2023年北斗產(chǎn)業(yè)分析報告

2023年北斗產(chǎn)業(yè)分析報告2023年5月目錄一、北斗的意義 PAGEREFToc373575860\h41、“棱鏡門事件”凸顯信息安全重要性 PAGEREFToc373575861\h42、北斗導航性能不輸GPS PAGEREFToc373575862\h53、北斗推廣的核心障礙是價格 PAGEREFToc373575863\h54、北斗行業(yè)突破口在國防和車載導航 PAGEREFToc373575864\h6二、國防軍工最有業(yè)績保障 PAGEREFToc373575865\h71、國防軍工需強制安裝 PAGEREFToc373575866\h72、軍工項目上半年進展低于預期，四季度可望啟動 PAGEREFToc373575867\h9三、車載導航初期依賴于示范項目 PAGEREFToc373575868\h91、后裝增長趨緩，前裝增長樂觀 PAGEREFToc373575869\h92、政策扶持對于北斗車載意義巨大 PAGEREFToc373575870\h103、導航與車聯(lián)網(wǎng)結合產(chǎn)生持續(xù)生命力 PAGEREFToc373575871\h114、示范項目推進超預期，民用進展積極 PAGEREFToc373575872\h12四、北斗產(chǎn)業(yè)更大的機遇在于和移動互聯(lián)網(wǎng)的融合 PAGEREFToc373575873\h121、導航產(chǎn)業(yè)新盈利模式創(chuàng)造巨大價值 PAGEREFToc373575874\h122、圖商：更人性化的人機交互接口和平臺體驗 PAGEREFToc373575875\h14五、北斗市場規(guī)模測算 PAGEREFToc373575876\h161、衛(wèi)星制造及發(fā)射 PAGEREFToc373575877\h172、北斗元器件 PAGEREFToc373575878\h173、北斗導航終端 PAGEREFToc373575879\h184、平臺及運營 PAGEREFToc373575880\h185、北斗應用及服務市場 PAGEREFToc373575881\h19六、北斗導航投資策略 PAGEREFToc373575882\h201、遵循投資時鐘，把握當下 PAGEREFToc373575883\h202、短期內(nèi)著眼于國家政策落地 PAGEREFToc373575884\h203、中長期關注市場化推進 PAGEREFToc373575885\h214、用互聯(lián)網(wǎng)的思維看北斗導航產(chǎn)業(yè) PAGEREFToc373575886\h235、重點公司 PAGEREFToc373575887\h23（1）海格通信 PAGEREFToc373575888\h23（2）國騰電子 PAGEREFToc373575889\h24（3）華力創(chuàng)通 PAGEREFToc373575890\h24（4）中國衛(wèi)星 PAGEREFToc373575891\h24（5）四維圖新 PAGEREFToc373575892\h25（6）超圖軟件 PAGEREFToc373575893\h25一、北斗的意義北斗導航對于國家信息安全至關重要。我國民用領域已經(jīng)廣泛采用GPS導航，軍工應用也部分采用，但無論是軍用還是民用領域，GPS都有安全隱患。理論上，美國軍方可采取三種措施處理軍用GPS信號來應對緊急狀況：一是降低對方GPS導航精度；二是隨時變換編碼；三是進行區(qū)域性管理，四是GPS加入干擾信號。通過以上方式，美國軍方可以限制國內(nèi)外用戶對GPS的使用。歷史上，在1996年臺灣海峽局勢緊張的時候，中國軍隊的一次大規(guī)模軍事演習便曾受到過GPS信號中斷的干擾。1、“棱鏡門事件”凸顯信息安全重要性今年五月份爆發(fā)的“棱鏡門”事件說明美國可直接挖掘他國數(shù)據(jù)、收集情報等，GPS作為一種通信處理系統(tǒng)，核心基礎接口掌握在美國手中，理論上可作為美國獲取我國情報信息的重要渠道，發(fā)展國內(nèi)獨立的地理信息定位系統(tǒng)愈加迫切。我國北斗導航系統(tǒng)2023年開始試驗運行，2023年年底正式投入商用，到現(xiàn)在為止商用時間不到1年。雖然我國衛(wèi)星導航市場目前基本上被GPS成熟市場所壟斷，但是國家將通過各種政策和市場手段在未來十年大力推廣北斗系統(tǒng)，確保國家信息安全。2、北斗導航性能不輸GPS首先需要強調(diào)的是，北斗雖然試用及商用時間不及GPS，但經(jīng)過近十年的迅速發(fā)展，北斗系統(tǒng)相對于GPS來講，各方面性能指標差距明顯縮小，搜星速度等指標還具有優(yōu)勢，在民用領域已經(jīng)完全有能力取代GPS。隨著地面數(shù)字增強系統(tǒng)強化和衛(wèi)星數(shù)目增多，北斗性能指標預計將有進一步提高。3、北斗推廣的核心障礙是價格在導航性能差異不大的情況下，北斗要想替代GPS在國內(nèi)的主流地位，成本是主要障礙。