食品飲料行業(yè)2023年第23周周報(bào)：從白酒批發(fā)市場(chǎng)看渠道變化

—信達(dá)證券食品飲料行業(yè)2022年第—信達(dá)證券食品飲料行業(yè)2022年第46周周報(bào)請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.cindasc.com1從白酒批發(fā)市場(chǎng)看渠道變化—信達(dá)證券研發(fā)中心食品飲料行業(yè)2023年第23周周報(bào)從白酒批發(fā)市場(chǎng)看渠道變化從白酒批發(fā)市場(chǎng)看渠道變化本期內(nèi)容提要:令周思考：從白酒批發(fā)市場(chǎng)看渠道變化什么是白酒批發(fā)市場(chǎng)？白酒批發(fā)市場(chǎng)是指集中進(jìn)行白酒現(xiàn)貨批量交易的運(yùn)作往往獨(dú)立于廠家設(shè)計(jì)的價(jià)格體系，無需等待廠家費(fèi)用政策的滯后兌付，直接以較低的價(jià)格接手經(jīng)銷商難以承擔(dān)的庫存壓力，并在此基礎(chǔ)上置方便物流運(yùn)輸，且河南酒水消費(fèi)體量較大，三家批發(fā)市場(chǎng)中百榮最大。為什么會(huì)出現(xiàn)批發(fā)市場(chǎng)？本質(zhì)是渠道供需匹配不精準(zhǔn)。批發(fā)市場(chǎng)起到市公司統(tǒng)購統(tǒng)銷是當(dāng)時(shí)的主流。后續(xù)隨著名酒價(jià)格管制放開，酒類銷售逐漸走向市場(chǎng)化，白酒行業(yè)迎來大流通時(shí)代。由于酒廠銷售能力與需求增長(zhǎng)的實(shí)的流通渠道建設(shè)則需要經(jīng)銷商遵守廠家的費(fèi)用規(guī)則，那些不能讓費(fèi)用有效落地的經(jīng)銷商就無形中擾亂了市場(chǎng)秩序，貨物便流向了批發(fā)市場(chǎng)。通過批發(fā)市場(chǎng)的周轉(zhuǎn)與分銷，貨物最終流向有需求的地方，由此實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用。批發(fā)市場(chǎng)對(duì)白酒流通的影響與解決途徑。由于市場(chǎng)秩序被擾亂，終端開格，遵守規(guī)則的經(jīng)銷商也很難按廠家的要求出價(jià)，因而出現(xiàn)低渠道的精細(xì)管理與查處力度。一方面，我們可以看到扁平化是渠道深耕的主旋律，既然大型經(jīng)銷商的能力圈終有邊界，不如將市場(chǎng)分們也看到數(shù)字化運(yùn)用的趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)貨物流向的可視化，掌控每個(gè)經(jīng)銷商、品依然有很大差距，當(dāng)前的手段也尚處精細(xì)化管理的初期，如何解決需求錯(cuò)配問題仍然是廠家要研究的課題。食品飲料投資評(píng)級(jí)上次評(píng)級(jí)看好看好信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD馬信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北向資金累計(jì)凈買入19164.0億元，周成交凈賣出3.5億t跌環(huán)比下跌52.4%。請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露21市場(chǎng)行情回顧 4 1.2資金流向：北向資金流出增加，食品飲料凈買入排名第三十一位 52個(gè)股行情回顧及經(jīng)營更新 9 3風(fēng)險(xiǎn)提示 14表目錄 6：SW食品飲料三級(jí)子行業(yè)周成交金額環(huán)比變化 5 p p 圖14：北向資金持股市值占流通A股比例Top10正/負(fù)變化個(gè)股(截止日為2023年6月23 2 3 4請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露3市盈率。WA況資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心A股主要指數(shù)成交額環(huán)比變化資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露4資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心SW圖6：SW食品飲料三級(jí)子行業(yè)周成交金額環(huán)比變化資料來源：資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心一凈前一周凈買入24.27億元。資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心入資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露5資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心SW業(yè)北向資金凈買入資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心從北向資金買入的食飲個(gè)股來看，外資青睞于各個(gè)子行業(yè)的核心資產(chǎn)。其中貴州茅臺(tái)持股龍AToppct、t 請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露6資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心金Top10增/減持食飲個(gè)股(截止日為2023資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖14：北向資金持股市值占流通A股比例Top10正/負(fù)變化個(gè)資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露7表1：近十個(gè)交易日重點(diǎn)食飲個(gè)股北向資金變動(dòng)情況貴州茅臺(tái)五糧液瀘州老窖山西汾酒酒鬼酒水井坊洋河股份今世緣古井貢酒口子窖迎駕貢酒青島啤酒重慶啤酒伊利股份海天味業(yè)中炬高新安琪酵母涪陵榨菜請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露8資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心