營運資本管理

營運資本管理第一頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一第一節(jié)營運資本管理概述一、概念狹義的概念：營運資本是指企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債之差。二、管理目標是維持企業(yè)資產(chǎn)適度流動性、實現(xiàn)企業(yè)收益最大化。第二頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一三、營運資本政策

1.持有政策：衡量收益和風險的均衡

2.籌集政策：流動資產(chǎn)與流動負債匹配上面兩個方面都有三個政策類型

1）穩(wěn)健型

2）激進型

3）適中型第三頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一四、流動資產(chǎn)的概念和組合

它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中短期置存的資產(chǎn)。包括貨幣資金、應收款項、存貨、短期投資。五、流動資產(chǎn)的特點1.流動資產(chǎn)占有形態(tài)具有變動性2.流動資產(chǎn)占有數(shù)量具有波動性3.流動資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營具有一致性第四頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一一、現(xiàn)金持有的動機與內(nèi)容

現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票、短期有價證券等。（一）現(xiàn)金的持有動機

1.交易動機

2.預防動機

3.投機動機企業(yè)必須合理確定現(xiàn)金持有量，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時間上相互銜接。以便在保證企業(yè)經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的同時，盡量減少企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。第二節(jié)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物管理第五頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一（二）現(xiàn)金的成本與現(xiàn)金持有量有關的成本主要包括：1.現(xiàn)金的持有成本（持有現(xiàn)金的機會成本），即持有現(xiàn)金所放棄的報酬。通常是按有價證券的利息率計算，它與現(xiàn)金持有量成正比例變化。2.現(xiàn)金的管理成本，即企業(yè)管理現(xiàn)金所發(fā)生的管理費用，如管理人員工資、安全措施費用等。假定在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量無關。第六頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一3.現(xiàn)金的轉換成本，現(xiàn)金與有價證券轉換的交易成本，它分為兩類：（1）變動性轉換成本，如買賣證券的傭金、證券交易的印花稅（2）固定性轉換成本，如過戶費、委托手續(xù)費及其他管理成本，假設這種成本只與交易次數(shù)有關，交易次數(shù)越多，成本就越高。假定每次現(xiàn)金與有價證券轉換的金額是相等的，則每次的變動轉換成本相等，每次轉換成本總額（變動+固定）是固定的。所以，轉換成本與轉換成本的次數(shù)成正比例關系，與現(xiàn)金持有量無關。4.短缺成本，指企業(yè)缺乏必要的現(xiàn)金支付而付出的代價。它與現(xiàn)金持有量成反比關系。

第七頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一二、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（一）現(xiàn)金管理的目的確定最佳現(xiàn)金持有量（二）現(xiàn)金管理的內(nèi)容

1.編制現(xiàn)金預算

2.確定最佳現(xiàn)金持有量

3.現(xiàn)金的日常管理

第八頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一三、現(xiàn)金收支計劃的編制

現(xiàn)金收支計劃的編制方法很多，不同的方法采用不同的計劃表格形式。一般現(xiàn)金計劃中包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量和現(xiàn)金余缺等內(nèi)容。四、最佳現(xiàn)金余額的確定

主要方法有：1.現(xiàn)金周轉模式

例如：某企業(yè)預計存貨周轉期為90天，應收帳款周轉期為40天，應付帳款周轉期為30天，預計全年需要現(xiàn)金720萬元，求最佳現(xiàn)金余額。最佳現(xiàn)金余額=（90+40-30）*（720/360）

=200（萬元）其影響因素：存貨周轉期、應收帳款周轉期、應付帳款周轉期

第九頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一

2.存貨模式

它依據(jù)于存貨的經(jīng)濟批量模型。假設收入是每隔一段時間發(fā)生的，而支出是在一定時期內(nèi)均勻發(fā)生的?，F(xiàn)金余額總成本：1）現(xiàn)金持有成本

2）現(xiàn)金轉換成本最佳現(xiàn)金余額N=（2Tb/i）

?