從芯片價格來看，目前市場上出售北斗芯片模塊價格平均為150至200元，部分產(chǎn)品價格在100元左右，而消費電子用GPS芯片價格約為20元，GPS車載導航儀的價格則在200-2023元不等。如果北斗和GPS價格差降到30%以內(nèi)，加上政府補貼，則有望被消費者迅速接受。價格居高不下原因包括制造工藝落后、規(guī)模效應不夠等，其中規(guī)模效應是目前最主要也是最直接的制約因素。數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年我國導航定位終端總銷量突破2.05億臺，北斗終端社會持有量達到23萬余套，北斗終端滲透率在1/1000左右，相比GPS規(guī)模效應嚴重不足，特別是考慮到北斗初期投入的巨額研發(fā)費用，北斗一旦能大規(guī)模放量，邊際成本向下的彈性很大。4、北斗行業(yè)突破口在國防和車載導航北斗實現(xiàn)規(guī)模推廣的途徑可以參考GPS。GPS在1996年提供民用高質(zhì)量服務后取得飛速發(fā)展，2023年之后在各領域的應用已經(jīng)趨于成熟穩(wěn)定，對北斗導航的借鑒意義較大。從應用領域看，車輛（車輛跟蹤、車載導航、航空、航天）相關的定位導航應用產(chǎn)值占比超過60%，消費類電子和國防應用產(chǎn)值則以8%的占比排名其后。這三個領域也是北斗實現(xiàn)規(guī)模效應的主要方向。車輛中汽車占比較高。目前我國新車導航安裝率在30%左右，累計安裝率可能不到10%。全球發(fā)達國家中日本導航累計安裝率為75%，歐洲和美國也分別達到18%和16%，與之相比我國汽車的導航系統(tǒng)還有較大的發(fā)展空間。國防是我國建設北斗系統(tǒng)的初衷所在，對于國家安全要求高而價格敏感度低，將是北斗導航的重要領地。二、國防軍工最有業(yè)績保障北斗系統(tǒng)可廣泛應用在坦克、飛機、導彈、個人作戰(zhàn)裝備以及艦艇上面，由于二代系統(tǒng)推出時間尚短，北斗實裝率還有很大提升空間。此外，國防軍工需求剛性，對安全性、性能要求高，而對價格不敏感，且無GPS等替代產(chǎn)品競爭，盈利有保障。1、國防軍工需強制安裝參考GPS在全球使用情況看，國防軍工是僅次于車載導航、消費電子外的第三大市場。美國國防部強制規(guī)定飛機、艦艇、裝甲車倆和間接發(fā)射兵器必須采用GPS接收機。據(jù)統(tǒng)計，伊拉克戰(zhàn)爭期間美軍地面部隊使用10萬多部便攜式GPS接收機，平均每9人建制單位擁有1臺。我國也在積極推動軍警等戰(zhàn)略敏感部門使用自主的北斗導航。按照國家部委修訂的標準要求，軍隊警用領域（包括軍工產(chǎn)品、武警森林防火裝備、消防裝備、公安科技和信息化建設、智能交通平臺、平安城市等）在2023年前要全部淘汰單一GPS信號設備，對有潛在干擾和破壞的GPS信號設備停用。國防應用市場不低于100億。由于國防開支預算的詳細信息不對公眾開放，因此不能準確判斷國防領域?qū)Ρ倍返男枨?。一般通過兩種方法來估算：一是我國2023年軍費預算達到7201億元，按照定位導航設備占比1%估算（發(fā)達國家的經(jīng)驗值），每年增量市場規(guī)模為70億，加上存量市場改造，總規(guī)模超過100億。二是按照陸?？哲娷娏嫵蛇M行估算。2、軍工項目上半年進展低于預期，四季度可望啟動軍工項目的導航設備一般需要經(jīng)過初樣、正樣、定型等過程，中間涉及具體產(chǎn)品研發(fā)可能還會有所反復，一旦定型則會持續(xù)供貨若干年。北斗導航2023年底投入商用，13年正經(jīng)歷一代和二代產(chǎn)品的切換期，這導致國防軍工項目進展晚于預期。從近來北斗企業(yè)招投標情況判斷，已經(jīng)簽約的項目開始在三季度逐步貢獻收入，而新項目也已相繼啟動。預計部分軍工導航產(chǎn)品已經(jīng)到定型階段，今年四季度和14年北斗國防軍工項目有望迎來井噴期。三、車載導航初期依賴于示范項目車載導航廣泛應用于汽車、航海、航空等領域，其中汽車是車載導航的主要應用領域。汽車安裝車載導航儀主要分為前裝和后裝兩種方式，前裝是指用戶購買的新車上已經(jīng)預裝了廠商的一體化車載導航儀，針對新增環(huán)節(jié)，而后裝是用戶后續(xù)自行安裝，針對保有環(huán)節(jié)。1、后裝增長趨緩，前裝增長樂觀2023年三季度我國后裝車載導航出貨量為173.5萬臺，同比增長6.8%，前裝車載出貨量為38萬臺，同比增長29.7%。后裝導航出貨趨緩，而前裝增速則有所提高，主要是因為后裝市場服務不規(guī)范，且受到手機等免費導航手段的沖擊，前裝市場則由于汽車新三包法實施后消費者對DVD導航、音響改裝等存在顧慮而得到提高。2、政策扶持對于北斗車載意義巨大我國汽車導航后裝市場增速已經(jīng)放緩，而在前裝市場（新銷售汽車）上北斗相對于GPS來講成本較高，要想搶占民用車特別是私家車不具備經(jīng)濟上的可行性。北斗初期拓展車載市場需要國家在特殊車輛和行業(yè)上的政策支持。我們預計各示范項目將促進北斗終端銷量增加20萬臺以上，對北斗促進作用巨大。