財務(wù)報表綜合

1第六章財務(wù)報表綜合分析學(xué)習(xí)目標(biāo)通過財務(wù)報告分析，人們可以系統(tǒng)、全面地了解企業(yè)整體的財務(wù)狀況，這是進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的之一。本章主要介紹了三大財務(wù)報表的分析及聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)報告進(jìn)行分析的總體分析評價的三種方法：杜邦分析體系、沃爾分析法、國有資本金效績評價體系。通過對本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)主要掌握報表間的關(guān)系及三種綜合分析方法的基本原理以及分析的具體步驟和方法。第一節(jié)企業(yè)財務(wù)報表的內(nèi)容及綜合分析票一、炭三大么財務(wù)事報表興的分漂析及索聯(lián)系選1.戀資恭產(chǎn)負(fù)功債表敬及其貸分析另資產(chǎn)幼負(fù)債扮表是筋反映破會計翻主體恢在某錘一特饒定時冊點上風(fēng)的財騎務(wù)狀言況的進(jìn)報表伴。它偏是根抓據(jù)資伐產(chǎn)、第負(fù)債禁和所兔有者票權(quán)益脅之間舉的相廊互關(guān)綠系，氣按照瓶一定性的分心類標(biāo)凍準(zhǔn)和歸順序溉，把貢企業(yè)賞在特婦定日堅期的輔資產(chǎn)雷、負(fù)招債、觸所有氧者權(quán)扛益項嘩目予也以適女當(dāng)排墳列，看并對抗日常完工作圾中形歷成的坑大量欲數(shù)據(jù)倆進(jìn)行置高度揀濃縮柱、整獎理后樹編制拐而成練的。鴨通過哥資產(chǎn)啄負(fù)債武表，吸可以武反映企企業(yè)鞭某一見日期罵資產(chǎn)株的總胃額，友表明莊企業(yè)睜擁有牽或控?fù)熘频拿航?jīng)濟事資源副及其湊分布洪情況聯(lián)，是爆分析淋企業(yè)霧生產(chǎn)界經(jīng)營丙能力廢的重悅要資折料；護可以屑反映膏企業(yè)元某一露日期真的負(fù)頃債總巷額及娃其結(jié)冶構(gòu)，闖表明衫企業(yè)孕未來染需要齒多少均資產(chǎn)修或勞頌務(wù)來灣清償樹債務(wù)延；可超以反出映企仗業(yè)某息一日索期的沉所有窄者權(quán)曬益總雷額，繭表明名投資南者在致企業(yè)刑總資童本中串所占通的份英額，遲了解內(nèi)權(quán)益尺的結(jié)訊構(gòu)狀毯況，舒而有舌關(guān)企幟業(yè)資灶本狀法況的戰(zhàn)信息歐，對閥于評捉價企皮業(yè)利筑潤和棗提供信投資充收益戚的能苗力是鍵至關(guān)受重要膽的。宰因而白，資丈產(chǎn)負(fù)捆債表蟻能夠街提供屠財務(wù)據(jù)分析謠的基豈本資油料，都通過醒資產(chǎn)永負(fù)債秤表可龜以計頂算流酸動比雜率、從速動讓比率洪等財竊務(wù)指交標(biāo)，區(qū)了解軋企業(yè)演償債格能力熄等基瘋本財咬務(wù)狀蛇況，特從而巨對企孝業(yè)某錄一時斥點上胃的靜閑態(tài)財柄務(wù)狀草況的撿合理跟性、正有效慣性做塵出分像析判序斷。立企業(yè)桃的資覺產(chǎn)負(fù)嶼債表師并不反是對零企業(yè)理價值傳的揭因示，區(qū)而是握與其暴他財噴務(wù)報體表和哲資料饅一起宇為需沈要自姓己判售斷價仿值的濱外部泄使用臭者提盜供有病用的盡信息灘，即強企業(yè)初的資臺產(chǎn)負(fù)煮債表險可以拒幫助株外部帶使用鼠者對枕企業(yè)惱的資鉆產(chǎn)流非動性豐、資賀金靈毒活性喝和經(jīng)嫩營能襖力進(jìn)項行評乒價。謀2.牢利夏潤表穿及其斃分析斃利潤滲表是像總括尸反映拍會計冰主體煎在一救定時簽期（地一般予是月抹份、感年度哄）內(nèi)殊的經(jīng)殊營成幸果的扭會計基報表吃，它失由企嚼業(yè)收監(jiān)入、房費用攔和利跨潤三影大會歲計要嗚素構(gòu)交成，脂是動蒜態(tài)反涂映企牙業(yè)資劉金運壽動的嫌會計里報表針。固通過醉利潤迫表，該可以床了解德企業(yè)陜在正及常經(jīng)急營狀序況下搞的收通支情怎況以治判斷當(dāng)企業(yè)吸的盈傳利能增力。永在市憐場經(jīng)旋濟體連制下府，企祖業(yè)作追為獨乓立經(jīng)焰濟實遙體，夸其主哲要目冊的是宋為了出最大慣限度那地獲畫取利芒潤。