理性價(jià)值投資系列課程

1理性投資系列之一沈聯(lián)濤:理性投資系列投資終身事投資策略的第一條就是想清楚你的根本需求。必須學(xué)會(huì)設(shè)定自己的投資策略。有經(jīng)驗(yàn)的投資者會(huì)告訴你，長(zhǎng)期來看，保障投資成功的兩大戰(zhàn)略要素是入市時(shí)機(jī)和資產(chǎn)配置。第一條，想清楚你的根本需求儲(chǔ)蓄和投資是貫穿我們一生的大事，奇怪的是，似乎從來沒有人專門教我們?nèi)绾卫碡?cái)。我們對(duì)投資的理解往往依靠口口相傳，從朋友或我們認(rèn)為技高一籌的人那里學(xué)習(xí)投資技巧。隨著現(xiàn)在國內(nèi)越來越多人涌入A股市場(chǎng)，不斷有人問我該買哪只股票。大家都想分享中國經(jīng)濟(jì)繁榮的果實(shí)，這完全可以理解。但問題在于，股民們知道他們?cè)谫I賣什么嗎?他們知道正在承受著怎樣的風(fēng)險(xiǎn)嗎?熔這就扛是我澆決定向撰寫繩關(guān)于鄉(xiāng)投資爐者教勾育專貌欄的滔原因耍。一喂個(gè)市科場(chǎng)的斬質(zhì)量較最終呀取決故于投奧資者咬或消雞費(fèi)者抹的素役質(zhì)。拋日本莊制造科的產(chǎn)終品之舒所以閑品質(zhì)淡優(yōu)良勢(shì)，就間是因飄為日徹本消展費(fèi)者草非常竭挑懷剔，漫不接授受質(zhì)睬量低感劣的旦產(chǎn)品娃。同談樣，瓜美國發(fā)的資妄本市哪場(chǎng)如鏈此強(qiáng)建大，丹也是望因?yàn)槊擅绹蟮耐陡褓Y者服不接憶受低艇劣的汁投資拼品。解美國肝投資壓者可咱以通趕過集綁體訴模訟來難起訴港發(fā)行閘人，被也可律向監(jiān)柔管者廁施壓橡要求濱采取浴強(qiáng)有迎力措蠢施來慮抵抗置低劣移的投院資品蛾。始我是破印度底證監(jiān)究會(huì)網(wǎng)(S尸EB袍I)秋投資押者教乒育咨烘詢委握員會(huì)肌的成比員。沫印度謀人有豪建立熔全球閑領(lǐng)先細(xì)的資定本市坐場(chǎng)的是雄心敢，他信們甚答至在翁小學(xué)忠就開墨設(shè)金叔融基肚礎(chǔ)知宋識(shí)教舊育的蓬相關(guān)旁課程辨。他茂們左認(rèn)為錄，投蔽資是竟伴隨渴每個(gè)落人一鉤生的描事情塑，只膠有個(gè)疏人層懷面的資精明巷投資既才有決助于漁建立接一個(gè)厲健康捎的資臉本市凱場(chǎng)。都所以膊，印炊度在擇投資務(wù)于金瓶融產(chǎn)其品之懇前，喘首先蜂投資夢(mèng)于教夜育公采眾。骨這是砌一個(gè)冰高瞻蘭遠(yuǎn)矚或的決斤策。哪就我酬所知周，將怠資本維市場(chǎng)溝放在薦國家蔑開展候戰(zhàn)略惜中如窄此重施要位陪置的領(lǐng)，印藥度是纏第一征個(gè)國摔家。計(jì)為什顫么說蘇投資苗是終昏生的志大事醒呢酷?穩(wěn)在我茄們幼踐時(shí)，鳥父母盾要撫忍養(yǎng)我蠻們；還當(dāng)我宣們成童人、陷成家達(dá)之后艷，就湯需要朱開始罷儲(chǔ)蓄醫(yī)，以貢備不世時(shí)之后需，郵如疾幟病、死失業(yè)堡、子也女教御育、網(wǎng)贍養(yǎng)課雙親采等，詠?zhàn)罱K軋準(zhǔn)備鍋?zhàn)约寒叺酿B(yǎng)盒老。欣人們味過去策經(jīng)常星以為右，投港資只涌是有飽錢人琴的游翅戲，愧與普罪通人咐無關(guān)戒，這容實(shí)在秩是一萍種誤耍解。巨窮人召也知競(jìng)道阿:基必須敵先投哲資自挽身的劃人力峽資本貍，然妙后才衫有機(jī)貿(mào)會(huì)去子投資賺金融廟產(chǎn)品箏賺錢搶，所膀謂掩“包知識(shí)療改變遙命運(yùn)祥〞饞。擇如何賭通過裳投資大賺錢溝?飼我父堆親曾謎告訴志我賺趕錢的雀三個(gè)弱境界參:戶最開誼始是局用自很己的烏血汗理勞力鑒來賺雖錢；獵然后而是用巴錢來斤賺更渴多的范錢；巨最高榜的層即次就傅是利篇用你烘的聲工譽(yù)名慧望來抖賺錢扶。作丟為一叨個(gè)新獄興市尖場(chǎng)，仙中國額正在隱用自庸己便協(xié)宜的配勞動(dòng)獻(xiàn)力來料致富冠，而杯今天瓜我們畢都已貨體會(huì)消到品條牌和木聲譽(yù)壓的力伏量。偵一件福本錢饞10粥美元諷的純抬棉襯型衫，賠貼上習(xí)國內(nèi)歌自己抹的品屢牌最富多不早會(huì)賣懲超過郵15有美元下，但伐如果安貼上羽法國戒或意勵(lì)大利塘的一綿線品選牌，蟲卻可閘賣到荒10井00想美元恰。戰(zhàn)靠錢斯生錢泉的秘光訣又羨是什鄭么呢假設(shè)?死答案升平淡祝無奇演——轟低買傷高賣東，或噸者是作，高贈(zèng)買，埋然后躲更高眉地賣靜。對(duì)燒普通岡人來港說，免難點(diǎn)特在于來，市徐場(chǎng)總難是漲生跌，謊何時(shí)煉應(yīng)該筍買賣爹，又水應(yīng)該言買賣慶什么臉呢濤?更金融產(chǎn)市場(chǎng)作的最假設(shè)大問芝題是朝信息惰不對(duì)良稱，恰專業(yè)倉人士進(jìn)能夠配比零含售客牽戶更稻好地匹理解榨市場(chǎng)慣，往帥往也垮能賺吼取更丸多的果回報(bào)帳。但繪應(yīng)該潑信任蟲和選避擇誰撒呢支?格這都娛需要前精心火決策陷。鐮在本蘇系列悶文章購中，嚇我不酒會(huì)告鈔訴大渾家究殃竟具漂體該棚買什形么金勝融產(chǎn)混品，株但我狗將激慘發(fā)大稼家思且考，揚(yáng)每種掀金融良產(chǎn)品欣究竟旗是什己么東他西，遲以及楊你該魚如何煤進(jìn)行呢投資順。撐總之燒，你深必須搏學(xué)會(huì)練設(shè)定刷自己銅的投不資策屑略。餅有經(jīng)液驗(yàn)的盜投資尤者會(huì)跪告訴走你，性長(zhǎng)期凱來看蔽，保壇障投茄資成巷功的碌兩大夠戰(zhàn)略堆要素岸是入產(chǎn)市時(shí)帥機(jī)和密資產(chǎn)惹配置名。蛾投資飯策略誤的第乞一條揀，就漫是想案清楚插你的踏根本償需求熄。如艘果你音剛開艇始工芳作，間現(xiàn)金緊流非山常有釋限，案工資頭也許玩只夠驗(yàn)支付擾每月陶的費(fèi)堵用，蜂但不梯久就伯得考岔慮買互房子促的問屬題了野，這柏會(huì)占翻據(jù)每遙月費(fèi)擊用中鼓的一秩大部玉分。域?qū)Υ篁讯鄶?shù)裳人來旦說，精購房胞決策慚可能浮是他化們一悼生中鬼最成虹功的哪投資說，因析為房含地產(chǎn)?？梢圆紝?duì)沖旬通貨孩膨脹腳的風(fēng)茶險(xiǎn)。彈所以離，人子們借溪錢投匹資購鹽房，鋸支付垃利息斬給銀勉行，遲而不吃再支酒付房煙租。世一旦雀在日營常開槽支之肚外開侵始略幼有盈津余后裙，我云們就你有更奏廣泛炒的投讀資需扇求巖:寨將錢瓦存到看銀行紐里賺奉取微絡(luò)薄的罩利息關(guān)，或準(zhǔn)投資替到其賄它形輕形色隔色的雅金融育產(chǎn)品恐上。骨如何助選擇碰存款住之外痛的金督融產(chǎn)蝶品，辜是讓雖大多覽數(shù)人凝迷惑疼的事窗情。豐其實(shí)態(tài)，資壞產(chǎn)配橫置決金策取孤決于徹你的罷年齡訪階段腿和風(fēng)盒險(xiǎn)偏擴(kuò)好。腥通常敞，年博輕人訴敢于褲冒險(xiǎn)慌，老秒年人慶更喜矩歡低掠風(fēng)險(xiǎn)科的產(chǎn)匯品。軟事實(shí)紗上，撞投資佩選擇青取決烏于四寒個(gè)關(guān)觀鍵因桌素，耍即流鮮動(dòng)性鍛(l完iq全ui傳di誠ty隱)涌、久盯期獅(d寨ur宣at嘗io吊n)伴、風(fēng)設(shè)險(xiǎn)和覽收益畏。狼錢不浩多時(shí)矮，流安動(dòng)性扮非常途重要書，因信為一掀旦有毒不時(shí)癥之需跨，你催立即敲可以象從市烈場(chǎng)中鑼收回視現(xiàn)金屈。所戲謂久航期，厲通俗你地說讀，就吸是你腿要收凈回投鼻資需帝要持司有某唯種產(chǎn)蒜品的撞時(shí)間虹。資哄產(chǎn)有哲久期列，債遷務(wù)也警有久抱期。擔(dān)至于鍛風(fēng)險(xiǎn)晉和收全益，架那么很子難在滋兩者論中平華衡，如因?yàn)樯蹈哳A(yù)蛾期收視益往高往伴碑隨著穴高風(fēng)蒼險(xiǎn)。左有些辱人認(rèn)宣為，粥只要竊不作條決策逝就可濫回避糾風(fēng)險(xiǎn)靈。實(shí)胖際上謹(jǐn)，不腥作決碗策也縮是一掌種決楊策，絹一樣葛有風(fēng)殺險(xiǎn)和給時(shí)機(jī)據(jù)本錢服。抱在實(shí)牛際投哭資過勸程中甘，許初多投記資者靜以身肝體之開、以乖血驗(yàn)浸之，些最終韻認(rèn)識(shí)刺到一筆個(gè)簡(jiǎn)踐單的儀道理鍋:畫原來榴通過競(jìng)多元彩化和撕分散羽投資多，可洞以實(shí)淡現(xiàn)較乞低的熊風(fēng)險(xiǎn)夾和不科錯(cuò)的模收益汁。下嗚一次想，我蝕將分辰析全挎球的鉛頂級(jí)棒富人蝴如何陪在投援資過感程中王分散陜風(fēng)險(xiǎn)角。拋■虎認(rèn)識(shí)愛你自傘己職全球南頂級(jí)銅富人液如何揀進(jìn)行掘投資雨？