2014新版自考00067財(cái)務(wù)管理精講1-10章解析

第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第一章財(cái)務(wù)管理概述學(xué)習(xí)目的與要求基礎(chǔ)。本章重點(diǎn)、難點(diǎn)點(diǎn)。第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的含義一、公司財(cái)務(wù)活動(dòng)公資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)；從來(lái)源看，是公司的負(fù)債和股東權(quán)益。(識(shí)記)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及股利分配活動(dòng)。(一)籌資活動(dòng)：公司通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌及債券和股票的發(fā)行費(fèi)用等各種費(fèi)用，則表現(xiàn)為公司的資本流出。這種由于資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。(識(shí)記)(二)投資活動(dòng)：公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部，用于購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)對(duì)外投資均表現(xiàn)為公司資本的流出。當(dāng)公司變賣其對(duì)內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對(duì)外投資的本金和收益時(shí)，表現(xiàn)為公司資本的流入。這種由于公司投資而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。(識(shí)記)(三)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：首先，公司在正常生產(chǎn)經(jīng)菅活動(dòng)中，要采購(gòu)材料和商品，以便從事生營(yíng)活動(dòng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。(識(shí)記)第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》(四)股利分配活動(dòng)：在會(huì)計(jì)期末，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)和對(duì)外投資而分得的利潤(rùn)，應(yīng)該按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。首先，依法納稅；其次，用來(lái)彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金；二、公司財(cái)務(wù)關(guān)系(二)公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：公司向債權(quán)人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。(領(lǐng)會(huì))(三)公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將閑置資本以購(gòu)買股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)(四)公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將其資本以購(gòu)買債券、提供借款或(五)公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為資本的結(jié)算關(guān)系。(領(lǐng)會(huì))(六)公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司在向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過(guò)程中所形)(七)公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與系。(領(lǐng)會(huì))三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)(領(lǐng)會(huì))1.綜合性強(qiáng)(體現(xiàn)在價(jià)值管理上)。2.涉及面廣。3.對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況反應(yīng)迅速(公司財(cái)務(wù)管理的效果，可以通過(guò)一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映)。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容(一)投資管理投資是指公司為了獲得未來(lái)收益或避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資本投放活動(dòng)。稱證券投資。長(zhǎng)期投資，是指其影響超過(guò)一年的投資。短期投資，是指其影響不足一年的投資。(二)籌資管理籌資是指公司資本的籌集。第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》定各種長(zhǎng)期資本來(lái)源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。(識(shí)記)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資本的成本。要求的報(bào)酬通常低于權(quán)益資本。短期資本，指一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。(主要解決臨時(shí)性資本需要)所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指公司長(zhǎng)期資本來(lái)源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。(三)營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本投資管理主要是制定營(yíng)運(yùn)資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī))(四)股利分配管理股利分配是指確認(rèn)在公司獲取的稅后利潤(rùn)中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在再投資。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處好等情況制定本公司的最佳股利政策。(識(shí)記)二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本。1.利潤(rùn)最大化(領(lǐng)會(huì))發(fā)展和盈利的目標(biāo)。市場(chǎng)銷售，將有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。2.股東財(cái)富最大化(領(lǐng)會(huì))股東財(cái)富的變化可隨時(shí)通過(guò)股票市場(chǎng)上該公司的股票價(jià)格變化反映出來(lái)。值的要求。管理目標(biāo)是不合理的。3.企業(yè)價(jià)值最大化(領(lǐng)會(huì))企業(yè)價(jià)值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力。可以保值增值要求；有利于資源的優(yōu)化配置。第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》能確定其價(jià)值。而在評(píng)估時(shí)很難做到客觀和準(zhǔn)確。三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)1.股東和經(jīng)營(yíng)者(領(lǐng)會(huì))(1)股東的目標(biāo)：公司財(cái)富最大化(2)經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)：增加報(bào)酬增加閑暇時(shí)間避免風(fēng)險(xiǎn)(3)經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇(4)防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的方法：督激勵(lì)股東可同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種辦法來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)，但不能解決全部問(wèn)2.股東和債權(quán)人(領(lǐng)會(huì))(1)債權(quán)人的目標(biāo)：到期收回本金獲得約定的利息收入(2)股東的目標(biāo)：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目(3)股東通過(guò)經(jīng)營(yíng)者對(duì)債權(quán)人利益的傷害：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目股東為了提高公司的利潤(rùn)，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使原債權(quán)人蒙受損失(4)防止股東侵害債權(quán)人利益的措施：①在借款合同中加入限制性條款(規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債②發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款3.