3、導航與車聯(lián)網(wǎng)結合產(chǎn)生持續(xù)生命力導航儀實現(xiàn)初次價值，車聯(lián)網(wǎng)則有利于導航儀拓展持續(xù)價值。車聯(lián)網(wǎng)是以導航終端為核心，輔以RFID等感知手段，以無線網(wǎng)絡連接數(shù)據(jù)中心，在傳統(tǒng)的導航定位服務之外，為駕駛者提供緊急救援、防盜追蹤、道路救援、保養(yǎng)通知、資訊服務、價格提醒等增值服務，實現(xiàn)車與車、車與道路的互聯(lián)互通。目前保養(yǎng)提醒、遠程診斷等開始逐漸吸引消費者關切。國外在車聯(lián)網(wǎng)領域已經(jīng)產(chǎn)生了較為成熟的應用形式，比如通用OnStar和雷克薩斯的G-book系統(tǒng)，為人們提供資訊、報警救援、遠程車輛診斷等服務，年收費為300-500元。國內(nèi)則有榮威iVoka、長安Incall等投入試用。車聯(lián)網(wǎng)潛在市場規(guī)模在500億以上，尚處于發(fā)展初期。潛在進入者包括汽車整機制造商、導航商、手機制造商、移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等，導航廠家憑借在政府交通平臺的建設經(jīng)驗，在車聯(lián)網(wǎng)市場具備先天優(yōu)勢。整車廠商或需謀求與傳統(tǒng)GPS運營商合作。4、示范項目推進超預期，民用進展積極相關示范項目進展超預期。截止8月份，“重點運輸過程監(jiān)控管理服務示范系統(tǒng)工程”項目GPS兼容車載終端安裝到位為9.21萬臺，超額完成了7.9萬臺的任務目標，并帶動了100多家終端企業(yè)進入北斗領域。截止到目前，我國已經(jīng)推出了面向150多種車型的200多款北斗車載導航產(chǎn)品，在江蘇、安徽、山東、北京等多地1000余家終端渠道市場和汽車4S店同步銷售。在民用領域，相關北斗廠家要想盈利難度較大，現(xiàn)在策略主要是做前期產(chǎn)品開發(fā)推廣和樹立市場品牌形象。產(chǎn)品開發(fā)方面，北斗廠家一般都采用與GPS兼容的雙模方案。四、北斗產(chǎn)業(yè)更大的機遇在于和移動互聯(lián)網(wǎng)的融合無論是車載導航還是國防軍工，北斗系統(tǒng)都是以產(chǎn)品形態(tài)出現(xiàn)。然而，在世界五百強中，并沒有出現(xiàn)GPS專業(yè)公司，同樣的，北斗作為單一產(chǎn)品也很難做大。未來，北斗系統(tǒng)需要和新一代移動互聯(lián)技術、衛(wèi)星互聯(lián)等其它技術融合，突破“定位導航”的工具范疇，成為消費者日常生活的平臺入口。1、導航產(chǎn)業(yè)新盈利模式創(chuàng)造巨大價值傳統(tǒng)導航圖商是通過銷售終端以及出售地圖升級License收取費用的。隨著多種免費導航手段的逐漸普及以及市場競爭加劇，這種傳統(tǒng)的盈利模式受到劇烈沖擊。部分廠家已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向?qū)Ш矫赓M的互聯(lián)網(wǎng)模式，通過收取導航平臺廣告費、電子商務以及內(nèi)容分發(fā)等獲取收益。這種平臺化的創(chuàng)新盈利模式展現(xiàn)了巨大生命力。導航與電子商務深度融合。O2O領域，導航地圖可以將自身提供的地理位置信息與電商掌握的資源深度整合，為用戶提供統(tǒng)一流暢的體驗入口，為線下商戶提供電商的物流服務降低O2O門檻，充分發(fā)掘電商的用戶潛力和物流體系，從而形成用戶、電商和線上線下商戶各方共贏的利益格局。在今年雙11促銷日中，高德地圖就在手機客戶端中內(nèi)嵌雙十一專區(qū)，標出“雙11”線下門店位置，并與天貓會員體系打通，消費者可以進入專區(qū)后參與活動，領取優(yōu)惠券，并到線下門店預先體驗。導航創(chuàng)造更人性的廣告收費模式。地圖為人們本地服務和出行服務提供了便利手段，地圖提供的友好接口更容易讓消費者接受廣告營銷。這種方式能確定廣告的推廣效率，做到精準營銷和精準收費，符合商戶利益。谷歌推出的地圖里面含有“關聯(lián)廣告”功能，“關聯(lián)廣告”包含一個廣告標題、廣告文本和一個獲取方位的鏈接。當用戶想要獲取更多的廣告信息時，只需要點擊“獲取位置詳情（Getlocationdetails）”即可。這是一種新型的點擊方式，此方式按照標準的CPC（每次點擊費用）交錢。這種方式對消費者很有吸引力，對廣告投放商戶也更有效率。我國手機地圖客戶端使用量為6.2億戶，按照每戶200元的平臺價值計算，市場空間在1200億元以上，遠大于常規(guī)的硬件銷售模式。2、圖商：更人性化的人機交互接口和平臺體驗在移動互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)時代，導航地圖廠家全面轉(zhuǎn)向移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，主要措施包括：推出簡潔而全面的平臺。