鋼鐵-國際礦山專題報(bào)告之一：總覽：四大礦山依托低成本實(shí)現(xiàn)鐵礦定價(jià)壟斷中國鋼企如何破局

發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值國際礦山專題報(bào)告之一：總覽四大礦山依托低成本實(shí)現(xiàn)鐵礦定價(jià)壟斷，中國鋼企如何破局？SFCCE.no:BNV16788286912comcnSFCCE.no:BOB67236627gshuaigfcomcn核心觀點(diǎn)：MtMt、區(qū)發(fā)貨量來支撐鐵礦價(jià)格進(jìn)而保護(hù)效益。具備壟斷性質(zhì)的四大礦山鐵礦石現(xiàn)金成本遠(yuǎn)低于售價(jià)，成本對鐵礦石定價(jià)影響主要通過高成本的非主流礦供給邊際變(2)鐵礦石盈利：四大礦山低成本優(yōu)勢突出，長期享有產(chǎn)業(yè)鏈全周期高毛利。(3)鐵礦石展望：中國粗鋼減產(chǎn)相關(guān)研究：東風(fēng)3-06-29|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/31司估值和財(cái)務(wù)分析表稱碼報(bào)告日期級合理價(jià)值(元/股)E2024E2023E2024EE2024E2023E2024E9.SH/04/280.590.659.698.803.423.156.90.SZ/03/1931.979.218.095.535.01023.10.SZ/03/2471.6910.2010.28020.20按照最新收盤價(jià)計(jì)算|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值31 6 7(二)全球鐵礦石供給：全球鐵礦石產(chǎn)量持續(xù)增長，澳大利亞、巴西成為主要鐵礦石(三)全球供需格局：四大礦山寡頭壟斷，規(guī)模、成本和合作保障定價(jià)權(quán)和高毛利8(一)鐵礦石定價(jià)：供需相較于成本對礦價(jià)影響更大，四大礦山掌握定價(jià)權(quán)，指數(shù)定(二)鐵礦石盈利：四大礦山低成本優(yōu)勢突出，長期享有產(chǎn)業(yè)鏈全周期高毛利.....21鐵礦需求，供給小幅增長，寡頭壟斷格局短期 升集中度、收購礦權(quán)，全面增強(qiáng)原材料成本管理 礦企：積極勘探優(yōu)質(zhì)資源，提升智能化水平、持續(xù)降本增效 25制，推動鋼鐵業(yè)兼并重組 26 |鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值4/31表索引 8 石價(jià)格(美元/噸) 11 圖13：2015-2020年，四大礦山鐵礦石的中國到岸現(xiàn)金成本(美元/噸) 12 圖16：2022年全球主要鐵礦石產(chǎn)區(qū)的鐵礦石現(xiàn)金成本(美元/噸) 14 6 6 13 表6：2023年之后鐵礦石海外新增產(chǎn)能項(xiàng)目不完全統(tǒng)計(jì)(截至2023年6月末) 表7：2023年之后鐵礦石國內(nèi)新增產(chǎn)能項(xiàng)目不完全統(tǒng)計(jì)(截至2023年6月末) |鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值31 27 |鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值31前言全球鐵礦石供應(yīng)市場中，近年來“四大礦山”即淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG占據(jù)了絕對壟斷地位，年度鐵礦石產(chǎn)量、發(fā)貨量合計(jì)全球占比約50%、70%，對世界鋼鐵企業(yè)(尤其是中國鋼企)的長期盈利能力產(chǎn)生了重大影響力。國際礦山專題報(bào)告立足于“四大礦山”的鐵礦石定價(jià)與盈利模式，探究全球鐵礦石的定價(jià)與盈利底層邏輯，展望未來鐵礦石市場的供需和盈利格局。本報(bào)告為國際礦山專題報(bào)告之總覽篇，分析全球鐵礦石行業(yè)的供需與成本變化，尋找“四大礦山”構(gòu)筑壟斷的護(hù)|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值31寡頭壟斷，鐵礦獲取產(chǎn)業(yè)鏈高毛利(一)全球鐵礦石需求：中國生鐵產(chǎn)量快速增長帶動全球鐵礦石需求擴(kuò)張全球鐵礦石需求：1990年-2020年，中國生鐵產(chǎn)量持續(xù)增長帶動全球鐵礦石需求擴(kuò)世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)，中國生鐵產(chǎn)量持續(xù)增長帶動全球生鐵產(chǎn)量增長，1990-2022年全球提高至68%。