財(cái)務(wù)管理目標(biāo)論文

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一、引言

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)服務(wù)于企業(yè)目標(biāo)，是企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)管理活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)展具有重要作用，合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和進(jìn)展的前提。只有確定了合理的目標(biāo)，財(cái)務(wù)管理工作才有明確的方向，企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)才能順當(dāng)開(kāi)展。因此，企業(yè)應(yīng)立足于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求，并依據(jù)自身實(shí)際狀況，科學(xué)合理地選擇、確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)受環(huán)境制約，并受多種因素影響。各種因素縱橫交叉、互相制約。作為理財(cái)活動(dòng)的重要環(huán)境因素，資本市場(chǎng)的完善程度對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響尤為突出?，F(xiàn)代企業(yè)由于兩權(quán)分別，信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象普遍存在。探究如何基于信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)狀確立合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)需要仔細(xì)思索的重要問(wèn)題。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)討論現(xiàn)狀

究其進(jìn)展歷程，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)眾多。當(dāng)今關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的探討，股東利益最大化和相關(guān)者利益最大化是最主要的兩個(gè)觀點(diǎn)。股東利益最大化觀點(diǎn)的消失早于相關(guān)者利益最大化。股東利益最大化是指管理層應(yīng)當(dāng)努力通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)更多的財(cái)寶。持有該觀點(diǎn)的人認(rèn)為資本是企業(yè)中最重要的要素，管理者應(yīng)當(dāng)盡最大努力為股東賺錢(qián)，以增加社會(huì)價(jià)值。有名學(xué)者哈耶克曾指出，為股東賺錢(qián)與履行社會(huì)責(zé)任是可以并存的。埃巴(20xx)則更立場(chǎng)鮮亮的認(rèn)為，只有把股東利益放在第一位，才能使社會(huì)福利最大化。股東利益導(dǎo)向的公司財(cái)務(wù)模式和理論被批判對(duì)企業(yè)員工、顧客、環(huán)境等利益相關(guān)者的利益不夠重視，從社會(huì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)說(shuō)不負(fù)責(zé)任(李心合，20xx)。

隨著學(xué)問(wèn)經(jīng)濟(jì)和科學(xué)技術(shù)的迅猛進(jìn)展，資本以外的其他要素對(duì)企業(yè)而言越來(lái)越重要，股東之外的其他利益相關(guān)者地位也有所提高。有學(xué)者認(rèn)為在這種狀況下，從可持續(xù)進(jìn)展的角度而言，企業(yè)只關(guān)注股東利益已經(jīng)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展要求不相符，應(yīng)予以轉(zhuǎn)變。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)考慮包括股東在內(nèi)的全部利益相關(guān)者的利益。他們認(rèn)為，以相關(guān)者利益最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，取代之前的股東利益最大化，可以有效彌補(bǔ)股東利益至上忽視其他相關(guān)者利益的缺乏，符合企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)進(jìn)展的要求。然而，隨著討論的深化，也有眾多學(xué)者對(duì)以兼顧全部相關(guān)者利益的相關(guān)者利益最大化觀點(diǎn)提出質(zhì)疑。認(rèn)為相關(guān)者利益最大化治理模式事實(shí)上是將股東利益最大化的負(fù)外部性?xún)?nèi)部化到公司治理中，在現(xiàn)實(shí)條件下存在明顯缺乏。首先，利益相關(guān)者利益定位不明確;其次，利益相關(guān)者間利益有沖突，難以實(shí)現(xiàn)利益最大化;最終，利益的安排難以量化，不具有可操作性。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)現(xiàn)實(shí)選擇

(一)信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的影響。

現(xiàn)代企業(yè)由于兩權(quán)分別，信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象普遍存在。信息不對(duì)稱(chēng)包括逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。逆向選擇的發(fā)生根源于交易參加者或者潛在交易參加者中的一方或多方相對(duì)于其他參加者來(lái)說(shuō)具有信息優(yōu)勢(shì)。信息優(yōu)勢(shì)方會(huì)通過(guò)各種途徑利用信息優(yōu)勢(shì)謀取利益，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生不利影響。道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是由于交易參加者或者潛在交易參加者中的一方或多方在整個(gè)交易的履行過(guò)程中能夠觀看到他們的行動(dòng)，而其他參加方卻不行。道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生源于全部權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分別，并且這是絕大多數(shù)現(xiàn)代企業(yè)具有的特征。事實(shí)上，股東和債權(quán)人不行能特別有效地直接觀看到高層管理人員的努力程度和工作效率。于是，管理人員就有可能懈怠，或?qū)⒐緺顩r惡化歸結(jié)為他們不行掌握的因素。明顯，信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有重要影響，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)也不例外。企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的最終目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必需考慮信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。一方面企業(yè)需要處理好兩權(quán)分別狀態(tài)下投資者、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。討論在信息不對(duì)稱(chēng)的狀況下，這三者之間利益沖突所產(chǎn)生的代理本錢(qián)以及削減代理本錢(qián)的方法，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化;另一方面需要在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象普遍存在的市場(chǎng)中實(shí)施投資管理、籌資管理、資金運(yùn)用管理等活動(dòng)增加企業(yè)的價(jià)值(南星恒，20xx)。劉海龍(20xx)認(rèn)為在整個(gè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，都不行避開(kāi)會(huì)受到信息不對(duì)稱(chēng)影響。詹森和麥克林認(rèn)為代理本錢(qián)消失的一個(gè)重要緣由就是全部者和經(jīng)理層之間存在信息不對(duì)稱(chēng)。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，

