公司融資決策與效率資本市場

公司融資決策與效率資本市場第十三章主要概念和方法理解有效資本市場的重要性能夠定義不同類型的有效資本市場了解對有效資本市場的各種實證研究理解有效資本市場對公司財務(wù)經(jīng)理的含義本章目錄13.1融資決策能創(chuàng)造價值嗎？13.2效率資本市場的描述13.3效率資本市場的不同類型13.4實證研究的證據(jù)13.5行為財務(wù)學(xué)對效率資本市場的挑戰(zhàn)13.6實證研究對效率資本市場的挑戰(zhàn)13.7差異總結(jié)13.8效率資本市場假說對公司理財?shù)膯⑹?拾3師.殖1融論資降決伯策塌能壺創(chuàng)臂造冒價系值低嗎葛？典軋型眼的嚼融類資雹決距策嚇包騾括組：需門要出發(fā)售多社少客債丈務(wù)訊和包股氏權(quán)君：蘇規(guī)誼模出交售雀哪條種遭類縮慧型脅的葵負不債湖和巖權(quán)陡益果：龜方迷式何么時扣出首售盲這幸些伯債爸務(wù)青和對股我權(quán)查：群時最機何扯時備（豈或作是油否兵）搭支帳付昏股兇利站：至成援本我蜂們菊也截可呀以獎采料用嚴凈鞋現(xiàn)騾值績準塊則牌來虹評即價旅融徑資莊決迫策盡矮管戲融抹資噴決耳策仰的摩評校價配過離程濤與返項爭目懲決夏策轉(zhuǎn)的破評蹄價騎過續(xù)程奸相狠同須，夫但溪結(jié)多果筍卻洋不陰同疫。具密有掩正者的賣凈盾現(xiàn)拔值功的痛投朵資裕機寄會賓比匙具疑有屬正雀的換凈販現(xiàn)處值吼的捕融衣資伴機柜會訓(xùn)多飽。具藏有兩價遼值惡的珍融漿資揚機明會桶根鑼本涌不桌存盼在除。創(chuàng)霉造舟有耍價絨值纖的越融摸資孤機圾會—愧—崖3種遇基滋本度方股法1、月愚惑弄宇投密資篩者實殿證恒研貌究書的紋證捷據(jù)否表碎明香，跟投族資醒者榜并島不料總啊是編那赴么正容傻易同被康愚介弄專。無君論鞭在旨任復(fù)何辟時楚候屑，廉證撞券懼總芒是篩被嫌合修理架定秧價扣。2、鹽降刊低傘成絮本系或望提史高砌補偉貼某忽些坦融汗資共方失式任具就有來稅呼收折優(yōu)巴惠豎或?qū)懻咂勰芘c夠派帶梯來小補近貼剛。3、繩創(chuàng)搖新頸證懇券有性時貢公截司偶會瘡發(fā)嚷現(xiàn)啞，拾可兄以久按靠更釋有夾利朝的影價數(shù)格萍發(fā)峽行臭創(chuàng)刊新石的州證團券貧以葉滿杏足固原多先狠未謝能笑獲槽滿盞足因的聯(lián)投確資最者嫩。從做長裁遠童來超看悠，殼創(chuàng)雷新受證既券偶所坐能陳創(chuàng)衫造說的兩價題值趙很胡小雅。1革3渴.揮2效椒率由資覺本吩市挺場哭的賺描聾述效俯率問資棍本混市置場是瞧指搏股友票龍價禁格掘能鋪充胳分鬼反餅映姥所抖有位相校關(guān)質(zhì)信叢息的眼資尖本獎市篩場孩。效枝率擇市滴場極假虎說皆（E往M豈H，兩有抹效季市洞場蟻假眠說任）對幅投稠資糧者艘和誼公司李具嫁有邀重林要照的概含拘義因課為肥有喪價虎證戚券它的錯價閉格害及代時往地輪反利映象了趕相呀關(guān)損信傅息擔(dān)，格因聲此當(dāng)拳信價息駕披雞露牛時醋獲阻知什信忙息反的由投脂資宴者鳳無己法珍從仆中芬獲辰利但。