公司目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任(應(yīng)用)(1)一致性：生產(chǎn)符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會(huì)的需求增加職工人數(shù)，解決社會(huì)的就業(yè)問(wèn)題眾的生活質(zhì)量(2)不一致性：可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，不顧工人的健康和利益，造成環(huán)境污染，損害其他公司的利益(3)社會(huì)責(zé)任的保障：第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》商業(yè)道德約束、行政監(jiān)管部門監(jiān)督、社會(huì)公眾輿論監(jiān)督第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、金融市場(chǎng)(識(shí)記)信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進(jìn)行有價(jià)證券交易的市場(chǎng)。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的總稱。二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類(領(lǐng)會(huì))A.直接需求者B.中間商2.供應(yīng)商A.原材料供應(yīng)者B.資本供應(yīng)者C.勞動(dòng)力供應(yīng)者D.技術(shù)及其他供應(yīng)者3.競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者B.資源競(jìng)爭(zhēng)者4.其他社會(huì)團(tuán)體5.地理位置及區(qū)域條件1.行業(yè)發(fā)展情況A.行業(yè)發(fā)展水平B.行業(yè)發(fā)展速度2.行業(yè)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)地位3.行業(yè)的結(jié)構(gòu)狀況Ⅲ宏觀環(huán)境因素A.國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平B.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)C.經(jīng)濟(jì)景氣情況D.通貨膨脹率E.貨幣供求情況F.利率及外匯匯率2.政治法律環(huán)境A.一般民事法規(guī)B.有關(guān)公司法規(guī)C.稅法D.政府的經(jīng)濟(jì)政策E.政府的消費(fèi)與投資行為F.政府及政治穩(wěn)定3.社會(huì)文化環(huán)境A.人口數(shù)量及結(jié)構(gòu)B.社會(huì)教育水平C.社會(huì)價(jià)值觀念與生活習(xí)慣D.社會(huì)權(quán)利結(jié)構(gòu)4.科技環(huán)境5.國(guó)際環(huán)境(一)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司)。2.交易對(duì)象，各種金融資產(chǎn)(貨幣、政府債券、公司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù))。3.組織形式，交易所交易和柜臺(tái)交易。4.交易方式，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。(二)金融市場(chǎng)的種類(三)金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理1.金融市場(chǎng)是公司投資和籌資的場(chǎng)所：需要資本時(shí)，可以到金融市場(chǎng)上選擇適合自己2.金融市場(chǎng)為公司財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息：金融市場(chǎng)上利率的變化反映了資本的供求狀況，有價(jià)證券市場(chǎng)行情反映了投資者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平及前景的評(píng)價(jià)，它們是公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策的重要依據(jù)。3.金融市場(chǎng)促進(jìn)了公司資本的靈活轉(zhuǎn)換：時(shí)間上長(zhǎng)短期資本的相互轉(zhuǎn)換，空間上不同區(qū)域間資本的相互轉(zhuǎn)換，以及數(shù)量上大額資本和小額資本的相互轉(zhuǎn)換。三、利息率(識(shí)記)值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價(jià)格。利率受供求情況、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、通貨膨脹和國(guó)際收支狀況等因素影一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)利率可用下式表示：R＝PR＋I(xiàn)NFLR＋DR＋LR＋MR(一)純利率(識(shí)記)在無(wú)通貨膨脹和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，通常用無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率來(lái)表示。(二)通貨膨脹補(bǔ)償率(識(shí)記)通貨膨脹會(huì)降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買力，使投資者的真實(shí)收益率下降，因此提高利率水平以補(bǔ)償其購(gòu)買力損失。政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券利率由純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率兩部分組成。(三)違約風(fēng)險(xiǎn)收益率(識(shí)記)違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無(wú)法按期償還本金和利息而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如果借款人經(jīng)常第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》間的利率差距作為違約風(fēng)險(xiǎn)收益率。(四)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率(識(shí)記)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。如果一項(xiàng)資產(chǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說(shuō)明其變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動(dòng)性好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)低，利率低；反之，則說(shuō)明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高，利率高。在其他因素相同的情況下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小的債券和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大的債券利率相差1%~2%，即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率。(五)期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率(識(shí)記)性風(fēng)險(xiǎn)收益率。長(zhǎng)期利率一般要高于短期利率，這就是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率。第二章時(shí)間價(jià)值理解時(shí)間價(jià)值的概念，掌握時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；理解風(fēng)險(xiǎn)的概念，掌握風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，理解風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。重點(diǎn)是時(shí)間價(jià)值的計(jì)算、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的計(jì)量、資本資產(chǎn)定價(jià)模型；難點(diǎn)是插值法的運(yùn)用、名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。第一節(jié)時(shí)間價(jià)值一、時(shí)間價(jià)值的概念實(shí)際工作中用通貨膨脹率很低時(shí)的政府債券利率來(lái)表示；絕對(duì)數(shù)是資本在使用過(guò)程中帶來(lái)的增值額。時(shí)間價(jià)值的大小由兩個(gè)因素決定：一是資本讓渡的時(shí)間期限，二是利率水平。記作“P”；(一)單利及其計(jì)算是指一定量的資本在若干期以后包括本金和單利利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。單利終值的計(jì)算公式為：F＝P＋P×n×r＝P×(1＋n×r)單利利息的計(jì)算公式為：IPnr第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》為：?jiǎn)卫K值＝10000×(1＋5×5%)＝12500(元)利息＝10000×5%×5＝2500(元)2.單利現(xiàn)值是指未來(lái)在某一時(shí)點(diǎn)取得或付出的一筆款項(xiàng)，按一定折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。年利率為4.5%。則此人至少應(yīng)存款的數(shù)額為：折現(xiàn)率，相應(yīng)的計(jì)息期數(shù)稱為折現(xiàn)期數(shù)。(二)復(fù)利及其計(jì)算復(fù)利是指資本每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將該期所派生的利息再加人本金，一起計(jì)算利息，利滾利”。計(jì)息期是指相鄰兩次計(jì)息的間隔，如年、季或月等。(識(shí)記)復(fù)利及其計(jì)算(應(yīng)用)復(fù)利終值是指一定量的資本按復(fù)利計(jì)算在若干期以后的本利和。如果年利率為r，本金第1期末：F＝P×(1＋r)第2期末：F＝P×(1＋r)×(1＋r)第3期末：F＝P×(1＋r)×(1＋r)×(1＋r)稱為復(fù)利終值系數(shù)或一元的復(fù)利終值，用符號(hào)(F/P，r，n)表示。