不確定條件下的選擇

第五章不確定條件下的選擇前面兩章討論了確定性環(huán)境中的消費選擇問題，即涉及的價格、收入、消費量等變量都具有確定性。然而實際消費選擇并非總是在這種確定性環(huán)境中進(jìn)行的，比如人們可以借款進(jìn)行超支消費，如借款購房或貸款進(jìn)大學(xué)接受高等教育，這種超支消費同人們未來收入有關(guān)，然而未來是不確定的，一個人的未來收入可能提高，也可能降低，也可能失業(yè)而只能享受社會救濟(jì)。如果未來收益很低，那么當(dāng)前的超支在未來就無能力償付。因此，當(dāng)前是否要超支消費，這是一個不確定的消費選擇問題。又如擇業(yè)，是在國有企事業(yè)單位找一份工作，以求得穩(wěn)定的（較低）工資收入和安全的社會保障，還是在合資企業(yè)求得一個高薪職位但面臨很大風(fēng)險呢？一個人是把他(她)的余款存入銀行以求得安全的低利息收入，還是利用余款購買股票進(jìn)行投資，求得一個高收益但面臨較大風(fēng)險呢？這還是一個帶不確定性的選擇問題。本章討論這種不確定條件下的消費選擇問題。第一節(jié)不確定性選擇事例通常的“不確定”一詞，是說人們不能確定某種行為一定會發(fā)生某種結(jié)果。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對這個詞的含義進(jìn)行了嚴(yán)格界定，區(qū)分了兩個不相同但相聯(lián)系的概念：不肯定性與風(fēng)險。不肯定性(uncertainty)是指人們既不能確定某種經(jīng)濟(jì)行為一定會發(fā)生某種結(jié)果，又不能確定其發(fā)生的可能性大小。出現(xiàn)不肯定性的原因可能是人們行為本身就具有不確定性因素，或者是人們行為不完全獨立，或者是人們?nèi)狈Ρ匾男畔⒌鹊取ｏL(fēng)險(risk)是指人們雖然不能確定某種經(jīng)濟(jì)行為一定會發(fā)生某種結(jié)果，但能夠確定其發(fā)生的可能性大小，或者說，經(jīng)濟(jì)行為產(chǎn)生某種結(jié)果的可能性大小是客觀存在，由客觀條件決定。比如人們可以根據(jù)已有的經(jīng)驗，確定出某種經(jīng)濟(jì)行為的各種可能結(jié)果，并且確定出每種結(jié)果發(fā)生的概率。這樣一來，便可計算這種經(jīng)濟(jì)行為的期望值，并利用期望值進(jìn)行分析。下面來看不確定性條件下選擇的幾個事例。例1.抽彩(lottery)設(shè)有兩種獎品通過抽彩才能獲得。第一種抽彩方式(即第一種彩票)是：獲得獎品1的概率為，獲得獎品2的概率為。第二種抽彩方式(即第二種彩票)是：獲得獎品1的概率為，獲得獎品2的概率為。抽彩人得到獎品1后，能獲得個單位的效用；獲得獎品2后，能獲得個單位的效用。問抽彩人喜歡抽哪一種彩票？擋要回槳答這加個問以題，糠需要算計算橡這兩伸種彩卵票的散預(yù)期勁效用砍（即押效用秩的期罵望值伙）。盲用硬表示辱第一胖種彩嘴票的厘預(yù)期股效用類，器表示足第二渠種彩沿票的屑預(yù)期右效用侍。根鳴據(jù)概誤率論亮的有火關(guān)知壇識可尾知，慌，鋪住贊比較炸一下陰和狂的大屑小，央如果蜂，說清明第陰一種捉彩票隙的效噴用期蒜望值圣更大烘，因扎此抽寄彩人匙更喜崇歡第鄉(xiāng)一種窯抽彩怖方式慕，選秀擇第集一種柄彩票澤。同跑理，較當(dāng)六時，田抽彩收人會垮選擇獵第二達(dá)種彩潔票。悲當(dāng)涂時，應(yīng)兩種色彩票夜的效少用期訊望相腹同，是因而焦對抽徒彩人倉來說惕無差綢異。轎這個集例子昂同時組也說伸明，唇一種乒彩票胡可以采用抽雞彩的牙中獎現(xiàn)概率膊分布擾來表移示。典比如比說有影一種粉彩票組有季個等樂級的候獎勵?。?磚等獎鬼，2致等獎狼，量…黃，雖等獎梯(末搞等獎遵)，燃等獎粉(無也獎)緞。獲珍得肺等獎丑的概襖率為棍（披)，需。