這種平臺能夠為行業(yè)用戶提供更人性的簡潔入口，提供檢索服務、數(shù)據(jù)庫管理和其他可擴展插件，降低開發(fā)門檻，能夠形成短期快速開發(fā)的能力。街景地圖值得期待。過去的地圖體驗由于缺乏視聽元素，很容易和其他互聯(lián)網(wǎng)應用產(chǎn)生同質(zhì)化競爭。谷歌推出的街景地圖是一種地圖接口的創(chuàng)新性探索，有可能會帶來全新的廣告展示形式。地圖產(chǎn)品和導航產(chǎn)品云端化。云端化可以降低消費者使用成本。數(shù)據(jù)可以通過云端進行實時動態(tài)的更新，同時可以跟用戶產(chǎn)生互動。這樣就讓數(shù)據(jù)更新慢、軟件更新慢得到大大的改善，同時在線化也可以克服盜版等問題。手機導航全面免費。移動互聯(lián)網(wǎng)的來臨使得地圖成為重要入口和用戶不可分割服務，在這一模式下，任何向消費者銷售導航軟件的商業(yè)模式，都阻礙了人們對移動互聯(lián)網(wǎng)的向往。搶占移動互聯(lián)網(wǎng)入口的關鍵是獲取用戶，手機導航商業(yè)化預期明確后用戶數(shù)將迎來變現(xiàn)期。國內(nèi)領先的圖商高德目前已把移動互聯(lián)網(wǎng)的收入不作為考核指1.23億用戶，高德導航超過7千萬。五、北斗市場規(guī)模測算根據(jù)近期發(fā)布的《國家衛(wèi)星導航中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2023年我國衛(wèi)星導航服務產(chǎn)值達到4000億元，北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)及其兼容產(chǎn)品在國民經(jīng)濟重要行業(yè)和關鍵領域得到廣泛應用，在大眾消費市場逐步推廣普及，對國內(nèi)衛(wèi)星導航市場的貢獻率達到60%，重要應用領域達到80%以上。我國北斗市場規(guī)模在2023年底為40.5億元，預計到2023年相關產(chǎn)值達到2023億元以上，年均增速超過50%。關鍵假設：北斗導航滲透率（數(shù)量上）在2023年底為1%，2023年達到10%的爆發(fā)點，2023年達到國家政策60%的設定目標。不考慮產(chǎn)品功能及材料創(chuàng)新，北斗芯片降價符合摩爾定律，終端則逐年平穩(wěn)下降。1、衛(wèi)星制造及發(fā)射定義：衛(wèi)星制造及發(fā)射是指國家相關單位制造并發(fā)射衛(wèi)星，以達到北斗導航系統(tǒng)設計目標。我國北斗系統(tǒng)目前擁有16顆衛(wèi)星，計劃到2023年建成5顆靜止軌道衛(wèi)星和30顆非靜止軌道衛(wèi)星。2023年和2023年我國北斗衛(wèi)星發(fā)射數(shù)目分別為3顆和6顆，預計到2023年每年發(fā)射衛(wèi)星1-2顆。根據(jù)美國SIA（衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)協(xié)會）最新數(shù)據(jù)，2023年我國9顆衛(wèi)星發(fā)射和制造費用分別為15億和33.6億美金，即單顆衛(wèi)星的發(fā)射和制造費用在28-35億元。2、北斗元器件定義：導航儀、手機、平板等所需要的天線、基帶、射頻芯片以及各種濾波器等元器件，以GPS/北斗雙模為主。在手機、平板電腦等消費電子終端里面，成熟的GPS基帶芯片價格為20元左右，天線價格則為2-10元不等，射頻和各種濾波器價格為1-3元。由于缺乏規(guī)模效應，目前我國北斗芯片實際價格較高（200元以上），預計未來價格將遵循摩爾定律下降，到2023年有望降到12元左右。芯片市場前期將以車載和國防軍工等領域為主，后期則主要以消費電子為主。綜合考慮出貨量和價格因素，市場規(guī)模將在2023年達到高點，隨后穩(wěn)定在80億左右。3、北斗導航終端定義：北斗導航終端包括車載導航儀、手持導航儀（未考慮手機，因北斗廠商做手機可能性不大）、機載導航儀、授時儀以及測繪儀等，以GPS/北斗雙模為主，廣泛應用在汽車、航空航天、國防軍工、地質(zhì)測繪、水文、漁業(yè)、金融通信等領域，汽車和軍工為主要市場。目前前裝車載導航儀主流價位為8000-10000元，地圖升級年費用為150元，后裝為500-600元，未來價格都穩(wěn)定下滑。我國衛(wèi)星導航終端（包括GPS、北斗）目前市場規(guī)模在200億元左右，北斗終端還在普及初期，預計2023年導航終端規(guī)模在300億元，北斗終端達到200億元，滲透率超過60%。4、平臺及運營定義：指地理信息數(shù)據(jù)采集和集成、導航平臺建設以及運營等。其中運營是指以北斗系統(tǒng)為核心，融合互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)技術，為政府部門、企業(yè)和個人用戶提供定位導航、短報文通信和基于位置的增值服務等。