財務(wù)管理的基本要素課件

公司理財（MBA）1貨幣時間價值及其計算貨幣時間價值的基本概念貨幣時間價值的財務(wù)理念貨幣時間價值的計算方法貨幣時間價值的應(yīng)用示例公司理財（MBA）2貨幣時間價值的基本概念在排除通貨膨脹的因素后,貨幣會隨著時間的推移發(fā)生增殖,貨幣具有的這種特性稱為貨幣具有時間價值。在實際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，貨幣（資金）在以各種方式實現(xiàn)著增殖。貨幣增殖的原因在于其不斷地以各種方式參與了社會運動貨幣的增殖能力是一種潛在的能力公司理財（MBA）3時間公司理財（MBA）4貨幣的增殖方式在現(xiàn)實的生產(chǎn)經(jīng)營中，貨幣（資金）以各種方式在增殖。貨幣資金企業(yè)利潤股權(quán)股息債券利息銀行利息？？？公司理財（MBA）5貨幣增殖的原因在于其不斷地以各種方式參與了社會運動貨幣資金企業(yè)股權(quán)債券銀行投資渠道利潤公司理財（MBA）6貨幣的增殖是一種潛在能力在現(xiàn)實的生產(chǎn)經(jīng)營中，貨幣（資金）的增殖常常與實際結(jié)果是不同的貨幣資金企業(yè)利潤(虧損)股權(quán)股息(風(fēng)險)債券利息(違約)銀行利息(利率變動)？？？公司理財（MBA）7貨幣時間價值的財務(wù)觀念企業(yè)的貨幣收支的不僅與其數(shù)量有關(guān),還與其發(fā)生的時間相關(guān)。不同時間的貨幣收入和支出，即使其金額相等，但是價值是不等的，而且不能直接相加。公司理財（MBA）8貨幣時間價值的財務(wù)觀念貨幣時間價值不是抽象的，而是具體的，不同的投資行為的收益不同，貨幣時間價值就不同。

貨幣時間價值經(jīng)常用以衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度

公司理財（MBA）9貨幣時間價值不同時間貨幣的收支的價值不同,越靠近現(xiàn)實的貨幣收支價值越大.年份1234甲項目收入002000乙項目收入2000甲項目收入再投資:200×10%+200=220(萬元)乙項目收入再投資:200×=266.2(萬元)公司理財（MBA）10貨幣時間價值的實質(zhì)貨幣時間價值就是一段時間資金的投資收益。。貨幣資金企業(yè)利潤（15%）股權(quán)股息（10%）債券利息（5%）銀行利息（2%）？？？1000元1501005020公司理財（MBA）11收益率的衡量某企業(yè)投入某項目資金1000萬元,當(dāng)年所取得收入為1020萬元,則:

會計利潤:1020-1000=20(萬元)

若銀行當(dāng)期利率為5%,則,貨幣時間價值損失:1000×(1+5%)-1020=30(萬元)

若行業(yè)利潤率為10%，則貨幣時間價值損失：

1000×（1+10%）-1020=80（萬元）貨幣時間價值公司理財（MBA）12貨幣時間價值的

基本計算類型------------

復(fù)利終值----------復(fù)利現(xiàn)值----------年金終值----------年金現(xiàn)值公司理財（MBA）13復(fù)利終值及其計算1、復(fù)利終值的概念：所謂復(fù)利終值就是現(xiàn)在投入資金在未來按復(fù)利計算的本利和。一筆資金如果投入某個收益率已知的項目，如果按照復(fù)利的方法計算，在未來的某個時間，這筆投資的本金和收益的總額

復(fù)利終值=本金+投資收益公司理財（MBA）14某企業(yè)現(xiàn)將一筆資金15萬元，投入某有價證券上，該有價證券預(yù)計年收益率為5%，在3年后，這筆投資的總額計算如下：第一年末，這筆資金的本利和為：

15+15×5%=15×（1+5%）在第二年，以這筆資金的本利和

15×（1+5%）為本金再投資，在年末的本利和為：15×（1+5%）+[15×（1+5%）]×5%=15×(1+5%)2公司理財（MBA）15在第三年，再以第二年的本利和：