(可查表)因此，復(fù)利終值也可表示為：F＝P×(F/P，r，n)某人擬購(gòu)房一套，開發(fā)商提出兩個(gè)付款方案：假如購(gòu)房所需資金可以從銀行貸款取得，若銀行貸款利率為7%，則：F＝80×(F/P,7%,5)＝80×1.4026＝112.208(萬(wàn)元)案一5年后的付款額終值(112.208萬(wàn)元)大于方案二5年后的付款額(100萬(wàn)元)，所以選擇方案二對(duì)購(gòu)房者更為有利。2.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)在某一時(shí)點(diǎn)取得或付出的一筆款項(xiàng)按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。根據(jù)復(fù)利終值的計(jì)算公式可以得到復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為(互為逆運(yùn)算)：第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或一元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號(hào)(P/F，r，n)表示。(可查表)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式也可以表示為：P＝F×(P/F,r,n)某人擬購(gòu)房一套，開發(fā)商提出兩個(gè)付款方案：假如購(gòu)房所需資金可以從銀行貸款取得，若銀行貸款利率為7%，則：P＝100×(P/F,7%,5)＝100×0.7130＝71.3(萬(wàn)元)由于方案二付款的現(xiàn)值(71.3萬(wàn)元)小于方案一(80萬(wàn)元)的現(xiàn)值萬(wàn)元所以選擇方案二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算(三)年金及其計(jì)算付款)的業(yè)務(wù)，各期發(fā)生的收付款項(xiàng)在數(shù)額上必須相等。(識(shí)記)保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、租金、等額分期收款、等額分期付款、零存整取或整存零取儲(chǔ)蓄。(識(shí)記)這種年金形式在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中最常見。年金一般用符號(hào)A表示。年金及其計(jì)算——普通年金(應(yīng)用)普通年金終值，猶如零存整取的本利和，是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。Ar息一次，第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》式中：式中：稱作普通年金終值系數(shù)或一元的普通年金終值，記為(F/A，r，n)。普通年金終值系數(shù)可直接查表，普通年金終值的計(jì)算公式表示為：幫助部分失學(xué)兒童從小學(xué)一年級(jí)開始得到九年義務(wù)教育。假設(shè)存款年利率為5%，該公司這F＝100000×(F/A，5%，9)＝100000×11.0266時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。果每年計(jì)息一次，則現(xiàn)在應(yīng)存入的本金即為年金現(xiàn)值。%，則分期付款方案的現(xiàn)值為：P＝10＋3×(P/A，7%，6)＝10＋3×4.7665＝10＋14.2995(三)年金及其計(jì)算2.即付年金(識(shí)記)它與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間不同。第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》現(xiàn)值，是指每期期初等額收付的系列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。用公式表示為：或設(shè)備租金的現(xiàn)值為：P＝2×(P/A，6%，5)×(1＋6%)＝2×4.2124×1.06＝8.93(萬(wàn)元)或P＝2×[(P/A，6%，5－1)＋1]＝2×(3.4651＋1)＝8.93(萬(wàn)元)即付年金終值，各期期初等額系列收付款的復(fù)利終值之和。用公式表示為：或F＝100×(F/A，6%，5)×(1＋6%)或F＝100×[(F/A，6%，5＋1)－1]＝100×(6.9753－1)＝597.53(萬(wàn)元)3.遞延年金遞延年金是指距今若干期以后發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。凡不是從第一期開始的年金都年金及其計(jì)算——遞延年金(應(yīng)用)第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》或遞延年金終值，計(jì)算方法與普通年金終值相同，與遞延期長(zhǎng)短無(wú)關(guān)。P＝100×(P/A，6%，5)×(P/F，6%，5)＝100×4.2124×0.7473＝314.79(萬(wàn)元)或P＝100×[(P/A，6%，5＋5)－(P/A，6%，5]＝100×(7.3601－4.2124)＝314.77(萬(wàn)元)4.永續(xù)年金如，優(yōu)先股終值，不存在計(jì)算問(wèn)題，因其沒(méi)有終止時(shí)間?，F(xiàn)值，其計(jì)算公式由普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推導(dǎo)出來(lái)，年金及其計(jì)算——永續(xù)年金(應(yīng)用)F公司擬建立一項(xiàng)永久性的科研獎(jiǎng)勵(lì)基金，計(jì)劃每年提供10萬(wàn)元用于獎(jiǎng)勵(lì)當(dāng)年在技術(shù)研發(fā)方面做出突出貢獻(xiàn)的技術(shù)人員。如果年利率為10%，則該項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)基金的金額為：三、利息率、計(jì)息期或現(xiàn)值(終值)系數(shù)：插值法的運(yùn)用(領(lǐng)會(huì))已知終值或現(xiàn)值，如何獲得利率、計(jì)息期或現(xiàn)值(終值)系數(shù)？因?yàn)椋?00＝26×(P/A，r，5)所以：(P/A，r，5)＝3.8462查年金現(xiàn)值表，可得：(P/A，9%，5)＝3.8897，(P/A，10%，5)＝3.7908該筆貸款的利率為：第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》r＝9.44%四、名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系(領(lǐng)會(huì))實(shí)際利率，每年只復(fù)利一次的利率第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與分類性)按照風(fēng)險(xiǎn)可分散特性的不同，風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變等。這類風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是特定這他公司的有利事件所抵消。資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)主要有標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等。(一)概率與概率分布第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》一個(gè)事件的概率是指這一事件的某種結(jié)果發(fā)生的可能性大小。如果把某一事件所有可能的結(jié)果都列示出來(lái)，對(duì)每個(gè)結(jié)果給予一定的概率，就構(gòu)成概率分布。以P表示概率，以n表示可能出現(xiàn)的所有情況，概率必須符合以下兩個(gè)要求：iii(2)所有可能結(jié)果的概率之和等于1，即：(二)期望值期望值又稱預(yù)期收益,是指對(duì)于某一投資方案未來(lái)收益的各種可能結(jié)果,以概率權(quán)數(shù)計(jì)它是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的基礎(chǔ)，但它本身不能表明風(fēng)險(xiǎn)的高低，其基本計(jì)算公式是：ii的收益。在投資額相同的情況下，期望值越大，說(shuō)明預(yù)期收益越好。在期望值相同的情況下，概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就越接近期望值，實(shí)際收益偏離預(yù)期收益的可能性就越小，(三)標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率程度。(識(shí)記)標(biāo)準(zhǔn)離差通常用符號(hào)σ表示，其計(jì)算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)的高低，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。H公司有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，可能的收益率及概率分布項(xiàng)項(xiàng)目概率分布表市場(chǎng)狀況概率甲項(xiàng)目收益率乙項(xiàng)目收益率好0.320%30%一般0.510%10%差0.25%－10%第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》甲＝20%×0.3＋10%×0.5＋5%×0.2乙＝30%×0.3＋10%×0.5＋(－10%)×0.2于乙項(xiàng)目，故可以判斷甲項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。結(jié)論1：對(duì)于多方案擇優(yōu)的情況，其決策準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案，即選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的方案。結(jié)論2：通常高收益高風(fēng)險(xiǎn)，低收益低風(fēng)險(xiǎn)除了權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且要視決策者好風(fēng)險(xiǎn)的決策者則可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)預(yù)期收益也高的方案。