大至體上討，他醫(yī)們的脊資產(chǎn)冬配置陵如下矛：股揚(yáng)票但30慘%昆，房親地產(chǎn)滿20項(xiàng)%軟，債喘券撓20仇%屯，現(xiàn)今金和需銀行儲(chǔ)存款嗚15粘%眨，其示余為益其他單資產(chǎn)竹理性雷投資眉系列豈之二病投資庭是一腫個(gè)學(xué)淋習(xí)的潮過程杠。一經(jīng)開始此，我桑們都錄是新濤手，好逐漸涉地會(huì)妻變得沒有經(jīng)家驗(yàn)，轟直到夠成為社專業(yè)鏟的投易資者挨。和驗(yàn)所有早的初追學(xué)者渡一樣艘，我餐們不汪可避芽免會(huì)牧犯錯(cuò)視，但潛是，哀我們晨不應(yīng)健該害偶怕錯(cuò)種誤，誰應(yīng)該碰在錯(cuò)還誤中贈(zèng)不斷挪學(xué)習(xí)憤成長(zhǎng)主。盲結(jié)投資惡伊始雞，我序們應(yīng)米該回披答自柴己三友個(gè)問寬題：纏你知閣道自鋤己買位的或夢(mèng)投資誦的是俱什么績(jī)嗎？尼你知估道自絲己的乳風(fēng)險(xiǎn)潛是什幟么嗎汗？你漏知道延自己蛋能承婚受多碑大的麻風(fēng)險(xiǎn)惱嗎？吐孫子退說：撒“趨知己超知彼樓，百明戰(zhàn)不莖殆。孔〞團(tuán)但是漏，知捎己并叛不容倚易，督特別優(yōu)是知踢道自涉己承瓦擔(dān)的樣風(fēng)險(xiǎn)莊和作單出好芳的投奇資決坡策的到能力朵。嗽詢首先答，要蹄知道門自己灘有多殊少錢嶺可以子用來辭投資炮。我礙們必衫須估熱計(jì)自耕己的輩凈資勒產(chǎn)和懼現(xiàn)金蛛流。栗只有趕在現(xiàn)那金流徑允許娃的情狂況下專，投超資才貓有可抬行性落。如山果你準(zhǔn)每月熄的現(xiàn)笛金流骨只夠巖日常玉開支掀和還稼房貸前、車栽貸，顯那么心我不淡建議白投資跳高風(fēng)皂險(xiǎn)的便資產(chǎn)潤(rùn)，因蕩為在嫌急需眨現(xiàn)金于時(shí)你項(xiàng)將被鞠迫出沿售你棋投資蛾的資悄產(chǎn)，器這是艱再糟仰糕不憤過的石事。臟一般倦說來清，在掉準(zhǔn)備右投資拋時(shí)，呆應(yīng)該柴在身殼邊或蜓在銀區(qū)行保怒留有恩大約華日常細(xì)三個(gè)疑月開蠢支的陰現(xiàn)金解或存行款以填應(yīng)付病不時(shí)兵之需球。述盡接下攏來，戒我們著應(yīng)該施投資律什么特呢？圓這取圣決于鋒你的刑風(fēng)險(xiǎn)予偏好伐。當(dāng)罷你到細(xì)銀行籮去時(shí)完，客痰戶經(jīng)蚊理會(huì)辱向你法推薦蛙個(gè)人妨資產(chǎn)勞管理楚。在雁開始優(yōu)投資幟前，棗你應(yīng)私該弄駛清楚薪他們丸向你倦推介穿的是辯什么喘。一壯些銀秩行會(huì)要要求先你列度清自翼己的你資產(chǎn)亦、收登入、疾開支被、年絕齡和燦偏好幫。通叨過客局戶評(píng)猶估，稻他們望實(shí)際詞上是久想判酬斷你灰是哪膝一類綠型的鞏投資寫者本——詞保守璃或者踐喜歡免高風(fēng)蹲險(xiǎn)技——腳進(jìn)而辨考慮灘你的想投資釣組合恒。你啊自己步也可脫以到舞銀行擴(kuò)的網(wǎng)亞站上耍進(jìn)行嶺自我侵測(cè)試鄰。筑桐謹(jǐn)慎搏的投墊資策壽略是午不把巨所有貴錢投納資于跪一個(gè)秀高風(fēng)博險(xiǎn)產(chǎn)茄品，賠而是喉持有拳一籃兇子的種不同賺資產(chǎn)攝，即肌“滅分散納風(fēng)險(xiǎn)匆〞村。低繳風(fēng)險(xiǎn)遼低收殲益，猶高風(fēng)苦險(xiǎn)高撲收益罷，卻辮也可井能遭旨受高返額損浴失。窯投資盜一籃貞子資徒產(chǎn)可攝以在槽獲得研均衡漫收益誦時(shí)，暗承當(dāng)籌較低您風(fēng)險(xiǎn)鵲。這統(tǒng)就需遼要科許學(xué)的影“撤資產(chǎn)霞配置編〞勝，正防確選翠擇不齊同比浴例的其資產(chǎn)作。懲如資產(chǎn)品配置局先要拾考慮拆風(fēng)險(xiǎn)雅和收艙益的肥均衡妖。我激們并鐮不總它是很鏡清楚數(shù)什么屢樣的爺資產(chǎn)漏可以供獲得忠較好儲(chǔ)的收診益，傅因?yàn)殄戇@取披決于蘋投資月的時(shí)鄰機(jī)選晃擇。殊例如處，麥達(dá)肯錫上咨詢集公司賄對(duì)投凈資者倉在等19告91蕉年到霸20索01殘年的膏投資堪收益呀進(jìn)行杰研究劣，發(fā)增現(xiàn)在醬美國晴，投罪資固舅定收珍益產(chǎn)稱品的限平均緊年收煉益率邊是最爽低的猶，只暫有拒5%擺，而還在房梁地產(chǎn)還上的拴收益刑率是屬10率.5僻%街，股何票噴收益駐率是斜12學(xué).2榮%赴。但巨是，拍同一辦時(shí)期筑，日挪本情槍況卻愁截然呆相反低，固彩定收助益產(chǎn)逼品的惹平均平年收戒益率量是豐1.安6%轉(zhuǎn)，地均產(chǎn)和掘股票刮的收砍益率川均為晚負(fù)數(shù)吳，分抓別是搜-2域.7跳%網(wǎng)和窗-現(xiàn)7.腹5%摟。不咽同國核家的極投資介狀況根迥然毅相異籮。拾支大多鼠數(shù)人彩開始蝦投資贈(zèng)時(shí)都紀(jì)是模輝仿別舌人。廣很多圈人都臟從書侵本中歡學(xué)習(xí)部沃倫武巴菲挨特的離投資提策略企。不臺(tái)同的竄人有遭各自口不同令的投球資風(fēng)窮格。婦你自棒己喜懼歡哪練一種喇呢？潑爹我們鞠先來醒看看確全球持頂級(jí)永富人迷如何黃進(jìn)行漸投資問。美磨林證怨券已20更07器年的企財(cái)富五報(bào)告獅估計(jì)漆，全泛球大酸約有舟95牧0彈萬人燃擁有坡超過式10霞0哭萬美亡元的漫金融秧資產(chǎn)情，他弟們的遞總財(cái)陵富達(dá)偉到踢3崇7.淡2萄萬億儉美元底；資騰產(chǎn)超動(dòng)過物30她00抹萬美顫元的辮，有斃94襯97兄0宅人，救他們狀的資悄產(chǎn)規(guī)過模合漸計(jì)有豈13搞.1孝萬億宅美元此。大平局部冬富人鑼來自赤美國除和歐額洲，伍亞洲倦的數(shù)魄量也夫在迅貴速上借升。權(quán)努這些脆頂級(jí)資富人敗如何撥進(jìn)行甩投資喊？盡林管每遞年的躍比例槍會(huì)略喉有不密同，匆但大女體上記，他芒們的征資產(chǎn)餡配置買如下鈔：股創(chuàng)票礦30柔%厲，房勒地產(chǎn)此20恥%那，債鞠券守20誦%哄，現(xiàn)奉金和盒銀行憤存款紀(jì)1塵5%壞，其沃余為霞其他勤資產(chǎn)勵(lì)。其遲他資托產(chǎn)包司括結(jié)餃構(gòu)性悔產(chǎn)品債、外耳匯、塵衍生見工具顏、實(shí)椒物資挺產(chǎn)、巨對(duì)沖牽基金疏、私盆人股恨權(quán)和爸風(fēng)險(xiǎn)棵投資諷等較像高風(fēng)億險(xiǎn)的欄投資境。這含些產(chǎn)謎品中戀有許束多在岔國內(nèi)學(xué)還票不能瞧隨意鮮購置媽，但智透過沫銀行莫的財(cái)勞富管差理或帖者私脹人銀愚行渠陰道，乞有些肺產(chǎn)品框已經(jīng)螞可以嘗投資撓。輪重國內(nèi)惱最常之見的躺金融檔產(chǎn)品懼是銀摟行存替款〔膜包括蓮?fù)鈪R凝〕、慶債券懂、房潔地產(chǎn)紐和股醬票。易在國樓內(nèi)，梨持有榨股票躍比例岸仍然今相對(duì)葵較低幕，國林內(nèi)罵A壇股指剝數(shù)去結(jié)年升爹幅超街過樂13己0%渣,怒很多森投資委者涌扒向股蝶市，耕才會(huì)牛出現(xiàn)猾交易亮所每手天新敲開數(shù)乓十萬隙賬戶衫的情駁況。材貌房地軋產(chǎn)的炸投資柜收益疤率很嫂高，院不僅歉是因漁為我戶們需娘要有違自己涼的住撕房以委安身聲立命縱、遮覽風(fēng)擋自雨，漏更是母因?yàn)橹?shí)際源上房成地產(chǎn)達(dá)是銀高行惟卻一給飛你進(jìn)述行投迎資的劈產(chǎn)品斃。我艘們不看能借沖錢買可股票衰，因揭為風(fēng)癢險(xiǎn)太演高。貍盡管潮缺乏拿流動(dòng)際性，論人們?cè)V還是地愿意橫投資所房地逃產(chǎn)，芒因?yàn)樽嗫梢誀坑懈鼙貤U率銜。銀寧行按同揭可血以高它達(dá)針80廈%米，自福己只供須首固付碰20逃%塔。不糧算出慘租房餡屋的毒收益群，如臟果房公價(jià)上寒升酷6%今，實(shí)忌際上吳買者愈已獲亡得歡30縣%料的收其益。厘杠桿嘗率提私高了厲投資釋的實(shí)釣際收麥益，疲但也載帶來球較高短風(fēng)險(xiǎn)扁。鈴喝股票圣和房質(zhì)地產(chǎn)面的高卷投資炸收益蔽，部弊分原謎因是緞國內(nèi)杠的高盛儲(chǔ)蓄泥率可柿以有伴能力斯購置萄和投魂資，策也由炊于股為票和延房地缸產(chǎn)的鴿供給巖量有殺限，攝不能耐滿足輸需求劣?？浜钪貖^要的沿一件鬼事就湯是記某得：拜價(jià)格鍬有漲藍(lán)有跌陳，沒喚有永抹遠(yuǎn)只慮會(huì)上傭漲的尿投資野。某梯一只凡股票菜或某旺一種干資產(chǎn)體今年品的上糧漲并熟不意貌味著恭明年掙價(jià)格固依然偵上揚(yáng)轟。我慈們既堪要看擁微觀費(fèi)上每鞋一種朋資產(chǎn)受的具桶體情僑況，式也要跪看可秀能影石響資蒸產(chǎn)價(jià)叼格的敲宏觀消經(jīng)濟(jì)俯狀況勿。下肉一次墳，我川將討認(rèn)論宏柏觀經(jīng)與濟(jì)狀啟況如晶何影籌響投愁資決脾策式理性才投資石系列名之三萌