15×（1+5%）2為本金，進(jìn)行第三次投資得：

=17.36（萬元）公司理財（MBA）16復(fù)利終值及其計算2、復(fù)利終值可以表現(xiàn)如下的意義:15萬元17.36萬元

復(fù)利過程投資額投資過程最終收益本金復(fù)利過程本利和(15+2.36)貨幣現(xiàn)值(PresentValue)15萬元貨幣終值(FutureValue)17.36萬元公司理財（MBA）17復(fù)利終值及其計算3、復(fù)利終值的一般計算公式若將PV的本金進(jìn)行投資，如果年收益率為i，在N年后，這筆資金的終值為：

公司理財（MBA）18復(fù)利終值及其計算4、復(fù)利終值的計算示例例1，某企業(yè)提取100000元作為企業(yè)先進(jìn)職工的獎勵基金，將這筆錢委托某基金公司代管，每年收益率平均為3%，則2年后這筆基金價值是多少？公司理財（MBA）19例2某企業(yè)打算在5年后購買一個房產(chǎn)。該房產(chǎn)目前價值為30萬元，根據(jù)一般規(guī)律，該房產(chǎn)的價格每年上升5%，則5年后，這個房產(chǎn)的購買價可能是多少？公司理財（MBA）20復(fù)利終值的計算手段

---復(fù)利終值表ni1%2%3%4%5%…20%11.011.021.031.041.05…1.2021.021.041.061.081.10…1.4431.031.061.091.121.57…1.7341.041.081.131.171.22…2.0751.051.101.161.221.28…2.45……………………601.823.285.8910.518.7…56348公司理財（MBA）21復(fù)利終值及其計算終值FV=現(xiàn)值（PV）×復(fù)利終值系數(shù)（收益率，年份）

F=P×（F/P，i%,n）5、復(fù)利終值表的使用公司理財（MBA）22復(fù)利現(xiàn)值及其計算1、復(fù)利現(xiàn)值的概念：是指未來收益的現(xiàn)在價值，就是說，在已知未來終值時，求貨幣的現(xiàn)在價值。2、復(fù)利現(xiàn)值計算的公式：公司理財（MBA）23復(fù)利現(xiàn)值及其計算3、計算示例：例1，某人在5年后須償還債務(wù)10000元，假如他現(xiàn)在有一個年收益率為3%的投資機會，那么，現(xiàn)在應(yīng)該投入多少錢，才能在5年后還清債務(wù)？公司理財（MBA）24復(fù)利現(xiàn)值及其計算例2，某公司準(zhǔn)備投資連鎖店經(jīng)營，并規(guī)劃在5年后資產(chǎn)總額達(dá)500萬元，如果公司的利潤預(yù)期每年增長5%，則要達(dá)到公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，現(xiàn)在應(yīng)投入多少資金？公司理財（MBA）25復(fù)利現(xiàn)值的計算手段

-----復(fù)利現(xiàn)值表ni1%2%3%4%5%…20%10.990.980.9710.9620.952…0.83320.9800.9610.9430.9250.907…0.69430.9710.9420.9150.8890.864…0.57940.9610.9240.8890.8550.823…0.43750.9520.9060.8630.8220.784…0.355……………………600.5500.3050.170.10.05…000公司理財（MBA）26復(fù)利現(xiàn)值表的使用現(xiàn)值P=終值F×（P/F，i%,n）公司理財（MBA）27年金及其計算1、年金的概念：年金是指企業(yè)因某項經(jīng)濟業(yè)務(wù)引起的，涉及多年的等額貨幣收支序列的總稱。購買長期債券

------每年利息收入與承包者簽定承包合同

------每年得到相同的承包利潤融資租賃

-----每年支付租賃公司等額的租金公司理財（MBA）28年金及其計算2、年金的特點收入或支出的發(fā)生時間是依次相接的每筆收入或支出的金額相同。年份012345……n-1n年金RRRRRR…….R公司理財（MBA）293、年金的計算年金終值及其計算：年金終值定義為年金序列中各個數(shù)值的終值之和。例如:某企業(yè)每年在利潤中提出10萬元投入剛成立的快餐店,如果該快餐店的資金利潤率為15%,則三年來的總產(chǎn)出為多少?年份0123投入101010終值終值終值公司理財（MBA）30年份0123投入10101010×(1+15%)

