寶鋼集團分析報告課件

寶鋼集團分析報告1寶鋼集團分析報告1

寶鋼集團有限公司。1978年始建于上海。集團立足于生產高技術含量、高附加值的鋼鐵精品，年產鋼能力3000萬噸左右，贏利水平居世界領先地位，產品暢銷國內外市場。近年來，初步形成了以鋼鐵為主業(yè)、資源開發(fā)業(yè)、鋼材延伸加工業(yè)、技術服務業(yè)、金融業(yè)、生產服務業(yè)多樣化發(fā)展的格局。是中國最具競爭力的鋼鐵企業(yè)。自03至07年，寶鋼集團連續(xù)五年進入世界500強企業(yè)之列。05至07年連續(xù)三年進入《財富》雜志評選的“全球最受尊敬的公司”榜單。公司簡介：2公司簡介：2PARTA

公司分析3PARTA

公司分析3寶鋼集團市場分析技術分析宏觀經濟分析財務分析償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析分析框架4寶鋼集團市場分析技術分析宏觀經濟分析財務分析償債財務分析5財務分析5●短期償債能力分析流動比率速動比率現金比率●長期償債能力分析資產負債比率產權比率利息保障倍數償債能力分析主要指標6償債能力分析主要指標6近三年流動性比率分析與比較流動比率報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團1.101.011.011.081.121.02馬鋼集團1.041.010.911.040.941.06五礦集團1.081.101.061.131.111.117近三年流動性比率分析與比較流動比率報告期05-12-3106速動比率報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團0.520.540.490.590.530.40馬鋼集團0.560.490.530.580.510.46五礦集團0.470.750.680.650.610.568速動比率報告期05-12-3106-12-3107-12-3現金比率（%）報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團11.3827.1914.3929.8425.8213.02馬鋼集團30.1933.0924.6932.1426.8325.80五礦集團6.519.1811.779.9010.4111.349現金比率（%）報告期05-12-3106-12-3107-1可以看出，近三年寶鋼集團流動比率和速動比率比較穩(wěn)定，趨近行業(yè)平均水平。而現金比率每年波動則較大。這表明寶鋼集團的短期償債能力總體上可以得到保證，但其直接償債能力年度變化較大，應收賬款和存貨的變現能力可能存在問題。所以這說明寶鋼集團的現金管理能力有待加強。短期償債能力分析10短期償債能力分析10資產負債比率（%）報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團44.4347.5149.7752.9453.7752.96馬鋼集團51.0862.1367.0067.1167.1865.75五礦集團89.0384.6886.9580.4479.8379.6811資產負債比率（%）報告期05-12-3106-12-31071212產權比率報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團0.850.961.061.201.241.20馬鋼集團1.051.672.072.092.091.96五礦集團8.175.586.774.424.244.2113產權比率報告期05-12-3106-12-3107-12-31414利息保障倍數(倍)報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團18.5519.8721.2263.7328.8014.97馬鋼集團16.869.193.583.875.084.36五礦集團5.284.9515.99-53.91-22.7636.3315利息保障倍數(倍)報告期05-12-3106-12-310寶鋼集團和其他公司相比較低的資產負債率，說明其獨立性較高，債務壓力較小，但不利于企業(yè)擴大經營規(guī)模與發(fā)揮財務杠桿作用。寶鋼集團的產權比率同樣較低，說明其長期償債能力較強,所有者權利對償債風險具有較強的承受能力。寶鋼集團利息保障倍數近三年不斷增加，且大于其他企業(yè)，說明企業(yè)長期償債能力不斷增強。長期償債能力分析16長期償債能力分析16營運能力分析

主要指標

應收賬款周轉率（次）

存貨周轉率（次）

總資產周轉率（次）17營運能力分析應收賬款周轉近三年應收賬款周轉率（次）比率分析報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團35.4131.4232.256.9715.8124.82馬鋼集團114.5881.7963.3919.2039.6954.16五礦集團48.8556.0972.3118.4845.0362.99寶鋼集團近三年應收賬款周轉率較穩(wěn)定，但同行業(yè)相比，顯然周轉次數較低，應收賬款回收速度較低反映了企業(yè)信用管理工作的效率不高，這會影響寶鋼集團的資產流動性和短期償債能力。18近三年應收賬款周轉率（次）比率分析報告期05-12-3106近三年存貨周轉率比率（次）分析報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團6.334.784.630.951.982.92馬鋼集團5.485.285.561.482.883.96五礦集團5.997.099.321.443.715.24近三年，寶鋼集團相對于自身和同行業(yè)，存貨周轉率都在不斷下降，這反映了集團在存貨銷售方面可能存在問題。存貨儲存過多，占壓資金多，會使企業(yè)的利潤率減小，降低企業(yè)獲利能力。19近三年存貨周轉率比率（次）分析報告期05-12-3106-1近三年總資本周轉率（次）比率分析報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-3-3108-6-3008-9-30寶鋼集團1.231.061.080.240.510.75馬鋼集團0.910.760.800.240.510.79五礦集團2.943.143.110.511.372.03總資產周轉率集中反映企業(yè)總資產的周轉速度。近幾年，寶鋼集團該指標變化不大，居于行業(yè)的中間水平。這說明集團企業(yè)運用全部資產進行經營的效果一般。所以今后應采取措施提高銷售收入和各項資產的利用程度，加速資產周轉速度。20近三年總資本周轉率（次）比率分析報告期05-12-3106-盈利能力分析從收入分析從權益分析從資產分析