必需通過(guò)實(shí)施一系列活動(dòng)降低代理本錢(qián)。可見(jiàn)，討論如何降低代理本錢(qián)提高公司價(jià)值，必定是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)之一。彭益(20xx)認(rèn)為信息不對(duì)稱(chēng)是影響公司決策行為的重要因素，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)確實(shí)定必需考慮信息不對(duì)稱(chēng)的客觀存在。綜上所述，信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)有重要影響。企業(yè)在實(shí)施財(cái)務(wù)管理活動(dòng)時(shí)，必需考慮信息不對(duì)稱(chēng)普遍存在的客觀狀況。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)確實(shí)定，必需仔細(xì)考慮信息不對(duì)稱(chēng)這一現(xiàn)實(shí)條件。

(二)基于信息不對(duì)稱(chēng)視角的股東利益最大化和相關(guān)者利益最大化利弊分析。

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是各種因素互相作用的綜合結(jié)果。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)服務(wù)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展，受社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)條件制約。企業(yè)應(yīng)基于現(xiàn)實(shí)條件確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，方能實(shí)現(xiàn)促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的目的。在我國(guó)的新興資本市場(chǎng)，信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象尤為嚴(yán)峻。探討企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是應(yīng)當(dāng)選擇股東利益最大化，還是應(yīng)當(dāng)選擇相關(guān)者利益最大化之前，有必要對(duì)兩者在信息不對(duì)稱(chēng)普遍存在的現(xiàn)實(shí)條件下的利弊進(jìn)行分析。

相關(guān)者利益最大化觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)是利益相關(guān)者共同全部，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，管理者不僅要考慮股東的利益，還要考慮債權(quán)人、雇員等其他利益相關(guān)者的利益。凡是利益受企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響，并能影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的群體與個(gè)人，其利益都應(yīng)當(dāng)納入企業(yè)考慮的范圍(李心合，20xx)。在該觀點(diǎn)下，公司財(cái)務(wù)目標(biāo)兼顧了各利益相關(guān)者的利益，有利于企業(yè)可持續(xù)進(jìn)展。

這是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)要到達(dá)的抱負(fù)狀態(tài)，但實(shí)際執(zhí)行中存在許多問(wèn)題。首先，增加企業(yè)融資難度。在相關(guān)者利益最大化觀點(diǎn)下，利益相關(guān)者擁有話(huà)語(yǔ)權(quán)，但卻不肯定擁有資金，會(huì)使企業(yè)在信息不對(duì)稱(chēng)普遍存在的資本市場(chǎng)中面臨更強(qiáng)的融資約束，從而限制企業(yè)進(jìn)展;其次，對(duì)決策效率產(chǎn)生不利影響。與投資者掌握相比，投資者與其他利益相關(guān)者共享掌握權(quán)可能使決策過(guò)程變得低效。由于投資者和其他利益相關(guān)者在很多決策目標(biāo)上都存在沖突，很難達(dá)成一個(gè)合適的互惠政策，可能會(huì)導(dǎo)致決策僵局;再次，使管理層的牢靠度降低。在兩權(quán)分別已成為現(xiàn)代公司特征的狀況下，全部者很難有效觀看代理人的努力程度。理性的管理人員會(huì)利用努力程度的不行觀看性而選擇偷懶。這是典型的由信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題;最終，加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。相關(guān)者利益最大化強(qiáng)調(diào)企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任的承當(dāng)。對(duì)公司社會(huì)責(zé)任的廣泛推動(dòng)，事實(shí)上等于對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行稅法之外的征稅行為。

