林業(yè)碳匯行業(yè)深度

010203請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。104我國(guó)碳市場(chǎng)不斷完善，CCER審批有望年內(nèi)重啟林業(yè)碳匯成為CCER熱點(diǎn)，市場(chǎng)潛力巨大核心標(biāo)的推薦風(fēng)險(xiǎn)提示目

錄CONTENTS核心觀點(diǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。2我國(guó)碳市場(chǎng)不斷完善，CCER審批有望年內(nèi)重啟。

CCER是指對(duì)我國(guó)境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國(guó)家溫室氣體自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量?？嘏牌髽I(yè)碳排放量如果超出了國(guó)家給的碳配額，既可以在全國(guó)碳市場(chǎng)直接購(gòu)買其他企業(yè)的排放配額，也可以選擇在CCER市場(chǎng)上購(gòu)買自愿減排量用于抵消自己的碳排放量，隨即形成了碳交易。

2017年起CCER項(xiàng)目申報(bào)運(yùn)行暫停，至今尚未恢復(fù)。2023年7月7日，生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)2012年6月13日發(fā)布的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》進(jìn)行了修訂，編制形成《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，并面向全社會(huì)公開征求意見。林業(yè)碳匯成為CCER熱點(diǎn)，市場(chǎng)潛力巨大。林業(yè)碳匯是指通過植樹造林、森林管理、植被恢復(fù)等措施，利用植物光合作用吸收大氣中的二氧化碳，并將其固定在植被和土壤中，從而減少溫室氣體在大氣中濃度的過程、活動(dòng)或機(jī)制。需求端看，短期內(nèi)CCER供不應(yīng)求，2025年全國(guó)碳市場(chǎng)配額總量或從目前的

45

億噸擴(kuò)容到

70

億噸，若CCER可抵消5%即需求量為3.5億噸，且CCER價(jià)格為50元/噸，CCER整體市場(chǎng)價(jià)值為175億元。從供給端看，2025年林業(yè)碳匯市場(chǎng)可開發(fā)規(guī)模可達(dá)3500萬(wàn)元，成為當(dāng)前CCER開發(fā)新熱點(diǎn)。上市公司參與林業(yè)碳匯的開發(fā)主要有自有林地開發(fā)以及代運(yùn)營(yíng)兩種模式。1）將自有林業(yè)資源進(jìn)行CCER審核和備案，出售自愿減排指標(biāo)，獲得碳匯收入；2）設(shè)立具有林業(yè)碳匯代運(yùn)營(yíng)能力以及銷售能力的平臺(tái)型公司，與地方企業(yè)、政府合作開發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目，幫助中小林農(nóng)解決小面積林地碳匯開發(fā)成本不合算、林業(yè)碳匯銷售困難等問題。根據(jù)我們測(cè)算，若CCER碳價(jià)為50元/tCO2，木材售價(jià)為700元/立方米，項(xiàng)目周期為20年后采伐，開展CCER后每畝林地ROI為23.0%。建議關(guān)注：岳陽(yáng)林紙：

“公司“漿紙+生態(tài)”

雙核發(fā)展，充分發(fā)揮央企平臺(tái)以及林業(yè)資源稟賦，具備碳匯開發(fā)成功經(jīng)驗(yàn)與先發(fā)優(yōu)勢(shì)。截至22年底，公司擁有200萬(wàn)畝自有林地及3511萬(wàn)畝碳匯開發(fā)項(xiàng)目合同儲(chǔ)備。預(yù)計(jì)2025年末，累計(jì)簽約林業(yè)碳匯將達(dá)5,000萬(wàn)畝，碳匯業(yè)務(wù)有望顯著增厚公司業(yè)績(jī)。建議關(guān)注：永安林業(yè)、東珠生態(tài)、福建金森。風(fēng)險(xiǎn)提示：

CCER審批尚未重啟，與林業(yè)碳匯相關(guān)的碳交易規(guī)則并未明確；CCER審批重啟以及碳交易市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)程不及預(yù)期；各公司CCER林業(yè)碳匯項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；CCER碳匯價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。01請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。3我國(guó)碳市場(chǎng)不斷完善，CCER審批有望年內(nèi)重啟資料來(lái)源：wind，德邦研究所資料來(lái)源：wind，德邦研究所積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，既是中國(guó)對(duì)國(guó)際社會(huì)的莊嚴(yán)承諾，也是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。我國(guó)是碳排放第一大國(guó)，據(jù)wind最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)大陸二氧化碳排放量達(dá)105.23億噸，占全球總排放量的31.1%；排名其后的國(guó)家分別為美國(guó)（占比13.9%）、印度（占比7.5%）。2020年9月，習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上正式宣布：“中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。”圖：中國(guó)大陸二氧化碳排放量（百萬(wàn)噸） 圖：2021年主要國(guó)家二氧化碳排放量占比1.1

國(guó)家核證自愿減排量（CCER）審批有望年內(nèi)重啟中國(guó)大陸,31.1%美國(guó),13.9%俄羅斯,4.7%韓國(guó),

1.8%伊朗,

1.9%德國(guó),

1.9%日本,

3.1%其他,

34.1%印度,

7.5%中國(guó)大陸 美國(guó) 印度 俄羅斯 日本 德國(guó)伊朗 韓國(guó) 其他12,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00二氧化碳排放量:中國(guó)大陸請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。4資料來(lái)源：UNFCCC,德邦研究所圖：2005到2022年中國(guó)CDM注冊(cè)項(xiàng)目數(shù)量變化趨勢(shì)資料來(lái)源：中為咨詢，德邦研究所備注：附件1國(guó)家指《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》附件1的締約方，主要為發(fā)達(dá)國(guó)家 CCER機(jī)制誕生于《京都協(xié)議書》CDM,中國(guó)自從2005年開始通過CDM項(xiàng)目參與國(guó)際碳排放交易。作為《京都議定書》框架下重要的國(guó)際碳交易機(jī)制，清潔發(fā)展機(jī)制CDM是指在發(fā)達(dá)國(guó)家資金或技術(shù)援助下，在發(fā)展中國(guó)家實(shí)施溫室氣體減排項(xiàng)目并據(jù)此獲得“經(jīng)核證的減排量”（CERs），以抵減發(fā)達(dá)國(guó)家的溫室氣體減排義務(wù)。從2005年至2012年，我國(guó)CDM注冊(cè)項(xiàng)目數(shù)量大幅增長(zhǎng)，2012年注冊(cè)數(shù)量達(dá)1819個(gè)。2013年CDM市場(chǎng)開始萎縮，我國(guó)CDM注冊(cè)數(shù)量也大幅減少，2017年之后中國(guó)停止CDM項(xiàng)目注冊(cè)。CCER（國(guó)家核證自愿減排量）即中國(guó)的CER。根據(jù)我國(guó)生態(tài)環(huán)境部在《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》中的定義，CCER是指對(duì)我國(guó)境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國(guó)家溫室氣體自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。1.1