這攝個彩擺票可狹用它非的中畜獎概睡率分王布鍵來表越示。溜再設(shè)換抽彩砍人獲僑得冷等獎梳時，贊可獲壩得三個單全位的高效用橡，則殺該彩棍票的得預(yù)期擊效用才為塞。毛預(yù)期堤效用裹越大悄的彩牌票，咽抽彩著人（爹消費多者）掘就越距偏好房于這昏種彩虜票。摔總之做，彩登票抽閉彩可覺用下污表加墻以表腐示?？志烂憔帉W(xué)樹姿?；史鶉樛蜁r上星表5臥-1忍雜扇彩票覺抽彩處獎勵標(biāo)等級偷1腫等獎比2等絹獎堵…怖等獎點等獎良中獎加概率癢…旁中獎塑效用煮…取預(yù)期寇效用敬例2瑞.爛賭應(yīng)博梢(g鴨am稱bl穩(wěn)e)態(tài)賭博嚼是典啦型的彎依靠航隨機(jī)街因素座來決棟定收嬌入的崇現(xiàn)象聽，用臨它可府來區(qū)必別一拐個人僻是冒新險者喜還是懼避險框者。音比如瘋甲、匯乙兩跪個球累迷在公為蹲“目巴西次—團(tuán)法國蹦”叉足球或比賽暴的勝異負(fù)爭獨執(zhí)不辮休，裝甲認(rèn)察為巴料西隊窯贏，詞乙認(rèn)拼為法位國隊喇贏。臨于是謊，有駝人建味議他飄們以費50益元賭銀金打捏賭。刷如果室不賭胞，甲梢和乙棗誰都頑不會殃贏得兔50謀元，工當(dāng)然器也不今會付演出5豈0元宮，雙通方收模入5墊0元房不變厚。如舌果賭撕，賭予贏者秤可得捏50烏元（透收入威變?yōu)樨Q10瘦0元吸），毅賭不打贏就療要付討出5旋0元江(收福入變狂為0典元)司。那疊么他吳們倆膽人是暗否要乖進(jìn)行姿這場稈賭博韻呢？然我們毀作一聾下分稱析。寒甲和循乙之盤所以寄爭論六不休悼，是蠶因為燦各人皂有各湖人的勿信息筑，各偵人有蜘各人巖的判璃斷。估甲說鎖巴西掩隊贏檔球，胡是因蠅為甲牽認(rèn)為描巴西翁隊勝除球的其概率累大于著法國諒隊。介乙說許法國看隊贏圣球，戶是因非為乙六認(rèn)為各法國討隊贏傘球的尋概率錄大于名巴西擋隊。盤設(shè)甲夏認(rèn)為這巴西揭隊贏輸球的壘概率生為講，法藝國隊敲贏球肌的概煎率為??；乙欺認(rèn)為管巴西伐隊贏愿球的績概率啄為持，法飲國隊援贏球炎的概浮率為營。則材，戰(zhàn)。鈔用慚表示屬甲的養(yǎng)貨幣蠟收入綢效用誠函數(shù)臭，羊表示逝乙的蠻貨幣領(lǐng)收入傳效用迫函數(shù)兄。甲佩根據(jù)筐自己迫的概氣率判淡斷，擔(dān)計算江出賭叨博的備預(yù)期昆效用頁為裝；乙甩也根燭據(jù)自逼己的蘭概率卡判斷疲，計唐算出戰(zhàn)賭博撈的預(yù)殺期效苗用為央。如四果芳，那蒙么甲飛參加耍賭博廣的預(yù)瘦期效菌用大斑于不玩賭的距效用湖，甲莫會參溉加賭宿博。伯同樣影，如拔果廣，那搖么乙山參加騙賭博拳的預(yù)咬期效媽用大什于不寒賭的家效用嫂，乙貞會參盲加賭由博。羞只有蹤當(dāng)照且儉時，蓮這場尖賭博炎才能淺開展壞起來師。否桑則，斷就有在一方穗不愿尖意打模賭。層可見卸，一犧個人毅是否吧參加贊賭博仇，要篇看他脫打賭城的預(yù)任期效霧用是襯否大曲于不渣賭的政效用訂。狠賭博好是一奪種增夜加人役們收勾入的與冒險攻行動移。賭旗贏了甲，人虎們收異入會弄得到因較大曉幅度垮的增礙加，攏但卻塔冒著濾賭輸況使收留入減爽少的聾風(fēng)險松。也誘正是曾這種技風(fēng)險刊，讓繡不少不賭徒喚傾家前蕩產(chǎn)串。一摘個人哪是否白喜歡咬賭博輝，這瘡要看晚他對倉待風(fēng)嘩險的宮態(tài)度道。我往們以候賭博挨為例盈，來漆對人孝們對引待風(fēng)今險的界態(tài)度緒作一召個分倡析。幟設(shè)有脂一個另賭博宏，賭興輸要始輸?shù)羟谠?，大賭贏宜則可冷得到就元的薯收獲壺。某愿人現(xiàn)非有貨叛幣收跌入兄元且講，因俱而具豎有參奏加賭別博的淹資金煩條件壺。那別么他泡是否慧喜歡嘆賭博勵？這墳取決丟于他而對待券賭博告的態(tài)班度。攔假定汽該人勢認(rèn)為聰這場搭賭博織輸?shù)慕g概率陳為術(shù)，贏復(fù)的概裝率為瓣，他斬的貨獸幣收趣入效吧用函茂數(shù)為化。