公鼻司倚期衣望辯按公究允的仗價喉值土發(fā)剖行純證動券腳。鬧在月效哄率準資脖本桿市恰場中貸，盒公亞司筍不濃能陵通厭過韻愚裝弄辨投全資筋者燦獲方利舉。股筑價黎的努反側(cè)應(yīng)股盛價-億3恩0狠-艇2災(zāi)0暫-針1論0逮0每+搭1潮0犯+拐2欲0園+猶3框0信出息電公餡告每日屈前(臨-酷)后(敞+廚)的辨天孕數(shù)效勢率委市獸場洪對打“愿利槐好湖消鋤息剖”糞的遭反停應(yīng)對范“崇利僵好霉消報息煮”皂過船度蓮反乓應(yīng)綱后震回魄歸對僵“集利幣好信消戒息隨”棕延殲遲探反庭應(yīng)股督價租的乖反效應(yīng)股丑價-羽3媽0滋-幟2檔0茫-槍1吊0該0黨+套1歡0霧+才2脈0減+粉3糊0效昌率爺市伏場殘對等“阻利都空常消宣息任”頸的維反脾應(yīng)對宰“蛙利史空招消榴息嗽”唉過愛度燃反煌應(yīng)瞎后跌修炎正對矛“抹利泛空鳥消箱息”延永遲惑反賤應(yīng)效罵率愈資番本寒市炭場幼的斗基池礎(chǔ)理諷性握：假害設(shè)原投淋資歐者等都姑是體理蜂性養(yǎng)的述。理快性糾的攜調(diào)急整涉對緣瑞股乘票乳價尼格蛙的鴨預(yù)蓬期材。獨裙立劫偏握離叛理紙性炒：物事督件鈔的鑒獨艘立遣性即風(fēng)便灰是劉大燙多貨數(shù)謎投準資相者坊都醉不滾是杏完帆全水的恭理性商投廈資殼者掩，絡(luò)只培要塊能侮讓婆非備理壺性甘相訪互矩抵消緊，富股剛票穴價閉格各的邪變夫動樣也歷將帝和甘有嚇效降市被場情煩況蓮下浪一傳致煌。套閃利打：假案設(shè)懼有鮮兩吃類碗投托資毒者偏：非值理裕性阻的埋業(yè)啦余覽投池資橡者嬸和秒理歲性昨的者專狡業(yè)批投納資卻者如幟果港理隔性徹的厭專虹業(yè)壺投碎資株者溫發(fā)盼現(xiàn)A公軋司結(jié)的帝股黎價拍被稅低紡估繼，吊他層們甚會惡賣迫出B公妖司疾的詳股臉票他，覽買堂進A公能司逃的納股逃票貿(mào)。套亮利曬：轎同瘦時歇買尸入啊和四賣罵出剖不麥同握證割券讓以尋獲冷取躍利粗潤窩。如想果忍專叔業(yè)寒投蹄資型者坡的級套絨利堅行膊為婦主易導(dǎo)單了想業(yè)術(shù)務(wù)稈投釣資聾者慰的追投譜機野行違為珠，駝那馬么則資倉本悠市冷場凝仍舟然莖是杯有降效亮的袖。1男3辭.標3效狐率有資烏本秘市倘場局的局類掏型為廈了始分旬析牢股虛票斯對嗓不歐同坦信叉息浴的秧反齊應(yīng)環(huán)速繞度羊，蠶將永信息雨分欲為系不勾同貢的禁類疼型撐：歷蜂史齡價秤格呼的賽信版息公裕開險的昨信途息所白有脂信獻息弱乎勢浸效歪率尾市席場證臣券梯價繡格冷反別映南了逮所認有丟歷耕史幼信乘息半襲強觸勢陪效貫率代市欲場證戶券嬸價各格雨反儲應(yīng)陷了資所因有美公屬開號可皺用滿信含息強啄勢僚效睡率碌市趁場證消券俯價浴格攜反功應(yīng)歸了段所予有倍信亂息—公岡開炎的咬和緞內(nèi)隸幕恥的弱勢效趴率弟市筍場證股券悔價辨格盼反梳映杏了糊有遮關(guān)只過蜜去險的劣價別格叔和再交荷易孝量符所帽有吉信溫息如。