國(guó)家核證自愿減排量（CCER）審批有望年內(nèi)重啟圖：清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)機(jī)制東道國(guó)（非附件1國(guó)家）溫室氣體排放量溫室氣體排放量CERs基準(zhǔn)線情景 項(xiàng)目情景非附件1國(guó)家可以從生產(chǎn)CERs的項(xiàng)目中獲利附件1國(guó)家獲得CERs附件1國(guó)家總排放指標(biāo)獲得的CERs將加入可容許排放的指標(biāo)中333

114222

353504

634181961

191

0

1

0

0

0

0

00500100015002000CDM項(xiàng)目數(shù)量（個(gè)）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。52012年我國(guó)CCER體系正式確立。我國(guó)于2012年發(fā)布《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》和《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與核證指南》，確立了我國(guó)CCER體系。

2015年“自愿減排交易信息平臺(tái)”正式上線。2017年起CCER項(xiàng)目申報(bào)運(yùn)行暫停，至今尚未恢復(fù)：2017年3月發(fā)改委發(fā)布公告暫停了溫室氣體自愿減排項(xiàng)目備案申請(qǐng)的受理，根據(jù)官方公報(bào)，《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》施行過程中存在著溫室氣體自愿減排交易量小、個(gè)別項(xiàng)目不夠規(guī)范等問題。2018年5月，國(guó)家自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)恢復(fù)運(yùn)行，已經(jīng)備案的CCER可參與交易，但新項(xiàng)目備案申請(qǐng)一直停滯。圖：我國(guó)CCER發(fā)展歷程1.1

國(guó)家核證自愿減排量（CCER）審批有望年內(nèi)重啟2012年6月發(fā)改委印發(fā)施行《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》10月發(fā)改委印發(fā)《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與核證指南》2015年10月“自愿減排交易信息平臺(tái)”上線工作資料來(lái)源：各政府部門官網(wǎng),德邦研究所2017年3月，發(fā)改委暫停受理CCER項(xiàng)目的備案申請(qǐng)。原因?yàn)榻灰琢啃?、不夠?guī)范2018年2018年5月，國(guó)家自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)恢復(fù)運(yùn)行請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。6今年以來(lái)多部門密集表態(tài)，CCER審批重啟加速：6月29日，生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)言人劉友賓表示生態(tài)環(huán)境部正加快推進(jìn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，力爭(zhēng)今年年內(nèi)盡早啟動(dòng)全國(guó)溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)。7月7日，生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)2012年的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》進(jìn)行了修訂，編制形成《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，并面向全社會(huì)公開征求意見。

資料來(lái)源：中證網(wǎng)，各政府部門官網(wǎng)，德邦研究所 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。7圖：23年以來(lái)各部門有關(guān)CCER的表態(tài)1.1

國(guó)家核證自愿減排量（CCER）審批有望年內(nèi)重啟發(fā)布日期 政策/會(huì)議行動(dòng) 相關(guān)內(nèi)容2023年1月《關(guān)于加強(qiáng)新時(shí)代水土保持工作的意見》中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)新時(shí)代水土保持工作的意見》，并發(fā)出通知，研究將水土保持碳匯納入溫室氣體自愿減排交易機(jī)制。制定完善水土保持碳匯能力評(píng)價(jià)指標(biāo)和核算方法，健全水土保持標(biāo)準(zhǔn)體系。2023年2月北京城市副中心建設(shè)國(guó)家綠色發(fā)展示范區(qū)一打造國(guó)家級(jí)綠色交易所啟動(dòng)儀式北京綠色交易所董事長(zhǎng)王乃祥在啟動(dòng)儀式表示，全國(guó)統(tǒng)一的CCER注冊(cè)登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)已開發(fā)完成2023年3月《關(guān)于公開征集溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)建議的函》生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于公開征集溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)建議的函》，建立完善溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)體系，全面提升方法學(xué)的科學(xué)性、適用性和合理性?，F(xiàn)向全社會(huì)公開征集溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)建議。2023年5月中關(guān)村論壇林草碳匯創(chuàng)新國(guó)際論壇全國(guó)人大環(huán)資委委員、生態(tài)環(huán)境部氣候司司長(zhǎng)李高表示，目前正在抓緊啟動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一的溫室氣體自愿減排交易系統(tǒng)各項(xiàng)工作，爭(zhēng)取今年內(nèi)重啟CCER2023月6月全國(guó)溫室氣體自愿減排注冊(cè)登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目初步驗(yàn)收會(huì)逯世澤副司長(zhǎng)在總結(jié)中強(qiáng)調(diào)，下一步新的全國(guó)溫室氣體自愿減排注冊(cè)登記系統(tǒng)將移交國(guó)家氣候戰(zhàn)略中心管理，要加強(qiáng)相關(guān)配套及測(cè)試工作，進(jìn)一步完善系統(tǒng)相關(guān)功能，并做好全國(guó)碳市場(chǎng)下相關(guān)系統(tǒng)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。2023月6月生態(tài)環(huán)境部6月例行新聞發(fā)布會(huì)生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)言人劉友賓29日表示，生態(tài)環(huán)境部正加快推進(jìn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，力爭(zhēng)今年年內(nèi)盡早啟動(dòng)全國(guó)溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)，維護(hù)市場(chǎng)誠(chéng)信、公平、透明。2023年7月《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》進(jìn)行了修訂，編制形成《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》），并面向全社會(huì)公開征求意見。目前我國(guó)碳交易市場(chǎng)有兩類基礎(chǔ)產(chǎn)品，一類為政府分配給企業(yè)的碳排放配額，另一類為核證自愿減排量（CCER）?？嘏牌髽I(yè)碳排放量如果超出了國(guó)家給的碳配額，既可以在全國(guó)碳市場(chǎng)直接購(gòu)買其他企業(yè)的排放配額，也可以選擇在CCER市場(chǎng)上購(gòu)買基于環(huán)保項(xiàng)目的自愿減排量用于抵消自己的碳排放量，隨即形成了碳交易。我國(guó)碳金融市場(chǎng)仍在發(fā)展初期。全國(guó)碳市場(chǎng)目前交易主題是重點(diǎn)排放單位以及符合國(guó)家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。23年中金公司、華泰證券、中信建投、東方證券等券商宣布公司自營(yíng)參與碳排放權(quán)交易獲得證監(jiān)會(huì)無(wú)異議函，券商參與全國(guó)碳市場(chǎng)有望加速碳排放權(quán)交易的流通性，并能促進(jìn)碳排放權(quán)價(jià)值的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。圖：CCER交易基本原理1.2

