期貨演示文稿

期貨演示文稿第1頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月K線K線圖這種圖表源處于日本德川幕府時(shí)代（1603～1867年），被當(dāng)時(shí)日本米市的商人用來記錄米市的行情與價(jià)格波動(dòng)，后因其細(xì)膩獨(dú)到的標(biāo)畫方式而被引入到股市及期貨市場。通過K線圖，我們能夠把每日或某一周期的市況現(xiàn)完全記錄下來，股價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間的盤檔后，在圖上即形成一種特殊區(qū)域或形態(tài)，不同的形態(tài)顯示出不同意義。起源這種圖表分析法在我國以至整個(gè)東南亞地區(qū)均尤為流行。由于用這種方法繪制出來的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽線圖表。通過K線圖，我們能夠把每日或某一周期的市況表現(xiàn)完全記錄下來，股價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間的盤檔后，在圖上即形成一種特殊區(qū)域或形態(tài)，不同的形態(tài)顯示出不同意義。我們可以從這些形態(tài)的變化中摸索出一些有規(guī)律的東西出來。K線圖形態(tài)可分為反轉(zhuǎn)形態(tài)、整理形態(tài)及缺口和趨向線等。那么，為什么叫“K線”呢？實(shí)際上，在日本的“K”并不是寫成“K”字，而是寫做“罫”(日本音讀kei)，K線是“罫線”的讀音，K線圖稱為“罫線”，西方以英文第一個(gè)字母“K”直譯為“K”線，由此發(fā)展而來。第2頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月繪制方法首先我們找到該日或某一周期的最高和最低價(jià)，垂直地連成一條直線；然后再找出當(dāng)日或某一周期的開市和收市價(jià)，把這二個(gè)價(jià)位連接成一條狹長的長方柱體。假如當(dāng)日或某一周期的收市價(jià)較開市價(jià)為高（即低開高收），我們便以紅色來表示，或是在柱體上留白，這種柱體就稱之為"陽線"。如果當(dāng)日或某一周期的收市價(jià)較開市價(jià)為低（即高開低收），我們則以綠色表示，又或是在住柱上涂黑色，這柱體就是"陰線"了。表示單位時(shí)間段內(nèi)價(jià)格變化情況的技術(shù)分析圖【所謂K線圖，就是將各種股票每日、每周、每月的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)等漲跌變化狀況，用圖形的方式表現(xiàn)出來。K線又稱陰陽線、棒線、紅黑線或蠟燭線，它起源于日本德川幕府時(shí)代（1603～1867年）的米市交易，用來計(jì)算米價(jià)每天的漲跌，后來人們把它引入股票市場價(jià)格走勢的分析中，目前已成為股票技術(shù)分析中的重要方法?！康?頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月看K線圖的方法Ｋ線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，蘊(yùn)涵著豐富的東方哲學(xué)思想，能充分顯示股價(jià)趨勢的強(qiáng)弱、買賣雙方力量平衡的變化，預(yù)測后市走向較準(zhǔn)確，是各類傳播媒介、電腦實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。

1、日K線是根據(jù)股價(jià)(指數(shù))一天的走勢中形成的四個(gè)價(jià)位即：開盤價(jià)，收盤價(jià)，最高價(jià)，最低價(jià)繪制而成的。收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，則開盤價(jià)在下收盤價(jià)在上，二者之間的長方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽線；其上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。收盤價(jià)低于開盤價(jià)時(shí)，則開盤價(jià)在上收盤價(jià)在下，二者之間的長方柱用黑色或?qū)嵭睦L出，稱之為陰線，其上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。

2、根據(jù)K線的計(jì)算周期可將其分為日K線,周K線，月K線，年K線。周K線是指以周一的開盤價(jià)，周五的收盤價(jià)，全周最高價(jià)和全周最低價(jià)來畫的K線圖。月K線則以一個(gè)月的第一個(gè)交易日的開盤價(jià)，最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)和全月最高價(jià)與全月最低價(jià)來畫的K線圖，同理可以推得年K線定義。周K線，月K線常用于研判中期行情。對于短線操作者來說，眾多分析軟件提供的5分鐘K線、15分鐘K線、30分鐘K線和60分鐘K線也具有重要的參考價(jià)值。第4頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月3、根據(jù)開盤價(jià)與收盤價(jià)的波動(dòng)范圍，可將Ｋ線分為極陰、極陽，小陰、小陽，中陰中陽和大陰、大陽等線型。它們一般的波動(dòng)范圍（如圖所示）。極陰線和極陽線的波動(dòng)范圍在0.5%左右；小陰線和小陽線的波動(dòng)范圍一般在0.6--1.5%；中陰線和中陽線的波動(dòng)范圍一般在1.6-3.5%；大陰線和大陽線的波動(dòng)范圍在3.6%以上。

4、下面以帶有成交量的分時(shí)走勢圖，分別說明數(shù)種典型的單個(gè)日Ｋ線圖的形成過程和不同含義。分時(shí)走勢圖記錄了股價(jià)的全天走勢，不同的走勢形成了不同種類的K線，而同一種K線卻因股價(jià)走勢不同而各具不同的含義。A.小陽星:全日中股價(jià)波動(dòng)很小，開盤價(jià)與收盤價(jià)極其接近，收盤價(jià)略高于開盤價(jià)。小陽星的出現(xiàn)，表明行情正處于混亂不明的階段，后市的漲跌無法預(yù)測，此時(shí)要根據(jù)其前期Ｋ線組合的形狀以及當(dāng)時(shí)所處的價(jià)位區(qū)域綜合判斷。第5頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月B.小陰星:小陰星的分時(shí)走勢圖與小陽星相似，只是收盤價(jià)格略低于開盤價(jià)格。表明行情疲軟，發(fā)展方向不明。

C.小陽線:其波動(dòng)范圍較小陽星增大，多頭稍占上風(fēng)，但上攻乏力，表明行情發(fā)展撲朔迷離。

D.上吊陽線:如果在低價(jià)位區(qū)域出現(xiàn)上吊陽線，如圖所示，股價(jià)表現(xiàn)出探底過程中成交量萎縮，隨著股價(jià)的逐步攀高，成交量呈均勻放大事態(tài)，并最終以陽線報(bào)收，預(yù)示后市股價(jià)看漲。如果在高價(jià)位區(qū)域出現(xiàn)上吊陽線，股價(jià)走出如圖所示的形態(tài)，則有可能是主力在拉高出貨，需要留心。

E.下影陽線:它的出現(xiàn)，表明多空交戰(zhàn)中多方的攻擊沉穩(wěn)有力，股價(jià)先跌后漲，行情有進(jìn)一步上漲的潛力。第6頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月F.上影陽線:顯示多方攻擊時(shí)上方拋壓沉重。這種圖形常見于主力的試盤動(dòng)作，說明此時(shí)浮動(dòng)籌碼較多，漲勢不強(qiáng)。

G.穿頭破腳陽線:股價(jià)走出如圖所示的圖形說明多方已占據(jù)優(yōu)勢，并出現(xiàn)逐波上攻行情，股價(jià)在成交量的配合下穩(wěn)步升高，預(yù)示后市看漲。同樣為穿頭破腳陽線，股價(jià)走勢若表現(xiàn)出在全日多數(shù)時(shí)間內(nèi)橫盤或者盤跌而尾市突然拉高時(shí)，預(yù)示次日可能跳空高開后低走。還有一種情況，股價(jià)走勢若表現(xiàn)為全日寬幅振蕩尾市放量拉升收陽時(shí)，可能是當(dāng)日主力通過振蕩洗盤驅(qū)趕坐轎客，然后輕松拉高，后市可能繼續(xù)看漲。

H.光頭陽線:光頭陽線若出現(xiàn)在低價(jià)位區(qū)域，在分時(shí)走勢圖上表現(xiàn)為股價(jià)探底后逐浪走高且成交量同時(shí)放大，預(yù)示為一輪上升行情的開始。如果出現(xiàn)在上升行情途中，表明后市繼續(xù)看好。第7頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月I.光腳陽線:表示上升勢頭很強(qiáng)，但在高價(jià)位處多空雙方有分歧，購買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。

J.上影陽線:表示多方上攻受阻回落，上擋拋盤較重。能否繼續(xù)上升局勢尚不明朗。

K.光頭光腳陽線:表明多方已經(jīng)牢固控制盤面，逐浪上攻，步步逼空，漲勢強(qiáng)烈。

L.小陰線:表示空方呈打壓態(tài)勢，但力度不大。

M.光腳陰線:光腳陰線的出現(xiàn)表示股價(jià)雖有反彈，但上檔拋壓沉重?？辗匠脛荽驂菏构蓛r(jià)以陰線報(bào)收。

N.光頭陰線:如果這種線型出現(xiàn)于低價(jià)位區(qū)，說明抄低盤的介入使股價(jià)有反彈跡象，但力度不大。

O.下影陰線、下影十字星、T形線:這三種線型中的任何一種出現(xiàn)在低價(jià)位區(qū)時(shí)，都說明下檔承接力較強(qiáng)，股價(jià)有反彈的可能。

第8頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月P.上影陰線、倒T形線:這兩種線型中的任何一種出現(xiàn)在高價(jià)位區(qū)時(shí)，說明上檔拋壓嚴(yán)重，行情疲軟，股價(jià)有反轉(zhuǎn)下跌的可能；如果出現(xiàn)在中價(jià)位區(qū)的上升途中，則表明后市仍有上升空間。

Q.十字星:這種線型常稱為變盤十字星，無論出現(xiàn)在高價(jià)位區(qū)或低價(jià)位區(qū)，都可視為頂部或底部信號(hào)，預(yù)示大勢即將改變原來的走向。