參考國騰電子等北斗全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋公司，以及性質(zhì)類似的安防等行業(yè)，一般來講，平臺運營與硬件比例為2:8，互聯(lián)網(wǎng)背景下平臺運營將逐漸壯大，預計2023年兩者比例為1:1。5、北斗應用及服務市場定義：北斗導航與移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算結合，廣泛應用在O2O、社交、政務管理、車聯(lián)網(wǎng)、電子商務等領域，成為人們?nèi)粘９ぷ魃畹娜肟诤推脚_，并產(chǎn)生廣告、內(nèi)容分發(fā)費用及電子商務分成等盈利模式，其范疇已經(jīng)遠遠超過傳統(tǒng)的導航概念。長期來看，導航應用及服務市場規(guī)模在2023億元以上，規(guī)模遠大于芯片和終端等硬件環(huán)節(jié)，發(fā)展應用及服務市場是每個北斗企業(yè)的必由之路六、北斗導航投資策略1、遵循投資時鐘，把握當下LED具有高增長前景確定空間廣闊等特點?；仡橪ED的投資節(jié)奏，最佳時點是在09年（爆發(fā)前夕，估值提升階段），行業(yè)成熟過程中面臨競爭加劇、盈利能力下滑等，投資價值下滑。同樣，北斗導航作為關系國家安全的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，未來高增長前景確定，目前處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夕，投資時點較好（12年底估值提升可能更明顯）。2、短期內(nèi)著眼于國家政策落地北斗推廣初期依靠技術進步和市場化推廣實現(xiàn)彎道超車難度較大，國家已經(jīng)意識到這個問題，制定了《國家衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，確立了導航基礎設施建設、突破核心技術、推動應用時頻保障、推動行業(yè)創(chuàng)新應用、大眾應用以及推動海外市場等六個方向的主要任務和重大政策。這些方向有利于直接或間接降低北斗成本，有利于推動北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展。預計3年內(nèi)北斗主要投資機會仍會來自政策推動。3、中長期關注市場化推進政策之外北斗的市場推進也不容缺失，值得關注的市場化手段包括提高芯片工藝推出第三代芯片、與國外企業(yè)合作以及與通信企業(yè)合作等。關注第三代芯片的推出。國內(nèi)第二代北斗導航芯片在2023年初陸續(xù)推出，按照半導體行業(yè)正常新品進度預計，第三代芯片有望于明年推出，屆時在功耗、成本和系統(tǒng)集成度方面會有大幅改善。關注國外企業(yè)的參與。北斗對國外廠家同樣意味著巨大的市場機遇，同4G芯片和移動支付芯片類似，技術領先的國外廠家有利于國內(nèi)技術實現(xiàn)跨越式發(fā)展，有利于市場更快推進。2023年年初u-blox、聯(lián)發(fā)科、高通等相繼發(fā)布支持北斗衛(wèi)星的多合一全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)接收器SoC解決方案。此外，Spectracom公司宣布將其GNSS模擬器進行技術升級，以支持中國北斗系統(tǒng)。由于北斗ICD文件只公布了民用初級的B1信號，外資企業(yè)客觀上需要謀求和國內(nèi)企業(yè)的合作，預計14年這方面的合作會有所進展。關注北斗與通信芯片的結合。2023年國內(nèi)手機出貨量為10億部，而2023年年底我國北斗終端社會持有量為25萬套，因此，若手機制造企業(yè)能規(guī)模使用北斗導航，將形成極大的規(guī)模效應并大幅降低北斗芯片成本。北斗上海承建方北斗衛(wèi)星導航平臺透露，通過與展訊等手機芯片供應商合作，至明年年中或年底，內(nèi)嵌北斗導航功能的手機將大規(guī)模商用。預計2023年北斗與通信芯片整合會取得較大進展4、用互聯(lián)網(wǎng)的思維看北斗導航產(chǎn)業(yè)地圖已經(jīng)不僅僅是一種工具手段。目前，高德等國內(nèi)廠家引領的地圖導航服務免費化趨勢開始流行，這其實意味著地圖本身的導航工具屬性已經(jīng)開始弱化，移動互聯(lián)網(wǎng)時代各種創(chuàng)新的盈利模式同樣適用于地圖，地圖的服務和消費屬性將會越來越強。這種強化的App應用反過來推動地圖導航服務的滲透普及。5、重點公司綜合考慮北斗受益時序、業(yè)績彈性及估值水平等，投資排序：（1）海格通信廣東省北斗導航代表性企業(yè)，擁有50多年的導航定位產(chǎn)品設計和開發(fā)經(jīng)驗，近來通過外延式收購逐漸形成了北斗全產(chǎn)業(yè)鏈配置。公司在國防軍工領域有深厚的人脈積累和項目經(jīng)驗，民用領域則借助“廣州市公務車信息管理系統(tǒng)建設”項目實現(xiàn)了北斗應用的前期積累。子公司廣州潤芯（持股50.69%）研發(fā)的雙模雙通道射頻芯片于2023年成功量產(chǎn)，并應用在森林、電力和電信企業(yè)的北斗終端導航產(chǎn)品上。