務(wù)分析，就會影響公司分析的實(shí)際結(jié)果，并導(dǎo)致更多關(guān)于公司內(nèi)部發(fā)展財務(wù)信息的泄露。換言之，公司的管理對象是傳統(tǒng)財務(wù)信息，但在披露的過程中，能夠?qū)ν獠坷嬲弋a(chǎn)生較為深刻的影響。目前來看，價值預(yù)測、投資預(yù)測和發(fā)展預(yù)測的判斷會不可避免地?fù)p害甚至導(dǎo)致相關(guān)利益者利益的喪失，甚至還會大幅降低整個行業(yè)和市場在人們心中的公信力。2.2.2利益相關(guān)者理論事實(shí)上，利益相關(guān)者理論是由美國學(xué)者弗里曼在他的著作《戰(zhàn)略管理：利益相關(guān)者管理的分析方法》中率先提出的，并且將其定義為：沒有企業(yè)支持就無法生存的多樣化群體和由自愿聚集的個體所創(chuàng)造出經(jīng)濟(jì)價值的多樣化群體。此外，利益相關(guān)者理論的出現(xiàn)，也為企業(yè)財務(wù)績效評價的研究提供了重要的理論支撐。事實(shí)上，對企業(yè)進(jìn)行的財務(wù)分析，能夠幫助企業(yè)決策者從大局方面出發(fā)，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)企業(yè)在發(fā)展中存在的問題，并提出有針對性的解決方法。通常來說，能夠輸出有關(guān)報表結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、交易成本以及分配信息的公司財務(wù)信息，并在此基礎(chǔ)上，有效提高企業(yè)財務(wù)信息披露的準(zhǔn)確性和全面性，滿足各利益相關(guān)者個性化需求。3S電力股份有限公司及經(jīng)營基本概況3.1公司簡介S電力公司（簡稱S）作為我國最大的獨(dú)立發(fā)電企業(yè)之一，在1994年成立，同時其也是在全國范圍內(nèi)開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營的大型火力發(fā)電廠。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，該公司當(dāng)前的凈發(fā)電量為15936兆瓦。公司的總部設(shè)立于山東濟(jì)南。企業(yè)多年發(fā)展經(jīng)過多年堅(jiān)持不懈努力終于在行業(yè)內(nèi)占據(jù)了重要的地位，該公司的主營業(yè)務(wù)是修建大型的發(fā)電廠。電力行業(yè)作為我國的主要行業(yè)，規(guī)模達(dá)到數(shù)萬億，在推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面有著非常顯著的作用，但是由于企業(yè)還存在經(jīng)營不善的問題，企業(yè)為了提高經(jīng)濟(jì)效益，需要保持良好的經(jīng)營水平，只有財務(wù)水平良好，企業(yè)才更有可能履行社會責(zé)任。為了判斷企業(yè)是否處于良好的財務(wù)狀態(tài)，需要對企業(yè)的財務(wù)績效進(jìn)行評價，評價的內(nèi)容包括成本控制效果、資產(chǎn)管理效果、資金配置效果等，從而了解企業(yè)是否處于良好的經(jīng)營狀況。3.2電力行業(yè)宏觀環(huán)境分析3.2.1政治環(huán)境分析2019年10月28日，國家發(fā)改委、能源局下發(fā)《關(guān)于請報送第五批增量配電業(yè)務(wù)改革試點(diǎn)項(xiàng)目的通知》文件，自此，正式啟動第五批配電業(yè)務(wù)進(jìn)入漸進(jìn)式改革試點(diǎn)。事實(shí)上，在前四次的試點(diǎn)部署中，該地區(qū)一共批復(fù)了404個試點(diǎn)，雖然取消了24個，但在剩下的試點(diǎn)中，有超過三分之二的試點(diǎn)已經(jīng)被明確。截止到2020年，市場化電力交易總量高達(dá)75110億千瓦時，大大提升了全社會用電量的占比。目前來看，就經(jīng)營用戶的開放而言，我國電力市場化交易規(guī)模已經(jīng)得到了快速發(fā)展。3.2.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析近幾年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新的發(fā)展時期，我國不再是一味的追求經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，而是越來越注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量，不斷加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。我國國內(nèi)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)逐年增長趨勢，但是增長率卻在逐年下降，表明我國經(jīng)濟(jì)處于發(fā)展疲乏狀態(tài)。從三類產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r來看，第一產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較穩(wěn)定，第二、三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度總體呈下降趨勢；近幾年第一、二產(chǎn)業(yè)比重逐年減少，第三產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用日漸明顯。