地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司應(yīng)有自己的特色

江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展去呻阿址：wwtV"cfucR.cn現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展去呻阿址：wwtV"cfucR.cnkK地：止：kK地：止：甫7：再雨花合區(qū)錦繡野5號(hào)綠地主^C4-7嘍:■■丨同址：wvnu.cfiicR.cn現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司應(yīng)有自己的特色郝中中：系江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問(wèn)有限公司現(xiàn)代研究院高級(jí)研究員。自2017年下半年開始，國(guó)家針對(duì)地方政府的債務(wù)管控和平臺(tái)公司規(guī)范化融資出臺(tái)了一系列十分嚴(yán)厲的政策，使得各地政府慣用的傳統(tǒng)籌資方式受到了嚴(yán)格限制，平臺(tái)公司的運(yùn)作和發(fā)展模式難以為繼。為適應(yīng)融資政策的調(diào)整和金融環(huán)境的變化，平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型的方向之一，但關(guān)于地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的路徑始終懸而未決。雖然在2003年國(guó)家就出臺(tái)了關(guān)于國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的相關(guān)政策，并明確提出“以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司”。直到2018年國(guó)務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》，才從治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)行模式和監(jiān)督機(jī)制等方面解答了企業(yè)關(guān)心的若干核心問(wèn)題。這項(xiàng)文件的出臺(tái)標(biāo)志著央企和地方國(guó)企的全面試點(diǎn)工作將會(huì)鋪開。那么，地方融資平臺(tái)應(yīng)該如何積極謀劃，才能在轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的路上,找到屬于自身特色的發(fā)展方向呢？一、中央關(guān)于組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的思路（一）設(shè)立國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的由來(lái)自2003年國(guó)務(wù)院成立國(guó)資委以來(lái)，就被賦予三項(xiàng)職能：管人、管事、管資產(chǎn)。而現(xiàn)實(shí)情況是國(guó)資委監(jiān)事會(huì)下設(shè)幾十個(gè)監(jiān)事局，每個(gè)監(jiān)事局管理100多家央企的監(jiān)事會(huì)。對(duì)于每個(gè)監(jiān)事局來(lái)說(shuō)，管理的企業(yè)不僅數(shù)量多，而且行業(yè)跨度大，再加上國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模體量巨大，國(guó)資委全覆蓋管理存在相當(dāng)大的困難。中央為了改變這一現(xiàn)狀，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理體制進(jìn)行改革，將國(guó)資委"管人、管事、管資產(chǎn)”的職能下移至國(guó)資委和國(guó)有企業(yè)之間，形成一個(gè)夾層公司，即國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，將國(guó)資委重新定義為負(fù)責(zé)制度安排,而非企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的出現(xiàn)，標(biāo)志著國(guó)有資產(chǎn)管理體制由"二層架構(gòu)”向"三層架構(gòu)”轉(zhuǎn)變。所以說(shuō)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是從國(guó)資委職能分工衍生出來(lái)，是中央推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的重要舉措。（二）國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的政策演變2013年11月，十八屆三中全會(huì)通過(guò)了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，明確提出了“以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司”。因此，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司最早就被賦予以改變國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管模式的責(zé)任，將傳統(tǒng)的"管資產(chǎn)”向"管資本”轉(zhuǎn)變。