R.大陰線:股價(jià)橫盤一日，尾盤突然放量下攻，表明空方在一日交戰(zhàn)中最終占據(jù)了主導(dǎo)優(yōu)勢，次日低開的可能性較大。如果股價(jià)走出如圖所示的逐波下跌的行情，這說明空方已占盡優(yōu)勢，多方無力抵抗，股價(jià)被逐步打低，后市看淡。第9頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月均線均線指標(biāo)實(shí)際上是移動(dòng)平均線指標(biāo)的簡稱。由于該指標(biāo)是反映價(jià)格運(yùn)行趨勢的重要指標(biāo)，其運(yùn)行趨勢一旦形成，將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持，趨勢運(yùn)行所形成的高點(diǎn)或低點(diǎn)又分別具有阻擋或支撐作用，因此均線指標(biāo)所在的點(diǎn)位往往是十分重要的支撐或阻力位，這就提供了買進(jìn)或賣出的有利時(shí)機(jī)，均線系統(tǒng)的價(jià)值也正在于此。簡介均線向上是均線多頭，均線向上產(chǎn)生的交叉是金叉，反之是死叉。

以每天的前九天和當(dāng)天共十天的收盤價(jià)取算術(shù)平均值，再以若干天的這種算術(shù)平均值而連結(jié)的曲線就是十日均線。同樣，有十分鐘均線、十小時(shí)均線、還有以周、月、年等不同的時(shí)間單位作成的各種均線。通常10個(gè)時(shí)間單位的均線統(tǒng)稱為10均線。20均線就是20個(gè)時(shí)間單位的均線，其它都是同樣的意思。以上是常見的做法。還有人取每天的平均價(jià)，還有的取均權(quán)平均值等等，做法不一。第10頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月常用均線以5—10---20---30---60日均線為主。

K線圖中常標(biāo)以MA5、MA10、MA20、MA30、MA60。以前，都是自己計(jì)算而繪制的，現(xiàn)在，所有的技術(shù)分析軟件中都可以在某一時(shí)間周期的K線圖中找到相對應(yīng)的均線。由于均線對股價(jià)趨勢有一定的比照作用，所以，它對于技術(shù)分析相當(dāng)重要。一般以日線MA5、MA10分析短期走勢，以MA30、MA60分析中期走勢，以M125和M250分析中長期走勢。而以5--30分鐘K線做短線操作，以周、月、年K線中的均線走向分析長期走向。均線計(jì)算舉個(gè)例子：三十日均線就是大盤三十天的收盤價(jià)之和再除以30形成30日均點(diǎn)，然后依次連接就形成30均線，其它以次類推。第11頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月均線的特點(diǎn)均線的大概特點(diǎn)分多頭排列和空頭排列。

多頭排列就是市場趨勢是強(qiáng)勢上升趨勢，均線在5—10—20—30—60k線下支撐排列向上為多頭排列。均線多頭排列趨勢為強(qiáng)勢上升勢，操作思維為多頭思維。進(jìn)場以均價(jià)線的支撐點(diǎn)為買點(diǎn)，下破均價(jià)線支撐止損。空頭排列就是市場趨勢是弱勢下跌趨勢，均線在5—10—20—30—60k線上壓制k線向下排列為空頭排列。均線空頭排列為弱勢下跌趨勢。進(jìn)場以均價(jià)線的阻力位為賣點(diǎn)，上破均價(jià)線止損。均線的應(yīng)用均線是技術(shù)指標(biāo)分析的一種常用工具，被大多技術(shù)分析者采用。

5—10均線變化較快，常用的就是5—10—20—30均線。期貨價(jià)格變化較快，用60以上的均線較滯后。另外，由于從均線可以動(dòng)態(tài)分析股價(jià)的走勢，所以，常有人以均線來設(shè)置止損點(diǎn)及止賺點(diǎn)（高拋點(diǎn)），其實(shí)就是起到一種通過技術(shù)分析而確定的活動(dòng)標(biāo)尺的作用。都只有相對的參考價(jià)值。

買賣點(diǎn)，應(yīng)用均線設(shè)買賣點(diǎn)，均線系統(tǒng)在粘合交叉向上為買點(diǎn)，啟動(dòng)點(diǎn)，根據(jù)各個(gè)不同時(shí)間圖的連環(huán)性來定價(jià)格啟動(dòng)的幅度大小。比如5分條件具備了，10分不具備，5分上漲的壓力位在10分均線。均線系統(tǒng)在粘合交叉向下為賣點(diǎn)。為下跌啟動(dòng)點(diǎn)。第12頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月應(yīng)用均線系統(tǒng)是看明現(xiàn)在的趨勢是強(qiáng)勢還是弱勢震蕩勢，買賣點(diǎn)的信號(hào)，及現(xiàn)在將要啟動(dòng)的信號(hào)。

均線系統(tǒng)是大多分析者常用的技術(shù)工具，從技術(shù)角度看是影響技術(shù)分析者心理價(jià)位因素的，思維買賣的決策因素，是技術(shù)分析者的良好的參考工具，相比價(jià)格變化是滯后的。

可以從幾個(gè)方面分析：

從形態(tài)來看：前期的密集成交區(qū)、前期頭部（由上升到下跌的拐點(diǎn)）、前期底部（由下跌到上升的拐點(diǎn)）等等。從均線系統(tǒng)來看：5日線、10日線、20日線、30日線、60日線、半年線、年線等都有支撐，且依次支撐強(qiáng)度越來強(qiáng)。從技術(shù)指標(biāo)來看，各種技術(shù)指標(biāo)都有自己的支撐位和壓力位，因?yàn)橹笜?biāo)太多，你可以自己去看。常見的有KDJ、MACD、BOLL、W%L等.第13頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月均線在什么條件下價(jià)格具備單邊快速大幅暴漲條件是1分—5—10—15—30—60—日—周—月均線都是多頭排列。其它影響暴漲因素除外。反之單邊暴跌一樣。周月線的均線時(shí)間把握趨勢會(huì)更穩(wěn)定，均線變化短時(shí)不會(huì)太大。如果周月線是多頭排列或空頭排列，這撥行情上漲或下跌的時(shí)間周期要更長。均線的相關(guān)系，如日線均線多頭排列，周線空頭排列，周線有均線壓力，價(jià)格會(huì)震蕩上漲，也可能會(huì)上漲失敗，因周線的均線不會(huì)很快改變，影響趨勢變化更大一些。如周線也是多頭排列，價(jià)格漲幅會(huì)更穩(wěn)定，趨勢也較穩(wěn)定不會(huì)輕易改變。如5分均線多頭排列，10分空頭排列，5分上漲的失敗概率會(huì)更高。如60分均線多頭排列，進(jìn)行短線交易會(huì)維持60分的支撐強(qiáng)勢，短線交易成功概率會(huì)比5分高。如果均線日線比較亂，上有均線壓力下有均線支撐，這是震蕩勢，趨勢方向不明。第14頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月葛南維均線八大法則

1、均線從下降逐漸走平且略向上方抬頭，而股價(jià)從均線下方向上方突破，為買進(jìn)信號(hào)。

2、股價(jià)位于均線之上運(yùn)行，回檔時(shí)未跌破均線后又再度上升時(shí)為買進(jìn)時(shí)機(jī)。

3、股價(jià)位于均線之上運(yùn)行，回檔時(shí)跌破均線，但短期均線繼續(xù)呈上升趨勢，此時(shí)為買進(jìn)時(shí)機(jī)。

4、股價(jià)位于均線以下運(yùn)行，突然暴跌，距離均線太遠(yuǎn)，極有可能向均線靠近(物極必反，下跌反彈)，此時(shí)為買進(jìn)時(shí)機(jī)。

5、股價(jià)位于均線之上運(yùn)行，連續(xù)數(shù)日大漲，離均線愈來愈遠(yuǎn)，說明近期內(nèi)購買股票者獲利豐厚，隨時(shí)都會(huì)產(chǎn)生獲利回吐的賣壓，應(yīng)暫時(shí)賣出持股。

6、均線從上升逐漸走平，而股價(jià)從均線上方向下跌破均線時(shí)說明賣壓漸重，應(yīng)賣出所持股票。

7、股價(jià)位于均線下方運(yùn)行，反彈時(shí)未突破均線，且均線跌勢減緩，趨于水平后又出現(xiàn)下跌趨勢，此時(shí)為賣出時(shí)機(jī)。