三、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系(一)單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系可以用資本資產(chǎn)定價(jià)模型表示,公式為：式中：R為在證券j上投資者要求的收益率；R為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的利率；β為證券j的jfj系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量；R為投資者對(duì)市場(chǎng)組合要求的收益率(即證券市場(chǎng)的平均收益率)；mR－R為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。(領(lǐng)會(huì))mf個(gè)別證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以用該證券的β系數(shù)度量。個(gè)別證券的β系數(shù)是反映個(gè)別證券收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示個(gè)別證券收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度。也就是相對(duì)于市場(chǎng)組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言，個(gè)別證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。(領(lǐng)會(huì))當(dāng)個(gè)別證券的β＜1時(shí)，說(shuō)明該證券收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅(領(lǐng)會(huì))1%，也就是說(shuō)，該證券所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致。(領(lǐng)會(huì))當(dāng)個(gè)別證券的β＞1時(shí)，說(shuō)明該證券收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》(領(lǐng)會(huì))(領(lǐng)會(huì))縱軸表示投資者要求的收益率，橫軸用系數(shù)表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的β＝0，所以R為證券市場(chǎng)線在縱軸的截距；f截距)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度(證券市場(chǎng)線的斜率)。預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率。R＝5%＋2.0×(10%－5%)A會(huì)購(gòu)買。R＝5%＋1.0×(10%－5%)BR＝5%＋0.5×(10%－5%)C單個(gè)證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可用β系數(shù)來(lái)表示，β系數(shù)不同，就有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益率。(二)證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系(應(yīng)用)證券投資組合的β系數(shù)是個(gè)別證券系數(shù)的β的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》式中：β為證券投資組合的β系數(shù)；x為第j種證券在投資組合中所占的比例；βpjj某投資者持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的投資組合，它們的β系數(shù)分別為2.0、1.0要求：(1)確定該證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；(2)如果該投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)，出售部分甲股票，買進(jìn)部分丙股票，使三種股票在證券投資組合中所占的比例變?yōu)?0%、30%β＝50%×2.0＋30%×1.0＋20%×0.5pR＝β×(R－R)ppmf＝1.4×(14%－8%)改變投資比例之后，證券投資組合的β系數(shù)為：β＝20%×2.0＋30%×1.0＋50%×0.5pR＝β×(R－R)ppmf＝0.95×(14%－8%)投資組合的β系數(shù)受到不同證券投資的比重和個(gè)別證券β系數(shù)的影響。若在證券組合中反，如果新加入的股票的系數(shù)值較低，則投資組合的風(fēng)險(xiǎn)也將降低。第三章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的意義財(cái)務(wù)分析是以公司財(cái)務(wù)報(bào)表和其他有關(guān)資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用一系列專門方法，對(duì)公財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量情況進(jìn)行分析，借以評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)分析是正確評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況、考核其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的依據(jù)。財(cái)務(wù)分析是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與決策的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)分析是挖掘內(nèi)部潛力、實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的手段。(領(lǐng)會(huì))二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)行的能力。營(yíng)運(yùn)能力分析主要是分析公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。(識(shí)記)償債能力分析償債能力是指公司償還債務(wù)的能力。償債能力直接關(guān)系到公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。(識(shí)記)變現(xiàn)的能力及公司的盈利能力。盈利能力分析盈利能力是指公司獲取利潤(rùn)的能力。公司盈利能力分析主要是分析公司利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)情況。(識(shí)記)率等指標(biāo)，揭示公司的盈利情況。綜合財(cái)務(wù)分析綜合財(cái)務(wù)分析是將營(yíng)運(yùn)能力分析、償債能力分析和盈利能力分析等諸多方面納入一個(gè)有面的評(píng)價(jià)。(識(shí)記)三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表日期的財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者(股東)權(quán)益”這一會(huì)計(jì)恒等式來(lái)編制的。(識(shí)記)第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》一方面反映公司某一日期所擁有的資產(chǎn)規(guī)模及分布；一方面反映公司這一日期的資本來(lái)源及結(jié)構(gòu)。狀況的優(yōu)劣，預(yù)測(cè)公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，做出決策。資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本公積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000計(jì)65003001.資產(chǎn)和負(fù)債的確認(rèn)和計(jì)量都涉及人為的估計(jì)與判斷，很難做到絕對(duì)的客觀與真實(shí)。2.公司使用的會(huì)計(jì)程序與方法具有很大的選擇性，導(dǎo)致報(bào)表信息在不同公司之間可比性差。3.對(duì)不同的資產(chǎn)項(xiàng)目采用不同的計(jì)價(jià)方法，使得報(bào)表上得出的合計(jì)數(shù)失去了可比的基礎(chǔ)，從而影響財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性。。5.物價(jià)變動(dòng)使以歷史成本為計(jì)量屬性的資產(chǎn)與負(fù)債嚴(yán)重偏離現(xiàn)實(shí)，可能出現(xiàn)歷史成本大大低于現(xiàn)行重置成本的情況，使資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值得不到反映，形成虛盈實(shí)虧狀況。6.資產(chǎn)負(fù)債表不能直接披露公司的償債能力。利潤(rùn)表利潤(rùn)表是反映公司在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表，利潤(rùn)表是按照“利潤(rùn)＝收入－費(fèi)用”這一公式編制的動(dòng)態(tài)報(bào)表。(識(shí)記)反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要來(lái)源和構(gòu)成情況，有助于使用者判斷凈利潤(rùn)的質(zhì)量及風(fēng)險(xiǎn)，有第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》助于使用者預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的持續(xù)性，從而作出正確的決策。反映公司一定會(huì)計(jì)期間的收入實(shí)現(xiàn)情況；反映公司一定會(huì)計(jì)期間的費(fèi)用耗費(fèi)情況；可以提供進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的基本資料。利潤(rùn)表一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”號(hào)列示)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填本期金額4100200005(略)1.