中國公司治理：基于資本市場的回顧與展望

中國公司治理：基于資本市場的研究回顧與展望

報(bào)告提要在中國，公司治理何以重要？制度背景理論框架當(dāng)前關(guān)于中國公司治理研究的進(jìn)展未來研究方向我個(gè)人目前的研究興趣與課題2023/7/202公司治理何以重要？產(chǎn)權(quán)：公司治理的核心產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容與落實(shí)（Enforcement）公司治理的界定“Corporategovernancedealswiththewaysinwhichsuppliersoffinancetocorporationsassurethemselvesofgettingareturnontheirinvestment.”(ShleiferandVishny,1997）Protectinvestorsand/orstakeholders’interestsToassuretheinsidecontrollertomaximizefirmvaluenotatexpenseofanyinvestorand/orstakeholder’sinterests.2023/7/203公楊司廳治同理謎何顆以因重此要輕？與榆相濟(jì)關(guān)虧學(xué)際科亂的頁關(guān)搭系經(jīng)落濟(jì)拆學(xué)摔：斜產(chǎn)卻權(quán)伙經(jīng)范濟(jì)帖學(xué)杜和發(fā)契角約壞經(jīng)浴濟(jì)賣學(xué)財(cái)拉務(wù)凈學(xué)碗：聰公剩司期財(cái)此務(wù)會(huì)半計(jì)曾學(xué)掏：沿會(huì)訊計(jì)搜信冷息羨的總契節(jié)約籃觀創(chuàng)造過效財(cái)交率富分公禿配平堡財(cái)富資己本撒流蔬入資資本陣流該出企縱業(yè)才德2萍0蓬2衣3合/血7航/判1倆64在呈中揮國戲，楚公疲司倡治能理找何蠶以境重驕要術(shù)？公轎司諸治討理駁薄徒弱肢會(huì)渡延訴緩屑一所個(gè)票國殊家黨的跟金紀(jì)融剛市唱場選發(fā)奇展助，預(yù)削滅弱論一配個(gè)班國更家暈的侍競摘爭生力D欠a境t毫a福s瞞o夢u鞋r遵c竟e發(fā):殊C偶h珠i喂n酬a前E慨c侮o惹n馬o克m藝y鍬d階a荒t揉a漫b衛(wèi)a存s艇e2腰0橡2西3打/叮7除/擦1晉65公項(xiàng)司券治商理控評燈級I愈M晨D瑞敢士輝洛寄桑涌國些際悶管發(fā)理桃學(xué)遍院2云0斃0承4優(yōu),肥6索0精e經(jīng)c飾o冊n擴(kuò)o遲m哀i好e貨s襖s倍u增r競v豬e犧y品e丈dAverageRankCorporateBoardShareholderValueInsiderTradingShareholderRightSingapore7.551339HongKong16.0982225Malaysia16.310122518Sweden18.83814176UK22.522301622Germany23.54431712USA23.535172913Taiwan23.812213428India37.029354935Thailand37.327285539China41.525405744Japan45.350591359Philippines45.837425450Korea50.553534155Indonesia55.3565259542冠0原2孫3紀(jì)/膜7蹄/焦1避66公攜司哲治探理禍指席數(shù)W很o修r(nóng)煩l伐d脊E葉c膝o蹤蝶n索o派m缺i評c膀F逆o診r寺u噸m診2劇0盯0泊3或,候4絡(luò)9贏c滔o遍u拋n般t汁r刪i傅e豎s蝕s名u軌r遠(yuǎn)v襯e鳳y桑e剝d

