百普賽斯 公司深度報(bào)告：生物科研試劑-國(guó)內(nèi)重組蛋白試劑龍頭企業(yè)助力全球藥物研發(fā)

請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明度報(bào)告|2022.03.16lizhixinsczqcomcn0.50.5百普賽斯滬深3000-0.512-Mar13-Jan11-Feb18-Oct15-Dec16-Nov公司基本數(shù)據(jù)最新收盤價(jià)(元)一年內(nèi)最高/最低價(jià)(元)市盈率(當(dāng)前)市凈率(當(dāng)前)總股本(億股)總市值(億元)..市場(chǎng)預(yù)計(jì)2024年增長(zhǎng)到19億元，內(nèi)行本土科打破進(jìn)口產(chǎn)品主導(dǎo)的行業(yè)局面，形成進(jìn)口替代。司業(yè)績(jī)有望延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。外不及預(yù)期。20A21E22E23E營(yíng)收(百萬(wàn)元).3營(yíng)收增速(%)59.3%37.7%38.9%凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元).6凈利潤(rùn)增速(%)56.5%45.3%35.9%EPS/股)748請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明1高速發(fā)展的全球化的藥物靶點(diǎn)重組蛋白供應(yīng)商 1 2生物科研試劑持續(xù)繁榮，重組蛋白前景廣闊 6 7 9 3聚焦藥物靶點(diǎn)重組蛋白，打造國(guó)際化品牌 15 0 公司2017-2021E營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元) 4圖5公司2017-2021E歸母凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元) 5圖6公司2017-2021E扣非歸母凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元) 5 圖9公司營(yíng)業(yè)收入拆分-按產(chǎn)品服務(wù)(百萬(wàn)元) 6圖10公司營(yíng)業(yè)收入拆分-按境內(nèi)外(百萬(wàn)元) 6 圖13全球生命科學(xué)領(lǐng)域的研究資金投入(億美元) 7 圖15全球生命科學(xué)領(lǐng)域研究投入地域拆分(2019年) 7圖16全球和中國(guó)生物科研試劑市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)(億元) 11圖172019中國(guó)生物科研試劑分類市場(chǎng)分類及規(guī)模(億元) 11圖182019中國(guó)蛋白類科研試劑市場(chǎng)分類及規(guī)模(億元) 11 圖212015-2024E年全球及中國(guó)重組蛋白科研試劑市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)(億元) 13圖222019年中國(guó)重組蛋白科研試劑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(萬(wàn)元) 15 圖26公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-按地區(qū)拆分(百萬(wàn)元) 21圖27公司境外收入拆分(%) 21 表10公司市場(chǎng)稀缺膜蛋白的生產(chǎn)銷售情況(萬(wàn)元) 18 表15公司直銷客戶數(shù)量和收入(百萬(wàn)元)分析 22表16收入拆分和假設(shè)-按新冠非新冠分類(百萬(wàn)元) 23表17收入拆分和假設(shè)-按產(chǎn)品業(yè)務(wù)分類(百萬(wàn)元) 23請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明11高速發(fā)展的全球化的藥物靶點(diǎn)重組蛋白供應(yīng)商1.1專注于重組蛋白等生物試劑及相關(guān)服務(wù)的全球化企業(yè)選及優(yōu)化、診斷試劑開(kāi)發(fā)及優(yōu)化、臨床前實(shí)驗(yàn)及臨床試驗(yàn)、藥物生產(chǎn)過(guò)程及工藝控制 港百普賽斯，公司開(kāi)始與國(guó)內(nèi)外知名醫(yī)藥企業(yè)以及生物科技及生命科學(xué)服務(wù)行業(yè)企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系。發(fā)展。公司核心業(yè)務(wù)為藥物靶點(diǎn)重組蛋白，同時(shí)提供試劑盒、抗體等生物試劑以及相關(guān)提供相關(guān)生物分析檢測(cè)服務(wù)，包括分子互作分析測(cè)試服務(wù)、抗獨(dú)特型抗體開(kāi)發(fā)服務(wù)等。助力國(guó)內(nèi)外藥物研發(fā)項(xiàng)目合作交易。司主要產(chǎn)品及服務(wù)類型產(chǎn)品及服務(wù)類型主要產(chǎn)品系列名稱主要產(chǎn)品系列描述部分代表產(chǎn)品腫瘤靶點(diǎn)蛋白腫瘤細(xì)胞表達(dá)的特異性蛋白，可以用于腫瘤靶向治療藥物的開(kāi)發(fā)蛋白CAR-T靶點(diǎn)蛋白可以被CAR-T免疫細(xì)胞作用的蛋白，以用于治療腫瘤及其他疾病藥物的開(kāi)發(fā)AGPC3蛋白免疫檢查點(diǎn)蛋白調(diào)節(jié)免疫激活程度的蛋白，用于免疫PD1蛋白、CTLA-4蛋白、治療藥物的開(kāi)發(fā)LAG3蛋白病毒蛋白用于疫苗、診斷試劑及治療藥物的開(kāi)發(fā)SARS-CoV-2S1蛋白、HIVGP120蛋白、InfluenzaAHA1蛋白請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明2產(chǎn)品及服務(wù)類型主要產(chǎn)品系列名稱主要產(chǎn)品系列描述部分代表產(chǎn)品試劑盒抗體生物分析檢測(cè)服務(wù)Fc受體蛋白與抗體Fc結(jié)合，以決定抗體功能的蛋白，主要用于抗體藥開(kāi)發(fā)及優(yōu)化蛋白生物素標(biāo)記蛋白用生物素標(biāo)記的藥物靶點(diǎn)和生物標(biāo)