農村金融風險與監(jiān)管培訓講義

農村金融導論農村金融組織體系農村金融業(yè)務我國農村小額信貸農村金融市場農村金融風險與監(jiān)管國外農村金融我國農村金融的改革與發(fā)展農村金融學

結構框架金融風險管理與監(jiān)管理論框架農村金融風險概述農村金融風險管理農村金融風險監(jiān)管第6章

農村金融風險與監(jiān)管教學目的和要求農村金融風險定義、分類、成因及其監(jiān)管；風險管理基本理論、金融機構風險管理的組織結構、風險度量、風險管理與監(jiān)管。教學難點、重點本章內容以商業(yè)銀行業(yè)務為核心，因為：我國農村開展金融業(yè)務提供金融服務的金融機構以商業(yè)銀行為主；金融風險管理理論源自于商業(yè)銀行，然后逐步為證券、保險等其他金融機構所借鑒和應用。本章教學任務風險定義金融風險的特征及分類金融風險管理的基本步驟金融風險管理的主要策略

金融風險監(jiān)管6.1金融風險管理與監(jiān)管理論框架風險是指未來結果的不確定性?？蓮娜矫胬斫猓猴L險指未來結果的不確定性。它強調的是處于不確定未來的這樣一個狀態(tài)，對未來結果無法確知。如果將發(fā)生的事情是確知的，那么就不存在風險。這種不確定性的結果既有可能帶來損失，也有可能帶來收益。有些文獻中關于風險只強調未來結果中帶來損失的部分，但多數(shù)文獻認為，無論是將來收益還是損失的可能都歸于風險范疇，比如說股票，無論將來價格上漲或下跌的可能性都歸入風險范疇。風險與信息有著密切的關系。對于某件事物，人們掌握的信息越多，該事件未來的不確定通常越低，掌握信息越少，不確定性越大，從而風險越大。因而，掌握更多的信息是減少風險的一種方法。在信貸活動中，金融機構的信貸員做盡職調查，就是為了更多的掌握借款人的信息，從而減少貸款風險。6.1.1風險定義金融風險金融風險是經濟主體在金融活動中面臨的風險。金融風險具有4個特征：客觀性金融風險是客觀存在的，只要存在著金融活動，有金融業(yè)務的地方，就存在金融風險。隱蔽性金融風險是客觀存在的，但是常常很難被人察覺，在金融風險爆發(fā)出來造成較大損失之前，往往不是逐漸暴露出來，而是隱蔽著不為人知。風險本身就是未來結果的不確定性，對未來結果無法確知的狀態(tài)某種程度上造就了風險的隱蔽性，在造成損害前，人們并不知道它會帶來這樣的結果。金融活動中存在信息不對稱，這也使得金融風險出現(xiàn)之前人們很難認識到。6.1.2金融風險的特征及分類擴散性金融活動連接著經濟的方方面面，因此當金融活動出現(xiàn)問題時，其影響面是非常廣的。這一點是金融風險與一般性風險的巨大差異。經濟活動中一般的企業(yè)、一般的經營活動出現(xiàn)問題，往往影響范圍有限，其結果也就是個別的企業(yè)倒閉。而金融體系中，若是個別或部分金融機構或者金融業(yè)務出了問題，有可能影響到其他金融機構和其他企業(yè)，并迅速擴展到宏觀經濟社會的各個方面，甚至可能引發(fā)局部或全面的經濟和社會危機，其擴散之快、范圍之廣、影響之大難以預料。可控性金融風險雖然會帶來損失，但是面對金融風險，我們并非束手無策。金融風險是可以認識、可以采取一系列措施加以防范控制的。金融風險如同自然界的其他事物一樣，其性質特點、其發(fā)生發(fā)展的規(guī)律是可以被我們逐步認識的，在金融風險發(fā)生之前，我們可以采取措施降低其發(fā)生的概率，在金融風險事件發(fā)生之后，我們可以采取措施減少其帶來的損失。6.1.2金融風險的特征及分類金融風險分類按風險是否可以通過分散化加以消除分：系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。按風險形態(tài)分：信用風險、市場風險、操作風險、流動風險、法律風險、國家風險、聲譽風險、戰(zhàn)爭風險；按金融風險承擔的主體分：金融機構風險、企業(yè)金融風險、居民金融風險、國家金融風險。6.1.2金融風險的特征及分類

系統(tǒng)性風險是指由于公司外部、不為公司所預計和控制的因素造成的風險。通常表現(xiàn)為國家、地區(qū)性戰(zhàn)爭或騷亂，全球性或區(qū)域性的石油恐慌，國民經濟嚴重衰退或不景氣，國家出臺不利于公司的宏觀經濟調控的法律法規(guī)，中央銀行調整利率等。這些因素單個或綜合發(fā)生，導致所有證券商品價格都發(fā)生動蕩，它斷裂層大，涉及面廣，人們根本無法事先采取某針對性措施于以規(guī)避或利用，即使分散投資也絲毫不能改變降低其風險，從這一意義上講，系統(tǒng)性風險也稱為分散風險或者稱為宏觀風險。

非系統(tǒng)性風險是由股份公司自身某種原因而引起證券價格的下跌的可能性，它只存在于相對獨立的范圍，或者是個別行業(yè)中，它來自企業(yè)內部的微觀因素。這種風險產生于某一證券或某一行業(yè)的獨特事件，如破產、違約等，與整個證券市場不發(fā)生系統(tǒng)性的聯(lián)系，這是總的投資風險中除了系統(tǒng)風險外的偶發(fā)性風險，或稱殘余風險。

四個主要步驟：風險識別、風險度量、風險檢測和風險控制風險識別金融風險管理的第一步是風險識別。只有清楚的了解風險所在，才有可能進行后續(xù)的風險管理，這是所有風險管理的基礎性工作。找出風險因素、對現(xiàn)存風險進行分類并初步預估風險大小的工作稱為風險識別。風險度量風險度量又稱為風險計量、風險評估等，是指在風險識別的基礎上，對考察對象所面臨的風險大小進行量化評估。風險識別出來后，要開展后續(xù)的管理工作，必須知道風險的大小，是否在我們可以承擔的范圍內，如果超出了經營目標所能接受的范圍，那么就要