8、股價(jià)反彈后在均線上方徘徊，而均線卻繼續(xù)下跌，宜賣出所持股票。以上八大法則中第三條和第八條不易掌握，具體運(yùn)用時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較大，在未熟練掌握均線的使用法則前可以考慮放棄使用。第四條和第五條沒有明確股價(jià)距離均線多遠(yuǎn)時(shí)才是買賣時(shí)機(jī)，可以參照乖離率來解決第15頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月移動(dòng)平均線的買入時(shí)機(jī)激進(jìn)型投資者與穩(wěn)健型投資者均線首次粘合向上發(fā)散，或均線首次交叉向上發(fā)散是激進(jìn)型投資者的買進(jìn)時(shí)機(jī)；均線再次粘合向上發(fā)散，或均線再次交叉向上發(fā)散既是穩(wěn)健型投資者更是激進(jìn)型投資者買進(jìn)時(shí)機(jī)。為什么這樣說呢?因?yàn)榫€首次向上發(fā)散(包括粘合向上發(fā)散，交叉向上發(fā)散)，多方基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，如果空方拋壓力量很大，或多方上攻力量不足，行情隨時(shí)都有可能遭到夭折。因此在這種情況下，穩(wěn)健型投資者為了資金安全起見，應(yīng)繼續(xù)觀望，不要輕易出擊，而激進(jìn)型投資者可在設(shè)好止損位的前提下積極跟進(jìn)。但均線再次向上發(fā)散(包括再次粘合向上發(fā)散，再次交叉向上發(fā)散)與均線首次向上發(fā)散有很大不同，這時(shí)多方基礎(chǔ)已相對比較穩(wěn)固；多方主力再次向上攻擊，往往是有備而來，股價(jià)繼續(xù)上漲的可能性要比首次向上發(fā)散時(shí)大得多。此時(shí)，穩(wěn)健型投資者就可主動(dòng)出擊，而激進(jìn)型投資者在風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)減少的情況下更加可以大膽地采取積極做多的策略(詳見表28)。激進(jìn)型投資者本來追求的就是在高風(fēng)險(xiǎn)下的高收益，見均線向上發(fā)散就覺得機(jī)會(huì)來了，自然會(huì)主動(dòng)出擊，當(dāng)然，這里面冒的風(fēng)險(xiǎn)也很大。我們可以設(shè)想一下：均線首次向上發(fā)散后，形成繼續(xù)向上發(fā)散趨勢，股價(jià)漲上去了，激進(jìn)型投資者就此能大賺一筆；均線首次向上發(fā)散后，很快收斂起來，股價(jià)跌下去，激進(jìn)型投資者即使及時(shí)止損，也要遭到一些損失，如果止損不及時(shí)，或因接盤很少籌碼拋不出去。損失就更大。可見，激進(jìn)型投資者這樣操作，盡管有時(shí)會(huì)得到較好的投資回報(bào)，但所承受的風(fēng)險(xiǎn)和壓力局外人是很難體會(huì)到的。第16頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月五日均線操盤法（1）股價(jià)離開5日線過遠(yuǎn)、高于5日線過多，也即"五日乖離率"太大，則屬于短線賣出時(shí)機(jī)。乖離率多大可以賣出，視個(gè)股強(qiáng)弱、大小有所不同。一般股價(jià)高于5日線百分之七到十五，屬于偏高，適宜賣出。若是熊市，一般股價(jià)低于5日線百分之七到十五，適宜短線買進(jìn)。（2）股價(jià)回落、跌不破5日線的話，再次啟動(dòng)時(shí)適宜買入。一般說，慢牛股在上升途中，大多時(shí)間往往不破5日線或者10日線。只要不破，就可結(jié)合大勢、結(jié)合個(gè)股基本面，繼續(xù)持倉。若是熊市，股價(jià)回升、升不破5日線的話，再次出現(xiàn)較大拋單、展開下跌時(shí)適宜賣出。（3）股價(jià)如果跌破5日線、反抽5日線過不去的話，需要謹(jǐn)防追高被套，注意逢高賣出。若是熊市，股價(jià)如果升破5日線、反抽5日線時(shí)跌不破的話，或者反抽5日線跌破但又止住的話，需要謹(jǐn)防殺跌踏空，注意逢低買回。（4）股價(jià)如果有效跌破五日線，一般將跌向10日線或者20日線。如果跌到10日線、20日線企穩(wěn)、股價(jià)再次啟動(dòng)，則高位賣出的籌碼，可以視情況短線回補(bǔ)，以免被軋空。若是熊市，股價(jià)如果有效升破五日線，一般將向10日線、或者20日線方向上升。如果升到10日線、20日線附近受阻、股價(jià)再次展開下跌，則低位買的籌碼，可以視情況短線賣出。第17頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月十日均線操作法當(dāng)前策略。上上策：金盤洗手一段時(shí)間，多干點(diǎn)正事，股市不是唯一門路。等候下一波牛市。這是炒手的最高境界。上策：精研技術(shù)，只做中級(jí)。中下策：勤抄底，做反彈。在中國，技術(shù)面為主，基本面為輔?；久嬷校嘁恍┖暧^的(經(jīng)濟(jì)形勢)，少一些微觀的(分紅，個(gè)別公告)。技術(shù)面，多一些古典指標(biāo)(KD，MACD，MA)，少一些現(xiàn)代指標(biāo)(波浪理論，四度空間)。簡易操作法。收盤價(jià)在十天平均線上才可以考慮買入股票。收盤價(jià)在十天平均線下必須賣出股票。第18頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月120日均線，黑馬的起跳點(diǎn)大多數(shù)黑馬的拉升點(diǎn)，就是在120日線附近。第一種，在120日下方整理后的向上放量突破。一般的整理形態(tài)是w底。第二種，圍繞120日均線上下小幅振蕩整理，然后向上放量突破。整理形態(tài)不很規(guī)則。第三種，在120日均線上方整理，然后向上放量突破，整理形態(tài)多為w底，或呈"一"字形態(tài)整理。配合其他指標(biāo)效果更好，主要可參考技術(shù)指標(biāo)KDJ，WR，MACD。移動(dòng)平均線測市方法

1．股市進(jìn)入多頭市場時(shí),股價(jià)從下向上依次突破5日、10日、30日、60日移動(dòng)平均線。

2．當(dāng)多頭市場進(jìn)入穩(wěn)定上升時(shí)期時(shí),5日、10日、30日、60日移動(dòng)平均線均向右上方移動(dòng),并依次從上而下的順序形成多頭排列。

3．當(dāng)10日移動(dòng)平均線由上升移動(dòng)而向右下方反折下移時(shí),30日移動(dòng)平均線卻仍向右上方移動(dòng),表示此段下跌是多頭市場的技術(shù)性回檔,漲勢并未結(jié)束。

4．如果30日移動(dòng)平均線也跟隨10日移動(dòng)平均線向右下方反折下跌,而60日移動(dòng)平均線仍然向右上方移動(dòng),表示此波段回檔較深,宜采取出局觀望為主。

5．如果60日移動(dòng)平均線也跟隨10日、30日移動(dòng)平均線向右下方反轉(zhuǎn)而下跌,表示多頭市場結(jié)束,空頭市場來臨。第19頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月

6．盤整時(shí),5日、10日、30日移動(dòng)平均線會(huì)糾纏在一起,如盤局時(shí)間延長,60日移動(dòng)平均線也會(huì)與之粘合在一起。

7．大勢處于盤局時(shí),如5日、10日移動(dòng)平均線向右上方突破上升,則后市必然盤高；如5日、10日移動(dòng)平均線向右下方下行,則后市必然盤跌。

8．當(dāng)股市由多頭市場轉(zhuǎn)入空頭市場時(shí),股價(jià)首先跌破5日、10日移動(dòng)平均線,接著依次跌破30日、60日移動(dòng)平均線。

9．空頭市場中移動(dòng)平均線反壓在股價(jià)之上并向右下方移動(dòng),其排列順序從下向上依次為股價(jià)、5日、10日、30日、60日移動(dòng)平均線,即呈空頭排列。

10．空頭市場中,如股價(jià)向上突破5日、10日移動(dòng)平均線并站穩(wěn),是股價(jià)在空頭市場中反彈的征兆。

11．空頭市場中,如股價(jià)向上突破5日、10日移動(dòng)平均線后又站上30日移動(dòng)平均線,且10日與30日移動(dòng)平均線形成黃金交叉,則反彈勢將轉(zhuǎn)強(qiáng),后市有一定上升空間。

12．空頭市場中,如股價(jià)先后向上突破了5日、10日、30日移動(dòng)平均線,又突破了60日移動(dòng)平均線,則后市會(huì)有一波強(qiáng)力反彈的中級(jí)行情,甚至空頭市場就此結(jié)束,多頭市場開始。第20頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月趨勢線趨勢線是圖形分析上最基本的技巧，趨勢線是在圖形上每一個(gè)波浪頂部最高點(diǎn)間，或沒一谷底最低點(diǎn)間的直切線。

在上升趨勢中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢線。

在下降趨勢中，將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢線上升趨勢線下降趨勢線由圖中看出上升趨勢線起支撐作用，下降趨勢線起壓力作用，也就是說，上升趨勢線是支撐線的一種，下降趨勢線是壓力線的一種。

第21頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月二、支撐線與阻力線

趨勢線在性質(zhì)上又可分為“支撐線”（SupportLine)及“阻力線”(ResistanceLine)。支撐線是圖形上每一谷底最低點(diǎn)間的直切線。也就是說價(jià)格在此線附近時(shí)，投資者具有相當(dāng)高的買進(jìn)意愿。

阻力線則是圖形上每一波浪頂部最高點(diǎn)間的直切線。也就是說價(jià)格在此線附近投資者具有相當(dāng)高的賣出意愿。

如果趨勢線向上爬升，則稱為“牛市”。反之，則稱為“熊市”。牛市與熊市是歐美慣用的術(shù)語，國內(nèi)，我們通常稱之為“多頭市場”與“空頭市場”。

在兩條平行的阻力線與支撐線之間所形成的范圍，可稱之為“趨勢軌道”，也可分為“上升軌道”（上升趨勢）與“下降軌道”（下降趨勢），見下圖。幾乎所有的圖形分析與注釋，均離不開上述這些趨勢線的概念與原則。一個(gè)具有經(jīng)驗(yàn)的股票交易者，會(huì)全心全意的注意趨勢線的導(dǎo)向，然后根據(jù)賣信號(hào)原則來進(jìn)行交易。

當(dāng)價(jià)位在圖形上觸及趨勢線附近時(shí)，就是投資者進(jìn)行交易的一個(gè)良好時(shí)機(jī)與信號(hào)。當(dāng)價(jià)位向下跌破支撐線時(shí)賣出做空。同樣的，當(dāng)價(jià)位向上突破壓力線，即應(yīng)結(jié)束做空，反向做多買進(jìn)。第22頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月

這個(gè)買賣交易原則，可以應(yīng)用到其他各種圖形上的變化，下圖即顯示了壓力線與支撐線是一種水平的價(jià)位線，這個(gè)價(jià)位線也可稱之為“關(guān)卡價(jià)”，較常發(fā)生在整數(shù)價(jià)位。

通常這種關(guān)卡的阻力線被突破之后，即為買進(jìn)信號(hào)，此時(shí)阻力線反成為支撐線。支撐線跌破之后，即為賣出信號(hào)，此時(shí)支撐線反成為阻力線。

第23頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月三、趨勢線的應(yīng)用

趨勢線表明，當(dāng)價(jià)格向其固定方向移動(dòng)時(shí)，它非常有可能沿著這條線繼續(xù)移動(dòng)。

1）當(dāng)上升趨勢線跌破是，為出貨信號(hào)。在沒有跌破前，上升趨勢線，就是每一次回落的支持。

2）當(dāng)下降趨勢線穿破時(shí)，為入貨信號(hào)。在沒有跌破前，上升趨勢線，下降趨勢線就是每一次回升的阻力。

3）一種股票或商品價(jià)格隨著固定的趨勢移動(dòng)時(shí)間越久，該趨勢越可靠。因此，周線圖和月線圖的趨勢線較日線圖更值得信賴。太短時(shí)間所形成的趨勢線的分析意義不大。

4）在形成上升趨勢線的過程中，短期上升底部越多，這條線的技術(shù)性意義也就越大。例如行情第三次回落到趨勢線上，在那里獲得支持，形成第三個(gè)短期低點(diǎn)后又復(fù)上升，其后又第四次在趨勢線上再或支持上升，那么這趨勢線的技術(shù)性意義越來越大，日后出現(xiàn)信號(hào)可靠性也越來越高。下降趨勢線形成的過程，原理也一樣。

5）平緩的趨勢線，技術(shù)性分析意義較大，太陡峭的趨勢線不能持久，分析意義也不大。

6）當(dāng)價(jià)格升破軌道上限阻力時(shí)，顯示行情正進(jìn)入“消耗性上升”階段。反之，當(dāng)價(jià)格跌破下降軌道下限支持時(shí)，即是說行情已進(jìn)入“恐慌性下跌”階段。理論上，這些情形都不可能持久。

第24頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月四、趨勢線的注意事項(xiàng)

應(yīng)用趨勢線最為關(guān)鍵的問題是：怎么才算對趨勢線的突破?