志生物素標(biāo)記VEGF165蛋白、生物素標(biāo)記CD3E蛋白、生物素標(biāo)記LDLR蛋白熒光素標(biāo)記蛋白用熒光素標(biāo)記的藥物靶點(diǎn)和生物標(biāo)志PE標(biāo)記的PD1蛋白、FITC標(biāo)記的CD22蛋白、FITC標(biāo)記的BAFF蛋白血藥濃度定量檢測(cè)試劑盒用于測(cè)定臨床前和臨床血液樣本中的抗體藥濃度的試劑盒抗人血清中PD1單抗的ELISA試劑盒、抗人血清中HER2單抗的ELISA試劑盒抑制劑篩選試劑盒快速、高通量的進(jìn)行抗體或抑制劑藥物篩選和驗(yàn)證的試劑盒CD47:SIRPalpha(生物素化)抑制劑篩選ELISA試劑盒、PCSK9:LDLR(生物素化)抑制劑篩選ELISA試劑盒SARS-CoV-2試劑盒類產(chǎn)品用于新冠病毒抑制劑篩選、中和抗體篩選、抗體滴度檢測(cè)、抗原檢測(cè)等的試劑盒抗新冠病毒抗體IgG滴度血清學(xué)檢測(cè)ELISA試劑盒(刺突蛋白R(shí)BD)、新冠病毒S1抗原血清學(xué)檢測(cè)ELISA試劑盒預(yù)偶聯(lián)磁珠系列產(chǎn)品將生物素化蛋白偶聯(lián)到鏈霉親和素磁珠上，用于免疫捕獲、細(xì)胞刺激等實(shí)驗(yàn)的產(chǎn)品CD3E&CD3D異源二聚體蛋白包被磁珠、BCMA蛋白包被磁珠抗獨(dú)特型抗體主要能夠識(shí)別血液中的藥物抗體，并產(chǎn)生特異性結(jié)合的抗體抗曲妥珠單抗、抗阿達(dá)木單抗檢測(cè)抗體用于檢測(cè)病毒抗原或其他生物標(biāo)志物抗原的抗體抗新冠病毒核衣殼蛋白抗體對(duì)、抗ANGPTL3單克隆抗體分子互作分析測(cè)試服務(wù)實(shí)現(xiàn)對(duì)蛋白、抗體及Fab片段等相互作用的定性定量分析，主要服務(wù)包括抗體篩選、表征、一致性評(píng)價(jià)以及生物大分子間相互作用等SPR檢測(cè)服務(wù)、BLI檢測(cè)服務(wù)抗獨(dú)特型抗體開(kāi)發(fā)服務(wù)抗獨(dú)特型抗體制備服務(wù)及特異性檢測(cè)體內(nèi)抗體藥水平的服務(wù)兔源多克隆抗體制備服務(wù)、鼠源單克隆抗體制備服務(wù)期戰(zhàn)略清晰請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明3領(lǐng)域的基石企業(yè)。1.4公司股權(quán)架構(gòu)穩(wěn)定，董事長(zhǎng)陳宜頂為實(shí)控人份，第二股東苗景赟直接和間接持有公司合計(jì)8.99%股份，與陳宜頂為為一致行動(dòng)人，雙方出現(xiàn)意見(jiàn)分歧時(shí)，以陳宜頂意見(jiàn)為準(zhǔn)。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明4d1.5公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)率大幅提升圖4公司2017-2021E營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明5為增圖5公司2017-2021E歸母凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元)圖6公司2017-2021E扣非歸母凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元)5%、管凈利率下降到43.8%。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明6圖9公司營(yíng)業(yè)收入拆分-按產(chǎn)品服務(wù)(百萬(wàn)元)圖10公司營(yíng)業(yè)收入拆分-按境內(nèi)外(百萬(wàn)元)來(lái)源：百普塞斯招股說(shuō)明書(shū)，首創(chuàng)證券新冠病毒防疫相關(guān)產(chǎn)品收入后，公司2020年?duì)I業(yè)收入為173.6百萬(wàn)元，仍大幅增長(zhǎng)圖112020年收入拆分-按新冠非新冠(百萬(wàn)元)圖122021E收入拆分-按新冠非新冠(百萬(wàn)元)來(lái)源：百普塞斯招股說(shuō)明書(shū)，首創(chuàng)證券2生物科研試劑持續(xù)繁榮，重組蛋白前景廣闊2.1生命科研試劑持續(xù)繁榮，行業(yè)利好政策不斷2.1.1全球生命科學(xué)研發(fā)投入持續(xù)高增長(zhǎng)請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明7資金投入(億美元)年的21,737.0億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.3%。生命科學(xué)領(lǐng)域的研究資金投入迅猛析與等D圖14近年來(lái)我國(guó)生命科學(xué)領(lǐng)域研發(fā)支出一覽圖15全球生命科學(xué)領(lǐng)域研究投入地域拆分(2019年)2.1.2國(guó)家政策重點(diǎn)支持研究和試驗(yàn)發(fā)展等科學(xué)服務(wù)行業(yè)請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明8國(guó)家及地方發(fā)布科學(xué)服務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策一覽間產(chǎn)業(yè)政策發(fā)布單位主要內(nèi)容2016年6月國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略綱要中共中央、國(guó)務(wù)院到2020年進(jìn)入創(chuàng)新型國(guó)家行列，研究與試驗(yàn)發(fā)展 (R&D)經(jīng)費(fèi)支出占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到2.5%。到2030年躋身創(chuàng)新型國(guó)家前列，研究與試驗(yàn)發(fā)展(R&D)經(jīng)費(fèi)支出占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到2.8%。促進(jìn)生命科學(xué)、中西醫(yī)藥、生物工程等多領(lǐng)域技術(shù)融合，提升重大疾病防控、公共衛(wèi)生、生殖健康等技術(shù)保障能力。