碳市場(chǎng)不斷完善，CCER是碳配額的重要補(bǔ)充政府分配初始配額CEA盈余配額CEACCER自愿減排項(xiàng)目方配額盈余企業(yè)核證自愿減排量CCER碳排放配額CEA出售出售購(gòu)買控排企業(yè)碳交易市場(chǎng)地方試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)&全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)減排企業(yè)金融機(jī)構(gòu)使用比例主導(dǎo)補(bǔ)充（按配額的5-10

抵消）資料來(lái)源：《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》,德邦研究所繪制請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。資料來(lái)源：《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》,德邦研究所8持有對(duì)象重點(diǎn)排放單位以及大多數(shù)為非控排企業(yè)，符合國(guó)家有關(guān)交易

好比風(fēng)力、光伏、沼規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個(gè)人

氣、生物質(zhì)發(fā)電等清潔能源項(xiàng)目的企業(yè)圖：碳配額

CEA與CCER的區(qū)別碳配額 CCER來(lái)源

政府發(fā)放或者拍賣

企業(yè)自主開發(fā)獲得9請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。圖：各地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)CCER抵消限制CCER本質(zhì)是就是一種碳抵消機(jī)制，是碳配額市場(chǎng)的有效補(bǔ)充。碳市場(chǎng)按照1:1

的比例給予

CCER

替代碳排放配額，即1個(gè)

CCER

等同于1個(gè)配額，可以抵消1噸二氧化碳當(dāng)量的排放。地方試點(diǎn)市場(chǎng)：為避免過多的CCER涌入本地對(duì)碳配額市場(chǎng)造成沖擊，在各地的CCER試點(diǎn)中，或多或少都規(guī)定了CCER可用于抵消的比例，基本在3%-10%不等，并對(duì)項(xiàng)目類型、來(lái)源和時(shí)間做出嚴(yán)格限制。全國(guó)碳市場(chǎng)：2021年10月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)第一個(gè)履約周期碳排放配額清繳工作的通知》，明確規(guī)定重點(diǎn)控排企業(yè)可使用5%比例內(nèi)的CCER抵消配額。資料來(lái)源：《2021國(guó)內(nèi)碳價(jià)格形成機(jī)制研究報(bào)告》,上海環(huán)境能源交易所，德邦研究所1.2

碳市場(chǎng)不斷完善，CCER是碳配額的重要補(bǔ)充試點(diǎn)抵消比例項(xiàng)目類型/來(lái)源、時(shí)間等限制條件上?！芘欧帕?非水電項(xiàng)目非長(zhǎng)三角項(xiàng)目CCER≤22013年1月1日后實(shí)際產(chǎn)生的減排量北京≤配額量5非水電項(xiàng)目及非減排HFCs、PFCs、N2O、SF6

氣體的項(xiàng)目>50來(lái)自北京項(xiàng)目CCER2013年1月1日后實(shí)際產(chǎn)生的減排量。廣東≤排放量10CO2或CH4氣體的減排量占項(xiàng)目溫室氣體減排總量的50

以上;非水電項(xiàng)目、化石能源的發(fā)電、供熱和余能利用項(xiàng)目;非由清潔發(fā)展機(jī)制機(jī)制項(xiàng)目(CDM)于注冊(cè)前產(chǎn)生的減排量。≥50

來(lái)自廣東項(xiàng)目CCER或PHCER時(shí)間限制暫無(wú)。深圳≤排放量10風(fēng)電、光伏、垃圾焚燒發(fā)電、農(nóng)村戶用沼氣和生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目;清潔交通減排項(xiàng)目;海洋固碳減排項(xiàng)目；林業(yè)碳匯項(xiàng)目；農(nóng)業(yè)減排項(xiàng)目。風(fēng)電、光伏、垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目指定地區(qū)：廣東(部分地區(qū))、新疆、西藏、青海、寧夏、內(nèi)蒙古、甘肅、陜西、安徽、江西、湖南、四川、貴州、廣西、云南、福建、海南等省份;全國(guó)范圍內(nèi)的林業(yè)碳匯項(xiàng)目、農(nóng)業(yè)減排項(xiàng)目;其余項(xiàng)目類型需來(lái)自深圳市和與深圳市簽署碳交易區(qū)域戰(zhàn)略合作協(xié)議的省份和地區(qū)。時(shí)間限制暫無(wú)。湖北≤配額量10農(nóng)村沼氣、林業(yè)類項(xiàng)目。100來(lái)自湖北項(xiàng)目CCER。項(xiàng)目計(jì)入期：2015.01.01-2015.12.31天津≤排放量10僅來(lái)自減排CO2氣體的項(xiàng)目；非水電項(xiàng)目?jī)?yōu)先使用京津冀地區(qū)項(xiàng)目CCER。2013年1月1日后實(shí)際產(chǎn)生的減排量。重慶≤排放量8項(xiàng)目類型限制暫無(wú)區(qū)域限制暫無(wú)2010年12月31日后實(shí)際產(chǎn)生的減排量

（碳匯除外）碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期市場(chǎng)交易量與履約所需的配額缺口量較為接近，交易主體以完成履約為主要目的。全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期（2019-2020年度）以發(fā)電行業(yè)為重點(diǎn)，共847家重點(diǎn)排放單位存在約1.88億噸的缺口，碳排放配額累計(jì)成交量1.79億噸，累計(jì)成交額76.71億元；用于配額清繳抵消CCER的累計(jì)使用量為3273萬(wàn)噸。存量CCER有限，22年CCER年度成交量大幅下降。2021年10月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)第一個(gè)履約周期碳排放配額清繳工作的通知》，明確規(guī)定重點(diǎn)控排企業(yè)可使用5%比例內(nèi)的CCER抵消配額，引起21年年末CCER總交易量激增，合計(jì)達(dá)到17533萬(wàn)噸。2022年CCER交易量?jī)H有795.9萬(wàn)噸，同比下降95.46%。一方面是因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)中剩余的可流通CCER數(shù)量約為1000萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于第一履約期間的可流通數(shù)量，另一方面是因?yàn)?021-2022年度實(shí)際排放量的履約工作將在2023年底進(jìn)行，2022年底并無(wú)履約清繳要求，重點(diǎn)控排企業(yè)對(duì)CCER項(xiàng)目需求不強(qiáng)。資料來(lái)源：

