長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)第一頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法；主要的財(cái)務(wù)比率；財(cái)務(wù)分析體系。上章回顧第二頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二

長(zhǎng)期計(jì)劃的內(nèi)容

財(cái)務(wù)計(jì)劃的步驟

第一節(jié)長(zhǎng)期計(jì)劃第三頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二財(cái)務(wù)報(bào)表分析—

了解企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)—

預(yù)測(cè)未來(lái)第四頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二長(zhǎng)期計(jì)劃：戰(zhàn)略計(jì)劃--經(jīng)營(yíng)計(jì)劃--財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃：是依據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，對(duì)未來(lái)一定期間的財(cái)務(wù)活動(dòng)及其結(jié)果進(jìn)行的規(guī)劃、布置和安排，它規(guī)定了企業(yè)計(jì)劃期財(cái)務(wù)工作的任務(wù)和目標(biāo)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。第五頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二財(cái)務(wù)計(jì)劃的步驟（1）編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表（2）確認(rèn)支持5年計(jì)劃需要的資金（3）預(yù)測(cè)未來(lái)5年可使用的資金（4）在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統(tǒng)（5）制訂調(diào)整基本計(jì)劃的程序（6）建立基于績(jī)效的管理層報(bào)酬計(jì)劃第六頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義和目的；財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟；銷售百分比法財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的其他方法

第二節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)第七頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義和目的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：就是估計(jì)企業(yè)未來(lái)的融資需求財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義：融資計(jì)劃的前提；有助于改善投資決策；有助于企業(yè)應(yīng)對(duì)未來(lái)的變動(dòng)第八頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟銷售預(yù)測(cè)估計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、負(fù)債估計(jì)各項(xiàng)費(fèi)用和保留盈余

估計(jì)所需融資第九頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二三、銷售百分比法假設(shè)：資產(chǎn)、負(fù)債和費(fèi)用與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系；步驟：（１）確定資產(chǎn)和負(fù)債的銷售百分比；（２）預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債；（３）預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)；（４）預(yù)計(jì)增加的留存收益；（５）預(yù)計(jì)增加的借款。第十頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二公式：融資總需求＝（預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債-基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）其中：預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比*預(yù)計(jì)銷售額預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債=經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比*預(yù)計(jì)銷售額基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比*基期銷售額-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比*基期銷售額

融資總需求=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比*（預(yù)計(jì)銷售額-基期銷售額）-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比*（預(yù)計(jì)銷售額-基期銷售額）=（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）*新增銷售額第十一頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二資金來(lái)源：（１）預(yù)計(jì)可動(dòng)用金融資產(chǎn)（２）內(nèi)部融資預(yù)計(jì)增加的留存收益＝預(yù)計(jì)銷售額＊計(jì)劃銷售利潤(rùn)率＊（１－股利支付率）（３）外部融資預(yù)計(jì)增加的借款＝資金需要量－內(nèi)部融資－動(dòng)用的金融資產(chǎn)第十二頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二例題1：某公司2010年度經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)2000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債合計(jì)300萬(wàn)元，銷售額為3000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2011年公司銷售額將達(dá)到4000萬(wàn)元。公司銷售利潤(rùn)率為4%，股利支付率為30%。計(jì)算：公司2007年的資金需要量以及解決方式第十三頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二步驟：（1）計(jì)算2010年公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷售百分比。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=2000/3000*100%=66.67%經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比

=300/3000*100%=10%第十四頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二步驟：（2）計(jì)算2011年公司預(yù)計(jì)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)負(fù)債。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比*預(yù)計(jì)銷售額=66.67%*4000=2667經(jīng)營(yíng)負(fù)債=經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比*預(yù)計(jì)銷售額

=10%*4000=400第十五頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二步驟：（3）計(jì)算2011年公司預(yù)計(jì)的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=2667-400=2267第十六頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二步驟：（4）計(jì)算2011年公司的融資總需求。融資總需求=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=2267-（2000-300）=567萬(wàn)元第十七頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二步驟：（5）計(jì)算2011年公司可增加的留存收益。增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售額*銷售利潤(rùn)率*（1-股利支付率）