2016年7月“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃國(guó)務(wù)院以提升原始創(chuàng)新能力和支撐重大科技突破為目標(biāo)，加強(qiáng)大型科學(xué)儀器設(shè)備、實(shí)驗(yàn)動(dòng)物、科研試劑、創(chuàng)新方法等保障研究開(kāi)發(fā)的科研條件建設(shè)，夯實(shí)科技創(chuàng)新的物質(zhì)和條件基礎(chǔ)，提升科研條件保障能力。加強(qiáng)國(guó)產(chǎn)科研用試劑研發(fā)、應(yīng)用與示范，研發(fā)一批填補(bǔ)國(guó)際空白、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的原創(chuàng)性科研用試劑，不斷滿足我國(guó)科學(xué)技術(shù)研究和高端檢測(cè)領(lǐng)域的需求。重點(diǎn)圍繞人口健康、資源環(huán)境以及公共安全領(lǐng)域需求，加強(qiáng)高端檢測(cè)試劑、高純?cè)噭?、高附加值專有試劑研發(fā)，研發(fā)一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的原創(chuàng)性試劑；開(kāi)展科研用試劑共性測(cè)試技術(shù)研究，加強(qiáng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，完善質(zhì)量體系，提升科研用試劑保障能力。2016年10月醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃指南工信部、發(fā)改委等八部門提出醫(yī)藥工業(yè)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)，生物藥作為大力發(fā)展領(lǐng)域之一，尤其在抗體藥物方面，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)針對(duì)腫瘤、免疫系統(tǒng)疾病、心血管疾病和感染性疾病的抗體藥2016年11月“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃國(guó)務(wù)院深化生物醫(yī)學(xué)工程技術(shù)與信息技術(shù)融合發(fā)展，加快行業(yè)規(guī)制改革，積極開(kāi)發(fā)新型醫(yī)療器械，構(gòu)建移動(dòng)醫(yī)療、遠(yuǎn)程醫(yī)療等診療新模式，促進(jìn)智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推廣應(yīng)用高性能醫(yī)療器械，推進(jìn)適應(yīng)生命科學(xué)新技術(shù)發(fā)展的新儀器和試劑研發(fā)，提升我國(guó)生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。2016年12月“十三五”生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃發(fā)改委到2020年，生物產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到8-10萬(wàn)億，生物產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比例超過(guò)4%，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，生物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)大幅增加。規(guī)劃提出要構(gòu)建生物醫(yī)藥新體系，立足基因技術(shù)和細(xì)胞工程等先進(jìn)技術(shù)帶來(lái)的革命性轉(zhuǎn)變，加快新藥研發(fā)速度，提升藥物品質(zhì)，更好滿足臨床用藥和產(chǎn)業(yè)向中高端發(fā)展的需求。2017年5月“十三五”國(guó)家基礎(chǔ)研究專項(xiàng)規(guī)劃科學(xué)技術(shù)部、教育部、中國(guó)科學(xué)院、國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)注重研發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的通用試劑和高端高純專用試2017年10月“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新基地與條件保障能力建設(shè)專項(xiàng)規(guī)劃科技部、發(fā)改委、財(cái)政部加強(qiáng)重大科研基礎(chǔ)設(shè)施、實(shí)驗(yàn)動(dòng)物、科研試劑、計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)等科技基礎(chǔ)條件建設(shè)，建設(shè)一批高水平的生物種質(zhì)和實(shí)驗(yàn)材料庫(kù)(館)。開(kāi)發(fā)出一批重要的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的通用試劑和專用試劑，注重高端檢測(cè)試劑、高純?cè)噭⒏吒郊又祵Ｓ性噭┑难邪l(fā)，加強(qiáng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，完善請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明9間產(chǎn)業(yè)政策發(fā)布單位主要內(nèi)容質(zhì)量體系，提升自我保障能力和市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2018年1月關(guān)于全面加強(qiáng)基礎(chǔ)科學(xué)研究的若干意見(jiàn)國(guó)務(wù)院到2020年，我國(guó)基礎(chǔ)科學(xué)研究整體水平和國(guó)際影響力顯著提升，在若干重要領(lǐng)域躋身世界先進(jìn)行列，在科學(xué)前沿重要方向取得一批重大原創(chuàng)性科學(xué)成果，解決一批面向國(guó)家戰(zhàn)略需求的前瞻性重大科學(xué)問(wèn)題，支撐引領(lǐng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的源頭供給能力顯著增強(qiáng)，為全面建成小康社會(huì)、進(jìn)入創(chuàng)新型國(guó)家行列提供有力支撐。