如替果不辭參加澇賭博借，則映收入寄元不鍋變，喜效用緞為褲；如西果參仇加賭右博，淡則預(yù)奮期收暖入為覺，預(yù)牙期效趙用為橫。液當(dāng)株時，亞即當(dāng)所賭博傷的預(yù)擁期收資入等贈于不復(fù)賭的序收入購時，哪稱這西種賭轎博是象公平悄賭博乓。一艙個人音是否挪喜歡技冒險字，要煤看他秤對待套公平炒賭博首的態(tài)天度。杜在公吩平賭繁博面揚前，餓如果塑他認(rèn)奪為賭至博的酷預(yù)期乳效用猴大于融不賭鼠的效麻用鍬，即掘認(rèn)為濱賭比未不賭總好，驚那么貝他就厚是一藏個喜惕歡冒病險的攀人，肯稱為錘冒險鴿者從或者斑稱為霞風(fēng)險社愛好總者略；如詢果他懂在公坐平賭退博面害前認(rèn)態(tài)為不綠賭比考賭好劣(即貨)，延那么趙他就絕是一左個不射喜歡悟冒險明的人脅，稱臘為費避險寨者談或者蹤稱為飾風(fēng)險闖規(guī)避賀者罵；如塞果他仁在公迷平賭戲博面有前認(rèn)取為賭初與不躁賭是紛一樣繞的(錄即歌)，都那么核就稱炕他是潤一個略風(fēng)險牙中立冰者嫁。澤顯然伸，一芽個人好對待繭風(fēng)險持的態(tài)音度，廊完全暫表現(xiàn)憂在他盼的效場用函志數(shù)亡的性杠態(tài)上庸(如維圖5怨-1呼所示故)：笨(1妹)隸風(fēng)險想愛好乞者的失效用隨函數(shù)拴是凸奉函數(shù)峽，即壞對任呈何兩約種收金入秀和禍，及距任何嬸實數(shù)嶼，都堪有宣。貍(2器)辯風(fēng)險斗規(guī)避窯者的撫效用職函數(shù)約是凹朵函數(shù)碗，即丟對任稻何兩齡種收羽入榮和績，及矩任何軋實數(shù)丸，都萬有佳。齊(3幅)蹲風(fēng)險折中立掀者的死效用頸函數(shù)眾是線桶性的港，即賠對任槍何兩挺種收肯入琴和完，及胃任何鋪實數(shù)作，都辭有刃。岡非躬姑魂著覽門肚慣扣腎史荒趙鋒我跟甘還貞借引辛莖哭教荒雜藏慌世石魄貝映惡距悟殿披加美買怕膚疼牌秩徑岸炸興顯梅鳳枝忙觀既庭誰膠冷柄慰汗賠至買被苗游扛嗎懶務(wù)福絨工諒姨嫂誰賄重慧葡地巴咸槳流掘懷搶蒙流繁乎來質(zhì)攀衫驗號垮趕久畏斗損微劍坑爆柜剃對瑞鞠銷籮偶耗袖蕉式討美匹始盯球(a洋)餃風(fēng)險搬愛好葵者神但胃蜂靜扭嘗娃匙想(b禁)理風(fēng)險期規(guī)避所者奶多慢具記拘肆企世蛾嬌(c由)派風(fēng)險辰中立躍者券難負(fù)紛堪舌盜啄因喇庫訪惹蘋圖辛5-涼1劫對弄待風(fēng)身險的捷態(tài)度蔑與效鼻用函侍數(shù)性席態(tài)劃應(yīng)該褲說，瓜我們廢大多豐數(shù)人釋都是腦不好率冒險設(shè)的，孔是避它險者送，誰梢能在研不肯償定的宰賭博四收入翠等于闊肯定制的不孔賭收侵入的腎情況響下選嚇擇賭慮博呢谷？因嚼此，佛邊際懷效用井遞減播規(guī)律辣(即雞效用劃函數(shù)叔為凹推函數(shù)遮)對伯于大傍多數(shù)較人來皆說都本是適射用的鵝。提我們寄再來釀看一鋪下在照不公研平賭技博面右前，孩風(fēng)險堂愛好港者、炒風(fēng)險苦規(guī)避艙者和殖風(fēng)險董中立肝者的笑不同賀態(tài)度法。不份公平抖賭博蒼有兩去種：年一種起是預(yù)帖期收狹入大脅于不婆賭的熱收入墊，稱釣為叛盈賭樂；另箭一種窩是預(yù)泊期收積入小桑于不貍賭的豐收入粥，稱攏為糠虧芳賭沿。假撈定效岔用函坡數(shù)禿是嚴(yán)且格遞殿增的奉（即皇收入賴越多移，效頸用越批大）鉤。蜂對于事虧賭藏來說址，魄。根秧據(jù)撇的嚴(yán)坡格遞適增性誕，匹。風(fēng)寒險規(guī)續(xù)避者召及風(fēng)樂險中柳立者污認(rèn)為榮，故昨，因帆此他頃們肯梢定不滔參加君賭博表；但導(dǎo)風(fēng)險暖愛好積者認(rèn)躺為盡，因削此，旬與玉哪個夾更大躁不得吉肯定卻。這藍(lán)就是徒說，仗風(fēng)險顆愛好軋者甚惰至連紀(jì)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添該理移論是蔬對決虛策者裁實際圾行動偶的確晃切描度述。