采取相應的風險控制措施。因此風險度量是對風險現(xiàn)狀的直觀描述，也是下一步風險管理措施的依據。6.1.3金融風險管理的基本步驟風險檢測在風險識別和風險度量的基礎上，需要對風險的變化進行日常實時的監(jiān)控，檢測已經量化的風險指標以及未經量化的風險因素的變化，據此提出風險預警，這一過程即風險監(jiān)測。風險檢測是一個動態(tài)、連續(xù)的過程，其內容包括四個方面：對于已經識別出來的、可量化的風險點，需要連續(xù)跟蹤其發(fā)展變化情況。對于可量化的風險點，可以向天氣預報中檢測氣象指標那樣，對風險的量化指標進行日常的檢測。對于不可量化的風險點，也要采取措施跟蹤其性質的變化發(fā)展情況。除了對已經識別出的風險點進行檢測，還要隨時跟蹤監(jiān)測新增風險因素的變化，對新增風險進行及時的識別分析。對于可量化的風險指標，可以將監(jiān)測結果與事先設定指標區(qū)間進行比較，確定風險變化已經到了何種嚴重程度。對于不可量化的風險指標，也可通過對其性質變化的分析將其歸屬于事先設定的某種程度的風險狀況。對于這些定量或定性的監(jiān)測分析結果，應該形成規(guī)范的風險報告，為進一步的金融控制措施提供依據。6.1.3金融風險管理的基本步驟風險控制風險控制是指在風險檢測的基礎上，對于金融風險通過采取風險分散、風險對沖、風險規(guī)避和風險補償?shù)确椒ɑ蛘咄ㄟ^某種專門針對風險管理的金融工具，進行風險管理的過程。它是一個主動的過程，應包括兩個階段：在風險事件沒有發(fā)生之前，風險控制的著眼點在于如何降低風險事件發(fā)生的可能性，降低未來結果的不確定性；當風險事件發(fā)生后，風險控制的著眼點則在于如何降低事件帶來的實際損失，并防范此類事件的再次發(fā)生。6.1.3金融風險管理的基本步驟金融風險管理的策略，指面對金融風險，在事前采取什么樣的方法將風險控制在可以接受的范圍內，在風險與收益之間求得平衡。金融活動的參與者究竟應該采取什么樣的策略來管理風險，如何在風險和收益之間找到平衡，取決于參與者的風險偏好和風險管理目標。金融風險管理主要有風險分散、風險對沖、風險轉移、風險規(guī)避和風險補償6.1.4金融風險管理的主要策略風險分散。風險分散，是通過分散化的投資組合、分散化的業(yè)務組合來達到分散風險的策略。在人們對投資活動的認識中，有“分散投資可以降低風險”、“不要把所有雞蛋放在一個籃子里”等說法，這些說法構成了風險分散這一策略的理論基礎。馬克維茨的資產組合選擇理論將上述說法進行了理論提煉，該理論認為當人們將資金分散投資于不完全正相關的多種投資時，可以降低資產組合的非系統(tǒng)性風險并直至消除。在金融機構的具體業(yè)務活動中，交易對手的多樣化選擇、業(yè)務活動的多樣化選擇、資金投向的多樣化選擇都是風險風散的具體運用。比如說，商業(yè)銀行將貸款分散于多個行業(yè)、多個地區(qū)、多個貸款對象，這就是風險風散策略的具體體現(xiàn)。6.1.4金融風險管理的主要策略風險對沖風險對沖，是通過增加新的業(yè)務活動、購買新的金融資產，與原有的業(yè)務、原有的資產形成此消彼長的關系，從而達到沖消原有風險、抵補原有潛在損失的效果的做法。在金融活動中，有些業(yè)務的盈虧方向是相反的，有些資產的盈虧方向也是相反的，在業(yè)務組合中，只要適當?shù)臉嬙炫渲眠@些業(yè)務和資產，就能達到彼此對沖風險的效果。比如說，某商行有一筆凈美元負債人民幣兌美元的風險中，美元升至，其債務折算成人民幣價值上升，從而增加其債務。如果該銀行增加同樣數(shù)量的美元資產，那么就可以對沖美元對人民幣的匯率風險。將來若美元升值，其資產和負債的人民幣價值同步上升，若美元貶值，其資產和負債的人民幣價值同步下降，匯率的變化不再對其資產負債的總體造成影響，這種增加美元資產的做法就形成了對美元負債的風險對沖。6.1.4金融風險管理的主要策略風險轉移風險轉移，指當金融參與者無法承擔相應的金融風險時，通過某種金融業(yè)務或金融產品將風險轉移出去，由其他經濟主體來承擔的做法。保險業(yè)務本身就是一種風險的轉移方式。普通居民向保險公司購買健康保險，就是將健康惡化帶來經濟損失的風險轉移給了保險公司。金融機構如果向保險公司購買保險，對自己的金融業(yè)務將來可能發(fā)生的損失進行投保，這樣就將風險轉移給保險公司來承擔。除了保險方式轉移風險外，金融機構還可以通過非保險的方式來轉移風險。金融機構通過資產證券化，或者購買某種金融衍生產品，都可以達到將風險轉移出去的目的。6.1.4金融風險管理的主要策略一次完整的證券化融資的基本流程是：發(fā)起人將證券化資產出售給一家特殊目的機構(SpecialPurposeVehicle,SPV)，或者由SPV主動購買可證券化的資產，然后SPV將這些資產匯集成資產池（AssetsPool），再以該資產池所產生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價證券融資，最后用資產池產生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價證券。過程：B把A轉移給C，C以證券的方式銷售給D。B低成本地（不用付息）拿到了現(xiàn)金；D在購買以后可能會獲得投資回報；C獲得了能產生可見現(xiàn)金流的優(yōu)質資產。投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來的日子里能夠穩(wěn)妥地變成錢的好東西。SPV是個中樞，主要是負責持有A并實現(xiàn)A與破產等麻煩隔離開來，并為投資者的利益說話做事。SPV進行資產組合，不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是吸引投資者，為發(fā)行證券。風險規(guī)避風險規(guī)避，當金融機構覺得某筆業(yè)務的風險超出了其承受范圍，拒絕參與該筆業(yè)務的交易。它是風險管理中的一種消極管理方式，與其它風險管理策略相比較而言，是最為保守和謹慎的。某客戶向商業(yè)銀行提出貸款申請，該客戶的信用等級比較低，資金帶給他收不回的概率價高，那么商業(yè)銀行會拒絕提供貸款，這就是風險規(guī)避的做法。在投資活動中，股票的價格波動比較大，債券的價格波動比較小，那么不參與股票交易，只買賣債劵，這也是風險規(guī)避。6.1.4金融風險管理的主要策略風險補償風險補償，對于無法規(guī)避又無法對沖和轉移的風險，金融機構提高價格的做法。比如說，對于那些信用等級較低的客戶，必須提供貸款給他時，商業(yè)銀行提高貸款利率，貸款利率高出其他高信用等級客戶的部分，就形成了風險補償。風險補償?shù)淖龇?，不是在某一單筆業(yè)務上能體現(xiàn)出來的，而是從概率的角度來看的一種補償。比如，對于低信用等級的客戶要求更高的貸款利率，不是某一客戶多收的利息能補償可能的損失，而是對于這一類的客戶都收取較高利息的話，將來這一類客戶中，某個客戶發(fā)生違約了，給銀行帶來了損失，那么在其他同類客戶中多收的利息就可以形成補償。6.1.4金融風險管理的主要策略（一）金融風險含義金融風險管理，指微觀金融機構在其金融業(yè)務中對風險進行管理。金融風險監(jiān)管，指監(jiān)管當局在宏觀層面對整個金融業(yè)實施的監(jiān)督管理。金融監(jiān)管的目的：確保金融市場穩(wěn)定運行，防范金融危機；保護金融消費者的利益；規(guī)范金融機構的行為，促進公平競爭；促進金融市場的效率。金融風險監(jiān)管主體：一個國家的金融監(jiān)管當局。在我國，中國人民銀行負責對全部金融機構金融市場進行全面監(jiān)管，負責具體實施專業(yè)監(jiān)管的則是專門委員會——銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會，此外還有自律性的監(jiān)管組織如銀行業(yè)協(xié)會、保險業(yè)協(xié)會和證券業(yè)協(xié)會等。金融風險的監(jiān)管對象：各類金融機構以及金融市場上的各類金融業(yè)務活動。6.1.5金融風險監(jiān)管（二）金融風險監(jiān)管的國際準則——巴塞爾協(xié)議巴塞爾委員會的成立源自于1974年德國赫斯塔特銀行的倒閉事件，該年底由美、英、法、德、意、日、荷蘭、加拿大、比利時、瑞典十大工業(yè)國的中央銀行行長倡議建立，其成員包括十國集團中央銀行和銀行監(jiān)管部門的代表?？偛吭O在瑞士巴塞爾，作為國際清算銀行集團的一個正式機構。成立以來，巴塞爾委員會定期集會并制定了一系列重要的的銀行監(jiān)管規(guī)定，如《統(tǒng)一資本度量與資本標準的協(xié)議》、《有效銀行監(jiān)管的核心原則》等，這一系列的文本被人們統(tǒng)稱為巴塞爾協(xié)議。巴塞爾委員會本身沒有跨國進行金融監(jiān)管的權利，巴塞爾協(xié)議的規(guī)則也不具備法律上的效力。但是由于巴塞爾委員的成員國在全球經濟活動中的重要地位，以及巴塞爾協(xié)議內容的科學合理性，巴塞爾協(xié)議得到了眾多國家監(jiān)管部門資源遵守。隨著經濟全球化的發(fā)展，某國的金融機構若要參加國際經濟，不遵守巴塞爾協(xié)議則很難在國際開展業(yè)務。6.1.5金融風險監(jiān)管（二）金融風險監(jiān)管的國際準則——巴塞爾協(xié)議1997年巴塞爾委員會提出《有效銀行監(jiān)管的核心原則》。該原則成為國際社會普遍認可的銀行監(jiān)管國際標準，也為各國當局借鑒，成為金融監(jiān)管的標準文本。巴塞爾委員會事實上成為銀行監(jiān)管國際標準乃至金融監(jiān)管標準的制定者，巴塞爾協(xié)議也成為事實上的銀行監(jiān)管國際標準和金融監(jiān)管的標準文本。