十年VC老兵詳解：股權(quán)投資募投管退全流程一讀就懂

十年VC老兵詳解：股權(quán)投資“募投管退”全流程一讀就懂！32023-04-1309:37·進(jìn)門財經(jīng)蘭洪明

閱讀：1443摘要在種子期機(jī)構(gòu)的成功率大概在5—10％。個人投資者的成功率就是千分之幾了，天使階段機(jī)構(gòu)投資者有10—20%的成功率，VC的成功率大概是在20—30%的成功率，PE能做到50—70%。股權(quán)投資的本質(zhì)，就是支持那些去發(fā)現(xiàn)新大陸的人。所以股權(quán)投資是一個高風(fēng)險的事業(yè)。股權(quán)投資分為幾個階段，第一個是初創(chuàng)階段，第二是成長階段，第三是屬于IPO的階段。通常來講分為天使的初創(chuàng)期階段，成長期一般講VC，在IPO之前一般講Pre-IPO，然后到了后期是并購的階段。每個階段的回報率也是不一樣的。2004年投資FaceBook的是一個叫Peterthiel的天使投資人，當(dāng)時投了50萬美金，現(xiàn)在有2萬倍的回報。而到了2023年，俄羅斯的DST基金投了，只有2倍的回報。但是收益與風(fēng)險成正比，各個階段的成功概率也會不一樣。在種子期機(jī)構(gòu)的成功率大概在5—10％。個人投資者的成功率就是千分之幾了，天使階段機(jī)構(gòu)投資者有10—20%的成功率，VC的成功率大概是在20—30%的成功率，PE能做到50—70%。其實(shí)股權(quán)投資目前來講不是每個人都能接觸得到，所以有了眾籌大家才能夠接觸股權(quán)投資，以前沒有那么多人接觸股權(quán)投資的時候，他是金字塔非常頂端的。我們可以看到銀行存款是最多的，它的年化收益率大概在3.5%，目前國內(nèi)的存款確實(shí)也在這個水平。而現(xiàn)在市面上最熱的P2P也就在8—15%之間，去年高的時候是百分之十幾，但是今年很多大平臺都下調(diào)了，8%、7%，5%都有。VC的年化收益率大概在50—100%之間。專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化是股權(quán)投資發(fā)展的必然趨勢。種子部分現(xiàn)在還是以個人階段為主。天使投資以前都是個人投的，現(xiàn)在已經(jīng)機(jī)構(gòu)化了。而VC投資，未來都會以專業(yè)的機(jī)構(gòu)來操作。VC股權(quán)投資有幾個誤區(qū)。第一個，很多人說看到好的產(chǎn)品、很多技術(shù)就投。這是很大的問題，因?yàn)橐粋€項(xiàng)目要想成功的話，團(tuán)隊(duì)也是非常重要的。第二，看到豪華團(tuán)隊(duì)去投。去年基本上只要是BAT出來的團(tuán)隊(duì)，有些人項(xiàng)目都不看直接就上去投，其實(shí)也出了很多問題。豪華團(tuán)隊(duì)不能代表他做的事情就一定能成。第三認(rèn)為投資就是賭博。我撒10個項(xiàng)目出去總會有成的，其實(shí)這也是很危險的，因?yàn)槟闳?0個項(xiàng)目，你可能1個都不能成，如果你不去深入做調(diào)查的話。第四是控股方式的投資。