到2035年，我國(guó)基礎(chǔ)科學(xué)研究整體水平和國(guó)際影響力大幅躍升，在更多重要領(lǐng)域引領(lǐng)全球發(fā)展，產(chǎn)出一批對(duì)世界科技發(fā)展和人類文明進(jìn)步有重要影響的原創(chuàng)性科學(xué)成果，為基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化、躋身創(chuàng)新型國(guó)家前列奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2018年11月戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(2018)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)該產(chǎn)業(yè)分類，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)下的生物藥品制造屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。2019年10月產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2019年本)國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)科研試劑屬于國(guó)家鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)，包含在目錄中鼓勵(lì)類的第十一項(xiàng)石化化工中的“12、改性型、水基型膠粘劑和新型新型高效、環(huán)保催化劑和助劑，納米材料，功能性膜材料，超凈高純?cè)噭?、光刻膠、電子氣、高性能液晶材料等新型精細(xì)化學(xué)品的開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)”及“16、生物高分子材料、填料、試劑、芯片、干擾素、傳感器、纖維素生化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)”；第十三項(xiàng)醫(yī)藥中的“2、重大疾病防治疫苗、抗體藥物、基因治療藥物、細(xì)胞治療藥物、重組蛋白質(zhì)藥物、核酸藥物，大規(guī)模細(xì)胞培養(yǎng)和純化技術(shù)、大規(guī)模藥用多肽和核酸合成、抗體偶聯(lián)、無(wú)血清無(wú)蛋白培養(yǎng)基培養(yǎng)、發(fā)酵、純化技術(shù)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，纖維素酶、堿性蛋白酶、診斷用酶等酶制劑，采用現(xiàn)代生物技術(shù)改造傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝”。2021年3月“十四五”生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃國(guó)務(wù)院到2025年，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總值達(dá)1200億元，年度成功研制上市藥物10個(gè)，重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)生物藥關(guān)鍵技術(shù)突破等。2022年1月“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃工信部、科技部等九部門提出醫(yī)藥工業(yè)全行業(yè)研發(fā)投入年均增長(zhǎng)10%以上，支持企業(yè)立足本土資源和優(yōu)勢(shì)，面向全球市場(chǎng)，緊盯新靶點(diǎn)、新機(jī)制藥物開(kāi)展研發(fā)布局。在重組蛋白質(zhì)領(lǐng)域，重點(diǎn)發(fā)展新靶點(diǎn)創(chuàng)新藥物，以及采用長(zhǎng)效技術(shù)、新給藥途徑的已上市藥物的升級(jí)換代產(chǎn)品。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明10物科研試劑分類型分子試劑盒純?nèi)旧⑿揎椀膯蝹€(gè)產(chǎn)品類白質(zhì)、電泳的單劑盒等生物素化和素磁珠上實(shí)驗(yàn)的產(chǎn)品胞進(jìn)試劑盒2.1.4生物科研試劑行業(yè)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)增速顯著高于全球生物科研試劑行業(yè)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)增速顯著高于全球。從全球來(lái)看，生物科研試AGRR請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明11場(chǎng)規(guī)模大小排列分別為核酸類試劑(69億，51%)、蛋白類試劑(40億，29%)、細(xì)胞類試劑(27億，20%)。從蛋白類科研試劑市場(chǎng)分類上看，抗體試劑占比較大。中國(guó)蛋白類科研試劑按市場(chǎng)規(guī)模大小排列分別為抗體試劑(27億，68%)、重組蛋白試劑(9億，22%)、其他(4圖172019中國(guó)生物科研試劑分類市場(chǎng)分類及規(guī)模(億元)圖182019中國(guó)蛋白類科研試劑市場(chǎng)分類及規(guī)模(億元)2.2重組蛋白試劑需求旺盛，國(guó)內(nèi)企業(yè)快速崛起重組蛋白試劑被廣泛應(yīng)用于藥物研發(fā)生產(chǎn)等環(huán)節(jié)。重組蛋白試劑產(chǎn)業(yè)鏈由上游試請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明12況景van。