三種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的比值是衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展類型和結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)。中國正由產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)轉(zhuǎn)向服務(wù)主導(dǎo)，顯示中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是衡量電力行業(yè)發(fā)展的核心因素，同時也是對我國電力供應(yīng)能力和服務(wù)質(zhì)量的挑戰(zhàn)和潛在威脅。此外，由于區(qū)域內(nèi)輸送電的逐步發(fā)展，使得國內(nèi)電力裝備產(chǎn)業(yè)得到了空前的蓬勃發(fā)展，并加大了資金的投資力度。因此，國內(nèi)企業(yè)在電力裝備方面制定了可持續(xù)的強(qiáng)勁發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)而全面迎接這些發(fā)展機(jī)遇。3.2.3社會環(huán)境分析最近幾年，我國電力普遍處于供需平衡的狀態(tài)，但同時也存在分配不平衡和發(fā)電不平衡的情況。就全國的電力分布特點(diǎn)而言，東部地區(qū)的網(wǎng)格結(jié)構(gòu)比較完整，而西部地區(qū)的網(wǎng)格結(jié)構(gòu)比較薄弱。站在東莞區(qū)域電網(wǎng)的角度來看，主網(wǎng)結(jié)構(gòu)比較完善，但該地區(qū)的農(nóng)村配網(wǎng)發(fā)展比較緩慢，同時城市配網(wǎng)供電的可靠性也有待提高，尤其是偏遠(yuǎn)農(nóng)村的缺點(diǎn)問題急需解決。事實(shí)上，農(nóng)村電網(wǎng)是輸送電的“最后一公里”。特別是近幾年以來，隨著農(nóng)村居民消費(fèi)觀念的改變，使得他們對電力的需求也隨之增加。但需要注意的是，由于農(nóng)村地區(qū)的供電線路長，電壓可靠性低，所以容易使得農(nóng)村的電網(wǎng)壓力出現(xiàn)急劇增長的情況。對此，需要在短時間內(nèi)提高新一輪農(nóng)村電網(wǎng)升級改造的速度。3.2.4技術(shù)環(huán)境分析最近幾年，由于新設(shè)備、新材料、新技術(shù)以及新工藝的創(chuàng)新發(fā)展，使得國內(nèi)電力設(shè)備制造企業(yè)的競爭力也在不斷增強(qiáng)，進(jìn)而加快了產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的速度。事實(shí)上，隨著清潔能源的興起，使得綠色電力和售電側(cè)等新性代替項(xiàng)目也開始涌現(xiàn)，并極大的推動了我國電力設(shè)備制造企業(yè)的發(fā)展。4S電力股份有限公司財務(wù)績效指標(biāo)分析4.1財務(wù)結(jié)構(gòu)分析4.1.1資產(chǎn)負(fù)債表分析表1S電力2018-2020年資產(chǎn)負(fù)債情況表（單位：萬元）年份資產(chǎn)總額負(fù)債總額所有者權(quán)益合計201840344146138206221017862020194135965414162041117288842020438205751540480914147535由表1中的數(shù)據(jù)可以看出：S電力近三年的資產(chǎn)總額呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，同時隨著S電力資產(chǎn)的增加，與此同時，債務(wù)和所有者的權(quán)利和利益也在增加，這是增加資產(chǎn)的主要原因。表2S電力2018-2020年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化表（單位：萬元）資產(chǎn)項(xiàng)目201820192020金額占比金額占比金額占比流動資產(chǎn)合計617990715.32%607750914.69%661376315.09%非流動資產(chǎn)合計3416423984.68%3528214585.31%3720681284.91%資產(chǎn)合計40344146100%41359654100%43820575100%從上表中可以看出，這三年中，S電力的資產(chǎn)總額從2018年底的40344146萬元增長為2020年底的43820575萬元，三年時間增長了8.64%；流動資產(chǎn)雖然在2019年有小幅度的下降，但在2020年增長為6613763萬元；非流動資產(chǎn)從2018年底的34164239萬元上升至2020年底的37206812萬元。非流動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占的比例變化也不明顯，近三年流動資產(chǎn)的占比在15%左右，而非流動資產(chǎn)為85%左右。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，S電力總體資本結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，公司資產(chǎn)處于上升階段。