Rank

Score1UnitedKingdom

6.346Sweden

5.987USA

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5.919Germany

5.7813HongKong

5.5921Malaysia

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4.9628Thailand

4.7231Japan

4.5932India

4.5933Korea

4.5943Philippines

3.8944China

3.8046Indonesia

3.622扣0員2表3趙/嗽7餃/嶺1璃67證奶券穿市例場錄發(fā)凳展吹與斬公滿司輩治晉理2幕0貧2枝3羨/浴7膝/興1憂68公通司底治星理皆與舍腐鮮敗C島o寫r候r執(zhí)u切p蓄t屋i云o鑰n拳P硬e歉r諸c宏e雅p策t舒i扎o像n弊I芬n吧d續(xù)e今x邀b絞y達(dá)T磚I留,衛(wèi)C句o勵(lì)r廉p吳o炊r宏a塌t妻e非G丙o世v蟻e監(jiān)r坑n芽a有n冒c招e橡b繭y濟(jì)W俯E建F業(yè),閣4藝9奇c撿o蟲u覽n彩t仗r狐i盼e眉s2屈0炮2赤3監(jiān)/翠7川/吃1姜69公謙司算治鉆理宮與刺國扁家閥競獎(jiǎng)爭栽力C價(jià)o錦m唐p往e代t吼i善t偽i墳v模e嶺n價(jià)e鋸s跟s制b撈y從I宜M旱D株,姓C看o浩r波p搖o叮r睡a杯t枯e瓶G郊o(jì)煙v瓶e閃r嶺n逢a管n朵c駝e的b鮮y畫W講E堅(jiān)F凡,灰4血5桌c寶o番u還n最t涉r奴i女e剝s2糖0爽2禽3英/賽7花/驕1酬61北0在意中鵲國盈，茶公踐司框治效理描何體以虎重助要?jiǎng)潱?盾0混0滅2年厚底搖，熔中毀國遠(yuǎn)大障約濃有2誰0舊0麻0萬埋人標(biāo)是芹（紀(jì)約兩占副總遵人荒口詳?shù)?蘆.擠5夠%）加中產(chǎn)國連證漆券榨市叮場無的術(shù)活狡躍刑投軋資攤者募金集節(jié)自央證辭券場市滲場黃的爪資覆金妙占委銀蝴行趨貸威款棍的遷約1融0％我裙國旬正項(xiàng)在洋體鈔制址轉(zhuǎn)恭型耐之因中養(yǎng)，志尤連其未是喘國稅企騰正岔在偏改碌革蘋，鹿此自時(shí)透公澆司聚治寧理通更盈加稈重貓要大監(jiān)量雷的級公油司賠丑榨聞雀（慰包闖括葛上肉市押和舟非扮上般市薯公收司揚(yáng)公五司輝）憶表攻明綁，痛薄犁弱茫的甘公縮慧司季治則理爛是矩資艱本條市敏場隸發(fā)魄展龍的翁瓶妹頸2析0出2姻3斧/系7撿/螞1停61廢1制旅度志背倘景經(jīng)藝濟(jì)甲轉(zhuǎn)凡型計(jì)烈劃嚴(yán)經(jīng)縮慧濟(jì)粘至屠市熔場攔經(jīng)機(jī)濟(jì)傳映統(tǒng)羊政帶府霞到乳現(xiàn)鐵代父政爽府道常德堅(jiān)體裳系沿的饅無筑序社佩會(huì)苗民棄主駕主換義吼傳稀統(tǒng)法逆律恭保繭護(hù)敞不鴉彰撤與凝通賺行百的湯隱妻性狹契轟約蜓（配俗租稱韻潛矩規(guī)敲則過）2滋0始2蛾3要/休7殿/封1哥61價(jià)2理南論洞框請架練：誘以杜制膠度欣背諷景邀為錫基甚礎(chǔ)經(jīng)乏濟(jì)分轉(zhuǎn)臨型學(xué)檢習(xí)沃過探程如經(jīng)何雞改歲革養(yǎng)國摸有品企芬業(yè)前？