利潤(rùn)表只反映已實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，不包括未實(shí)現(xiàn)的收益。動(dòng)信息，利潤(rùn)多的公司其現(xiàn)金流動(dòng)狀況不一定良好。現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映公司一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。(識(shí)記)潤(rùn)的質(zhì)量。了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表提供信息的不足。償債能力和周轉(zhuǎn)能力，預(yù)測(cè)公司未來(lái)現(xiàn)金流量，為其決策提供有力依據(jù)?，F(xiàn)金流量表第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》項(xiàng)目本年金額(略)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費(fèi)返還收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~流量：吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌集活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》六六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額四、財(cái)務(wù)分析的方法間差異或趨勢(shì)的一種方法。(識(shí)記)比較分析法是財(cái)務(wù)分析中最基本、最常用的方法。1.按比較對(duì)象分類(應(yīng)用)標(biāo)準(zhǔn)或定額)之間的差異，了解該項(xiàng)指標(biāo)的完成情況。實(shí)際指標(biāo)與本公司多期歷史指標(biāo)相比較。這種分析可以了解公司不同歷史時(shí)期有關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)情況，揭示公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和管理水平。本公司指標(biāo)與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)公司指標(biāo)或同行業(yè)平均水平相比較。這種分析能夠找出2.按比較內(nèi)容分類(應(yīng)用)要用于時(shí)間序列分析，對(duì)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)地位。4100000加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”0號(hào)列示)42013年一、營(yíng)業(yè)收入3800營(yíng)業(yè)稅金及附加195銷售費(fèi)用39管理費(fèi)用145財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0差異額15000001差異率89%18.08%69%56%45%———7.14%0——《財(cái)務(wù)管理學(xué)》三、利潤(rùn)總額(三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列示)872660－212－24.31%減：所得稅費(fèi)用218165－53－24.31%四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”號(hào)列示)654495－159－24.31%較分析得知，2014年?duì)I業(yè)收入雖有一定程度的增加(增長(zhǎng)了7.89%)但營(yíng)業(yè)成本增加太多 (增加了18.08%)，另外，營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外支出均有增加，潤(rùn)減少。與所有者(股東)權(quán)益總計(jì)為100%，顯示資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的比重。通過(guò)編制結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表，可以發(fā)現(xiàn)有顯著問(wèn)題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”投資收益(損失以“－”號(hào)列示)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)填列)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列示)減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”號(hào)列示)8.05－1.220097.021.32－1.32003.557.94數(shù)據(jù)列入表中，則可基本分析出各項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)。是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，在不同比較對(duì)象之間建立了可比性。比較相關(guān)比率：相關(guān)比率是典型的財(cái)務(wù)比率，比較相關(guān)比率就是將兩個(gè)性質(zhì)不同但又相互聯(lián)系的財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)額相除后得出的比率，并據(jù)此對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析?！敦?cái)務(wù)管理學(xué)》體的百分比，反映部分(個(gè)體)與總體的關(guān)系，用以分析構(gòu)成內(nèi)容的變化以及對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的在公司財(cái)務(wù)分析中，資產(chǎn)負(fù)債表的“總體”是資產(chǎn)總額或負(fù)債與所有者(股東)權(quán)益總額，“個(gè)體”是表中的各構(gòu)成項(xiàng)目；利潤(rùn)表的“總體”是營(yíng)業(yè)收入。利用結(jié)構(gòu)比率，可以考務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)。動(dòng)態(tài)比率最為常見的是定基比率、環(huán)比比率、定基增長(zhǎng)率和環(huán)比增長(zhǎng)率。A態(tài)比率分析表107.46104.354.35營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元)3350逐年遞增額(萬(wàn)元)累計(jì)增加額(萬(wàn)元)定基比率(%)環(huán)比比率(%)定基增長(zhǎng)率(%)環(huán)比增長(zhǎng)率(%)113.43105.5613.434100122.39107.89.39102.99102.99定基增長(zhǎng)率逐年提高，更可喜的是環(huán)比比率也在逐年提高，2014年增長(zhǎng)最快。意：在應(yīng)用比較分析法時(shí)要保證指標(biāo)的可比性。所謂指標(biāo)的可比性，是指所對(duì)比的同類指標(biāo)之間在指標(biāo)內(nèi)容、計(jì)算方法、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間范圍等方面完全一致。必要時(shí)，可對(duì)所用指標(biāo)按同一口徑進(jìn)行調(diào)整換算。如果是在不同公司之間進(jìn)行對(duì)比的指標(biāo)，還必須注意公司行業(yè)歸類及財(cái)務(wù)規(guī)模的一致性。因?yàn)閮r(jià)格水平不同會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)的差異；公司經(jīng)營(yíng)類型不同會(huì)影響數(shù)據(jù)的可比性；會(huì)計(jì)處理、計(jì)價(jià)方法不同會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)之間不可比。因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程都無(wú)變化，依次確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。(識(shí)記)的影響程度。假定三個(gè)因素的數(shù)值如下表所示。材料耗費(fèi)總額的對(duì)比表產(chǎn)品產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料消耗量計(jì)量單位件千克計(jì)劃數(shù)8數(shù)7第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》材料單材料單價(jià)材料耗費(fèi)總額6462054000元元運(yùn)用因素分析法，計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料耗費(fèi)總額的影響程度如下：產(chǎn)品產(chǎn)量增加對(duì)材料耗費(fèi)總額的影響(②－①)：4400－4000＝400(元)單位產(chǎn)品材料消耗量降低對(duì)材料耗費(fèi)總額的影響(③－②)：3850－4400＝－550(元)材料單價(jià)提高對(duì)材料耗費(fèi)總額的影響(④－③)：4620－3850＝770(元)依次替代，不可隨意顛倒，否則就會(huì)得出不同的計(jì)算結(jié)果。的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化的影響結(jié)果。4.計(jì)算結(jié)果的假定性。由于因素分析法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)會(huì)因替代順序的不同有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。這樣，計(jì)算結(jié)果的假定性才不會(huì)妨礙分析的有效性。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析總結(jié)和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)比率主要有四類：一.