4.1.2利潤表分析表3S電力2018-2020年利潤表（單位：萬元）項(xiàng)目201820192020金額占營業(yè)收入比例金額占營業(yè)收入比例金額占營業(yè)收入比例營業(yè)收入1698611610016943919100%營業(yè)成本1506594488.70%1481723485.41%1398813982.56%營業(yè)稅金及附加1807211.06%1832971.06%1795391.06%銷售費(fèi)用42180.02%116890.07%147610.09%管理費(fèi)用4233222.49%4553692.62%4945872.92%財務(wù)費(fèi)用10470296.16%10708596.17%8836225.21%研發(fā)費(fèi)用46220.03%65020.04%667590.39%資產(chǎn)減值損失1146150.67%投資收益1572850.93%1413170.81%1693851.00%對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益1851521.09%1187120.68%1803831.06%營業(yè)利潤3648442.15%4639162.67%9627695.68%凈利潤2407411.42%2377911.37%5703723.37%由上表可以看出，S電力在2018-2020年的營業(yè)收入呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，由2019年的17348480上升為2020年的16943919萬元，近三年總體有小幅度的下降，而營業(yè)成本則是逐年遞減的情況，從2018年的15065944萬元下降為2020年的13988139萬元，主要原因是公司改進(jìn)經(jīng)營模式，轉(zhuǎn)變經(jīng)營方針，有效應(yīng)對經(jīng)營壓力，努力抓住深化產(chǎn)業(yè)融合和技術(shù)升級的機(jī)遇，利用國家政策實(shí)現(xiàn)對公司規(guī)模成本的控制。2020年該企業(yè)銷售費(fèi)用14761萬元，較上年增加26.28%。管理費(fèi)用494587萬元，較上年增長8.61%。財務(wù)費(fèi)用883622萬元，較上年降低了17.49%。從數(shù)據(jù)上看，2020年S增速將加快，銷售支出占總支出的比重相對較低。雖然增幅較上年較大，但影響較??；管理費(fèi)用的增加表明公司正在擴(kuò)大和增加員工、辦公室等的數(shù)量；在不影響營業(yè)收入的基礎(chǔ)上，增加了財務(wù)費(fèi)用，說明公司財務(wù)管理存在一定問題，資金到位不夠合理。4.1.3現(xiàn)金流量表分析表4S電力2018-2020年現(xiàn)金流量對比表（單位：萬元）項(xiàng)目201820192020經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額288918937324194204981投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2052772-2903399-4206714籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-236849-1132818151934現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額602195-29744276292加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額93957315417681249497期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額154176812443261325789從上表中可以看出，S電力在2020年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與2018年相比有十分明顯的差額，增長了1315792萬元，主要是由于采購商品付現(xiàn)增加。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由2019年的-2052772萬元下降為2019年的-4206714萬元是因?yàn)槭栈赝顿Y成本增加，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)逐年上升的狀態(tài)，在2020年又增加至76292萬元，主要是本期較上年同期受限資金釋放減少導(dǎo)致的。4.2財務(wù)指標(biāo)趨勢分析4.2.1盈利能力分析表5S電力2018-2020年盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目201820192020總資產(chǎn)凈利潤率（%）0.600.571.30營業(yè)利潤率（%）10.2413.5316.38主營業(yè)務(wù)成本率（%）88.7085.4182.56凈資產(chǎn)收益率（%）1.731.713.75資產(chǎn)報酬率（%）59.1162.3763.25從上表4中可以明顯看出，總資產(chǎn)凈利潤率從2018年的0.60%上升至2019年的1.30%，表明S電力的凈資本有一定幅度的上升，這對于公司商業(yè)活動的長期發(fā)展有明顯的促進(jìn)作用，營業(yè)利潤率則是呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，從2018年的10.24%上升為2020年的16.38%。主營業(yè)務(wù)成本率則是呈現(xiàn)下降的情況，說明企業(yè)的生產(chǎn)成本也有所降低，這種發(fā)展趨勢說明企業(yè)的成本控制相對嚴(yán)格。從整體上看，S電力想要發(fā)展的更好，不應(yīng)該忽視每一個指標(biāo)，需要密切關(guān)注，計算變化的大小，發(fā)現(xiàn)變化的趨勢。同時，公司必須減少生產(chǎn)成本和不必要的成本。