也正是在十八屆三中全會(huì)之后，國(guó)資委開始以中糧集團(tuán)和國(guó)投公司兩家央企進(jìn)行國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革重組試點(diǎn)工作，為以后在全國(guó)范圍內(nèi)推廣國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司組建積累寶貴經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)過(guò)一年多的央企試點(diǎn)之后，2015年11月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見》，對(duì)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的組建方式和運(yùn)作模式等方面進(jìn)行了說(shuō)明?！兑庖姟繁硎荆?可通過(guò)劃撥商業(yè)類國(guó)有企業(yè)股權(quán)和國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算注資組建，或改組的方式設(shè)立。政府可直接授權(quán)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司履行出資人職責(zé)”2016年之后，無(wú)論是央企還是部分省級(jí)政府都逐步開始試點(diǎn)工作。經(jīng)過(guò)央企和地方國(guó)企逐步試點(diǎn)之后，2018年國(guó)務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》，從治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)行模式和監(jiān)督機(jī)制等方面解答了企業(yè)關(guān)心的若干核心問(wèn)題。此次文件的出臺(tái)標(biāo)志著央企和地方國(guó)企的全面試點(diǎn)工作將會(huì)鋪開。（三）國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的目標(biāo)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的出現(xiàn)將國(guó)有資產(chǎn)管理體制由以往的"二層架構(gòu)”轉(zhuǎn)變成"三層架構(gòu)”。在二層架構(gòu)下，國(guó)資委直接管理國(guó)有企業(yè)，身兼數(shù)職，既要對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值用現(xiàn)代智翹解決問(wèn)題’為客戶創(chuàng)造價(jià)值用現(xiàn)代智翹解決問(wèn)題’為客戶創(chuàng)造價(jià)值kK地：止：kK地：止：甫7：再雨花合區(qū)錦繡野5號(hào)綠地主^C4-7嘍:■■丨同址：wvnu.cfiicR.cn現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展去呻阿址：wwtV"cfucR.cn\上兀.:際「丄：；*一口「茫：—冷垃：\上兀.:際「丄：；*一口「茫：—冷垃：汀丨"住習(xí)阿址：TvwTV"ufacR.cn現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)高毀創(chuàng)款發(fā)展監(jiān)管，又要參與到國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策當(dāng)中。而大多數(shù)國(guó)資委的工作人員因受到自身職能和專業(yè)能力的限制，在日常參與國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，往往容易引發(fā)各種矛盾。而在三層架構(gòu)下，國(guó)資委從傳統(tǒng)的角色中抽身，只扮演監(jiān)管的角色，其余工作由國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司擔(dān)任。因此，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司承擔(dān)出資人職責(zé)，并以企業(yè)法人的身份管理控股的國(guó)有企業(yè)。在三層架構(gòu)為核心的管理體制下，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司將國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管模式由"管資產(chǎn)”向"管資本”轉(zhuǎn)變，通過(guò)國(guó)有資本所有權(quán)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的形式，提高國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作能力。所以未來(lái)"管資本”的最終目標(biāo)是按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則和現(xiàn)代企業(yè)制度要求，以資本為紐帶，以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，規(guī)范國(guó)有資本運(yùn)作并提高資本回報(bào)率。圖國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的三層構(gòu)架二、央企組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的特色自2014年國(guó)務(wù)院選擇中糧集團(tuán)和國(guó)投公司進(jìn)行國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)以來(lái)，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司按照試體制、試機(jī)制和試模式的思路，進(jìn)行積極探索和實(shí)踐，央企進(jìn)行國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革按照文件精神主要有以下幾點(diǎn)特色。