巴塞爾協(xié)議是由國際清算銀行集團下屬的巴塞爾委員會提出的針對商業(yè)銀行監(jiān)管的國際規(guī)則，盡管巴塞爾協(xié)議是針對銀行業(yè)提出的監(jiān)管準則，但是由于銀行業(yè)在金融領域的地位，銀行業(yè)的風險管理理論基本上也就成了金融風險管理的理論，銀行業(yè)的監(jiān)管基本上也就成了金融監(jiān)管。因此，巴塞爾協(xié)議某種程度上也就成了金融風險監(jiān)管的規(guī)范性文本。各國金融監(jiān)管當局均按照巴塞爾委員會的理念、巴塞爾協(xié)議的思想來構建本國金融監(jiān)管體系。6.1.5金融風險監(jiān)管農村金融風險的含義農村金融風險的分類農村金融風險的成因農村金融風險管理與監(jiān)管的意義6.2農村金融風險概述農村金融風險，指農村金融活動中未來結果的不確定性。具體而言，是指農村金融活動中，由于農村金融機構或農村金融活動主體經營失敗或違法經營等原因而導致其資金、財產、信譽等方面損失所引起的支付危機和信用危機，進而影響當?shù)剞r村其他金融機構的支付安全，以致發(fā)生農村金融擠兌事件，造成農村金融支付秩序混亂的可能性。擠兌就是所有的客戶一起到銀行要求把存在銀行的錢取出來。6.2.1農村金融風險的含義擠兌源起于2014年3月24日中午前后，有一儲戶要取20萬元現(xiàn)金，但銀行以未預約拒絕了取款。隨后，“射陽農商行要倒閉”便在坊間傳開。當日下午兩點，位于鹽城環(huán)保產業(yè)園附近的射陽農商行慶豐分理處，提款人群開始不斷云集，分理處外人頭攢動，加上附近過來看熱鬧的居民，人數(shù)高峰時達到數(shù)百人。慶豐分理處當日下午立即向總行匯報，當日傍晚，射陽農商行董事長親自押著“運鈔卡車”趕到分理處，帶來約4000萬現(xiàn)金。不過，盡管慶豐分理處柜臺擺上了半人高的現(xiàn)金，但擠兌的儲戶仍沒有散去的跡象，兌付工作一直持續(xù)到次日凌晨三點，分理處才宣布營業(yè)結束。2014年3月25日，除了慶豐分理處，射陽農商行特庸鎮(zhèn)、盤灣鎮(zhèn)、黃尖鎮(zhèn)、興橋等網點均出現(xiàn)了大量儲戶集中兌現(xiàn)情況。除了射陽農商行，位于鹽城市區(qū)的黃海農商行伍佑、步鳳等網點也受到了一定的兌付壓力，出現(xiàn)了排隊取錢現(xiàn)象。2014年3月25日，央行微博相關負責人針對此情況開通了綠色通道保證資金的送達，圍繞此次擠兌，各方緊急調動的備用資金約有13億元。不過，多位當?shù)厝耸烤从常S著謠言以訛傳訛，2014年3月25日擠兌情況仍很緊急，以慶豐分理處為例，直到當晚11點才營運結束巴塞爾協(xié)議將銀行業(yè)面臨的風險分為：信用、市場、操作、流動性、法律、國家、聲譽和戰(zhàn)略風險。我們可以加以借鑒，用于農村金融機構的風險分類。信用風險信用風險，指在合同或契約關系中，由于合同的一方未能履行合約所規(guī)定的義務而給另一方帶來損失的可能性。具體到金融領域，信用風險，指債務人或交易對手未能履行債務或合同所規(guī)定的義務，或者債務人信用質量發(fā)生不利變化，給債權人或合同另一方帶來損失的可能性，因此，信用風險也被稱為違約風險。6.2.2農村金融風險的分類市場風險市場風險，指金融資產的市場價格發(fā)生不利變動，從而給金融機構的資產頭寸帶來損失的可能性。市場風險源自于市場上各類價格的波動。市場價格主要有利率、匯率、證券價格、商品價格等，因此市場風險可以進一步細分為利率風險、匯率風險、證券價格風險和商品價格風險。操作風險操作風險，指由于不完善的內部程序、人員、軟硬件系統(tǒng)和外部事件所造成的損失的風險。操作風險廣泛存在于金融機構經營管理的各個領域，幾乎金融機構的各個部門、各項業(yè)務、各類人員等都存在著操作風險。6.2.2農村金融風險的分類流動性風險流動性風險，指因流動性不足而給金融機構帶來損失的可能性。流動性不足體現(xiàn)在兩個方面：資產不能快速變現(xiàn)，在金融機構需要資金的時候，其資產不能快速變成現(xiàn)金，要么是變現(xiàn)時間很長不能滿足短期資金需求，要么是在大幅度低于其價值的情況下變現(xiàn)；無法在金融市場融入資金，要么是無法在短期內按照市場上合理的價格融入所需資金，要么是高成本才能快速融入資金。法律風險法律風險，指金融機構在業(yè)務活動中未能滿足相關法律法規(guī)的要求，導致其與交易對手發(fā)生爭議、訴訟或者受到法律部門懲罰從而導致?lián)p失的可能性。法律風險包括多個層面的內容：金融機構在簽署各類合同契約時，其合同文本缺乏法律效力，從而給其帶來損失；金融機構的業(yè)務活動涉及違法或違規(guī)；金融機構的經營活動不符合監(jiān)管部門的相關監(jiān)管要求。6.2.2農村金融風險的分類國家風險國家風險，指金融機構在與本國居民發(fā)生金融業(yè)務活動時，由于他國的政治、經濟和社會等方面的變化而遭受損失的可能性。國家風險的存在，在地理位置上不一定跨出國境，只要金融業(yè)務涉及本國居民，均有可能存在國家風險。國家風險強調的是他國的政治、經濟和社會等條件的變化，給金融機構帶來損失的可能。聲譽風險聲譽是一種無形資產，是企業(yè)在長期的經營活動中通過持久努力而建立起來的，良好的聲譽是企業(yè)一筆巨大的財富。聲譽風險，指金融機構經營管理失誤或者是其他外部事件導致公眾對其產生負面評價，從而給金融機構帶來現(xiàn)實的或潛在的損失的風險。6.2.2農村金融風險的分類戰(zhàn)略風險戰(zhàn)略風險，指金融機構在制定長期發(fā)展戰(zhàn)略時失誤，或是經濟環(huán)境的變化導致金融機構的發(fā)展戰(zhàn)略不能適應從而給其造成損失的可能性。戰(zhàn)略風險可能是由于經營決策者的決策失誤，或是由于發(fā)展戰(zhàn)略在經營過程中執(zhí)行不力，也可能是整體經濟金融的環(huán)境發(fā)生變化，原來制定的戰(zhàn)略與現(xiàn)實的條件不相適應，從而給金融機構帶來短期的經營困難或長期的不利影響。上述八大類風險在農村金融風險管理的實踐中，常常是相互交織出現(xiàn)的。6.2.2農村金融風險的分類農村金融機構經營過程中存在的內生性缺陷一般來說，農村金融機構正常運作需要具備兩個條件：一是資金提供者不擠兌，二是農村金融機構對資金的使用是有效的。但在我國農村，這兩個條件極易造成破壞。因為農村金融機構的脆弱性源于其特有的業(yè)務活動，作為金融中介機構，農村金融機構的重要功能是吸收存款、發(fā)放貸款。一般來說，只有存款基礎穩(wěn)定，農村金融機構便可在保持足夠的流動性以應付日常提款的前提下，將其一定比例的資金投資與流動性不高但收益率較高的資產上。但如果一旦發(fā)生重大意外事件，使儲戶對農村金融機構失去信心時，就會出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象，這時，農村金融機構便表現(xiàn)出相當?shù)拇嗳跣?。擠兌規(guī)模越大，所積聚的金融風險越大，金融脆弱性就越明顯。6.2.3農村金融風險的成因農村金融機構制度安排不合理我國農村金融機構主要包括：農信社、農行、農發(fā)行、郵儲，及其他民間金融機構。目前政府主導的農村金融一直處于絕對地位，但卻沒有很好的發(fā)揮作用。民間金融處于被管制的從屬地位，運作極不規(guī)范，問題較多。農行從1996年開始走商業(yè)化道路后，不愿在經濟條件薄弱的農村開展業(yè)務，不斷收縮基層營業(yè)網點，逐漸退出農村金融市場。目前，農業(yè)貸款僅占農行貸款余額的10%。同時農行在農村的貸款權也在上收，大量農村儲蓄流出農村。農發(fā)行的主要任務是承擔國家規(guī)定的政策性金融業(yè)務并代理財政性支農資金的撥付，隨著農村改革的不斷深入農發(fā)行的支農作用正在虛置。據統(tǒng)計，目前農業(yè)新增貸款85％以上都來自農信社。但由于各種原因，勢單力薄的農信社難以單獨支撐整個農村金融市場，正所謂“一農難支三農”，無法滿足“三農”對金融服務各個層次的需求。目前，民間金融仍處于初級發(fā)育階段，無法進一步擴展規(guī)模和經營網絡。6.2.3農村金融風險的成因農村金融機構信用環(huán)境不完善，缺乏有效的失信懲罰機制我國農村征信系統(tǒng)建設嚴重滯后，社會信用觀念和信用意識淡薄，信用文化薄弱，社會信用服務的市場化程度較低，中介服務極不規(guī)范，提供虛假資信證明甚至協(xié)同貸款欺詐、惡意逃廢債的現(xiàn)象時有發(fā)生。更有甚者，與保證人串通騙取金融機構貸款，嚴重破壞了農村金融的信貸環(huán)境。同時，缺乏有效的失信懲罰機制，“有法不依、執(zhí)法不嚴”的現(xiàn)象相當普遍，對逃廢債務人無強有力的威懾手段，導致金融債權得不到有效保護，損害了債權人的合法權益，加大了農村金融機構的風險。6.2.3農村金融風險的成因農村金融機構沒有完善的風險預警體系和風險防范機制一方面，沒有建立與農村金融自身特點相適應的科學的風險監(jiān)測、預警指標體系，難以及時發(fā)現(xiàn)、預警農村金融機構面臨的金融風險。另一方面，缺乏存款的風險和轉移機制，我國沒有建立存款保險保障制度，一旦，農村金融機構經營惡化，出現(xiàn)嚴重的信用危機和支付危機，由于缺乏風險轉移機制，將會加大金融風險，加劇農村金融的脆弱性。。6.2.3農村金融風險的成因農村金融風險管理，指農村金融活動的參與者，包括農戶和農村各類金融機構在其金融活動中，通過對各種金融風險的識別與計量，采用相應的風險控制措施來減少未來結果的不確定性，避免發(fā)生可能的損失。農村金融風險監(jiān)管，指中央銀行或其他金融監(jiān)管當局依據國家法律法規(guī)對農村金融機構和金融業(yè)務實施的全面性、經常性的檢查和監(jiān)督，以此促進農村金融機構依法穩(wěn)健經營、農村金融市場健康發(fā)展。農村金融風險管理與金融監(jiān)管對于農村金融市場發(fā)展有著重要的意義，主要體現(xiàn)在：6.2.4