（1）假如在一天的交易時(shí)間里突破了趨勢線，但其收盤價(jià)并沒有超出趨勢線的外面，這并不算是突破，可以忽略它，而這條趨勢線仍然有用。

（2）如果收盤假突破了趨勢線，必須要超越3%才可信賴。

（3）當(dāng)價(jià)格上升沖破下降趨勢線的阻力時(shí)，需要有大量成交增加的配合。但向下跌破上升趨勢線支持則不必如此。

（4）當(dāng)突破趨勢線時(shí)出現(xiàn)裂口（Gap），這突破將會(huì)是強(qiáng)而有力。

有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)分析者經(jīng)常在圖表上畫出各條不同的實(shí)驗(yàn)性趨勢線，當(dāng)證明其趨勢線毫無意義時(shí)，就會(huì)將之擦掉，只保留具有分析意義的趨勢線。此外，還會(huì)不斷地修正原來的趨勢線，例如當(dāng)價(jià)格跌破上升趨勢線后又迅即回升到這趨勢線上面，分析者就應(yīng)該從第一個(gè)低點(diǎn)和最新形成的低點(diǎn)重畫出一條新線，又或是從第二個(gè)低點(diǎn)和新低點(diǎn)修訂出更有效的趨勢線。（4）趨勢線根據(jù)價(jià)格波動(dòng)時(shí)間的長短分為長期趨勢線、中期趨勢線和短期趨勢線，時(shí)間周期越長，趨勢線的有效性就越高。（5）趨勢線連接的高點(diǎn)或低點(diǎn)的數(shù)量越多，有效性就越強(qiáng)（6）對趨勢線的短暫突破不被認(rèn)為價(jià)格將改變運(yùn)行的軌跡（7）趨勢線不應(yīng)過于陡峭，否則很容易被橫向整理突破，失去分析意義。第25頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月平滑異同移動(dòng)平均線－MACD(MovingAverageConvergenMACD是根據(jù)移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)所發(fā)展出來的技術(shù)工具,主要是利用長短期二條平滑平均線，計(jì)算兩者之間的差離值。該指標(biāo)可以去除掉簡單移動(dòng)平均線經(jīng)常出現(xiàn)的假信號(hào)，又保留了移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)。但由于MACD指標(biāo)對價(jià)格變動(dòng)的靈敏度不高，屬于中長線指標(biāo)，因此在盤整行情中的使用效果較差。計(jì)算公式：MACD指標(biāo)由正負(fù)差(DIFF)和異同平均數(shù)(DEA)兩部分組成，前者是指標(biāo)的核心，DEA是輔助。DIFF是快速平滑移動(dòng)平均線與慢速平滑移動(dòng)平均線的差，其正負(fù)差的名稱由此而來?？焖俸吐俚膮^(qū)別是進(jìn)行指數(shù)平滑時(shí)采用的參數(shù)大小不同，快速是短期的，慢速是長期的。以現(xiàn)在常用的參數(shù)12和26為例：（1）快速平滑移動(dòng)移動(dòng)線（EMA）是12日的，計(jì)算公式為：今日EMA(12)=2/(12+1)×今日收盤價(jià)+11/(12+1)×昨日EMA(12)（2）慢速平滑移動(dòng)平均線（EMA）是26日的，計(jì)算公式為：今日EMA(26)=2/(26+1)×今日收盤價(jià)+25/(26+1)×昨日EMA(26)以上兩個(gè)公式是指數(shù)平滑的公式，平滑因子分別為2/13和2/27。如果選別的系數(shù)，也可照此法辦理。第26頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月DIFF=EMA(12)–EMA(26)有了DIFF之后，MACD的核心就有了。單獨(dú)的DIFF也可以進(jìn)行行情預(yù)測，但為了使信號(hào)更可靠，我們引入了另一個(gè)指標(biāo)DEA：DEA是DIF的移動(dòng)平均，也就是連續(xù)數(shù)日的DIF的算術(shù)平均。這樣，DEA自己又有了一個(gè)參數(shù)，就是作算術(shù)平均的DIFF的個(gè)數(shù)。對DIF作移動(dòng)平均就像對收盤價(jià)作移動(dòng)平均一樣，是為了消除偶然因素的影響，使結(jié)論更加可靠。此外，我們在使用MACD時(shí)還會(huì)用到柱狀線(BAR)：BAR=2×(DIF-DEA)基本應(yīng)用方法（見圖3-2）：1.MACD金叉：DIFF由下向上突破DEA，為買入信號(hào)。2.MACD死叉：DIFF由上向下突破DEA，為賣出信號(hào)。3.MACD綠轉(zhuǎn)紅：MACD值由負(fù)變正，市場由空頭轉(zhuǎn)為多頭。4.MACD紅轉(zhuǎn)綠：MACD值由正變負(fù)，市場由多頭轉(zhuǎn)為空頭。5.DIFF與DEA均為正值，即都在零軸線以上時(shí)，大勢屬多頭市場，DIFF向上突破DEA，可作買。6.DIFF與DEA均為負(fù)值，即都在零軸線以下時(shí)，大勢屬空頭市場，DIFF向下跌破DEA，可作賣。7.當(dāng)DEA線與K線趨勢發(fā)生背離時(shí)為反轉(zhuǎn)信號(hào)。8.DEA在盤整局面時(shí)失誤率較高，但如果配合RSI及KD指標(biāo)可適當(dāng)彌補(bǔ)缺點(diǎn)。第27頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月參數(shù)說明：DIFF參數(shù)默認(rèn)值：9快速EMA參數(shù)默認(rèn)值：12慢速EMA參數(shù)默認(rèn)值：26第28頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月相對強(qiáng)弱指標(biāo)－RSI(RelativeStrengthIndex)RSI是指固定期間內(nèi)價(jià)格上漲總幅度平均數(shù)占總幅度平均值的比例，從而探測出市場買、賣的意向和實(shí)力，進(jìn)而做出未來市場的走勢判斷。RSI的原理是假設(shè)收盤價(jià)是買賣雙方力量的最終體現(xiàn)，將收盤上漲視為買方力量占優(yōu)，將下跌視為賣方力量占優(yōu)。簡單來說就是以數(shù)字計(jì)算的方法求出買賣雙方的力量對比，比如有100個(gè)人面對一件商品，如果50個(gè)人以上要買，則商品價(jià)格必然上漲。反之，如果半數(shù)以上的人競相賣出，則價(jià)格自然下跌。計(jì)算公式：RSI=100-100/(1+RS)其中RS=n日內(nèi)收盤漲幅合計(jì)/n日內(nèi)收盤跌幅合計(jì)常用的RSI計(jì)算期間長度為9日和14日,當(dāng)然投資者也可自己嘗試換用其它不同的時(shí)間周期長度來衡量價(jià)格走勢。從計(jì)算公式可以看出，該指標(biāo)在0-100區(qū)間內(nèi)變化。RSI值大多處于30-70之間，達(dá)到70或80時(shí)被認(rèn)為已到達(dá)超買狀態(tài)(Overbought)，至此市場價(jià)格可能會(huì)回落調(diào)整。當(dāng)該指標(biāo)跌至30或20以下即被認(rèn)為是超賣(Oversold)，市價(jià)將出現(xiàn)回升?；緫?yīng)用方法（見圖3-3）：1.RSI金叉：快速RSI從下往上突破慢速RSI時(shí)，認(rèn)為是買進(jìn)機(jī)會(huì)。2.RSI死叉：快速RSI從上往下跌破慢速RSI時(shí)，認(rèn)為是賣出機(jī)會(huì)3.RSI<30為超賣狀態(tài)，若出現(xiàn)Ｗ底部形態(tài)，為買進(jìn)機(jī)會(huì)。4.RSI>70為超買狀態(tài)，若出現(xiàn)Ｍ頂部形態(tài)，為賣出機(jī)會(huì)。第29頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月第30頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月使用技巧：1.如果市場處于盤整階段，而RSI一底比一底高，表示多頭強(qiáng)勢，后市可能再漲一段。反之，一底比一底低是賣出信號(hào)。2.如果市場處于盤整階段，而RSI已經(jīng)走出整理形態(tài)，則價(jià)格有可能隨之突破整理區(qū)域。3.RSI處于高位并且一峰比一峰低，而此時(shí)市場價(jià)格卻是一峰比一峰高,這叫頂背離；反之，RSI處于低位并且一底比一底高,而此時(shí)市場價(jià)格一底比一底低，是為底背離。當(dāng)RSI與K線出現(xiàn)背離時(shí)，一般為轉(zhuǎn)勢的信號(hào)，此時(shí)應(yīng)選擇正確的買賣時(shí)機(jī)。我們可以結(jié)合RSI的基本應(yīng)用方法來確定買賣時(shí)機(jī)。RSI處于30以下發(fā)出的買入信號(hào)與70以上發(fā)出的賣出信號(hào)尤其可靠。4.RSI圖形的下降趨勢線呈15度至30度時(shí)，技術(shù)上的壓制意義較強(qiáng)，如果趨勢線的角度太陡，則可能會(huì)很快被突破，失去阻力作用。反之，RSI圖形的上升趨勢線呈負(fù)15度至負(fù)30度時(shí)最具支撐意義，如果支撐線的角度太陡也將會(huì)很容易地被突破。5.RSI在較高或較低位置形成頭肩頂或頭肩底等反轉(zhuǎn)形態(tài),是采取行動(dòng)的信號(hào)。但這些形態(tài)一定要出現(xiàn)在較高位置和較低位置，離50越遠(yuǎn)越好。相對強(qiáng)弱指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：第31頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月RSI反映了價(jià)格變動(dòng)的四個(gè)因素：上漲的天數(shù)、下跌的天數(shù)、上漲的幅度和下跌的幅度。由于它對價(jià)格的四個(gè)要素都加以考慮，因此在市場走勢預(yù)測方面的準(zhǔn)確度較為可信。