50其他地區(qū)生鐵產(chǎn)量(億噸)：世界鋼協(xié)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心(二)全球鐵礦石供給：全球鐵礦石產(chǎn)量持續(xù)增長，澳大利亞、巴西成為區(qū)達(dá)2477Mt。(2)區(qū)域結(jié)構(gòu)：1995年以來，澳大利亞地區(qū)礦山迅速擴(kuò)產(chǎn)，與巴西共同成為全球主要鐵礦石產(chǎn)區(qū)，2021年澳大利亞、巴西鐵礦石產(chǎn)量占全球比例分別為%、16%，合計(jì)占比超50%。|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值31軸)：世界鋼協(xié)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心全球鐵礦石供需格局：2011年以來，全球鐵礦石供給集中度遠(yuǎn)高于需求集中度，四球鐵礦石市場形成寡頭壟斷，獲取產(chǎn)業(yè)鏈高毛利。根據(jù)世界鋼協(xié)、Wind2022年四大礦山全權(quán)益鐵礦石產(chǎn)量占全球鐵礦石產(chǎn)量的43%。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)全球海運(yùn)發(fā)展評述報(bào)告》、憶海藍(lán)數(shù)據(jù)，我們估測2018-2021年四大礦山占有率合計(jì)約80%。考慮成本、品位、位置等因素，四大礦山實(shí)際已在全球鐵礦石以來，全球生鐵產(chǎn)量增速-鐵礦石產(chǎn)量增速情況20%5%0%5%0%-5%生鐵產(chǎn)量增速-鐵礦石產(chǎn)量增速：世界鋼協(xié)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值31圖4：2001年以來，全球鐵礦企業(yè)CR4遠(yuǎn)高于鋼企%0%粗鋼CR4粗鋼CR10鐵礦石CR42005年數(shù)據(jù)未公布。圖5：四大礦山鐵礦毛利率均值遠(yuǎn)超我國上市普鋼毛0%1.規(guī)模與集中度：四大礦山持續(xù)低成本擴(kuò)產(chǎn)，增強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)、提升集中度，鞏固壟擴(kuò)張需求，鞏固壟斷地位。根據(jù)世界鋼協(xié)與公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2001-2022年四大礦山全全球鐵礦石企業(yè)的CR4從2001年的31%上升至2018年的51%；后因淡水河谷礦難、產(chǎn)1噸鋼平均需要1.6噸鐵礦石，2022年全球排名前50的鋼企粗鋼產(chǎn)量均超過8Mt，購成本與原材料穩(wěn)定性，大型礦企供應(yīng)更具優(yōu)勢。|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值大大025%20%15%10%0四大礦山全權(quán)益鐵礦石產(chǎn)量(Mt)量(Mt)0鋼企粗鋼產(chǎn)量均在8Mt以上00hinaBaowuGroupAnsteelGroup(3)gGroupngGrouponghinaBaowuGroupAnsteelGroup(3)gGroupngGroupongSteelGroupSteelCorporationorationelWSteelLimitedpetskSteelNLMKllevelandCliffsngyeGroupiantGroupPacificeelnithSteelngshanHoldingyssenkruppelgSteelXinyuSteelnyangSteelquanSteel鐵礦石產(chǎn)量(百萬噸)中樞2.成本：四大礦山自然資源稟賦優(yōu)勢突出，享有全球最低的鐵礦石現(xiàn)金成本四大礦山享有全球鐵礦石最低CFR成本，保障獲取全周期最高盈利，具備強(qiáng)抗周期CFR成本在全球處于最低水平。四大礦山享有全球鐵礦石最低成本意味著產(chǎn)品市場競爭力最強(qiáng)，保障獲取全周期內(nèi)的行業(yè)最高盈利。