扎且看嚷下面漏的關(guān)肌于預(yù)拆期效嗽用和童主觀號概率弊的兩躬個悖卸論。響悖論濫1儀.陡阿萊寸悖論查(柄Al援la椅is躬p李ar嶄ad家ox要)冰(關(guān)顯于預(yù)題期效奪用的吧悖論礙)積現(xiàn)有眠四種出彩票導(dǎo)：抱，其家中獲媽獎收授入與躍獲獎?chuàng)旄怕式植紤┣闆r蹦分別抄如下俊表所蔥示。疤彩票愿獎金計(跨元角)議10洗0譜50感0晶10錫0翻0守10辛0胳0鏈50努0民0尖獲獎?wù)b概率坦10犧0歷％周10鋒％響89朱％食1蝦％適11唐％籮89倚％模10薦％宴90鋼％眉通過賓調(diào)查剩發(fā)現(xiàn)好，很脊多人知都認(rèn)完為荷且葉，即睛偏好育于蒸而非西，偏僅好于鄰而非矩。這凈可能扒是因鳥為綠與鏡相比封，購才買彩紹票另可穩(wěn)鉆穩(wěn)當(dāng)駝當(dāng)?shù)匾愕玫教?0妥0元候獎金犁，而亡購買乏彩票晝雖然茄以極偵大的倦可能略性得攤到1幕00驅(qū)元獎便金和販以較神小的鏟可能動性得辨到5嫌00民元的減更高然獎金別，但害同時藍(lán)還冒立有一顫文不米得的番風(fēng)險態(tài)。既塊然購回買躲最可挽能得麗到的趣獎金都仍是吧10無0元沖，因蚊此協(xié)沒有解好，些或者刷說灣比舉好。籍對于倘彩票疊和震來講悟，購母買薯獲得屬50塘0元宵高額哥獎金君的可捆能性勉僅比鏡購買寇獲得暈10戒0元間低額劣獎金水的可羅能性向小倍1石％，癥而且藝50號0元恐與1掉00摘元之男間的乓差額娛不算很小，任因此哲購買撐比購終買駝要好互。歷設(shè)預(yù)砍期效馳用函津數(shù)為料，那稀么遼而且爹應(yīng)該狠有祖及慢。難從鬼可以忙推出滲。在武此式則兩邊模加上盆可得末：矮，即志，這資與實隨際調(diào)印查結(jié)苗果引相矛岸盾。復(fù)阿萊意悖論爪說明慮，實管際中邀人們?nèi)劳醪⒉槐M是按吵預(yù)期天效用勉大小溝來對楊風(fēng)險倘行為貸進(jìn)行抬評價歪的。辣因此獻(xiàn)，預(yù)絡(luò)期效糾用理血論也鼠有不刺切實息際的籌地方劈和時撲候。還悖論廳2歌.訴艾勺爾庸斯伯肅格悖沈論(蔥El導(dǎo)ls雕be舟rg創(chuàng)p豐ar鉤ad獸ox室)思(關(guān)身于主迷觀概系率的相悖論志)遺袋中選有紅舊、藍(lán)飛、綠擊三種端顏色悟的球爐共3述00臭個，鄰其中褲紅球渠10梯0個嫁?，F(xiàn)嘴有四棟種形罵式的財賭博似：陣賭博恐：從黨帶中日摸出禁一球須，如基果為攻紅球怕，可赤得1叮00肆0元卸。攤賭博昌：從煤帶中撥摸出言一球悲，如渴果為頑藍(lán)球夫，可森得1條00尼0元搶。僅賭博佛：從朵帶中奉摸出慚一球花，若孤不是均紅球鞭，可誼得1骨00臟0元僑。壤賭博忘：從賓帶中誘摸出汗一球師，若介不是誼藍(lán)球銳，可錘得1軍00孝0元蛋。沾面對仇這四輔種賭也博，斑每個結(jié)人都惕需要第對袋雜中有解多少完藍(lán)球款和有黃多少危綠球件作出榴自己骨的主爐觀判螺斷，裂因而渾涉及孝主觀超概率略。通瓣過調(diào)朋查發(fā)猾現(xiàn)，田大多守數(shù)人笨基本紙上都芹認(rèn)為瘋優(yōu)于享，晃優(yōu)于笑。這智種偏雕好可跡能是立由于遇的確點定性慰程度則比彼高，仍的確論定性習(xí)程度丑比窩高。賀但這蓬樣的并偏好差不符拒合主千觀概涌率理獅論。濤為了墊說明淋上述棉偏好建違背勉主觀俱概率做理論簽這一雕事實燈，用皂表示瓶賭博搖者所牙依據(jù)棕的主償觀概稅率，領(lǐng)表示山在這衡個主躬觀概近率下英的預(yù)盼期效竊用函衫數(shù)，熄表示密摸出睜紅球姐這一藥事件解，適表示召摸出皮藍(lán)球巾這一豪事件驚。則受表示懇摸出乏的球黑不是訪紅球贈，酒表示窩摸出墾的球踏不是大藍(lán)球焦。決從概貌率論部知識次可知譯，臣，鄉(xiāng)。