（一）注重頂層設(shè)計(jì)，明確戰(zhàn)略定位央企在改組成國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司時(shí)，就已經(jīng)明確其戰(zhàn)略定位，并從頂層設(shè)計(jì)入手，牢牢把握未來(lái)的改革發(fā)展方向。例如,招商局集團(tuán)作為國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的改革先鋒，從開始改組成國(guó)有資本、投資運(yùn)營(yíng)公司時(shí)，就已經(jīng)瞄準(zhǔn)建設(shè)"具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)”的目標(biāo)。在頂層設(shè)計(jì)時(shí)，就堅(jiān)持將交通、地產(chǎn)和金融三大主業(yè)作為改革轉(zhuǎn)型的方向，堅(jiān)持將三大主業(yè)打造成實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融服務(wù)和投資與資本運(yùn)營(yíng)三大平臺(tái)，實(shí)行積極的科學(xué)化的領(lǐng)先戰(zhàn)略，全力打造"三個(gè)世界一流”和"四個(gè)全國(guó)領(lǐng)先"產(chǎn)業(yè)。而保利集團(tuán)則以形成合理的產(chǎn)業(yè)梯次和業(yè)務(wù)布局為其頂層設(shè)計(jì)，將貿(mào)易、地產(chǎn)、文化等優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)作為未來(lái)發(fā)展的方向，同時(shí)，積極扶持金融等成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)，培育孵化養(yǎng)老服務(wù)、健康醫(yī)療、生態(tài)環(huán)保、藝術(shù)教育等戰(zhàn)略性前瞻性產(chǎn)業(yè)，從而形成多產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展的新格局。由此可以看出，央企在改組國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司時(shí)，已經(jīng)在頂層設(shè)計(jì)過(guò)程中，明確了自身的發(fā)展方向和戰(zhàn)略定位。（二）以改革實(shí)效性為導(dǎo)向，落實(shí)管控模式的實(shí)用性國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司均為國(guó)家授權(quán)范圍內(nèi)履行國(guó)有資本出資人職責(zé)的國(guó)有獨(dú)資公司，是國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作的專業(yè)平臺(tái)，對(duì)持股企業(yè)行使股東職責(zé)，維護(hù)股東合法權(quán)益，以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任沏實(shí)承擔(dān)優(yōu)化國(guó)有資本布局、提升國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。在國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的管控模式中，國(guó)有資本投資公司以對(duì)戰(zhàn)略性核心業(yè)務(wù)控股為主；國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司以財(cái)務(wù)性持股為主。不同于一般的企業(yè)集團(tuán)，它是對(duì)所持股企業(yè)按照規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)管理。再以招商局集團(tuán)為例，招商局集團(tuán)按照"小總部、大產(chǎn)業(yè)”原則實(shí)施總部改革，以戰(zhàn)略引領(lǐng)、風(fēng)險(xiǎn)管控和綜合月服務(wù)為職能，精減總部人數(shù)，突出小總部的特色，目前招商局集團(tuán)不到200人，人均管控資產(chǎn)卻達(dá)350多億元丹商局集團(tuán)整個(gè)董事會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行分類授權(quán)的決策機(jī)制，治理層、經(jīng)營(yíng)層和執(zhí)行層各司其職，建立有效溝通和高效運(yùn)作機(jī)制，并采用分級(jí)授權(quán)的經(jīng)營(yíng)體系，對(duì)絕對(duì)控股公司采用戰(zhàn)略管控模式,對(duì)相對(duì)控股公司采用財(cái)務(wù)管控模式。同樣保利集團(tuán)也采用了"小總部”的改革方案，把總部人數(shù)壓縮到僅有75人,打造出集團(tuán)總部資本層-平臺(tái)公司資產(chǎn)層-生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位執(zhí)行層的三級(jí)資本資產(chǎn)架構(gòu)。（三）遵循供給側(cè)改革精神，注重產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)整合改革成國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的央企都有著全國(guó)乃至到全球領(lǐng)先的強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，其發(fā)展要尋求相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，探索符合企業(yè)自身特點(diǎn)的由產(chǎn)到融的路徑。