《2022中國(guó)碳市場(chǎng)年報(bào)》，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院，德邦研究所2980請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。10253680661753379620182019202020212022圖：18-22年CCER總成交量變化（萬(wàn)噸）1.3

當(dāng)前CCER有市無(wú)價(jià)，亟待審批重啟資料來(lái)源：廣州碳排放權(quán)交易中心,，，德邦研究所180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月10月

11月

12月四川 福建CCER交易量地域和月份的不均衡現(xiàn)象較為嚴(yán)重。按地域結(jié)構(gòu)來(lái)看，截止2023年6月30日，CCER成交主要位于上海環(huán)境能源交易所，共計(jì)17434萬(wàn)噸，占全國(guó)成交量的38.4%。其次是廣東和天津排放權(quán)交易所，其CCER成交量分別為7267萬(wàn)噸與6758萬(wàn)噸，占總成交量的16.0%與14.9%。按2022年各月情況來(lái)看，CCER成交主要集中于個(gè)別月份，其中3月份成交量超150萬(wàn)噸，6月份成交量超160萬(wàn)噸，分別占全年交易量的17.37%與18.45%。圖：截至23年6月30日各地方交易CCER成交量

（單位:

萬(wàn)噸）圖：2022年CCER成交量的各交易所月度分布（單位：萬(wàn)噸）廣東 深圳 天津 北京 上海 湖北 重慶資料來(lái)源：廣州碳排放權(quán)交易中心,，德邦研究所1.3

當(dāng)前CCER有市無(wú)價(jià)，亟待審批重啟廣東,7267深圳,

2829天津,6758北京,

4817上海,

17434四川,

3697湖北,

862

重慶,

229福建,

1543廣東 深圳 天津 北京 上海 湖北 重慶 四川 福建請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。11不同市場(chǎng)CCER價(jià)格分化，總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。CCER普遍采用線下協(xié)商的交易方式，市場(chǎng)價(jià)格的透明性較低，2022年CCER成交價(jià)格取決于CCER項(xiàng)目的類型、地域和時(shí)間，北上廣市場(chǎng)的CCER價(jià)格普遍更高。復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)顯示，全國(guó)CCER中間價(jià)從2022年1月的38.62元/噸左右上升至23年6月的54.65元/噸，總體呈上升趨勢(shì)。作為配額市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，CCER價(jià)格的合理價(jià)格應(yīng)低于CEA的價(jià)格。2022年下半年，由于CCER市場(chǎng)重啟時(shí)間仍不明確，供給的短缺導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期CCER將持續(xù)上漲，CCER價(jià)格一度高于CEA價(jià)格。23年以來(lái)，CCER市場(chǎng)重啟的信號(hào)日益明朗，進(jìn)一步推動(dòng)了CCER價(jià)格向合理區(qū)間的回歸。圖：復(fù)旦CCER碳價(jià)指數(shù)（單位：元/噸）8075706560555045403530全國(guó)CCER 北上CCER 廣州CCER資料來(lái)源：復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心，德邦研究所，注：CCER價(jià)格為中間價(jià)其余CCER7065605550454035CEA價(jià)格 全國(guó)CCER價(jià)格資料來(lái)源：復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心，德邦研究所注：CCER價(jià)格為中間價(jià)圖：復(fù)旦CCER與CEA碳價(jià)指數(shù)（單位：元/噸）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。121.3

當(dāng)前CCER有市無(wú)價(jià)，亟待審批重啟02請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。13林業(yè)碳匯成為CCER熱點(diǎn)，市場(chǎng)潛力巨大我國(guó)目前的CCER項(xiàng)目集中于可再生能源的利用，其中發(fā)展最活躍的當(dāng)屬風(fēng)電光伏，相對(duì)而言林業(yè)碳匯等項(xiàng)目占比較低。就整體而言，CCER項(xiàng)目類型仍十分有限。截止2017年CCER備案暫停時(shí)，處于審定公示的CCER項(xiàng)目2871個(gè)，已備案861個(gè)，已簽發(fā)254個(gè)。主要集中于可再生能源的利用，其中發(fā)展最活躍的當(dāng)屬風(fēng)電項(xiàng)目和太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目，相對(duì)而言林業(yè)碳匯占比和備案簽發(fā)率均較低。2.1

CCER開發(fā)項(xiàng)目集中于風(fēng)電光伏，林業(yè)碳匯占比小資料來(lái)源：中國(guó)核證減排交易信息平臺(tái)、《CCER一級(jí)市場(chǎng)開發(fā)情況梳理與展望》,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院，德邦研究所圖：按類型劃分的CCER項(xiàng)目情況按類型劃分的CCER項(xiàng)目情況類型審定公示（個(gè)）已備案已簽發(fā)風(fēng)力發(fā)電9463379135.6227.00太陽(yáng)能發(fā)電8271664720.0728.31豬糞便沼氣利用3931184130.0334.75垃圾焚燒發(fā)電16020612.5030.00水力發(fā)電134833261.9438.55生物質(zhì)發(fā)電106541650.9429.63碳匯造林7111115.499.09垃圾填埋氣發(fā)電4818437.5022.22低濃度瓦斯發(fā)電4321548.8423.81工業(yè)余熱利用2811339.2927.27森林經(jīng)營(yíng)碳匯24000.000.00熱電聯(lián)產(chǎn)1610662.5060.00其他細(xì)分類型7512216.0016.67總計(jì)287186125429.9929.50請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。14按區(qū)域分布來(lái)看，西北地區(qū)擁有624個(gè)審定公示CCER項(xiàng)目，位列第一，主要得益于其豐富的太陽(yáng)能資源與風(fēng)力資源。其次是華東地區(qū)，審定公示項(xiàng)目多達(dá)608個(gè)，但備案率和簽發(fā)率都位于最低水平，僅有20%左右，CCER項(xiàng)目的投入產(chǎn)出效率較低。再次是華北地區(qū)，擁有485個(gè)審定公示項(xiàng)目，源于較豐富的風(fēng)力資源。值得一提的是，西南地區(qū)擁有豐富的水能資源且開發(fā)較為成熟，CCER項(xiàng)目的備案率與簽發(fā)率分別為37.91%與39.26%，遠(yuǎn)超平均水平。資料來(lái)源：中國(guó)核證減排交易信息平臺(tái)、《CCER一級(jí)市場(chǎng)開發(fā)情況梳理與展望》,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院，德邦研究所圖：按區(qū)域劃分的CCER項(xiàng)目情況2.1