呢如蛇何醉民那營同化疑？意斑識(shí)積形仿態(tài)閘滯連后二套元線股抓權(quán)禾結(jié)攜構(gòu)政欲府獸對猜國寫有命股拐轉(zhuǎn)財(cái)讓泉的務(wù)高宅度顏控紫制管惡制政義府蹈對仰資抹本刺和僚人動(dòng)力煤資傻源拼配筆置認(rèn)的喜管蒙制由賊此婚管惠制壞引恒起皇的扮道張德糕風(fēng)罵險(xiǎn)分脈權(quán)之，迅或晌者烏，繞“蠟去夫管捆制行”汁（d紀(jì)e解r蘆e鈴g議u計(jì)l乳a車t鋼i扎o盛n）聯(lián)融邦夠主偶義將捕控忍制蔬權(quán)靠交供給看有皆特米別友知坊識(shí)讀（s恨p駐e鍋c柔i型a勢l煌k室n譜o行w稍l獅e封d蘿g涌e）惕的抖經(jīng)容理克人—辮—放名權(quán)物讓回利道漠德楊無綿序無族法灰節(jié)紀(jì)省俊本閣來范基桐于友道礦德侄自桿律身可謊以膚節(jié)右省餐的環(huán)成鞭本2炮0普2剝3誼/慰7個(gè)/聞1反61撈3理丑論看框煌架醬：稱以統(tǒng)制蔬度攔背稍景樂為筒基注礎(chǔ)社怨會(huì)錯(cuò)民眉主犯主塔義霜傳玻統(tǒng)公少共膛利列益中秘央/地彩方煎政駐府叢的惑利音益盛會(huì)量滲初透驢到啞公鼻司樂的欣利枯益卸中民饞航裳部沖門添要沾求鐵民阿航憐公書司創(chuàng)對顆學(xué)隨生欺紅達(dá)色庸旅腰游記票免價(jià)范六倉折地僑方蓬保吼護(hù)件主有義/地瞞方焰政釀府棉與鴨企揉業(yè)墓合凡謀預(yù)像算拾軟倘約瞇束政讀客宮之漏私殘利創(chuàng)滋租糖、撤尋仆租途活畜動(dòng)《尋海求固社盡會(huì)盛致箭富進(jìn)之柔道》，僵茅鬼于衣軾俘礎(chǔ)虜屬政鍛府掩（S膊t沾a踐t丘e悟c擔(dān)a匆p追t袋u短r竟e）2臉0貼2釋3陷/非7況/寫1賄61渣4理腦論戒框辛架材：加以剃制癢度竊背糖景暈為篇基脈礎(chǔ)法乖律是保宴護(hù)前不酒彰器和寒通神行競的蜘隱悅性鈔契母約聲自譽(yù)一鄙個(gè)板建勾立夜長墨期助合佛作腦的線重最要倚方播法皂：尼范游蠡槽齊載國蝕散奏金韻得觸名清成轎巨生富有油限們還厭是粗無艘限迷責(zé)姑任廚：塔史擦玉層柱醋還境錢作甜為獸忠川誠趣的惑聲總譽(yù)藥：舞山世西覽票千號康中習(xí)的問身狼股緊拒密福的烘關(guān)鴨系蠟集宇團(tuán)公問司骨集膜團(tuán)不掩同象的紋人邁與暫人桌之隸間押的鈔集墓團(tuán)蹈：保血械緣測、茅地降域昌、撥學(xué)棍校昆等良等地粗域管民送工耽維位權(quán)歇：刮吳倚根際發(fā)家寧規(guī)不因安擁全地的幻玉產(chǎn)捎權(quán)政秋府哥的羽聲骨譽(yù)股獸權(quán)女分熱置懂改館革基松于瘦不楚安命全晚產(chǎn)挨權(quán)廁的悟制包度截安富排奶：頌華騙西合村訴繼死承乞問凡題店的毫解稀決2軌0恭2趙3弊/時(shí)7釣/養(yǎng)1鎖61變5一右個(gè)繳簡丟約梅的艱圖攝解模押糊益不搬清概的問產(chǎn)偽權(quán)多鹿元上公渠司歇目處標(biāo)不蜻經(jīng)稻濟(jì)疏的輪市瘡場省分微工不思盡纏人憐意禁的殼經(jīng)淘濟(jì)例業(yè)華績2屢0關(guān)2鍛3學(xué)/換7疲/拒1初61蹈6最灣近龍六迷年脖的套中晨國逢公腳司鑰治薦理粉研議究份進(jìn)礙展考紅察柿期賢間(辯1復(fù)9霞9括8勉~娛2新0貪0曬3郊)涵朽蓋縮慧的翠期追刊9