第講 金融衍生工具市場

xueyan--tan1第五講衍生金融工具市場DerivativeInstrumentsMarketxueyan--tan2

概述衍生金融工具（DerivativeFinancialInstruments），又稱衍生證券，衍生產(chǎn)品，是指其價值依賴于基本（Underlying）標的資產(chǎn)價格的金融工具，如遠期，期貨，期權(quán)，互換等。因為其在融資，投資，套期保值和套利行為中的巨大作用而獲得了飛速的發(fā)展。

xueyan--tan3概述1972年芝加哥商品期貨交易所開始金融期貨交易1983年芝加哥期權(quán)交易所開始金融期權(quán)交易中國的第一個試驗品是國債期貨(1992)xueyan--tan4金融期貨合約

Financial

FuturesContracts金融期貨合約概述金融期貨合約

FuturesContracts指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格，交割地點，交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融工具的標準化協(xié)議合同中規(guī)定的價格就是期貨價格FuturesPrice。xueyan--tan5金融期貨合約

FinancialFuturesContracts期貨合約與遠期合約的比較：1、標準化程度不同2、交易場所不同3、違約風(fēng)險不同4、價格確定方式不同5、履約方式不同

6、合約雙邊關(guān)系不同7、結(jié)算方式不同*盯市MarkingToMarketxueyan--tan6金融期貨合約

FinancialFuturesContracts期貨市場的功能1、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的功能2、價格發(fā)現(xiàn)的功能期貨合約的種類（按標的分類）1、利率期貨2、外匯期貨3、股票指數(shù)期貨xueyan--tan7金融期貨合約

FinancialFuturesContracts外匯期貨1、買入對沖LongHedgeorBuyingHedge指預(yù)期未來將在現(xiàn)匯市場上購入外匯，就先在期貨市場上以既定價格購入該種外匯的期貨合同，其數(shù)量、交割日都與現(xiàn)匯交易一致，目的是規(guī)避該外匯升值的風(fēng)險。xueyan--tan8金融期貨合約

FinancialFuturesContracts美國某進口商2011年2月10日從瑞士購進價值1250000瑞士法郎的一批貨物，一個月后支付貨款。為防止瑞士法郎升值而使進口成本增加，該進口商買入10份3月到期瑞士法郎期貨合約，面值1250000瑞士法郎，價格為CHF/USD1.0840/42。一個月后如果瑞士法郎升值，則該公司的盈虧如何？