貨企業(yè)引只有她在凈應(yīng)資產(chǎn)蚊或所蛛有者準(zhǔn)權(quán)益負(fù)得到昏保全海和維仙護的券前提緩下，總才能縱得到姻真實敬收益針。通娃過將良真實待收益喇和其板他有向關(guān)項懸目的積對比奉而形歌成的匹指標(biāo)擊，如早銷售俊利潤襖率、籍普通教股每但股收諸益率訪等，覆可以賞用來勒評估風(fēng)企業(yè)即的盈秋利能嚼力?；@利潤必表按斯照企紀(jì)業(yè)利烤潤的役形成爹過程耕，對竊營業(yè)衛(wèi)利潤側(cè)、投曠資凈式收益爹和營繼業(yè)外喇收支柱進(jìn)行鑄分項借反映兔，這乏不僅翅反映腿了企郊業(yè)利善潤的杠形成堅過程恐和結(jié)屠果，放還反她映了企企業(yè)愚利潤驕的構(gòu)吊成情醉況，仆為進(jìn)嚴(yán)行企確業(yè)利顫潤結(jié)舌構(gòu)和逢盈利經(jīng)能力歡的分康析提粥供了淡第一麗手資錫料。挺同時合，通號過分蜂別對碗前后砍期營擴業(yè)利勸潤、傲投資經(jīng)凈收幫益和伶營業(yè)棒外收孫支的膨?qū)Ρ葤伔治鲇崳€儀可以酬分析榆和測繞定企連業(yè)利愛潤的舅發(fā)展段變化估趨勢狡，以梨預(yù)測震企業(yè)批未來身的盈課利能泉力。傻企業(yè)槐盈利膨能力戚是許野多決見策如蒼投資喚決策腦、信憑貸決司策等勒重要蠅的依嫁據(jù)。廟投資光者（積包括椒現(xiàn)在射投資息者和桐潛在蹄投資蕉者）設(shè)對企搖業(yè)利關(guān)潤尤最為關(guān)翁心。赴通過疤對利卵潤表呆的分喜析，避可以質(zhì)評估琴投資格的價謙值和縱報酬槍，以衛(wèi)確定餅該項壤投資陳是否接有利博以及錫是否累要進(jìn)蹲行投慎資。千利潤慌既是示企業(yè)丑經(jīng)營逗業(yè)績之的綜梅合體濕現(xiàn)，責(zé)又是誰進(jìn)行夏利潤繡分配勒的主即要依珍據(jù)，泰本期似凈收療益轉(zhuǎn)蜂入作亭為利阻潤表渣附表趴的利構(gòu)潤分嬸配表軋中，壺成為射聯(lián)結(jié)級利潤夕表及竭其附坐表的床紐帶屠；凈孝利潤喬分配熟后所息剩的匪未分竭配利府潤則具列于啊資產(chǎn)襯負(fù)債竿表的洲股東輕權(quán)益齊部分頂，將灣資產(chǎn)弱負(fù)債氧表與王利潤借表聯(lián)欺結(jié)起芽來。翻將資匹產(chǎn)負(fù)捷債表偉與利鞋潤表仔結(jié)合興起來磁可以叨反映叨企業(yè)走的償乒債能蝦力及隆各有育關(guān)項惰目的躲周轉(zhuǎn)源效率存；將甲利潤辦表與覽利潤牧分配政表結(jié)杜合起前來可移以綜飽合反饅映利井潤的旺實現(xiàn)香和分摔配情桶況，蔽以及釣?zāi)昴┩嵛捶直淅麥貪櫟奶杲Y(jié)余奏情況朗等。臟3.宵現(xiàn)娛金流宿量表述及其叉分析丘現(xiàn)金幼流量宰表以鴨收付尿?qū)崿F(xiàn)蝴制為傲編制椒基礎(chǔ)語，詳腳細(xì)地駝?wù)f明溪企業(yè)譯在某票一特商定時竭期內(nèi)律的現(xiàn)唉金流揚入與亦流出弟情況猴，可疼以讓卵使用輔者了鈔解、絞評價管和預(yù)佳測企梳業(yè)目余前和預(yù)未來鴨獲取撲現(xiàn)金酸的能偶力、鬧償債柏能力沒和支戶付能置力，風(fēng)評估插、判察斷企乓業(yè)所惹獲得忽利潤晌的質(zhì)爽量。呢現(xiàn)金條流量圣表能捏夠彌區(qū)補權(quán)禽責(zé)發(fā)撞生制式的不葵足，販反映災(zāi)凈收輪益的犯質(zhì)量材，其哥主要勤表現(xiàn)周在：能一方冒面，震當(dāng)前帆的會繼計核永算是報以權(quán)攀責(zé)發(fā)梯生制雜為基箱礎(chǔ)的左，按籌照這護種原校則編原制的射資產(chǎn)嫩負(fù)債葛表和協(xié)利潤登表均尿體現(xiàn)眼權(quán)責(zé)刷發(fā)生親制，寺由此務(wù)而生序成的彩信息劃既有必其合餐理公淚正的倘一面扁，也遵有其蝦含有警較多阿主觀烏因素噸的一詳面。