當(dāng)周期上行時(shí)，四大礦山可獲取最高毛利；當(dāng)周期下行時(shí)，鐵礦石價(jià)格下跌將倒逼高成本礦企出清，最低成本礦企供給格局優(yōu)化。從全周期看，鐵礦石成本絕對值及波動均遠(yuǎn)低于鐵礦石價(jià)格，保障了四大礦山的高毛利水平。8：2022年全球主要鐵礦石產(chǎn)區(qū)的鐵礦石現(xiàn)金成本曲線，90%分位線約為75美元/噸00斯瑞典烏克蘭中國美國020040060080010001200140016001800200022002400ns數(shù)據(jù)來源：西澳州政府《WAIRONOREPROFILE》(2023年3月)援引S&PGlobalMarketIntelligence、MineEconomicsModel|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值CFR成本對比圖11：2015-2020年，四大礦山鐵礦石的中國到岸現(xiàn)金成本及波動性遠(yuǎn)低于鐵礦石價(jià)格(美元/噸)0200201820192020CFR(MBIOI-62%)鐵礦石價(jià)格指數(shù)00025050075010001250150017502000Mt(wet)e上升，保持較高水平%%01820192020備注：毛利率=1-(青島港到岸現(xiàn)金成本/62%粉礦:CFR青島港MBIOI格指數(shù))成本拆解還原成本優(yōu)勢來源：采礦成本和海運(yùn)費(fèi)為四大礦山中國到岸現(xiàn)金成本的主石主要成本分析》援引AME數(shù)據(jù)，2015-2020年四大礦山的鐵礦石中國到岸現(xiàn)金成|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值圖13：2015-2020年，四大礦山鐵礦石的中國到岸現(xiàn)金成本(美元/噸)001820192020心運(yùn)費(fèi)為中國到岸現(xiàn)金成本的主要來源。成拆解(美元/噸)50201520162017201820192020特許權(quán)使用費(fèi)礦區(qū)到港口運(yùn)費(fèi)管理和維護(hù)費(fèi)到青島港海運(yùn)費(fèi)發(fā)展研究中心|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值表1：2015-2020年，四大礦山的中國到岸現(xiàn)金成本拆解(單位：美元/噸)公司使用費(fèi)礦區(qū)到港505687.66088.230793014.6470谷56.8337.958.329906566738897077拓58.8976.052.3797.5678.27396704.7123究中心采礦成本+選礦成本+管理和維護(hù)成本+特許權(quán)使用費(fèi)+礦區(qū)到港口運(yùn)費(fèi)(2)中國到岸現(xiàn)金成本=離岸現(xiàn)金成本+到青島港海運(yùn)費(fèi)|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值高品位、低雜質(zhì)、易開采的地理資源稟賦奠定四大礦山鐵礦低成本優(yōu)勢，持續(xù)逆勢OreProfile》援引S&PGlobalMarketIntelligence、MineEconomicsModel數(shù)據(jù)，西澳大利亞州和巴西均屬于全球鐵礦石低成本礦區(qū)，1966年以來西澳大利亞州的優(yōu)鐵礦，地理資源稟賦決定了采礦與選礦的低成本，2015-2020年采礦與選本占力拓鐵礦石離岸現(xiàn)金成本、中國到岸現(xiàn)金成本的56%、42%，露天開采的管理和維護(hù)費(fèi)也相對較低。2015年以來四大礦山選礦成本均低于4美元/噸，根據(jù)選礦廠企業(yè)：赤鐵礦：平均制造成本(元/噸)選礦廠企業(yè)：磁鐵礦：平均制造成本(元/噸)4000(美元/噸)00838641353173月)援引S&PGlobalMarketIntelligence、MineEconomics17年礦價(jià)底部區(qū)域仍逆勢擴(kuò)產(chǎn)00四大礦山全權(quán)益鐵礦石產(chǎn)量(Mt)非主流礦鐵礦石產(chǎn)量(Mt)鐵礦石價(jià)格(美元/噸,右軸)數(shù)據(jù)來源：世界鋼協(xié)、四大礦山財(cái)報(bào)、Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值表2：截至2023年3月，西澳州主要礦山情況運(yùn)營者礦床(Mt)鐵品位(%)間運(yùn)營中n.a.n.a