如妄果棵市練場盞是駱弱勢有餃效燙的認，略那住么敵技賤術(shù)讀分計析勇就慘沒敬有養(yǎng)價中值由儲于狠股差價猜僅售僅忍隨蕉新貫的養(yǎng)信臘息篩而咽變太動武，跳而鳴信奪息減是米隨骨機浸而察來聯(lián)的讓，芒因盆此架股尸價論應(yīng)疏該橫是仙隨晶機案游晨走聞的爭。為娘什蘋么自技啟術(shù)兵分似析晉失賠效股塔價時陽間投稠資速者旅的霞行怨為良將弊消暢除傷任植何匪從艱股岡價缺波淹動克規(guī)白律揮中臘獲固得嫌的亭超舍常算收勝益繩。如武果永我諸們蝦能遞從停股犁價恨波蹈動崇中宗找風(fēng)到帥“岔規(guī)順律蒸”舍來臣獲忙得廟巨撿額休利府潤跪，杏那督么女每靈個雪人屋也蛙都陽能煩做克到期，阿結(jié)糠果閣是超顧常裁利迅潤停將址消濱失。賣l賣買買半英強高勢薯效鐵率懸市秩場證拔券必價耕格睬反峰映冤了獲所犧有菊公逃開甩可朗用尤的萌信惡息公瘡開壘可巴用欲信摩息狗包嚷括義：歷姑史純價偶格冒和蓮交奮易絲式量疊信誓息公賢開輔的誰財惹務(wù)廢報槍表年罩度穴報導(dǎo)告馬中甚的饅信刻息股璃票頑價您格捐在公約告時提就腸會斧立差即重上殿漲頓。強訪勢挎效雷率蜻市限場證大券站價江格陰反申映筍了杏所角有對信蒙息—公隱開綠的獲和胞內(nèi)蝦幕渴的診。強面勢異效妨率趁市損場魔包漢括診了桿弱換勢仰效猜率管市痛場穩(wěn)和匯半糊強勢狹效佩率恨市扔場脅。強陵勢管效套率遠市絲式場孟認輔為踩任門何顏與帆股帝票蛾有安關(guān)嫂的豪信烘息薪，哪襯怕首只饑有盯一堤個甚投褲資牲者痰知紐奉道窯的趟信技息刻，者都樹已爬經(jīng)充照分島反戰(zhàn)映弦在廣股森價憐中漏了弊。漁市逐場扎中粥沒失有畝秘巧密欺。信兼息貨集所有相關(guān)信息集公開可用信息集歷史價格息集如低果泡市漂場穗是輔強閣勢效效蹈率院，揉那勸么立它鞏也大是纖半步強帳勢待效候率貼的創(chuàng)；如例果蘆市刻場亞是虛半像強本勢渡效刃率俱的所，蠻那理么拼它展也庸是扶弱沈勢進效淋率殃的效珍率勾市導(dǎo)場卵假抄說鞋告湖訴勸的庭和國沒慎有金告索訴則的投淚資阻者銅可分以看投卡擲故飛慚鏢玻進守行脹股撤票溉投好資篩組懶合把選跨擇這竿種深說險法神雖遮然丟基陳本姐上啞是屈正謠確植的粒，留但罩并鐵不烈完痕全遠正凱確渠。投域資遲者步還虧必傅須繞根醬據(jù)董風(fēng)掃險領(lǐng)厭華惡尚程嬸度脆確弟定柿其叼所懼持康有宵投暗資菊組頭合耍的馬風(fēng)典險目程震度厚及皆其車期城望森收尖益遍。股確價暗波文動響是晶隨蓋機挨的闊，疾或瓶自逼發(fā)聲的貝。股轟價瓦反拔應(yīng)和信邊息股濟價席因鮮隨爪機摟而沈來侵的糾新曲信王息梨而桶變坊化蟲。因維此動，幟財椒務(wù)亮經(jīng)擁理愧不謝能暮擇負機肯發(fā)刻行甚股滅票幣和雕債僅券慨。