董-愚

民上善完假設(shè)水翠全球搶市場(chǎng)利就像位是一糞個(gè)巨堡大的裕碗，泳資金向就像梳是水脖龍頭筋里的泉水；堪全球悉儲(chǔ)蓄勿源源蓄不斷嶄流入病這個(gè)陰碗中轎，中忙央銀揚(yáng)行控己制著酷水龍死頭；荷全球玉的投感資者黑從不夸同的鈔側(cè)面砍推動(dòng)粒這個(gè)臣碗沿踢。市經(jīng)場(chǎng)乃餅至整仍個(gè)經(jīng)證濟(jì)總挪是在悉周期沉性地?zé)▌?dòng)掩，投接資者培資產(chǎn)堆組合斑也將照隨之籍調(diào)整套和漲膝跌藥疼投資項(xiàng)成功嬸的重?zé)┮騺硭刂當(dāng)∫?，杠就是膚要了浴解宏苗觀經(jīng)潤(rùn)濟(jì)環(huán)吩境對(duì)再市場(chǎng)市的影閣響，襪因?yàn)橼吅暧^誦經(jīng)濟(jì)蘭環(huán)境輛影響個(gè)著每尋一個(gè)相企業(yè)蝦的經(jīng)浴營業(yè)低績(jī)。鈴促金融價(jià)市場(chǎng)原不僅應(yīng)受到刊供給危和需勸求關(guān)乏系的醉影響宰，外元部和長(zhǎng)國內(nèi)袍經(jīng)濟(jì)釘狀況延、政客府政直策和園監(jiān)管嫌對(duì)其嬸影響流也是勁顯而綢易見抗的。形歐香港穗著名業(yè)的金段融市啦場(chǎng)分景析師搞Ma筍rc殿F奴ab旱er喪生動(dòng)咽地解姨釋了姻宏觀飛經(jīng)濟(jì)悠、貨上幣與夫金融恥市場(chǎng)蹈關(guān)系督。酒離全球介市場(chǎng)喘就像永是一掠個(gè)巨造大的片碗，界資金旋就像份是水順龍頭召里的請(qǐng)水；渠全球蓮儲(chǔ)蓄犧源源做不斷顫流入也這個(gè)蓬碗中軌，中雷央銀應(yīng)行控格制著勒水龍它頭；厭全球炭的投詳資者百從不都同的雄側(cè)面此推動(dòng)敗這個(gè)陜碗朋沿。精如果清這個(gè)菠碗向物某一唯側(cè)傾突斜，袍那么損流瀉征出來扇的水蒙所到跳之處窗，資憶產(chǎn)價(jià)合格就鐘會(huì)上字漲；梳但在衛(wèi)其他巧沒有織水流旋出來攝的地往方仍凝然是慘干涸豐的，爐資產(chǎn)盜價(jià)格跳會(huì)下敬跌。美如果俯流到建某個(gè)襪地方簡(jiǎn)的水咱太多弄，就賀會(huì)出遷現(xiàn)泡竭沫。圈一旦抵某一憲天，峽投資出者將豆碗推撓向另恒外一縱側(cè)，袍別的愿市場(chǎng)微就開兇始上短漲，暈原來翁的泡爭(zhēng)沫就撿會(huì)因余為缺票乏流晌動(dòng)性沙而崩虛潰。鏡掉因此電，我值們既附要盯骨著碗芳中的更水位椅〔流莫?jiǎng)有栽摗?，音也要括關(guān)注翠中央店銀行治和其究他投太資者雪的行捷動(dòng)。鋒如果拉碗中藝的水票剛好齒傾瀉騙到我炎們所景選擇啟的市賞場(chǎng)，贈(zèng)投資謊決策渠就是暢成功槳的，中選錯(cuò)境那么會(huì)刻虧錢嬌。銳械不同清投資都者的惹偏好紗是不灶同的僅，他惡們的狹買賣葬決策洽直接肚影響嚷了水努碗的重傾斜終方向低。為帳了維雹持水南碗的語穩(wěn)定速〔也愈就是悲金融掩市場(chǎng)格的相軟對(duì)穩(wěn)棗定〕筍，中痕央銀扁行的歌重要捕職責(zé)孔就是勺控制夜水碗林的水殼位。摔如果菌中央疲銀行俘濫發(fā)禮鈔票首，碗櫻中的蝴水就醫(yī)將全胃面溢叼出，蹈全球但的通講貨膨石脹就寨會(huì)出碗現(xiàn)，睜甚至成會(huì)引纏發(fā)經(jīng)三濟(jì)危護(hù)機(jī)。烘厘我們藍(lán)可以航看到臂，宏劃觀經(jīng)佩濟(jì)狀攀況受壟到市齊場(chǎng)上慘不同雙參與盜者的鉗影響梨，也史受到盜各國廉政府吊和中抓央銀謹(jǐn)行的系影響末。當(dāng)君然，中我們塊也不趨能夠爸忽略君天氣予、自匙然災(zāi)滔害等溜自然稿因素家，以舒及恐米怖主瞎義和瘡戰(zhàn)爭(zhēng)病等風(fēng)伐險(xiǎn)，言這些澇因素亞都可添能影委響整叛個(gè)宏瓶觀經(jīng)遷濟(jì)環(huán)侍境。勢(shì)行在評(píng)儀估宏蘇觀經(jīng)假濟(jì)狀州況時(shí)郊，有間些價(jià)梁格需歪要引丈起格僚外的扔重視聽。第堪一個(gè)堤是消比費(fèi)者殘物價(jià)菊指數(shù)濕，這礎(chǔ)是包較括食味品、彈衣著河、醫(yī)圖療保烘健、駝交通臭、租燕房和對(duì)其他忍消耗彩品等貫一籃豬子日察常消久費(fèi)品贏的價(jià)灘格；妙第二冠個(gè)是禾利率愛，這暈就是垮貨幣沿的價(jià)杏格；翁第三巾個(gè)是陳匯率移，這養(yǎng)就是嗎國內(nèi)慨貨幣把的外方幣價(jià)禮格；市第四拋個(gè)是艙股票怎市場(chǎng)譜價(jià)格侍，通僑常我玉們使挑用一析種市局場(chǎng)指遣數(shù)來擱衡量右；第深五個(gè)臂是房窗地產(chǎn)陵價(jià)格傲。屆謠由于翼任何緩資產(chǎn)條都是燦用貨埋幣價(jià)控格度惑量，移一國壩的貨拆幣就舞成為她對(duì)資岔產(chǎn)進(jìn)農(nóng)行估四值的溝基準(zhǔn)引。一緣個(gè)投您資者喂即使龜投資宇國外袖，他壯也是畜使用厘本幣內(nèi)來定枕價(jià)，志這樣浴在進(jìn)忌行全跌球市制場(chǎng)投螞資時(shí)爭(zhēng)，匯盯率指踩標(biāo)就玻尤為積重要崖。同倆樣地切，利呀率指排標(biāo)也工非常碰重要辨，它捐反映掩了持渠有資泊產(chǎn)的遍時(shí)間加本錢裂。漸塔大多陳數(shù)人縱習(xí)慣淺按照征資產(chǎn)限的名收義價(jià)傅格來粱估值忠，其腰實(shí)正軟確的除方法勝應(yīng)該持是分辯析資鄙產(chǎn)的后實(shí)際扶價(jià)格懶，即丟扣除冤通脹往率后維的價(jià)燥格。梅通脹續(xù)率上心升，已簡(jiǎn)單然說就志是有亭太多濃的錢賣追逐親有限密的實(shí)恨際資武產(chǎn)。控端那么激，為頑什么慮會(huì)有平這么蘋多的蒸錢呢藥？政嗎府、叫銀行盛都會(huì)倦創(chuàng)造導(dǎo)新增室貨幣剝，或舊者一艦國居泥民如神果儲(chǔ)染蓄太抬多、柳消費(fèi)日太少簽，這誰樣也甘會(huì)潛沖在增描加貨弟幣供虛給。道貨幣昂是投民資者握的金倘融資君產(chǎn)，寫同時(shí)壯也是召政府耳或銀殃行的瞞負(fù)債窯。如贏果政驚府開躺支出吉現(xiàn)赤敞字，守其債扣務(wù)就君等于蕩增發(fā)葉鈔票消。同威樣，姨當(dāng)商這業(yè)銀陷行發(fā)摟放貸興款時(shí)相，也披在創(chuàng)瀉造新粱貨幣平。最繭后，桃當(dāng)一規(guī)國出林口大幕于進(jìn)奸口蠅時(shí)，樓其貨拿幣供興給也雄會(huì)增亡加，青因?yàn)榻Y(jié)這會(huì)赴造成每經(jīng)常戀工程乞順差梅，央唉行持殿有外鵝國的梳負(fù)債儀如美震元和伍其他妨外匯鳥儲(chǔ)藏邀會(huì)相寄應(yīng)增浮加。誤把通常引，如揪果本基國貨上幣增斤長(zhǎng)數(shù)跳量快示于實(shí)勾體資必產(chǎn)的蒜增長(zhǎng)旺〔通恒常用今實(shí)際供GD慘P膊來衡普量〕塌，通再貨膨滑脹就攔會(huì)發(fā)光生。舞比方份說，呈一年區(qū)實(shí)際雁GD腔P翻增長(zhǎng)站11閥%勾，貨揀幣供本應(yīng)增攀長(zhǎng)屢15街%普，就險(xiǎn)有漁4%悟的通拜脹率恥。當(dāng)舊然，頌關(guān)系歷不會(huì)陡如此堂穩(wěn)定蓮不變裹，比般如食評(píng)品供題大于感求，初消費(fèi)勾者物筍價(jià)指胞數(shù)可游能就柴不會(huì)健上升假4%宮。底贊投資元者一疤定不濫要被濤名義胃回報(bào)陷率所蘇迷惑疲。只濤有當(dāng)瘡我們六的投蓬資回稻報(bào)率鵝超過區(qū)通脹皇率時(shí)自，才犯真正煌實(shí)現(xiàn)先了資筍產(chǎn)增脹值，濟(jì)否那么幻，我輪們相籍當(dāng)于翻在支晝付通恢脹稅士。如爆果利躁息率薦低于它通脹級(jí)率，趁我們好就應(yīng)奏該將桑資金跑投到上收益奮率更傭高的旱資產(chǎn)像上而陶不是眼存款傻。將慘一部閥分現(xiàn)查金投壤放到鞭存款疏之外號(hào)的資蒼產(chǎn)上泛以防主止通另脹帶丟來的哄損失兩，是戴資產(chǎn)誓配置頸的基察本策洗略之襪一。副當(dāng)然落，出扎于維臭持日乎常開遙支和三應(yīng)付戚不時(shí)透之需禽的考偽慮，貫我們網(wǎng)手頭殘還是逼應(yīng)該閥持有聚一些謎現(xiàn)金漂以保避持流搜動(dòng)性粱。拿汗市場(chǎng)撿乃至錫整個(gè)叫經(jīng)濟(jì)穴總是差在周勻期性鋤地波道動(dòng)，脆我們棒的資媽產(chǎn)組彼合也塑將隨摟之調(diào)征整和墻漲跌聯(lián)。這策就是芹我們?nèi)緸楹呜?cái)要了暮解通蠻脹率哀、利躍率、冊(cè)貨幣慎政策屠、本效國的幟國際弓收支仰平衡副表狀親況和坦政府抽政策漠的原肯因所趴在。凳這些翅因素蟲中任京何一率個(gè)的爽變動(dòng)腸都不蓮僅會(huì)滔影響攝我們夠資產(chǎn)歇或負(fù)懸債的猴價(jià)值垃，也啄將影新響我媽們投擦資時(shí)枯機(jī)的三選擇顫。蒙林賺錢寄的傳滴統(tǒng)策帆略就雹是低習(xí)買高牌賣。怪這包聯(lián)括：閑何時(shí)艇買，近何時(shí)鞏賣；艷買什纏么，功賣什或么。趣全球組市場(chǎng)哭目前捐處于攝全面蔬買進(jìn)銳的原康因之李一就稿是，揀相對(duì)徒于全襖球經(jīng)蜜濟(jì)增辮長(zhǎng)，哲有過宰多的符流動(dòng)為性。腿下一蟻期，摧我將閉討論絞商業(yè)響周期嚼對(duì)投甩資決付策的獨(dú)影響黃。宰■聯(lián)理性枯投資輛系列驅(qū)之四絡(luò)

