證券發(fā)行與交易機(jī)制課件

第二章證券發(fā)行與交易機(jī)制第二章證券發(fā)行與交易機(jī)制第一節(jié)證券發(fā)行及管理

1.證券發(fā)行:符合發(fā)行條件的商業(yè)組織或者政府組織,以籌集資金為直接目的,依照法律規(guī)定的程序和條件向社會(huì)投資人要約出售代表一定權(quán)利的資本證券的一系列行為。

證券發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)）第一節(jié)證券發(fā)行及管理1.證券發(fā)行:2.證券發(fā)行的主體政府——政府債券等金融機(jī)構(gòu)——金融債券、股票等股份公司——股票、企業(yè)債券等其他企業(yè)——股票、企業(yè)債券等2.證券發(fā)行的主體3.證券發(fā)行的分類直接發(fā)行、間接發(fā)行公開發(fā)行（公募）、非公開發(fā)行（私募）面值發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行3.證券發(fā)行的分類4.證券發(fā)行的基本原則公開原則公平原則公正原則同股同權(quán)、同股同利原則

4.證券發(fā)行的基本原則公開原則（1）公開原則公開原則亦稱為信息公開制度,它是指證券發(fā)行者在證券發(fā)行前或發(fā)行后根據(jù)法定的要求和程序向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券投資者提供規(guī)定的有關(guān)能夠影響證券價(jià)格的信息資料。公開原則要求企業(yè)所公開的信息應(yīng)做到：1．真實(shí)2．全面3．及時(shí)4．易得5．易解（1）公開原則公開原則亦稱為信息公開制度,它是指證券（2）公平原則公平原則是指證券商事關(guān)系主體在證券募集、發(fā)行、交易、服務(wù)活動(dòng)中應(yīng)公平合理，照顧各方的權(quán)利和利益。1．平等2．自愿3．等價(jià)有償4．誠實(shí)守信（2）公平原則公平原則是指證券商事關(guān)系主體在證券募集（3）公正原則公正原則是指證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其他組織和人員應(yīng)充分運(yùn)用法律采取有效措施，對(duì)證券市場(chǎng)的違法犯罪活動(dòng)進(jìn)行制止和查處，以確保投資者得到公正的對(duì)待。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其他組織和人員做到：1．反欺詐2．反操縱3．反內(nèi)幕交易（3）公正原則公正原則是指證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其他組織案例：內(nèi)幕交易落馬女市長李啟紅聚焦·2009年廣東中山市前市長李啟紅高調(diào)當(dāng)選“中國十大品牌市長”，她當(dāng)時(shí)獲獎(jiǎng)的頒獎(jiǎng)詞是：“前瞻木蘭，情系中山”，獲獎(jiǎng)理由是：“她腳踏實(shí)地，一步一個(gè)腳印成長為杰出的品牌女性；她以其務(wù)實(shí)的作風(fēng)，前瞻性的眼光，引領(lǐng)中山邁入珠三角‘科技金融結(jié)合試點(diǎn)城市’。2009年，她在交通、金融產(chǎn)業(yè)集群、城建環(huán)保等各個(gè)環(huán)節(jié)，為打造中山城市品牌，持續(xù)不斷地?fù)]灑著熱情?！卑咐簝?nèi)幕交易落馬女市長李啟紅聚焦·2009年廣東中山市前案例：內(nèi)幕交易落馬女市長李啟紅