在當(dāng)今社會競爭激烈的情況下，S電力需要通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、加強(qiáng)宣傳等手段來提高品牌知名度，以獲得更多的效益。4.2.2償債能力分析表6S電力2018-2020年償債能力指標(biāo)項(xiàng)目201820192020速動比率0.380.370.39流動比率0.450.430.43現(xiàn)金比率12.499.759.32資產(chǎn)負(fù)債率（%）74.7771.6467.71從上表中可以看出S電力的償債能力的指標(biāo)是較為穩(wěn)定的，體現(xiàn)了該公司的償債能力比較穩(wěn)定，沒有太大的波動。根據(jù)傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)，速動比率保持在1:1更正常，這表明企業(yè)每一元的流動性債務(wù)都有一元的流動性資產(chǎn)易于兌換成現(xiàn)金，并且有可靠的短期償付能力保證。因此，S電力2018-2020年的速動比率在1以下，說明有一定的短期債務(wù)風(fēng)險，流動比率和應(yīng)該超過2:1，表明流動性資產(chǎn)是保證充分償還流動性債務(wù)的流動性資產(chǎn)的兩倍多，即使有一半流動性資產(chǎn)沒有在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，該企業(yè)近三年的流動比率保持在0.4左右，流動性水平較低，因此企業(yè)償付能力較低。一般來說，企業(yè)可接受的資產(chǎn)負(fù)債率平衡水平在40%到60%之間。S電力的資產(chǎn)負(fù)債表比率從2018年的74.77%下降為2020年的67.71%，說明公司的總體的債務(wù)風(fēng)險有所控制。4.2.3營運(yùn)能力分析表7S電力2018-2020年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)項(xiàng)目201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）7.316.946.28存貨周轉(zhuǎn)率（次）17.8016.0818.07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.660.680.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.430.420.40流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.082.832.67從上表可以看出，S電力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢，表明公司的應(yīng)收款業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，有一些不良債務(wù)的風(fēng)險。公司的銷售額明顯下降，這表明公司的資金已經(jīng)放緩，而且沒有得到有效的增加。公司的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，說明公司的庫存控制也存在一定的不足，而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在近三年幾乎沒有變化說明公司固定資產(chǎn)不是主要問題，該公司的運(yùn)營能力方面也是存在一些資金周轉(zhuǎn)和管理的問題?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)小幅度的下降的趨勢。公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈現(xiàn)出緩慢下降的趨勢。因此，S電力必須加強(qiáng)對應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、貨幣資金等一系列指標(biāo)的管理。4.2.4成長能力分析表8S電力2018-2020年成長能力指標(biāo)項(xiàng)目201820192020主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）11.412.13-2.33凈利潤增長率（%）12.15-1.23139.86凈資產(chǎn)增長率（%）10.3915.2320.62總資產(chǎn)增長率（%）6.542.525.95從表8中可以看出，S電力主營業(yè)務(wù)收入增長率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，甚至在2020年為-2.33%，說明主營業(yè)務(wù)利潤空間開始下降，市場競爭愈發(fā)激烈。尤其是凈利潤增長率在2019年為-1.23%，呈現(xiàn)負(fù)增長的情況，雖然在2020年有大幅度的上漲，這也說明該企業(yè)的銷售利潤不是很穩(wěn)定。凈資產(chǎn)增長率呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢，而總資產(chǎn)增長率則是呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，這說明S電力的資產(chǎn)增長率并不穩(wěn)定，說明企業(yè)的凈資產(chǎn)處于波動狀態(tài)，需要改進(jìn)。可以看出，S電力的成長能力還是存在一定的問題，需要改善現(xiàn)在的情況。