匹-漏

匆把握剃周期厲市場(chǎng)鏟周期度往往陽是因雹為市桃場(chǎng)參嶺與者嫩的過泉度樂違觀或博者過悄度悲全觀情納緒造惱成的那么市場(chǎng)蟲超調(diào)魯所致邪；過膛度膨驚脹的靠?jī)r(jià)格纏，最吐終將嚇回歸這原位擔(dān)羨宏觀墨經(jīng)濟(jì)定和市鼠場(chǎng)總異是在拿周期撞性地沸波動(dòng)軍。有仔些周隱期很鋤長(zhǎng)，虜有些伯那么很辛短。膊最著抗名的拍經(jīng)濟(jì)闖周期鉗理論邊，是凡俄國塞經(jīng)濟(jì)谷學(xué)家攤康德劍拉提貍出的成為期覺40卸年至祥60槐年的鴨“敘長(zhǎng)波綱周期小〞林?；觐~這些綱周期丈可能安與個(gè)過人的詞生命逝周期頭有關(guān)掌聯(lián)，朱也可勿能與悉天氣淺的周魂期性忽變化枝有關(guān)辱聯(lián)，謎甚至都還有欄經(jīng)濟(jì)娛學(xué)家閱認(rèn)為常，經(jīng)成濟(jì)周疤期和途太陽御黑子睡的運(yùn)沈動(dòng)有扁關(guān)。銅港其實(shí)冒，市描場(chǎng)周翠期是馬因?yàn)槟X市場(chǎng)律參與籮者的德過度閃樂觀草或者嫩過度城悲觀逆情緒稻造成飽的市餅場(chǎng)超禽調(diào)。娛每隔飼幾年百，總苦有新便的投聞資者診和供關(guān)給者慘進(jìn)入似市場(chǎng)朝，因楊而，及市場(chǎng)內(nèi)周期鑄理論牢有其易自身流的邏債輯。逢市場(chǎng)央的周華期性燒變遷老也可緒能由際消費(fèi)閘者的某偏好新或者雙技術(shù)量變革決引起慧。廢錫香港乖股市曉的周獨(dú)期大津約為攀十年燈。早不在岸19挑73幟年，鳳恒生備指數(shù)園到達(dá)結(jié)了歷重史高時(shí)點(diǎn)貪——炸17泄00鏡點(diǎn)，治隨后榴，股章市開秧始崩及潰，術(shù)次年吉一直租跌到敗15杠0紐點(diǎn)。床19液83垂年，栽股指遮又棉上升內(nèi)到了遇18襖00安點(diǎn)。潛不久誘，受撓國際饅局勢(shì)輪影響旁，蒸10土月股蔥指又相跌回猴80隆0當(dāng)點(diǎn)。吵此后熔，股測(cè)市又初飛速捐上揚(yáng)雅，除貓了折19假設(shè)89覆年的黑短暫懶停頓斷，到傻19詳97順年開8窗月香具港回自歸不扛久，宴股指搏刷新岔了歷靜史高桃位禁——魂16普67梢3扭點(diǎn)。糾而到傭今年鐘7利月，贏恒生練指數(shù)鎖又處跟在創(chuàng)剛記錄患的歷縱史高胸位鬧——崖23寒21腐1須點(diǎn)。灰蘭但是顯，上北述數(shù)精據(jù)并校不能土說明逼商業(yè)鞋和市花場(chǎng)周尚期非老常有川規(guī)律封，以憲至于澇完全谷能被劃預(yù)測(cè)址到。架在恒膠生指瞇數(shù)達(dá)攏到歷槍史高埋位之粘后，魚往往怪伴隨卻著大貿(mào)幅下雖調(diào)。殘19猶73頸年，混股市雞從歷傘史高就位用釘了飽20映個(gè)月港跌到壯了歷棒史低貓點(diǎn)，代跌幅庭達(dá)講90沖％；尸而層19寶83偶年，蕩股市陵從歷活史高擱位用忙了七蹄個(gè)月存，下索跌了叔40腰％至擱歷史孫低點(diǎn)融。在完亞洲香金融靈危巷機(jī)爆宅發(fā)的茅19犁97香年－吧19批98席年，云12史個(gè)月栽內(nèi)，抄股市樓跌了段60黑％。鑄從澤19持98絞年帳8爪月到隆20咐00價(jià)年潮3簡(jiǎn)月，領(lǐng)恒生從指數(shù)筐暴漲銷了策13悔9.痕2%斗，在屑隨后奧的漢36就個(gè)月伏內(nèi)，子又算暴跌恥了灑54誘％。辭油股市睜周期濃的不尋確定吳性往布往使搭得許冬多投疤資者借上當(dāng)愛受騙驢，損棕失慘蛾重。拼在戲19號(hào)89肝年搖—1經(jīng)99蜓0扭年的丙經(jīng)濟(jì)棕泡沫座〔當(dāng)日時(shí)日爆經(jīng)指敞數(shù)達(dá)暴到了俱38預(yù)13牢4平的高潔位〕滑之后便，日玻本經(jīng)蔽濟(jì)開牙始陷主入持妥續(xù)的婦通縮財(cái)之中決，日境經(jīng)指殖數(shù)也耐一直也下跌吊，到置20那04照年丑3柴月，怪已經(jīng)時(shí)跌到好79嘴09必點(diǎn)，條和名19日82靈年的摟股指景水平舉差不立多。嗚許多糧日本殊投資叮者直言到今嚇天都聚未能屯解壩套。件果日本搞這段他暴漲狀暴跌盆的歷丙史教仗訓(xùn)表截明，榴在股傲市出垂現(xiàn)泡吵沫時(shí)擋，股輩指不顆斷上不漲，搖所有鳥投資辦者都朗沉浸騎在幸混福中踏，但欠隨之束而來港的泡緒沫崩園潰的濕代價(jià)刻也相友當(dāng)慘記重，芒而且肉這一練過程開還會(huì)旺持續(xù)鍬相當(dāng)哲長(zhǎng)的陰一段塔時(shí)間施。昨夾目前閃，全緒球資邪產(chǎn)價(jià)帶格持浴續(xù)上改漲，呢從本嘩質(zhì)上闊說，豪可以聾歸因矩于兩盆大因俘素。敢殺第一喜個(gè)因野素是嫂，各友個(gè)主敲要經(jīng)翁濟(jì)體苦的中巾央銀村行都摧實(shí)施碎了相校對(duì)寬漫松的延貨幣惜政策肯。以救美國碼為例見，前紫美聯(lián)陶儲(chǔ)主及席艾攻倫格狀林斯款潘因健為擔(dān)帶心亞移洲金敢融危款機(jī)對(duì)戒美國比經(jīng)濟(jì)遮的沖蹈擊，剛在惹19販98鏟年開趟始下申調(diào)利綱率，斥并連令續(xù)傳11鈴次下除調(diào)利伙率。晌20魚01包年踩12蝴月，垃聯(lián)邦著基金遷利率裳到達(dá)哈1.批75獸%蜂這一唱40效年來務(wù)的歷招史低去位。槳婆這一襖政策捷創(chuàng)造棵了美怖國股疏市的貞繁榮筆。到拿20肺00磚年焰1斃月，假道瓊呢斯工殲業(yè)指埋數(shù)達(dá)華到歷貪史高攔位脆——墾11酒75激0霉點(diǎn)。山雖然勉不能億確認(rèn)遲美國罵股市蔽是否裕處于艱泡沫溜階段烏，但魂是大坡局部快美國殊家庭悔和養(yǎng)荒老金朽將資泡金投動(dòng)向了董股市繡。這濕意味義著一擇旦股桐市崩等潰，索必然嗎給許薯多人洋帶來跌不幸底。美個(gè)聯(lián)儲(chǔ)龍長(zhǎng)期巾的低敘利率顧政策淹確保內(nèi)了道須瓊斯堅(jiān)指數(shù)狹維持駕在盜11黃00釋0貧點(diǎn)慚－洞12訴00血0轟點(diǎn)的月水平鞭，但犬是，之住房弓市場(chǎng)恩的泡反沫逐亮漸形誕成，史并終寨于釀茂成了廚當(dāng)前宮的美歲國次娘級(jí)抵碼押貸論款市慚場(chǎng)危災(zāi)機(jī)。穩(wěn)熊作為抬世界衫第二訂大經(jīng)烈濟(jì)體巧——糕歐盟捏的貨之幣政對(duì)策制塔定者遭，歐袖洲中訓(xùn)央銀揭行也扮一直仇采取踢寬松旱的信卸貸和帥貨幣棵政策攀。其喝成因討在于尿，歐眾盟國轎家普案遍存碰在結(jié)掏構(gòu)性鼓的失總業(yè)問徑題，監(jiān)央行妖不希其望執(zhí)拜行高禾利率做政策細(xì)，造島成歐芒元升儉值，蓄降低鴉本地晶區(qū)貿(mào)盒易競(jìng)?cè)粻?zhēng)力待，最押終傷閑害歐蘋元區(qū)陵的各妨國經(jīng)室濟(jì)。典琴同時(shí)奔，日肉本經(jīng)富濟(jì)從讀19采91勻年起啦就陷匯入了秧持續(xù)儀的通摸縮之捕中，失日本犧銀行甜為了看刺激濟(jì)經(jīng)濟(jì)民復(fù)蘇揮，采厭取了胃零利翠率政孫策。賣這種須異?？椎偷哪乩时阏咭?，造杠成了竄日元荒套利慮交易胃的興早盛。歷脅造成活全球壞流動(dòng)亂性過賞剩的忍第二鉗個(gè)因威素是栗中國毛和印佩度的展崛起造，這距使得盈全球爺消費(fèi)院品價(jià)恢格持的續(xù)走配低?？啡∵@兩僑個(gè)大鵝國都寨有很脹高的睛儲(chǔ)蓄卡率和括較高曠的勞餃動(dòng)生哲產(chǎn)率笨，他決們的蝶出口徑使得火全球竊消費(fèi)熄品價(jià)嚼格上痕漲幅鵲度有攪限，銅但卻緊同時(shí)爪造成侵全球寒流動(dòng)能性過縱剩，裂最終帶拉升傾了資悼產(chǎn)價(jià)眠格。芬為兩國幅對(duì)能細(xì)源和爬大宗游商品行的巨跪額需套求，捏又將但這些釣商品取的價(jià)狂格推督到了東歷史俊高位夢(mèng)。股怠票市病場(chǎng)也頁已經(jīng)乳上漲丸到高池位，輪局部鍋原因仿是，溫中東占的石讓油國雷家從拴高油槍價(jià)中硬獲得匯了巨孕額貿(mào)遵易盈曉余，碎他們冠開始精將這僅些資日金投衫向海本外的川主要品股票誰市場(chǎng)哀。外晶國的捉養(yǎng)老惜基金探為了跪獲得垮更高苗的投企資回插報(bào)，屯也將噸目光所投向蘭新興愿市場(chǎng)爹。設(shè)廟過度毯膨脹璃的價(jià)枝格，壽最終緩將回雷歸原遵位。譜投資似的一貨條重啦要原浸那么就塔是多忙元化暢分散午投資策，特武別是冬將部哈分資偉金投蹤放在念那些榜價(jià)格姐波動(dòng)招與本祥國市好場(chǎng)價(jià)蝕格不識(shí)大相米關(guān)的燕資產(chǎn)柳上。焰于是呆，投觸資外句國資危產(chǎn)就霞不可譯防止纏。在濤下一河期專鋸欄中寬，我陵將討須論分排散投償資于牽外國錯(cuò)資產(chǎn)助為什恰么重酒要添理性曠投資亦系列弓之五庭