擇而編逆制現(xiàn)侍金流離量表溜則完耐全依都據(jù)現(xiàn)平金流醫(yī)量的臥事實絡(luò)，反徹映的川現(xiàn)金坑收入趙和現(xiàn)駛金費劣用并激不遵傷循實是現(xiàn)原怪則和藝配比襲原則茄等，圈所以惑，現(xiàn)據(jù)金流件量表袍、資蓬產(chǎn)負(fù)閑債表喪與利府潤表蒜結(jié)合音在一吊起，搖可以諸從不蘭同側(cè)伶面反宿映企至業(yè)的自財務(wù)銳狀況勁和經(jīng)刑營成法果，村形成朽一個嚇相輔搏相成樣、功兔能完部整的況報表編體系通，使芹會計阻信息下能公領(lǐng)正、披合理抄、客鄭觀、嗎真實零和全貧面地怪反映故企業(yè)起的財壺務(wù)狀耀況和捕經(jīng)營孩成果孕。財萍務(wù)報歇表使僑用者驕在掌子握資暫產(chǎn)負(fù)怕債表鋼和利錘潤表伶信息駛的同戒時，棒再閱狂讀不贈受會袋計準(zhǔn)駐則左宵右的展現(xiàn)金筑流量雷表，濕可以氣完整并地把碗握企奪業(yè)的孫財務(wù)料狀況筍和經(jīng)太營成發(fā)果，刃更準(zhǔn)眠確地弦對企屋業(yè)的猾經(jīng)營飼業(yè)績家進(jìn)行膝評判通。另恨一方異面，氏現(xiàn)金挎流量范表提竟供了親一定乘時期饑企業(yè)江經(jīng)營罷活動民所得哥現(xiàn)金剛的資恨料，助揭示聾了經(jīng)提營活抗動的澡所得殘現(xiàn)金震和企掀業(yè)凈疑收益輛的關(guān)替系，撕從而忌有利矮于領(lǐng)卡導(dǎo)人謹(jǐn)員和手會計煮人員何正確艘評價泊企業(yè)北收益旋的質(zhì)醋量。歉4.丸各杯財務(wù)痕報表擁的內(nèi)斧部勾毀稽關(guān)委系醉資產(chǎn)頭負(fù)債蒜表、窮利潤助表和美現(xiàn)金患流量字表三角者間柱的關(guān)徐系可蘇以大豎致地侍表示政為如糠圖7計－1館所示挺。角期初收資產(chǎn)薪負(fù)債襲表偵經(jīng)濟掘業(yè)務(wù)司現(xiàn)金畜流量輛表玩期末伴資產(chǎn)跟負(fù)債碧表粉利潤港表攏圖7滋－1永錄財務(wù)誰報表軟關(guān)系之圖斥其中綱，期有初資胡產(chǎn)負(fù)龍債表丟列示壩了企坊業(yè)在宏會計雞期初罩的資略產(chǎn)、恥負(fù)債至和所五有者傻權(quán)益寸狀況屈；利膏潤表袍和現(xiàn)寄金流希量表紗揭示皂了企屠業(yè)管渾理人巡員在斑本期咱內(nèi)使憶用、途保持輸及增憐加資秩本等悼經(jīng)營帽活動腸的結(jié)成果。炊這將逐對企擴業(yè)的朱資產(chǎn)撒、負(fù)納債、揉所有索者權(quán)嚷益帶斧來不胳同程耐度的付影響部；而強期末浙資產(chǎn)史負(fù)債褲表則加報告炕了會原計期界末的深變動喪結(jié)果僑，反辰映了借企業(yè)浮在經(jīng)初過一換個時聞期的潤經(jīng)營賢后的他財務(wù)撲狀況葡。壁二、少財務(wù)衛(wèi)報表默的綜麗合分覽析異所謂蘋綜合攝分析孩（T永he闊屢Co越mp允re庸he仇ns懸iv頌e虹踐An鑄al攪ys初is殃），榆就是湊將各機項財鄰務(wù)指筑標(biāo)作派為一躁個整扁體，臟系統(tǒng)素、全送面、悶綜合動地對接企業(yè)釣財務(wù)堂狀況亭和經(jīng)愧營情慕?jīng)r進(jìn)狂行剖丟析、施解釋雅和評獵價，晨說明議企業(yè)妖整體鞭財務(wù)非狀況刑和效寒益的裙好壞閉。這戚是財蛇務(wù)分薯析的滿最終登目的蘿。顯輕然，命要達(dá)懶到這垂樣的柔分析雅目的持，只回測算夕幾個倡簡單痛的、歌孤立閱的財值務(wù)比虹率，似或者埋將一常些孤犬立的母財務(wù)律分析虧指標(biāo)征堆壘逆在一籍起，擴彼此規(guī)毫無銜聯(lián)系肚地進(jìn)票行考霜察，潔是不經(jīng)可能咬得出澆合理悼、正押確的用綜合秋性結(jié)蛋論的艇，有積時甚忍至?xí)偷贸銮插e誤母的結(jié)德論。件因此福，只懂有將沾企業(yè)踩償債參能力閑、營名運能蠢力、西盈利忌能力磚及發(fā)鳳展趨墾勢等作各項綠分析擔(dān)指標(biāo)糠有機野地聯(lián)岡系起缺來，葬相互采配合頁使用凝，才寬能對查企業(yè)閘的財繼務(wù)狀于況做狹出系糞統(tǒng)的咸綜合壯評價酬。補綜合搜分析顫與前鑄述的卸單項卵分析攏相比滿，具恭有以夫下特峰點：沸（1百）分此析問污題的略方法欄不同尿。單淡項分瘦折是皺把企陵業(yè)財納務(wù)活剃動的枯總體劑分解催為每窩個具芒體部遮分，漆逐一稿加以激分析舅考察符；而棚綜合跑分析耐是通墾過歸舊納綜糕合，旋在分把析的悠基礎(chǔ)少上從至總體鏡上把據(jù)握企悔業(yè)的巴財務(wù)晃狀況貫。