例如招商局集團(tuán)在與中夕卜運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)的整合整合過(guò)程中，就注重打造金融控股平臺(tái)，發(fā)揮多種金融資源合力,推動(dòng)集團(tuán)內(nèi)部地產(chǎn)、公路、航運(yùn)和物流業(yè)務(wù)的整合重組。保利集團(tuán)積極整合央企間相關(guān)資源，完成對(duì)中航工業(yè)地產(chǎn)板塊重組,劃入中國(guó)輕工和工藝兩個(gè)集團(tuán),培育文體教育等新興產(chǎn)業(yè),同時(shí)清理煤炭業(yè)務(wù)等與主業(yè)定位不符的產(chǎn)業(yè)。由此可見，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司在整合自身業(yè)務(wù)時(shí)，首先可以選擇銀行、保險(xiǎn)和證券等金融機(jī)構(gòu)合作，把部分資本轉(zhuǎn)到金融機(jī)構(gòu)，以股權(quán)為紐帶,形成強(qiáng)大的金融業(yè)務(wù)。其次,提升資本運(yùn)營(yíng)水平，探索人力資本結(jié)合和信息共享新模式。最后,進(jìn)一步探索國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的"工業(yè)產(chǎn)品+金融服務(wù)”業(yè)務(wù)整合新模式。圍繞產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈，提供金融服務(wù)，提升高端制造業(yè)及其配套服務(wù)，逐步培育發(fā)展出能夠帶動(dòng)引領(lǐng)支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大型財(cái)團(tuán)。（四）發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，建立人才保障機(jī)制央企在改革重組國(guó)有資本、投資運(yùn)營(yíng)公司時(shí),充分學(xué)習(xí)國(guó)際通用的投資公司合伙人制度,探索核心團(tuán)隊(duì)持股，探索勞動(dòng)者占有部分生產(chǎn)資料或享有部分營(yíng)運(yùn)價(jià)值分紅權(quán)，形成人才與國(guó)有資本的利益共同體，以最大限度激發(fā)國(guó)有企業(yè)的活力。例如：招商局集團(tuán)以市場(chǎng)化機(jī)制為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選人和用人，其二級(jí)公司總經(jīng)理以契約化和任期制為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行市場(chǎng)化選聘。薪酬分配與市場(chǎng)接軌,與行業(yè)相符,考慮當(dāng)?shù)氐氖杖肫骄揭约皹I(yè)績(jī)能力。同時(shí)推進(jìn)員工持股、股權(quán)激勵(lì)等市場(chǎng)化的激勵(lì)約束機(jī)制。保利集團(tuán)也在旗下5家三、四級(jí)試點(diǎn)企業(yè)探索市場(chǎng)化選聘、職業(yè)經(jīng)理和更具激勵(lì)機(jī)制的薪酬等改革。總體而言，央企在推進(jìn)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革時(shí)，在整個(gè)管理層的市場(chǎng)化選聘過(guò)程中，對(duì)考核機(jī)制和薪酬激勵(lì)機(jī)制實(shí)行個(gè)性化考核，并采取多種方式探索和完善中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。最終實(shí)現(xiàn)形成股東和管理層信息對(duì)稱、權(quán)責(zé)對(duì)稱和激勵(lì)約束對(duì)稱的人才激勵(lì)新方向。三、地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的難點(diǎn)央企從組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司開始，便從頂層設(shè)計(jì)明確各個(gè)方向的戰(zhàn)略定位，加上其無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，諸如在以實(shí)效性為導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，落實(shí)管控的科學(xué)性，加快產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型等，從根本上推進(jìn)了其組建的進(jìn)程。但是整個(gè)過(guò)程中，也存在政策不匹配、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力偏弱、平臺(tái)債務(wù)壓力較大、資產(chǎn)資源有限等難點(diǎn)，地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型之路有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。（一）轉(zhuǎn)型政策為央企量身定制，地方融資平臺(tái)還需量體裁衣從2013年的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》正式提出管資產(chǎn)向管資本，改變國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制開始，到2015年的《關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見》提出國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的組建模式和運(yùn)營(yíng)方式，再到2018年的《關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見》提出國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的實(shí)施細(xì)則。