財務(wù)管理1-2參考答案

...v.CH1總論一、單項選擇題1、D【解析】企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中客觀存在的資金運動及其所表達的經(jīng)濟利益關(guān)系。前者是指括財務(wù)活動，后者是指財務(wù)關(guān)系。2、D【解析】狹義投資僅指對外投資。選項A、B、C屬于企業(yè)內(nèi)部投資。3、D【解析】企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。4、A【解析】選項A屬于本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系；選項BCD屬于企業(yè)與債權(quán)人之間財務(wù)關(guān)系。選項C也會形成企業(yè)與供貨商之間的關(guān)系。5、A

答案解析：狹義的分配僅指對企業(yè)凈利潤的分配。企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系，主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。6、D

答案解析：企業(yè)價值最大化同時考慮了資金的時間價值與投資風險因素。7、B答案解析：以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標，具有以下優(yōu)點：1.考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進展了計量;2.考慮了風險與報酬的關(guān)系;3.將企業(yè)長期、穩(wěn)定的開展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克制企業(yè)在追求利潤上的短期行為;4.用價值代替價格，克制了過多受外界市場因素的干擾，有效地躲避了企業(yè)的短期行為。8、A答案解析：所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)，通?？梢圆扇∫韵路绞浇鉀Q：1.解聘;2.接收;3.鼓勵。9、D【解析】純利率是指沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率。二、多項選擇題1、ABC

答案解析：選項A是企業(yè)投資活動發(fā)生的，選項B是企業(yè)籌資活動所產(chǎn)生的，選項C屬于分配活動，均符合題意。此題應(yīng)該選擇ABC。2、ACD【解析】狹義投資僅指對外投資。選項ABC屬于企業(yè)內(nèi)部投資。3、AC【解析】投資者向企業(yè)提供權(quán)益資金，表達了企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)通過舉債獲得資金，即債權(quán)人借款給企業(yè)，表達的是企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系。因此，A、C正確。企業(yè)向債務(wù)人提供資金或進展股權(quán)投資，屬于投資活動，所以B、D不正確。4、ACD5、ABCD【解析】此題的考點是財務(wù)管理目標的協(xié)調(diào)。協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有限制性借債〔即A、B、C〕和收回借款或不再借款〔即D〕。6、AD【解析】選項BC屬于長期金融市場的特點。7、ABCD三、判斷題1、×【解析】在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“解聘〞是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法；“接收〞是通過市場來約束經(jīng)營者的方法。2、×【解析】財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。3、×【解析】金融工具既包括債權(quán)債務(wù)憑證也包括所有權(quán)憑證。4、√CH2財務(wù)管理的根本觀念一、單項選擇題1、A2、A答案解析：此題屬于終值求年金，故答案為：100000/6.1051＝16379.75〔元〕3、A答案解析：即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的根底上“期數(shù)加1，系數(shù)減1〞，所以，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)=〔F/A，10%，11〕-1=18.31-1=17.531。4、A【解析】此題考核的是年金和折現(xiàn)率求即付年金終值的問題。5、D【解析】〔1〕先求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期期初。P=500×〔P/A，10%，5〕×〔P/F，10%，2〕=500×3.7908×0.8264=1566.36〔萬元〕〔2〕先求出7期的年金現(xiàn)值，再扣除遞延期2期的年金現(xiàn)值。P=500×[(P/A,10%,7)－(P/A,10%,2)]=500×(4.8684－1.7355)=1566.45(萬元)6、D

【解析】永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時間，因此沒有終值。7、C8、B【解析】資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的價值指標。年資本回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運算，資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。9、B【解析】此題的考點是利用插補法求利息率。據(jù)題意，P=12000，A=4600，N=312000=4600〔P/A，i，3〕〔P/A，i，3〕=2.6087利用內(nèi)插法〔i-7%〕/〔8%-7%〕=〔2.6087-2.6243〕/〔2.5771-2.6243〕i=7.33%10、A【解析】實際利率=〔1+r/m〕m-1=(1+8%/2)2-1=8.16%年實際利率會高知名義利率0.16%11、C【解析】第5年末的本利和＝10000×〔F/A,3%,10〕＝114640〔元〕。12、B答案解析：必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。13、A【解析】通常以國債利率代替無風險收益率，必要報酬率＝無風險收益率＋風險收益率，所以風險收益＝7％－4％＝3％；無風險收益率＝純利率＋通貨膨脹補償率，所以通貨膨脹補償率＝4％－2.5%=1.5%14、B【解析】因為期望值不同，衡量風險應(yīng)該使用標準離差率，甲的標準離差率=300/1000=0.3，乙的標準離差率=330/1200=0.275，所以乙方案的風險較小。15、A

答案解析：在兩個方案投資收益率的期望值不一樣的情況下，應(yīng)該用標準離差率來比擬兩個方案的風險。16、B【解析】非系統(tǒng)風險又稱特定風險，這種風險可以通過投資組合進展分散。17、D【解析】證券投資組合的風險包括非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險。非系統(tǒng)性風險又叫可分散風險或公司特有風險，可以通過投資組合分散掉，當股票種類足夠多時，幾乎能把所有的非系統(tǒng)性風險分散掉；系統(tǒng)性風險又稱不可分散風險或市場風險，不能通過證券組合分散掉。18、C