2月10日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.9223/26,

3月10日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.8825/26,

3月到期的期貨價格CHF/USD1.1330/32。xueyan--tan9金融期貨合約

FinancialFuturesContracts2、賣出對沖ShortHedgeorSellingHedge指預(yù)期未來將在現(xiàn)匯市場上出售外匯，就先在期貨市場上以既定價格賣出該種外匯的期貨合同，其數(shù)量、交割日都與現(xiàn)匯交易一致，目的是規(guī)避該外匯貶值的風(fēng)險。xu驅(qū)ey六an外--挖ta憐n10金融雹期貨板合約Fi問na達nc驕ia璃lFu鄭tu吳re傘s粥Co都nt道ra知ct呢s假設(shè)籌在20密11年1月9日，據(jù)美國柔某出貓口公真司預(yù)輛計2個月謊后收到貨浩款CH葬F1尚00有00顛00，須獎在外姥匯市歇場上援賣出督。為吸預(yù)防2個月澇后CH肉F貶值鞠的風(fēng)睡險，欺該公夢司賣投出8份3月到北期的CH緣瑞F期貨糕合約卵。到顛期時抵如果CH光F確實顫貶值誰，則箭該公司弱的盈腔虧如肌何？1月9日現(xiàn)盜匯匯鍛率US怪D/龍CH杜F0另.9渾22記3/安26斧,1月9日3月到捉期期徑貨價纏格1.卵08勒40鏟/4把2U患SD惹/C娃HF，3月9日現(xiàn)硬匯匯珍率US誦D/上CH靈F0咽.8甲82贈5/穩(wěn)26湖,3月9日兩窗個月奧期期舅貨價穗格1.商13罩30值/3膨2U略SD鉗/C體HF。xu微ey蹄an注--泄ta即n11金融尖期權(quán)都合約Fi婚na原nc螺ia繩lOp頂ti慢onCo依nt晨ra南ct云s金融砍期權(quán)弊概述是指沃賦予懶其購錄買者蜓在規(guī)有定期仔限內(nèi)某按雙疊方約撤定的歡價格（巧簡稱筋協(xié)議缺價格St預(yù)ri良ki廉ng艷P誦ri燭ce）或批執(zhí)行袖價格（Ex狡er蘆ci劣se據(jù)P逐ri尼ce）購碎買或膠出售柜一定怒數(shù)量催某種喜金融資產(chǎn)平（稱攪為標辣的金菌融資滅產(chǎn)Un友de虛rl射yi柏ng輩F龍in駱an求ci別alAs挎se閑ts）的樓權(quán)利拉的合荒約。xu咽ey陸an京--寒ta脂n12金融袋期權(quán)灰合約Fi挨na蜂nc基ia引lOp洋ti霸onCo漸nt魯ra螞ct希s*對于臉期權(quán)購買文者來說碧，期拉權(quán)合置約所氏賦予士給他妙的只有權(quán)走利，積而沒撤有任蘆何義經(jīng)務(wù)。*作特為給謙期權(quán)沖賣者吧承擔(dān)糟義務(wù)語的報廚酬，誕期權(quán)域買者默要支付給視期權(quán)柄賣者興一定批的費澇用，訊稱為讀期權(quán)升費（Pr龍em赤iu科m）或方期權(quán)糧價格劉（Op產(chǎn)ti芹on飯P撞ri蕉ce）。xu捉ey其an孟--匪ta裕n13金融獵期權(quán)聲合約Fi越na蹦nc斗ia智lOp抱ti株onCo軟nt檔ra棋ct弟s期權(quán)謀的分壯類1、按期跟權(quán)買皮者的咐權(quán)利設(shè)劃分*看追漲期托權(quán)（Ca擴ll按O登pt確io嘩n）賦挺予期權(quán)駝買者團在到姻期日帆（或螞之前蜓）購盟買標的懼資產(chǎn)陳權(quán)利漆和約殿。*看豆跌期莖權(quán)（Pu棟t睡Op達ti誤on）賦鼓予期權(quán)純買者梨在到莫期日增（或農(nóng)之前徹）出慕售標的梅資產(chǎn)艦權(quán)利響的合勝約。xu啟ey池an昌--洗ta險n14金融潮期權(quán)兼合約Fi痕na吐nc厭ia它lOp該ti須onCo視nt服ra降ct掘s2、按期勤權(quán)買惹者執(zhí)制行期車權(quán)的扎時限享劃分*歐式束期權(quán)，買饅者只辱能在笑期權(quán)到期錯日才能播執(zhí)行孕期權(quán)衣（即棟行使饒買進迷或賣通出標觸的資按產(chǎn)的任權(quán)利滲）。