營(yíng)運(yùn)能力比率二.短期償債能力比率三.長(zhǎng)期償債能力比率比率一、營(yíng)運(yùn)能力比率營(yíng)運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)行的能力。。和存貨周轉(zhuǎn)率等。一、營(yíng)運(yùn)能力比率——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司在一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：：平均資產(chǎn)總額＝(年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額)÷2(識(shí)記)第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本公積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000總計(jì)6500300利潤(rùn)表項(xiàng)目項(xiàng)目上期金額(略)本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失0以“－”號(hào)列示)投資收益(損失以“－”號(hào)列20示)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”570號(hào)填列)加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15《財(cái)務(wù)管理學(xué)》三三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”列)(應(yīng)用)平均總資產(chǎn)＝(5300＋6500)÷2＝5900(萬(wàn)元)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4100÷5900＝0.695產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)利用效率越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)；反之，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，說(shuō)明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越慢，資產(chǎn)利用效率越低，營(yíng)運(yùn)能力越弱。一、營(yíng)運(yùn)能力比率——流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比值。如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn)＝(年初流動(dòng)資產(chǎn)＋年末流動(dòng)資產(chǎn))÷2(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000總計(jì)6500300第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》利潤(rùn)表上期金額(略)上期金額(略)本期金額41003200－5000一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失投資收益(損失以“－”號(hào)列示)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填列)(應(yīng)用)平均流動(dòng)資產(chǎn)＝(2800＋3500)÷2＝3150(萬(wàn)元)一、營(yíng)運(yùn)能力比率——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期內(nèi)的賒銷收入凈額同應(yīng)收賬款平均余額的比值。應(yīng)收收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者難以得到賒銷收入凈額的數(shù)據(jù)，常以營(yíng)業(yè)收入代替賒銷收入凈額。(識(shí)記)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：平均應(yīng)收賬款是指因銷售商品、產(chǎn)品和提供勞務(wù)等而向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)單位收取的數(shù)之和。(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額貨幣資金短期借款0交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款應(yīng)付職工薪酬其他應(yīng)收款應(yīng)交稅費(fèi)預(yù)付賬款其他應(yīng)付款存貨2080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)800500長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期股權(quán)投資非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2000債合計(jì)214000在建工程無(wú)形資產(chǎn)股本非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)250000公積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)3160總計(jì)3006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)300500利潤(rùn)表一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”號(hào)列示)投資收益(損失以“－”號(hào)列示)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)填加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列本期金額41000000(略)第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》減：所得稅費(fèi)用減：所得稅費(fèi)用平均應(yīng)收賬款＝(360＋380)÷2＋(30＋140)÷2＝455(萬(wàn)元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝4100÷455＝9.01應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷9.01＝40(天)公司的營(yíng)運(yùn)資本會(huì)過(guò)多地停滯在應(yīng)收賬款上，影響資本的正常周轉(zhuǎn)。一、營(yíng)運(yùn)能力比率——存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額的比值。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量公司銷售能力和存貨管理工作水平的指標(biāo)。存貨是公司流動(dòng)資產(chǎn)中所(識(shí)記)存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨＝(年初存貨＋年末存貨)÷2(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股東權(quán)益：股本積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000計(jì)6500300第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》利潤(rùn)表上期金額(略)上期金額(略)本期金額41003200－5000一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”號(hào)列示)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填(應(yīng)用)平均存貨＝(1600＋2080)÷2＝1840(萬(wàn)元)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷1.74＝206.9(天)可以提高公司的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢，則其變現(xiàn)能力越差。二、短期償債能力比率短期償債能力取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。反映公司短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。二、短期償債能力比率——流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指公司一定時(shí)點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。產(chǎn)數(shù)額越大，短期債務(wù)的償付能力就越強(qiáng)。影響公司的營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力。(識(shí)記)公式為：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》一般認(rèn)為，制造業(yè)企業(yè)合理的流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨司的短期償債能力才會(huì)有保證。(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本公積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000總計(jì)6500300流動(dòng)比率＝3500÷1700＝2.06率小于2，則公司也可能有較強(qiáng)的短期償債能力；2.該指標(biāo)只是根據(jù)某個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)計(jì)算得出的，可能會(huì)有通過(guò)調(diào)節(jié)時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債而人為控制這一比率的現(xiàn)象；3.資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱因行業(yè)而異，不能機(jī)械地套用標(biāo)準(zhǔn)。