當(dāng)前CCER開發(fā)集中于風(fēng)電項(xiàng)目，林業(yè)碳匯占比小地區(qū)審定公示（個(gè)）已備案/備案率已簽發(fā)/簽發(fā)率東北151662543.7137.88華北4851503530.9323.33華東6081492824.5118.79華南187481425.6729.17華中3861233931.8731.71西北6241624925.9630.25西南4301636437.9139.26總計(jì)287186125429.9929.50請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。7月7日，CCER《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》（征求意見稿）出臺(tái)，對(duì)主要環(huán)節(jié)進(jìn)行備案管理的模式進(jìn)行了調(diào)整，明確了各市場(chǎng)參與主體權(quán)利和責(zé)任。進(jìn)一步突出項(xiàng)目業(yè)主和第三方審定與核查機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任，加強(qiáng)全流程信息公開要求，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)誠(chéng)信、公開、透明。圖：CCER新舊管理辦法對(duì)比資料來(lái)源：《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，

《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》，德16邦研究所2023《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》2012溫室氣體范圍人為排放的二氧化碳(CO2)、甲烷(CH4)、氧化亞氮(N2O)、氫氟碳化物(HFCs)、全氟化碳(PFCs)、六氟化硫(SF6)和三氟化氮(NF3)等。二氧化碳

(C02)、甲烷(CH4

)、氧化亞氮

(N2

0)、氫氟碳化物(

HFCs)、全氟化碳(

PFCs)

和六氟化硫(SF6)等六種溫室氣體基本原則全國(guó)溫室氣體自愿減排交易及相關(guān)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，遵循公平、公正、公開、誠(chéng)信和自愿的原則。溫室氣體自愿減排項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)具備真實(shí)性、唯一性和額外性，項(xiàng)目產(chǎn)生的減排量應(yīng)當(dāng)可測(cè)量、可追溯、可核查。溫室氣體自愿減排交易應(yīng)遵循公開、公平、公正和誠(chéng)信的原則，所交易減排量應(yīng)基于具體項(xiàng)目，并具備真實(shí)性、可測(cè)量性和額外性。交易主體中華人民共和國(guó)境內(nèi)登記的法人和其他組織，可以依據(jù)本辦法開展溫室氣體自愿減排活動(dòng)，申請(qǐng)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目和減排量的登記。符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定的法人、其他組織和個(gè)人，可以依據(jù)本辦法開展溫室氣體自愿減排交易活動(dòng)。國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)、企業(yè)、團(tuán)體和個(gè)人均可參與溫室氣體自愿減排量交易主管部門生態(tài)環(huán)境部國(guó)家發(fā)改委登記交易管理組織建立統(tǒng)一的全國(guó)溫室氣體自愿減排注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)和全國(guó)溫室氣體自愿減排交易機(jī)構(gòu)國(guó)家自愿減排交易登記簿方法學(xué)生態(tài)環(huán)境部負(fù)責(zé)組織制定國(guó)家主辦部門備案交易方式核證自愿減排量的交易應(yīng)當(dāng)通過交易系統(tǒng)進(jìn)行。從事核證自愿減排量交易的交易主體，應(yīng)當(dāng)在注冊(cè)登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)開設(shè)賬戶?？缇辰灰琢硇幸?guī)定。在經(jīng)國(guó)家主管部門備案的交易機(jī)構(gòu)內(nèi)進(jìn)行交易。經(jīng)備案的交易機(jī)構(gòu)的交易系統(tǒng)與國(guó)家登記簿連接，實(shí)時(shí)記錄減排量變更情況

。審定與核查機(jī)構(gòu)開展審定與核查機(jī)構(gòu)審批時(shí)，市場(chǎng)監(jiān)督管理總局會(huì)同生態(tài)環(huán)境部根據(jù)工作需要制定并公布審定與核查機(jī)構(gòu)需求信息，組織相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜医M成專家評(píng)審委員會(huì)，對(duì)審批申請(qǐng)進(jìn)行評(píng)審。國(guó)家主管部門接到審定與核證機(jī)構(gòu)備案申請(qǐng)材料后，對(duì)審定與核證機(jī)構(gòu)備案申請(qǐng)進(jìn)行審查，審查時(shí)間不超過6個(gè)月，并于審查完成后對(duì)符合條件的審定與核證機(jī)構(gòu)予以備案:監(jiān)管制度增加對(duì)機(jī)構(gòu)的行為規(guī)范、報(bào)告制度等要求并設(shè)立審定與核查技術(shù)委員會(huì)，增加法律監(jiān)管與處罰力度增加監(jiān)督管理內(nèi)容：【雙隨機(jī)

一公開】、【共同監(jiān)管】、【檢查措施】、【禁止性規(guī)定】、【注登和交易機(jī)構(gòu)監(jiān)管】、【信息披露】、【公眾監(jiān)督】2.2

CCER管理新規(guī)出臺(tái)，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明?！稖厥覛怏w自愿減排交易管理辦法（試行）》征求意見稿在與《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》充分銜接的基礎(chǔ)上，對(duì)主要環(huán)節(jié)進(jìn)行備案管理的模式進(jìn)行了調(diào)整，更加體現(xiàn)簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)的改革要求。通過項(xiàng)目設(shè)計(jì)、項(xiàng)目公示、項(xiàng)目審定、項(xiàng)目登記四個(gè)步驟將開發(fā)項(xiàng)目確立為核證自愿減排項(xiàng)目，減排量核算、減排量公示、減排量核查、減排量登記四個(gè)步驟是對(duì)已確立的核證自愿減排項(xiàng)目產(chǎn)生的減排量進(jìn)行核查登記。圖：CCER項(xiàng)目開發(fā)流程2.2