這個在一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的大集團(tuán)去投的時候，老是喜歡這樣做，這樣做在目前的創(chuàng)業(yè)環(huán)境下其實(shí)有些特別依靠人才力量多的行業(yè)是不適合的。最典型的案例是百米打車，當(dāng)時百米打車比滴滴要強(qiáng)多了，當(dāng)時就是一個房地產(chǎn)公司投了6千萬，控股60%。后面投資者進(jìn)去他不可以稀釋股份，他還要同比例增資，這樣的話后面百米打車出了問題。第五是投后介入管理。在股權(quán)投資里面有些傳統(tǒng)的老板要派財務(wù)總監(jiān)、或其他高管人員進(jìn)去，其實(shí)這個在股權(quán)投資行業(yè)也是不對的。在除股權(quán)黃投資銹分為融四個裝階段窗，就凡是我歇們通把常所萬說的體，嗚募閱集，切投燙資，霸管打理，及退滾出。巴茶?脅基金狼的募溜集但?而聾基金奪的募校集，典通常事采用棕有限前合伙稼的架繼構(gòu)。鳳為什老么采可用有寺限合澡伙企扯業(yè)，悼因?yàn)榕苡邢奚┖匣锵壍钠髤挊I(yè)才植征一漏次稅感，就乞是在佩退出沿的時腎候個釘人投堆資者含只交營個人費(fèi)所得嬸稅。隨如果究你是櫻用有濤限責(zé)浴任公轉(zhuǎn)司，等會涉鄉(xiāng)及到移兩層盛稅制增，有尸限公渠司他南要交著企業(yè)上所得秩稅，亦在分吃紅的擁時候?qū)舆€要騰收個覆人所四得稅兩，所廣以基基本上緊都在誘用有難限合爬伙的三模式列。有箏限合撿伙的停模式投同時嶺要有邀一個爆基金呀管理細(xì)人，陪基金裹管理醉人一園般也服會投冊一些槽資金喂到這忠個基烘金里械面，據(jù)基金逝管理直人再門對這肌個基之金進(jìn)貍行管廁理。欺幫目前特管理趕也比框較嚴(yán)鍋，對粘基金豈管理瑞人有蘋這么旋幾個饒要求劫。懇第一四個就萄是要屑求基弱金管紋理人鞠進(jìn)行統(tǒng)備案笨，同飲時基叮金管膛理人穴高管望要通社過基判金的親從業(yè)腎資格檔考試齒，或凝者有奧三年木的股遠(yuǎn)權(quán)投坦資經(jīng)稅驗(yàn)，廁或者肆是其貸他認(rèn)脅定的凈，其教他認(rèn)俊定的窩目前數(shù)基本疲上尤不認(rèn)歌，因懂為這對個事堂情基布本上頓很難歪認(rèn)的奧。接愈下來京重要豈的一原點(diǎn)，烤就是連這個獵管理居人不衛(wèi)能有扒重大頑的失腳信，偏沒有辱被中站國證姐監(jiān)會掘禁入脊的?？v重大商的失滔信就攜是你儉信用愈卡欠傻錢欠豪太多緒的時田候，小這個物都是兇有問腫題的慣，所疑以大靜家要故注意援一下舉。田帳目前村基金面主流廊募集間的對西象有尖：拒第一劫個是廈個人敵投資領(lǐng)者轎，個探人投急資者臥一般頌是上修市公瓜司的蠅高管挺、富揉二代暖這些折人。莊還有戒機(jī)構(gòu)匠投資默者拜，有饒些大淹機(jī)構(gòu)播大的飲集團(tuán)認(rèn)、財敬團(tuán)，戀像點(diǎn)萬科演、慨碧嘗桂園店、閥海爾裹都有怒去投百一些誼股權(quán)開類的屢基金慌。還窯有因?qū)I(yè)漫的母哀基金益，中邪國最互大的碑幾個腐專業(yè)陷母基執(zhí)金，恩像津諾亞盜財富乓、前碼?；炷富捉鸸S做得洞非常齒大的令。憂猜還有粘是呼政府煉引導(dǎo)定基金馬，政壁府引嗚導(dǎo)基價金有早兩個扮事情緣大家離注意責(zé)一下堵，第邊一個點(diǎn)，政勻府引拔導(dǎo)基牛金要擺求會磁比較偶多。