=13.2=15.2=11.5

39.9+公司理財（MBA）3110×(1+15%)++=39.9(萬元)年金終值的一般公式:公司理財（MBA）32年金終值系數(shù)年金終值計算的基本公式：公司理財（MBA）33年金終值系數(shù)表ni6%7%8%9%15%11.01.01.01.01.0022.062.072.082.092.1533.193.223.253.283.4744.374.444.514.574.9955.645.755.875.986.74公司理財（MBA）34公司理財（MBA）35年金的計算年金現(xiàn)值及其計算年金現(xiàn)值是各年等額收支的現(xiàn)在價值之和。具體地說,就是將每年的等額收支換算為現(xiàn)值，再將這些現(xiàn)值加起來，得到年金的總價值。例如:某企業(yè)為促進(jìn)產(chǎn)品的更新，設(shè)立了一個科技獎勵基金，準(zhǔn)備在今后3年內(nèi)每年獎勵科技開發(fā)的優(yōu)秀人員30000元，該基金的本金投入年收益為4%的某項目，問：該企業(yè)必須設(shè)立多少本金？公司理財（MBA）36年份0123收益333

投入:??

現(xiàn)值公司理財（MBA）37年金及其計算年金現(xiàn)值的計算為:PA=公司理財（MBA）38年金現(xiàn)值的計算公式年金現(xiàn)值的計算公式為年金RRRRR…RR年份012345…n-1n現(xiàn)值公司理財（MBA）39年金現(xiàn)值的計算公式年金現(xiàn)值系數(shù)公司理財（MBA）40ni1%2%3%4%5%10.9900.9800.9700.9610.95221.9701.9411.9141.8861.86032.9412.8842.8292.7752.72343.9023.8083.7173.633.5554.854.714.584.454.33年金現(xiàn)值系數(shù)表公司理財（MBA）41貨幣時間價值的總結(jié)復(fù)利終值：復(fù)利現(xiàn)值現(xiàn)值P=終值F×（P/F，i%,n）終值F=現(xiàn)值P×（F/P，i%,n）公司理財（MBA）42貨幣時間價值的總結(jié)年金終值的計算：年金現(xiàn)值的計算：公司理財（MBA）43貨幣時間價值的應(yīng)用示例1,有價證券的定價(略)2,投資分析例1、

某股份公司準(zhǔn)備購買一個小型軟件企業(yè)，經(jīng)過測算，該企業(yè)未來5年收益如下表所示：年份1年2年3年4年5年收益額（萬元）

2525

252525如果公司準(zhǔn)備在5年后將該企業(yè)賣掉，估計賣價為200萬元，那么現(xiàn)在購買該軟件企業(yè)的最高出價為多少？假設(shè)該公司使用的折現(xiàn)率為10%。公司理財（MBA）44貨幣時間價值的應(yīng)用示例該企業(yè)的出價上限就是未來收入的折現(xiàn)值：

5年內(nèi)收入的折現(xiàn)值為年金現(xiàn)值：25×（P/A,10%，5）

=25×3.791=94.775（萬元）5年后賣價的折現(xiàn)值是復(fù)利現(xiàn)值：

200×（P/F,10%，5）

=200×0.621=124.2（萬元）最高收購價為：

94.775+124.2=218.975（萬元）公司理財（MBA）45貨幣時間價值的應(yīng)用示例例1、

某企業(yè)準(zhǔn)備購買一臺新型設(shè)備，買價為310萬元，該機器使用壽命為10年，假設(shè)該企業(yè)的資金年收益為12%，則企業(yè)利用該設(shè)備每年至少應(yīng)創(chuàng)造多少收益才是合算的？