農村金融風險管理與監(jiān)管的意義農村金融風險管理是農村金融機構持續(xù)發(fā)展、適應市場競爭的需要隨著我國農村金融體系的日趨完善，尤其是銀監(jiān)會放寬了農村地區(qū)金融機構市場準入門檻，農村金融市場將進入激烈競爭的時代。農村金融機構面對市場競爭，只有不斷引入現(xiàn)代金融管理理念，建立現(xiàn)代全面風險管理制度，才能適應市場多元化的競爭需要，才能在激烈的市場競爭中保持持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。農村金融風險管理與監(jiān)管是農村金融市場健康發(fā)展的基礎條件農村金融市場健康發(fā)展的前提是，市場的參與者——金融機構和農戶不出現(xiàn)金融風險事件，不因金融風險事件出現(xiàn)虧損、倒閉甚至發(fā)生連鎖反應，只有加強金融風險管理與監(jiān)管才能使金融市場穩(wěn)定健康的發(fā)展。6.2.4

農村金融風險管理與監(jiān)管的意義農村金融風險管理與監(jiān)管是農戶、農戶發(fā)展經濟的需要。農村金融發(fā)展的最終目的是發(fā)展農村經濟，建立健全完善的農村金融體系將有力的促進農村經濟的發(fā)展，金融體系、金融市場的缺陷對農村經濟發(fā)展形成巨大的制約，因此從農村金融發(fā)展的最終目的來看，農村金融風險管理與監(jiān)管是農村經濟發(fā)展的內在與必然要求。6.2.4