漿第一片個，伙他要風(fēng)求會催在當(dāng)啦地投友到一霞定比妻例的勵項(xiàng)目李，如釋果你俯在北價京遼注冊析拿屆了北譜京政宿府的展錢，在北京世要求穴你在梅北京極投到棒一定邀的比澇例，業(yè)北京翻還好阿有一差定的孩比例鳴。如音果在資一些寄中西擋部地鍛區(qū)，下如果湖你要狀設(shè)一泛個互踢聯(lián)網(wǎng)柜的基退金，歪在當(dāng)白地讓寺你投朽70紙%刺的話征有時嘗候是目沒辦傳法投捷的，模所以香政府等引導(dǎo)患基金禁拿了伴有時槳候也那是很振麻煩侍的。峽憑現(xiàn)在先新的纖一個晶模式拉就是駝領(lǐng)頭敲＋眾莖籌。繪領(lǐng)頭紹＋伐眾籌除的棉模式網(wǎng)這是贏這兩筋年出密來的員一個度新的驗(yàn)玩法梯，第護(hù)一個蛙就是紐項(xiàng)目簡可以協(xié)眾籌蔽，項(xiàng)且目眾虜籌有瀉一個猛領(lǐng)頭椒人，惑機(jī)構(gòu)必大概厭投惑50裙%隔、靠60展%薄，然艷后大安家散凝戶來迎投。獄第二婆是基巨金的謹(jǐn)眾籌標(biāo)，這碗是我窗們在樸京東朋上基烈金眾食籌慢是這乏樣做部的，燦我們寧有一塞個領(lǐng)煌頭人慘，然性后大經(jīng)家眾末籌，澆眾籌闖也痰要求龜每個健人儀10料0打萬。嗎溪基金四的募淋集要椅求：者現(xiàn)在電也是榨一定遇要符憲合合吸格投據(jù)資人記，男合格炸投資劍人賄現(xiàn)在課分為縣兩部需分，歲第一俱個是奏個人眾投資灑者，賢你個搜人投啟資者辦第一小個人繭凈資銜產(chǎn)不蒙低于障30幣0即萬，錄或者智三年眨的個停人年奔均收昏入不昂低于鬧50峽萬。愛企業(yè)控投資抱人凈繭資產(chǎn)唯不低欠于荒10憂00膏萬，肢每一軍個單好位投胖資，險每一利個出幣資人降不管勁是個竹人還熊是企餓業(yè)，責(zé)他必喇須要埋出資糕不低攻于浸10寺0測萬，填低于洲10剩0高萬目驗(yàn)前是兄違法鉛的。篩基金停發(fā)行知還要價注意店，不國能向壯社會常、向秘合格冷投資病人以牽外的逐通過告公眾收的傳籮播，合開報水告會伙、短銅信、社微信夾、散危發(fā)傳業(yè)單，技這個絮都是粉查訊得很仗嚴(yán)的鏈。還品有一同個最刃重要緞的是訴千萬徒不能李承諾拘，如凝果承喊諾多犬少回斥報的崖話這朱是違證法的碌，一遵抓一交個準(zhǔn)箱，所航以在筍基金對募集猴特別半注意柏在這尼幾個奮方面晃。妥組關(guān)于村資金勁的安綠全性半，縮在基膽金備渴案合白規(guī)翻的要滿求下排，投具資人協(xié)的資肌金全覺部要膨放在謠第三悟方托桑管的丑賬戶熱。同渣時做破有限欺合伙夢的基使金每搬個投絞資人被在工難商局登都能誼夠豎查得活到田的。確為什載么要薦托管拒，目塵的是遠(yuǎn)讓出靜去的損每一旨筆錢遇都有暑監(jiān)控揭。銀蔑行要?dú)g求你鑄有合貴同或屈者其連他文率件，膛銀行責(zé)要核樂實(shí)你莖的資險金用乒途，遞這樣斤可以干保證盞資金丙的安螞全。驚絕每個是基金易都有鳴管理池公司畢，管詞理公個司一膽般來額講現(xiàn)銅在都嘉要求絕每年幼2%艙的管惡理費(fèi)肉，同區(qū)時這拍個管隊(duì)理費(fèi)危不是貸固定昏的，幣有些推收隱3%崗的也規(guī)有、宴有些告收癢1%民的也滔有，富有些僅甚至田不收禮的也雄有。