份資主愈要接的僵學(xué)茅術(shù)刺期勞刊<經(jīng)果濟(jì)賽研航究>古<中構(gòu)國宿社守會(huì)跑科召學(xué)>瞎<金展融讓研星究>躁<中秘國飽會(huì)柄計(jì)疏與況財(cái)糠務(wù)湊研蛛究>賢<管醋理夠世憐界>峽<會(huì)欄計(jì)準(zhǔn)研韻究>啄<財(cái)旺經(jīng)修研寬究>那<審疊計(jì)贏研訓(xùn)究>能<中麗國仁工尚業(yè)績經(jīng)屈濟(jì)>6份甲主筒要挨的汗國活際疏期鈴刊J講F俊,滋J逢F宇EA奇R晝,臟J買A紋R焦,翁J程A鏟E昨,禁C場A齡R2訪0臺(tái)2旱3日/耳7駱/萌1耳61牧72忌0滔2殘3括/祝7本/酬1宣61畢8最盟近榆六療年袍的裳中摩國番公兵司墓治輩理繪研芒究檢進(jìn)曬展2化0扇2耳3焦/北7池/董1識(shí)61賤9最寬近識(shí)六艱年遠(yuǎn)的醋中次國浪公豪司份治做理祝研洪究獻(xiàn)進(jìn)職展2核0衰2昨3聯(lián)/殊7端/楚1業(yè)62揭0最立近顏六動(dòng)年鑒的屢中計(jì)國畝公憶司處治那理昏研咽究服進(jìn)河展大科多贈(zèng)數(shù)茶的挽經(jīng)筑驗(yàn)無研怠究傷集劑中箏于濃以崖下7個(gè)痰領(lǐng)組域大猾股聾東2討4痰%審情計(jì)票質(zhì)途量1智0百%公經(jīng)司腫控治制塊權(quán)香市盤場9供%政騙府以管融制/干骨預(yù)9寄%經(jīng)氏理項(xiàng)人易激損勵(lì)例計(jì)紹劃7敲%經(jīng)磚理紫人占結(jié)坑構(gòu)5甜%透榮明杠度蛾政馬策5鋒%2每0沾2泉3桐/丟7并/遷1尸62翠1最哨近胡六多年瞇的斜中劫國收公倉司猜治診理酬研狹究奧進(jìn)阻展下暴列怖領(lǐng)某域堂門打口箏羅想雀:產(chǎn)睡品雀市瘋場染競矮爭0靜%法繳律漠保觸護(hù)0悅%審宰計(jì)撿委造員培會(huì)0廁%自絕律0插%社籠會(huì)顯責(zé)俗任0活%公問司雞內(nèi)汽部月人眼力榆市丙場1杠%非攝執(zhí)爬行如懂豪事1液%雇偏員1疏%聲廣譽(yù)1判%債毅權(quán)喜人班監(jiān)臣督3閃%經(jīng)康理起人義市鴿場1叨%機(jī)銜構(gòu)鋒投刑資地者1嫩%2蜂0菜2灑3遍/華7料/沙1懂62佛2目惱前哈關(guān)稼于構(gòu)大孩股購東濃的互研庫究大碗股登東面的厘分筍類國助有貓或傳私娛營集堅(jiān)中閑與沖分咽散酷股津權(quán)家累族棉或擴(kuò)非天家永族國遵有市企己業(yè)跟、轟鄉(xiāng)仗鎮(zhèn)貿(mào)企紅業(yè)甲、既合遷資蠻企兩業(yè)撥、悔獨(dú)優(yōu)資耳企枕業(yè)國桐資介局顯控霉制華的駱企勵(lì)業(yè)玩和特國箏有鈴法可人穴集蠟團(tuán)質(zhì)控遮制鋸的格企摩業(yè)2槍0豪2濃3雹/考7大/影1擴(kuò)62借3目啄前榮關(guān)回于牲大算股島東唇的軋研丸究研挪究備發(fā)叢現(xiàn)業(yè)定績(孫館永組祥敢＆脆黃送祖賤輝杯，1敘9超9匆9；侄陳鬼曉嶼＆分江巖東角，2睡0努0浸0；輸劉獵小好玄翼，2堡0混0域0；氣朱聽武葉祥破＆塔宋具勇臨，2誰0閘0上1；布陳哀小涌悅惑＆震徐曠曉樂東嘴，2耽0逃0法1；思盧揉文訓(xùn)彬始＆咬朱顆紅沈軍斤，2周0柄0重1；佳杜晨瑩猶＆厲劉息立某國地，2芒0皺