=4000*4%*（1-30%）=112萬(wàn)元第十八頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二步驟：（6）計(jì)算2011年公司需要增加外部融資增加的外部融資=567-112=455萬(wàn)元第十九頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二課堂練習(xí)某公司2010年度經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)1994萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債合計(jì)250萬(wàn)元，實(shí)際銷售額為3000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2011年公司銷售額將達(dá)到4000萬(wàn)元；預(yù)計(jì)銷售利潤(rùn)率為4.5%，由于可能需要的籌資數(shù)額較大，2011年公司不支付股利。計(jì)算：公司2011年的資金需要量以及解決方式第二十頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二四、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的其他方法其他方法：（１）使用回歸分析技術(shù)；（２）使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

第二十一頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二

銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系內(nèi)含增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率

第三節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求第二十二頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式：完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)；主要依靠外部資金增長(zhǎng)；平衡增長(zhǎng)：保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照股東權(quán)益的增長(zhǎng)比例增加借款，以此支持銷售增長(zhǎng)。第二十三頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系（一）外部融資銷售增長(zhǎng)比：外部融資與銷售增長(zhǎng)額之間的比率，反映每增長(zhǎng)一個(gè)單位的銷售收入，外部融資需要增長(zhǎng)多少；外部融資銷售增長(zhǎng)比=外部融資額/銷售增長(zhǎng)額第二十四頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系外部融資額=（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）*新增銷售額-計(jì)劃銷售額*銷售利潤(rùn)率*（1-股利支付率）外部融資額=（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）*基期銷售額*銷售增長(zhǎng)率-基期銷售額*（1+銷售增長(zhǎng)率）*銷售利潤(rùn)率*（1-股利支付率）銷售增長(zhǎng)額=基期銷售額*銷售增長(zhǎng)率第二十五頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系外部融資銷售增長(zhǎng)比=外部融資/銷售增長(zhǎng)額=（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）-（1+銷售增長(zhǎng)率）/銷售增長(zhǎng)率*銷售利潤(rùn)率*（1-股利支付率）第二十六頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二例題2公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，本年計(jì)劃銷售收入為3900萬(wàn)元，銷售增長(zhǎng)率為30%，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為7%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為5%，股利支付率為30%。計(jì)算：（1）外部融資額。外部融資銷售增長(zhǎng)比=60%-7%-5%*（1+30%）/30%*（1-30%）=0.38外部融資額=3000*30%*0.38=342（萬(wàn)元）第二十七頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二課堂練習(xí)2公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，本年計(jì)劃銷售收入為4000萬(wàn)元，銷售增長(zhǎng)率為33.33%，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為6.17%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為4.5%，股利支付率為30%。計(jì)算：（1）外部融資額。外部融資銷售增長(zhǎng)比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+33.33%）/33.33%*（1-30%）=0.479外部融資額=1000*0.479=479（萬(wàn)元）第二十八頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二例題3公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為7%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為5%，股利支付率為30%。計(jì)算：（2）如果銷售增長(zhǎng)500萬(wàn)，則外部融資額為多少？外部融資銷售增長(zhǎng)比=60%-7%-5%*（1+16.67%）/16.67%*（1-30%）=0.29外部融資額=500*0.29=142.5（萬(wàn)元）第二十九頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二課堂練習(xí)3公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為6.17%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為4.5%，股利支付率為30%。計(jì)算：：（2）如果銷售增長(zhǎng)500萬(wàn)，則外部融資額為多少？外部融資銷售增長(zhǎng)比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+16.67%）/16.67%*（1-30%）=0.3849外部融資額=500*0.3849=192.45（萬(wàn)元）第三十頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二例題4公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為7%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為5%，股利支付率為30%。計(jì)算：（3）如果銷售增長(zhǎng)5%，則外部融資額為多少？外部融資銷售增長(zhǎng)比=60%-7%-5%*（1+5%）/5%*（1-30%）=-0.21外部融資額=3000*5%*-0.21=-31.5（萬(wàn)元）第三十一頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二課堂練習(xí)4公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為6.17%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為4.5%，股利支付率為30%。