則不必過(guò)于注重該比率的高低。速動(dòng)比率是指公司一定時(shí)點(diǎn)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。分資產(chǎn)，如貨幣資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》的標(biāo)準(zhǔn)也不同。從債權(quán)人角度看，速動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)。(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本公積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000總計(jì)6500300速動(dòng)比率＝(860＋140＋380)÷1700＝0.81這些項(xiàng)目從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除就能反映流動(dòng)資產(chǎn)迅速變現(xiàn)償債的能力。速動(dòng)比率過(guò)高，說(shuō)明公司可能因擁有過(guò)多貨幣性資產(chǎn)而喪失一些投資獲利的機(jī)會(huì)。公司長(zhǎng)期負(fù)債的償還主要是依靠實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，公司長(zhǎng)期償債能力的提高與其盈利能力的提高關(guān)系密切。反映公司長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)等。資產(chǎn)負(fù)債率是指公司的負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)表明在公司全部資產(chǎn)中債權(quán)人所提供資本的比例，用來(lái)衡量公司利用債權(quán)人提供(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率＝(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》期負(fù)債包括在用于計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債總額中是合適的。(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本公積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000總計(jì)6500300資產(chǎn)負(fù)債率＝(2800÷6500)×100%＝43.08%從債權(quán)人的角度看，這一比率越低，表明公司負(fù)債總額占全部資產(chǎn)的比例越小，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。債權(quán)人總是希望公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在較低的水平。的。本回報(bào)率高于借款利息率時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在較高水平，以便獲得財(cái)務(wù)杠桿效益。稅法的規(guī)定可以從稅前利潤(rùn)中扣除，使公司的所得稅減少，資產(chǎn)負(fù)債率越高，這種抵稅的收益就越大。該比率越高，因不能償還到期債務(wù)而導(dǎo)致破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。公司要視其發(fā)展前景及獲利能力調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率的高低。另外，資產(chǎn)負(fù)債率的高低往往可以反映出管理者的心態(tài)及對(duì)公司發(fā)展前景的信心。一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率高，表明公司較有活力，管理者對(duì)公司前景有信心；反之，則表明公司比較保守，管理者或?qū)厩熬靶判牟蛔?。《?cái)務(wù)管理學(xué)》三、長(zhǎng)期償債能力比率——產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指公司負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比值。該指標(biāo)反映公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，反映公司基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明公司的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。產(chǎn)權(quán)比率＝(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100%(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本公積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000總計(jì)6500300產(chǎn)權(quán)比率＝(2800÷3700)×100%＝75.68%指標(biāo)具有相互補(bǔ)充的作用。三、長(zhǎng)期償債能力比率——利息保障倍數(shù)用利息的能力。公式中的“息稅前利潤(rùn)”是指利潤(rùn)表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅費(fèi)用之前的利潤(rùn)。它可以用稅后利潤(rùn)加所得稅費(fèi)用和利息費(fèi)用計(jì)算得出。(識(shí)記)第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》利潤(rùn)表項(xiàng)目項(xiàng)目上期金額(略)本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”號(hào)列示)0投資收益(損失以“－”號(hào)列示)20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)填列)570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列示)660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填列)495利息保障倍數(shù)＝(495＋165＋200)÷200＝4.3利息保障倍數(shù)越大，說(shuō)明公司支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人越有吸引力；反之，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，該指標(biāo)一般保持在3~5時(shí)即有較好的償付利息的能力。盈利能力是指公司獲得利潤(rùn)的能力。由于公司盈利能力的大小直接影響公司的償債能力及未來(lái)發(fā)展能力，也反映了公司營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱，因此，不論是股東、債權(quán)人還是公司經(jīng)理人員，都日益重視和關(guān)心公司的盈利用來(lái)評(píng)價(jià)公司盈利能力的指標(biāo)主要有銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)銷售毛利率是銷售毛利占營(yíng)業(yè)收入的百分比，其中銷售毛利是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本的銷售毛利率的計(jì)算公式為：(識(shí)記)利潤(rùn)表《財(cái)務(wù)管理學(xué)》項(xiàng)目項(xiàng)目上期金額(略)本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”號(hào)列示)0投資收益(損失以“－”號(hào)列示)20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)填列)570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列示)660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填列)495(應(yīng)用)和形成盈利，是公司獲取利潤(rùn)的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的銷售毛利率便不能盈利。四、盈利能力比率——銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的百分比。銷售凈利率＝(凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入)×100%(識(shí)記)利潤(rùn)表項(xiàng)目上期金額(略)一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”投資收益(損失以“－”號(hào)列示)本期金額41000000第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)填列)570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列示)660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填列)495(應(yīng)用)銷售凈利率＝(495÷4100)×100%＝12.07%時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。四、盈利能力比率——凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)(即平均所有者權(quán)益)的比值。