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文檔簡介

cTIG圖保險(xiǎn)行業(yè)研究方法中信證券研究部黃華民2019.08主要內(nèi)容何為“好”壽險(xiǎn)公司如何為壽險(xiǎn)公司估值投資帳戶的不同分類■財(cái)務(wù)分析與研究總結(jié)c畫觀察壽險(xiǎn)公司的角度—行業(yè)特殊性盈利水平主要由三差決定,需充分考慮其影響現(xiàn)金流預(yù)測基于多種假設(shè),敏感度較高營特點(diǎn):盈利確認(rèn)和實(shí)現(xiàn)的周期長,收入和費(fèi)用在時(shí)間上壽險(xiǎn)行業(yè)特殊性不匹配,傳統(tǒng)方法有局限性準(zhǔn)備金提取和計(jì)算方法特殊不同準(zhǔn)則視角可對(duì)會(huì)計(jì)利潤的影響較大能存在較大差異c畫何為“好”的壽險(xiǎn)公司?業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化戰(zhàn)略清晰得當(dāng)市場定位合理財(cái)務(wù)、投資穩(wěn)健資本實(shí)力雄厚好壽險(xiǎn)公司公司價(jià)值持續(xù)公司治理規(guī)范清晰風(fēng)險(xiǎn)控制完善有力c畫清晰的戰(zhàn)略定位是壽險(xiǎn)公司成功的關(guān)鍵資本市場不只歡迎大而強(qiáng)的保險(xiǎn)公司,任何戰(zhàn)略清晰、定位明確的公司都可在資本市場得到投資者認(rèn)可選定公司PB壽險(xiǎn)業(yè)PB均值日本.34數(shù)據(jù)來源:Bloomberg數(shù)據(jù)截至200年0月23日T&DPRUDENTIALManulifeFinancial→定位于具有高回報(bào)的本國新專注養(yǎng)老金、年金業(yè)務(wù)始終堅(jiān)持以壽險(xiǎn)為核心業(yè)務(wù)興細(xì)分市場在不同區(qū)域?qū)嵭懈髯元?dú)特的注重差異化戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施在歐美以獨(dú)立理財(cái)顧問代理人為主要銷售渠道積極開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)實(shí)行有選擇性的并購、重適時(shí)實(shí)現(xiàn)上市>控股公司架構(gòu)突顯子

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