同時(shí)，我們通過RSI能夠較清楚地看出市場何時(shí)處于超買狀態(tài)和超賣狀態(tài)，從而較好地把握買賣時(shí)機(jī)。不過，任何分析工具都有其局限性。我們在應(yīng)用RSI的時(shí)候不能掉進(jìn)公式化、機(jī)械化的泥潭中，因?yàn)槿魏问挛锒加刑厥馇闆r，市場在RSI超過95或低于15時(shí)沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情況并不罕見，投資者不能在指標(biāo)一低于30就買進(jìn)，高于70就拋售，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合其他手段具體分析。RSI參數(shù)默認(rèn)值：快速RSI為6，慢速RSI為12第32頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月布林帶－BOLL(BollingerBand)布林帶由布林格(Bollinger)發(fā)明，也叫布林通道，是各種投資市場廣泛運(yùn)用的路徑分析指標(biāo)。一般價(jià)格的波動(dòng)是在一定的區(qū)間內(nèi)的，區(qū)間的寬度代表價(jià)格的變動(dòng)幅度，越寬表示價(jià)格變動(dòng)幅度越大，越窄表示價(jià)格變動(dòng)幅度越小。布林帶由支撐線(LOWER)、阻力線(UPER)和中線(MID)三者組成，當(dāng)價(jià)格突破阻力線（或支撐線）時(shí)，表示賣出（或買入）時(shí)機(jī)。在布林格發(fā)明布林帶之前，類似的路徑分析指標(biāo)已經(jīng)在金融市場中使用了，但后來布林格將這種方法加以改進(jìn)并系統(tǒng)化。布林格本人最重要的貢獻(xiàn)可以說并不是其發(fā)明的布林帶指標(biāo)，而是他在使用布林帶指標(biāo)時(shí)著重強(qiáng)調(diào)的相對高低概念，并在分析時(shí)貫徹了這一思想。雖然此前已經(jīng)有一些投資者意識(shí)到高低的位置都是相對的，但很少有人篤信并認(rèn)真實(shí)踐這一思想。計(jì)算公式：MID=收盤價(jià)的n個(gè)周期簡單移動(dòng)平均值TMP2=收盤價(jià)在m個(gè)周期內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)差UPER=MID+P×TMP2LOWER=MID-P×TMP2（注：P為變量）標(biāo)準(zhǔn)差的含義和計(jì)算公式在所有統(tǒng)計(jì)學(xué)教材和注冊會(huì)計(jì)師的《財(cái)務(wù)管理》教材中都有論述，有興趣的投資者可以查閱。第33頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月布林帶的基本應(yīng)用方法：1.價(jià)格向上穿越阻力線時(shí)將形成回檔，為賣出時(shí)機(jī)。2.價(jià)格向下穿越支撐線時(shí)將形成反彈，為買入時(shí)機(jī)。3.當(dāng)價(jià)格沿阻力線上升時(shí)，雖未突破但開始回頭也是賣出時(shí)機(jī)。4.當(dāng)價(jià)格沿支撐線下降時(shí)，雖未突破但開始回頭也是買入時(shí)機(jī)。5.布林帶的帶寬非常狹窄時(shí)，是行情即將選擇突破方向的信號(hào)。在使用這一方法時(shí)務(wù)必謹(jǐn)慎，因?yàn)檫@時(shí)價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)假突破，投資者要等突破方向明確，布林帶的帶寬放大時(shí)再介入。第34頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月第35頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月布林帶在研判頭肩頂（頭肩底）形態(tài)的時(shí)候具有非常重要的參考價(jià)值。一般來說，頭肩頂?shù)淖蠹绾皖^部都會(huì)觸及布林帶的阻力線，而右肩在未觸及阻力線之前已顯力量衰竭之勢，從而發(fā)出市場即將反轉(zhuǎn)的信號(hào)。參數(shù)說明布林帶天數(shù)參數(shù)默認(rèn)值：20，P決定布林帶的寬度，默認(rèn)值為2。第36頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月隨機(jī)指標(biāo)－KDJKDJ是技術(shù)分析中最常用的指標(biāo)之一，它綜合了動(dòng)量、相對強(qiáng)弱和平均線的優(yōu)點(diǎn)，在計(jì)算過程中主要研究最高價(jià)、最低價(jià)與收盤價(jià)之間的關(guān)系，反映價(jià)格走勢的相對強(qiáng)弱和超買超賣狀態(tài)。計(jì)算公式：rsv=（收盤價(jià)–n日內(nèi)最低價(jià)）/（n日內(nèi)最高價(jià)–n日內(nèi)最低價(jià)）×100K=rsv的m天移動(dòng)平均值D=K的m1天的移動(dòng)平均值J=3K-2Drsv:未成熟隨機(jī)值一般原則：1.D%>80，市場超買；D%<20，市場超賣。2.J%>100，市場超買；J%<10，市場超賣。3.KD金叉：K%上穿D%，為買進(jìn)信號(hào)。4.KD死叉：K%下破D%，為賣出信號(hào)。第37頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月KDJ的基本應(yīng)用方法：1.當(dāng)Ｋ值（短期平均值）大于D值（長期平均值）時(shí)表明目前市場處于強(qiáng)勢狀態(tài)，因此在圖形上K線向上突破D線時(shí)即為買進(jìn)信號(hào)。2.當(dāng)D值大于K值時(shí)表明目前的趨勢是向下跌落，因此在圖形上K線向下跌破D線為賣出時(shí)機(jī)。3.當(dāng)D值跌至10-15時(shí)是最佳買入時(shí)機(jī)，若高至85-90時(shí)則是賣出信號(hào)。4.K線與D線在高檔二次交叉則行情將大跌，在低檔二次交叉則行情將大漲。5.與RSI指標(biāo)相似，當(dāng)價(jià)格與指標(biāo)出現(xiàn)背離的時(shí)候說明市場即將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。第38頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月第39頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月J線的參考意義不大，但可作為市場反轉(zhuǎn)的警示。應(yīng)當(dāng)注意的是，窄幅盤整行情不宜看KDJ指標(biāo)，長期單邊行情后也不宜看KDJ，因?yàn)榇藭r(shí)指標(biāo)已經(jīng)鈍化。另外，KDJ不適合作為研究長期走勢的參考工具。隨機(jī)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：KDJ指標(biāo)比RSI準(zhǔn)確率高，并且有明確的買賣信號(hào)出現(xiàn)，但K、D線交叉時(shí)須注意“騙線”出現(xiàn)，因?yàn)樵撝笜?biāo)過于敏感。參數(shù)說明：rsv天數(shù)默認(rèn)值：9，K默認(rèn)值：3，D默認(rèn)值：3。技術(shù)指標(biāo)小結(jié)許多投資者往往會(huì)在指標(biāo)運(yùn)用過程中產(chǎn)生這樣的疑惑：有時(shí)指標(biāo)嚴(yán)重超買，價(jià)格卻繼續(xù)上漲；有時(shí)指標(biāo)在超賣區(qū)鈍化十幾周而價(jià)格仍未止跌企穩(wěn)。實(shí)際上，投資者在這里混淆了指標(biāo)與價(jià)格的關(guān)系。指標(biāo)不能決定市場的走向，價(jià)格本身才決定指標(biāo)的運(yùn)行狀況。價(jià)格是因，指標(biāo)是果，由因可推出果，由果來溯因則是本末倒置。事實(shí)上，最能有效體現(xiàn)市場行為的是形態(tài)，投資者首先應(yīng)當(dāng)從技術(shù)形態(tài)中分析市場參與者的心理變化并服從市場。在漲跌趨勢未改變之前，不要試圖運(yùn)用指標(biāo)的超買、超賣或鈍化等來盲目斷定市場該反彈、該回調(diào)了。我們應(yīng)當(dāng)靈活地運(yùn)用技術(shù)指標(biāo)，充分發(fā)揮其輔助參考作用。第40頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月經(jīng)濟(jì)模型

是指經(jīng)濟(jì)理論的數(shù)學(xué)表述。經(jīng)濟(jì)模型是一種分析方法，它極其簡單地描述觀實(shí)世界的情況。現(xiàn)實(shí)世界的情況是由各種主要變量和次要變量構(gòu)成的，非常錯(cuò)綜復(fù)雜，因而除非把次要的因素排除在外，否則就不可能進(jìn)行嚴(yán)格的分析，或使分析復(fù)雜得無法進(jìn)行。通過作出某些假設(shè)，可以排除許多次要因此，從而建立起模型。這樣一來，便可以通過模型對假設(shè)所規(guī)定的特殊情況進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)模型本身可以用帶有圖表或文字的方程來表示。

經(jīng)濟(jì)模型主要用來研究經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象間互相依存的數(shù)量關(guān)系。其目的是為了反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的內(nèi)部聯(lián)系及其運(yùn)動(dòng)過程，幫助人們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和經(jīng)濟(jì)預(yù)測，解決現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)總題.