5研究結(jié)論和建議5.1研究結(jié)論從以上分析可以看出，華能電力資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，營業(yè)利潤逐年增加，盈利能力和償債能力保持較高水平，經(jīng)營發(fā)展能力不具備，公司具有一定的潛在投資價值。當(dāng)前能源企業(yè)之間競爭激烈，國際能源體系改革深化，打破能源企業(yè)長期壟斷，引入新競爭力，能源企業(yè)競爭環(huán)境發(fā)生巨大變化。原有的傳統(tǒng)經(jīng)營模式已不再適用于當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必須改變原有的管理方式和模式，提高公司的市場競爭力。S原是一家基礎(chǔ)雄厚、資本優(yōu)勢強(qiáng)的國有企業(yè)。但是，在一定的能源需求條件下，能源企業(yè)的增加必然會影響企業(yè)的效率。通過對財務(wù)報表的分析可以發(fā)現(xiàn)，公司2020年的凈資產(chǎn)利率、凈銷售利率和總資產(chǎn)增速均表現(xiàn)強(qiáng)勁，成本控制取得巨大突破，表明公司盈利能力仍競爭之下仍然非常強(qiáng)大。公司目前發(fā)展?fàn)顩r良好，但要注意技術(shù)進(jìn)步，提高管理水平，了解市場經(jīng)濟(jì)的法律和政策，對公司未來的發(fā)展有很大的促進(jìn)作用。在看到這些積極因素的同時，S也不能忽視公司目前存在的問題和壓力。首先，從S基本情況分析可以看出，公司近80%的發(fā)電原料以煤炭為主，煤炭發(fā)電不僅價格昂貴，而且環(huán)境污染嚴(yán)重，燃煤電廠也面臨更大的環(huán)保壓力。從S的環(huán)境分析可以看出，低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已經(jīng)成為電力行業(yè)的發(fā)展趨勢。S作為煤電較高的企業(yè)，在發(fā)展過程中要注意轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，減少煤電。提高其他清潔能源的使用效率；其次，從S的基本情況可以看出，其份額主要由國家控制，其他企業(yè)幾乎沒有參與。國有制雖然保證了能源行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定和財務(wù)風(fēng)險的降低，但也導(dǎo)致了單一出資，對多元化股東缺乏制衡。同時，從公司現(xiàn)金流分析可以看出，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流償付義務(wù)的能力不強(qiáng)，有待提高；財務(wù)分析是企業(yè)經(jīng)營的重要工具，因此公司未來的發(fā)展不應(yīng)僅僅局限于財務(wù)報表的分析，還需要為公司構(gòu)建合適的財務(wù)分析系統(tǒng)，結(jié)合公司的定位。5.2研究建議通過S的財務(wù)分析可以看出，公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)較為合理，近年來資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，盈利能力良好。從融資角度看，公司融資能力強(qiáng)，資金充足，財務(wù)風(fēng)險較低，發(fā)展方向良好，但仍有一些問題值得管理層關(guān)注。因此，具體可以從以下幾個方面進(jìn)行改善：5.2.1實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，走經(jīng)濟(jì)環(huán)保道路最近幾年，我國的環(huán)境問題受到社會各界的高度關(guān)注，而作為一個消耗大量煤炭的行業(yè)，火電廠造成的大氣污染不容忽視，電力行業(yè)的企業(yè)也面臨著巨大的環(huán)境壓力。尤其是近年來，各國越來越重視環(huán)境問題，出臺了嚴(yán)格的大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)。相應(yīng)地以天然氣為原料的發(fā)電量也開始大幅增加，進(jìn)而引起天然氣價格的持續(xù)上漲，同時也增加了電廠的發(fā)電成本。2020年，省級城市計劃增加電力供應(yīng)，隨著天然氣儲量的擴(kuò)大，燃?xì)獍l(fā)電量的進(jìn)一步增加將嚴(yán)重壓縮當(dāng)?shù)毓踩济弘姀S的使用小時數(shù)。事實(shí)上，S擁有多家電廠，其中火電占比較高。但需要注意的是，按照環(huán)境部新修訂的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》來看，所有電廠必須在兩年內(nèi)，完成所有機(jī)組脫硫脫硝新標(biāo)準(zhǔn)的過渡，新標(biāo)準(zhǔn)煤排放成本的增加使電力企業(yè)對新熱電失去了積極性，導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)延遲，S未來發(fā)展面臨的環(huán)境壓力十分嚴(yán)峻。因此，在中國能源國際電力未來的發(fā)展中，應(yīng)從以下幾個方面著手，緩解外部風(fēng)險給公司帶來的經(jīng)營壓力。首先，隨著能源行業(yè)競爭日趨激烈，企業(yè)必須制定符合宏觀環(huán)境的競爭戰(zhàn)略，利用企業(yè)的地理環(huán)境和區(qū)域優(yōu)勢，發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟(jì)，依靠技術(shù)進(jìn)步，加大環(huán)保力度，投資研發(fā)降低生產(chǎn)成本。在發(fā)電過程中采用高效低碳技術(shù)，提高煤炭利用效率，本著效益最大化的原則完善檢修計劃，積極爭取更高效的發(fā)電。