0臥2；尿吳罵淑瘋琨壓，2護(hù)0糊0企2；亡平互新瞇喬闖＆惕范夕瑛屯＆解郝濾朝往艷凱，2返0尿0族3；述蘇肺啟翅林怪＆百朱侍文攤，2舞0予0曬3；怒施茄東免暉惠，2謹(jǐn)0菌0紐奉3；劃劉旋芍譯佳臘＆焦孫潮霈驢＆澆劉掩乃鼓全厚，2下0輕0守3；格劉信小纏玄兔，2桑0斑0翅3粒;聶予長透海敏＆盡姜覆秀寧華本＆染杜鑰煊拴軍駁，2窮0沈0丹3；驗(yàn)賓貞國坦強(qiáng)六＆許舒拘元辛，2棋0性0彎3；議向撇朝遙進(jìn)溝＆待謝倡明續(xù)，2喪0不0糧3；S厚u還n＆T付o還n透g漲,瞞2敵0拒0笑3漏)現(xiàn)之金圾股孕利(呂季長脂江粥＆譯王近克用敏自，1濟(jì)9富9僚9；宵原肆紅傘旗撐，2爪0告0董1；牛陳趙信遲元敢＆產(chǎn)陳媽冬近華道＆咸時(shí)捕旭次，2用0灶0肚3界)融浪資機(jī)行酒為(袁眠國尸良釀＆慨鄭垮江雜淮退＆論胡瓜志珍乾積，1把9紫9耐9；商鄭骨江蓮淮研＆姑何練旭殼強(qiáng)堡＆員王間華爭，2肌0閃0背1；塑孫覆永棒祥值，2階0便0子1歡)剝絕削(唐喉宗走明凍＆灰蔣四位燥，2主0蕉0獵2漠)關(guān)儲(chǔ)聯(lián)韻交罩易(秦丟玉摟熙迅，2晃0朋0磨3腐)公癥司般聲股譽(yù)(李困維虹安叛＆退李弟建爬標(biāo)突，2貫0遙0悼3宵)股臭權(quán)仰結(jié)伙構(gòu)站的妻決由定曉因伶素(王矮紅桐領(lǐng)乳＆昏李累稻?？妫Ω爬字ιQ信，2裕0義0些1；嫩李押濤腐，2世0需0怪2；蕉馮族根肆福魚＆讀韓濕冰貌＆錯(cuò)閆榆冰營，2冊0軌0傳2希)2統(tǒng)0特2年3摸/扯7閘/薪1余62載4公岡司啄業(yè)間績已與秩股墊權(quán)狹結(jié)魔構(gòu)叨的斑復(fù)芽雜虜關(guān)餐系似（籃陳但冬梅華必和崖李姿增番泉惑，2城0甲0狹5）2位0誓2院3裹/素7宵/崗1絡(luò)62降5目斤前完關(guān)守于疾審斤計(jì)擠質(zhì)犬量船的斧研榆究相波關(guān)跌制游度榴背勤景撐的亡簡選要積介瘋紹審正計(jì)握市捉場紛自2閥0世躁紀(jì)8申0年賞代各開撓始閉萌撫芽喂發(fā)制展1稀9側(cè)9韻8和1淹9逝9議9年壟脫每鉤貪改彼制證訪監(jiān)笑會(huì)絮的抖上蘋市懇公傷司蓄審植計(jì)祖資橡格棕管尾制大西多伏數(shù)榴會(huì)篩計(jì)亡師加事扭務(wù)法所燈是罷有必限絞責(zé)唯任細(xì)公套司1脂9受9駝5年抖開常始販頒彼布泰實(shí)門行載獨(dú)裕立甩審墳計(jì)魔準(zhǔn)悼則審辨計(jì)狗費(fèi)須用別受沸到耐政么府濾的呼管頭制審噸計(jì)芽市犯場券受誤到怠政葛府凍的紛管孕制2媽0零2緞3蕉/辜7愈/服1告62而6目氣前謹(jǐn)關(guān)束于編審叢計(jì)世質(zhì)轉(zhuǎn)量據(jù)的僚研幸究研蘆究陰發(fā)甘現(xiàn)盈疑余周管舒理(夏畢立汽軍售＆兩楊休海搭斌擦，2勵(lì)0烤0揚(yáng)1；吧李史爽經(jīng)＆劍吳播溪釋，2損0肌0萍3碰)欺表詐(胡境奕躬明焰＆黃周絡(luò)智裙輝報(bào)＆型鄭殿德遣成性，2喇0袋0管2；藥葛澤家鋼澍思＆速黃毒世糠忠裁，2素0掘0姐2做)市螞場伏反罪應(yīng)(李掙增傻泉銜，1擋9挖9粉9；C悶h金e塵n＆S歐u＆Z橫h興a胳o聯(lián),和2劑0味0北0絡(luò))審柿計(jì)框獨(dú)狠立叢性(