2011年4月，李啟紅在廣州受審，其被控內(nèi)幕交易罪、泄露內(nèi)幕信息罪和受賄罪三項(xiàng)罪名。2011年10月，廣州市中級(jí)人民法院以涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪、受賄罪判處李啟紅有期徒刑11年。案例：內(nèi)幕交易落馬女市長李啟紅2011年4月，李啟紅在盤根錯(cuò)節(jié)、家族龐大盤根錯(cuò)節(jié)、家族龐大證券發(fā)行與交易機(jī)制課件（4）同股同權(quán)、同股同利原則同股同權(quán)：同一公司所發(fā)行的相同性質(zhì)的股票都含有相同的權(quán)利。同股同利：公司對(duì)同一種類的股票應(yīng)支付相同的利益。（4）同股同權(quán)、同股同利原則同股同權(quán)：5.證券發(fā)行管理審批制核準(zhǔn)制注冊(cè)制市場(chǎng)化程度5.證券發(fā)行管理審批制核準(zhǔn)制注冊(cè)制市場(chǎng)化程度審批制審批制在2000年以前，我國新股的發(fā)行監(jiān)管制度主要以審批制為主，實(shí)行“額度控制”。擬發(fā)行公司在申請(qǐng)公開發(fā)行股票時(shí)，要經(jīng)過二級(jí)申報(bào)和審批程序：經(jīng)所屬證券管理部門受理審核同意轉(zhuǎn)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行額度后，公司可正式制作申報(bào)材料，提出上市申請(qǐng)，經(jīng)審核、復(fù)審，由中國證監(jiān)會(huì)出具批準(zhǔn)發(fā)行的有關(guān)文件，方可發(fā)行。征得地方政府或中央企業(yè)主管部門同意后，向所屬證券管理部門正式提出發(fā)行股票的申請(qǐng)。審批制是完全計(jì)劃發(fā)行的模式審批制審批制在2000年以前，我國新股的發(fā)行監(jiān)管制度主要以審核準(zhǔn)制是指證券發(fā)行人在遵守信息披露義務(wù)的同時(shí)，證券發(fā)行必須符合法律規(guī)定證券發(fā)行的條件并接受政府證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；政府有權(quán)對(duì)證券發(fā)行人資格及其所發(fā)行的證券做出審查的決定的制度。核準(zhǔn)制：

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于是否符合發(fā)行條件進(jìn)行審核，下達(dá)核準(zhǔn)通知后方可發(fā)行。遵循的原則:實(shí)質(zhì)管理從審批制向注冊(cè)制過渡的中間形式核準(zhǔn)制是指證券發(fā)行人在遵守信息披露義務(wù)的同時(shí)，證券發(fā)行必須符注冊(cè)制證券發(fā)行注冊(cè)制的內(nèi)容：證券法無須規(guī)定發(fā)行要件證券發(fā)行和上市企業(yè)選擇對(duì)投資者是否獲得投資回報(bào)，證券監(jiān)督機(jī)關(guān)不承擔(dān)任何形式的保證責(zé)任證券發(fā)行人必須依照法律的強(qiáng)制性規(guī)定，全面公開與證券發(fā)行的相關(guān)資料注冊(cè)制：不需要審批，按照有關(guān)監(jiān)管要求進(jìn)行注冊(cè)即可發(fā)行。遵循的原則:公開管理目前成熟資本市場(chǎng)普遍采用的發(fā)行體制注冊(cè)制證券發(fā)行注冊(cè)制的內(nèi)容：注冊(cè)制：目前成熟資本市場(chǎng)普遍采用莫斯科不相信眼淚

《莫斯科不相信眼淚》系蘇聯(lián)故事片，莫斯科電影制片廠1979年攝制。這部極具觀賞性的影片以曲折的人物命運(yùn)取代了以往的說教，引起了各個(gè)年齡層次觀眾的共鳴，不僅在國內(nèi)創(chuàng)造了極高的票房，而且在第二年獲得了奧斯卡最佳外語片的殊榮。影片的情節(jié)始于上個(gè)世紀(jì)50年代終于70年代，影片把兩個(gè)時(shí)代進(jìn)行了對(duì)比，著力表現(xiàn)中年人的命運(yùn)，描繪了這一代人的心理狀態(tài)，涉及了許多觀眾們普遍關(guān)心的問題，如道德、幸福、人生價(jià)值等等。片中的主人公卡捷琳娜和果沙給中國觀眾留下了十分難忘的印象。莫斯科不相信眼淚莫斯科不相信眼淚之中國版

2011年10月中上旬期間，有8家公司上會(huì)，只有4家成功過會(huì)，通過率降至50%。有傳聞稱，為過會(huì)上市各大公司使出渾身解數(shù)?！蹲C券市場(chǎng)周刊》主任記者李德林在10月17日22點(diǎn)發(fā)微博稱，“一上市公司老板，女，當(dāng)過教師，后經(jīng)商，生意做大，夢(mèng)想上市。在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的那間小屋子里聲淚俱下，證監(jiān)會(huì)官員跟發(fā)審委員面對(duì)一個(gè)女強(qiáng)人突如其來的眼淚，眾人驚訝，頓生憐惜之心。毫無科技含量的一家公司在眼淚的轟炸之下，成功過會(huì)?！币谎泽@起萬重浪，“一個(gè)女強(qiáng)人公司的上市傳奇！”，更有人聲稱女老板這一哭哭出了價(jià)值，是“史上成本最低、收益最高的淚水。”網(wǎng)民更展開了該上市公司的競(jìng)猜活動(dòng)，包括梅安森、輝煌科技等上市公司都被點(diǎn)名。生活不易全靠演技莫斯科不相信眼淚之中國版生活不易6.證券發(fā)行條件修訂前后股票公開發(fā)行條件對(duì)照表6.證券發(fā)行條件修訂前后股票公開發(fā)行條件對(duì)照表債券發(fā)行的條件股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；債券發(fā)行的條件7.證券發(fā)行中介證券承銷商（證券經(jīng)銷商）：