農村金融風險管理與監(jiān)管的意義風險管理文化建設市場風險管理操作風險管理6.3農村金融風險管理風險管理文化，是農村金融機構企業(yè)文化的重要組成部分，是農村金融機構開展風險管理的基礎。（一）風險管理文化的內涵金融機構的風險管理文化，指包括全體員工在內的所有人員和部門共同最求的風險管理目標、統(tǒng)一的風險價值觀、正確的風險管理理念和完善的風險管理制度體系的有機結合。風險管理文化是一個龐大而又復雜的系統(tǒng)，風險管理文化的建設是一個持久的過程。6.3.1風險管理文化建設金融機構良好的風險管理文化應包括：統(tǒng)一的風險價值觀。農村金融機構的風險管理活動甚至其全部經營活動都是建立在一定的風險價值觀之上的。風險具有雙重性，它既包含形成損失的可能性，也是形成收益的來源，從本質上來講，金融機構都是經營風險的企業(yè)，通過管理風險而獲取風險收益，通過承擔風險而獲得額外報酬。高效的風險管理與遞增的規(guī)模效益是利潤的主要來源，它應該被看作是為生產利潤而承擔的業(yè)務活動風險中不可分割的一部分。因此，必須強化對風險認識的文化導向，賦予風險管理以明確的價值取向。從高管層到一線員工，應該對風險有統(tǒng)一的認識，對防范風險的重要性有統(tǒng)一的觀念。只有形成統(tǒng)一的風險價值觀，企業(yè)經營的目標和風險管理的目標才有可能得到大家的認同并體現(xiàn)在各個部門的日常經營活動之中。6.3.1風險管理文化建設金融機構良好的風險管理文化應包括：完善的風險管理制度。風險管理制度是風險管理文化最具體的體現(xiàn)。良好的風險管理文化需要完善的制度來體現(xiàn)。通過建立完善的風險管理制度，將風險價值觀等理念性的東西落實為具體的行為規(guī)范和操作指引，才有執(zhí)行的基礎。完備的物質基礎。農村金融機構有了統(tǒng)一的風險價值觀和完善的風險控制制度，還需要將這些東西落實到實處，在日常的經營管理活動中切實加以實行，這就需要物質層面的保障。落實風險管理理念的物質基礎應該包括金融機構風險管理的組織機構、風險管理的技術方法及其相應的設施保障等。6.3.1風險管理文化建設（二）風險管理文化建設的具體措施：建設風險管理精神文化。風險管理精神文化，是農村金融機構在風險管理過程中形成的風險管理理念、風險偏好、風險管理方法和風險管理技術的綜合，是金融機構風險管理文化的核心，引領著其他風險管理文化要素。農村金融機構的風險管理文化建設要重點做好以下工作：樹立股東價值最大化的經營目標；強化合規(guī)管理創(chuàng)造價值的理念；強化資本約束的風險意識；樹立正確的業(yè)績評價指標。6.3.1風險管理文化建設（二）風險管理文化建設的具體措施：建設風險管理制度文化。風險管理制度文化，是以精神文化為基礎的對農村金融機構全體員工形成約束和行為規(guī)范的風險管理流程、風險管理組織結構、風險報告制度等的總和。制度文化的建設應包括以下措施：建立科學的制度制定程序；建立嚴格有效的制度執(zhí)行體系；形成規(guī)范的風險報告機制；建立強有力的權力監(jiān)督約束機制；建立高效的激勵機制；形成完善的制度修正機制。6.3.1風險管理文化建設（二）風險管理文化建設的具體措施：建設風險管理物質文化。風險管理物質文化包括實物層面和知識層面兩個方面的內容，當前我國農村金融機構與國外和國內發(fā)達地區(qū)金融機構相比，在物質層面有著很大的差距。從實物層面看，農村金融機構的經營基礎設施和比較落后；從知識層面看，風險管理的技術方法還不夠先進。農村金融機構的風險管理物質文化建設可以具體在以下方面展開：一方面，建立風險管理的知識體系，儲備專門人才，加強對國內外先進風險管理技術的研究和學習，研究體系、科學的資產風險量化和評級技術；另一方面，在實物層面，加強經營基礎設施建設和風險信息管理系統(tǒng)建設，建立電子化、遠程化、實時化的風險管理模塊和數(shù)據庫，搭建符合風險管理要求的信息科技平臺。6.3.1風險管理文化建設（一）市場風險