.3mblebar3lank,7001n.a.0annawonican.a.n.a.2n.a.65704ass7lasCDn.a.1TurnerSyncline1Darri,30032n.a.2terHub8nHub3003cificon3cting5punaWest0AtlasIronidge501/已批準(zhǔn)3on03ternRange5GlobalIronOreMarketsLongtermOutlookData心|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值巴遠(yuǎn)程運(yùn)營巴遠(yuǎn)程運(yùn)營力拓啟動了基于技術(shù)提升效率的“未來礦山”計(jì)劃，以新一代技術(shù)實(shí)現(xiàn)更高效、更力拓通過提升系統(tǒng)自動化、智能化水平，人均鐵礦石產(chǎn)量震蕩上升，2019年以后人-2020年，力拓集團(tuán)的自動化、智能化系統(tǒng)提升歷程自動化20062008201020122014后車礦山自動化系統(tǒng)000201120122013201420152016201720182019202020212022：公司財(cái)報(bào)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值表3：力拓集團(tuán)自動化、智能化系統(tǒng)情況作用(ADS)與智鉆孔機(jī)設(shè)定工作內(nèi)容，無需現(xiàn)場人工操作。引入智能裝藥車，可將炸藥自動裝入爆破孔中。這使生產(chǎn)車礦山自動化系自動化系統(tǒng)可以通過RTVis?(力拓可視化)、或含圖形、圖標(biāo)和表格的分析儀表板等更傳統(tǒng)的操作類型加以可視化顯示。RTVism3D做出決策。運(yùn)營中心動鉆機(jī)。運(yùn)營中心內(nèi)的各種屏幕能夠?qū)崟r(shí)顯示礦區(qū)的所有運(yùn)營情況。運(yùn)營中心團(tuán)隊(duì)利用預(yù)測數(shù)學(xué)模本差異較大，中國長流程占比約90%，高爐不可輕易停產(chǎn)，這使得帶量低價(jià)采購策實(shí)現(xiàn)。競爭格局。參考錢成2013年10月發(fā)表的博士論文《鐵礦石定價(jià)機(jī)制研究》，在1980根據(jù)何伊發(fā)表在《中7年第7期的《羅冰生：我所經(jīng)歷的鋼鐵業(yè)十年》(羅冰生時(shí)任中鋼協(xié)常務(wù)副會長)，鐵礦石談判必須在企業(yè)之間進(jìn)行，實(shí)行“談判首發(fā)定價(jià)”，即按鋼廠一般都接受該結(jié)果。根據(jù)彭玨瓊2015年4月發(fā)布的碩士論文《不同定價(jià)機(jī)制對應(yīng)商和亞洲、歐洲鋼廠代表。三大鐵礦石供應(yīng)商分別是力拓、必和必拓以與淡水河谷；亞洲市場需求代表是日本的新日鐵、韓國的浦項(xiàng)制鐵和中國的寶鋼(2003年底長協(xié)定價(jià)過程中，力拓、必和必拓、淡水河谷等均對談判首發(fā)價(jià)格認(rèn)可與跟隨，保|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值爭格局。|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值二、鐵礦石定價(jià)與盈利：四大礦山掌控定價(jià)權(quán)，低成本優(yōu)勢帶來長周期高毛利(一)鐵礦石定價(jià)：供需相較于成本對礦價(jià)影響更大，四大礦山掌握定價(jià)權(quán)，指數(shù)定價(jià)、流動性增強(qiáng)金融屬性1.定價(jià)基準(zhǔn)：四大礦山鐵礦石現(xiàn)貨定價(jià)均參考普氏指數(shù)62%鐵礦石指數(shù)價(jià)格的一項(xiàng)基準(zhǔn)估價(jià)。該項(xiàng)評估基于標(biāo)準(zhǔn)的鐵礦石粉礦規(guī)格，即含鐵量62%、氧化到中國海運(yùn)鐵礦石粉礦的主要現(xiàn)貨市場參考價(jià)格。通過應(yīng)用溢價(jià)和折扣以體現(xiàn)與基青島為基礎(chǔ)發(fā)布，但也被全球鋼廠、貿(mào)易商和礦業(yè)公司用于長協(xié)和現(xiàn)貨合約定價(jià)。對于品質(zhì)、交貨地點(diǎn)和時(shí)間與IODEX標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格不同的鐵礦石交易，將利用差價(jià)進(jìn)行s報(bào)盤數(shù)據(jù)按照品質(zhì)(化學(xué)、物理和冶金屬性)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)和其他交易條。