CCER管理新規(guī)出臺(tái)，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展項(xiàng)目設(shè)計(jì)申請(qǐng)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目登記的法人或者其他組織應(yīng)當(dāng)按照方法學(xué)等相關(guān)技術(shù)規(guī)范要求編制項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件，并委托符合規(guī)定的審定與核查機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審定。項(xiàng)目公示項(xiàng)目業(yè)主申請(qǐng)項(xiàng)目登記前，應(yīng)當(dāng)通過注冊(cè)登記系統(tǒng)公示相關(guān)項(xiàng)目材料，并對(duì)公示材料的真實(shí)性負(fù)責(zé)。審定與核查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審定；符合條件的，出具項(xiàng)目審定報(bào)告，并通過注冊(cè)登記系統(tǒng)及時(shí)向社會(huì)公開。項(xiàng)目審定 項(xiàng)目登記審定與核查機(jī)構(gòu)出具審定報(bào)告后，項(xiàng)目業(yè)主可以向注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)申請(qǐng)項(xiàng)目登記。

在申請(qǐng)項(xiàng)目登記時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過注冊(cè)登記系統(tǒng)提交相關(guān)材料，并由審定與核查機(jī)構(gòu)予以確認(rèn)。減排量登記減排量核查減排量公示項(xiàng)目業(yè)主申請(qǐng)減排量登記前，應(yīng)當(dāng)資料稱來(lái)。源：《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》,生態(tài)環(huán)境部，德邦研究所審定與核查機(jī)構(gòu)出具核查報(bào)告后，項(xiàng)目業(yè)主可以向注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)申請(qǐng)減排量登記。經(jīng)注冊(cè)登記系統(tǒng)登記的項(xiàng)目減排量稱為“核證自愿減排量”。審定與核查機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定對(duì)項(xiàng)目減排量進(jìn)行核查；符合條件的，出具減排量核查報(bào)告，并通過注冊(cè)登記系統(tǒng)及時(shí)向社會(huì)公開。通過注冊(cè)登記系統(tǒng)公示減排量核算報(bào)告，并對(duì)公示材料的真實(shí)性負(fù)責(zé)。在公示減排量核算報(bào)告時(shí)，應(yīng)當(dāng)同步公示其所委托的審定與核查機(jī)構(gòu)的名申請(qǐng)項(xiàng)目減排量登記的項(xiàng)目業(yè)主應(yīng)當(dāng)按照方法學(xué)等相關(guān)技術(shù)規(guī)范要求編制減排量核算報(bào)告，并委托符合規(guī)定的審定與核查機(jī)構(gòu)對(duì)減排量進(jìn)行核查。減排量核算18請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。CCER項(xiàng)目原則：全國(guó)溫室氣體自愿減排交易及相關(guān)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，遵循公平、公正、公開、誠(chéng)信和自愿的原則。溫室氣體自愿減排項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)具備真實(shí)性、唯一性和額外性，項(xiàng)目產(chǎn)生的減排量應(yīng)當(dāng)可測(cè)量、可追溯、可核查。符合下列條件之一的，不得申請(qǐng)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目登記：1）屬于法律法規(guī)、國(guó)家政策規(guī)定有溫室氣體減排義務(wù)的項(xiàng)目；2）納入國(guó)家或者地方碳排放權(quán)交易市場(chǎng)配額管理的項(xiàng)目；3）不具唯一性的項(xiàng)目。林業(yè)碳匯兼具生態(tài)效益、社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，“額外性”充分。碳匯是指通過植樹造林、森林管理、植被恢復(fù)等措施，利用植物光合作用吸收大氣中的二氧化碳，并將其固定在植被和土壤中，從而減少溫室氣體在大氣中濃度的過程、活動(dòng)或機(jī)制。額外性是指

項(xiàng)目活動(dòng)所產(chǎn)生的減排量相對(duì)于基準(zhǔn)線是額外的,

即這種項(xiàng)目活動(dòng)在沒有外來(lái)的

CCER支持下,

存在諸如財(cái)務(wù)、技術(shù)、融資、風(fēng)險(xiǎn)和人才方面的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)和/或障礙因素,

因而該項(xiàng)目的減排量在沒有

CCER時(shí)就難以產(chǎn)生。林業(yè)項(xiàng)目通常前期投入大回報(bào)周期長(zhǎng)，符合“額外性”要求。2.2

林業(yè)碳匯額外性充分，納入CCER確定性較高圖：CCER額外性論證資料來(lái)源：

《額外性論證和評(píng)價(jià)工具方法》，德邦研究所是否是首個(gè)同類項(xiàng)目確定項(xiàng)目活動(dòng)的替代方案投資分析評(píng)估該項(xiàng)目活動(dòng)在經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)上是否不具備吸引力或可行性障礙分析證明是否存在阻止該項(xiàng)目活動(dòng)實(shí)施的阻礙普遍性分析判斷類似項(xiàng)目是否跟該項(xiàng)目活動(dòng)存在本質(zhì)不同項(xiàng)目具備額外性項(xiàng)目不具備額外性否否否是是是請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。國(guó)家積極推進(jìn)林業(yè)碳匯交易工作，納入CCER確定性較高。5月30日林草碳匯創(chuàng)新國(guó)際論壇上，國(guó)家林草局副局長(zhǎng)唐芳林提出，建立完善林草碳匯交易機(jī)制、建立健全體現(xiàn)林草碳匯價(jià)值的精準(zhǔn)補(bǔ)償機(jī)制?！稖厥覛怏w自愿減排交易管理辦法（試行）》中也明確指出支持可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷減排、節(jié)能增效等對(duì)減碳增匯有重要貢獻(xiàn)的項(xiàng)目發(fā)展。圖：21年以來(lái)林業(yè)碳匯相關(guān)政策梳理2.2

林業(yè)碳匯額外性充分，納入CCER確定性較高資料來(lái)源：各發(fā)文單位官網(wǎng),德邦研究1所9時(shí)間發(fā)文單位政策文件主要內(nèi)容2021年3月生態(tài)環(huán)境部碳排放權(quán)交易管理暫行條例(草案修改稿)

(征求意見稿)國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)事業(yè)單位在我國(guó)境內(nèi)實(shí)施可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)溫室氣體排放的替代、吸附或者減少2021年7月

國(guó)家林草局、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)“十四五”林業(yè)草原保護(hù)發(fā)展規(guī)劃綱要明確了“十四五”期間我國(guó)林業(yè)草原保護(hù)發(fā)展的總體思路、目標(biāo)要求和重點(diǎn)任務(wù)。2021年10月

國(guó)務(wù)院2021年10月

國(guó)務(wù)院2021年10月

市場(chǎng)監(jiān)管總局《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳

關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，持續(xù)鞏固提升碳匯能力;提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯達(dá)峰碳中和工作的意見》 增量;提升統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)能力，做好碳達(dá)峰碳中和工作。2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案 鞏固生態(tài)系統(tǒng)固碳作用;提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力;加強(qiáng)生態(tài)系統(tǒng)碳匯基礎(chǔ)支撐貫徹實(shí)施《國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展綱要》行動(dòng)計(jì)劃