計(jì)算：（3）如果銷售增長(zhǎng)5%，則外部融資額為多少？（1）外部融資額。外部融資銷售增長(zhǎng)比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+5%）/5%*（1-30%）=-0.0565外部融資額=3000*5%*-0.0565=-8.475（萬(wàn)元）第三十二頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二例題5公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為7%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為5%，股利支付率為30%。計(jì)算：（4）預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，則外部融資額為多少？外部融資銷售增長(zhǎng)比=60%-7%-5%*（1+10%）/10%*（1-30%）=0.15外部融資額=3000*10%*0.15=45（萬(wàn)元）第三十三頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二課堂練習(xí)5公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為6.17%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為4.5%，股利支付率為30%。計(jì)算：：（4）預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，則外部融資額為多少？外部融資銷售增長(zhǎng)比=66.67%-6.17%-4.5%*（1+10%）/10%*（1-30%）=0.2585外部融資額=3000*10%*0.2585=77.55（萬(wàn)元）第三十四頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系（二）外部融資需求的敏感分析：外部融資需求股利支付率以及銷售利潤(rùn)率第三十五頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二例題6公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，本年計(jì)劃銷售收入為3900萬(wàn)元，銷售增長(zhǎng)率為30%，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為7%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為5%，股利支付率為30%。如果股利支付率為100%，計(jì)算：外部融資額。外部融資銷售增長(zhǎng)比=60%-7%-5%*（1+30%）/30%*（1-100%）=0.53外部融資額=3000*30%*0.53=477（萬(wàn)元）第三十六頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二股利支付率30%外部融資342股利支付率100%外部融資477第三十七頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二例題7公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，本年計(jì)劃銷售收入為3900萬(wàn)元，銷售增長(zhǎng)率為30%，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為7%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為5%，股利支付率為30%。如果銷售利潤(rùn)率為4%，計(jì)算：外部融資額。外部融資銷售增長(zhǎng)比=60%-7%-4%*（1+30%）/30%*（1-30%）=0.41外部融資額=3000*30%*0.41=369（萬(wàn)元）第三十八頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二銷售利潤(rùn)率5%外部融資342銷售利潤(rùn)率4%外部融資369第三十九頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二二、內(nèi)含增長(zhǎng)率內(nèi)含增長(zhǎng)率：只能依靠?jī)?nèi)部積累，不能或不打算從外部融資條件下企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率。外部融資額為零的增長(zhǎng)率。外部融資銷售增長(zhǎng)比=（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）-（1+銷售增長(zhǎng)率）/銷售增長(zhǎng)率*銷售利潤(rùn)率*（1-股利支付率）0=（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）-（1+銷售增長(zhǎng)率）/銷售增長(zhǎng)率*銷售利潤(rùn)率*（1-股利支付率）第四十頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二例題8公司上年度銷售收入為3000萬(wàn)元，本年計(jì)劃銷售收入為3900萬(wàn)元，銷售增長(zhǎng)率為30%，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為7%，計(jì)劃銷售利潤(rùn)率為4%，股利支付率為30%。0=60%-7%-4%*（1+X）/X*（1-30%）X=5.58%第四十一頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二三、可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率：不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。假設(shè)前提：（1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)不變（2）公司目前的股利支付率不變（3）不愿意或不打算增發(fā)新股，增加債務(wù)是唯一的外部籌資來(lái)源（4）公司銷售凈利率維持當(dāng)前水平且大于利息率（5）公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持不變第四十二頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二三、可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率

=股東權(quán)益增加額/期初股東權(quán)益

=本期凈利*收益留存率/期初股東權(quán)益

=期初權(quán)益凈利率*本期收益留存率=本期凈利/本期銷售*本期銷售/期末總資產(chǎn)*期末總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益*本期收益留存率=銷售利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期初權(quán)益期末總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)*收益留存率第四十三頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二三、可持續(xù)增長(zhǎng)率利用股東權(quán)益的期末數(shù)計(jì)算：第四十四頁(yè)，共五十頁(yè)，編輯于2023年，星期二課后作業(yè)1假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比是40%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比是20%，上年銷售額為5000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今年銷售