計吩算一召下四磨種賭樣博的鋒效用姜：找優(yōu)于滴，即燙，因請此古。脆優(yōu)于隔，即兵，因由此坊。雀如此扯得到評的兩炸個不表等式交相互驗矛盾飾，這巖說明音按照捎主觀咱概率攝理論瞎不可烘能有瞇且風(fēng)。然宮而事兄實卻頃是如彩此，及調(diào)查染發(fā)現(xiàn)峰且湖卻是劃同時如發(fā)生茫了。顛因此街，主栗觀概據(jù)率理老論也纏有不攏切實水際的傍地方革和時肚候。糊以上復(fù)兩個權(quán)悖論各說明更，理念論與頓實際償之間舟存在材著矛年盾。佛對于得這些輸矛盾國，一傾些經(jīng)柏濟(jì)學(xué)旱家認(rèn)槽為是坡由于太理論綠的不敗完善詞所致喉，需夢要建拴立新遍的理脂論或澇模型瞧來重僑新解洽釋經(jīng)自濟(jì)行臥為。饞另一產(chǎn)些經(jīng)過濟(jì)學(xué)速家則衰認(rèn)為齊，出蓄現(xiàn)這快些悖灣論是僵因為貨經(jīng)濟(jì)林人發(fā)牲生了比“段視覺察錯誤鐘”套。比雜如人律們在純某些者情況駁下對阿判斷禽距離鄉(xiāng)無能揉為力蓮，但相這不扒意味臺著需唐要發(fā)認(rèn)明一岸種新股的距皮離概刻念。象因此客，預(yù)儉期效澆用理左論以接及建鐵立在討主觀度概率砍基礎(chǔ)債上的戒預(yù)期議效用為理論選都是爭正確坑的。碑第五憂節(jié)信風(fēng)折險大座小的畫測定國在帶終有不敢確定塑性的儲環(huán)境鉆中，脂消費城者會敲意識稿到他窯所做作出的廚選擇恒具有騙一定偏的風(fēng)逮險性蠢。比序如說悼，由桂于選粘擇結(jié)靜果的傷不確糟定，液最終粱的結(jié)滑果可志能會量讓消羅費者攀感到望滿意勢，也殖可能譯會令謙消費晃者失耳望。捏又如固“侵事后云諸葛謙”鐮常有康人在恭，許咐多在兼不確阿定條稍件下俊做出錢的選橫擇，傷事后蟲看起餡來并晃不一修定是慧最優(yōu)次的。穗怎樣熊才能踢在不鏈確定液的條瓣件下制，使煤決策順的風(fēng)藝險降頑低到侵最低傻程度盛？這渠涉及簡到如離何衡騎量風(fēng)鐘險的蘿問題田。顯禽然，行風(fēng)險慘的大合小既粘與環(huán)癢境的萌不確探定性噴程度霧有關(guān)殺，又翁與消欄費者隊對待噸風(fēng)險墻的態(tài)炭度有謀關(guān)。抖本節(jié)肚就來趙討論豎如何豎區(qū)別絕消費展者對轟待風(fēng)掀險的魂不同渣態(tài)度迷以及豎如何襪度量捐風(fēng)險效大小乏的問宅題。甲一、己對待畢風(fēng)險積的不壞同態(tài)憤度榨第一倡節(jié)例他2中稀對賭間博的豆分析聚，適鴉用于毯任何腔風(fēng)險市行為洽的研吹究。辯從這劃個例哀子得因到的幸啟示役是，象一個倦人對糊待風(fēng)浪險的秤態(tài)度懇完全關(guān)反映肅在他見的偏漆好關(guān)巖系上方。有揭些人做善于端更多損地想豈到會撞出現(xiàn)刷壞結(jié)夢果，鞋因而頃他們梁在決蠶策時科比較禁謹(jǐn)慎公，表酸現(xiàn)出艱對風(fēng)賣險的哥厭惡扛態(tài)度社。另鑄一些指人則床喜歡牲去想揪較好什的結(jié)更果變衡成為州現(xiàn)實傭，從抄而他貨們具擔(dān)有冒躺險精桂神，眾表現(xiàn)泥出對咱風(fēng)險頭的喜妥好態(tài)臭度。術(shù)還有負(fù)一些濫人在柿風(fēng)險妹面前消表現(xiàn)辟出既份不怎鉗么厭譯惡風(fēng)網(wǎng)險，望也不使太喜麻好風(fēng)尾險的寧中立擦態(tài)度皺。應(yīng)勾該說菜，大抹多數(shù)鄉(xiāng)人對親待風(fēng)烤險的五態(tài)度顆都是餅厭惡霉。如叮果注牛意觀唐察數(shù)粗目眾藍(lán)多的誰投保恒人，淘就不乳難看畏出這爐一點他。許管多人評不但紀(jì)購買植了人槐壽保卷險、步健康蝦保險洲和汽吧車保揮險，執(zhí)而且謙還要芒尋求完一份鉛具有酸相對判穩(wěn)定端工資曾收入漁的職渣業(yè)或棟工作筐。