第41頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月經(jīng)濟(jì)學(xué)可以說是一個(gè)靠模型和數(shù)學(xué)建立起來的學(xué)科。平時(shí)所見的直角坐標(biāo)系和各種曲線當(dāng)然是模型，如宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的凱恩斯交叉圖、IS-LM模型、AD-AS模型、蒙代爾-弗萊明模型等等。

什么是經(jīng)濟(jì)模型

所謂經(jīng)濟(jì)模型是指用來描述與所研究的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象有關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量之間的依存關(guān)系的理論結(jié)構(gòu)。

經(jīng)濟(jì)模型是一種分析方法，它極其簡單地描述觀實(shí)世界的情況?，F(xiàn)實(shí)世界的情況是由各種主要變量和次要變量構(gòu)成的，非常錯(cuò)綜復(fù)雜，因而除非把次要的因素排除在外，否則就不可能進(jìn)行嚴(yán)格的分析，或使分析復(fù)雜得無法進(jìn)行。通過作出某些假設(shè)，可以排除許多次要因此，從而建立起模型。這樣一來，便可以通過模型對假設(shè)所規(guī)定的特殊情況進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)模型本身可以用帶有圖表或文字的方程來表示。經(jīng)濟(jì)模型的內(nèi)容

一個(gè)經(jīng)濟(jì)模型通常包括：變量、假設(shè)、假說和預(yù)測等。變量：

1、自變量與因變量；

2、存量與流量；第42頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月存量是指某一時(shí)點(diǎn)所測定的量。如人口總數(shù)

流量表示在一段時(shí)間內(nèi)變量變動(dòng)的值。如人口出生數(shù)

3、內(nèi)生變量與外生變量。

內(nèi)生變量是指由經(jīng)濟(jì)模型內(nèi)部結(jié)構(gòu)決定的變量。

外生變量是指由外部因素（如戰(zhàn)爭、自然條件等）決定，影響內(nèi)生變量的變量。

假設(shè)

假設(shè)是經(jīng)濟(jì)模型用來說明事實(shí)的限定條件。經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)常使用的術(shù)語就是“假設(shè)其他條件不變”。

假說

假說是經(jīng)濟(jì)變量之間如何發(fā)生關(guān)系的判斷。

預(yù)測

預(yù)測是根據(jù)理論假說對事物未來發(fā)展趨勢和變化的方向等作出判斷，它是在理論限定的范圍內(nèi)運(yùn)用邏輯規(guī)則演繹出來的結(jié)果。

經(jīng)濟(jì)模型的建立

建立經(jīng)濟(jì)模型的一般過程：

1、對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)進(jìn)行歸納，形成抽象的概念；

2、概括和總結(jié)概念間的相互聯(lián)系和基本規(guī)律；

3、進(jìn)一步地把概念符號(hào)化；

4、建立模型，對模型求解并對結(jié)果進(jìn)行解釋。第43頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月經(jīng)濟(jì)模型的應(yīng)用

經(jīng)濟(jì)模型主要運(yùn)用于：

1、經(jīng)濟(jì)實(shí)證分析；

2、經(jīng)濟(jì)政策分析；

3、發(fā)展情景分析；

4、規(guī)劃嵌入分析。

經(jīng)濟(jì)模型的分類

1、時(shí)間序列模型；

2、因果關(guān)系分析模型；

3、部門間平衡模型；

4、最優(yōu)規(guī)劃模型；

5、最優(yōu)控制模型。

第44頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月第一代貨幣危機(jī)模型第一代貨幣危機(jī)模型又稱為克魯格曼模型，是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼（PaulKrugman）于1979年提出的，它是西方關(guān)于貨幣危機(jī)的第一個(gè)比較成熟的模型。這一模型以小國開放經(jīng)濟(jì)為分析框架，以釘住匯率制度或其它形式的固定匯率制度為分析對象，分析了以放棄固定匯率為特定特征的貨幣危機(jī)是如何發(fā)生的?？唆敻衤J(rèn)為，在一國貨幣需求處于穩(wěn)定狀態(tài)的條件下，國內(nèi)信貸擴(kuò)張會(huì)帶來外匯儲(chǔ)備的流失，從而導(dǎo)致對固定匯率的沖擊而產(chǎn)生危機(jī)。但是，他在分析中采取的非線性形式導(dǎo)致了固定匯率崩潰的時(shí)間是難以確定的，后來弗拉德（R·Fload）和戈博（R·Garber）于1986年完成了這一工作，因此，這一模型又被稱為“克魯格曼—弗拉德—戈博模型”。設(shè)貨幣需求Md不變，貨幣供給Ms由國內(nèi)信貸差額和折合為本幣的外匯儲(chǔ)備R組成，貨幣乘數(shù)為Y，則有：

Md=Ms=YD+YR=Y(D+R)式（1）

式（1）可變成：

式（1）可變成：

式（2）第45頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月式（2）說明，在貨幣供給與貨幣需求保持平衡的條件下，即貨幣供給保持不變的條件下，國內(nèi)信貸的增長將導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的流失，其流失速度與信貸擴(kuò)張速度保持一定比例（如下圖所示）。之所以會(huì)如此，最一般的表述是，在一國貨幣需求處于相對穩(wěn)定狀態(tài)時(shí)，信用擴(kuò)張將導(dǎo)致通脹壓力或某種形式的貶值壓力，這會(huì)迫使該國居民通過對外投資、購買外國商品或直接持有外匯資產(chǎn)的形式抵御或轉(zhuǎn)稼這種壓力，從而引起外匯儲(chǔ)備的流失并使貨幣供應(yīng)與貨幣需求重新達(dá)到平衡。第46頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月但是，貨幣危機(jī)是如何發(fā)生的？或者說，信用擴(kuò)張政策與外匯儲(chǔ)備和貨幣危機(jī)之間究竟是如何相互聯(lián)系的？就信用擴(kuò)張與外匯儲(chǔ)備的關(guān)系而言，如果我們假設(shè)一國在一段時(shí)間內(nèi)執(zhí)行了信用擴(kuò)張政策，比如一年，從而導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的有限流失，那么這一結(jié)論無疑具有較大的可信性。但是，這并不等于說該國必然會(huì)發(fā)生貨幣危機(jī)，因?yàn)樵谶@里貨幣危機(jī)的爆發(fā)是以外匯儲(chǔ)備消耗干凈、從而使政府失去調(diào)控匯率的能力為條件的。為了滿足這一條件，如果我們又假設(shè)，一國因“持續(xù)”采取了信用擴(kuò)張政策，從而“直接”導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備不斷流失并最終下降為零，最后迫使該國政府不得不放棄固定匯率，聽任本國貨幣隨市場供求而貶值，那么，這一假設(shè)顯然太簡單化了，也缺乏現(xiàn)實(shí)性。實(shí)際的機(jī)制過程通常是這樣的。當(dāng)一國最初采取信用擴(kuò)張政策時(shí)一般能夠達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長的目的，這種政策效應(yīng)通常會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。在這一時(shí)期，該國經(jīng)濟(jì)增長的加快會(huì)吸引外資不斷流入，它們中一部分被用于擴(kuò)大進(jìn)口，一部分增加了該國的外匯儲(chǔ)備。這也意味著加快了信用膨脹的進(jìn)程，因?yàn)檠胄幸允召復(fù)鈪R形式投放的貨幣是基礎(chǔ)貨幣，它在流通中將發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)。當(dāng)緣于國內(nèi)信貸擴(kuò)張和外資流入這雙重原因的信用膨脹持續(xù)一段時(shí)間后，會(huì)使該國經(jīng)濟(jì)走向畸形發(fā)展，泡沫經(jīng)濟(jì)和虛假繁榮紛紛登場，并且越演越烈。這不僅會(huì)使該國的基本經(jīng)濟(jì)面不斷惡化，也會(huì)使該國的經(jīng)常項(xiàng)目收支從實(shí)質(zhì)上開始發(fā)生逆轉(zhuǎn)。即使在這個(gè)時(shí)候，只要泡沫的空氣尚未逸出，信用膨脹就會(huì)繼續(xù)下去，有問題的投資看起來也是好的。但是，泡沫就是泡沫，當(dāng)這種狀態(tài)持續(xù)一段時(shí)間后，經(jīng)濟(jì)開始呈現(xiàn)疲憊之態(tài)，問題浮出水面，一些企業(yè)開始倒閉或面臨倒閉，一些金融機(jī)構(gòu)也因此陷入困境。第47頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月這會(huì)引起外資的警覺，外資流入減慢，甚至開始出現(xiàn)外流。與此同時(shí)，該國基本經(jīng)濟(jì)惡化和泡沫經(jīng)濟(jì)造成的經(jīng)常項(xiàng)目逆差已開始加速消耗該國的外匯儲(chǔ)備。就是在這個(gè)時(shí)候，如果該國政府認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的疲憊和經(jīng)濟(jì)過程的銀根短缺是由于貨幣供應(yīng)不足，因而繼續(xù)采用信用擴(kuò)長政策，其結(jié)果只能是加速外匯儲(chǔ)備的流失，正如公式（2）所表示的那樣。最后，當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)開始全面崩潰的時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目逆差和外資的流出會(huì)加快該國外匯儲(chǔ)備的流失，這在客觀上會(huì)對該國經(jīng)濟(jì)形成緊縮效應(yīng)，從而迫使該國央行把賣出外匯而回籠的貨幣再次投入流通——如果它不想讓信用緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退而保持貨幣供給量不變的話。但是在這里外匯儲(chǔ)備的流失是原因，而不是結(jié)果。也就說，在圖5—6中，不是通過信貸形式提供的貨幣供應(yīng)量的增長導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的流失，而是外匯儲(chǔ)備的流失迫使信貸補(bǔ)足相應(yīng)的貨幣供應(yīng)量。長期推行或縱容信用膨脹所造成的種種惡果，已使經(jīng)濟(jì)的崩潰和衰退不可避免，它或遲或早都會(huì)使該國外匯儲(chǔ)備消耗殆盡。當(dāng)有跡象表明政府已無法控制局面，本幣貶值即將變成現(xiàn)實(shí)，投機(jī)者就會(huì)加入到?jīng)_擊外匯儲(chǔ)備的隊(duì)伍中。他們不只是把自己手中已有的本幣兌換成外幣，并且開始借入本幣，購進(jìn)外幣，以便在本幣貶值后獲利。這種投機(jī)傾向甚至?xí)莼晒娦袨?，投機(jī)性國際投資基金更會(huì)趁火打劫。到了這個(gè)時(shí)候，外匯儲(chǔ)備完全喪失，政府不得不宣布實(shí)施浮動(dòng)匯率制度，聽任本幣隨市場貶值，已是必然結(jié)果。