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明13E市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)(億元)n我國(guó)重組蛋白科研試劑國(guó)內(nèi)廠家起步較晚，與海外龍頭公司相比仍有差距。海外龍頭公司業(yè)務(wù)起步于21世紀(jì)前，通過(guò)多年的研發(fā)以及收并購(gòu)形成了具有高質(zhì)量和高數(shù)化去新冠產(chǎn)品收入，與海外龍頭公司的收入體量相比仍有不小的差距。組蛋白試劑境外主要企業(yè)稱紹 )BioBio-TechneBioTechneCorporation976年成立，其總部設(shè)于美國(guó)明尼蘇達(dá)州，是一家生物科Corporation(Bio-技公司。Bio-techne通過(guò)其全資子公司(ResearchandDiagnosticSystems,Inc.)開(kāi)CHPeproTech,Inc.PeproTechInc生物科技公司。-ioVisionInc (BioVision)2019年，博愛(ài)新開(kāi)源醫(yī)療科技集團(tuán)股份有限公司(SZ.300109)完成對(duì)BioVision的物小分子等系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品覆蓋細(xì)胞代謝、細(xì)胞凋胞增殖、細(xì)胞應(yīng)激、細(xì)胞損傷與修復(fù)、糖尿病、肥胖與代謝綜合癥、干細(xì)胞3請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明14Abcamplc.ABCLAbcamplc1998年成立，其總部設(shè)于英國(guó)劍橋市，是蛋白研究工具生產(chǎn)商、分要提供提供包括一抗、二抗、免疫測(cè)定及細(xì)胞檢測(cè)試劑盒、蛋白支持。12組蛋白試劑國(guó)內(nèi)主要企業(yè)稱紹營(yíng)收(億收入(億科技股份有限公司(義047.SZ)股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)起始于2007年創(chuàng)立的北京義翹神州生，于2016年以派生分立方式設(shè)立，其總部設(shè)于中國(guó)北京，于生物試劑研發(fā)、售并提供技術(shù)服務(wù)的生物科技公司，主要業(yè)務(wù)包括重組蛋白、抗體、基檢測(cè)等服務(wù)。4公司(近岸蛋始于2004年成立的上海欣百諾生物科技有限年設(shè)立，其總部設(shè)于中國(guó)上海，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，其質(zhì)科技有限公司全資子公司，上海欣百諾生物科技有限公司為吳技有限公司控股股東。近岸生物主要從事重組蛋白、酶、細(xì)胞因發(fā)CRO服務(wù)，主要產(chǎn)品包括生物活性酶、分公司(菲鵬生菲鵬生物股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“菲鵬生物”)于2001年成立，其總部設(shè)于中8年從新三板摘牌，于2020年12月，技股公司 (01548.HK)金斯瑞生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金斯瑞生物”)于2002年成立，其總于2015年在香港上市。金斯瑞生物主要提供生命科學(xué)產(chǎn)品及58-生物公司 080.SZ)技股份有限公司于2001年成立，是一家專業(yè)提供重組蛋白產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品及服務(wù)應(yīng)用于腫病、心血管病、傳染病等疾病的藥物篩選及優(yōu)化、診斷試劑開(kāi)發(fā)、臨床前實(shí)驗(yàn)及臨床試驗(yàn)、藥物生產(chǎn)過(guò)程及工藝控制(CMC)等研發(fā)及生產(chǎn)6場(chǎng)請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明15圖222019年中國(guó)重組蛋白科研試劑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(萬(wàn)元)n3聚焦藥物靶點(diǎn)重組蛋白，打造國(guó)際化品牌3.1依托核心技術(shù)平臺(tái)，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和優(yōu)化同步進(jìn)行3.1.1持續(xù)積累拓展核心平臺(tái)技術(shù)6大技術(shù)平臺(tái)，并持續(xù)迭代優(yōu)化現(xiàn)有技術(shù)平臺(tái)。同時(shí)，公司積極進(jìn)行前沿技術(shù)研發(fā)與儲(chǔ)臺(tái)儲(chǔ)備技術(shù)。公司六大核心技術(shù)平臺(tái)平臺(tái)名稱平臺(tái)描述對(duì)應(yīng)的主要產(chǎn)品、服務(wù)階段二未來(lái)規(guī)劃件的表達(dá)載便于定點(diǎn)整合無(wú)需進(jìn)一用于提盒018年至今，在現(xiàn)有宿主的基礎(chǔ)上豐富公司蛋白表達(dá)平臺(tái)，開(kāi)發(fā)可誘導(dǎo)表達(dá)的宿主以及可實(shí)現(xiàn)基因定經(jīng)優(yōu)化過(guò)的表達(dá)載體和信號(hào)肽條件下，能在高細(xì)胞密間的高密著提高單胞蛋白產(chǎn)率的細(xì)2017年至今，應(yīng)用生物反細(xì)胞截留裝期的培養(yǎng)，并通過(guò)不斷藝，縮短生細(xì)胞培離子交分子篩、反分離等多種技術(shù)2015年至今放大蛋白純化克級(jí)生產(chǎn)批無(wú)熱源條產(chǎn)次生規(guī)模達(dá)到10克制備并計(jì)(DoE)盒請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明16活性基及多種質(zhì)特后續(xù)檢測(cè)分析試劑盒2017年至今，開(kāi)發(fā)熒光素，包括化學(xué)FITC聚體定料提進(jìn)蛋性析技析技術(shù)、分化，對(duì)蛋白產(chǎn)品活方今，搭建了BLI膠體金技術(shù)平技術(shù)和電化學(xué)化性，生搭藥物水平，并離純化技去垢、層析不同重組蛋白(膜蛋白)、抗體2019年至今，成功搭建膜nanodisc將nanodisc的組裝成功率提CD0膜蛋白產(chǎn)品不同需3.1.2生產(chǎn)能力高效細(xì)胞瞬時(shí)/穩(wěn)定蛋白表達(dá)系統(tǒng)、桿狀病毒昆蟲(chóng)細(xì)胞蛋白表達(dá)系統(tǒng)和原核細(xì)菌蛋白表達(dá)系達(dá)載體等提高了細(xì)胞表達(dá)量和穩(wěn)定性，優(yōu)化了細(xì)胞培養(yǎng)工藝和培養(yǎng)基及補(bǔ)料生產(chǎn)技術(shù)，3.1.3質(zhì)量控制優(yōu)異質(zhì)控體系完善，多種檢測(cè)方法并行。