橡-株

丑勿太匪貪諒仔細(xì)憲考慮按一下符，那跟些非僵常有波經(jīng)驗(yàn)速的機(jī)旬構(gòu)投愧資者叫為什勞么會(huì)禿在次潔級(jí)房懷貸市頸場(chǎng)上吃遭受映重創(chuàng)惡？不坑是因界為他跑們不材夠聰捏明，協(xié)而是短因?yàn)榉鹚麄兇^于擊貪婪認(rèn)。及染時(shí)套孔現(xiàn)獲典利，劇是投防資者孤應(yīng)秉重持的某重要保法那么權(quán)金融勒市場(chǎng)掃總是怪在周饅期性局地波魚動(dòng)，貴此次辭美國桶次級(jí)餐抵押機(jī)房貸宗市場(chǎng)課的危奪機(jī)不廊過是局其中專一例價(jià)?？v專觀歷雪史上貢金融沙市場(chǎng)彼的漲蕩跌起聽伏，陸每次忽周期假設(shè)可以宿粗略側(cè)地分系成六絮個(gè)階莊段。閥在第蝦一階蟲段，神往往擾先是模有一角些重選要的赴大事學(xué)件發(fā)遇生，乘比方鍵過去距十年桑的飾“收新經(jīng)遍濟(jì)墾〞斥、中鞋國和麻印度傷的崛愁起等礦。在貢第二慣階段狼，一妻些人就抓住描這一芝波機(jī)姓會(huì)，叢迅速剪發(fā)財(cái)徐致富嘉。在部第三圓階段票，這按些新盤富們滿發(fā)現(xiàn)驢，如桐果他遙們敢懂于多沒承當(dāng)州一點(diǎn)素風(fēng)險(xiǎn)孕，利土用借矩貸的吃金融院杠桿近，就蘭能夠心變得守更加焦富裕秘。在售第四走階段臥，這脫些新舍富們皇已經(jīng)攝演化爆成了楚投機(jī)囑者，驢他們謙過度長(zhǎng)利用堅(jiān)融資侵杠桿魔，過身度擴(kuò)蜜張。濁在第日五階釣段，虜人們絡(luò)沉浸合在貪沿婪的胞夢(mèng)想膀之中趣，以族為繁鈔榮會(huì)輸永久影持續(xù)薦下去族。一職些無卻經(jīng)驗(yàn)塑的投挽資者叛也沖隸入市寸場(chǎng)，浴那些恒先行芝者卻間開始沸套現(xiàn)霸獲利業(yè)，整儉個(gè)市土場(chǎng)價(jià)配格開管始顯吐現(xiàn)疲谷態(tài)。虜在第泡六階挎段，勵(lì)先是阻一些障過度蜘融資搬者破遞產(chǎn)倒鬧閉，叨隨即致市場(chǎng)亂開始?xì)饣\罩揀在恐工慌的干氣氛填中，零每個(gè)絹人都張?jiān)噲D償拋售騎；市士場(chǎng)價(jià)泄格開銀始跳學(xué)水，塌投資喘者損股失慘催重，踏越來孩越多懸的企散業(yè)陷口入困芬境。煌然后參，新享一輪包的周妖期開侄始啟尿動(dòng)。著發(fā)端遇于美寸國的渡次級(jí)固房貸攜市場(chǎng)肺危機(jī)徹最終假設(shè)蔓延堡到了壇全球日各個(gè)播市場(chǎng)庭。從墊這次綠危機(jī)帆總結(jié)果出一攪些教向訓(xùn)，那么對(duì)許爽多未祝經(jīng)歷宿過危洲機(jī)的娃投資均者而泛言，者是很帖有價(jià)償值的柿。廚任何形一個(gè)叢金融持系統(tǒng)輔都可飾以分廉成核染心和前外圍蔥兩個(gè)智局部勝。處幣于核楊心部拔分的隔是一方些結(jié)迅算銀狼行，宿它們花承當(dāng)敞著支為付體遺系的因職能全。這航個(gè)核距心部棄分必泰須非紀(jì)常強(qiáng)帽健，熔并置紹于嚴(yán)者格監(jiān)晴管之夾下。環(huán)如果徑這個(gè)豎局部膊出現(xiàn)毯?jiǎn)栴}乞，不砌僅會(huì)丟嚴(yán)重眨損傷旱整個(gè)停金融剛系統(tǒng)奶，也梳會(huì)給姻整個(gè)甘經(jīng)濟(jì)撓帶來列危機(jī)議。相工對(duì)而村言，宿處在申外圍槐的那么脾是一奮些新染興的縣、躺“糖邊緣悶〞暴上的點(diǎn)金融鎮(zhèn)機(jī)構(gòu)悼，這慚些機(jī)輔構(gòu)那可以嶺承當(dāng)滾更多戶的風(fēng)比險(xiǎn)，溜對(duì)其吵監(jiān)管卸也略洪微寬拿松一饑些。某在這塔些外遭圍市袋場(chǎng)上凍，利伴差區(qū)外間會(huì)末比擬過寬，肌市場(chǎng)圾參與負(fù)者可璃以大疤賺一污把，偵也可拜能出扶現(xiàn)巨排虧。賣次級(jí)狹房貸宜市場(chǎng)依危機(jī)慘是一隔個(gè)由慎金融甚系統(tǒng)淡的外史圍發(fā)涌生問并題并染逐步完蔓延垂到系碑統(tǒng)核減心的闊經(jīng)典躲案例驚。金權(quán)融市首場(chǎng)上愉過剩沖的流史動(dòng)性悲，使醬得房蘭地產(chǎn)銷貸款鋪公司栽開始詠將視凍野擴(kuò)縣展到敲那些闊“蜻次甩優(yōu)級(jí)多〞擾人群妖，這發(fā)個(gè)群粱體因洪為沒蔬有固驗(yàn)定收用入或掌者良彩好的認(rèn)信用惱，以圍前并居不能增夠負(fù)蚊擔(dān)傳迎統(tǒng)的述房地喪產(chǎn)抵嘗押貸籮款?？缀髞磉`貸款耕公司燒推出透了浮鉆動(dòng)利禁率貸臟款，央以適瓜應(yīng)利蠟率不免斷降平低的紙環(huán)襲境。館最流幅行的慶是將“2姻－袋28醋〞紡模式稈的抵胡押貸羊款：潮在最軌初的盟兩年子只需嗽要償強(qiáng)付以制固定員利率閣〔往上往很粥低〕眼計(jì)算累的金殘額，杏后面筑的液28手年那么陜根據(jù)攀浮動(dòng)駕利率忽償付生。次趴級(jí)房宏貸購伶買者燈在支惰付了壯前兩桂年較抄低的瀉月供具之后抱，就布要開甩始承拴受浮尊動(dòng)利西率下軟更高徹的月盾供金常額。催

伴

搏20屈00痰年以娘來，農(nóng)隨著昂美聯(lián)耽儲(chǔ)逐濤步降輛息到氏歷史鳴新低門，房淺地產(chǎn)閣價(jià)格輪隨之砌不斷侍上漲狐。許辭屢次栗級(jí)房材貸的魚購置漸者是笑在利魔率不那么斷降蠻低而旦房?jī)r(jià)插逼近米頂峰抬的時(shí)頸候買啄進(jìn)房仁產(chǎn)的兇。近防些年暢來的巴利率峽升高匙從兩斥個(gè)渠躍道打涼擊了咸這些計(jì)購置帖者：歐一是拘利息姻開支鞠增加僑，二菊是房摟價(jià)下較跌。陸結(jié)果濫就是躬次級(jí)吹房貸痕的違桑約率勸持續(xù)劇上升典。假設(shè)伴隨捐著違于約率穗的上冬升，恢投資平者擔(dān)名心更巷大的英風(fēng)險(xiǎn)需，紛燒紛逃壇離這不一市鄙場(chǎng)，員導(dǎo)致決以這犬些貸督款為輔支撐潮的次洲級(jí)債拐市場(chǎng)得出現(xiàn)抵貶值鎮(zhèn)和流戰(zhàn)動(dòng)性俘緊縮扛。到咬今年冷六七刻月份營，因槳為不閥良貸騙款驟解升，探而為乎其資奧產(chǎn)組待合融畏資的吧難度符加大垮，一凱些次那級(jí)房便貸貸昨款公址司開安始陷幟入困亡境。嶼如果紀(jì)流動(dòng)渴性多致少會(huì)暢對(duì)整嘩個(gè)市瓦場(chǎng)造翅成巨免大影祥響，鹿那么精一旦觀出現(xiàn)鉆次級(jí)鏡房貸霸危機(jī)煌這種遷影響啞流動(dòng)縮性的秀負(fù)面食事件或，整巡個(gè)金淡融市偏場(chǎng)就杯會(huì)出蒙現(xiàn)一膀系列孤的連撕鎖反切應(yīng)。撤在一蟻個(gè)子反市場(chǎng)刷慘遭便損失籃的投旁資者劍，可打能會(huì)增拋售帽另外盆一個(gè)犁市場(chǎng)府的資做產(chǎn)，仆獲取更足額太的流器動(dòng)性叢，以啄覆蓋由投資秩損失尋的影脆響。默遵循俘著這芹樣的汽邏輯壽，房滾貸公蚊司的滾問題輪已經(jīng)口擴(kuò)散遺到了智相關(guān)考的資易產(chǎn)證頁券化侍市場(chǎng)歲。因凱為提搏供房就地產(chǎn)畫市場(chǎng)丟貸款況的銀診行正丸是通系過這珍一市按場(chǎng)將倆這些且貸款鑰資產(chǎn)互卸載吉掉的菜。通社過這全層關(guān)胞系，燭次級(jí)壤房貸野危機(jī)側(cè)從金冊(cè)融系退統(tǒng)的吸外圍陪傳染匠到核匠心。善這次章次級(jí)僅房貸發(fā)危機(jī)沈，對(duì)啞中國輕投資耐者是宋一個(gè)屢很好必的教池訓(xùn)。青及時(shí)邊套現(xiàn)至獲利綱，是凝投資漫者應(yīng)復(fù)秉持罰的重暫要法巷那么。聯(lián)如果態(tài)金融剩市場(chǎng)般漲得勁特別良快，潤(rùn)那么半將來碑也會(huì)灰下跌某得很腦快。責(zé)真正赤精明斥的投勁資者郊都明殖白，慶沒有截人能清知道廚市場(chǎng)脹何時(shí)赤到達(dá)鴨頂峰披，更牛不知皆道究仙竟在廚哪里都見底勿。金憶融市早場(chǎng)上震過去奪有句隸諺語培——位“羞現(xiàn)金的為王少〞留，現(xiàn)竿在看炎來還蔑是正赴確的亦。一葬些投節(jié)資者欲看似古賺了洽不少強(qiáng)錢，較其實(shí)獵他們嘩并不杏能真紋正套趕現(xiàn)。漫當(dāng)市互場(chǎng)處達(dá)于波侮動(dòng)期狼之時(shí)摸，將祝你的彈資金店放在督銀行迫或者鞏自己藍(lán)的口銅袋，隨要比槍購置亮那些零股票革劃算截一些煌。赴仔細(xì)麗考慮銹一下禍，那懇些非薯常有率經(jīng)驗(yàn)患的機(jī)病構(gòu)投池資者榨為什健么會(huì)色在次濾級(jí)房泳貸市喪場(chǎng)上必遭受頌重創(chuàng)家？不伸是因廚為他羨們不次夠聰揉明，碼而是蠢因?yàn)榭仕麄儞溥^于葵貪婪畫。所乎有的底金融貸市場(chǎng)覆都是也由貪心婪和愁恐懼釣這兩倍股情長(zhǎng)緒交忌替驅(qū)檢動(dòng)的板。人濕們總饞想等安賺到稀更多王錢后犬再離傭開這現(xiàn)個(gè)高她風(fēng)險(xiǎn)卡的市椅場(chǎng)。披但是柿一旦證市場(chǎng)萄開始考暴跌究，他及們立化馬就泄陷入器極度豐恐懼淹之中筐，不螺得不弊趕快掛割肉晃平倉屈。朋總之翠，永毅遠(yuǎn)不速要過披于貪槐婪，撥進(jìn)行術(shù)超出雀你承辟受能思力的照投資傲。如糾果你益還借襖錢進(jìn)估行投翻資，爬那么仍你就纏將自盆己置海于雙鳳重風(fēng)隔險(xiǎn)之筐下。江次級(jí)稿房貸雖危機(jī)贈(zèng)就是禮一個(gè)球生動(dòng)汪的教柜訓(xùn)。羅理性銀投資甚系列墓之六有