股慮東言漠神不返關(guān)奔心魄：懷較疑編者撫認摟為刃：艘在弄某居一濕天異里債，已只眠有躺部失分摔發(fā)筑行鑒在少外角的敢股票傷成崗交幣換褲手頭，屈股車票桃的梁市圣場教價像格籌不邪可挽能薦達管到慕效秘率快。但夜是獲，焦即忠使跪股津票球交世易此人瘦數(shù)鵝相聾對鳥少展于沸現(xiàn)皮有而股朵東緣瑞人豎數(shù)奸，只森要招一能些孫感屬興窩趣匙的盞交跪易笨者申使垃用汽公駛開遮可屑用班的斤信息鴨，站股斤票寧仍輸然盈可扔以認被疼有蒼效生定丟價貓。即爆：查雖阿然直許狠多特股猴東世從援來沉沒陜有吩追俗蹤浙分扭析孤該拉股萄票淘，融也沒織有浩考其慮咳在漸不懂遠房誠的趨將辯來擊進鴉行宅交理易治股無票誤，姓股知票價裁格眼仍邀然徐能胖反梁映鍬所鳥有跡相秋關(guān)釋的麗可輸用暮信碗息異。1精3習(xí).聽4效倍率剖市糊場墨假撫說紋實爽證控研葬究隔的賽證脅據(jù)相乖關(guān)王研而究嗽主撐要陸可穿分遍為除以媽下謹三仗大承類叮：1、騾弱雪勢供效槐率組市赤場發(fā)：瓣股采價膊變田動滑是縱否曲隨楚機鏈？砍是確否垃存蚊在銳獲謠利菜的秘“眼交洞易適規(guī)亭則屠”悟？2、筆半碌強資勢窗效州率蘿市場場亡：塔事炎件循研算究糟：李市暢場氏是遲否衡迅勉速紙并到準幫確毒地吼對屠新奧信置息耀作該出捎反消應(yīng)素？共弊同扔基脊金3、辯強貌勢淚效槐率豬市工場礎(chǔ)：壺內(nèi)害部偉人絮的淺投敞資上業(yè)奧績你擇看萌出討了逐什愿么胃規(guī)勸律社？弱溉勢拔效巴率瓣市吩場貨：茫股胖價投是肯否衛(wèi)隨諷機豆變科動久？觀閃點鉛：惑過危去死股鮮票歪價挺格蓄的帳變?nèi)蕜邮信c流未脹來默股愧票達價嶄格如變截動各無饒關(guān)哥。序宰列嫂相掀關(guān)俘性逗：一賄只蜓證篩券妨現(xiàn)級在喚的里收狂益究與恰該怨證嘴券昏過就去刮期粗間的去收殃益驚之肅間耽的京相稿關(guān)舊性月。[堤-跟1栗,汽+俱1稈]如京果辟某哨只縱股僻票翁的齊序禁列住相端關(guān)賢系業(yè)數(shù)里為正，憶則矛表黑明吼股澤票弦的忠變駝動般趨攔勢誤具仔有延伶續(xù)塊性。如混果洽某師只獲股斷票將的享序央列森相厲關(guān)大系彩數(shù)聞為負，體則晨表膚明描股李票亦的挎變輩動呼趨益勢渴具鳳有逆旗轉(zhuǎn)喉性。序評列喘相撿關(guān)哪系應(yīng)數(shù)片無否論呀為南正勺還騙是儉為謙負打，棄都暫表挨示剩市因場壟是無滅效悼率的撐。如騎果慎各壘種扣股雹票宣收賭益敏的辨序虹列河相盒關(guān)解系灰數(shù)獵為段零器，貞說乘明用股諒票竄市遞場漠與狠隨耍機治游甩走煎假煌說泳一側(cè)致酒。實調(diào)證嘩研旦究嗎的友證安據(jù)型支駁持塘弱竄勢魔市跨場蜜假哄說旁。我汽們出能異切青實餡的牌說叔嗎?許進多債心牢理惕學(xué)狀家輸和條統(tǒ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