公司建立了嚴(yán)格穩(wěn)定的質(zhì)量控制體系，并通檢測(cè)方法下達(dá)標(biāo)，活性質(zhì)量更容易被客戶取信。組蛋白質(zhì)量檢測(cè)評(píng)價(jià)體系準(zhǔn)確性，對(duì)藥物實(shí)驗(yàn)和檢準(zhǔn)確性，對(duì)藥物實(shí)驗(yàn)和檢準(zhǔn)5%功能倍同檢測(cè)方法下得到驗(yàn)證的測(cè)方法BCA法ELISAELISA法請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明17HPLC0%0%聚集狀態(tài)的含量以及和天性MALS法各批次重組蛋白的各項(xiàng)質(zhì)量指標(biāo)的相似度量方所有方法所有方法30%性件下，各項(xiàng)質(zhì)量指標(biāo)保持度測(cè)時(shí)源性因素而引入的熱源物質(zhì)，一般糖成分，含量培養(yǎng)和動(dòng)物免疫實(shí)驗(yàn)設(shè)定其中成功標(biāo)記上蛋白的標(biāo)記物數(shù)3.1.4具備高難度膜蛋白產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)能力來(lái)公司稀缺膜蛋白產(chǎn)品稱勢(shì)發(fā)難度發(fā)D，無(wú)任何截短或突譯后修飾更接應(yīng)用場(chǎng)景CD的詳細(xì)報(bào)Science而發(fā)行CD表達(dá)純化技術(shù)細(xì)節(jié)報(bào)道，經(jīng)過(guò)多輪表達(dá)純化方案的發(fā)明及優(yōu)得CD20全長(zhǎng)膜蛋白，并于2018年上市銷售是CD133膜，無(wú)任何截短或突譯后修飾更接文獻(xiàn)，發(fā)行人在無(wú)相關(guān)技術(shù)細(xì)，經(jīng)過(guò)發(fā)明及優(yōu)化表達(dá)純化工CD3全長(zhǎng)膜蛋白是GPCR膜接近天然狀品不包含任何結(jié)合配影響后續(xù)配體篩選實(shí)驗(yàn)昆蟲(chóng)細(xì)胞表達(dá)；發(fā)行人自主進(jìn)HEK蛋白穩(wěn)定性條件的發(fā)明發(fā)無(wú)配體結(jié)合且體外穩(wěn)定存在CCR是場(chǎng)稀缺產(chǎn)品市場(chǎng)需求情況產(chǎn)品名稱臨床案例數(shù)量藥品申請(qǐng)上市數(shù)量藥品批準(zhǔn)上市數(shù)量全長(zhǎng)人CD20/MS4A1膜蛋白(HisTag)系列產(chǎn)品2395424全長(zhǎng)人CD133膜蛋白(HisTag)系列產(chǎn)品700請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明18人CCR5GPCR膜蛋白(Flag,HisTag)26512全長(zhǎng)人PD-1/PDCD1蛋白(HisTag)系列產(chǎn)品333148生物素標(biāo)記異源二聚體CD3E&CD3D系列產(chǎn)品2561344232重組人TNF-alpha蛋白活性三聚體系列產(chǎn)品1671544重組人補(bǔ)體因子C5蛋白(HisTag)13302重組人JAK1蛋白(HisTag)58205重組人Tyk2蛋白(HisTag)9801(萬(wàn)元)項(xiàng)目202020192018CD20系列431.49171.3356.48CD133系列9.657.92-3.1.5產(chǎn)品應(yīng)用檢測(cè)數(shù)據(jù)具備優(yōu)勢(shì)品應(yīng)用檢測(cè)數(shù)據(jù)維度是指客戶不同應(yīng)用場(chǎng)景下以及同一應(yīng)用下不同檢測(cè)方法的相關(guān)檢測(cè)數(shù)據(jù)，是產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)的重要體現(xiàn)，主要包括純度、活性、均一性、批間一致性等。黏性方面用檢測(cè)數(shù)據(jù)對(duì)比情況數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)情況(個(gè))Bio-techne(R&DSystems)據(jù)個(gè)數(shù)總數(shù)量(個(gè))0-127-150測(cè)數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)(個(gè))6PeproTech1.40%70498.60%00.00%714100.00%4162702705332591.05%3278.96%00.00%100.00%001110.62%79.76%9.62%100.00%3.2核心技術(shù)人員具備豐富的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)全球化布局請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明19分析、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)持續(xù)開(kāi)發(fā)優(yōu)化產(chǎn)品。擴(kuò)大全球研發(fā)布局。司核心技術(shù)人員介紹姓名職位介紹陳宜頂董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳宜頂先生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1977年出生，畢業(yè)于陜西科技大學(xué)生物工程專業(yè)，碩士研究生學(xué)歷，中關(guān)村高端領(lǐng)軍人才。