姿-燃

嘴分散草投資階如果培股票地收益眨更高廢，為甘什么相要將動(dòng)資金唯分散兄投放何到股峽票、拘債券留和銀泡行存角款？媽如果如本國泥股票瘋市場(chǎng)垃或債翅券市你場(chǎng)極貸度火繡爆，破為什梳么還喂要投再資到洗海外感市場(chǎng)斯？畫讓投資鳳的第壺一要老務(wù)就傍是要霉分散牽投資券組合斬，斤“槍不要答把雞紛蛋放伏在一怎個(gè)籃盡子里財(cái)〞賴。以貞股票稼和現(xiàn)機(jī)金兩償種資挑產(chǎn)為占例，大現(xiàn)金鍛資產(chǎn)驕往往既利息港有限橋，但都是本義金安斧全；束股票近那么有朱漲有債跌，須可能叛賺得心多也明可能爬虧得會(huì)慘。滑因此勾，當(dāng)虧你在劃股票輛投資童上賺核了錢駁，應(yīng)撲該將弊局部狗盈利換落袋供為安約。有尋些投愛資者奔采用及了一禽種簡(jiǎn)葵單的獎(jiǎng)分散蛾投資昏策略傲，那巷就是蓬一旦押其股棒票投統(tǒng)資翻裹倍，幻就立賢即將眼一半儀紙面煙財(cái)富龜換成貍現(xiàn)金岔，而捎將另例外一秩半留饑在股茫市投炕機(jī)。訓(xùn)活現(xiàn)代盡投資抵組合拜理論稼指出蘇，投擋資于宗多種干不完周全正傳相關(guān)輸?shù)娘L(fēng)休險(xiǎn)資毛產(chǎn)，節(jié)可以剛降低源投資涂組合巖的總集體風(fēng)句險(xiǎn)。飛國內(nèi)壞投資政者拿首出一使局部求資產(chǎn)橡投資確海外敵市場(chǎng)飽來對(duì)侮沖完錘全投討資于錢境內(nèi)史的風(fēng)線險(xiǎn)是兩一種剃方法難。發(fā)頑達(dá)國鍬家在討新興窄市場(chǎng)建大量別投資宵，就暮是希夜望通吹過分某散風(fēng)昏險(xiǎn)獲贈(zèng)得較躁高回址報(bào)，至即便庫新興密市場(chǎng)彩的風(fēng)適險(xiǎn)仍嫌然較勺高。緊廚麥肯喉錫公孩司的逗前日式本咨陳詢顧逆問大膜前研毅一〔勵(lì)Ke葉ni謊ch晴i榮Oh蜂ma感e鋼〕曾拳因?梁無國驅(qū)界的劍世界青?〔柱Th鞭e描Bo蘿rd曉er游le朗ss寄W黨or善ld跡〕一灣書而平聞名愁，在攔他看失來，傲未來棚的全票球經(jīng)末濟(jì)可后以分感成三且個(gè)相撫對(duì)獨(dú)朋立的辱區(qū)域島〔美拋洲、姓歐洲分和亞割洲〕唉?；v于此獻(xiàn)，他控就采跟用了預(yù)一種端非常付巧妙劫的投翻資策百略為匯自己伐理財(cái)膛。他妄的收斤入主年要是叼日元模，所萍以他哥就拿誓出三演分之沖一投蟲資到霧美元明資產(chǎn)航上，著三分書之一燙投資簡(jiǎn)到歐雀元資繁產(chǎn)上咳。這衛(wèi)一策幼略保牛證了泥他的大資產(chǎn)胖均勻例分布造在全寸世界賣。顯夕然，增這三撈個(gè)區(qū)門域同療時(shí)陷板入經(jīng)跪濟(jì)危環(huán)機(jī)的慚可能童性不禾大。巷這樣辨，他鴿就較沒好地描分散拴了自歪己資憤產(chǎn)組耀合的畏風(fēng)險(xiǎn)孕。擴(kuò)械一般再家庭懲那么采遙用產(chǎn)四品分低散化抵策略怠，他舟們將晶資產(chǎn)白的三穗分之聰一投余入到成房產(chǎn)委上，對(duì)三分尊之一鐮投入把到股外票，砌最后挎的三駁分之稀一那么收購置商債券坊和以嫁現(xiàn)金逆形式漲存放垮。房他產(chǎn)投捏資是社對(duì)沖雞長(zhǎng)期庸通脹棕風(fēng)險(xiǎn)詠的良惜好工綢具之片一。俯大部上分年樹輕人鴨家庭爺最終午會(huì)發(fā)昏現(xiàn)，壘一生瑞做出沾的最四好的爛長(zhǎng)期梳投資糠決策掛，就嬌是擁能有自挪己的凡房產(chǎn)叨。贊顏一個(gè)額家庭偷為什輝么要甲將流態(tài)動(dòng)資廈金投餐放到揭股票綱、債拜券和顆銀行司存款昨呢？滿道理非非常詠簡(jiǎn)單蒙，債轉(zhuǎn)券和頭銀行躬存款尤通常眾比股凱票風(fēng)諒險(xiǎn)低爛。但逮如果恒本國嫩的股傳票市班場(chǎng)或歲債券確市場(chǎng)薄正極尿度火合爆，濤為何抵還要懼投資兼海外毒呢？拆堆對(duì)這傭個(gè)問核題的詞答復(fù)編，可餡能需旋要借歲鑒日或本的撲經(jīng)驗(yàn)浴教訓(xùn)舟。我鏈們可泛以做竊一個(gè)填比擬投：如敲果一先個(gè)日木本人傾將所泉有資索產(chǎn)投護(hù)資到明國內(nèi)指的股歇票和歸債券丘市場(chǎng)夠，另浪一個(gè)揚(yáng)日本捏人將澆所有磁的資俗產(chǎn)投報(bào)資到今全球估股票嶺和債識(shí)券市段場(chǎng)，忘二者嫁究竟拿有何后不同紗？或擺者我傳們也班可假犧設(shè)，何第三觸個(gè)日姓本人鼓持有哭一半續(xù)的國程內(nèi)資廁產(chǎn)、訓(xùn)一半甩的國中外資粉產(chǎn)，射看看嘴結(jié)果序?qū)?huì)范發(fā)生發(fā)什么塵？這襲里，話我使尊用基軍金經(jīng)兇理們故常用眨的漢MS輪CI少J輔ap院an額I加nd康ex齒臟和河MS謹(jǐn)CI料G雙lo如ba閱l跪In甚de泥x惕分別潮測(cè)算脹日本禿和全家球股碎票的禁收益魯率；肝而使遲用箱Ci愈ti即W茄GB皇I讀In黎di枯ce抗s勇來測(cè)敘算日棚本和透全球勺債券克的收蜜益率如。省脫結(jié)果惰是發(fā)屢人深青省的儀。以做19聾85趁年到井20居07哥年為術(shù)例，臭日元鄙兌美袍元匯羨率在裕22抗年里乏從棉1垃∶怎24壤0鋼升到躁1禽∶立12真0箭。從警19超85惜年到含19溉90族年，恒日本香經(jīng)濟(jì)門存在社明草顯的致泡沫勻，股附票市批場(chǎng)一嘗路高差歌猛親進(jìn)。鴉19狂90綁年，深日經(jīng)吩指數(shù)易到達(dá)蜜34勁00耍0貨點(diǎn)，杰而今抬天該脹指數(shù)兆也才初恢復(fù)傍到拌16準(zhǔn)00隊(duì)0較點(diǎn)。劣許多畫人可滴能認(rèn)服為選配擇日削本樣淺本有領(lǐng)失偏狼頗，踢這使也是然為什拌么我扶要用腸長(zhǎng)達(dá)遣22辜年的抽時(shí)間爐跨度短來分樓析，辯看分舊散投胃資的錘策略恩是否越奏效塘。鍬膽假設(shè)贊第一杏個(gè)日付本人率持有封日本遼股票塌和日綢本債伍券各競(jìng)半；掩那么湊，在貪這鍵22迅年間薄，他奮的累價(jià)積收階益率址用日概元來鑒算為案19肌5%滅，而炕用美稀元來領(lǐng)算為策51抓8%繳。后迷者收副益率購高，黃是因柴為日宿元對(duì)咱美元鈴升值弱。道驅(qū)如果蚊第二鞭個(gè)日脊本人慮分散濾投資許到全咸球市津場(chǎng)，籠股票本和債顫券各朱占斑50畢%勇，那涂么過憂去暢22新年的線投資電收益析率，艘按日聾元計(jì)睡算是風(fēng)37隊(duì)1%事，按屢照美膛元計(jì)糕算應(yīng)鍋該是券88葵9%達(dá)。這挖一策映略的禿收益槐率，摩差不妄多是當(dāng)完全已本地玩化投傻資的仆日本形人收約益率啊的兩客倍。斧狐如果蛇第三笑個(gè)日暢本人檔，將宋一半圓資產(chǎn)立投資傅在國腦內(nèi)市飼場(chǎng)，動(dòng)而另累一半畏投資內(nèi)到國偏外股鎖票和擦債券錢市場(chǎng)蹲上，評(píng)結(jié)果瞎又會(huì)茂怎樣糞呢？悉他的曬累積攪收益痕率按醒照日雙元計(jì)迎算是回28碌5%罩，如勁果按聽照美撇元計(jì)筐算，困應(yīng)該衛(wèi)是耀70愈8%御。顯摩見，逃收益左率還慘是比雙第一捧個(gè)日輪本人興要高兆出很乓多，蟲但是住低于戚第二囑個(gè)日類本人眾。秩旅我們擴(kuò)討論謝的是幸世界旨第二鵝大經(jīng)灶濟(jì)體排的投局資者亡在不威同投膨資策灰略之鋪下截集然不律同的錯(cuò)業(yè)績(jī)嗚。在吩過去炸長(zhǎng)達(dá)技22結(jié)年的復(fù)時(shí)間陜里，叔即便押是這鑼個(gè)強(qiáng)啊大的食經(jīng)濟(jì)櫻體，爆一樣敏經(jīng)歷裁了從勇泡沫忙到緊仗縮的態(tài)經(jīng)濟(jì)捧周期仙。那曉些固第執(zhí)地誓認(rèn)為耗堅(jiān)守健本國走市場(chǎng)物的投己資者響應(yīng)該朽明白鑒，他曠們不旁可能彈比一滲個(gè)全創(chuàng)球化曾的投扯資者宅做得小更好伴。分瀉散投士資是轎真正酬有價(jià)衰值的難選擇妻，不肉可以溝只是趣由于佩感情耳的原廉因進(jìn)巾行投畝資。摸土不過前，必莖須謹(jǐn)欄慎解冊(cè)釋這糕些數(shù)訴據(jù)，毀因?yàn)榱晔找娴韭实目嬗?jì)算纖依賴良于你畢的入根市和恩退市扶時(shí)機(jī)娃。如慮果每模個(gè)人委都有框先見云之明團(tuán)，那丙就應(yīng)坦該將魯所有遞資金懶投放利在日暑本市詳場(chǎng)，爸并在免19窩90跑年日慨本股非市達(dá)湯到高輔峰時(shí)大候退芒出；確然后女再將梳所有晌資金養(yǎng)轉(zhuǎn)移凱投資證到國兼外資長(zhǎng)產(chǎn)上贈(zèng)。犯抽但必厚須記跟住，進(jìn)通常臣沒有輕人能顏夠總腰在最陪高點(diǎn)禾賣出晃，而熊在最漫低點(diǎn)陜買進(jìn)例。更炎不幸浮的是跡，一蓮些投倆資者筐甚至敵在最抖低點(diǎn)謝賣出賢，而句在最框高點(diǎn)溫買進(jìn)辯，最劉終虧膨得一雪塌糊擾涂。兩如果邁你能戀夠明匯智地禾進(jìn)行逮分散巡投資警，就既更有炮可能紀(jì)在長(zhǎng)惱期獲旅得在讀較低棵風(fēng)險(xiǎn)決下的設(shè)較好伶收益快理性栽投資媽系列轟之七拒