式中：T全年現(xiàn)金需求總量

b現(xiàn)金轉換成本

i利息率例如：某企業(yè)預計全年需要現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次100元，有價證券的利息率為30%，則最佳現(xiàn)金余額

N=（2*6000*100/30%）

?=2000（元）年轉換次數(shù)=6000/2000=3（次）第十頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一年總成本、持有成本和轉換成本關系見下圖

總成本持有成本轉換成本O成本N現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金余額圖第十一頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一3.因素分析模式

它是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關因素的變動情況，來確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。公式為：最佳現(xiàn)金余額=（上年平均占用額-不合理占用額）

×（1±預計銷售收入變化的%）例如：某企業(yè)2009年平均占用現(xiàn)金為1000萬元，經(jīng)分析其中有50萬元的不合理占用額，2010年銷售收入預計較2009年增長10%，則

2010年最佳現(xiàn)金余額=（1000-50）×（1+10%）

=1045（萬元）第十二頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一五、現(xiàn)金的日?？刂?.加速收款

為提高現(xiàn)金的使用效率，加速資金周轉，企業(yè)應盡量加快現(xiàn)金的收回。其方法有：1）集中銀行；2）鎖箱系統(tǒng)；3）其他2.控制支出

盡量延緩支出。其方法：1）運用“浮游量”；2）控制支出時間；3）工資支出模式。

3.現(xiàn)金支出的綜合控制手段1）現(xiàn)金流入與流出同步2）實行內(nèi)部牽制制度3）及時清理現(xiàn)金4）按規(guī)定使用現(xiàn)金5）做好銀行存款的管理6）適當進行證券投資第十三頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一一、應收帳款的功能和成本（一）應收帳款的功能1.增加銷售功能2.減少存貨功能（二）應收帳款的成本1.應收帳款的機會成本：是指因投放于應收帳款而放棄的其他收入。2.應收帳款的管理成本：是指管理中發(fā)生的各種費用。3.應收帳款的壞帳成本：是指因不能收回而發(fā)生的損失。第三節(jié)應收帳款管理第十四頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一二、應收帳款政策的制定應收帳款政策也稱信用政策，包括信用標準、信用條件、收款政策（一）信用標準它是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預期的壞帳損失率作為判別標準。（二）信用條件它是指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。第十五頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一（三）收款政策收款政策是指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收款策略。較積極的收款政策可使應收帳款投資和壞帳損失減少，但要增加收帳成本；較消極的收款政策可使應收帳款投資和壞帳損失增加，但會減少收帳成本。企業(yè)應權衡利弊來選擇相應的政策。第十六頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一（四）綜合信用政策綜合信用政策是將信用標準、信用條件、收款政策結合起來，考慮它們的綜合變化對銷售額、應收帳款機會成本、壞帳成本和收帳成本的影響。決策的原則是賒銷總收益應大于因賒銷帶來的總成本。第十七頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一

制定綜合信用政策應考慮的模式

信用標準信用條件收款政策

（壞帳損失%）

0~0.5從寬信用條件消極收款政策

0.5~1（60天）（拖欠20天不催收）

1~2一般信用條件一般收款政策

2~5（45天）（拖欠10天不催收）

5~10從嚴信用條件積極收款政策

10~20（30天）（拖欠立即催收）

20以上不予賒銷——

信用政策確定后，再根據(jù)信用政策和預計的銷售收入等指標來計算應收帳款占用額。第十八頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一三、應收帳款的日?？刂疲ㄒ唬┢髽I(yè)的信用調查

1.直接調查2.間接調查（二）企業(yè)的信用評估

1.5C評估法

重點分析5個方面，包括品德、能力、資本、抵押品和情況。

2.信用評分法

是根據(jù)有關指標和情況計算企業(yè)綜合信用分數(shù)，并以此進行信用評估的方法。（三）收款的日常管理與控制P206

1.考核應收賬款周轉速度

2.賬齡動態(tài)分析

3.催收賬款第十九頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一練習

某公司準備實施更嚴格的信用政策，當前政策與新政策的相關數(shù)據(jù)見表。假設該公司應收賬款的機會成本為10%，那么該公司是否應當實施新的信用政策。

當前政策新政策年銷售收入（元）1500014000銷售成本率（%）7575壞賬占銷售收入比（%）5%2%收現(xiàn)期（天）6030第二十頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一當前政策：銷售毛利=15000*（1-75%）=3750元壞賬成本=15000*5%=750元機會成本=（15000÷360）*60*10%=250元凈收益=3750-（750+250）=2750元新政策：銷售毛利=14000*（1-75%）=3500元壞賬成本=14000*2%=280元機會成本=（14000÷360）*30*10%=117元凈收益=3500-（280+117）=3103元應選擇新政策。第二十一頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一一、存貨管理的目的