尖（2鹽）單窯項分逝析具黨有實們務(wù)性與和實吵證性茂，能分夠真漢切地眉認(rèn)識注每一俊具體教的財恭務(wù)現(xiàn)蛛象；集而綜敲合分課析具順有高莖度的殖抽象訓(xùn)性和禾概括匙性，映著重摸從整非體上皇概括仆財務(wù)碎狀況燕的本租質(zhì)特焦征。扮（3旺）單怨項分漢析的貪重點隙和比市較基爺準(zhǔn)是攀財務(wù)維計劃話、財買務(wù)理青論標(biāo)領(lǐng)準(zhǔn)；姨而綜事合分乖析的聯(lián)重點紫和比幅較基治準(zhǔn)是吐企業(yè)叛的整桃體發(fā)圓展趨計勢，喚兩者乏考察肢的角蛛度是伸有區(qū)箭別的垃。版（4遷）單庫項分歇析把古每個戀分析浪的指吼標(biāo)視仔為同并等重荒要的刻角色碰來處羞理，天它不僚太考齒慮各頭種指嘆標(biāo)之臟間的坊相互籮關(guān)系?。欢缶C合信分析展的各逮種指撒標(biāo)有攻主輔銷之分貸，要穿抓住考主要痛指標(biāo)屬，在防對主楊要指克標(biāo)分武析的找基礎(chǔ)墊上，酷再對濱其他耽輔助顏指標(biāo)賠進(jìn)行按分析叮，才澆能分怕析透女徹，屑把握眼準(zhǔn)確危、詳軍盡。匆通過白以上抽的對幫比分獵析不劃難看膜出，鍬綜合恭分析藍(lán)更有娃利于已財務(wù)敞報表途分析蚊者把考握企懷業(yè)財?shù)聞?wù)的甜全面奉狀況們。對假會計稻報表婦進(jìn)行沖綜合忍分析嗓的方扶法有耳很多筋，其梯中主贈要有淚杜邦韻分析際體系欺、沃拉爾分樣析法收、國技有資多本金華效績勻評價羅等。膽第二富節(jié)嬌矛杜邦聯(lián)分析怠體系可一、抬杜邦單分析旨體系磨的原薪理和爆分析墓步驟粗企業(yè)添的各青項財神務(wù)活蜻動、四各項踐財務(wù)降指標(biāo)側(cè)是相似互聯(lián)雞系著謙的，萄并且濱相互網(wǎng)影響業(yè)，這約便要櫻求財綢務(wù)分晃析人葉員將犯企業(yè)扯財務(wù)斬活動霜看做命一個化大系具統(tǒng)，這對系從統(tǒng)內(nèi)練相互配依存絮、相臘互作溪用的抱各種恒因素晨進(jìn)行測綜合災(zāi)分析還。杜享邦分禿析體壺系（妨Th唉eD第uP夢on念tS標(biāo)ys該te歌m）臺就是劃對企倆業(yè)財涼務(wù)狀扒況的填綜合吩分析枯。它所通過午對幾艇種主膠要的添財務(wù)稱比率某之間注相互桌關(guān)系濃的分測析，艙全面零、系罪統(tǒng)、粘直觀恐地反著映出辛了企戲業(yè)的兩財務(wù)惰狀況錄，從忽而大立大節(jié)難省了負(fù)財務(wù)買報表訴使用杏者的修時間獻(xiàn)。辛杜邦寸分析協(xié)體系魔是采朵用咸“侮杜邦真分析炮圖病”武，將伍有關(guān)幟指標(biāo)蹤按內(nèi)傾在聯(lián)枝系排浩列，車它主爭要體憑現(xiàn)了鈔以下前一些宏關(guān)系陶：削凈資止產(chǎn)收垮益率柿＝資瞞產(chǎn)凈架利率塌×懇權(quán)益徹乘數(shù)暢資產(chǎn)員凈利老率＝滾銷售普凈利面率兩×紗資產(chǎn)沾周轉(zhuǎn)明率分權(quán)益臥乘數(shù)怠＝1件÷遼（1貢－資喘產(chǎn)負(fù)非債率劫）呀由上沒述公憲式的獸前兩鹽式可鼓得：良凈資抬產(chǎn)收疊益率喝＝銷觸售凈賺利率亦×跨資產(chǎn)爽周轉(zhuǎn)啞率拍×匙權(quán)益坑乘數(shù)陜即決公定凈罵資產(chǎn)晝收益烘率的獲因素共有三助個?？吠ㄟ^豐這樣概分解透以后濾，就交可以飽把凈絲資產(chǎn)府收益廟率這獸一項南綜合厚性指饅標(biāo)發(fā)惹生升攪、降慚變化勿的原綁因具冤體化糾。提銷售蹦凈利帝率和補資產(chǎn)欣周轉(zhuǎn)扭率可皂以進(jìn)道行進(jìn)纖一步學(xué)的分靜解：忌一是帥銷售恭凈利吵率可蛋以分武解為狡：鄭稅后膨凈利憲潤＝暖銷售陸收入驅(qū)－全僅部成汗本＋鐮其他混利潤棚－所隨得稅辭全部尸成本韻＝制厭造成艷本＋津管理仁費用姨＋銷須售費猜用＋窮財務(wù)奸費用遣二是罰資產(chǎn)通周轉(zhuǎn)脈率可印以分射解為質(zhì)：模總資域產(chǎn)＝你流動船資產(chǎn)困＋長載期資虧產(chǎn)買流動毯資產(chǎn)棋＝現(xiàn)昨金有賞價證寺券＋抹應(yīng)收渡賬款到＋存稿貨＋聞其他任流動嚴(yán)資產(chǎn)贊通過諸對以服上指愛標(biāo)的跌層層播分解統(tǒng)，就透可找蒙出企插業(yè)財想務(wù)問爺題的急癥結(jié)仆之所戒在。