第48頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月第一代貨幣危機(jī)模型的特點(diǎn)根據(jù)以上分析，第一代貨幣危機(jī)理論具有以下特點(diǎn)：第一，它認(rèn)為貨幣危機(jī)的發(fā)生是由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策與固定匯率制度的不一致引起的，并認(rèn)為持續(xù)的信用擴(kuò)張政策所導(dǎo)致的基本經(jīng)濟(jì)的惡化是貨幣危機(jī)發(fā)生的基本原因。第二，在危機(jī)發(fā)生機(jī)制上，它一方面強(qiáng)調(diào)信用擴(kuò)張導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備流失，另一方面又把投機(jī)攻擊導(dǎo)致的儲(chǔ)備下降至最低限看成是貨幣危機(jī)發(fā)生的一般過程。但是，在信用擴(kuò)張、外匯儲(chǔ)備流失和貨幣危機(jī)之間的相互關(guān)系上，有些過份公式化和簡單化了。第三，把政府的行為過于簡單化，實(shí)際上，貨幣危機(jī)的發(fā)生過程通常是政府與其它經(jīng)濟(jì)主體之間的博弈過程，第一代貨幣危機(jī)理論對此重視不足。

第49頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月風(fēng)險(xiǎn)控制總會(huì)有些事情是不能控制的，風(fēng)險(xiǎn)總是存在的。做為管理者會(huì)采取各種措施減小風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性，或者把可能的損失控制在一定的范圍內(nèi)，以避免在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)帶來的難以承擔(dān)的損失。風(fēng)險(xiǎn)控制的四種基本方法是：風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。什么是風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制是指風(fēng)險(xiǎn)管理者采取各種措施和方法，消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性，或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失。風(fēng)險(xiǎn)控制的方法風(fēng)險(xiǎn)控制的四種基本方法是：風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。第50頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月第51頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月1、風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)回避是投資主體有意識(shí)地放棄風(fēng)險(xiǎn)行為，完全避免特定的損失風(fēng)險(xiǎn)。簡單的風(fēng)險(xiǎn)回避是一種最消極的風(fēng)險(xiǎn)處理辦法，因?yàn)橥顿Y者在放棄風(fēng)險(xiǎn)行為的同時(shí)，往往也放棄了潛在的目標(biāo)收益。所以一般只有在以下情況下才會(huì)采用這種方法：（1）投資主體對風(fēng)險(xiǎn)極端厭惡。（2）存在可實(shí)現(xiàn)同樣目標(biāo)的其他方案，其風(fēng)險(xiǎn)更低。（3）投資主體無能力消除或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。（4）投資主體無能力承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)，或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)得不到足夠的補(bǔ)償。2、損失控制損失控制不是放棄風(fēng)險(xiǎn)，而是制定計(jì)劃和采取措施降低損失的可能性或者是減少實(shí)際損失?？刂频碾A段包括事前、事中和事后三個(gè)階段。事前控制的目的主要是為了降低損失的概率，事中和事后的控制主要是為了減少實(shí)際發(fā)生的損失。3、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，是指通過契約，將讓渡人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給受讓人承擔(dān)的行為。通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過程有時(shí)可大大降低經(jīng)濟(jì)主體的風(fēng)險(xiǎn)程度。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的主要形式是合同和保險(xiǎn)。（1）合同轉(zhuǎn)移。通過簽訂合同，可以將部分或全部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給一個(gè)或多個(gè)其他參與者。（2）保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。保險(xiǎn)是使用最為廣泛的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。

第52頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月4、風(fēng)險(xiǎn)保留風(fēng)險(xiǎn)保留，即風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。也就是說，如果損失發(fā)生，經(jīng)濟(jì)主體將以當(dāng)時(shí)可利用的任何資金進(jìn)行支付。風(fēng)險(xiǎn)保留包括無計(jì)劃自留、有計(jì)劃自我保險(xiǎn)。（1）無計(jì)劃自留。指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生后從收入中支付，即不是在損失前做出資金安排。當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體沒有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)并認(rèn)為損失不會(huì)發(fā)生時(shí)，或?qū)⒁庾R(shí)到的與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的最大可能損失顯著低估時(shí)，就會(huì)采用無計(jì)劃保留方式承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，無資金保留應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎使用，因?yàn)槿绻麑?shí)際總損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于預(yù)計(jì)損失，將引起資金周轉(zhuǎn)困難。（2）有計(jì)劃自我保險(xiǎn)。指可能的損失發(fā)生前，通過做出各種資金安排以確保損失出現(xiàn)后能及時(shí)獲得資金以補(bǔ)償損失。有計(jì)劃自我保險(xiǎn)主要通過建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留基金的方式來實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)管理與控制—斯坦福的一堂“賭博課”一場“賭博”一場“賭博”在進(jìn)行：如果猜對，游戲者，可獲60美元；如果猜錯(cuò)，什么都沒有?！叭绻枰ㄙM(fèi)20美元，有誰愿意買這個(gè)機(jī)會(huì)?”伯克·羅賓遜發(fā)問。這是在美國斯坦福大學(xué)里的一堂“風(fēng)險(xiǎn)管理與控制”課。講臺(tái)上的羅賓遜是斯坦福大學(xué)管理科學(xué)與工程顧問教授、世界級(jí)決策專家，曾是咨詢界泰斗StrategicDecisionsGroup董事合伙人，在應(yīng)用最尖端手段進(jìn)行商業(yè)和投資決策方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。