分類根據市場價格波動因子不同，市場風險可以分為利率風險、匯率風險、證券價格風險和商品價格風險。利率風險，指由于利率的不利波動造成金融機構資產和負債價值受到損失影響的可能性。利率是資金的價格，也是國民經濟指標當中的一個樞紐性指標，幾乎所有的經濟活動都受到利率的影響，銀行或金融機構的資產負債價格更是與利率關系緊密。市場利率的上升與下降都將對金融機構的資產負債產生不同程度的影響。6.3.2市場風險管理（一）市場風險

分類匯率是不同國家貨幣之間的兌換比率，可以看做不同國家貨幣的價格。匯率風險

則是由于匯率的不利變動而給銀行或金融機構業(yè)務活動帶來損失的可能性。一旦銀行參與涉及外匯的相關業(yè)務活動，匯率風險便隨之而來。本幣與外幣之間匯率的波動，外幣與外幣之間的匯率波動，都會對銀行的外匯資產和外匯負債產生影響。6.3.2市場風險管理（一）市場風險

分類證劵是指股票、債券以及相關金融衍生產品。證劵價格風險是指由于股票等證券價格的波動，而給銀行或金融機構持有的證劵頭寸帶來價值損失的可能性。商品價格風險

是指由于石油、大宗農產品、貴金屬等商品價格的不利變動而給銀行或金融機構持有的商品頭寸帶來價值損失的可能性。6.3.2市場風險管理（二）VaR（ValueatRisk）VaR，即在險價值。該指標最早由摩根提出，是金融界度量市場風險的主流方法。VaR的含義：在正常市場條件下，投資組合在未來特定時間段內、在一定的置信水平下可能發(fā)生的最大損失。用公式來表達，即：P(ΔV≤

－VaR)