善下面每我們蠶以A齊公司扁的杜肌邦圖化（圖迫6－稍1）病為例脾，說輕明其捕主要櫻內(nèi)容道。自有資金利潤率自有資金利潤率14.94%×權(quán)益乘數(shù)2.022＝1/(1－資產(chǎn)負(fù)債率)×權(quán)益乘數(shù)2.022＝1/(1－資產(chǎn)負(fù)債率)資產(chǎn)凈利率7.39%×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.6304×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.6304銷售凈利率4.53%÷÷資產(chǎn)總額年初1680、年末2000銷售收入30÷÷資產(chǎn)總額年初1680、年末2000銷售收入3000銷售收入3000凈利136臉圖6候－1拘圖6壯－1鼓中的捎權(quán)益消乘數(shù)簽，表饅示企熊業(yè)的送負(fù)債濫程度竊，是且指企桃業(yè)由社于舉免債經(jīng)符營而罩帶來治的企銀業(yè)資蹈產(chǎn)相遵對于劫所有山者權(quán)橋益的慌擴大拔倍數(shù)偽。權(quán)嚇益乘松數(shù)越寸大，器企業(yè)略負(fù)債愚程度斯越高衛(wèi)。資瓣產(chǎn)對寫所有騎者權(quán)可益的坡擴大痕倍數(shù)易越大啟。通礎(chǔ)常的攏財務(wù)蠢比率嘗都是朗除數(shù)郊，除珠數(shù)的藏倒數(shù)青即為障乘數(shù)遍。權(quán)沉益除畫以資肌產(chǎn)是黎資產(chǎn)茄權(quán)益斜率，找權(quán)益扇乘數(shù)局是其懲倒數(shù)選即資蒙產(chǎn)除舊以權(quán)戶益?？科溆嬚徦愎珬壥綖楦校合葯?quán)益俗乘數(shù)別＝1芳÷激（1或－資階產(chǎn)負(fù)潛債率蝕）曾公式獵中的役資產(chǎn)讀負(fù)債況率是址指全飼年平貴均資滅產(chǎn)負(fù)血債率暑，它字是企售業(yè)全船年平魚均負(fù)鑼債總悄額與稱全年深平均昏資產(chǎn)扔總額桐的百麻分比傷。叉例如隆，A具公司跪20婚00鍛年度睜初負(fù)濱債總避額為校80冬0萬脫元（歉流動似負(fù)債寇為2才20韻萬元卸，長抖期負(fù)手債為滑58很0萬近元）止，年各末負(fù)勢債總恩額為荒10砌60黃萬元蹲（流免動負(fù)關(guān)債為院30柏0萬表元，剩長期遭負(fù)債練為7噴60叉萬元鋼）。煤依上右式計彎算權(quán)習(xí)益乘榮數(shù)為濱：絡(luò)權(quán)益啦乘數(shù)沿＝1旬÷枯{1借－[窮（8耗00鍋＋1無06譜0）損÷燃2]浩/飽[（銹16嘩80屬＋2權(quán)00即0）往÷役2]換剝×口10匹0%寒}蹲＝1罰÷食（1繼－5診0.泰5繡4%滲）坦＝2焦.抄02乞2那自有誤資金搏利潤堡率是齒所有盤比率員中綜唇合性葛最強借、最鋸具代鋤表性礙的一版?zhèn)€指竟標(biāo)。帽因為誘：耗自有倦資金膠利潤睜率＝雹資產(chǎn)低凈利濕率捐×志權(quán)益腳乘數(shù)鵝而且限：資講產(chǎn)凈本利率晨＝銷圾售凈典利率融×悄資產(chǎn)嫁周轉(zhuǎn)遲率賀所以命：經(jīng)自有搜資金隱利潤驢率＝西銷售括凈利梁率招×木資產(chǎn)紡周轉(zhuǎn)對率膠×架權(quán)益捉乘數(shù)柱從公紗式中浮看，證決定斗自有茅資金飯利潤偏率高終低的先因素獸有三醫(yī)個方盞面：閉銷售挪凈利手率、告資產(chǎn)盞周轉(zhuǎn)贊率和恢權(quán)益舅乘數(shù)嗎。這繁樣分展解之匯后，傅就可評以把圓自有狗資金窯利潤腦率這畝樣一干項綜怖合性尿指標(biāo)寸發(fā)生胃升、帆降變菠化的鐮原因悼具體夏化，掉比只胃用一策項綜柜合性時指標(biāo)呆更能清說明切問題甚。睬權(quán)益寧乘數(shù)總主要勒受資球產(chǎn)負(fù)子債率鵝的影繩響。稻負(fù)債苦比例誼大，拐權(quán)益貴乘數(shù)染就高綠，說屢明企幼業(yè)有姻較高持的負(fù)意債程場度，已能給壇企業(yè)晨帶來活較大鉤的財塵務(wù)杠杜桿利陜益，蕉同時達(dá)也給唐企業(yè)檢帶來舞較大頭的財駝務(wù)風(fēng)典險。那銷售陳凈利奏率高己低的斬因素鍛分析蜓，需沸要我濕們從剖銷售徹額和消銷售肅成本稅兩個旗方面隆進(jìn)行晨。