這幾年的政策演變過(guò)程中，央企成功轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的例子比比皆是，而地方融資平臺(tái)卻不容樂(lè)觀。綜合分析，央企的責(zé)任使命要求其在發(fā)展過(guò)程中便要向重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高國(guó)有資本配置和運(yùn)營(yíng)效率，更好地服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略需要。而地方融資平臺(tái)作為政府投資體制改革的產(chǎn)物，其本身業(yè)務(wù)大多依托于政府信用，承擔(dān)政府項(xiàng)目的融資功能，以解決基礎(chǔ)江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展\:?FL：宀口廠：：:：—冷覽：丨"住M阿址：WTV"cfiicR.cnkK地：止：kK地：止：甫7：再雨花合區(qū)錦繡野5號(hào)綠地主^C4-7嘍:■■丨同址：wvnu.cfiicR.cn現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展設(shè)施和公共月服務(wù)項(xiàng)目的建設(shè)資金問(wèn)題。很多地方融資平臺(tái)從設(shè)立之初就存在業(yè)務(wù)單一和員工身份單一的問(wèn)題，即使轉(zhuǎn)型成功，其背后也存在政府的影子。政策要求國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司具有：高效布局國(guó)有資本、規(guī)范資本運(yùn)作、強(qiáng)化資本約束、提高資本回報(bào)和維護(hù)資本安全的特征，這本身就與央企的發(fā)展戰(zhàn)略不謀而合。而地方融資平臺(tái)大多不具備這樣的功能特征，所以地方融資平臺(tái)需要做出較多的改革才能轉(zhuǎn)型成功。（二）地方融資平臺(tái)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力很弱，無(wú)法比擬央企的業(yè)務(wù)發(fā)展能力由于地方融資平臺(tái)是地方政府出資的國(guó)有獨(dú)資公司，因此，多數(shù)城投公司在經(jīng)營(yíng)方面缺乏項(xiàng)目自主權(quán)，同時(shí)自身獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力欠缺，主要承擔(dān)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，這些項(xiàng)目殳資規(guī)模大、周期長(zhǎng)、回報(bào)率低。很多地方融資平臺(tái)依舊采用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的管理模式處理很多在建和待建的項(xiàng)目，政府直接參與地方融資平臺(tái)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此，重建設(shè)、輕經(jīng)營(yíng)，重形象、輕管理成為地方融資平臺(tái)的標(biāo)志。地方融資平臺(tái)長(zhǎng)期以來(lái)依靠政府，依賴政策而生存，以鎮(zhèn)江交通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司為例，雖然集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)干億，但是存貨和安置房占集團(tuán)總資產(chǎn)比例達(dá)到近66%。一方面在于公司經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)比重較低，造血能力不足；另一方面在于承接過(guò)多政府代建項(xiàng)目，未能收回投入成本。從營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率來(lái)看，集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，周轉(zhuǎn)速度較緩，表明公司運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資本盈利的能力較差、管理運(yùn)營(yíng)資本的水平較低。大量的存貨在一定程度上制約了公司對(duì)于營(yíng)運(yùn)資本的運(yùn)用。就是這樣一個(gè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)干億的集團(tuán)"背靠政府”依然是其最大的優(yōu)勢(shì)，依然需要政府在資源、資產(chǎn)、資金、政策等多方面予以支持。而其他資產(chǎn)規(guī)模不如鎮(zhèn)江交通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的地方融資平臺(tái)對(duì)于政府的依賴性更強(qiáng)，所以大多數(shù)地方政府融資平臺(tái)在脫離政府時(shí)，類似于一個(gè)巨嬰。（三）地方融資平臺(tái)體量和債務(wù)問(wèn)題突出，無(wú)法比擬央企轉(zhuǎn)型之前的發(fā)展情況分稅制改革之后,地方財(cái)政收入無(wú)力支撐地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展,而地方政府自身也缺乏舉債權(quán)限和規(guī)范的融資渠道。于是地方融資平臺(tái)作為地方政府最便捷的融資渠道，迅速風(fēng)行全國(guó)，甚至很多鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)的政府也建立各類融資平臺(tái)。