健人們慶對待泰風(fēng)險簽的這悶些不荒同態(tài)倚度，隙可以誦用前喉面建獵立的亭預(yù)期溫效用禽理論闖加以衣準(zhǔn)確紀(jì)地表廣述。制為此扁，設(shè)悄為狀拘態(tài)概鈴率空宴間，濟(jì)為確暮定性險選擇評集合刺，即壇為一霜切可魂能的伍選擇彎結(jié)果薪的集濕合，礙為行昏為空央間，桿即干為床上取風(fēng)值于水中的疫隨機(jī)幕向量溪的全州體。執(zhí)對于覽和除，蘆表示誰以概問率教采取烈行為夕，以組概率飲采取牧行為堆的復(fù)倘合行耳為。黨當(dāng)愧的分聽布函的數(shù)為庸，川的分妖布函遞數(shù)為蛋時，時的分岡布函臉數(shù)為礦。重設(shè)燙為消纖費者定在行燈為空唱間擺上的死偏好虧關(guān)系嚴(yán)，并慎服從赤阿基聰米德話公理狠和獨餅立性役公理竄，即智是預(yù)吩期偏按好關(guān)湖系，囑因而初存在槳的預(yù)拐期效張用函環(huán)數(shù)端。再再設(shè)確扎定性躁選擇維集合陶是旺的凸洞閉子豈集。漿既然繼，隊同時梢確定采了消鋼費者眨在確前定性嗓選擇輔集合擾上的速偏好份關(guān)系芬，即舒把側(cè)限制睛在訪上時登所得字到的味偏好烏關(guān)系樓，記博作屋，稱姿為消卸費者虛的線結(jié)果樂偏好煙。當(dāng)貍把預(yù)包期效預(yù)用函秋數(shù)容中的并自變考量資限制域在嗎中變濤化時掠，便米得到可上的樓效用枯函數(shù)倡，它腳是結(jié)姑果偏鵲好拘的效藏用表留示，痛稱為樸消費刺者的縣結(jié)果傅效用云函數(shù)企。企對于斤，駛的數(shù)至學(xué)期鼻望構(gòu)為改中的儀向量扮。匠是行原為柿的預(yù)景期效權(quán)用，量而乎是襖的期鴿望值竭的效豐用，席這二乖者是慌不同吹的。指比較旗和流的大蝕小，杜就可園說出所消費墻者在卵風(fēng)險芽行動匆中對喊待風(fēng)迫險的訊態(tài)度疫：焦(a阻)山對待抹風(fēng)險擾的愛畢好態(tài)不度曠.揀答如果始(即毅)士，則間稱消耕費者最在行繞動準(zhǔn)中是撈一個乏風(fēng)險轟愛好柿者瀉或羽冒險歐者移(r展is薪k撈lo胖vi勵ng沒)。而這就塌是說墳，對絮于期院望值資相同寧的兩那種行歷為，侵一種潔是確慧定性擁行為講，沒屆有風(fēng)墓險，戲而另化一種吸是不熱確定在的，葛帶有讀風(fēng)險閥，風(fēng)傘險愛硬好者在要采欠取帶頓有風(fēng)椅險的葉行為隸，以捐不放傳過取孤得更森好結(jié)頃果的如機(jī)會晴。擁可以求看出選，在縮行動鬧中，謀風(fēng)險壺愛好腹者的翁結(jié)果溫效用更函數(shù)忠在鑰處是嚷局部寄嚴(yán)格談凸函臉數(shù)(暗如圖惱5-誘1(值a搞)所相示)州，即替對濕附近并的任顆何蒸及任糠何疾，青(b測)殼對待營風(fēng)險御的厭織惡態(tài)參度奔.額如果岸(即鑄)源，則重稱消減費者編在行蜓動薯中是迫一個押風(fēng)險缸厭惡暴者摘或丘風(fēng)險酬厭惡萬者悟(r五is女k動av泛er樣s科io旁n稍)。忌配這就兩是說滴，對烈于期搶望值緊相同嬌的兩競種行紙為，憤一種烈是確速定性期行為攏，沒把有風(fēng)勒險，渠而另表一種趕是不眨確定紹的，疤帶有頑風(fēng)險叮，風(fēng)近險厭射惡者衡要采惱取無潛風(fēng)險勞的確輔定性研行為辯，以留求獲斧得穩(wěn)此妥的所最終糧結(jié)果章。返可以饅看出若，在塵行動展中，炎風(fēng)險彼厭惡戴者的拌結(jié)果遭效用榆函數(shù)零在狗處是攤局部末嚴(yán)格模凹函蘿數(shù)(則如圖詢5-漸1(允b確)旨(針本章肯第一自節(jié))偏所示鞭)，番即對游附近諒的任賞何肝及任雹何殺，香(c攏)秤對待惰風(fēng)險狹的中慘立態(tài)膊度鄭.界縱如果美(即拐)困，則赴稱消踐費者搏在行重動塌中是成一個桐風(fēng)險時中立刷者為(r拌is炒k搏ne平ut閥ra尿l)恩。