反觀股東利益最大化，其在實(shí)際執(zhí)行中的優(yōu)勢(shì)很突出：優(yōu)勢(shì)一，提高管理層的透亮度，降低道德風(fēng)險(xiǎn)。由于股東利益最大化目標(biāo)相對(duì)明確并簡(jiǎn)單量化，便于考核和獎(jiǎng)懲;優(yōu)勢(shì)二，能夠在肯定程度上改善管理層短視現(xiàn)象。由于股價(jià)不僅受當(dāng)前經(jīng)營(yíng)成果影響，也受將來(lái)經(jīng)營(yíng)成果影響;優(yōu)勢(shì)三，緩解企業(yè)融資約束。股東利益最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)，降低了道德風(fēng)險(xiǎn)，改善了信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，有利于企業(yè)融資;優(yōu)勢(shì)四，提高決策效率。股份以剩余要求權(quán)的形式存在，不影響管理層做出確定;優(yōu)勢(shì)五，降低交易本錢(qián)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)在不同時(shí)期改變時(shí)，制定或修訂關(guān)于企業(yè)各個(gè)求償者之間共享規(guī)章的合同本錢(qián)很大。股東承當(dāng)有限責(zé)任，在與合同中明確規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)的安排相比，股東在承當(dāng)公司風(fēng)險(xiǎn)方面更簡(jiǎn)單而且本錢(qián)更低。

(三)基于信息不對(duì)稱(chēng)視角的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)現(xiàn)實(shí)選擇。

基于信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象普遍存在的現(xiàn)實(shí)條件，并鑒于股東利益最大化和相關(guān)者利益最大化的利弊分析，股東利益最大化是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。本文認(rèn)為，股東利益最大化的外部性最好是通過(guò)法律和合約手段，而不是通過(guò)公司高級(jí)職員和董事的自由決策行動(dòng)來(lái)解決?？梢栽诳隙ǖ姆森h(huán)境下，通過(guò)合理地設(shè)計(jì)一套機(jī)制來(lái)誘使代理人顯示其私人信息，從而到達(dá)多方的利益協(xié)調(diào)，維護(hù)相關(guān)者的利益。

第一，加強(qiáng)監(jiān)管，完善相關(guān)法律制度。在學(xué)問(wèn)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的理財(cái)主體應(yīng)當(dāng)更加細(xì)化和多元化。企業(yè)的股東、經(jīng)營(yíng)管理者、債權(quán)人等利益相關(guān)者之間有著一種法律上的契約關(guān)系，企業(yè)在這種契約基礎(chǔ)上組成。對(duì)相關(guān)者利益的愛(ài)護(hù)，需要法律環(huán)境來(lái)支持，以法律的形式保障相關(guān)者利益。首先，建立健全產(chǎn)權(quán)愛(ài)護(hù)制度。以立法的形式愛(ài)護(hù)利益相關(guān)者的權(quán)益;其次，加強(qiáng)市場(chǎng)法律制度建設(shè)，借助市場(chǎng)力氣，使企業(yè)理財(cái)活動(dòng)日趨規(guī)范;再次，加快企業(yè)社會(huì)責(zé)任立法。通過(guò)法律手段，促使企業(yè)對(duì)生態(tài)環(huán)境、自然資源的愛(ài)護(hù)與合理利用承當(dāng)責(zé)任，對(duì)企業(yè)員工承當(dāng)責(zé)任，主動(dòng)承當(dāng)對(duì)社會(huì)福利和社會(huì)公益事業(yè)的責(zé)任等，從而堅(jiān)固樹(shù)立誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、合作共贏的理念，樹(shù)立以人為本的價(jià)值觀。

其次，強(qiáng)化激勵(lì)，充分利用合約支配。法律具有肯定的剛性，并且是不完備的，若要保障相關(guān)者利益，還需要其他措施來(lái)支持，比方簽訂合約。合約支配是削減由于內(nèi)部人員的多項(xiàng)選擇所帶來(lái)的外部性，降低信息不對(duì)稱(chēng)影響的一項(xiàng)特別重要的工具。詳細(xì)而言，有兩種方法可以在合約上對(duì)利益相關(guān)者實(shí)行愛(ài)護(hù)。第一種是限制內(nèi)部人員可選擇的行動(dòng)集，限制的手段可以是排解那些更可能為其他利益相關(guān)者帶來(lái)負(fù)外部性的行動(dòng)?？s小內(nèi)部人員的行動(dòng)集會(huì)產(chǎn)生交易本錢(qián)并會(huì)降低敏捷性，不過(guò)仍舊能夠制造價(jià)值;其次種是使利益相關(guān)者的索取權(quán)對(duì)有偏誤的決策盡量敏感。合約并不是肯定要完全限制管理層的活動(dòng)，相反為其供應(yīng)肯定的空間會(huì)更有效。給予管理人員肯定的敏捷性可以使管理人員對(duì)公司環(huán)境改變和未預(yù)知的契約結(jié)果做出敏捷反應(yīng)。

四、結(jié)論

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)企業(yè)而言至關(guān)重要，企業(yè)必需立足實(shí)際，綜合考慮各種因素，科學(xué)合理地確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。作為影響理財(cái)活動(dòng)的重要環(huán)境因素，資本市場(chǎng)中普遍存在的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)確實(shí)定有重要影響。而信息不對(duì)稱(chēng)狀況的改善是一個(gè)長(zhǎng)期漸進(jìn)的過(guò)程。因此，盡管