第53頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月臺(tái)下坐著的，是遠(yuǎn)渡重洋來到這里求學(xué)的30多國學(xué)員?，F(xiàn)在，他們的大腦正進(jìn)入決策的第十階段——選擇。此前，羅賓遜已用硬幣說明可用“決策樹’’幫助實(shí)施“決策的結(jié)構(gòu)化”。如對硬幣朝面的不確定性，大家都知道成功率為50。而當(dāng)硬幣變成一枚落地時(shí)針頭朝向可能存在傾向性的圖釘時(shí)，誰還愿支付20美元買這個(gè)投資機(jī)會(huì)?賭，還是不賭?在這個(gè)瞬息萬變的世界，就充滿不確定性的未來作出抉擇，是企業(yè)家常要面對的殘酷“賭博”。但誰也沒有想到，第一個(gè)掏出20美元放到羅賓遜手上的；是浙江新臺(tái)州律師事務(wù)所主任項(xiàng)先權(quán)，這位常年處理經(jīng)濟(jì)糾紛案件的高級(jí)律師?！皥D釘針尖上的賭博”從擲幣游戲到“圖釘”游戲，需先闡明一些基本要義。如果玩硬幣最大收益是60美元，那么根據(jù)朝面各為50%的概率，參與者獲得的收益平均值為30美元。但這只是一種統(tǒng)計(jì)學(xué)理論上的計(jì)算，而在實(shí)際生活中，除非可以玩很多次；否則他要么得到60美元，要么一無所。“很多投資決策，都只是一次性的決定。”羅賓遜說，這正是游戲風(fēng)險(xiǎn)所在，也是決策的涵義。決策是一種不可變更的資源分配，“是一種可控制的行為，但事件發(fā)展和結(jié)果卻不可控制?！辈贿^，“擲幣”游戲仍值得一賭，原因是：相比30美元的期望值，花費(fèi)20美元成本，參與者仍可能獲得“+10"美元的回報(bào)。第54頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月但當(dāng)投資機(jī)會(huì)由硬幣變?yōu)楸又袚u動(dòng)的圖釘，事情就不一樣了，這里出現(xiàn)的第一個(gè)分歧是：有些人認(rèn)為針頭朝向概率仍各為50%；而有些入則認(rèn)為某朝向概率更高一些；由此，人們可能站成三列：第一列是對圖釘朝向毫無概念的人，他們的結(jié)局與猜測硬幣朝向一樣，對錯(cuò)概率也各為50%；第二列則是認(rèn)為圖釘朝向有所偏向、但不知偏向?yàn)楹蔚娜恕λ麄儊碚f，事情是否會(huì)不一樣?可以先來假設(shè)一個(gè)較強(qiáng)的偏向：針頭朝上偏向80%；朝下20%。那么，參與者朝上的猜對概率80%乘50%=40%；朝下猜對概率20%乘50%=10%，即猜對概率為50%(即：40%+10%)。也就是說，圖釘有無傾向性不重要，因?yàn)閷﹀e(cuò)概率仍為50%。不過，還有第三種情況，即參與者認(rèn)為自己知道針頭傾向性是什。這也正是項(xiàng)先權(quán)挺身而出“參賭”的初衷。在羅賓遜問到“你認(rèn)為針頭朝上的傾向性是多少”時(shí)，項(xiàng)律師回答說：“80%?！迸_(tái)下哄堂大笑，但這個(gè)回答卻正好解釋他為何沖得那么快——如果他認(rèn)為自己知道針頭有80%傾向性是朝向哪里，那么60乘80%=48美元，這個(gè)機(jī)會(huì)的期望回報(bào)值就是48-20(成本)=28美元。根據(jù)這個(gè)主觀概率+項(xiàng)的確有很多機(jī)會(huì)。第55頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月“你愿出多少信息費(fèi)”不過項(xiàng)先權(quán)沒想到，在猜測羅賓遜搖動(dòng)后的圖釘A前，還要面臨這么多抉擇。-“現(xiàn)在，有一些看起來對你猜中結(jié)果具有價(jià)值的信息，”羅賓遜問：“假設(shè)我視力和記憶力都很好，也不會(huì)說謊，你愿付多少錢買這一信息?”這是“信息費(fèi)”。投資人士都清楚，如果擁有額外信息，他們可能獲得更高的正確概率。項(xiàng)律師馬上說，愿支付"30美元”。他的計(jì)算公式如下：60(收益)-30（信息費(fèi))—20(成本)，仍可穩(wěn)賺10美元。這個(gè)公式遭到學(xué)員們的強(qiáng)烈異議。“對決策者而言，上臺(tái)后就已超越過去階段，不應(yīng)再惦記最初20美元的沉沒成本?！贝蠹艺f?！_；賓遜說，這的確是一個(gè)很典型的錯(cuò)誤，很多人走到第二步，還會(huì)習(xí)慣性念叨第一步的付出。為說明信息費(fèi)究竟值多少錢；他問：“如果我現(xiàn)在給你錢，出多少你愿把賭的機(jī)會(huì)賣給我?出價(jià)從20美元一路飆升，到“25美元”時(shí)，項(xiàng)律師忍不住了——“OK!”這可以視為是他對投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的估值。事情似平到了這一步：如果獲得信息，可賺60美元，如果沒有，那么將獲25美元的收益可能行，如此一來，該案例中“信息費(fèi)”價(jià)值即60-25=35美元。第56頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月不過，項(xiàng)律師很聰明。他提出，應(yīng)討價(jià)還價(jià)，不愿花35美元這一最高價(jià)去購買；原因是世上沒有完美的信息。比如，企業(yè)可能去做市場調(diào)研、各種研究預(yù)側(cè)，但事實(shí)上得的都是不完美信息。所以，當(dāng)羅賓遜再問，他將搖動(dòng)另一枚圖釘B獲得一些結(jié)果時(shí)，項(xiàng)先權(quán)說搖一次他只愿支付“6美元”。最終，羅賓遜三次搖圖釘B結(jié)果全朝上。統(tǒng)計(jì)學(xué)上，這三次搖動(dòng)都有重要意義，但由于次數(shù)太少，參與者仍須謹(jǐn)慎采納，不能被誤導(dǎo)。終于，可以猜圖釘A的朝向了。項(xiàng)律師說，他一直認(rèn)為圖釘80％傾向性是朝上，所以那個(gè)早就躺在那里等他的圖釘朝向也應(yīng)是“上”。不過，圖釘A開了律師一個(gè)玩笑，最終的姿態(tài)是“五體投地”?！と珗龊逍Α＿@時(shí)，羅賓遜說，上述提問只是想知道學(xué)員想法，實(shí)際上律師出價(jià)不是最優(yōu)決策，因?yàn)閷λ?，如果買到信息可穩(wěn)獲60美元；如果沒有信息，其期望回報(bào)值48美元。所以事實(shí)上，該信息最高價(jià)不應(yīng)超過60-48=12美元。也就是說，項(xiàng)律師之后6元一次的出價(jià)仍偏高，因?yàn)?乘3=18美元大于12美元?！さ?7頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月“兩岸咖啡”和“高盛”的組合接下來出場的是浙江兩岸食品連鎖有限公司總裁兼總經(jīng)理金梅央，她贏得了比賽，不過也面臨一個(gè)新抉擇——是拿60美元走人，還是再投資40美元，得到一個(gè)擲骰子機(jī)會(huì)。骰子規(guī)則是這樣的：如果顯示l，那么游戲者將血本全虧；若顯示2、3、4，收益120美元，若顯示5或6，收益為240美元。這看起來是個(gè)好生意：根據(jù)概率，金梅央有1/2概率可獲120美元，1/3概率獲240美元，1／6概率收益為零美元。也就是說，收益期望值為120乘1／2+240乘1／3+0乘1／6=140美元。不過，決定投資前；她還有其它選擇，比如要不要找個(gè)合伙人？這意味著金的收益期望值降低，但風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)降低。臺(tái)下熱非凡，最終加入戰(zhàn)場的是紅鼎創(chuàng)投董事長劉曉人，這是國內(nèi)第一個(gè)以較規(guī)范合伙制形式組建公司的民營創(chuàng)投者；因?yàn)榻鹈费肫煜碌摹皟砂犊Х取苯談偒@得高盛等約3000萬美元的投資，該組合又被戲稱為“兩岸咖啡+高盛”組合。雙方討價(jià)還價(jià)后的合伙方案是這樣的：由“高盛”支付40美元，如果獲收益；雙方按出資比例分成?！艾F(xiàn)在，你們愿買保險(xiǎn)么?”羅賓遜又拋出新抉擇。購買保險(xiǎn)費(fèi)用是20美金，作用為—若骰子顯示I，那么組合還能獲60美元。第58頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月如果組合決定接受，此時(shí)收益期望值將變成240乘1／3+120乘1／2-40（成本)+60乘1／6(保險(xiǎn)賠付)—20(保臉費(fèi))=90美元，收益雖有所降低…，但風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)降低?！澳銈兪欠裨冈僦Ц?0美元進(jìn)行分散投資？”不過，教授又緊接間。這意味著：組合可投兩次骰子，每次獲收益為原收益一半。也就是說，他們有1/4機(jī)會(huì)獲120美金、1/9機(jī)會(huì)獲240美金，但零收益的風(fēng)險(xiǎn)幾率也變?yōu)?／36。如果兩個(gè)建議都采納，該組合陷入極端情況的可能性也將大大降低；投資進(jìn)人穩(wěn)健狀況。不過現(xiàn)場董事會(huì)發(fā)生了分歧，“兩岸咖啡”猶豫不決，而“高盛”則堅(jiān)持買入。最終“高盛”說服了“兩岸咖啡”。結(jié)果也幸好如此，因?yàn)榻?、劉擲骰于的顯示數(shù)是“1”和“6”。就是說，該組合獲得收益30（“保險(xiǎn)”+分散投資”后0收益為30+240乘1／2(分散投資)=150美元?！蔼?jiǎng)勵(lì)好決策；而不是好結(jié)果”羅賓遜說這不是賭博，而是一個(gè)能幫助決策者理解如何做卓越?jīng)Q策的游戲，“企業(yè)應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)那些優(yōu)秀決策而非優(yōu)秀的結(jié)果?！彼麖?qiáng)調(diào)說。即使項(xiàng)先權(quán)輸了游戲，教授仍號(hào)召大家給他掌聲；原因是其在主觀概率為80％情況下進(jìn)入游戲，仍是一個(gè)好決策：“結(jié)果產(chǎn)出前，要獎(jiǎng)勵(lì)好決策，只有這樣才能鼓勵(lì)做決策的人在合理范圍內(nèi)冒最大的風(fēng)險(xiǎn)?！边@可能給中國企業(yè)家敲響一個(gè)警鐘，通常情況下他們往往更看重結(jié)果，然而結(jié)果常常是不可控的，企業(yè)能控制的只是好決策。第59頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月“中國人向來忽略風(fēng)險(xiǎn)。中國的企業(yè)家們稱，這是一場濃縮了“決策”、“不確定性”、“概率”、“結(jié)果”、“沉沒成本”、“合伙”、“保險(xiǎn)”、“分散”、“風(fēng)險(xiǎn)”“回報(bào)”的課程，形象說明了以合理性與平衡性協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的要義。“合伙、保險(xiǎn)和分散都是降低風(fēng)險(xiǎn)的方式，雖然目前國內(nèi)金融服務(wù)還未提供第三方保險(xiǎn)，但可以將其理解為‘對賭協(xié)議’等?！甭殬I(yè)：風(fēng)險(xiǎn)控制工作內(nèi)容

1、控制貸款日常額度；

2、管理貸款檔案和重要保管品；

3、進(jìn)行報(bào)表編制分析，貸后檢查監(jiān)控，資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)級(jí)等相關(guān)工作[1]。第60頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的幾個(gè)要點(diǎn)在金融市場的長期的成敗決定于正確的對市場的趨勢的分析，資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。要在金融市場長期成功下去，這些因素應(yīng)該三七開。對市場的預(yù)測三，資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理七.

首先要講明在匯市做保證金買賣的新手當(dāng)中，既每天在市場做買賣的投資者當(dāng)中，生存率2年以內(nèi)不會(huì)超過5%。這些都是中外的各大銀行的內(nèi)部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)。當(dāng)然他們不會(huì)公開給外面的人破壞自己的生意。

首先要分析一下為何有這么高的失敗率。理由有幾點(diǎn)。第一，對市場的運(yùn)作原理毫無了解，瞎投資，或

瞎賭。第二，對資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理根本沒有概念，即不知道怎樣做資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。第三，即使學(xué)了資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的原理，根本沒有紀(jì)律實(shí)行這些原理。第三，杠桿太大，根本應(yīng)付不了在市場的正常的動(dòng)蕩。我是故意不提那些對市場的分析和成敗的關(guān)系。對市場的分析的水平不是不重要，不過，那不是關(guān)系到投資成敗的問題。市場的事情不是升就是跌，每個(gè)人，包括完全的新手都有機(jī)會(huì)看對一段時(shí)間。經(jīng)過一段訓(xùn)練以后，下注2次看準(zhǔn)1次的機(jī)會(huì)的水平應(yīng)該不難達(dá)到。當(dāng)然下注3次，看準(zhǔn)2次的話，更好。不過，這些都不是關(guān)鍵性的問題。假如投資者解決了下主3次，最起碼看準(zhǔn)1次的水平，只要處理好資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的問題，那應(yīng)該足夠在匯市生存下去。我知道好多新手會(huì)質(zhì)疑我的講法。不過，現(xiàn)實(shí)就是如此。要在市場長期成功的話，關(guān)鍵不在于看準(zhǔn)或看不準(zhǔn)市場的趨勢的次數(shù)的問題，而在于看錯(cuò)了趨勢以后怎樣處理，怎樣隨機(jī)應(yīng)變，看對了趨勢以后怎樣處理，怎樣繼續(xù)在市場生存下去的問題。第61頁，課件共68頁，創(chuàng)作于2023年2月因?yàn)榭词袌龅姆较?，任何時(shí)候都是機(jī)會(huì)大不大的問題，永遠(yuǎn)不可能有保證。

我的意思是說，新手們要70%的時(shí)間研究在匯市怎樣處理錯(cuò)誤的決策，怎樣隨機(jī)應(yīng)變的問題，怎樣看對的時(shí)候擴(kuò)大利潤的問題，不是100%的時(shí)間研究怎樣下注百發(fā)百中的問題。研究百發(fā)百中的“秘籍”不是沒有用。當(dāng)然長年在實(shí)戰(zhàn)中研究的話，會(huì)提高水平，對投資會(huì)好些。好多央行級(jí)，大基金級(jí)的大牌買賣手們的預(yù)測能力都