2個(gè)股行情回顧及經(jīng)營更新ASWpct資料來源：資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露9普茅整件批普茅散裝批普五批價(jià)水晶劍品味舍得井臺(tái)郎20君品習(xí)酒資料來源：信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露10A啤酒股份下跌4.2%，周成交額環(huán)比下跌42.7%；華潤啤酒下跌8.1%，周成交額環(huán)比下跌圖17：A股啤酒板塊及重點(diǎn)個(gè)股周漲跌幅資料來源：資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖18：A股啤酒板塊及重點(diǎn)個(gè)股周成交金額環(huán)比資料來源：資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心：港股啤酒板塊及重點(diǎn)個(gè)股周成交金額環(huán)比資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露11圖22：乳品板塊及重點(diǎn)個(gè)股成交金額環(huán)比資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心及重點(diǎn)個(gè)股成交金額環(huán)比資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心A回落。要受宏觀環(huán)境及消費(fèi)板塊市場(chǎng)情緒影響，部分標(biāo)的回調(diào)較多主要系前期相對(duì)堅(jiān)挺，這周有所回請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露12圖25：休閑食品板塊及重點(diǎn)個(gè)股漲跌幅圖26：休閑食品板塊及重點(diǎn)個(gè)股成交金額資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心A資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心會(huì)A請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露13圖30：調(diào)味品板塊及重點(diǎn)個(gè)股成交額環(huán)比資料來源：資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心食品安全風(fēng)險(xiǎn)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期原材料價(jià)格波動(dòng)請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露14隊(duì)簡(jiǎn)介對(duì)高端白酒有自己的獨(dú)到見解。擅長(zhǎng)根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)和市場(chǎng)動(dòng)作推演酒企未來的市場(chǎng)策請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露15負(fù)責(zé)本報(bào)告全部或部分內(nèi)容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告；本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)準(zhǔn)確反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體分析意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。信達(dá)證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“信達(dá)證券”)具有中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告由信達(dá)證券制作并發(fā)布。本報(bào)告是針對(duì)與信達(dá)證券簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進(jìn)行投資決策時(shí)提供輔助和參考，雙方對(duì)權(quán)利與義務(wù)均有嚴(yán)格約定。本報(bào)告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達(dá)證券不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶?？蛻魬?yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到有關(guān)本報(bào)告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點(diǎn)的簡(jiǎn)要溝通，對(duì)本報(bào)告的參考使用須以本報(bào)告的完整版本為準(zhǔn)。本報(bào)告是基于信達(dá)證券認(rèn)為可靠的已公開信息編制，但信達(dá)證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報(bào)告所載的意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅為本報(bào)告最初出具日的觀點(diǎn)和判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，涉及證券或投資標(biāo)的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時(shí)期，或因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)，采用不同觀點(diǎn)和分析方法，致使信達(dá)證券發(fā)出與本報(bào)告所載意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告，對(duì)此信達(dá)證券可不發(fā)出特別通知。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或及推測(cè)僅供參考，并非作為或被視為出售或購買證