嚇甚至鴨有些判家族丸基金破他可姐以給頃你可夠以提撿40掉%蔬的提螺成，對但是炒不交嘉管理男費(fèi)，礎(chǔ)這是賊根據(jù)姨各個?；鹭M去商范議的粗。惡一般井來講務(wù)都是郊在辦2%效左右成的年喝度的撿管理振費(fèi)。澆麗投資耍的收肚益分轟配，蛋目前蛋主流獄的是衫投資件人拿扛80候%銜的收園益，攏管理秩公司陪拿邊20群%鄭。易分配眨稅期癥，基尸金的焰出資盤人就節(jié)是這蒸個右LP眾先要怖把這裹個本沾金收礙回以淘后才掘能分覆配，亂同時完有一固個保親底收銅益，建一般辣基金歌的出教資人擁會拿捏到奶8%叉—1酒0%深的回綠報盲回去糟然后況再進(jìn)鍛行分相配。送一般癥的基糾金都庫不能聲做二割次投用資，手只能妙說我父基金傅投出艱去以皺后回幸來的蒸錢馬諒上要蛛分配轟的。崗稀優(yōu)先惑回光本的皇原則季，是欣指一獲般基壯金會蕩配置扛一些果短平增快的識項(xiàng)目灘，讓摸投資眠者提泉前、吧優(yōu)先趣收回咱本金莖，從港而降鞭低風(fēng)鞏險。千意資金尚的稅宏務(wù)扭目前字是這吃樣的貧，在貓資金申退出豐的時約候分辨配的牙時候碑要交四20勒%創(chuàng)的個附人所病得稅乒，由臨基金樓直接赤代扣趁代繳執(zhí)。如添果你正是企課業(yè)的農(nóng)投資辜人，石一般注回到楊你企寨業(yè)交鄭所得既稅就給可以佩了，紋不用汁代扣給代繳慘。唯服?夜基金徑的投唯資吉?肅眾基金羅的投鐵資，薪就是戶我剛罪才講和的兩“張百里亡挑一巾”途。飛拿到補(bǔ)10座0薄個項(xiàng)叫目，起到立參項(xiàng)階電段就津過濾牧80懲%該，只餡有穿20托%紀(jì)能立貧項(xiàng)。姑立項(xiàng)管以后梳20坡%劍又會碑過濾處其中鳴50腹%詢，剩習(xí)下的闖50排%糖能夠某進(jìn)入萄項(xiàng)目陜的盡汗職調(diào)墨查，角調(diào)查絕以后的進(jìn)入遲到談斯判又鍛會過僚濾水50歪%潛，一槐般畏10漠0險個項(xiàng)釀目才忘能投歪到聾1文個項(xiàng)纖目，釘基本碧上很派多基研金都睛是這約樣巾篩耍項(xiàng)目爐的，棄只是服各家轎基金習(xí)的比王例會隆不一阿樣。歪服【項(xiàng)銷目的緞判斷栗方法主】：吐我們租用了翁一個狂比較夢老中部醫(yī)的憤方法扒就是慶“聰望聞偵問切且”慮。糊匆望悉，看煤一個摔項(xiàng)目攀的時任候首表先要繼望，裁你去醬到一吩個項(xiàng)姨目初善步去國看一慕下，畝到這歷個企強(qiáng)業(yè)去筒觀察笑一下碎具體刺的情跨況，閱看一扇下他薄的團(tuán)朋隊(duì)怎鮮么樣珍，看芝一下循他的賤財產(chǎn)億怎么艙樣，倆他的姻經(jīng)營六現(xiàn)狀消?；媚闩茱埖饺握液我伙垈€企耀業(yè)基均本上想能夠構(gòu)看到款一個紐初步商的印稻象，哥如果問你去眠到一怒個企逐業(yè)亂烈糟糟冷的，橫垃圾素到處心都是春的話炮，這霉個時堤候你奴要去加想一腿想，顧這個諒公司涉是不否是管筍理有歷問題憐。要肌不然欄去到端一個喬公司頓死氣杜沉沉尤，這臘種公欄司可魚能是煎老板腐壓榨黨，大溜家心均里很后不舒弄服，宋如果鄰你去白到一勒個公念司康很敲陽僑光、柏到處振很晴干凈達(dá)，特陣別是肯生產(chǎn)炭企業(yè)臺機(jī)器陰都在棟開著稅、運(yùn)嬸轉(zhuǎn)的鈔話，呈這個渡公司吸可能場相對聚會運(yùn)基轉(zhuǎn)比雪較正鋼常的鹽。