同時，利用政府補(bǔ)貼開發(fā)利用新能源，實(shí)現(xiàn)污染物排放達(dá)標(biāo)，降低環(huán)境風(fēng)險。其次進(jìn)一步改善經(jīng)營狀況，降低各項(xiàng)可控成本，努力降低天然氣價格高企的負(fù)面影響。實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和循環(huán)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，確保公司具有持續(xù)增長的能力。落實(shí)國家節(jié)能減排政策要求，加大機(jī)組投資，提高發(fā)電效率，減少小機(jī)組發(fā)電量，從而減少污染。5.2.2優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)目前，能源企業(yè)普遍存在股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、對眾多股東缺乏財務(wù)控制和平衡的問題。經(jīng)過二十多年的改革，多元化投資主體的新模式初步出現(xiàn)，但從能源行業(yè)的整體情況來看，能源公司入股的現(xiàn)象依然存在。S的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在以下問題：國家持股量大，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，其他公司或個人持股比例偏低，股權(quán)集中度高。大股東利用權(quán)力增加財富，卻沒有承擔(dān)公司的全部風(fēng)險，將剩余的風(fēng)險留給債權(quán)人，從而忽視了債權(quán)人的利益。因此，能源企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)改革勢在必行。第一，選擇法人股代替國有股，適當(dāng)降低國有股比例，形成以法人股為主的股權(quán)結(jié)構(gòu)，推動國有股和企業(yè)股的流通。第二，妥善培育一批大股東，將控制權(quán)分配給這些大股東，進(jìn)而防止股權(quán)的過度集中，限制多數(shù)股東，降低壟斷的可能性。第三，盡管國有資本是主要資本，但也需要對企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督，而不是按照企業(yè)的制度要求履行大股東的職責(zé)，進(jìn)而直接管理企業(yè)的經(jīng)營。事實(shí)上，國有資產(chǎn)管理局主要負(fù)責(zé)監(jiān)督和管理國有企業(yè)的轉(zhuǎn)讓、拍賣和重組，在此基礎(chǔ)上，增加國有資本的價值。5.2.3提高償債能力，降低財務(wù)風(fēng)險所謂債務(wù)償付能力分析，其屬于財務(wù)分析的范疇。但需要注意的是看，債務(wù)過多也會帶來較高的風(fēng)險。所以，需要及時償還企業(yè)的債務(wù)，這也關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。就投資者的角度而言，其投資的目的是為了資產(chǎn)的保值增值。因此，在分析一家公司時，不僅要關(guān)注該公司近年來的盈利情況，還要關(guān)注該公司的償債能力。水平直接影響投資者的投資決策；從債權(quán)人的角度來看，公司的償付能力水平?jīng)Q定了其投資資金和利息能否按時收回。從經(jīng)營者的角度來看，企業(yè)償債能力的高低不僅影響著企業(yè)的發(fā)展程度，而且反映了企業(yè)資金使用效率的高低，對企業(yè)生產(chǎn)的其他方面有著重要的影響。和經(jīng)營，并影響公司的投資決策。從前一章S的償付能力分析可以看出，該公司近年來償付能力較差，短期借款、應(yīng)付賬款和長期借款占比較高。近年來機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率一直在70%左右，銀行普遍規(guī)定，如果機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率超過80%或75%，則拒絕貸款。公司資產(chǎn)負(fù)債率高，不但表明公司的償債能力較弱，同時也表明利用杠桿原理能夠在一定程度上有效提高債務(wù)管理的資本回報率。然而，需要注意的是，公司的期限償付能力較弱，會對公司的正常經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險，還會影響公司的社會聲譽(yù)。能源企業(yè)普遍具有較高的資產(chǎn)負(fù)債率，這與其行業(yè)特點(diǎn)密切相關(guān)。在企業(yè)資產(chǎn)中，如果固定資產(chǎn)占比較大，流動性較差，會影響企業(yè)的償債能力，償債能力相對較弱。企業(yè)的償付能力和盈利能力密不可分，因此，隨著償付能力的提高，盈利能力也必須提高，而提高盈利能力是提高償付能力的關(guān)鍵。只有經(jīng)營活動產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，才能保證償還債務(wù)的能力；其次，S持有現(xiàn)金比例較大，過度使用現(xiàn)金可能導(dǎo)致資金浪費(fèi)，現(xiàn)金不能充分使用，影響企業(yè)盈利能力，間接影響償債能力。因此，企業(yè)應(yīng)注意提高未來現(xiàn)金資金的運(yùn)營效率，合理運(yùn)用現(xiàn)金資金，提高盈利能力；三是充分認(rèn)識企業(yè)發(fā)展趨勢，科學(xué)合理地運(yùn)用現(xiàn)代管理技術(shù)。在投資