310=R×（P/A,12%，10）

=R×5.6502R=310÷5.6502=54.87（萬元）

使用該設(shè)備，每年收入必須超過54.87萬元，才是合算的。公司理財（MBA）46貨幣時間價值的應(yīng)用示例

3,利率的確定某汽車廠的家庭轎車市場零售價為52800元,為進(jìn)一步擴大銷售,現(xiàn)準(zhǔn)備與銀行合作采用分期付款的促銷措施.全部付款期設(shè)計為三年,并首付零售價款的30%,其余價款先由銀行墊付,消費者以后分年支付本息。根據(jù)貸款協(xié)議，消費者必須在以后的三年內(nèi)每月支付銀行本息1123元，問：銀行貸款利率實際是多少？公司理財（MBA）47貨幣時間價值的應(yīng)用示例扣除首付30%后的貸款額現(xiàn)值為：52800×（1-30%）=36960元根據(jù)年金現(xiàn)值的公式則有：36960=1123×12×（P/A，i%，3）（P/A，I%，3）=36960÷（1123×12）=2.743查表得i%=5%公司理財（MBA）48貨幣時間價值的應(yīng)用示例某公司準(zhǔn)備投入2000萬元進(jìn)行生產(chǎn)線的改造，如向銀行借款，年利率為9%；現(xiàn)有一金融租賃公司愿意提供融資租賃，條件是由金融租賃公司提供建設(shè)該生產(chǎn)線的全部資金，企業(yè)在預(yù)付800萬元的資金后，今后每年再支付158萬元，支付期限15年。期滿后該生產(chǎn)線的所有權(quán)歸企業(yè)所有，問：該企業(yè)應(yīng)該選擇那種資金？公司理財（MBA）49貨幣時間價值的應(yīng)用示例首先計算金融租賃公司的實際貸款額：

2000-800=1200萬元。其次，根據(jù)年金現(xiàn)值的計算公式有：

1200=158×（P/A，i%，15）

(P/A，i%，15)=7.59

查表得：i%=10%對比銀行的利率9%，在同等融資難度下，該公司還是應(yīng)該選擇銀行貸款。公司理財（MBA）50貨幣時間價值的應(yīng)用示例4,經(jīng)營決策例，某計算機商家年初商品庫存320萬元，經(jīng)過市場調(diào)查，銷售比較困難，如果削價10%，則三個月銷售完（假設(shè)3個月銷量大致平均）；如果削價30%，則當(dāng)月就可以賣完。如果該商家在正常經(jīng)營的情況下月資金利潤率為2%，問：該商家的這批存貨應(yīng)該怎樣處理？公司理財（MBA）51貨幣時間價值的應(yīng)用示例如果削價10%，該批存貨的現(xiàn)值為：[320×（1-10%）]÷3×（P/A，2%，3）=276.85萬元如果削價30%，該批存貨現(xiàn)值為：320×（1-30%）×（P/F，2%，1）=219.61萬元。故，應(yīng)該采用削價10%的方案。公司理財（MBA）52貨幣時間價值的習(xí)題解答1,假設(shè)計劃購買價格為35000USD的新車,首付金額為5000USD,余款在今后10年內(nèi)每年等額支付,年利率為13%,每年應(yīng)支付多少金額?35000-5000=R×(P/A,13%,10)R=30000÷(P/A,13%,10)=30000÷5.4262=5528.73USD公司理財（MBA）53貨幣時間價值的習(xí)題解答2,假設(shè)你打算10后購房,目前價格為10萬美元,預(yù)計房價每年上漲5%,你計劃每年都拿出一筆錢投入一個收益率為10%的機會,那么,10年后為能購買這個房產(chǎn),每年必須投入多少錢?10年后房產(chǎn)價格:=10×1.6289=16.289公司理財（MBA）54貨幣時間價值的習(xí)題解答年金終值的計算:公司理財（MBA）55貨幣時間價值的習(xí)題解答

3,按照債務(wù)合同,某公司必須在每年的稅后利潤中提取一定的比例存入一家投資公司作為償債基金,以便在10后償還一筆1000萬美元的債務(wù),投資公司保證該基金的年收益為9%,則每年應(yīng)投入多少錢?

解:R=1000÷[(F/A,9%,11)-1]=1000÷(17.56-1)=60.3865(萬美元)公司理財（MBA）56貨幣時間價值的習(xí)題解答

4,假設(shè)有兩家銀行向你提供貸款,一家銀行的利率為12%,按月計息,另一家銀行利率為12.2%,按半年計息,哪家銀行的條件更好?1),按月計息時:(1+12%÷12)12-1=12.683%2),半年計息時:(1+12.2÷2)2-1=11.26%公司理財（MBA）57貨幣時間價值的習(xí)題解答