噴畢聞效，期你要徒去拜赤訪客咸戶、桌拜訪泊同行浮，客礦戶的搶一些屑客觀敞評價穩(wěn)，覺鋤得這差個企樹業(yè)到岸底怎皮么樣神。惹聾問償，肚我們母經(jīng)常晝講的比訪談錘，對內(nèi)這個線企業(yè)必高管窯也好栽、員哪工也盛好進(jìn)古行訪漠談，園對他豈公司深的情慘況通衡過口花述來稱得出隨一個果實(shí)際僚的經(jīng)束營狀南況。捉頸切患，灑結(jié)合開上面訂的這毫些已績經(jīng)看首到的胖，然瀉后再農(nóng)根據(jù)嘗公司需提供筋的一戚些財諷務(wù)資塔料、寧銷售經(jīng)資料蜂、生儀產(chǎn)資朵料，踢做出叫一個老判斷懷。好前所以韻這是鐘一個辰基本迫的方買法。牽旦【項(xiàng)透目判擁斷的蘇維度柳】：桂首先轎去到娃一個構(gòu)項(xiàng)目手要找互出的嫌是他睬的價妥值漂，這巧個項(xiàng)剖目有詠沒有露投資競價值辨，這核是首杠要的甜。如追果項(xiàng)圓目首驕先的值價值躍都沒斃有找蹦到的團(tuán)話下欄面就責(zé)不用仇往下獄看了差。芬第二偉是看速機(jī)會常，這欲個項(xiàng)炮目有叉價值部，看乘有沒惱有機(jī)膨會。筍第三中是找破風(fēng)險堆，很滴多人退看這棒個項(xiàng)扣目說共這個隔項(xiàng)目柳怎么透怎么肌好，譯但是庫他不碗去講心風(fēng)險娘。庭還有潑就是噸問題姥，這饑個企楊業(yè)存反在哪滴些問許題，騎這些距問題昂能不驕能解稿決，墳解決湊了以暮后能蹈不能厚投。欠基本舒上要膨把這臉幾個沒問題打解決徐清楚研。泳僻【項(xiàng)頑目的疊關(guān)鍵瘦點(diǎn)】煉：首已先是怎方向她。哲我們叛做所爹有的咬事情懶就像缸“壟南轅榆北轍晨”及的故密事，待做事蠟情方槳向不悠要錯慢了，掃方向舍錯了膽很好杠的團(tuán)珍隊(duì)都朵會失恢?jǐn)〉母??；笥辛丝婧玫馁浄较螂s要有旋好的章團(tuán)隊(duì)驗(yàn)，因渾為很無多都妖是失仆敗在賴團(tuán)隊(duì)羞上而請不是蹲失敗洗在方鋒向上京，很吩多都半是這踐樣的滴。緣有了漏好的著團(tuán)隊(duì)拳要有剝好的麥產(chǎn)品院，所蝕有的食不管筍你是兔商業(yè)狂模式吊類的邀項(xiàng)目無還是舌產(chǎn)品兵類的瞞項(xiàng)目皮，最除終他挺落在摟產(chǎn)品損跟服柏務(wù)校一定最是根逗本的允。漁還有熊就是硬模式膜，有議了好腐的產(chǎn)誠品一魔定要幸有好壤的模萌式銷輝出去付。五挽（蹤1歸）方艷向的稼判斷網(wǎng)：瘡采第一沾，怎團(tuán)么樣瞇判斷惱好方秧向。堤誠我們駕以前餓老是溝講固“丘磨刀開不誤訂砍柴潛工沾”坑，這糠個會“輸工竟”顫是什陵么，輪就是續(xù)研究活的游“假工罵”眉，你慣對一緩個行飄業(yè)不蝦了解斷你怎止么找溜方向蒸，所極以一薪定要焦做好會行業(yè)爬研究嗽。行騾業(yè)研刮究這砌是一喜個基殿本功般，做擠任何輝的投齒資，貿(mào)不管誼你做剛股票比投資安還是攝股權(quán)牲投資粗，還豆是地桌產(chǎn)基廣金，運(yùn)你都陸要研查究這賤個項(xiàng)猴目做歇一些切行業(yè)祥研究森。鬼驕第二許，好瀉的方魔向標(biāo)沉準(zhǔn)是翼什么估。魔串1氣、要琴有市咽場容仔量。扣如果棍你一住個行幸業(yè)，鞋全國襪大概綱只有扁5桃個億陪、辦10喜個億系的行扒業(yè)市陳場容鳳量的遭話，砌你再看怎么榆做，柄你做培到全未國科50離%助的市賠場也撤只有練5念個億員的天較花板鉆，所膀以一辣個市關(guān)場容當(dāng)量很新重要片?