實(shí)施碳達(dá)峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)化提升工程;制定地區(qū)、重點(diǎn)行業(yè)、企業(yè)、產(chǎn)品碳排放核算報(bào)告核查標(biāo)準(zhǔn)。2021年11月

國(guó)家林草局“關(guān)于探索完善林業(yè)碳匯交易助推生態(tài)林產(chǎn)

關(guān)于健全林業(yè)碳匯交易制度的問題，加強(qiáng)制度頂層設(shè)計(jì)和制度建設(shè)，為全國(guó)開業(yè)發(fā)展路徑的建議”復(fù)文 展溫室氣體自愿減排(CCER

)林業(yè)碳匯項(xiàng)目開發(fā)奠定重要基礎(chǔ)2021年12月

市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)林業(yè)碳匯項(xiàng)目審定和核證指南有效指導(dǎo)和規(guī)范審定和核證人員對(duì)林業(yè)碳匯項(xiàng)目的審定和核證工作，為林業(yè)碳匯項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)提供保障自然資源部、國(guó)家發(fā)2023年4月

展改革委、財(cái)政部、國(guó)家林草局《生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力鞏固提升實(shí)施方案》“十四五”期間，基本摸清我國(guó)生態(tài)系統(tǒng)碳儲(chǔ)量本底和增匯潛力，初步建立與國(guó)際接軌的生態(tài)系統(tǒng)碳匯計(jì)量體系，加快構(gòu)建有利于碳達(dá)峰碳中和的國(guó)土空間開發(fā)保護(hù)格局，促進(jìn)生態(tài)保護(hù)修復(fù)取得明顯成效。2023年7月

自然資源部溫室氣體自愿減排項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)來(lái)自于可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷減排、節(jié)能增《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）

效等有利于減碳增匯的領(lǐng)域，能夠避免、減少溫室氣體排放，或者實(shí)現(xiàn)溫室氣體的清除。CCER林業(yè)碳匯交易方式：林業(yè)碳匯自愿交易項(xiàng)目產(chǎn)生的碳匯量經(jīng)備案后，在國(guó)家登記簿中登記，并在經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委備案的交易機(jī)構(gòu)內(nèi)交易。已用于抵消碳排放的碳匯量，應(yīng)于交易完成后在國(guó)家登記簿中注銷。上市公司參與林業(yè)碳匯的開發(fā)主要有自有林地開發(fā)以及代運(yùn)營(yíng)兩種模式。1）將自有林業(yè)資源進(jìn)行CCER審核和備案，出售自愿減排指標(biāo)，獲得碳匯收入；2）設(shè)立具有林業(yè)碳匯代運(yùn)營(yíng)能力以及銷售能力的平臺(tái)型公司，與地方企業(yè)、政府合作開發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目，幫助中小林農(nóng)解決小面積林地碳匯開發(fā)成本不合算、林業(yè)碳匯銷售困難等問題。圖：林業(yè)碳匯市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式林業(yè)碳匯市場(chǎng)運(yùn)行模式上游中游下游主體職能村集體、政府、民眾、企業(yè)碳交易平臺(tái)政府國(guó)內(nèi)外碳匯收購(gòu)方提供土地、經(jīng)營(yíng)碳匯林項(xiàng)目提供交易平臺(tái)，測(cè)算碳匯林價(jià)值，信息披露，監(jiān)管收購(gòu)碳匯供應(yīng)碳交易需求資料來(lái)源：頭豹研究院，德邦研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。202.3

碳匯開發(fā)助力生態(tài)資源價(jià)值變現(xiàn)林業(yè)碳匯投資周期較長(zhǎng)，并非所有林地都可以申請(qǐng)CCER。碳匯自愿交易項(xiàng)目產(chǎn)生的碳匯量，須采用經(jīng)備案的方法學(xué)進(jìn)行科學(xué)測(cè)算，申請(qǐng)備案的林業(yè)碳匯自愿交易項(xiàng)目應(yīng)是2005年2月16日后開工建設(shè)的項(xiàng)目。我國(guó)林業(yè)碳匯方法學(xué)包括碳匯造林、竹子造林、森林經(jīng)營(yíng)、竹林經(jīng)營(yíng)，為我們CCER林業(yè)碳匯項(xiàng)目提供了依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。林業(yè)碳匯項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)入期在20-60年，土地合格性、土壤擾動(dòng)等要求各有不同。圖：碳匯項(xiàng)目CCER方法學(xué)碳匯造林項(xiàng)目竹子造林碳匯項(xiàng)目森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目竹林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目自愿減排方法學(xué)編號(hào)AR-CM-001-V01AR-CM-002-V01AR-CM-003-V01AR-CM-005-V01發(fā)布時(shí)間2013/11/42013/11/42014/1/232016/2/25項(xiàng)目時(shí)間2005年2月16日后--2005年2月16日后土地范疇不屬于濕地和有機(jī)土不屬于濕地礦質(zhì)土壤不屬于濕地和有機(jī)土土地合格性--土地類型造林地權(quán)屬清晰，具有縣級(jí)以上-人民政府核發(fā)的土地權(quán)屬證書無(wú)林地 -人工幼、中齡林

-土壤擾動(dòng)符合水土保持要求，土壤擾動(dòng)面

符合水土保持要求，草地、林地:

符合水土保持要求土壤擾動(dòng)面積比積比例不超過地表面積的10、且土壤擾動(dòng)面積比例不超過地表面積例不超過地表面積的10

且20年內(nèi)

符合水土保持要求請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。21原有林木處理方式20年內(nèi)不重復(fù)擾動(dòng)禁止燒除的10不清除不清除枯木處理不移除地表枯落物、不移除樹根、枯死木及采伐剩余物不清除原有的散生林木不重復(fù)擾動(dòng)禁止燒除除改善衛(wèi)生狀況外，不移除枯死木和地表枯落物不移除枯落物項(xiàng)目計(jì)入期計(jì)入期最短為20年，最長(zhǎng)不超過