這簽方面助的分化析可析以參咳見有劣關(guān)盈它利能色力指謠標(biāo)的智分析場。當(dāng)錄然經(jīng)請理人糟員還鋤可以慰根據(jù)僑企業(yè)揮的一栽系列談內(nèi)部怨報表事和資謀料進(jìn)貢行更盲詳盡貌的分拔析，末而企也業(yè)外漠部財讀務(wù)會眠計報與告使貞用者材則不紙具備劑這個綁條件剖。稅資產(chǎn)援周轉(zhuǎn)絨率是璃反映遷企業(yè)柜運用溝資產(chǎn)掩以產(chǎn)綁生銷薯售收吸入能捏力的兼指標(biāo)意。對躺資產(chǎn)記周轉(zhuǎn)勞率的壘分析懇，則差需對壽影響醬資產(chǎn)憐周轉(zhuǎn)拿的各斬因素服進(jìn)行鴉分析勁。除程了對制資產(chǎn)踢的各研構(gòu)成爭部分劫從占旁用量望上是透否合網(wǎng)理進(jìn)懷行分慨析外剝，還延可以段通過稠對流拉動資及產(chǎn)周糞轉(zhuǎn)率轟、存宣貨周抹轉(zhuǎn)率霉、應(yīng)高收賬留款周嘉轉(zhuǎn)率智等有藥關(guān)各獨資產(chǎn)各組成書部分挑使用多效率蝴的分窗析，斗判明搬影響顯資產(chǎn)檔周轉(zhuǎn)界的主時要問很題出限在哪并里。李杜邦劍財務(wù)根分析球體系創(chuàng)的作盜用是桂：梁第一揉，解須釋指蜻標(biāo)變猛動的殺原因同和變震動趨哭勢，覽為采戚取措容施指赴明方置向。申假設(shè)站A公功司第封二年杏自有壓資金叉利潤權(quán)率下銹降了鞠，有奉關(guān)數(shù)恩據(jù)如恥下：碧自有馳資金己利潤獵率＝喚資產(chǎn)部凈利嗓率俘×廈權(quán)益息乘數(shù)在第一大年1末4.嚷9火3%蹈＝7弦.會39此%象×踢2.泉0薦2音第二痛年1膠2.扭1戒2%梁＝6址%的×蔥2.械0攤2培通過嚼分解谷可以將看出花，自榆有資燈金利部潤率流的下俱降不子在于畜資本門結(jié)構(gòu)繭（權(quán)短益乘僻數(shù)沒蛾變）鬧；而魂是資咳產(chǎn)利榆用或菠成本例控制湊發(fā)生反了問溜題，應(yīng)造成魂資產(chǎn)課凈利固率下取降。撫這種警分解項可以腦在任范何層醉次上網(wǎng)進(jìn)行啄，如捉可以儉對資植產(chǎn)凈凈利率經(jīng)進(jìn)一陶步分儲解：唯資產(chǎn)很凈利并率＝值銷售煮凈利刻率椒×柜資產(chǎn)默周轉(zhuǎn)鼻率土第一宜年7鵝.反39山%＝佩4.砌5煉3%娛×定1.袍6藝30晨4菌第二蒸年6渠%＝豆3%砍×樂2褲通過瓜分解董可以凝看出軟，資刷產(chǎn)的品使用萄效率佩提高鑰了，銜但由循此帶適來的敢收益犬不足偽以抵坦補銷連售凈醒利率狡下降閘造成聰?shù)膿p細(xì)失。利至于雷銷售屈凈利界率下宋降的辟原因映是售歸價太據(jù)低、膊成本拜太高媽還是聚費用慮過大哪，則次需要嗚進(jìn)一旗步通蹄過分燒解指壩標(biāo)來穗揭示掀。毀第二駝，通向過與慢本行畝業(yè)平弦均指損標(biāo)或盛同類棵企業(yè)湊相比箏，杜坐邦財受務(wù)分茫析體取系有糟助于女解釋武變動鈔的趨拐勢。躲假設(shè)滅D公火司是稍一個址同類鳥企業(yè)辱，有膝關(guān)比議較數(shù)嚼據(jù)如指下：哲資產(chǎn)渴凈利取率＝抖銷售悄凈利云率目×它資產(chǎn)杰周轉(zhuǎn)界率把A公例司：抵第一廢年7弄.奇39筒%＝泡4.曲5戶3%幼×通1.晨6臂30萬4剖第二孕年6遙%＝妹3%到×征2諷D公其司：裁第一左年7紙.曬39灣%＝做4.倘5育3%秋×顧1.墊6告30籮4疊第二謀年6樂%＝屈5%毀×嘴1.汁2傻兩個叉企業(yè)殘的資宣產(chǎn)凈僑利率迎變動晝趨勢攔是一意樣的漁，但磨通過蘿分解前可以浪看出徒原因申各不體相同盜。A歸公司比是成斤本費豪用上償升或垮售價暑下跌紗，而拳D公屠司是躍資產(chǎn)西使用有效率平下降襪。隸從以與上實汗例的忍分析布中可寧看出桑，通老過杜衫邦分憤析體桶系自投上而社下地顧分析駁，可把以了街解企例業(yè)財糧務(wù)狀勵況的姥全貌蔑以及癢各項度財務(wù)學(xué)指標(biāo)喜間的執(zhí)結(jié)構(gòu)憂關(guān)系末，查立明各浸項主翅要財博務(wù)指伶標(biāo)增亂減變志動的龜影響胖因素諒及存扭在的賄問題匙。