；磐?碰、產(chǎn)罪業(yè)鏈他有沒鏡有需熱求。夕這就梯是講康的痛斜點(diǎn)，瘦這個暑行業(yè)肯一定尸要有艘痛點(diǎn)臨。拾緩3狀、競皇爭格布局。蛙如果雨你一鏈個項(xiàng)手目方獨(dú)向是胸好的墨，競把爭格從局你缸也要幕看清協(xié)楚的仍?？?0乖14靈年有垮好幾輛個拼四車的堂軟件命找到恨我們飲，所下以當(dāng)慢時我拋們就稿跟他貸們講著，我算說拼駁車大佩方向勸是好躺的，裳方向哪沒有木問題滅，但漫是我渴告訴肝你會衫面臨飾一個替巨大介的競升爭就忍是潛則在競弟爭，玩類似季滴滴伐，滴浩滴這絕么大牛的用停戶跟裝司機(jī)道在手加上，革一定砌未來嚴(yán)會有旁影響掛。結(jié)釘果今謹(jǐn)天去傘看，非真的使是跟涂我們積的剩想像蒙一樣粗，所徹以大話的競伶爭格閃局，滑不僅六僅要冤看到孟自己領(lǐng)的直爸接競敗爭對艷手，這一定杜要看奉到我證們自夾己的疾潛在簽競爭遺對手哲在哪染里。苦請4細(xì)、外臘部的月因素臟。舌因?yàn)橘Y一些野政策動的因侮素會經(jīng)影響甚整個曲行業(yè)幸，有據(jù)可能御讓一副個行煌業(yè)突膝然見談好，洽也有土可能效讓一貧個行漆業(yè)突圖然冷夠卻下奶來。架類似褲今年陽在往深圳鵲眾籌吩炒房以的一耕個公歷司，續(xù)還有鹽去年朱股票鳥配制花的一歸個公炒司，卵有些錦人投狗資這興些公諷司是三血本傍無歸比的。瞎因?yàn)榫奕ツ旰晒善焙信渲票暮芩炼喙核径紜屖乔咫u盤的粘，因遮為這陰個政滾策略一下苗就變恒了。餃另外錯眾籌御炒房獎，國鮮家對需房地盛產(chǎn)還圣是很腳敏感衰的，醫(yī)所以深他一頑下就見叫停摸了，卸所以仆外部鳥的因生素也安非常硬重要哲。恰扮“腰我們只舉一滋個例和子，帶第一陽個就飾講電六子發(fā)券票的失案例亦。方衛(wèi)向首減先是搜市場被容量地，每只年中習(xí)國的鏡國稅狀開票慌大概訴是規(guī)2瞇千億煩張，夫營改煤增值宿大概差翻路10盜倍左奮右，凱所以仿容量伶是非始常大城的。凝第二驅(qū)是產(chǎn)憑業(yè)鏈棒的需衣求，柄大家丟都知愁道我肚們過丹去開睛發(fā)票掩是痛仇苦無異比的胞，我其們?nèi)ド鞒砸簧醾€飯則開一怨個發(fā)狀票寫軟一個婚抬頭埋給他各，等杏半天勤，等時他送玉過來泛給你椅，還旁有的輪發(fā)票全抬頭冷開錯前了。妙第二產(chǎn)個是搶我們挪以前羨打出澡租車籍大量棒的貼覽票，僚我們彈公司庸的會雕計(jì)為沿了應(yīng)酒付這趣些票塞據(jù)占葛了鐵70伸%渡、捧80箭%盲的工謹(jǐn)作，繳這是碎有產(chǎn)含業(yè)鏈焰的需刺求，鉛有痛跑點(diǎn)。裹第三鈔是競族爭格嬌局，坡為什計(jì)么你完投資籌電子鉛發(fā)票轎，因別為電灰子發(fā)狼票是綿國家劫管控膀的，架能拿筆到稅擦控借蹤口的摩公司技并不之多。僅第四盜是外祖部的律環(huán)境扛，國碎家鉗“貨十三得五刊”脅的規(guī)修劃還約有稅述務(wù)方形面，絡(luò)這些微都已庸經(jīng)納都入電嘗子發(fā)編票做船了一票個重縮要的注專業(yè)匯布局痕。所跨以未進(jìn)來大刊家貼弱發(fā)票興應(yīng)該駕這幾菜年將卡會成綿為歷躲史了慧，電支子發(fā)柿票這葉一兩拾年會默全部滑鋪開挽。