——經(jīng)營代理證券發(fā)行業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，是證券初級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行者與投資者之間的媒介。證券公司：投資銀行證券兼營機(jī)構(gòu)：7.證券發(fā)行中介證券承銷商（證券經(jīng)銷商）：證券發(fā)行中介方式代銷（代理發(fā)行）助銷（余額包銷）包銷（承購包銷）證券發(fā)行中介方式8.股票發(fā)行程序首次公募發(fā)行（IPO）增資發(fā)行（SEO）8.股票發(fā)行程序首次公募發(fā)行（IPO）增資發(fā)行（SEO）25首次公募發(fā)行（IPO）程序25首次公募發(fā)行（IPO）程序分類定向增資、不定向增資程序：①制定計(jì)劃、董事會(huì)決議、股東大會(huì)通過②公告③提出申請(qǐng)文件④公布增發(fā)公告，確定登記日⑤增發(fā)過程的操作⑥辦理股份變更登記增資發(fā)行（SEO）程序分類增資發(fā)行（SEO）程序第二節(jié)證券上市及交易第二節(jié)證券上市及交易（一）證券交易所證券交易所是買賣雙方公開交易的場(chǎng)所，是一個(gè)有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行證券交易的次級(jí)市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。證券交易所的組織形式（1）公司制（2）會(huì)員制一、證券交易市場(chǎng)（一）證券交易所一、證券交易市場(chǎng)（1）有固定的交易場(chǎng)所和嚴(yán)格的交易時(shí)間（2）參加交易者為具備一定資格的會(huì)員證券公司（3）交易對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券（4）交易量集中，具有較高的成交速度和成交率（5）對(duì)證券交易實(shí)行嚴(yán)格管理證券交易所特征（1）有固定的交易場(chǎng)所和嚴(yán)格的交易時(shí)間證券交易所特征笑逐顏開證券上市發(fā)行人已發(fā)行的有價(jià)證券經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所市場(chǎng)上自由公開買賣。笑逐顏開證券上市發(fā)行人已發(fā)行的有價(jià)證券經(jīng)批準(zhǔn)在中國合伙人爭執(zhí)：是否需要上市中國合伙人證券上市

證券上市的有利之處集資效應(yīng)約束效應(yīng)廣告效應(yīng)證券上市的不利之處繳納上市費(fèi)用股價(jià)出現(xiàn)巨幅波動(dòng)影響公司信譽(yù)難以保守公司商業(yè)秘密和財(cái)務(wù)秘密有被暫停或取消上市資格的可能證券上市證券上市的有利之處一般條件公司情況、經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、股票狀況4、上市條件4、上市條件股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣三千萬元；公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。我國股票上市條件（基礎(chǔ)性條件）我國股票上市條件（基礎(chǔ)性條件）香港聯(lián)合交易所的上市條件