主要目的是通過管理控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨成本。二、存貨的功能（作用）1.可以保證生產(chǎn)正常進行；2.有利于銷售；3.便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；4.防止意外事件造成損失。第四節(jié)存貨管理第二十二頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一三、存貨成本1.采購成本

是指由買價和運雜費構成的成本，其數(shù)額取決于采購數(shù)量和單位成本。2.訂貨成本

是指為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購人員工資、采購部門的一般經(jīng)費和采購業(yè)務費。3.儲存成本是指因儲存存貨而發(fā)生的各種成本，包括倉儲費、保險費等。4.缺貨成本

是指存貨過少不能滿足生產(chǎn)和銷售需要而造成的損失。第二十三頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一四、存貨規(guī)劃存貨規(guī)劃是指在確定企業(yè)存貨占用資金數(shù)額的基礎上，編制存貨資金計劃，以便合理確定存貨資金的占用數(shù)量，節(jié)約使用資金。（一）基本方法1.周轉期計算法是根據(jù)各種存貨平均每天的周轉額和其資金周轉日數(shù)來確定資金數(shù)額的一種方法。計算公式為：資金數(shù)額=平均每天周轉額×資金周轉日數(shù)第二十四頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一2.因素分析法

它是以上年資金實際占用額為基礎，分析計劃年度各項變動因素，加以調整后核定資金數(shù)額的方法。計算公式為：

資金數(shù)額=（上年資金實際平均占用額

-不合理占用額）

×（1±計劃年度營業(yè)額增減%）

×（1-計劃年度資金加速周轉%）這種方法適用品種繁多、規(guī)格復雜和價格較低的材料物資。第二十五頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一（二）經(jīng)濟訂貨批量

經(jīng)濟訂貨批量是指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。計算方法為：

Q=（2AP/C）?

式中A全年需要量Q最佳訂貨量

P每批訂貨成本C單位儲存成本例如：某公司全年需要甲零件1200件，每訂購一次的訂貨成本為400元，每件年儲存成本為6元，則最佳經(jīng)濟訂購批量為：

Q=（2*1200*400/6）?=400（件）訂購批次=1200/400=3（批）第二十六頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一（三）訂貨點控制

訂貨點是指訂貨下批存貨時本批存貨的儲存量。確定時需考慮的因素：1.平均每天的正常耗用量（n）2.預計每天的最大耗用量（m）3.提前時間（t）4.預計最長提前時間（r）5.保險儲備（s）訂貨點=nt+s=nt+（mr-nt）/2=（mr+nt）/2第二十七頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一例題

某公司每天正常耗用某零件為10件，訂貨的提前期為20天，預計最大耗用量為每天12件，預計最長提前期為25天。試計算訂貨點。訂貨點=10*20+（12*25-10*20）/2=10*20+50=250（件）或訂貨點=（12*25+10*20）/2=250（件）第二十八頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一（四）保險儲備的確定保險儲備是為了防備存貨供應中斷造成缺貨損失而建立的儲備量。其影響因素：

1.需求預測的不確定性

2.缺貨損失成本見P212【例6-8】第二十九頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一（五）數(shù)量折扣條件下經(jīng)濟訂貨批量確定P213【例6-9】公司年銷售A商品36000件，其進價20元，單位存貨成本5元，每次訂貨成本為100元，如果每次訂貨在2000件以上，可得到2%折扣。要求分析公司是否將訂貨批量增大至2000件。（注：先計算經(jīng)濟訂貨批量及其總成本；再計算2000件下總成本。比較兩者大小)第三十頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一練習

某企業(yè)全年需要某種零件5000個，每次訂貨成本為300元，每件年儲存成本為3元，最佳經(jīng)濟訂貨批量是多少？如果每件價格35元，一次訂貨超過1200件可得到2%的折扣，則企業(yè)應該選擇以多大批量訂貨？第三十一頁，共三十六頁，編輯于2023年，星期一1.Q=（2AF/C）?=【（2*5000*300）÷3】?

=1000件訂貨次數(shù)為5次總成本=300*5*2