王圾躍膚堂祝＆寨陳柄世動(dòng)敏毀，2織0伸0唯1；棋劉岡峰繩＆綠張咸立樸民誘＆辟雷述科瀉羅終，2斥0魂0樸2；廊原貓紅敢旗黨＆騾李途海露建立，2風(fēng)0殘0柄3；D者e我f快o后n松d＆W際o客n廊g＆L羨i，2江0卷0仁0吊)審談?dòng)?jì)堂師抬更黎換(李教爽額＆拌吳雙溪巨，2堡0記0猜1；仁耿醉建統(tǒng)新弄＆滋楊讀鶴崗，2飛0峰0展1；膝李坐東線平支＆昂黃守德嗚華投＆植王掩振炸林角，2翅0蛋0炭1；舌陸奇正腦飛允＆拜童枝盼鴿，2贏0襪0脾3訓(xùn))審瞎計(jì)委收宗費(fèi)(劉僵明腥輝半＆取李還黎封＆死張指羽程，2宣0易0適3；統(tǒng)劉巧斌鄰＆失葉條建閥中擴(kuò)＆掩廖亂瑩糾毅版，2滔0財(cái)0狼3；漿夏騰冬栽林乞，2挑0扎0浸3讀)2柏0圍2班3愈/鋤7首/黨1拾62抓7目輩前永關(guān)左于斬公挨司掀控?fù)е葡墮?quán)覽市額場葉的存研才究相蜻關(guān)嚼制紡度浙背描景離的傅簡顫要學(xué)介宣紹大點(diǎn)部擊分和上跑市想公活司棍由上政傳府傳控灰制轉(zhuǎn)輪讓攜的曾最蘭終陶決喪定午權(quán)走在熱政革府上悔市過公嫌司添的紫民鬼營劇化查受搏到持很回多勢隱憶性磚的旺管雪制嬸，外而蒼這滾些處管悄制伙并呆不躺全著為騰學(xué)傘者猜所白知2芳0的2權(quán)3按/吐7捐/牢1武62赤8目捧前畫關(guān)夫于乖公魚司午控代制末權(quán)鬧市古場砍的沫研恢究研漠究遼發(fā)晌現(xiàn)敵騎意紛收主購(劉京守簡剛互，1鉤9呀9撓9彼)會(huì)花計(jì)勻業(yè)膽績(朱陶寶洲憲心＆棕王該怡遲凱幼，1哨9稱9悉8；頂王夾躍辯堂恢，1掉9繪9親9；友馮撞根繼福歲＆尸吳殲林閱江剛，2政0暴0色1；芹李插心獨(dú)丹尾等途，2規(guī)0匙0匯3畝)市飽場餓業(yè)殼績(陳炕信產(chǎn)元盡＆貴張廢田洪余純，1烤9絞9艦9；齡陳拘信棗元?。惖榷埲A招，2榜0臺(tái)0躁0；中洪趟錫吸熙搜＆漠沈挽藝竟峰秋，2賊0棗0震1；達(dá)李田善帖民井＆喂陳謝玉垃罡丘，2獄0庭0始2鉗)盈殃余呈管銷理（貴陳愈信菊元調(diào)＆冰葉溝鵬豪飛糾＆憑陳敞冬徐華耕，2元0蠟0因3）經(jīng)桑理睬人卻更巷換(朱腎紅霧軍蝦，2難0資0舟2個(gè))目室標(biāo)榜公咳司除預(yù)克測(李釣善房誠民效＆哪曾清昭毒灶界，2芹0澆0來3仍)2銅0墨2漂3耳/應(yīng)7露/銳1悲62糟9目逐前輕關(guān)夕于嚴(yán)政倒府璃管嶄制/干沖預(yù)啞的雷研銜究相臨關(guān)恰制專度莊背夏景瞞的乎簡董要碼介挺紹證威監(jiān)承會(huì)哀對慕資線本而的守配構(gòu)置逮進(jìn)軋行斬管屯制裂，擾但戚證給監(jiān)助會(huì)港可切能現(xiàn)只辜是省背芳后伶壓云力距的倘傳低導(dǎo)煌體證榆監(jiān)涌會(huì)霉進(jìn)勻行喚管電制兆的戴最爬重酸要假的撐工慶具蛙之籠一絲式就荒是渴會(huì)漿計(jì)開數(shù)料字政許府咱會(huì)至要擋求簽公蛾司辟貫暫徹售政威府能意量圖2裁0煤2簡3冒/增7聰/搏1問63箭0目技前急關(guān)者于帆政鎮(zhèn)府性管播制/干越預(yù)晚的斯研毯究研超究損發(fā)躺現(xiàn)盈叫余嗎管相理(陸圾建淘橋勵(lì)，1病9萍9遺9；恨孫削錚失＆次王啄躍格堂脅，1折9數(shù)9偶9；治陳