銷售利潤率權益報酬率總資產報酬率21盈利能力分析從收入分析從權益分析從資產分析21近三年銷售利潤率分析報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-03-3108-06-3008-09-30寶鋼集團10.008.076.659.079.347.83馬鋼集團8.886.784.894.355.995.29五礦集團0.500.731.252.242.812.16寶鋼集團的銷售利潤率總體上處于行業(yè)領先水平，表明其經營業(yè)務的盈利能力較強，為社會創(chuàng)造的價值較多。但近三年該比率呈不斷下滑趨勢，值得關注。22近三年銷售利潤率分析05-12-3106-12-3107-1

近三年權益報酬率分析

報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-03-3108-06-3008-09-30寶鋼集團17.0116.0914.374.6010.1012.74馬鋼集團15.0811.7410.763.239.2712.11五礦集團11.2117.3024.875.7318.6920.96近三年，寶鋼集團的權益收益率不斷降低，說明企業(yè)股東的回報率在不斷降低。這可能減少企業(yè)對股東保持原有股份和潛在投資者注入新的資本的吸引力。同行業(yè)相比，寶鋼集團該指標基本處于中間水平。23

近三年權益報酬率分析

05-12-3106-12-310近三年總資產報酬率分析

報告期05-12-3106-12-3107-12-3108-03-3108-06-3008-09-30寶鋼集團12.288.527.202.144.725.89馬鋼集團8.105.123.931.063.074.17五礦集團1.472.323.881.133.854.38寶鋼集團的總資產報酬率和同行業(yè)相比仍保持在較高水平。總體上看，在鋼鐵行業(yè)中，該集團的資產利用效率較高，獲利能力較強，經營管理水平也比較高。但同樣，該指標近三年也在逐年下降。24近三年總資產報酬率分析

05-12-3106-12-3107發(fā)展能力分析判斷企業(yè)擁有資源潛力資產增長能力營業(yè)增長能力分析企業(yè)負債變化趨勢盈利增長能力確定企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略主要目的25發(fā)展能力分析主要目的25近三年寶鋼集團資產增長情況金額單位：億元報告期2004200520062007資產總計1938.402140.472361.783564.04資產增長額—202.07221.311202.26資產增長率（%）—10.4210.3450.9026近三年寶鋼集團資產增長情況金額單位：億元報告期200420近三年寶鋼集團業(yè)務增長情況年份2004200520062007主營業(yè)務收入1607.301761.711806.812277.16增加額—154.4145.10470.35增長率（%）—9.612.5626.03金額單位：億元27近三年寶鋼集團業(yè)務增長情況年份200420052006200近三年寶鋼集團利潤增長情況金額單位：億元報告期2004200520062007凈利潤127.24114.32129.33254.69凈利潤增長額—-12.9215.01125.36凈利潤增長率（%）—-10.1513.1396.9328近三年寶鋼集團利潤增長情況金額單位：億元報告期2004200發(fā)展能力總體分析

通過前幾張圖表，我們可以發(fā)現：寶鋼集團的資產、業(yè)務、和利潤在07年都出現了大幅的增長。這是由于寶鋼在這一年進行了重組和兼并。毋庸置疑，規(guī)模的擴大對寶鋼集團的發(fā)展能力是一個巨大的提升。29發(fā)展能力總體分析通過前幾張圖表，我們可以發(fā)現：29市場分析30市場分析30目前寶鋼集團產品市場份額3131目前寶鋼集團產品市場份額3131

特點：

高端產品市場份額較大低端產品市場份額較小由于一般低端產品相對需求量較大，所以提高低端市場份額是開拓市場的關鍵32

特點：

32技術條件分析33技術條件分析33寶鋼的技術特點資金密集型企業(yè)運用的勞動力較少，效率高技術在國內具有一定的先進性34寶鋼的技術特點34技術條件分析指標：R&DR&D—research&development的簡稱

R&D費用—政府或企業(yè)研究和開發(fā)費用

R&D投入率=R&D費用/銷售收入35技術條件分析指標：R&D35近三年寶鋼集團R&D投入情況36近三年寶鋼集團R&D投入情況36寶鋼集團R&D費用和投入率近三年來逐年升高企業(yè)研發(fā)投入的上升提高了其技術水平，增強了核心競爭力，自主創(chuàng)新和自主集成能力得到不斷提升，寶鋼的業(yè)績證明了這一點與世界頂尖的企業(yè)相比，寶鋼的R&D投入顯得過低，存在繼續(xù)增長的潛力，進一步擴大R&D投入是寶鋼集團未來發(fā)展的重要動力3737宏觀經濟分析38宏觀經濟分析38