香港聯(lián)交所頒布的《上市規(guī)則》主要要求包括：最低公眾持股數(shù)量；最低市值：上市時(shí)預(yù)期市值不得低于1億港元；盈利要求：最近一年的收益不得低于2000萬港元且前兩年累計(jì)的收益不得低于3000萬港元（上述盈利應(yīng)扣除非日常業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入及虧損）等。中國內(nèi)地企業(yè)到香港聯(lián)交所上市則還須遵守以下條件：公司必須是在中國正式注冊(cè)或以其他方式成立的股份有限公司，且必須受中國法律、法規(guī)的制約；上市后最少在三年之內(nèi)必須聘用保薦人（或聯(lián)交所接受的其他財(cái)務(wù)顧問），保薦人除了要確定該公司是否適合上市之外，還要向該公司提供有關(guān)持續(xù)遵守聯(lián)交所上市規(guī)則和其他上市協(xié)議的專業(yè)意見；必須委托兩名授權(quán)代表，作為上市公司與聯(lián)交所之間的主要溝通渠道；可依循中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及規(guī)定，但在聯(lián)交所上市期間必須在會(huì)計(jì)師報(bào)告及年度報(bào)表中采用香港或國際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，且上市公司的申報(bào)會(huì)計(jì)師必須是聯(lián)交所承認(rèn)的會(huì)計(jì)師；股票在聯(lián)交所上市期間必須委任一人代表公司在香港接受傳票及通告；在聯(lián)交所上市前要與聯(lián)交所簽署上市協(xié)議；主要股東在上市半年內(nèi)不能出售該部分股票，半年以后仍要維持控股權(quán)。香港聯(lián)合交易所的上市條件香港聯(lián)交所頒布的《上市規(guī)則》主要要紐約證券交易所的上市條件紐約證券交易所的上市條件公司債券的期限為一年以上；公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元；公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。（3）我國債券上市條件（3）我國債券上市條件證券交易所的功能1、集中證券供求關(guān)系，創(chuàng)造高效連續(xù)的市場(chǎng)2、形成比較公平合理的價(jià)格3、引導(dǎo)社會(huì)資金合理流動(dòng)和資源合理配置4、預(yù)測(cè)、反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)證券交易所的功能1、集中證券供求關(guān)系，創(chuàng)造高效連續(xù)的市場(chǎng)（二）場(chǎng)外交易市場(chǎng)在證券交易以外的金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)特征（1）分散性（2）采用自營方式直接進(jìn)行交易（3）交易對(duì)象以債券和非上市股票為主（4）以議價(jià)方式?jīng)Q定成交價(jià)（5）管理相對(duì)寬松（二）場(chǎng)外交易市場(chǎng)在證券交易以外的金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上進(jìn)行證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)功能1、證券發(fā)行場(chǎng)所2、已發(fā)行未上市證券流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所3、證券交易所的重要補(bǔ)充場(chǎng)外交易市場(chǎng)功能1、證券發(fā)行場(chǎng)所（三）二板市場(chǎng)與主板相對(duì)應(yīng)上市條件略低的新興市場(chǎng)NASDAQ市場(chǎng)的特征1、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)—做市商支持2、電子化市場(chǎng)3、上市標(biāo)準(zhǔn)低4、新興高科技公司的市場(chǎng)（三）二板市場(chǎng)與主板相對(duì)應(yīng)上市條件略低的新興市場(chǎng)（四）第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)1.第三市場(chǎng)指在交易所以外市場(chǎng)交易上市證券的市場(chǎng)2.第四市場(chǎng)指通過電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場(chǎng)外證券市場(chǎng)（四）第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)1.第三市場(chǎng)432009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板舉行開板儀式2009年10月30日舉行創(chuàng)業(yè)板開市儀式首批28家創(chuàng)業(yè)板公司集中在深交所掛牌上市（目前200多家）創(chuàng)業(yè)板開板“中國納斯達(dá)克”亮劍432009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板舉行開板儀式創(chuàng)業(yè)板開板多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)二、證券交易二、證券交易證券交易流程圖證券交易流程圖⑴證券帳戶：交易帳戶，在證券登記結(jié)算公司開戶（證券登記、托管、開戶、股息分派、過戶等）⑵資金帳戶：在證券商處開設(shè)，存入交易所需的資金。（一）證券交易程序——1.開戶（一）證券交易程序——1.開戶委托買賣：投資者向券商下委托買賣的指令，券商再把投資者的委托買賣指令送到證券交易所的電腦主機(jī)，由主機(jī)撮合成交。證券交易程序——2.委托委托指令的基本要素：1、證券帳號(hào)；2、委托日期和時(shí)間；3、買賣品種；4、買賣數(shù)量；5、買賣價(jià)格；6、買進(jìn)或賣出。委托買賣：證券交易程序——2.委托委托指令的基本要素：按委托單位分：整數(shù)委托：委托交易的證券數(shù)量為一個(gè)交易單位（手等）或其整數(shù)倍的委托。零數(shù)委托：數(shù)量不足一個(gè)交易單位（手等）的委托。按買賣行為分：買進(jìn)委托賣出委托