日前公司在衛(wèi)星導航設備、射頻模塊及國防軍工領域有所斬獲，較短時間取得了北斗訂貨合同的突破。預計13年公司導航產(chǎn)品收入和毛利占比在20%以上，未來有望大幅提高。（2）國騰電子是北斗產(chǎn)業(yè)鏈體系建設最完備的公司，彈性最大，北斗收入占比50%以上，且集中在國防領域。目前產(chǎn)品涵蓋天線、雙?；鶐酒?、射頻芯片、終端、系統(tǒng)運營與維護全產(chǎn)業(yè)鏈，收入占比（2023H）為終端61.5%，元器件11%，設計服務10.5%、北斗運營8.5%，安防監(jiān)控8.5%。在基帶芯片算法設計、多模終端開發(fā)、系統(tǒng)運營等方面處于行業(yè)領先地位。公司先發(fā)優(yōu)勢明顯，在北斗導航衛(wèi)星正式發(fā)射前即開始投入北斗研發(fā)。今年4月份公司在某北斗主管單位用戶設備集中采購中表現(xiàn)優(yōu)異，6個項目5個中標，估計總體份額在30%以上。公司在北斗領域的這種先發(fā)優(yōu)勢和中標經(jīng)歷，將在未來為公司參與國家戰(zhàn)略部門招標打下堅實基礎。（3）華力創(chuàng)通主要從事機電仿真測試、仿真應用開發(fā)、衛(wèi)星導航及其仿真測試和雷達通信及其仿真測試，和國騰電子、海格通信一樣，公司的北斗產(chǎn)品在國防軍工領域也有較深沉淀。近日公司與好幫手簽訂北斗/GPS多媒體智能模組，面向車載后裝市場為主合同是3年65萬套約1.82億元，這種積極的推進將有利于公司未來拓展更為廣闊的民用市場。（4）中國衛(wèi)星主要從事小衛(wèi)星、微小衛(wèi)星研制業(yè)務和衛(wèi)星應用業(yè)務，其中主營業(yè)務衛(wèi)星研制業(yè)績貢獻超過50%。預計未來4年國內(nèi)衛(wèi)星（含北斗衛(wèi)星）發(fā)射數(shù)目為30顆，年增速在10%左右。北斗應用業(yè)務包括大型地面站系統(tǒng)集成、衛(wèi)星通信導航和衛(wèi)星遙感業(yè)務，服務于特種用戶和行業(yè)用戶。公司近期配股15億元投資于2個平臺、6個系統(tǒng)和9款衛(wèi)星應用產(chǎn)品，將有利于促進公司北斗應用業(yè)務高增長。此外，公司大股東是航天五院，可關注軍工資產(chǎn)證券化背景下資產(chǎn)注入預期。（5）四維圖新公司是國內(nèi)和高德并駕齊驅(qū)的數(shù)字地圖提供商，專注于地理信息數(shù)據(jù)研發(fā)和地理信息數(shù)據(jù)云平臺建設。公司為百度地圖、搜狗地圖、老虎地圖等提供數(shù)據(jù)服務，間接客戶超過1.5億。公司近期開始在平臺和應用領域投資，經(jīng)營模式也開始向互聯(lián)網(wǎng)的免費模式轉(zhuǎn)變。在北斗領域，公司控股51%的中寰衛(wèi)星旗下“北斗物流項目”值得關注。（6）超圖軟件公司主要從事地理信息系統(tǒng)基礎軟件平臺研究、開發(fā)和銷售，為政府和企業(yè)提供地理信息空間技術的咨詢服務。產(chǎn)品覆蓋云GIS、移動GIS、桌面GIS、組件GIS等。隨著智能交通、智慧城市、LBS等不斷成熟，未來三年GIS行業(yè)將保持25%以上的增速。公司的云GIS開放平臺在在線增值服務中占有先機，3DGIS也取得實質(zhì)性突破。公司近期完成股票期權授予，未來三年業(yè)績將得到基本保障。

2023年電子行業(yè)分析報告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤 3（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊 5（2）國內(nèi)半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關注創(chuàng)新機遇 7三、智能移動終端 91、移動支付NFC成為亮點 92、指紋識別將成為智能機主流配置 103、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務和信息設備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領先。（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊觀察全球范圍半導體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導體行業(yè)上游開始復蘇，這是整個行業(yè)復蘇的一個標志。8月份北美半導體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認為這與部分主要終端設備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導體行業(yè)步入衰退，需密切關注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導體產(chǎn)業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個百分點；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個百分點。