表4：力拓2018-2022年鐵礦石定價(jià)規(guī)則較穩(wěn)定2年1年0年9年。8年：力拓財(cái)報(bào)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2.定價(jià)影響因素：商品屬性、金融屬性是影響鐵礦石價(jià)格的兩大關(guān)鍵因素|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值0/31售價(jià)，成本對鐵礦石定價(jià)影響主要通過高成本的非主流礦供給邊際變化來實(shí)現(xiàn)，整成本變化對鐵礦石價(jià)格的影響較小。(2)供需：2018年以來，四大礦山每年volumestrategy適時(shí)減少年度鐵礦石產(chǎn)量/發(fā)貨量來支撐鐵年)、新建產(chǎn)能推遲投產(chǎn)(2016年)等方式降低市場對公司發(fā)貨預(yù)期。表5：2014-2022年力拓鐵礦石發(fā)貨量的計(jì)劃完成情況(Mt)率較下限較中樞較上限4年-5年價(jià)大跌，但實(shí)際發(fā)貨量仍同比增長調(diào)整前AutoHaul推遲調(diào)整后7年-8年-9年調(diào)整前影響需求與政府加強(qiáng)疫情管控調(diào)整后1年2年-3年-----：力拓財(cái)報(bào)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心金融屬性：指數(shù)定價(jià)與美元計(jì)價(jià)增強(qiáng)鐵礦石金融屬性。普氏指數(shù)長期存在小樣本決定大市場、受賣方影響大、編制不透明等問題，疊加金融化加深，期貨及衍生品炒會長出席中國特鋼企業(yè)協(xié)會十屆一次會員大會》、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會進(jìn)口礦指數(shù)特聘專家紀(jì)鐘晨等《后疫情時(shí)代的進(jìn)口礦市場博弈》、標(biāo)普全球普氏2021年5月20日《標(biāo)普全球普氏對于近期鐵礦石價(jià)格的說明》和海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2020年普氏報(bào)告的鐵礦石交易量達(dá)到Mt國進(jìn)口鐵礦石數(shù)量的10%，指數(shù)參照的樣本較少。貿(mào)易商和礦山都會主動報(bào)價(jià)格給指數(shù)編制公司，而中國鋼企的經(jīng)營部門基本上沒有和指數(shù)公司交流。|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值1/31到新加坡鐵礦平臺進(jìn)行交易或私下通過小長協(xié)及單船進(jìn)行招標(biāo)，達(dá)到推高價(jià)格的目快打造利于產(chǎn)業(yè)鏈長期穩(wěn)定發(fā)展的鐵礦石定價(jià)機(jī)制》，現(xiàn)貨采購需求方在認(rèn)為未來有下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，便不采用固定價(jià)采購，而采用未來指數(shù)價(jià)格的形式成交。普氏取該樣本的換算方式是以新加坡掉期合約市場價(jià)格加價(jià)作為樣本。新加坡掉期市場流動消費(fèi)貨幣差異使匯率對鐵礦石價(jià)格影響較大。以中國為例，目前鐵礦石主要使用美元定價(jià)，中國消費(fèi)超過50%的全球鐵礦石，這意味著最終鐵礦石價(jià)格受到匯率波動的影響。當(dāng)全球貨幣政策趨于寬松，流動性增加，鐵礦石價(jià)格會隨之上漲，投機(jī)性(二)鐵礦石盈利：四大礦山低成本優(yōu)勢突出，長期享有產(chǎn)業(yè)鏈全周期高較小。根據(jù)四大礦山財(cái)報(bào)，得益于低成本優(yōu)勢，2013年以來四大礦山的鐵礦業(yè)務(wù)具0013-0915-0316-0918-0319-0921-0322-0913-0915-0316-0918-0319-0921-0322-09力拓FMG淡水河谷壟國粗|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值2/31鋼減產(chǎn)帶動鐵礦需求長期下行。