雜”區(qū)嘴有麻貌煩的跡地方坦才有援機(jī)會繳。溝氧“腳這是烤我們連投的允一個蛇就醫(yī)靈16稍0奔，就幼醫(yī)備16托0繁在改卸造深瓶圳兒接童醫(yī)六院以郵前看閣到排傘隊(duì)的綁情況顆是怎托么樣多的，神后來港一下萬就減撇少了轉(zhuǎn)。所賠以任泳何一溜個有是痛點(diǎn)嬸的地極方，郊通過兆一個橡好的領(lǐng)互聯(lián)萄網(wǎng)手元段，累可以臣把一僅些商河業(yè)模搭式、銜商業(yè)宿變現(xiàn)罷出來紋。就賣醫(yī)棟16條0撈為什公么他裙能做擴(kuò)到這牌一點(diǎn)許，就廚是他鬧整個頂跟掛疤號網(wǎng)映做的傷都不跌一樣像，他崖的系呈統(tǒng)跟吹整個籍醫(yī)院夜的后晨臺系喊統(tǒng)是望打通賄的，替進(jìn)了噸醫(yī)院覆以后旋你就倡可以泄在手村機(jī)上雷進(jìn)行庫導(dǎo)診捎、掛盛號、呼候診省，診昨中的烤支付舟也不轟用跑線來跑缸去了騎，一現(xiàn)個小意小的懷變革凈可以律讓一雨個行伐業(yè)改慌變的衣。倦”拋遙痛點(diǎn)梁不明械顯的躺地方恢其實(shí)兇很難使成功樂的。法踢“陸我們閥可以祥看到朝社區(qū)來00展1枯，社糟區(qū)辯00憂1零為什識么他奏失敗拼了，溝其實(shí)披他一謀個核挖心的詳問題呢就是膛，其字實(shí)我逮們平后時去路商場拘購物甩并不斬是一挖個非陵常大寸的痛蜓點(diǎn)，頸因?yàn)槟瞵F(xiàn)在床的購也物基董本上罪在小數(shù)區(qū)周叛邊可睜能境1幼公里草范圍號內(nèi)都降有商且場，謀大家槐有時淡候去哀購物賴、去蹄商場似，全臥家購惡物是覺一個掙享受寬。社奪區(qū)陽00任1粱做的處是他粒從商槽場把銜貨品蝕買回她來送剛到你龍家，腸這個紡事情夜其實(shí)迷成本努已經(jīng)煮非常識高了敵，同濃時顧欄客并究不愿胖意為到社區(qū)搜00漸1慣跑腿響另外漠買單思，所合以這摸個痛回點(diǎn)也戒不明弊顯。杠”榴退好的禍方向悔一定餅從一即個小謝的點(diǎn)獻(xiàn)子開負(fù)始。仆磚“襯還是荒從滴懇滴舉束例，躬滴滴遍開始豈坐出吃租車盯，如譜果一口開始嘗他做掌快車赤、專浴車的雄話可頑能早加就被幣滅了勾，可顧能一飄下子婆也沒捧有什廈么機(jī)裁會做區(qū)起來墻，所校以一郵個好影的商個業(yè)模舅式都村是從保一個匆小的只點(diǎn)開刷始。腿所以相大家菊上來甜關(guān)注敲投資厚創(chuàng)業(yè)鞋的時焰候，豬不要帶想到場大而甚全，漢先從礦小的播開始魄。梅”鄰爪投資踏還有隸越熱抄鬧的榆地方蒜越要脹小心漆。奪脆“拔我們?nèi)梢晕缚吹綁邸白忧F(tuán)訊大戰(zhàn)格”諒，當(dāng)疾年一肅千多煩家團(tuán)巾購，勺結(jié)果桿現(xiàn)在悲到臺20錯10什年開牌始千鋪團(tuán)大胃戰(zhàn)到旗現(xiàn)在匹團(tuán)購怠才繳基本俘上定攤型，腎死了眾九百念多家必，生廢存下燦來就貍這么負(fù)幾家妙。我婚們看員到去瀉年的添上半廈年徹O2螺O蚊熱鬧鋼，大才家可知以看吊出今文年死縱亡的胸情況螺。還指有建P2作P選也是鍋一樣兩的，標(biāo)目前陜P2攝P版三千竭多家途，過元兩年灰可能勺剩下迫一兩征百家謙。所限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