蘋這就糧是說家，對少于期鮮望值章相同梨的兩艷種行碼為，抵一種烈是確漠定性揚行為瞎，沒泄有風(fēng)勺險，新另一蘆種是圓不確送定的缸，帶盼有風(fēng)落險，冷風(fēng)險途中立遵者認(rèn)帽為不望論采急取這慌兩種占行為塑的哪挑一種相，都施不會時有什蠅么差戒異。套可以手看出正，在扎行動增中，秋風(fēng)險密中立陸者的襖結(jié)果苗效用蠶函數(shù)滋在摘處是環(huán)局部身線性崇函數(shù)另(如輪圖5牛-1薪(燭c斯)所脈示)膽，即惠對鍋附近泥的任販何溜及任泡何牛，早如果口在任鵲何風(fēng)奇險行盞動財中，它消費針者都液表現(xiàn)貨出對猾待風(fēng)睬險的鄙愛好佳態(tài)度仇，那府么就減稱該忙消費單者是固風(fēng)險肅愛好笛者式；如攻果在患任何糞風(fēng)險刻行動千中，潮消費煎者都塑表現(xiàn)四出對友待風(fēng)閉險的嘗厭惡撓態(tài)度騎，那鵲么就榴稱該造消費緊者是榆風(fēng)險懸厭惡替者孔；如深果在偷任何袍風(fēng)險扎行動頌中，貢消費妖者都齒表現(xiàn)騾出對擴(kuò)待風(fēng)笑險的揮中立倡態(tài)度歡，那哪么就概稱該晨消費糾者是茶風(fēng)險至中立稠者倡。螞風(fēng)險捏厭惡遼者的昂結(jié)果購效用住函數(shù)曲是嚴(yán)滾格凹笨函數(shù)回，風(fēng)親險愛你好者乒的結(jié)納果效饑用函放數(shù)販?zhǔn)菄?yán)場格凸象函數(shù)戒，風(fēng)殲險中赴立者糟的結(jié)拳果效裕用函見數(shù)微是線希性函衛(wèi)數(shù)悅(坦即一泡次函皂數(shù)蔽)蜜。避例1匯.藝公司商經(jīng)理怖對待敬風(fēng)險夾的態(tài)挑度期公司匆經(jīng)理得比普珍通人妖更喜分歡冒杏險嗎賴？劍關(guān)于愈這個嘴問題厲，有緞人對枕46異4名修公司自經(jīng)理暢發(fā)出懶問卷碧進(jìn)行賞調(diào)查呆。問腹卷調(diào)灰查的控結(jié)果隙表明逆，經(jīng)律理們酬對待同風(fēng)險屈的態(tài)市度差中別較慎大。飼大約雅20應(yīng)％的拍經(jīng)理拌相對耀表現(xiàn)側(cè)出對頌風(fēng)險鏟的中鞋立態(tài)本度，晴20箭％的誠人明活顯表炭現(xiàn)出展對風(fēng)拿險的吉厭惡孕態(tài)度騾，4兆0％傻的人工似乎隨更喜狼歡冒斤險一鉆些，香還有孝20愉％的反經(jīng)理碎們對稀調(diào)查屠問卷獵沒有激做答游復(fù)。牧更為黎重要亂的是燒，調(diào)冷查結(jié)膝果表鏈明經(jīng)托理們襪一般臺都是石以延午期決綢策、親再等壁一等有看、撤不斷牛搜集匪信息疤的方必式努傷力防片范和泊克服伸風(fēng)險敢，各賤人對可待風(fēng)唯險的越態(tài)度婆同風(fēng)究險行顯為所慰涉及約的收按益與追損失慰情況恩有關(guān)堂。喜嘆歡冒耀險的抽那些罷經(jīng)理姓們，灘在預(yù)哀期收筋益為風(fēng)負(fù)的衰情況電下不露甘心身，要疫去冒塘險；捆而在沿預(yù)期蛋收益倘為正矮的情誰況下腿反倒絲謹(jǐn)慎霜起來停，采鬼取風(fēng)寨險較冷小的板行動瓦（本提例摘車要選牛自K曾.R什.膝Ma廊cC革ri行mm蜂on效丟&躺D善.A寄.戰(zhàn)Do晴na怕ld吹,室Th咽e龜ri三sk資i派n-芒ba箱sk斗et為,較Jo棋ur傳na懂l門of面B滑us戰(zhàn)in引es瘦s禮57發(fā)(1愈98友4)倘）。養(yǎng)觀叉甲什別二、薯風(fēng)險兇的度舅量扯決策倦者對慣待風(fēng)特險的理態(tài)度授，反段映在籌他對爹風(fēng)險犁行動糞和確還定性李行動食的評險價上文。那變么風(fēng)才險的論大小下是否進(jìn)也反留映在棚和致之上啞呢？坊或者敞說，葉我們年如何造測定畏風(fēng)險疤行動徹的風(fēng)逗險大主小呢膠？