2003年7月至2007年4月，擔(dān)任神州細(xì)胞工程有限公司細(xì)胞培養(yǎng)研究員；2007年5月至2009年4月，擔(dān)任香港英杰生命技術(shù)有限公司(Invitrogen)北京辦事處技術(shù)銷售專家、應(yīng)用開(kāi)發(fā)科學(xué)家；2009年5月至2011年2月，擔(dān)任賽默飛世爾生物化學(xué)制品(北京)有限公司生物工藝產(chǎn)品應(yīng)用科學(xué)家；2011年3月至今，擔(dān)任公司(及前身百普賽斯有限)董事長(zhǎng)及總經(jīng)理；2021年1月至今，兼任公司全資子公司百斯醫(yī)學(xué)診斷科技(北京)有限公司經(jīng)理兼執(zhí)行董事。苗景赟董事、副總經(jīng)理苗景赟先生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1978年出生，畢業(yè)于北京化工大學(xué)生物工程專業(yè)，碩士研究生學(xué)歷，中級(jí)職稱。2003年3月至2007年12月，擔(dān)任神州細(xì)胞工程有限公司工藝開(kāi)發(fā)研究員；2007年12月至2009年1月，擔(dān)任通用電氣 (中國(guó))有限公司產(chǎn)品專家；2009年2月至2011年12月，擔(dān)任通用電氣醫(yī)療系統(tǒng)貿(mào)易發(fā)展(上海)有限公司產(chǎn)品專家、產(chǎn)品經(jīng)理；2012年2月至今，擔(dān)任公司(及前身百普賽斯有限)副總經(jīng)理；2020年6月至今，擔(dān)任公司董事。陳勁秋副總經(jīng)理陳勁秋女士，美國(guó)國(guó)籍，1967年出生，畢業(yè)于意大利聯(lián)合國(guó)國(guó)際遺傳工程和生物技術(shù)中心分子遺傳學(xué)和生物技術(shù)專業(yè)，博士研究生學(xué)歷。1989年7月至1994年3月任北京大學(xué)生物系助教；1997年11月至1999年4月任北京大學(xué)講師；1999年5月至2003年5月在美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)做博士后；2003年6月至2007年2月任美國(guó)RocklandImmunochemicalInc高級(jí)科學(xué)家及研發(fā)經(jīng)理；2007年9月至2009年4月任美國(guó)QPS,LLC高級(jí)研究員；2009年5月至2020年9月在美國(guó)國(guó)立衛(wèi)生研究院 (NIH)癌癥研究所任職，先后擔(dān)任抗體中心實(shí)驗(yàn)室高級(jí)研究員、蛋白質(zhì)技術(shù)合作資源中心實(shí)驗(yàn)室負(fù)責(zé)人；2020年10月至今擔(dān)任公司產(chǎn)品及應(yīng)用開(kāi)發(fā)總監(jiān)。秦麗麗研發(fā)經(jīng)理秦麗麗女士，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居權(quán)，1990年出生，畢業(yè)于中科院生物物理研究所生物物理學(xué)專業(yè)，博士研究生學(xué)歷。2017年8月至2017年11月?lián)慰谍埢?(北京)新藥技術(shù)股份有限公司蛋白結(jié)晶研究員；2017年12月至今擔(dān)任公司(及前身百普賽斯有限)研發(fā)經(jīng)理。石曉娟細(xì)胞分析經(jīng)理石曉娟女士，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居權(quán)，1979年出生，畢業(yè)于南京師范大學(xué)動(dòng)物學(xué)專業(yè)，碩士研究生學(xué)歷。2005年7月至2010年2月?lián)伪本┥茖W(xué)研究所抗體中心實(shí)驗(yàn)室經(jīng)理；2010年2月至2014年1月?lián)沃忻拦诳粕锛夹g(shù)有限公司科學(xué)家；2014年2月至2016年3月?lián)伪本┇|奧基醫(yī)藥科技有限公司項(xiàng)目經(jīng)理；2016年3月至2017年1月?lián)伪本┌偬嫔锛夹g(shù)有限公司高級(jí)技術(shù)經(jīng)理；2017年3月至今擔(dān)任公司(及前身百普賽斯有限)細(xì)胞分析經(jīng)理。張曉慧蛋白分析經(jīng)理張曉慧女士，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1986年出生，畢業(yè)于浙江工業(yè)大學(xué)生物化工專業(yè)，碩士研究生學(xué)歷。2012年9月至今擔(dān)任公司(及前身百普賽斯有限)蛋白分析經(jīng)理。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明203.3聚焦工業(yè)客戶，國(guó)內(nèi)外業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)公司與海內(nèi)外多家知名醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系。公司高等全球Top20醫(yī)藥企業(yè)以及恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物、君實(shí)生物等國(guó)內(nèi)知名生物醫(yī)藥企業(yè)建機(jī)構(gòu)達(dá)成長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司在重組蛋白領(lǐng)域具有較強(qiáng)的品牌影響力。司主要客戶類別客戶名稱全球Top50生物醫(yī)藥企業(yè)羅氏(Roche)、輝瑞(Pfizer)、諾華(Novartis)、拜耳 (Bayer)、默沙東(MSD)、葛蘭素史客(GSK)、強(qiáng)生 (Johnson)、賽諾菲(Sanofi)、艾伯維(AbbVie)、禮來(lái) (EliLilly)等Top20醫(yī)藥企業(yè)全覆蓋，Top50醫(yī)藥企業(yè)覆蓋率高達(dá)80%。國(guó)內(nèi)知名生物醫(yī)藥企業(yè)恒瑞醫(yī)藥(SH.600276)、藥明生物(HK.2269)、信達(dá)生物 (HK.1801)、傳奇生物(LEGN.O)、君實(shí)生物 (SH.688180)、百濟(jì)神州(HK.6160)、再鼎醫(yī)藥(ZLAB.O)、康希諾生物(SH.688185)、麗珠集團(tuán)(SZ.000513)、復(fù)宏漢霖(HK.02696)、貝達(dá)藥業(yè)(SZ.300568)、甘李藥業(yè) (SH.603087)、國(guó)藥中生(SH.600511)等。