凈資產(chǎn)收益率＝(凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn))×100%平均凈資產(chǎn)＝(年初凈資產(chǎn)＋年末凈資產(chǎn))÷2(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000總計(jì)6500300第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》利潤(rùn)表項(xiàng)目上期金額(略)本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”號(hào)列示)0投資收益(損失以“－”號(hào)列示)20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)填列)570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列示)660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填列)495(應(yīng)用)平均凈資產(chǎn)＝(3160＋3700)÷2＝3430(萬(wàn)元)凈資產(chǎn)收益率＝(495÷3430)×100%＝14.43%明由所有者享有的凈利潤(rùn)就越多，其投資收益越高。凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率。四、盈利能力比率——總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率主要用來(lái)衡量公司利用全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力?？傎Y四、盈利能力比率——總資產(chǎn)收益率——總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率是公司一定時(shí)期的息稅前利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額的比值。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率＝(息稅前利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額)×100%平均資產(chǎn)總額＝(年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額)÷2(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款應(yīng)付職工薪酬其他應(yīng)收款應(yīng)交稅費(fèi)預(yù)付賬款其他應(yīng)付款存貨2080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)800500長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期股權(quán)投資非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2000債合計(jì)214000在建工程無(wú)形資產(chǎn)股本非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)250000公積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)3160總計(jì)3006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)300500利潤(rùn)表利潤(rùn)表項(xiàng)目上期金額(略)本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本3200營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”號(hào)列示)0投資收益(損失以“－”號(hào)列示)20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)填列)570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列示)660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填列)495(應(yīng)用)平均資產(chǎn)總額＝(5300＋6500)÷2＝5900(萬(wàn)元)息稅前利潤(rùn)＝495＋200＋165＝860(萬(wàn)元)總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率＝(860÷5900)×100%＝14.58%第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》活動(dòng)的效率。債權(quán)人分析公司總資產(chǎn)收益率時(shí)可以采用總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率。于四、盈利能力比率——總資產(chǎn)收益率——總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是指公司一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比值。總資產(chǎn)凈利率＝(凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額)×100%(識(shí)記)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)0280070065002140316030080025002080500200000總計(jì)6500300利潤(rùn)表上期金額(略)本期金額一、營(yíng)業(yè)收入4100減：營(yíng)業(yè)成本00營(yíng)業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”號(hào)投資收益(損失以“－”號(hào)列示)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)填列)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列示)減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填列)00(應(yīng)用)平均資產(chǎn)總額＝(5300＋6500)÷2＝5900(萬(wàn)元)總資產(chǎn)凈利率＝(495÷5900)×100%＝8.39%的回報(bào)能力。股東分析公司的總資產(chǎn)收益率時(shí)通常采用總資產(chǎn)凈利率?？傎Y產(chǎn)收益率的高低并沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題。調(diào)整經(jīng)營(yíng)方針，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高資產(chǎn)的利用效率。四、盈利能力比率——每股收益每股收益是本年凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比值，反映普通股的獲利水平。其計(jì)算公式如下：每股收益＝凈利潤(rùn)÷普通股股數(shù)式中“普通股股數(shù)”一般用普通股的加權(quán)平均股數(shù)來(lái)表示。(識(shí)記)利潤(rùn)表上上期金額(略)本期金額41003200－500一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“－”號(hào)列示)0投資收益(損失以“－”號(hào)列示)20二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“－”號(hào)填列)570加：營(yíng)業(yè)外收入105減：營(yíng)業(yè)外支出15三、利潤(rùn)總額(虧損以“－”號(hào)列示)660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“－”填列)495(應(yīng)用)每股收益＝495÷100＝4.95(元/股)公司盈利能力的變化趨勢(shì)。第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析的和效益。因此，必須將孤立的財(cái)務(wù)比率相互聯(lián)系起來(lái)，進(jìn)行綜合分析與評(píng)價(jià)。公司財(cái)務(wù)綜合分析與評(píng)價(jià)采用的方法主要是杜邦分析法。杜邦分析法是指利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來(lái)綜合分析評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的方法。(識(shí)記)杜邦分析法從凈資產(chǎn)收益率開始，將其層層分解直至公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的單個(gè)項(xiàng)目，并在分解過(guò)程中體現(xiàn)各指標(biāo)間的關(guān)系，形成杜邦分析體系。杜邦分析體系反映的財(cái)務(wù)比率及其相互關(guān)系主要有：1.凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)2.總資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系：總資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.銷售凈利率與凈利潤(rùn)及營(yíng)業(yè)收入之間的關(guān)系：銷售凈利率＝凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入(識(shí)記)4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與營(yíng)業(yè)收入及平均資產(chǎn)總額之間的關(guān)系：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額5.權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系：權(quán)益乘數(shù)＝1÷(1－資產(chǎn)負(fù)債率)(識(shí)記)層第27頁(yè)共151頁(yè)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》盈利能力及其相互之間的關(guān)系，有助于對(duì)公司財(cái)務(wù)做出綜合的分析與評(píng)價(jià)。資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)資產(chǎn)資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)股本公積盈余公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款預(yù)付賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程