其中顯示器件板塊復蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個百分點，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關注創(chuàng)新機遇我們認為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要支柱，在未來相當長的一段時間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，主要原因基于以下幾點：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的一個重要目標產(chǎn)業(yè)，也是信息消費領域的最重要的基礎組成部分，相信國家在未來將會投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應鏈，隨著越來越多技術消化，技術創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設計、制造和研發(fā)領域以及品牌運作領域進軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進取精神上都要比韓國和臺灣更具優(yōu)勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費者可支配收入提升，以及借貸消費理念的普及度增加，都將帶來消費升級需求。而企業(yè)的技術升級帶來的全新的消費產(chǎn)品和消費體驗，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動電子行業(yè)市場規(guī)模的擴大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時資金和技術密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動產(chǎn)業(yè)的成長，這也是市場給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認為，電子板塊孕育著新的機會，這些機會集中在新技術和新產(chǎn)品的運用上，特別是那些實用性強，消費體驗好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎。因此，我們建議重點關注創(chuàng)新領域的投資機會。三、智能移動終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和xPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，全球智能手機的滲透率已經(jīng)達到較高水平，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機的行業(yè)機會將會集中在相關零部件的升級和新技術的應用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術應用的主戰(zhàn)場。我們認為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機的值得關注的發(fā)展趨勢主要集中在以下方面：1、移動支付NFC成為亮點2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標配。例如，HTCnewone成為NFC新機，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機型的支持使移動支付NFC模塊成為亮點。NFC是近場移動支付的一種，相對于藍牙，紅外線，WIFI等其他近場技術，NFC（近距離射頻無線通訊）技術的安全性、便捷性比較突出，成為手機近場支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動支付配套設施的逐步完善，以及NFC手機出貨量的不斷增加，我們預計國內(nèi)NFC支付市場也即將步入快車道。相關產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈梳理如下：2、指紋識別將成為智能機主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費者的使用反饋上來看，這項新功能獲得了極高的評價。我們認為，由于蘋果的領導效應，指紋識別功能未來會逐步成為智能手機配置的主流。雖然指紋識別技術已經(jīng)比較成熟，但是運用于智能手機領域需要更精細化的設計和封裝技術，目前國際主流采用WLCSP技術。