全球生物科學(xué)服務(wù)行業(yè)龍頭ThermoFisherScientific(NYSE:TMO)、VWRInternational (NYSE:AVTR)、Abcam(LSE:ABC.L)、Covance (NYSE:CVD)、藥明康德(SH.603259)、康龍化成(SZ.300759)、昭衍新藥(SH.603127)等。科研機(jī)構(gòu)美國(guó)國(guó)立衛(wèi)生研究院(NIH)、德國(guó)癌癥研究中心、MDAnderson癌癥研究中心、哈佛大學(xué)醫(yī)學(xué)院、賓夕法尼亞大學(xué)、耶魯大學(xué)、普林斯頓大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)、達(dá)特茅斯學(xué)院、布朗大學(xué)、康奈爾大學(xué)、牛津大學(xué)、劍橋大學(xué)、倫敦大學(xué)學(xué)院、清華大學(xué)、北京大學(xué)、中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院、中國(guó)科學(xué)院等。政府部門美國(guó)食品藥品管理局(FDA)、美國(guó)疾病控制與預(yù)防中心 (CDC)、歐洲藥品管理局(EMA)、中國(guó)疾病預(yù)防控制中心、中國(guó)食品藥品檢定研究院等。3.2.1公司客戶類型以工業(yè)企業(yè)為主式更客需求請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明21戶拆分圖23公司直銷客戶拆分百普塞斯招股書(shū)，首創(chuàng)證券3.2.2海內(nèi)外業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)7.0百萬(wàn)元，圖26公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-按地區(qū)拆分(百萬(wàn)元)圖27公司境外收入拆分(%)百普塞斯招股書(shū)，首創(chuàng)證券請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明22提入遠(yuǎn)低于存續(xù)客對(duì)公司當(dāng)年收入負(fù)面影響有限。銷客戶數(shù)量-按藥企和科研機(jī)構(gòu)拆分類型2018年度2019年度2020年度醫(yī)藥企業(yè)631777351YOY23%74%科研單位193251335YOY30%33%總計(jì)824028686YOY25%64%公司直銷客戶數(shù)量和收入(百萬(wàn)元)分析項(xiàng)目2018年度2019年度2020年度產(chǎn)生收入的存續(xù)直銷客戶數(shù)量350465871存續(xù)直銷客戶本期收入3548.625265.9012135.95YOY48%130%本期新增直銷客戶數(shù)量225411815本期新增直銷客戶數(shù)量占比27.31%39.98%48.34%本期新增直銷客戶產(chǎn)生收入748.381006.123766.35YOY34%274%本期新增直銷客戶收入占直銷收入比例15.87%15.33%23.68%次期退出直銷客戶數(shù)量249152-次期退出直銷客戶數(shù)量占比30.22%14.79%-次期退出直銷客戶產(chǎn)生收入418.08292.52-次期退出直銷客戶收入占直銷收入比例8.87%4.46%-直銷客戶數(shù)量合計(jì)824028686直銷收入合計(jì)4715.086564.5415902.30直銷收入增量1849.469337.76存續(xù)直銷客戶新增收入貢獻(xiàn)1717.286870.05單個(gè)存續(xù)客戶平均收入10.1411.3213.93單個(gè)新客戶平均收入3.3262.4484.6214盈利預(yù)測(cè)和投資建議1盈利預(yù)測(cè)(1)考慮到新冠疫情影響逐漸減弱和進(jìn)入常態(tài)化，新冠產(chǎn)品需求逐年下降，假請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本報(bào)告最后部分的重要法律聲明23設(shè)2021-2023年新冠業(yè)務(wù)收入增速分別為+26.5%/-35.0%/-50%，對(duì)應(yīng)毛利表16收入拆分和假設(shè)-按新冠非新冠分類(百萬(wàn)元)20172017年2018年2019年2020年2021E2022E2023E收入合計(jì)收入47.269.8103.3246.3392.3540.3750.7YOY48.0%47.9%138.5%59.3%37.7%38.9%毛利率(%)91.790.388.590.990.590.590.5非新冠收入收入47.269.8103.3173.6300.3480.5720.8YOY48.0%47.9%73.0%60.0%50.0%毛利率(%)91.790.388.590.990.590.590.5新冠收入收入72.792.059.829.9YOY26.5%-35.0%-50.0%毛利率(%)94.393.093.093.0百萬(wàn)元)20172017年2018年2019年2020年2021E2022E2023E重組蛋白收入45.267.497.3214.0343.5476.5664.8YOY44.4%119.9%60.5%38.7%39.5%毛利率(%)93.391.590.894.793.893.994.0非新冠重組蛋白收入45.267.497.3153.2266.6426.6639.8YOY44.4%57.5%74.0%60.0%50.0%毛利率(%)93.391.590.894.794.094.094.0新冠重組蛋白收入60.876.950.025.0YOY26.5%-35.0%-50.0%毛利率(%)94.593.093.093.0檢測(cè)服務(wù)收入0.20.35.99.422.6YOY31.6%536.0%270.4%60.0%60.0%50.0%毛利率(%)92.871.455.368.568.568.568.5其他主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.128.932.038.1YOY12.0%88.4%842.7%45.5%10.5%19.3%毛利率(%)90.891.479.791.791.690.990.