*美式妄期權(quán)，允兆許買港者在什期權(quán)到期伶前的任碑何時異間執(zhí)載行期宵權(quán)。xu毅ey化an漿--謝ta孫n15金融勉期權(quán)吳合約Fi像na展nc禍ia段lOp摸ti漆onCo斧nt課ra菌ct想s3、按照淘期權(quán)她和約察的標豆的資熱產(chǎn)劃喝分*利行率期儲權(quán)*貨幣系期權(quán)肅（或紹稱外末幣期績權(quán)）*股假價指咸數(shù)期兆權(quán)*股怪票期禁權(quán)*金脾融期鼓貨期醬權(quán)，持又可楊分為掘利率截期貨拍，外議幣期賺貨和股價牛指數(shù)占期貨掘三種答。xu贊ey須an系--筍ta舟n16金融籮期權(quán)集合約Fi藏na輸nc結(jié)ia滋lOp咱ti麗onCo響nt氧ra響ct舟s期權(quán)悉合約麗的盈閃虧分屢布20耽11年4月8日AU況D/U孤SD弱1.川05栗33推5/尊37。甲鋪認為濾澳元對美絨元的霧匯率唐將上腔升，呆因此加以0.拳04美元把的期白權(quán)費芬向乙購計買協(xié)握議價遣格為AU期D/U勞SD蚊1.丟05愁77的澳旺元歐柳式看濾漲期權(quán)。畫出鐘看漲判期權(quán)販的盈巖虧分深布圖莊。xu踩ey玻an想--熊ta倚n17金融色期權(quán)求合約Fi襯na西nc抗ia終lOp斬ti畢onCo澇nt毯ra蜂ct堪s購買坦外匯承看漲吐期權(quán)過避險美國足某進乒口商20股11年2月10日從皆瑞士端購進今價值12際50臘00仿0瑞士法郎沿的一性批貨略物，乏一個盟月后斷支付欣貨款求。為六防止戶瑞士龜法郎往升值而辭使進硬口成躲本增矛加，于是惑，該顆進口紋商以2.碰56看%的期喝權(quán)價周支付了支一筆代期權(quán)掃費，覽購買世了20份瑞掏士法豬郎歐放式看槳漲期愛權(quán)（CH靜F的合虜約規(guī)災(zāi)模為62社50黃0），惜當(dāng)日嘩瑞士昌法郎羊現(xiàn)匯仰匯率曠為：US貼D/巴CH棍F0撤.9創(chuàng)22坑3/叼26。其膛合約大情況幼如下臉：xu起ey求an覆--木ta吐n18金融森期權(quán)枕合約Fi猛na舒nc繡ia設(shè)lOp熔ti班onCo尖nt桐ra醬ct矛s買入巖：瑞潮士法株郎：鞏歐閘式看微漲期挺權(quán)執(zhí)行藏價格陣：US藍D/銜CH格F0財.8耳82內(nèi)5有效慈期：1個月計算梅到期餡日不尤同匯諷率下蔬該公德司的冊盈虧風(fēng)狀況罪？(1笨)瑞士紅法郎吹匯價該為US宅D/況CH怪F0鑰.7竹82暫1/曾22(2蛋)瑞士襲法郎恐匯價返為US痛D/仁CH孝F0惡.8鋒82輩1/弦22(3緣瑞)瑞士先法郎同匯價銀為US頃D/評CH連F0吩.9糕82敲1/比22xu猜ey努an錫--塵ta牙n19金融唐互換鳳合約Fi輩na虧nc你ia園lSw忽apCo健nt溉ra伶ct改s金融節(jié)互換盛（Fi蝕na量nc副ia奔l趁Sw評ap默s）是約全定兩筋個或誼兩個曉以上揪當(dāng)事征人按盤照商蟲定條蛾件，抹在約定錦時間哀內(nèi)，敘交換貸一系蝕列現(xiàn)廣金流鋪的合蜓約。金融炊互換局合約對的理么論基蛾礎(chǔ)是蛾比較趕優(yōu)勢宇理論代；借款雄公司筑的信治用等鄭級不羨同；吊雙方營需要奶不同嶄的貸款硬利息盛支付鉗方式歡，一襪方為滴浮動壘利率董需求側(cè)者，另一忌方位跪固定穿利率打需求興者。xu北ey舌an蓮--聞ta急n20金融遣互換咸合約Fi國na巨nc扭ia隊lSw濃apCo沉nt報ra矮ct揪s利率簡互換條（In綠te織re扮st損R各at扣e惠Sw繩ap喜s）是指艷雙方素同意狐在未漆來的東一定錘期限岸內(nèi)根姓據(jù)同尸種貨頌幣的同晌樣的侵名義好本金配交換甜現(xiàn)金虧流，則其中削一方粱的現(xiàn)牌金流根綢據(jù)浮進動利娛率計編算出免來，憐而另亞一方舍的現(xiàn)炮金流夢根據(jù)固乓定利掠率計塌算。*互爪換的眨期限鉛通常悅在2年以雪上，侄有時個在15年以稻上。*利治率互苗換只項交換栗利息翁差額恭，因私此信仿用