杜宴邦分講析體歇系提記供的間上述調(diào)財務(wù)臘信息那，較恒好地愧解釋到了指必標(biāo)變抵動的繡原因芳和趨相勢，箏這為添進(jìn)一抬步采間取具饞體措目施指犬明了捏方向其，而蓮且還位為決百策者話優(yōu)化昂經(jīng)營壇結(jié)構(gòu)圍和理歐財結(jié)路構(gòu)，烈提高箱企業(yè)贈償債桿能力急和經(jīng)茶營效捐益提腰供了充基本授思路價，即處要提富高凈跡資產(chǎn)昌收益萌率的碎根本錯途徑臨在于飄擴大獲銷售我、改網(wǎng)善經(jīng)騙營結(jié)畫構(gòu)、喇節(jié)約寺成本劑費用兄開支偷、合聞理資狡源配壽置、偽加速孫資金桃周轉(zhuǎn)因、優(yōu)掉化資徒本結(jié)踐構(gòu)等豆。在沾具體林應(yīng)用產(chǎn)杜邦錄分析諒體系依時，受應(yīng)注剃意這待一方舊法不痕是另彈外建除立新片的財裂務(wù)指誤標(biāo)，鞏而是摔一種列對財吩務(wù)比毯率進(jìn)診行分獎解的賴方法桐。它趨既可赤通過滾凈資鼠產(chǎn)收迅益率慧的分秘解來芽說明很問題健，也反可通襲過分醒解其針?biāo)敻瘎?wù)指委標(biāo)（壽如總斧資產(chǎn)豆報酬股率）甩來說蹄明問所題。外杜邦是分析賣體系愛和其否他財扎務(wù)分粒析方歷法一爬樣，罩關(guān)鍵夜不在蠟于指駁標(biāo)的謀計算竟而在毀于對玩指標(biāo)考的理攝解和前運用肅。暢利用械杜邦急分析祖圖進(jìn)測行綜臣合分珍析需妄要抓頸住以述下幾書點：堵（1萬）凈慶資產(chǎn)串收益潤率是耐一個浴綜合礎(chǔ)性較廈強的麗財務(wù)兄分析赤指標(biāo)仔，是冷杜邦今分析娘體系床的核賺心。呼財務(wù)皂管理親的目他標(biāo)之焰一是句使股煤東財泛富最債大化拋，凈剪資產(chǎn)蠅收益青率反款映了暮企業(yè)嗎所有影者投池人資紡本的剝獲利桃能力愉，說武明了誕企業(yè)澇籌資責(zé)、投演資、膝資產(chǎn)疤營運搖等各殿項財臟務(wù)及痛其管谷理活記動的變效率館，而席不斷諷提高看凈資酸產(chǎn)收步益率陳是使潮所有及者權(quán)項益最除大化專的基閉本保租證?；宜燥h，這妖一財討務(wù)分農(nóng)析指臨標(biāo)是悟企業(yè)帳所有夠者、藝經(jīng)營樣者都牌十分逆關(guān)心需的。興而凈寄資產(chǎn)帖收益碰率高殖低的犯決定續(xù)因素仔主要邪有三倚個，散即銷惹售凈純利率融、資屑產(chǎn)周徑轉(zhuǎn)率畫和權(quán)叛益乘植數(shù)。月這樣散，在令進(jìn)行受分解講之后夸，就漠可以牲將凈香資產(chǎn)象收益英率這訓(xùn)一綜梳合性女指標(biāo)積發(fā)生蜜升降推變化奧的原觸因具既體化艘，從宵而它摘比只兇用一基項綜訴合性撥指標(biāo)乖更能帆說明淘問題棟。頂（2頭）銷泳售凈昏利率掘反映覺了企躲業(yè)凈承利潤銀與銷治售收田入的關(guān)關(guān)系刺，它卷的高揪低取汁決于良銷售匹收入舊與成趨本總清額的神高低芝。要散想提由高銷水售凈蜂利率控，一瞞是要苦擴大競銷售候收入鴿，二魯是要芬降低寺成本街費用演。擴捷大銷突售收喘入既性有利套于提司高銷每售凈誦利率粘，又夢可提祝高總拿資產(chǎn)艘周轉(zhuǎn)蜻率。任降低這成本楚費用屋是提把高銷勞售凈抬利率季的一史個重萌要因惰素，妨從杜閥邦分畫析圖毫可以電看出匆成本拔費用獵的基估本結(jié)醋構(gòu)是否否合月理，罷從而句找出虜降低小成本潑費用沾的途箱徑和質(zhì)加強紫成本準(zhǔn)費用似的控黎制辦相法。障如果垃企業(yè)封財務(wù)屋費用陽支出漿過高葵，就騙要進(jìn)刃一步著分析厘其負(fù)身債比稻率是同否過漲高；賺如果視管理晌費用失過高扣，就旋要進(jìn)堤一步歇分析案其資蔥產(chǎn)周類轉(zhuǎn)情與況等概等。宣從圖搞7瓣—霜3中唉還可萍以看嚴(yán)出，窯提高呈銷售嗎凈利墓率的片另一咐途徑惑是提偵高其薯他利已潤?；轂榱寺敿?xì)潑地了裝解企酷業(yè)成煩本費貍用的剛發(fā)生泰情況回，在夸具體帥列示堵成本戚總額認(rèn)時，通還可至根據(jù)座重要備性原家則，蟻將那風(fēng)些影滿響較綁大的咬費用裕單獨功列示杏，以來便為接尋求像降低塞成本醉的途廁徑提蝦供依桂據(jù)。叢（3蘿）影政響資臘產(chǎn)周仍轉(zhuǎn)率貢的一幼個重知要因去素是吹資產(chǎn)撲總額那。它蛇由流私動資規(guī)產(chǎn)與泊長期隨資產(chǎn)有組成嗎。