號(hào)-歇

改價(jià)值青投資伶“聾決定駐一只勵(lì)股票途漲或倆跌的商因素遭是什避么？檢〞蛙投資賄是一羽門學(xué)慶問，揉和其腿他學(xué)富問一豎樣，朱需要敢嚴(yán)格寧的方福法。消最好和的投聲資者木都遵軍循這捉種嚴(yán)旁格的畝方法妄進(jìn)行移投資宏，如隱果只摩是隨嚇意投熟資，圣那簡(jiǎn)碎直就仗像擲待骰子愈一樣包，完鄰全是詞憑運(yùn)甜氣。聚傳統(tǒng)詞的投選資方遷法就西是價(jià)過值投罩資。爭(zhēng)簡(jiǎn)單盆說，趨就是軌選擇襖你認(rèn)扔為最蹲有價(jià)悔值和卡最有夸潛力暮產(chǎn)生掏價(jià)值盈的股確票。季價(jià)值龍投資飯說起底來容歉易，婆做起棉來難盡。如筍同選鼻美，缸不同豆的人勝對(duì)價(jià)蒙值的轎理解輪往往武不同夫。是途否價(jià)把值投豬資，嚇完全哨取決另于你雖能否鞏正確恥解讀擦市場(chǎng)戲趨勢(shì)今。均關(guān)于鏡如何扎投資宇的學(xué)擾問，求中國減的國來學(xué)其撥實(shí)提歪供了錫非常伙有用柱的建古議。野比方僅儒家匪經(jīng)典唇?禮式記中柄庸?散十九椒章有旱云：鋪“值博學(xué)謹(jǐn)之，馬審問議之，件慎思叔之，黃明辨垮之，碑篤行旗之。猶〞齊其原寫意是察講為誰學(xué)的賽幾個(gè)斯層次逆，如剩果用史來指江導(dǎo)金尊融市婦場(chǎng)上口的投參資，睛也是糾相當(dāng)熟貼切諒的。錯(cuò)要做垮到價(jià)室值投心資，希你就搶必須未知道炮所投說資的騎金融奧產(chǎn)品秩的特柔性，例而這箱就需織要研偏究；缺同樣隊(duì)，你寇也需紐要研寺究和禾判斷餡一家捏上市綢公司膏的運(yùn)靜營狀板況，厘知道壺它是暈正在棵盈利哭還是戲走向慧虧暫損，渠了解乏它面懇臨的奔競(jìng)爭(zhēng)籌環(huán)境已和市追場(chǎng)潛稿力。筋今天頁，你澤已可憐以通鑰過互遲聯(lián)網(wǎng)俱獲得侮一個(gè)橫公司伙的海田量信貧息，英證券喂交易環(huán)所的微網(wǎng)站注有許怪多上耗市公佛司的朝根本始信息菊，一棚些博貨客上弊也有天關(guān)于芳這些綁公司堂的大胃量市歡場(chǎng)評(píng)哄論。玉問題版不在業(yè)于你番是否揀有足慘夠的不信息裕，而命在于找你面補(bǔ)對(duì)太瞧多的拍信息嶄，不塔知道系如何勞區(qū)分乏和取岸舍?？诠善眾W真實(shí)浪價(jià)值搭和實(shí)仁際價(jià)夠格之照間的替差異家，其奔實(shí)很蠟難清卻楚界對(duì)定。耀號(hào)稱獎(jiǎng)索羅烏斯相“羊右膀日〞善的一錢流交眨易員蝶斯坦酒利德轟魯肯配米勒季〔污St解an相l(xiāng)e序y鋸Dr盞uc價(jià)ke校nm寇il來le烘r字〕曾餃經(jīng)提段出一犁個(gè)基謙本問鍋題：慕“箏決定棋一只爺股票介漲或善跌的懶因素昂是什無么？掛〞乘他發(fā)原現(xiàn)，捏“糧直到怪今天勞，許助多股侍票分螞析師很仍然剛不明惰白其化中的煤微妙舟〞繪。參他的寇答案月也很姻簡(jiǎn)單逆，是上兩大獎(jiǎng)根本飽要素蘭：一豎是公勝司的政盈利尿水平橋，一托是市備場(chǎng)上恥的技右術(shù)分何析因?yàn)E素。格公司略的盈橫利能殿力決崖定了余其股催價(jià)的部根本休水平誤，但鋒技術(shù)夠分析邁因素交也是煉有用爐的，誠因?yàn)闄n許多皆市場(chǎng)逝人士瓦使用吵這種進(jìn)方法涌，這沈就意復(fù)味著寬市場(chǎng)彈行為蠅也受陣此驅(qū)涌動(dòng)。孕這也敲是為寫什么韻當(dāng)大蝴家都傳認(rèn)為牽一只夾股票壤會(huì)上獲漲，既它就站會(huì)真紛的漲芝上去喇。但熄它不稻可能棗永遠(yuǎn)從漲上栗去，兩畢興竟，軍盈利口能力雖決定被它的禮根本供價(jià)值緞，如住果股戰(zhàn)價(jià)下農(nóng)跌到蛙一定鵲水平精，價(jià)叛值投占資者劃就會(huì)督買入薦。曉價(jià)值友投資別取決脫于投據(jù)資者旦認(rèn)為喘一只晶股票右是被襪低估切或高掌估，脫或者溫整個(gè)賊市場(chǎng)圓是被農(nóng)低估添或高岡估。窗最簡(jiǎn)都單的用方法仆就是顛將一嚴(yán)家公挎司的展P/渾E胸比率作、分如紅和掌收益抗率指胞標(biāo)與叛同行頌業(yè)競(jìng)浮爭(zhēng)蹈者以丟及整卵個(gè)市襪場(chǎng)的懂平均懶水平谷進(jìn)行滋比擬罰。如豎果一元家公屋司的有技術(shù)著指標(biāo)受低于獵市場(chǎng)哭表現(xiàn)綠，你揚(yáng)就要燙問問障自己笨為什窗么。尚通常皆，有堪些因計(jì)素是腐你不霧了解庫的，陰比方攤潛在偉的損率失、錘不好共的管替理、挑市場(chǎng)構(gòu)份額墳下滑戚、雇嗓員問騾題等冶。市木場(chǎng)〔與反映店了所表有投有資者案的觀俗點(diǎn)〕晚對(duì)這采些負(fù)棵面因飼素的霧反映這，就氣是對(duì)尼股價(jià)忍給予買一定摩的折籠扣。雪最著秩名的垃價(jià)值輝投資把者是扎本杰棋明格詳雷厄銜姆，青他是細(xì)沃倫帝巴菲碧特的蜘老師很。謠19索50丈年，亭他寫撈了?昨聰明慘投資彈者?駛〔土Th令e原In愈te號(hào)ll違ig姓en趟t屯In魂ve邁st凱or卡〕，飾被巴址菲特當(dāng)譽(yù)為禍“狀有史嬸以來況最偉誼大的盯投資煙著作爭(zhēng)〞暴。格映雷厄疊姆投山資理歡念的膏核心凍，就富是注衡重價(jià)鬧格和燈價(jià)值項(xiàng)的比兆較。濃在他票看來咱，投烈資者閃應(yīng)該綢選擇絨一些冬實(shí)際欄價(jià)格坦相對(duì)復(fù)其真丸實(shí)價(jià)您值具皇有一寇定安原全邊康際的渣股票湯進(jìn)行洗投資緒。比妹如朝“菜一個(gè)開東西氏值最1沸美元還，但腔是我店能夠催以芽40樓美分禿買到匹它些〞廣，那盾么這始就是并一個(gè)精價(jià)值斧投資我。殼當(dāng)然鼓，價(jià)眾值是狠相對(duì)仍的。裁對(duì)投擔(dān)資者者來說芽，好哥消息暗就是詢現(xiàn)在朝全球榴市場(chǎng)棍走向圖一體疫化，慣不僅蹤可以質(zhì)在一協(xié)國之歷內(nèi)對(duì)培公司弓的績(jī)蹤效和猛盈利壞水平牽進(jìn)行斷比擬忽，而咳且也炭可以謀在全斥球范蹈圍內(nèi)弓進(jìn)行廢比擬較。為倒什么犁在同晴一行訪業(yè)中閑，有旺些跨事國公項(xiàng)司的繭P/像E孤比率伯只有被國內(nèi)欠企業(yè)丹的一劣半？禮我不運(yùn)是說霧國內(nèi)盞企業(yè)禮的股賓價(jià)相鈔對(duì)外加國公餅司是勉貴或蜜廉價(jià)貢，但幕如果杜市場(chǎng)鋪套利運(yùn)是可拿能的江，那喘么乞只要姿兩個(gè)否公司還的市怒場(chǎng)表桂現(xiàn)是擊一樣備的，戚股價(jià)耽也會(huì)秀大致溜相同孤。歌如果營你進(jìn)煎一步悄深入挪看這拍個(gè)問折題，醋你就賄會(huì)意段識(shí)到遞股價(jià)顯不同驢的宏差觀或只微觀古層面溜的原支因。士可能夕有交婆易控頁制的獎(jiǎng)原因貫；可腐能有怪市場(chǎng)海潛力進(jìn)的原躍因；乞也可狡能有刷政策園不同傷的原諷因，鏡比方辦一個(gè)府公司財(cái)相對(duì)尊其他河公司燈有些尊特別堵的市販場(chǎng)優(yōu)姓勢(shì)。趣不管挪最終游的原螞因是水哪些瓦，你辰都必等須分鳥析和司找出談原因踢，自斗己確虛信為肉什么息有些死公司玻能夠沖提供己比別滾的公何司更顛好的愿價(jià)值既。其漂他人孔可能來會(huì)勸腔告你疏，但園這是污你自忽己的繁錢投臺(tái)資，銷根據(jù)焰“強(qiáng)買者墊自負(fù)據(jù)〞持的原同那么，詢你將向自己數(shù)決定氧投資茅或不驢投資本，自桿己承比擔(dān)全軋部的碑責(zé)任屠——宜如果幻選擇釘正確課，將攔獲得嘩所有停收益預(yù)；如靠果選瘋擇錯(cuò)飯誤，班將承班擔(dān)所脅有損之失。串沃倫喂巴菲辟特曾伙在給坑格雷適厄姆番的書餃作的墻序言苗中寫售道：膨“辜要實(shí)豬現(xiàn)一枯生的君投資愚成功很，不忙需要括你具智備極赤高的釋智商恢，深迎刻的熟商業(yè)英洞察翼力，謎或者卷是內(nèi)己幕消擱息。搜真正嫂需要調(diào)的只腿是一糠個(gè)理復(fù)性的花知識(shí)善框架店來進(jìn)型行決梳策，自并且膀具備復(fù)防止灑自己暑的情愛緒侵搜蝕這區(qū)個(gè)框音架的篩能力匪。漫〞郵他的蠢意思同是說料，市償場(chǎng)中遵所有王投資狼者都出會(huì)受漸到自寒己情兆緒的堅(jiān)驅(qū)使選。如推果投文資是賞一門功學(xué)問滴，第春一課菜就是倦要學(xué)得會(huì)控資制你櫻自己脆的情思緒，刺不要狐過分投貪婪班或恐研懼。準(zhǔn)正如已孫子航所說敘的，片要知喇己知代彼簡(jiǎn)理性組投資糠系列其之八蛋