地方政府為了便于地方融資平臺(tái)進(jìn)行大規(guī)模融資，通過(guò)劃撥資產(chǎn)和國(guó)有股權(quán)等方式，不斷加大地方融資平臺(tái)體量。而與此同時(shí)，地方融資平臺(tái)融資方式缺乏有效監(jiān)管，極易造成債務(wù)規(guī)模失控，在各地融資平臺(tái)資金來(lái)源中最多的便是政策性銀行大額貸款。此類貸款已經(jīng)成為各地融資平臺(tái)最大的負(fù)債形式，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積。由于絕大多數(shù)融資平臺(tái)缺乏經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，存量債務(wù)償還只能依靠借新還舊的方式滾動(dòng)。但是地方政府每年通過(guò)融資平臺(tái)新建項(xiàng)目的融資任務(wù)卻逐年增加，債務(wù)規(guī)模的不斷加大，融資成本也在逐年增加，如此造成債務(wù)余額指數(shù)式調(diào)整累加，這也造成了依托地方政府信用隱性擔(dān)保的平臺(tái)融資模式危如累卵。所以地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司時(shí)，單單債務(wù)問(wèn)題，就已經(jīng)成為其轉(zhuǎn)型的最大障礙，同時(shí)，50號(hào)文和87號(hào)文出臺(tái)后，地方融資資產(chǎn)構(gòu)成里摻雜著大量的公益性資產(chǎn)，所以本身的資產(chǎn)質(zhì)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法比擬央企。相對(duì)而言，央企就不存在如此規(guī)模龐大的債務(wù)問(wèn)題，轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司時(shí)，不存在如此之多的問(wèn)題要處理。（四）地方融資平臺(tái)資產(chǎn)資源局限性較強(qiáng)，無(wú)法比擬央企所擁有的資產(chǎn)和資源無(wú)論是從技術(shù)、人才還是資金和資源方面，央企都遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)勝于地方融資平臺(tái)。央企可以調(diào)動(dòng)全國(guó)的資產(chǎn)資源幫助其不斷發(fā)展壯大，為國(guó)內(nèi)外的合作提供巨大的潛力和廣闊的空間。地方融資平臺(tái)卻高度依賴于所在地的資產(chǎn)資源，中國(guó)大多數(shù)城市都缺少資金、缺少資源，且各地對(duì)城建資產(chǎn)和城市資源的開發(fā)利用都很低，缺少對(duì)城建資產(chǎn)和城市資源的統(tǒng)一運(yùn)作和管理的主體。地方城建資產(chǎn)和地市資源的局限性主要體現(xiàn)在：一是整體體量較小，很多地方融資平臺(tái)處于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，城市資產(chǎn)資源無(wú)法比擬發(fā)達(dá)地區(qū)，造成其在轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司時(shí)，無(wú)法具有央企的優(yōu)勢(shì)。二是區(qū)域分布，由于各類城建資產(chǎn)和城市資源區(qū)域分布較為分散，將其一析、梳理、重組和融合會(huì)消耗大量的人力和物力，與此同時(shí)，城市化及城市基礎(chǔ)設(shè)施不斷建設(shè)，部分城市資源區(qū)域分布越發(fā)散亂。三是行政管理分散，從地方政府管理層面來(lái)說(shuō)，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理部門分散，造成了管理分散、資金分散，阻滯了地方政府將這些城建資產(chǎn)和城市資源集中起來(lái)做大做強(qiáng)。如何將這些有限的城建資產(chǎn)和城市資源進(jìn)行市場(chǎng)化整合，幫助地方融資平臺(tái)整合成國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是比較大的困難和挑戰(zhàn)。四、地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的特色正因?yàn)榈胤饺谫Y平臺(tái)在轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司時(shí)，會(huì)面對(duì)種種困難，所以在轉(zhuǎn)型之時(shí)，不能生搬硬抄，地方融資平臺(tái)應(yīng)根據(jù)自身的特點(diǎn)走一條符合自己特色的轉(zhuǎn)型之路。（一）轉(zhuǎn)型不可一蹴而就，需實(shí)行幾步走戰(zhàn)略城投公司受到各地國(guó)資國(guó)企改革政策、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及區(qū)域擁有的資產(chǎn)資源稟賦影響，呈現(xiàn)出不同的特征。因此，地方組建兩類公司需"因地制宜”，針對(duì)地方融資平臺(tái)的實(shí)際情況改組為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司。第一步，資源分類，根據(jù)地方融資平臺(tái)的行業(yè)性特征進(jìn)行分類，界定企業(yè)性質(zhì)，分類進(jìn)行改組或組建。第二步，統(tǒng)一監(jiān)管，將本地區(qū)主要國(guó)有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)統(tǒng)一納入國(guó)資委監(jiān)管范圍，便于推動(dòng)地方融資平臺(tái)改革。這點(diǎn)各?江蘇觀代洛詢b—?