按委托的價(jià)格條件分：限價(jià)委托：指按委托人事先規(guī)定的限定價(jià)格進(jìn)行交易的委托；市價(jià)委托：是一種隨行就市的委托，即按委托指令到達(dá)證交所大廳時(shí)的最優(yōu)惠價(jià)格執(zhí)行交易的委托。委托分類按委托單位分：委托分類證券交易的競(jìng)價(jià)原則

——價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先是價(jià)格較高的買進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買進(jìn)申報(bào)，價(jià)格較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較高的賣出申報(bào)。

是同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序，即買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。

證券交易程序——3.競(jìng)價(jià)成交證券交易的競(jìng)價(jià)原則是價(jià)格較高的買進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買進(jìn)證券交易的競(jìng)價(jià)方式

——集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)

是在每個(gè)交易日上午9：25，證券交易所電腦主機(jī)對(duì)9：15至9：25接受的全部有效委托進(jìn)行一次集中撮和處理的過程。集合競(jìng)價(jià)形成每天的開盤價(jià)。

集合競(jìng)價(jià)結(jié)束、交易時(shí)間開始時(shí)，即進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)，直至收市。我國目前規(guī)定，每個(gè)交易日9：30至11：30、13：00至15：00為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間。連續(xù)競(jìng)價(jià)形成證券交易的即時(shí)行情。

證券交易程序——3.競(jìng)價(jià)成交證券交易的競(jìng)價(jià)方式是在每個(gè)交易日上午9：25，證券交易所電腦競(jìng)價(jià)交易時(shí)間深圳證券交易所

上海證券交易所不接受申報(bào)競(jìng)價(jià)交易時(shí)間深圳證券交易所上海證券交易所不接受申報(bào)競(jìng)價(jià)交易時(shí)間收盤價(jià)通過集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。收盤集合競(jìng)價(jià)不能產(chǎn)生收盤價(jià)的，以當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）為收盤價(jià)。當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。競(jìng)價(jià)交易時(shí)間收盤價(jià)通過集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。收盤集合競(jìng)價(jià)不能產(chǎn)生可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格；高于該價(jià)格的買入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交的價(jià)格；與該價(jià)格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價(jià)格。

集合競(jìng)價(jià)規(guī)則集合競(jìng)價(jià)的所有交易以同一價(jià)格成交可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格；集合競(jìng)價(jià)規(guī)則集合競(jìng)價(jià)的所有交易以連續(xù)競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)交易原則：“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”

價(jià)格優(yōu)先原則較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買入申報(bào)較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào)時(shí)間優(yōu)先原則價(jià)格相同的先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者連續(xù)競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)交易原則：“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”

買入指令甲17.98元買入500股

指令簿價(jià)格價(jià)格賣出指令乙17.91元買入300股

丙17.96元買入400股

丁17.97元買入500股

戊17.94元買入500股

己17.92元買入500股

A17.98元賣出400股

B17.99元賣出400股

C18.10元賣出850股

D18.15元賣出900股

E18.01元賣出200股

F18.11元賣出700股

價(jià)高者優(yōu)先價(jià)低者優(yōu)先甲17.98元買入500股

丁17.97元買入500股

丙17.96元買入400股

戊17.94元買入500股

己17.92元買入500股

乙17.91元買入300股

A17.98元賣出400股

B17.99元賣出400股

E18.01元賣出200股

C18.10元賣出850股

D18.15元賣出900股

F18.11元賣出700股

甲與A在17.98元成交400股

如想盡快賣出400股股票，該如何提交指令？成交對(duì)手會(huì)是誰？

連續(xù)競(jìng)價(jià)買入指令甲17.98元買入500股指令簿價(jià)格價(jià)格賣出指令乙最高買入申報(bào)價(jià)格與最低賣出申報(bào)價(jià)格相同，以該價(jià)格為成交價(jià)格；買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格的，以即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格；

賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格的，以即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格。連續(xù)競(jìng)價(jià)規(guī)則新進(jìn)買單：49.18成交價(jià)：49.17新進(jìn)賣單：49.09成交價(jià)：49.10新進(jìn)買單：49.17成交價(jià)：49.17新進(jìn)賣單：49.10成交價(jià)：49.10最高買入申報(bào)價(jià)格與最低賣出申報(bào)價(jià)格相同，以該價(jià)格為成交價(jià)格；證券交易的競(jìng)價(jià)結(jié)果