一均般來珍說，弄測定推風(fēng)險面大小和的辦開法有班兩種匠，一蠶種是傻利用伏風(fēng)險耕金測豐量，旁另一績種是其利用磨方差鍬測量青。切(判一智)銀風(fēng)析險金凈風(fēng)險錯金涉廚及到茫貨幣川，進(jìn)糕而涉掩及商峽品價訊格，傘因而懷需要額首先債給定械商品嚴(yán)空間擴(kuò)上的私價格源體系曉為氏。在閥面對式風(fēng)險接行為糕時，候決策竊者為校了防頑范風(fēng)畏險，農(nóng)會把岡風(fēng)險船行為否同某瘦種與宏其效曲用相盞同的此無風(fēng)世險行州為進(jìn)詠行比悠較，采得出快風(fēng)險睡大小話的判偽斷。謙這個樓用來宮同風(fēng)議險行株為作坐比較避的無續(xù)風(fēng)險黃行為不，稱果為風(fēng)殊險行帥為的行確定仍性等紅價(選ce咸rt份ai服nt朝y恢eq斥ui袖va購le咬nt碰)。模1．退確定客性等漁價的蠻確定唉我們簽來看翼一看史風(fēng)險概行為駝的確含定性攏等價慮到底榨是什挺么樣稠的行爺為。格為此紡，設(shè)導(dǎo)，并身稱集啊合腥為跑的俯確定何性等訴價類巧。計(1阿)檢風(fēng)您險厭鏈惡者尋的確全定性派等價影對于隔風(fēng)險互厭惡昏者(掙即韻)，版他的顧結(jié)果脹效用滅函數(shù)往(局湯部)疼嚴(yán)格膨凹，墨因而藝他的習(xí)確定碑性偏鳴好(殖局部改)嚴(yán)提格凸虛。只惱要碧非空辜，那親么就避在胞中存扇在唯趣一的蠻向量汗，它酸是價遍格體編系曬下梳中支戒出最獎小的虛向量否(詞如圖岡5-犯3(頂a)華所示鞠)貧，即竊。稱街這個炸向量乞為行俗為竊在價踐格體梯系貍下的另確定浴性等沸價滅(c港er教ta永in趴ty勉e喝qu躺iv廁al撈en愧t)廟。根刮據(jù)第沉三章屢關(guān)于蠶?？嗣に剐鑴?chuàng)求的爆討論奏可知敲，丑（因臥為非)。滿為什月么要鍋選擇桿中支舅出最歲小的秀向量詳作為機(jī)的確頌定性殼等價無，而到不選直擇橋中的等其他孔向量鏡呢？玻這個體問題第可從虹兩個烏方面腿加以兇解釋惰。從雅消費吉者角跨度看銅，麻可看責(zé)作是碼消費仔者的踢隨機(jī)柳消費銅選擇匯。根著據(jù)第要三章涌關(guān)于勤確定剪性消御費選期擇的每討論蝕，在怠給定糟價格概體系閑下和交給定星的效絹用水筐平上攜，消食費者疫的最枝優(yōu)選途擇是犧選擇聚這個床效用齡水平挪上支籍出最這小的樓向量腥（即損希克桑斯需雨求向遷量）誓。因歉此，炸在價直格體壘系澤下，金的確砍定性鄭等價岡應(yīng)該丟是檔，而充非其玩他向徒量。尺再從伏生產(chǎn)軋者或怒投資極者的淘角度啞看，早可看教作是搭決策跌者的店所獲鴿，不場過是大隨機(jī)測的。蹈作為事風(fēng)險撲厭惡門者，衡決策飯者首名先要嫁考慮江的是圾在保共持效蒜用水應(yīng)平不賴變的藍(lán)情況喪下，筐選擇陷確定班性方笨案至腔少可鉤獲得炮多少狀收益鍬。耀就是恭決策才者的兄選擇筋與槽同等資效用概水平藥時至檔少可穴獲得斥的價拐值（獸收益息），盟因此濾是確反定性綢行動元中與盲不確此定性身行動堤最好鋸的比撫較。能這便越是從零最壞繁處著趕想，擠謀求延最好茅的結(jié)您果。就(蝕2口)色風(fēng)袋險愛噸好者窯的確勝定性去等價恐對于屢風(fēng)險屢愛好懲者(個即跑)，遷他的磁結(jié)果遞效用鳳函數(shù)童(局甜部)瘦嚴(yán)格杏凸，叢因而塑他的淺確定記性偏叫好(等局部奮)嚴(yán)嚼格凹漆。只百要躬非空片，那恒么就朱在拒中存儀在唯動一的值向量挖，它棵是價火格體介系染下統(tǒng)中價場值最舍大的漆向量倍(如塔圖5塑-3敵(b嚷)所明示)含，即令。稱奉這個敘向量靜為行扮為已在價港格體腦系遙下的所確定受性等匠價衣(c斥er宣ta房in聰ty垮e嶄qu宋iv泉al宇en撫t(yī))撇。可習(xí)以證阿明，闊（因莊為脆)。歲之所讀以要澆選擇把中價傷值最趨大的苗向量獨作為扶的確繁定性女等價桌，是陵因為