=

1-c式中：P

為概率值；c為置信水平；ΔV為資產組合的價值變化。公式的含義用文字表述為：資產組合的價值損失超過VaR的概率等于1減去事先所設定的置信水平。VaR指標總是有兩個參數(shù)：時間和置信水平。6.3.2市場風險管理（二）VaR舉例而言，某個金融機構公布了全部資產組合的VaR值如下：VaR（5day，95%）＝1億元人民幣其含義是，在未來5個工作日的時間段里，該機構的全部資產組合最大虧損為1億元人民幣，而且說此話的把握性為95%。或者說，該機構認為，他們有95%的把握在未來5個工作日內資產組合最多虧損1億元人民幣。6.3.2市場風險管理（二）VaRVaR指標之所以成為眾多金融機構度量市場風險的主要方法，在于該指標的一些列特征：VaR指標具有高度概括性，并且易于理解和交流VaR用一個數(shù)字就概括了資產組合受各種市場風險因子影響的結果，使其能在不同業(yè)務種類和風險種類之間進行比較、匯總，也容易被金融機構的高管和員工用來了解市場風險的總體狀況，方便各部門之間對風險狀況進行描述和交流。VaR可以作為風險管理措施當中設定風險頭寸和配置資源的工具。VaR便于風險控制人員了解金融機構所面臨的市場風險到底有多大，在事前可以設定一定的VaR值作為風險頭寸的限額，VaR動態(tài)值超過設定的限額了，則可以采取一定的措施來降低VaR值，防止交易活動中承擔過多的風險。還可以根據各種資產的VaR值將全部的資金在各類資產之間進行風險和收益的合理配置。6.3.2市場風險管理（二）VaRVaR指標

特征：可以作為績效考核的依據目前，經風險調整的資本收益率成為銀行績效考核的主要方法，該方法有別于傳統(tǒng)資本收益率的地方在于，不僅考察經營產生的收益，還考察是承擔了多大的風險才獲得如此的收益。VaR就可以作為所承擔的風險大小的一個度量值進入績效考核當中。6.3.2市場風險管理操作風險的表現(xiàn)形式金融機構的操作風險可以按照人員因素、內部流程、系統(tǒng)缺陷和外部事件四個大的類別進行劃分，而在四個大的類別里面，各自又有其具體的表現(xiàn)形式。人員因素方面的具體表現(xiàn)形式由于人員因素導致的操作風險主要有金融機構內部員工發(fā)生內部欺詐、失職違規(guī)、員工知識技能的匱乏、核心雇員流失、違反用工法律等方面的具體表現(xiàn)。內部流程方面的具體表現(xiàn)形式由于內部流程導致的操作風險主要有金融產品和服務的設計缺陷、財務會計處理的錯誤、合同文本的缺陷、結算和支付的錯誤、交易與定價的錯誤等方面的具體表現(xiàn)形式。6.3.3操作風險管理操作風險的表現(xiàn)形式系統(tǒng)缺陷方面的具體表現(xiàn)形式系統(tǒng)缺陷導致的操作風險包括系統(tǒng)開發(fā)與維護方面的問題、系統(tǒng)穩(wěn)定性和兼容性的問題、系統(tǒng)安全問題和數(shù)據質量等幾個方面的具體表現(xiàn)形式。外部事件方面的具體表現(xiàn)形式外部因素給金融機構帶來的操作風險包括一下幾個方面：外部欺詐、洗錢活動、政治與社會的動蕩、自然災害、恐怖威脅等。其中，外部欺詐是我國金融機構損失最大、發(fā)生頻率最高的操作風險之一。6.3.3操作風險管理農村金融市場的結構與城市金融市場有著極大的不同，如果將金融市場的業(yè)務活動分為銀行、保險、證劵三類，我國農村金融市場占主體的仍然是銀行類業(yè)務，將來相當長一段時間里，農村的金融業(yè)務仍將集中于銀行類業(yè)務，農村的金融機構也將以銀行類機構為主。因此，農村的金融監(jiān)管相應的也應該以對銀行類機構及其業(yè)務活動的監(jiān)管為主。6.4農村金融風險監(jiān)管（一）農村金融監(jiān)管的主體農村金融監(jiān)管主體是指依法實施監(jiān)管行為的部門，主要包括以下部門：中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會及其在各地的派出機構；農村金融機構的行業(yè)歸口管理部門；政府其他監(jiān)管部門，如工商、稅務等部門；其他利益相關方。6.4農村金融風險監(jiān)管（二）農村金融監(jiān)管的主要方法市場準入市場準入是指監(jiān)管部門通過行政許可手段審查、核準市場主體進入某一業(yè)務領域從事相關業(yè)務活動的制度。農村金融市場準入則是金融監(jiān)管部門決定和選擇什么樣的金融機構可以在農村開展金融業(yè)務、可以開展什么類型的金融業(yè)務。實施金融市場準入的目的在于：保證在農村從事金融業(yè)務的機構具備良好的資質，防止不良機構進入農村金融市場，保持農村金融市場的穩(wěn)定與安全；維持有效率的農村金融市場，通過市場準入制度，可以防止農村金融市場的過度競爭或者產生壟斷，從而維持一個高效率的農村金融環(huán)境；保護公眾的利益，市場準入制度通過設定進入農村金融市場的機構的資本金等方面的要求，使得金融機構有足夠的償付能力和應對風險的能力，從而保證公眾的利益不受傷害。6.4農村金融風險監(jiān)管（二）農村金融監(jiān)管的主要方法市場準入農村金融市場準入制度主要包括下面三方面內容：機構準入，由金融監(jiān)管部門依據相關法律法規(guī)，批準金融機構法人或分支機構設立；業(yè)務準入，由金融監(jiān)管部門依據法律法規(guī)，按照農村金融市場發(fā)展的要求，批準金融機構的業(yè)務范圍，批準金融機構開發(fā)新業(yè)務種類；高管人員的準入，由金融監(jiān)管部門對農村金融機構的高級管理人員任職資格進行核準。。6.4農村金融風險監(jiān)管（二）農村金融監(jiān)管的主要方法資本監(jiān)管資本充足率是衡量銀行綜合經營實力和承擔風險能力的重要指標。最低資本充足率要求是巴塞爾協(xié)議各階段版本的主要內容，資本充足率也成為金融風險監(jiān)管的主要內容之一。根據巴塞爾2，資本充足率的計算公式：總資本充足率＝總資本／（信用風險加權的資產＋12.5*（市場風險所要求的資本＋操作風險所要求的資本））從資本充足率的計算公式看，資本充足率越高，銀行或金融機構的風險承擔能力越強；資本充足率越低，銀行或金融機構的盈利能力越強。從市場經營主體銀行的角度出發(fā)，它們總是有追求利潤的沖動，從而會不自覺的保持較低資本充足率，導致自身承擔風險的能力降低。為了抑制金融機構忽視風險單純追求利潤的沖動，監(jiān)管部門應該設定最低資本充足率，并要求金融機構嚴格遵照執(zhí)行。6.4農村金融風險監(jiān)管（二）農村金融監(jiān)管的主要方法差別監(jiān)管模式和風險監(jiān)控體系農村金融市場與城市金融市場無論在規(guī)模、產品類別、市場環(huán)境各個方面都有著巨大的差別，對農村金融市場和金融機構的監(jiān)管自然而然應該采取差別監(jiān)管的模式，在全國統(tǒng)一的監(jiān)管框架內，對農村金融市場采用不同的監(jiān)管指標，即使是同樣的監(jiān)管變量，城市與農村也應采取不同的數(shù)值水平，使得農村金融監(jiān)管更能符合農村實際情況，更好的規(guī)范農村金融發(fā)展。金融監(jiān)管機構可依據監(jiān)管對象的基本經營和管理情況，分別確定不同金融機構的業(yè)務經營風險和管理控制風險類別，劃分不同的監(jiān)管檔次，分配相應的監(jiān)管資源，對監(jiān)管對象的內部控制、組織結構、產品設計和業(yè)務經營等各個風險點予以關注和監(jiān)控。6.4農村金融風險監(jiān)管（二）農村金融監(jiān)管的主要方法農村信用體系建設農村金融市場上，個人與企業(yè)征信系統(tǒng)的建設相對城市居民落后，不利于農村金融監(jiān)管與風險管理。發(fā)揮政府主導作用，加快農村信用體系建設，在當前非常必要。具體做法主要有：一是盡快完善各項金融法規(guī)，加大對失信行為的打擊約束力度，有效保護債權人的經濟利益；二是建立完善的社會信用體系，將縣域各類經濟主體信用全部納入入人民銀行征信數(shù)據庫系統(tǒng)，建立覆蓋全部企業(yè)和個人的信用數(shù)據庫，實現(xiàn)社會信用信息資源共享，降低金融機構的經營管理成本；三是積極發(fā)展政府擔保、龍頭企業(yè)擔保、行業(yè)協(xié)會擔保、中介機構擔保和農戶聯(lián)保等多種方式擔保機制，有效解決農戶和中小企業(yè)貸款擔保難問題。6.4農村金融風險監(jiān)管（二）農村金融監(jiān)管的主要方法建立農村金融機構保險保障補償機制存款保險制度是金融監(jiān)管中的重要一環(huán)，也是金融宏觀風險管理所必需的。我國至今沒有建立起存款保險制度，但是基于農村金融市場脆弱性考慮，完全有必要在農村金融市場引入一定的金融機構風險保障機制，在按存款余額一定比例繳納保險準備金的基礎上，積極探索建立存款保險制度。在現(xiàn)行金融體系中，可設立由人民銀行主導，財政部、農信社和其他各類存款性金融機構作為主體共同出資的存款保險機構，通過強制或自愿形式吸收農村金融機構存款保險金，一旦投保金融機構發(fā)生支付危機，由存款保險機構向其提供資金援助，以最大限度的保持金融穩(wěn)定，保護存款人的利益。6.4農村金融風險監(jiān)管什么是風險和金融風險？金融風險的特征？金融風險管理的基本步驟有哪些？金融風險管理的策略主要有哪些？什么是農村金融風險？農村金融風險的成因主要有哪些？簡述農村金融風險管理與監(jiān)管的意義。簡述風險管理文化建設的主要內容。結合我國現(xiàn)實，談談如何進一步加強農村金融監(jiān)管。思考題小額貸款公司雙重目標的權衡——以浙江省為例的實證分析農村非正規(guī)金融發(fā)展對地區(qū)農民收入差異影響分析