海外分國家來看，預(yù)計(jì)鋼鐵需求在印度、東南亞仍因此我們預(yù)計(jì)長期來看鐵礦石需求走弱。在鐵礦石較高的盈利水平下生產(chǎn)意愿較高，但對應(yīng)鐵礦項(xiàng)目新增項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間長、對鐵礦定價(jià)影響力短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值3/31表6：2023年之后鐵礦石海外新增產(chǎn)能項(xiàng)目不完全統(tǒng)計(jì)(截至2023年6月末)公司鐵礦產(chǎn)能(萬噸)新增鐵精礦產(chǎn)能(萬噸)鐵品位(%)(億美元)預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間-ystemMtpy--BriquettesTubar?o--H(一期)H(二期)asMaximization--SulMtpy0------AlienMetalsOreProject--rcesubPotentialProject----Yilgarnmagnetite-----IronProject3500(一期)--000----WesternRange(西坡)0-5ks8000-5Simfer(力拓、府ks000---PampadePongo(邦溝鐵礦)4500(遠(yuǎn)期---Lobeironoremine(洛比鐵礦)17-AtlasIronte0----70----Ashburton----金屬集團(tuán)里鐵礦二期---42510----數(shù)據(jù)代替。|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值4/31表7：2023年之后鐵礦石國內(nèi)新增產(chǎn)能項(xiàng)目不完全統(tǒng)計(jì)(截至2023年6月末)公司鐵礦產(chǎn)能(萬噸)鐵精礦產(chǎn)能(萬噸)鐵品位(%)(億元)預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間集團(tuán)本溪龍新礦業(yè)--6-00----鋼礦業(yè)尾礦固廢綜合利用項(xiàng)目0-7---2-673----集團(tuán)70--大臺溝鐵礦(遠(yuǎn)景合計(jì))--9-----目00--堡子鐵礦--鐵鐵礦----61-------l計(jì)不考慮大臺溝鐵礦遠(yuǎn)景規(guī)劃。|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值5/31三、中國鋼鐵業(yè)如何破局？——嚴(yán)控增量、提集中度，優(yōu)化定價(jià)、降本增效和合作實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展四大礦山的壟斷定價(jià)、高盈利能力來源于大規(guī)模與最低成本優(yōu)勢，中國鋼企議價(jià)能球鐵礦石、鋼鐵行業(yè)的基本面分析，以下是我們對中國的鋼企、礦企與行業(yè)提升綜合競爭力的思考。料成本管理能力》要求：嚴(yán)格礦石進(jìn)口，碳中和減排政策促進(jìn)粗鋼減產(chǎn)，鐵礦石價(jià)格高位促高爐轉(zhuǎn)爐添加廢鋼比比上升，廢鋼積蓄量上升，廢鋼對鐵礦石的替代增強(qiáng)，鋼企集中度提升也有利于實(shí)現(xiàn)集中采購提升鋼企鐵礦石的議價(jià)權(quán)，因此，長期的鐵礦石供需矛盾趨緩。但出于(二)中國礦企：積極勘探優(yōu)質(zhì)資源，提升智能化水平、持續(xù)降本增效雖然資源成本劣勢構(gòu)筑了我國鐵礦石企業(yè)的綜合競爭力天花板，但是在我國經(jīng)濟(jì)雙，。礦企的人均產(chǎn)礦量遠(yuǎn)低于四大礦山0FMG力拓必和必拓淡水河谷海南礦業(yè)金嶺礦業(yè)2022年人均產(chǎn)鐵量(噸/人)來源：公司財(cái)報(bào)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心注：由于淡水河谷未披露員工數(shù)，使用2021年數(shù)據(jù)。|鋼鐵發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值6/31組海外權(quán)益鐵礦進(jìn)口占比石計(jì)劃”，增加國內(nèi)礦產(chǎn)量、海外權(quán)益礦產(chǎn)量和廢鋼消20A21A25E30E35E----消耗量00展研究中心個(gè)國家規(guī)劃礦區(qū)勘查開