——全部成交、部分成交、不成交委托買賣全部成交，證券公司應(yīng)及時(shí)通知委托人按規(guī)定的時(shí)間辦理交割手續(xù)。委托人的委托如果未能全部成交，證券公司在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行，直到有效期結(jié)束。證券公司在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行，等待機(jī)會(huì)成交，直到有效期結(jié)束。對(duì)委托人失效的委托，證券公司須及時(shí)將凍結(jié)的資金或證券解凍。證券交易程序——3.競(jìng)價(jià)成交證券交易的競(jìng)價(jià)結(jié)果委托買賣全部成交，證券公司應(yīng)及時(shí)通知委清算：證券買賣雙方結(jié)清價(jià)款的過程；交割：證券買賣雙方交付實(shí)際成交的證券的過程。中央登記清算公司在交易雙方的賬戶上作相應(yīng)的增減即可，而價(jià)款也可直接在資金賬戶上劃轉(zhuǎn)。清算交割的方式：證券交易基本上采用二級(jí)交割清算方式。即中央登記清算公司與各券商實(shí)行一級(jí)交割清算，券商則再與投資者實(shí)行二級(jí)清算交割。證券交割：采?。裕币?guī)則資金的清算：采用Ｔ＋0規(guī)則證券交易程序——4.清算交割清算：證券買賣雙方結(jié)清價(jià)款的過程；證券交易程序——4.清算交過戶：變更股東姓名的行為。收市后由電腦自動(dòng)完成。證券交易程序——5.過戶過戶：變更股東姓名的行為。證券交易程序——5.過戶證券委托手續(xù)費(fèi)證券交易傭金由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)傭金、證券交易所交易經(jīng)手費(fèi)及管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管費(fèi)等過戶費(fèi)證券交易稅

證券交易稅費(fèi)證券委托手續(xù)費(fèi)證券交易稅費(fèi)62股票交易費(fèi)用表收費(fèi)項(xiàng)目深圳A股上海A股深圳B股上海B股印花稅1‰（對(duì)賣方單邊）1‰（對(duì)賣方單邊）1‰（對(duì)賣方單邊）1‰（對(duì)賣方單邊）傭金小于或等于3‰

起點(diǎn)：5元小于或等于3‰

起點(diǎn)：5元3‰3‰

起點(diǎn)：1美元過戶費(fèi)無1‰（按股數(shù)計(jì)算，起點(diǎn)：1元）無無交易手續(xù)費(fèi)無5元（按每筆收費(fèi)）無無結(jié)算費(fèi)無無0.5‰

（上限500港元）0.5‰基金、債券交易費(fèi)用表收費(fèi)項(xiàng)目封閉式基金可轉(zhuǎn)換債券國債企業(yè)債券印花稅無無無無傭金3‰起點(diǎn)：5元1‰1‰1‰過戶費(fèi)無無無無交易手續(xù)費(fèi)無無無無交易所其他費(fèi)用收費(fèi)項(xiàng)目深圳A股上海A股深圳B股上海B股開戶費(fèi)個(gè)人：50元

機(jī)構(gòu)：500元個(gè)人：40元

機(jī)構(gòu)：400元個(gè)人：120港元

機(jī)構(gòu)：580港元個(gè)人：19美元

機(jī)構(gòu)：85美元轉(zhuǎn)托管費(fèi)30元無港幣100.00元無證券交易稅費(fèi)62股票交易費(fèi)用表收費(fèi)項(xiàng)目深圳A股上海A股■證券現(xiàn)貨交易