中國農村非正規(guī)金融和正規(guī)金融的合作模式貧困地區(qū)小額信貸的運行績效普惠金融體系下農村小額信貸發(fā)展研究——以山西省農村小額信貸為例農村小額貸款公司網點布局及支農成效研究——基于東中西部355家農村小額貸款公司實證分析農村信用社的精準扶貧中國農村金融風險預警研究——基于金融生態(tài)環(huán)境的視角年度工作總結匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務創(chuàng)新研究——兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學領域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W家梅特蘭信托的應用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹嗤箍铺匦磐械囊话憷斫庳炌ㄘ泿攀袌?、資本市場和產業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務平臺信托制度框架下突出的財產管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務信息披露、房地產信托、信托公司治理指引、內控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產為資金信托，財產信托業(yè)務開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢?！y監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產信托過渡運用范圍由單一領域到多領域運用工具由單一向多種工具相結合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務創(chuàng)新研究兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新信托內部信用增級信托制度框架下的所有權解析內部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構、大型企業(yè)的財務公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內部信用增級利用基礎資產產生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風險的影響的風險。增級工具主要有：構建優(yōu)先/次級結構、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結構就是根據一定的原則和需求，將信托或資產支撐的證券產品的收益權分為不同信用品質的檔級，不同檔級的受益權承擔風險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內部信用增級——構建優(yōu)先/次級結構遵照風險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風險-收益結構特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結構化設計，能保證不同層次受益權對應的現(xiàn)金流匯總能夠復原為項目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項目本身性質以及外部信用擔保的制約，而僅僅依賴于項目自身權利和義務的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益