國際市場背景

國際原料市場鐵礦石是鋼鐵生產的最基本原料寶鋼集團目前約90%的鐵礦石原料依賴進口國際鐵礦石市場價格波動對其各方面影響巨大39

國際市場背景

3907.1—08.6我國進口澳洲鐵礦石平均到岸價格404007.1—08.6我國進口澳洲鐵礦石平均到岸價格4040

寶鋼的困境可見，近期鐵礦石價格波動較大中國企業(yè)無法獲得國際鐵礦石市場的定價權，對鐵礦石價格的波動無能為力收購國外鐵礦石企業(yè)股權存在巨大風險和障礙國際原料市場宏觀環(huán)境對寶鋼不容樂觀41

寶鋼的困境41國家宏觀政策

鋼鐵行業(yè)現狀總體上產能過剩整體上生產效率較低，高能耗，高污染，高資源消耗率受經濟周期和經濟發(fā)展水平影響較大42國家宏觀政策鋼鐵行業(yè)現狀42

國家的宏觀調控

——對鋼鐵行業(yè)實行總量控制

由此可見，寶鋼集團的未來發(fā)展方向：適度控制企業(yè)規(guī)模調整產品結構，堅持技術創(chuàng)新建設環(huán)保型、資源節(jié)約型企業(yè)43

國家的宏觀調控

——對鋼鐵行業(yè)實行總量控制

43PARTB

上市情況分析44PARTB

上市情況分析44

股票簡稱：寶鋼股份

股票代碼：600019

股票上市交易所：上海證券交易所首次注冊日期：2000年2月3日

發(fā)行價：4.18/股初次發(fā)行股數：18.77億股

寶鋼上市概況：45寶鋼上市概況：45

股本結構46股本結構46十大股東持股情況4747十大股東持股情況4747人們對寶鋼的持股將不會有很大變化，說明寶鋼具有很強的企業(yè)實力和抵御風險的能力持股狀況48人們對寶鋼的持股將不會有很大變化，說明寶鋼具有很強的企業(yè)實力寶鋼每股收益變化該圖說明寶鋼自上市以來，公司效益穩(wěn)中有長且在近幾年有較大增長，說明其效益還是很可觀的4949寶鋼每股收益變化該圖說明寶鋼自上市以來，公司效益穩(wěn)中有長且在市盈率分析50市盈率分析502008年市盈率日期

企業(yè)市盈率3月31日6月30日9月30日寶鋼集團16.3310.757.63馬鋼集團17.819.548.83五礦集團16.449.7310.51512008年市盈率日期3月31日6月52525252近期寶鋼較低的市盈率一方面，較低的市盈率說明寶鋼的股票價值很可能被低估。對于投資者來說，投資較低市盈率的股票一般回收期較短，投資風險更小，上漲空間大，所以具有更大的投資價值。另一方面，較低的市盈率表明投資者愿意為同等單位股利所支付的價格過低，對于寶鋼集團來說股權融資成本過高，對集團的長期發(fā)展不利。53近期寶鋼較低的市盈率一方面，較低的市盈率說明寶鋼的股票價股價波動情況分析54股價波動情況分析54寶鋼近幾年股價波動情況5555寶鋼近幾年股價波動情況5555寶鋼近幾個月股價波動情況從最近幾個月的數據來看，寶鋼股價整體呈下跌趨勢。不僅是寶鋼，近期一些鋼鐵股,如馬鋼，五礦股價也連續(xù)下跌。5656寶鋼近幾個月股價波動情況從最近幾個月的數據來看，寶鋼股價馬鋼股價波動情況5757馬鋼股價波動情況5757五礦股價波動情況5858五礦股價波動情況5858

1、不管業(yè)績多么優(yōu)秀的公司，股價都是市場決定。現在中國股市總體呈下跌狀態(tài)，對股價影響較大。2、原材料價格的上升使鋼鐵業(yè)的盈利空間縮小。今年上半年，鐵礦石和焦炭等上游原料價格巨幅上漲，行業(yè)成本連創(chuàng)新高。3、美國次貸危機引發(fā)全球金融動蕩，導致鋼鐵業(yè)終端需求收縮，使得鋼價的支撐力明顯不足，并逐漸影響到上游資源價格。對需求的擔憂、鋼價下滑也是鋼鐵股跌幅較大的因素。近期股價下跌的原因：59591、不管業(yè)績多么優(yōu)秀的公司，股價都是市場決定?，F在中國股市對寶鋼未來股價的預測

中國股市從去年至今，上證綜合指數從6124