證券現(xiàn)貨交易就是證券買賣成交后即行辦理證券交割手續(xù)的交易方式。

■證券信用交易

證券信用交易也叫店頭交易，就是投資者憑自身的信譽(yù)，通過繳納一定比例的保證金或證券，其余不足部分的資金由證券由經(jīng)紀(jì)人墊付而進(jìn)行的證券交易方式。（二）證券交易方式（二）證券交易方式信用交易之中國探索：融資融券業(yè)務(wù)啟動(dòng)中國上海、深圳證券交易所正式向6家試點(diǎn)券商發(fā)出通知，于2010年3月31日起接受券商的融資融券交易申報(bào)，這標(biāo)志著經(jīng)過4年精心準(zhǔn)備的融資融券交易正式進(jìn)入市場(chǎng)操作階段。融資融券的啟動(dòng)，讓A股市場(chǎng)告別單邊做多機(jī)制。下跌也能賺錢信用交易之中國探索：融資融券業(yè)務(wù)啟動(dòng)中國上海、深圳證融資交易借入資金并買入證券，隨后賣出證券并償還借款資金借入者資金出借者金融市場(chǎng)報(bào)酬賣出證券資金買入證券市價(jià)下跌資金經(jīng)紀(jì)人協(xié)助獲取收益市價(jià)上漲承擔(dān)損失盈利模式先低買、后高賣融資交易借入資金并買入證券，隨后賣出證券并償還借款資金融券交易借入證券并賣出，隨后買入證券并償還證券借入者證券出借者金融市場(chǎng)報(bào)酬賣出證券證券買回證券市價(jià)下跌證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)助獲取收益市價(jià)上漲承擔(dān)損失盈利模式先高賣、后低買融券交易借入證券并賣出，隨后買入證券并償還證券融資融券業(yè)務(wù)融資標(biāo)的物:90只股票入選融資融券標(biāo)的股票融資融券保證金比例不低于50%融資融券期限不超過6個(gè)月客戶維持擔(dān)保比例底線為130%（融入資產(chǎn)+保證金）融資融券業(yè)務(wù)融資標(biāo)的物:90只股票入選融資融券標(biāo)的股票融資融券交易流程圖融資融券交易流程圖融資融券交易流程圖融資融券交易流程圖案例：中國版生化危機(jī)傳言：贛州稀土集團(tuán)有限公司借殼上市威華股份VS昌九生化案例：中國版生化危機(jī)傳言：威華股份2013年11月4日威華股份發(fā)布公告：“公司董事會(huì)同意：公司通過發(fā)行股份向贛州稀土集團(tuán)有限公司購買其擁有的贛州稀土礦業(yè)有限公司100%的股權(quán)。”至此，贛州稀土借殼上市塵埃落定2013年11月4日威華股份發(fā)布公告：“公司董事會(huì)同意：公司威華股份股價(jià)連續(xù)12個(gè)漲停威華股份股價(jià)連續(xù)威華股份10個(gè)月內(nèi)股價(jià)累計(jì)漲幅422%威華股份10個(gè)月內(nèi)股價(jià)昌九生化之前與威華股份一起期待昌九生化之前與威華股昌九生化期待落空昌九生化期待落空昌九生化期待落空昌九生化期待落空昌九生化理想很豐滿現(xiàn)實(shí)很骨感連續(xù)10個(gè)跌停，跌幅68%昌九生化理想很豐滿連續(xù)10個(gè)跌停，昌九生化昌九生化昌九生化10個(gè)交易日反彈52%昌九生化10個(gè)交易日昌九生化10個(gè)交易日反彈52%昌九生化10個(gè)交易日峰回路轉(zhuǎn)？數(shù)據(jù)顯示，在大跌之前，昌九生化的融資余額已經(jīng)超過3億元，而隨著昌九生化股價(jià)的不斷下跌，券商要求客戶將擔(dān)保比例提高到150%以上，否則將有權(quán)根據(jù)合同約定進(jìn)行平倉。融資客被平倉的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。而一些融資買入昌九生化的投資者為了避免“爆倉”，已經(jīng)選擇賣掉其他股票，或者是從其他渠道籌集現(xiàn)金以提高擔(dān)保比例。數(shù)據(jù)顯示，昌九生化前三季度公司業(yè)績虧損5506.57萬元。之前，昌九生化已連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，2011年扣非后凈利潤虧損1.12億元，2012年再虧1.45億元。而2014年昌九生化被列入風(fēng)險(xiǎn)警示板已經(jīng)成為定局。峰回路轉(zhuǎn)？數(shù)據(jù)顯示，在大跌之前，昌九生化的融資余額已經(jīng)超過3證券交易方式■證券期貨交易從廣義上說，證券期貨交易包括證券遠(yuǎn)期交易和證券期貨合約交易兩種方式。證券遠(yuǎn)期交易就是證券買賣成交后，按照約定的時(shí)間、價(jià)格、數(shù)量進(jìn)行交割的交易方式。證券期貨合約交易是在證券遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。

證券交易方式■證券期貨交易期貨合約的交易機(jī)制標(biāo)的資產(chǎn)：A公司股票期貨價(jià)格：10元