它切們的廈結(jié)構(gòu)屬合理豎與否鐘將直撐接影冶響資必產(chǎn)的編周轉(zhuǎn)溝速度資。一聾般來洽說，異流動回資產(chǎn)脫直接妥體現(xiàn)弱企業(yè)增的償驢債能低力和熊變現(xiàn)欺能力鞋，而蛙長期旗資產(chǎn)循則體屢現(xiàn)了來企業(yè)掛的經(jīng)弟營規(guī)瞧模、粱發(fā)展管潛力番。兩熟者之番間應(yīng)鎮(zhèn)該有邊一個援合理味的比虹例關(guān)勸系。尖如果飛發(fā)現(xiàn)風(fēng)某項土資產(chǎn)己比重姨過大便，影謊響資營金周渠轉(zhuǎn)，內(nèi)就應(yīng)東深入擺分析窯其原被因，艱例如蚊企業(yè)償持有癥的貨核幣資嘉金超練過業(yè)悔務(wù)需悼要，津就會壞影響眼企業(yè)塊的盈元利能制力；萍如果斬企業(yè)構(gòu)占有踐過多炮的存?zhèn)浐蛣趹?yīng)收濃賬款舉，則咬既會然影響到獲利符能力瓶，又涉會影面響償少債能懇力。今因此懶，還咽應(yīng)進(jìn)耍一步晨分析箏各項幕資產(chǎn)屑的占槳用數(shù)冷額和舉周轉(zhuǎn)架速度牛。膀（4屠）權(quán)沾益乘顛數(shù)主惕要受蔥資產(chǎn)今負(fù)債鞏率指殲標(biāo)的腿影響?zhàn)^。負(fù)弊債比埋率越甚大，皆權(quán)益士乘數(shù)赴就越省高，橡說明佛企業(yè)軍的負(fù)交債程加度比墻較高穗，給頭企業(yè)其帶來揮了較盟多的統(tǒng)杠桿協(xié)利益逗，同嚷時，歐也帶買來了狗較多航的風(fēng)筋險。嚇第三場節(jié)象沃爾泥分析波法僻一、弊沃爾倒分析拐法趙財務(wù)糞狀況暈綜合懲評價偽的先喉驅(qū)者嶄之一宣是亞殼歷山壁大撐·念沃爾蒙。他掀在2純0世鄙紀(jì)初毒出版恒的《跑信用哄晴雨蕉表研隨究》寒和《施財務(wù)緞報表差比率祝分析病》中續(xù)提出仍了信街用能劉力指嚼數(shù)的乓概念逢，他奶把若星干個柏財務(wù)虎比率疤用線貞性關(guān)石系結(jié)閣合起售來，定以此劫來評狹價企洞業(yè)的作信用增水平革，被直稱為洽沃爾向分析劫法（滅Wa翠ll北An床al將ys擁is摸）。稱他選液擇了晨七種幟財務(wù)造比率委，分赤別給捕定了艇其在舅總評鑒價中莖所占病的比色重，湖總和森為1曬00亞分。仁然后霧，確矩定標(biāo)佩準(zhǔn)比殖率，差并與宮實際鈴比率逆相比緞較，域評出識每項奮指標(biāo)志的得塌分，蔥求出員總評昌分。盾我們己用沃賢爾的屋方法卷，給驚四川勢明星還電力塘股份北有限摟公司密20賺00徐年的版財務(wù)息狀況著評分冰的結(jié)逢果見榆表7半－1形所示往?？菸譅栆淼姆謨斘龇ㄌ魪睦磙D(zhuǎn)論上攏講，惕有一議個弱艇點，懶就是顆未能嚴(yán)證明久為什案么要辭選擇帽這七幟個指痕標(biāo)，劉而不罷是更肅多些吹或更矛少些榜，或糟者選雁擇別庫的財羅務(wù)比時率，帶以及齡未能融證明轉(zhuǎn)每個般指標(biāo)呈所占梅比重顏的合核理性預(yù)。沃地爾的姻分析援法從秋技術(shù)不上講蠢有一遺個問非題，申就是仍當(dāng)某房一個柄指標(biāo)蘭嚴(yán)重六異常千時，歇會對副綜合接指數(shù)掠產(chǎn)生牙不合藝邏輯趙的重妙大影錫響。責(zé)這個個缺陷弊是由歷相對呼比率渠與比管重相墳“懲乘滋”杠而引租起的識。財增務(wù)比賭率提哨高一豐倍，篩其綜偏合指調(diào)數(shù)增圾加1搭00錯%；廉而財?shù)膭?wù)比霜率縮霜小一臭倍，池其綜河合指急數(shù)只昌減少會50甘%。翠表7趣－1蕉叔助璃號鵝繪喘理多上杠沃目爾綜害合評員分表盞財務(wù)零比率鳴比重釣1壇標(biāo)準(zhǔn)劃比率趣2驕實際哪比率關(guān)3棋相對它比率丘4＝慰3蔑÷棕2翅綜合狠指數(shù)佩5＝設(shè)1符×勺4埋流動喇比率參凈資子產(chǎn)/聰負(fù)債垃資產(chǎn)鼻/固華定資壯產(chǎn)削銷售媽成本僅/存滾貨起銷售憐額/責(zé)應(yīng)收西賬款脊銷售鋼額/窯固定扶資產(chǎn)模銷售破額/真凈資丘產(chǎn)夠25畢25循15販10陷10阿10圣5種2.茫00確1.揪50鞏2.誠50葵8喜6者4留3纖1.墓66橋2.率39愉1.挑84外9.擱94遺8.習(xí)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