5,假設(shè)某家庭計劃今后11年中,在每年初存入一筆錢,以便在11年到14年末每年能取出10000美元,第15年末取出30000美元供子女上大學(xué),存款利率為6%,問:每年應(yīng)存入多少錢?未來收入的折現(xiàn)值:10000×(P/A,6%,4)+30000×(P/F,6%,5)=10000×3.4651+30000×0.7473=57070(美元)公司理財（MBA）58貨幣時間價值的習(xí)題解答每年存款數(shù):R=57070÷(F/A,6%,11)=57070÷14.972=3811.782(美元)公司理財（MBA）59風(fēng)險與報酬投資報酬的計量風(fēng)險及其衡量方法報酬與風(fēng)險的關(guān)系風(fēng)險與報酬習(xí)題解公司理財（MBA）60投資報酬的計量投資報酬就是企業(yè)經(jīng)營的收益,通常表現(xiàn)為投入某具體經(jīng)營項目的資金與收益總額的對比:該指標(biāo)通常用于:產(chǎn)品經(jīng)營,項目投資,證券等活動當(dāng)中

投資總額收益總額×100%公司理財（MBA）61風(fēng)險及其計量一、風(fēng)險的概念:(教材P27)

風(fēng)險是指不確定事件可能發(fā)生的各種后果及其影響。理解要點:風(fēng)險是與不確定事件相連的在經(jīng)濟分析中，風(fēng)險往往與收益或損失相連風(fēng)險的大小通常用概率來衡量財務(wù)分析中，風(fēng)險通常用收益的變動范圍大小來衡量

公司理財（MBA）62公司理財（MBA）63風(fēng)險及其計量二、風(fēng)險的種類（一）、市場風(fēng)險（系統(tǒng)風(fēng)險、不可分散風(fēng)險）（二）、公司特有風(fēng)險

1、經(jīng)營風(fēng)險市場，生產(chǎn)成本，生產(chǎn)技術(shù)，其他

2、財務(wù)風(fēng)險公司舉債經(jīng)營導(dǎo)致的收益和償還風(fēng)險

3、兩類風(fēng)險的配合公司理財（MBA）64風(fēng)險及其計量三、風(fēng)險的計量技術(shù)1、風(fēng)險報酬率的確定：由于風(fēng)險的影響，使項目的投資報酬率不具有確定性?？赡艿那闆r收益率可能性情況好

20%

0.3情況一般

15%

0.4情況差

10%

0.3合計

----

1.0公司理財（MBA）65風(fēng)險及其計量該項目的收益率用預(yù)期收益率來表示：項目（B）的預(yù)期收益率：

20%×0.3+15%×0.4+10%×0.3=15%或：

20%×3+15%×4+10%×3因此，可以將收益率的期望值看成多次投資的平均收益。10=15%公司理財（MBA）66一般地，預(yù)期報酬率的一般公式為：可能的情況報酬率%概率情況1

K1

P1

情況2

K2

P2……

……

……情況N

KN

PN公司理財（MBA）67風(fēng)險及其計量可能的情況收益率可能性情況好

90%

0.3情況一般

15%

0.4情況差

-60%

0.3合計

----

1.0預(yù)期報酬率A=90%×0.3+15%×0.4+（-60%）×0.3=15%公司理財（MBA）68可能的情況收益率可能性情況好

90%

0.3情況一般

15%

0.4情況差

-60%

0.3合計

15%

1.0可能的情況收益率可能性情況好

20%

0.3情況一般

15%

0.4情況差

10%

0.3合計

15%

1.0標(biāo)準(zhǔn)差3.87%標(biāo)準(zhǔn)差58.09%

A項目

B項目公司理財（MBA）69風(fēng)險及其計量2、風(fēng)險程度衡量的指標(biāo)：

1）、標(biāo)準(zhǔn)差2）、標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)：公司理財（MBA）70風(fēng)險及其計量例，某企業(yè)準(zhǔn)備開發(fā)兩種產(chǎn)品A，B，相應(yīng)的指標(biāo)如下：V（A）=V（B）=產(chǎn)品預(yù)期報酬率標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)27.8%12.5B35.2%18.912.5%27.8%×100%=44.96%18.9%35.2%×100%=53.69%公司理財（MBA）71風(fēng)險及其計量B項目標(biāo)準(zhǔn)差的計算K（%）P

200.352525×0.3=7.5

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