答案解析：非系統(tǒng)風險可以通過投資組合進展分散，所以企業(yè)進展了多元化投資的目的之一是減少風險。注意系統(tǒng)風險是不能被分散的，所以風險不可能被消除。19、D【解析】證券投資組合只能消除非系統(tǒng)風險，不能消除系統(tǒng)風險，所以A選項錯誤；如果總體規(guī)模越大，承當?shù)娘L險應(yīng)該越小，所以B選項錯誤；風險小，收益應(yīng)該越小，所以C選項錯誤。20、B

答案解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：必要報酬率=6%+0.5×〔10%-6%〕=8%.21、D答案解析：風險中立者既不回避風險，也不主動追求風險。他們選擇資產(chǎn)的唯一標準是預(yù)期收益的大小，而不管風險狀況如何，這是因為所有預(yù)期收益一樣的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。22、B【解析】此題考核標準離差率與風險收益率的關(guān)系及計算。標準離差率=標準離差/期望值=0.04/10%=0.4風險收益率=風險價值系數(shù)×標準離差率=30%×0.4=12%。23、D【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型R=Rf+β(Rm-Rf)，因R=Rf，所以風險系數(shù)β應(yīng)等于0。24、B投資組合的βp=E(Rp)/(Rm-Rf)=10/(12%-8%)=2.525、B【解析】預(yù)期投資收益率是在不確定條件下，預(yù)測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。26、C

答案解析：本期收益率又稱直接收益率、當前收益率，指債券的年實際利息收入與買入債券的實際價格之比率。27.D

答案解析：企業(yè)進展股票投資的目的是獲利和控股；進展短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益；企業(yè)進展長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。綜上所述，投資者對股票、短期債券和長期債券進展投資，共同的目的是獲取收益。28、Ｄ【解析】由于短期持有，所以可不考慮時間價值，股票持有期收益率包括預(yù)期股利率和預(yù)期資本利得收益率，R==76.5%39、A30、B【解析】持有期收益率==3.16%持有期年均投資收益率=3.16%/(7/12)=5.42%31、C

二、多項選擇題1、BC【解析】此題考點是資金時間價值的量的規(guī)定性。資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。國庫券也存在購置力風險。如果通貨膨脹很低時，其利率可以代表資金時間價值。通貨膨脹率很低的情況下的，公司債券的利率中還包含著風險報酬率。2、BCD【解析】年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項。這一概念的關(guān)鍵點是：定期、等額、系列。選項A零存整取儲蓄存款的整取額明顯不符合這三個關(guān)鍵點。如果選項A改為零存整取儲蓄存款的零存額，也要看零存額每次的數(shù)額是否相等，每次零存的間隔是否相等，如果是定期、等額的一系列零存額才屬于年金。其他三個選項均符合年金定義。3、BCD【解析】此題的考點是一次性款項單利現(xiàn)值的計算。單利計算法下：P=F/〔1+n×i〕=34500/〔1+3×5%〕=30000元。4、CD此題考察即付年金終值系數(shù)，即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的根底上，期數(shù)加1，系數(shù)減1，也等于普通年金終值系數(shù)再乘以〔1+i〕。5、ABD6、AB【解析】組合收益率是加權(quán)平均收益率。當投資A的比重為100％時，可以取得最高組合收益率15％；當投資B的比重為100％時，可以取得最低組合收益率10％。7、ABCD

【解析】單項資產(chǎn)的β系數(shù)，是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，所以A的說法正確。由單項資產(chǎn)的β系數(shù)關(guān)系公式可知，B的說法正確。由于市場組合β＝1，當β＜1時，說明該資產(chǎn)風險收益率小于市場組合風險收益率，因此其系統(tǒng)風險小于市場組合的風險。所以，C的說法正確。當β＝1時，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加〔或減少1%〕，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)增加〔或減少〕1%，所以，D的說法正確。8、AB

【解析】投資組合的β系數(shù)受到單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個因素的影響。9、ABC【解析】股票的β系數(shù)只能衡量個別股票的系統(tǒng)風險，而不能衡量股票的非系統(tǒng)風險。10、ABC【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：E(Ri)＝Rf＋βi(Rm－Rf)，影響特定資產(chǎn)必要收益率的因素有RF即無風險的收益率；β即特定股票的貝他系數(shù)；Rm市場組合的平均收益率。11、AC

答案解析：對于特定的企業(yè)而言，企業(yè)特有風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務(wù)風險，所以此題的答案應(yīng)該選擇AC。12、ABD【解析】影響債券價值的因素有：債券票面利率、期限、持有時間、面值或出售價格、市場利率〔或投資人要求的必要收益率〕。13、BCD14、CD答案解析：當債券的票面利率小于市場利率的時候，債券折價發(fā)行；反之，那么溢價發(fā)行。

三、判斷題1、×2、×【解析】普通年金現(xiàn)值和年資本回收額計算互為逆運算；年金終值和年償債基金計算互為逆運算。3、×答案解析：在折現(xiàn)期間不變的情況下，折現(xiàn)率越高，折現(xiàn)系數(shù)那么越小，因此，未來某一款項的現(xiàn)值越小。4、×答案解析：一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低，但資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，資產(chǎn)組合的風險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低。5、×【解析】必要收益＝無風險收益+風險收益6