江蘇觀代洛詢b—咲即用現(xiàn)代智議解決問(wèn)題t為客戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值江蘇觀代洛詢用現(xiàn)代智急解決問(wèn)題，為窖戶創(chuàng)造價(jià)值kK地:止：kK地:止：甫7：再雨花合區(qū)錦繡野5號(hào)綠地主^C4-7嘍:■■丨同址：wvnu.cfiicR.cn現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展kK地：止：kK地：止：甫7：再雨花合區(qū)錦繡野5號(hào)綠地主^C4-7嘍:■■丨同址：wvnu.cfiicR.cn現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t現(xiàn)代經(jīng)首理含：蓋皐連念共濟(jì)經(jīng)営共創(chuàng)遠(yuǎn)景現(xiàn)代企業(yè)精神t團(tuán)結(jié)商毀創(chuàng)蒜發(fā)展\:ril.：■＞；■--.^F'r:pi'l7^去呻阿址：wwtV"cfucR.cn地的政策都有提及,政策內(nèi)容上大同小異，具體可以概括為將各類資產(chǎn)在分類的基礎(chǔ)上，依法依規(guī)，逐步推進(jìn)各類市場(chǎng)化運(yùn)作工作，將國(guó)有資本納入統(tǒng)一監(jiān)管的范疇。第三步，分類盤活，對(duì)已經(jīng)分類并統(tǒng)一監(jiān)管的國(guó)有企業(yè)和資源，通過(guò)分類盤活的方針，進(jìn)行整合、運(yùn)作以及交易，增加操作空間，實(shí)現(xiàn)資本放大功能。第四步，業(yè)務(wù)重組，通過(guò)分類盤活的基礎(chǔ)上，針對(duì)平臺(tái)公司各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行梳理，對(duì)平臺(tái)公司職能進(jìn)行定位，確定主營(yíng)業(yè)務(wù)方向，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況。同時(shí)規(guī)劃好各條業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)行補(bǔ)充協(xié)作和錯(cuò)位發(fā)展。第五步，分類管理，將轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的地方融資平臺(tái)的業(yè)務(wù)，進(jìn)行分類管理、推進(jìn)改革、調(diào)整結(jié)構(gòu)、實(shí)施考核并不斷提高監(jiān)管的針對(duì)性。（二）融資平臺(tái)以市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，還需要其擁有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力地方政府融資平臺(tái)是我國(guó)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制改革的產(chǎn)物，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制下的創(chuàng)新產(chǎn)物。地方政府融資平臺(tái)從設(shè)立之初的使命就是取代地方政府涉足具體項(xiàng)目的融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及各項(xiàng)目設(shè)施的運(yùn)營(yíng)與維護(hù)，形成以企業(yè)為主體開展基礎(chǔ)設(shè)施投資、城市資源運(yùn)作以及國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的新模式。雖然涉足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)使得我國(guó)地方政府融資平臺(tái)背負(fù)了巨額的債務(wù)，但是隨著中國(guó)新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，以及國(guó)資國(guó)企的深化改革和政府舉債融資機(jī)制的調(diào)整完善，地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司之后，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)和土地經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域仍然有比較廣闊的發(fā)展空間，地方融資平臺(tái)成功轉(zhuǎn)型之后，依然將在中國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的歷史進(jìn)程中繼續(xù)發(fā)揮其不可替代的作用。而且從城市本身的角度來(lái)說(shuō)，很多地區(qū)受到資產(chǎn)資源的限制，無(wú)力再造一個(gè)平臺(tái)，將原有的基建任務(wù)轉(zhuǎn)移。只能將轉(zhuǎn)型之后的平臺(tái)，做成一個(gè)綜合性的平臺(tái)，繼續(xù)承擔(dān)行政區(qū)域內(nèi)重大項(xiàng)目的融資主體、項(xiàng)目建設(shè)主體和公用事業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理主體。所以無(wú)論是從地方融資平臺(tái)的本質(zhì)屬性,還是地區(qū)的現(xiàn)實(shí)出發(fā),地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型之后,依然需要其擁有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力。（三）轉(zhuǎn)型之初是國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的最差階段，但是未來(lái)前景