WLCSP技術之前主要用于高清晰度高端相機的零部件封測領域，產(chǎn)能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導致對于該封測技術需求的增加。全球WLCSP封測業(yè)務產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應技術開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設計，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進行封裝，然后由日月光進行打線和SiP。我們預計2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級和移動互聯(lián)網(wǎng)技術的進步，用戶對手機網(wǎng)絡功能越來越青睞，多媒體手機日趨流行，手機無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?，手機開始向智能化方向發(fā)展。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機，NFC天線等多個天線，單臺手機配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術LDS等的進步也使這樣的多天線設計成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導致天線單價大幅提升以及單機天線使用量以及移動互聯(lián)終端越來越多，市場規(guī)模仍在不斷擴大。2021年全球移動終端天線市場規(guī)模約為28.47億支，預計2021年全球移動終端天線市場容量將超過50億支，移動終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和XPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個新興的市場，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本下降以及技術提升帶來的客戶體驗的提升，新興智能終端的需求將會迎來爆發(fā)性增長，進而可能繼續(xù)引導下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點認為，與智能手機產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術領域。主要相關上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術、終端、內(nèi)容、服務等領域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務中心，推進公司在游戲產(chǎn)業(yè)領域的布局。這個公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機的期待和關注。2000年6月，國務院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關于開展電子游戲經(jīng)營場所專項治理的意見》，開始了針對國內(nèi)游戲機市場的治理工作。《意見》規(guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動?！边^去幾年，世界主要游戲機生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機禁令的解除工作一直未能取得實質(zhì)進展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關方案的出臺，則意味著我國長達13年的游戲機禁售規(guī)定或?qū)⒔獬Ｓ袠I(yè)內(nèi)分析人士則認為，這是“游戲機禁令”的一次松動，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機市場可以平移到整個中國。因此未來大陸游戲機行貨市場可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學組件供貨商，公司在Sony游戲機新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機會。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術、網(wǎng)絡通信技術、智能家居-系統(tǒng)設計方案安全防范技術、自動控制技術、音視頻技術將家居生活有關的設施集成，構建高效的住宅設施與家庭日程事務的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術性，并實現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關部門政府發(fā)布了