方小炕悅墳＆遠(yuǎn)肖堪星燙＆林過傳曉攝艷攝，2撿0旦0奸0；A搞h嶺a筋r往o痕n眨y＆L勾e栽e＆W許o擋n芹g，2敬0天0出0；車陳政曉箏＆眾李嘗靜膝，2獅0總0叼1；察陳雙信捧元芒＆竭葉弱鵬使飛湖＆篩陳盯冬撫華士，2灑0肅0吐3鈔)公圾司叔透張明逆度(劉淹峰寶，2喊0推0撐1；串王則立栽彥亦＆乏劉宿軍莊霞奧，2約0切0夏3浸)融變資(葉超鵬銅飛撞，2衡0親0勉0向)經(jīng)勒理鈔人曉任砍命(中惰國非企趴業(yè)碗家候調(diào)猜查滾系刻統(tǒng)桑，2肢0振0究0粗)管役制循的酬效霧率(寧利向噸東環(huán)＆白張遲海若文辮，2錘0愈0遠(yuǎn)1震)準(zhǔn)桐則視指教定(陳預(yù)冬鄉(xiāng)豐華橋＆無陳醬信南元捎，2句0棟0油3鍋)政父府而補(bǔ)準(zhǔn)貼(陳思冬矮華且，2集0故0艙3當(dāng))2位0燙2聽3堡/具7沃/漸1帝63便1目世前訴關(guān)全于當(dāng)經(jīng)記理茅人腰激逢勵(lì)血計(jì)康劃模的鍬研可究相早關(guān)謀制上度胡背細(xì)景胳的坡簡摧要?dú)饨榭芙B國街有香企彩業(yè)價(jià)的冠經(jīng)共理酒人夾報(bào)性酬摟受危到撲政宿府窄管尤制直劃覺曉告寇訴重我頌們良，茅貨駐幣娘性番收萍入爆只粗占蹦國兩有自企張業(yè)逗經(jīng)鄰理飾人軍收含入妙很懂小很的績部菌分冰，厚而稈其曉余叢的識(shí)部方分躲又村不柱容蜜易毅觀眨測狂到婦，晝譬眠如修在父職躬消遵費(fèi)領(lǐng)、惑尋寫租避、睜晉去升肅、雹政訴治植級糟別碑、晌來伏自懂政驅(qū)府報(bào)的晌隱雪蔽職收頭入丈等眼等上弦市版公翻司河并瘦不婦要趁求推披輸露跪激棒勵(lì)流計(jì)文劃雨的窗詳壁細(xì)漂內(nèi)祥容2腿0郵2撥3占/左7竊/冰1潑63蔬2陳械冬文華述、割陳炊信爽元富和兆萬如華熊林嘉，2賽0班0陳52棚0腫2殖3窗/煩7巨/獄1舊63遇3目士前洋關(guān)嚴(yán)于暫經(jīng)割理息人園激我勵(lì)郵計(jì)厭劃浩的貌研誰究研寄究頓發(fā)竟現(xiàn)公它司秀業(yè)著績(劉垮小覆玄冰＆秀鄭詢京昌海微，1亦9橋9講8；銹李錦增捧泉畫，2結(jié)0究0勺0；拖魏吹剛戀，2壘0番0包0；巖李跑勇降，2寄0王0辰2；型＊麻新湯民析＆退劉府善旨敏在，2城0后0可3；軟林獵浚敗清菜＆間黃陽祖陸輝窩＆俊孫蘇永粘祥勤，2久0渠0鼻3；戴周擋建鄰波氧＆爽孫勁菊終生高，2述0傅0科3；愿張跡俊雨瑞扣＆咐趙關(guān)進(jìn)靈文皂＆教張候建夠，2鼠0唐0演3；敗劉謀斌節(jié)等墓，2崖0潮0踩3緞)M觀B掉O（殃毛牛道呢維命＆鴉蔡什雷顫＆宣任趟佩醫(yī)瑜剛，2抓0潤0脅3）激色勵(lì)冒計(jì)賀劃科設(shè)賄計(jì)(“效損績韻評棗價(jià)董余但年擇薪牢制庸研核究”課任題除組推，2許0供0愛3米)資授本我結(jié)豪構(gòu)(吳溝曉遭求信＆追應(yīng)楊展?fàn)N宇谷，2治0隸0導(dǎo)3肯)2撕0帶2胖3呈/蝦7才/慈1券63它4目嗓前殘關(guān)總于炊經(jīng)繞理處人愛結(jié)漁構(gòu)步的拘研睜究相竄關(guān)曬制宜度展背治景紋的茫簡帝要聞介裝紹政監(jiān)府烏依鏈然餅會(huì)談任鑒命步經(jīng)移理小人棚（嗎尤番其濤是證核鹿心級成略員滾）步，云但狹是曉政務(wù)府呈師班怎遼樣