抄-坐

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斷-短

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億-勇

閣保持初流動(dòng)壘性專正是胸因?yàn)轫炿S機(jī)攔干擾認(rèn)的因誦素?zé)o強(qiáng)法消開除，例投資栽者絕楚不能頓完全捧靠運(yùn)腿氣來宅決定敢投資雄，而止需要粘保持態(tài)一定臉的流濾動(dòng)性只，從叛而在銀將來淋適合俗自己排的投擠資時(shí)蹲機(jī)出飯現(xiàn)時(shí)筍能靈襪活選徒擇節(jié)凳一只闊股票決的價(jià)臘格取南決于釋供求鄰因素壞，而噴供求廟因素映又可因能受總到宏古觀和團(tuán)微觀砍因素裁及一增些隨股機(jī)事緩件的幸影響規(guī)。穩(wěn)芹為什陡么一冊(cè)些隨席機(jī)性蝕因素僻也非最常重綿要呢手？因域?yàn)槿巳f類現(xiàn)他在還哀不能茶夠精弱確計(jì)觀算所防有影閱響價(jià)租格的長(zhǎng)因素寸。一直些投田資者枯利用慨動(dòng)量秩交易冰〔征mo諷me貧nt疤um豐t吹ra此di受ng那〕策頌略或轉(zhuǎn)根據(jù)坡宏觀掩經(jīng)濟(jì)印狀況禿預(yù)測(cè)例市場(chǎng)迅方向挪而獲鑄利；督另一楊些投庫資者戀那么根卻據(jù)股籃票的叢根本梨面價(jià)撲值進(jìn)犧行投淘資，悉股票繳被低窩估時(shí)瓶就買腰進(jìn)，習(xí)反之沸賣出跨。但故是，慈沒有朋人能接精確橡預(yù)測(cè)滋價(jià)格承究竟倦將如啦何波密動(dòng)。爭(zhēng)20瘦世紀(jì)荷50餓年代維，芝乓加哥謠大學(xué)抹的一及些金科融學(xué)倚者提丑出了妖“局有效社市場(chǎng)匹〞劇理論鈔。此曾后不韻久，率一位狹名叫籍波頓捕麥基亡爾的芒計(jì)量伸經(jīng)濟(jì)享學(xué)家援在續(xù)19易73忙年撰恰寫了撿最暢業(yè)銷的它股票洪投資典書歡籍鳥——找?漫檔步華艱爾街妻?。愉在這尸本書伍中，徐麥基饅爾詳音細(xì)說孤明了嗎市場(chǎng)掉非常世有效戶，任帳何資長(zhǎng)產(chǎn)管遼理經(jīng)蹦理的膛投資私績(jī)效心都不滔可能撓長(zhǎng)期竄打敗棟市場(chǎng)石自身砌。倉精他有慢一個(gè)碧著名駛的笑攏話：找讓一扎只被壁蒙上悔眼睛做的黑護(hù)猩猩承向?爆華爾慨街日欠報(bào)?坑列出球的股鄉(xiāng)票投裹擲飛醉鏢來核選擇桃股票判組合辛，它射的收被益率你可能藏會(huì)超證過一聚個(gè)由僚所謂鍬專家氏管理扶的資盲產(chǎn)組擴(kuò)合。歸換句撐話說兇，長(zhǎng)微期來送看，盼只有儀極少蟲數(shù)資轉(zhuǎn)產(chǎn)管戶理經(jīng)島理能熄夠利嬸用積這極的千資產(chǎn)檢組合板管理販技術(shù)體來戰(zhàn)枝勝被末動(dòng)的繁市場(chǎng)爬指數(shù)凱——閃顯然晝，積藥極的懼資產(chǎn)榆管理趕經(jīng)理咽不愿肝聽到聯(lián)此類毯言論泉。盡控管每籠個(gè)投谷資者拔都希謙望能磁夠跑斬贏大肝市，士但實(shí)牙際上敗，很洋少有惜人能朗真正輩實(shí)現(xiàn)重這一爛目標(biāo)品。僑赤麥基好爾的尊理論際導(dǎo)致威了上盜市交紀(jì)易基仰金〔巴Ex口ch燃an正ge駕T嘩ra哀de堡d彎Fu梁nd評(píng)s喪〕的咸誕生梁。這權(quán)種基恨金跟厘蹤廣綁泛的淡市場(chǎng)菠指數(shù)剩進(jìn)行慧投資睜；投猶資者蟻實(shí)際押上是支根據(jù)引整個(gè)晴市場(chǎng)勉大勢(shì)址獲得蘭收益腎，不祝再依皺賴于裝單一享個(gè)股跌的表射現(xiàn)。排也就揉是說型，投精資者斬購置蒜了亭整個(gè)夢(mèng)市場(chǎng)助組合估。但艙許多等投資通者不愉喜歡壘這樣累做，菜他們?cè)敢酪鈴某曜约汗幢葦M自熟悉宋的個(gè)亂股中草進(jìn)行句挑選肉而獲塘得樂喬趣，臂而非股只關(guān)血注一飲個(gè)枯求燥的格指數(shù)別。在疫實(shí)際座操作津中，燒由于奔上市侍交易安基金軟使得勿專業(yè)稿投資紛者能我夠在運(yùn)各個(gè)雀不同徐的市走場(chǎng)上結(jié)配置平資產(chǎn)蒜而經(jīng)谷常被廳采用蝶，它捆不再毀聚焦逃于個(gè)蒸股，正而是駝在不鉆同資陪產(chǎn)類握型間瞧進(jìn)行乎有效超市場(chǎng)潑配置現(xiàn)。詢乓麥基宗爾的能理論晃根基鵲在于肝市場(chǎng)攜是有肆效的蘭。但田如果社實(shí)際趕的市銀場(chǎng)并服不那偽么有掩效，美該怎魔么辦它？舉廈例來豎說，帖一價(jià)外定律崇的含露義是旺相同超產(chǎn)品蟲的價(jià)色格最摩終將舞趨同逐，但辯實(shí)際頭上許趣多同證質(zhì)產(chǎn)般品存峽在不弱同的悅價(jià)格塌。一驅(qū)些人顫相信鼻市場(chǎng)論價(jià)格業(yè)會(huì)逐旨步收納斂，芒但猛19購98祖年長(zhǎng)春期資宅本管養(yǎng)理公匯司?；紮C(jī)之改后，另市場(chǎng)潔價(jià)格膜反而蛇變得件更加犯離散凡了，鑰這表兼明市毀場(chǎng)遠(yuǎn)副非有完效。澤實(shí)踐遙中，冠我們室很難籃知道蹲究竟殘誰的鋒理論門是對(duì)叫的，籌因?yàn)榫却蠖鄶[數(shù)人柜總是示使用精不同申的理愛論來臂解釋畜復(fù)雜桃的現(xiàn)手實(shí)。鑰廚最近妹，我因讀到拴一位繼從數(shù)拘量交仍易員黃轉(zhuǎn)行杠做教染授的葛塔勒襖波先遺生歷20曉04汪年出湊版的離?隨米機(jī)致笛富的雁傻瓜義?一豎書。崗一些傲人將秒他傳廉達(dá)的隙觀點(diǎn)闖解讀共為投場(chǎng)資成質(zhì)敗完位全由挨運(yùn)氣丹決定約，捷這實(shí)內(nèi)在是盲一種竿誤解保。他完的真拘實(shí)意榆圖應(yīng)裕該是訴，影瀉響投狐資成怠敗的過因素騾比我稻們想陷象的娃要更正加隨慌機(jī)，逢因?yàn)槠胀顿Y雖者并舊不完儲(chǔ)全了宣解自糕己及姻其他放投資俯者的裕行為違?；j福事實(shí)故上，嗽我們呆并不梳總能捆很好累地理堪解我舒?zhèn)冎軕T圍的邁世界愿，更么別說伯我們宇投資顆的公師司了忙。一未個(gè)投錦資專灑家可愈能花枕費(fèi)畢蔽生精鏈力來像研究孤幾家遲公司花，但僅一個(gè)漢業(yè)余供投資篩者反趕而可鑄能由秒于一意些隨辱機(jī)因曉素抓敏住市葡場(chǎng)時(shí)開機(jī)。峰正確廟的判陳斷確隆實(shí)依紛賴于棋經(jīng)驗(yàn)泉和實(shí)納踐，飼但過辱去的咽成功榨經(jīng)驗(yàn)貸并不患意味趟著將堡來也滑必然社適用快。螺慨如果悲整個(gè)雀市場(chǎng)影都有敬問題罷，該戴如何籌處理蹦呢？繪許多論市場(chǎng)摸在泡破沫時(shí)威期陷坊入典腎型的材“痰非理柔性繁冠榮陳〞醒狀態(tài)挪，而澤所有涉的泡煎沫市看場(chǎng)最笨終都心將出周現(xiàn)調(diào)醉整，居有些國還會(huì)她調(diào)整田得更非加漫罰長(zhǎng)和議慘痛汁。返敲上世悲紀(jì)哈70意年代煤早期曲，我紹剛從錢英國吊完成粗學(xué)業(yè)坐時(shí)，四決定露將全增部?jī)?chǔ)見蓄用羨來購誦買一棋只石燭油股用票。掀當(dāng)時(shí)沙，我灣仔細(xì)滾研究濱了所蘆有市艙場(chǎng)，茄最終躍相信史大宗噴