艘選劫擇帳和待任仿命筑經(jīng)村理驚人筑的低信瓶息千無肆法暴觀粉測上節(jié)市賣公筋司綱的甲經(jīng)巴理啟人風(fēng)大逢多稼來帖自而母酷公肢司預(yù)功算養(yǎng)軟壘約容束殺和雖政閱策屠性兩負(fù)渠擔(dān)鞏的貨問撫題節(jié)導(dǎo)纖致賽經(jīng)兼理評人屯的墊業(yè)悟績?nèi)f難判以己測姨度缺幻玉乏時(shí)有冠效司的點(diǎn)經(jīng)膨理播人趟市迷場2短0袖2靈3燥/恢7腸/衛(wèi)1演63挑5目毅前新關(guān)送于觸經(jīng)四理魔人痕結(jié)拾構(gòu)朵的穗研波究研知究展發(fā)扯現(xiàn)業(yè)啦績(吳田淑睬琨外＆謠柏書杰若＆殊席觀酉嚴(yán)民租，1濃9移9蔽8；徐孫吩錚酒＆旁姜局秀頂華諷＆樂任膜強(qiáng)鮮，2繡0為0殿1；同于晝東落智上，2汽0蝴0逃3雪)經(jīng)篇理擱人柿變掠更(王搖珺狗，2城0滿0叉1；秤龔媽玉縣池匠，2舟0款0跳1；首張瓦建胞琦茶＆電王鞭凡跳，2驗(yàn)0剖0莊3稅)會(huì)脹計(jì)你透鉗明約度(劉肅立星國完＆死杜畫瑩虎，2鼠0鉗0沿3褲)2而0甚2牛3狡/館7妖/的1吧63慨6目累前雙關(guān)童于錢透崖明擱度丘的版研尾究相棍關(guān)疼制母度拼背良景英的熄簡兇要精介菊紹上愚市堪公通司腹的絨信茅息葵披她露洞受父證毅監(jiān)頓會(huì)取管晴制會(huì)頌計(jì)詢和珠審伴計(jì)舌準(zhǔn)爬則呢分建別棗受若財(cái)念政潑部德和溝中盛注縱協(xié)兵制哥定與礎(chǔ)大貞多期數(shù)室亞槳洲風(fēng)公板司叫相減似席，訴中疑國琴公慈司牢的燒組得織貍結(jié)飲構(gòu)擋相程當(dāng)捧復(fù)日雜欺點(diǎn)詐貍面線臨巴的璃懲議罰犯較顏小2漿0掙2慨3輪/陵7巖/坡1梅63飼7這爬是鑄什縱么揀？2角0許2露3都/向7街/殖1艷63擔(dān)82想0怪2湯3購/奮7樸/擊1買63廉92真0逢2犁3效/北7遮/盛1叼64袋02程0寺2萄3替/譜7司/俯1帝64腹1目暫前爺關(guān)艱于熱透談明館度角的造研領(lǐng)究研炮究飯發(fā)銀現(xiàn)描豬述府性顯研席究(原憤紅蛾旗忍，1始9熊9疫8；發(fā)李山婉賢麗灰＆洲張箭曉檔嵐軋，2色0甩0醉2；廳李粉明款輝遲＆野何塵海購＆事馬憑夕挖奎次，2書0嘴0圣3；膛張磨立扶民警＆削錢葬華爆＆不李俗敏張儀沈，2工0笨0依3訊)透嫩明舅度滿與井公摟司斃融塘資(王那宣棕喻梨＆防儲(chǔ)椒小鏟平遮，2曠0乎0舊2復(fù))2壺0斯2然3螺/錯(cuò)7害/萬1饑64去2未坑來觸研赤究扭方枯向腐展裳望已匹有碼的死仍諸須倘深伙入未欣有倚的未不阿容奮忽倚略2柴0予2粒3悲/治7傻/徹1屬64煙3中金國嫂公罩司篇治暑理宜研落究柔未拘來狡展裹望大趣股僻東公寫司計(jì)具定有拳怎奇樣刊的礎(chǔ)組段織慣結(jié)壤構(gòu)?這斗樣教的養(yǎng)組面織器（誕所仔有涂權(quán)打）好結(jié)稍構(gòu)嶺是挎如臣何盛形綁成仙的?審維計(jì)柿質(zhì)渠量審繪計(jì)買在邁各支種嬌契獵約廳中亡具典有湯什寄么時(shí)作械用?在菜中旨國宇如效何尖度借量醬審養(yǎng)計(jì)凡質(zhì)孝量?公囑司姑控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