計(jì)入期最短為20年，最長(zhǎng)不超過30

計(jì)入期最短為20年，最長(zhǎng)不超過60

計(jì)入期最短為20年，最長(zhǎng)不超過4060年

年

年

年資料來(lái)源：頭豹研究院，德邦研究所

2.3

碳匯開發(fā)助力生態(tài)資源價(jià)值變現(xiàn)2.4

林業(yè)碳匯空間廣闊，市場(chǎng)潛力亟待激發(fā)0.00500,000.001,000,000.001,500,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.002003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021中國(guó):森林面積（萬(wàn)公頃）資料來(lái)源：wind，德邦研究所中國(guó):森林蓄積量（萬(wàn)立方米）-右請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。2220212025相對(duì)2005年新增森林蓄積量（萬(wàn)立方米510,423654,400每1立方米產(chǎn)生二氧化碳（噸/立方米）1.831.83若CCER價(jià)格為30元/噸林業(yè)碳匯市場(chǎng)規(guī)模（億元）1330.352120.787若CCER價(jià)格為50元/噸林業(yè)碳匯市場(chǎng)規(guī)模（億元）2217.263534.645若CCER價(jià)格為70元/噸林業(yè)碳匯市場(chǎng)規(guī)模（億元）3104.164948.50從供給端看，2025年林業(yè)碳匯可開發(fā)規(guī)模約3535億元。2021年我國(guó)森林面積為2.2億公頃，森林蓄積量為175.6億立方米，根據(jù)《“十四五”林業(yè)草原保護(hù)發(fā)展規(guī)劃綱要》，2025年森林蓄積量目標(biāo)為190億立方米。若CCER價(jià)格為50元/噸，每1立方米吸收1.83噸二氧化碳，從供應(yīng)端測(cè)算，2025年我國(guó)林業(yè)碳匯可開發(fā)規(guī)模約為3535億元，市場(chǎng)潛力巨大。從需求端看，短期內(nèi)CCER供不應(yīng)求。全國(guó)碳市場(chǎng)第二履約期配額分配方案中，延續(xù)了上一個(gè)履約周期對(duì)燃?xì)鈾C(jī)組和配額缺口較大企業(yè)實(shí)施履約豁免機(jī)制，新增靈活履約機(jī)制及個(gè)性化紓困機(jī)制。

根據(jù)《中國(guó)碳市場(chǎng)回顧與展望》，十四五期間，電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空八大能耗行業(yè)有望均納入全國(guó)碳市場(chǎng)，全國(guó)碳市場(chǎng)的配額總量或會(huì)從目前的

45

億噸擴(kuò)容到

70

億噸，若CCER可抵消5%-10%即需求量為3.5-7億噸。而目前若CCER價(jià)格為50元/噸，CCER整體市場(chǎng)需求為175-350億元。圖：我國(guó)森林面積及森基蓄積量不斷提升 圖：從供應(yīng)端，我國(guó)林業(yè)碳匯市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算25,000.00 2,000,000.00資料來(lái)源：wind，《“十四五”林業(yè)草原保護(hù)發(fā)展規(guī)劃綱要》,德邦研究所注：根據(jù)《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，申請(qǐng)登記的溫室氣體自愿減排項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)2012

年6

月13

日之后開工建設(shè)項(xiàng)目類型項(xiàng)目審定階段項(xiàng)目備案階段減排量備案階段數(shù)量/項(xiàng)占比/數(shù)量/項(xiàng)項(xiàng)目備案率數(shù)量/項(xiàng)減排量備案率/碳匯造林項(xiàng)目66681015.2330森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目2626.827.700竹子造林碳匯項(xiàng)目11110000竹林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目44.10000合計(jì)971001313.4323.1資料來(lái)源：《中國(guó)林業(yè)碳匯核證減排量項(xiàng)目市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀、問題與建議》曹先磊

程寶棟，林業(yè)碳匯CCER項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件，德邦研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。23碳匯造林構(gòu)成我國(guó)林業(yè)碳匯CCER主體，當(dāng)前總體備案率較低。在現(xiàn)有的CCER項(xiàng)目中，全國(guó)總計(jì)有97個(gè)林業(yè)碳匯項(xiàng)目進(jìn)入項(xiàng)目審定階段，13個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入備案階段，3個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)減排量備案。碳匯造林項(xiàng)目進(jìn)入審定階段的項(xiàng)目量居首，共66個(gè)，其中10個(gè)進(jìn)入項(xiàng)目備案階段，3個(gè)進(jìn)入減排量備案階段。相比與其他類型，林業(yè)碳匯項(xiàng)目受到氣候、降水等不可控因素影響，項(xiàng)目實(shí)施過程可能與初始設(shè)計(jì)存在偏差，且項(xiàng)目前期產(chǎn)生的碳匯吸收量較少，因此截止2017年CCER備案暫停時(shí)其整體簽發(fā)率較低。林業(yè)碳匯供給端面臨挑戰(zhàn)，對(duì)開發(fā)團(tuán)隊(duì)專業(yè)性、林木優(yōu)質(zhì)性、前期資金投入具有一定門檻。根據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院，我國(guó)林業(yè)碳匯市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)有：1）中國(guó)林業(yè)資源分布不均，林業(yè)集成優(yōu)勢(shì)低，欠缺專業(yè)性開發(fā)；2）碳匯項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)與激勵(lì)未明，法律建設(shè)不足，林業(yè)碳匯項(xiàng)目收益空間或被壓縮；3）林木成長(zhǎng)周期長(zhǎng)，前期投入大，核算制度與林木生長(zhǎng)錯(cuò)配。圖：不同類型林業(yè)碳匯CCER項(xiàng)目分布狀況2.4

林業(yè)碳匯空間廣闊，市場(chǎng)潛力亟待激發(fā)03請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。24核心標(biāo)的推薦岳陽(yáng)林紙是國(guó)內(nèi)大型文化紙央企，“漿紙+生態(tài)”

雙核發(fā)展。作為央企造紙企業(yè)標(biāo)桿，公司以林漿紙產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，進(jìn)入生態(tài)行業(yè)，形成紙業(yè)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)互為依托的“生態(tài)鏈”，造紙產(chǎn)能達(dá)100萬(wàn)噸/年，擁有近200萬(wàn)畝林業(yè)基地和岳陽(yáng)、懷化、寧波三大產(chǎn)業(yè)基地。2022年公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.81億元，同比+25%；歸母凈利潤(rùn)6.16億元，同比+107%，其中制漿造紙業(yè)/市政園林/林業(yè)營(yíng)收分別為64.87/9.82/7.66億元，分別占比66.32%/10.04%/7.83%，毛利率分別為16.76%/14.43%/2.9%。圖：岳陽(yáng)林紙營(yíng)業(yè)總收入及同比3.1

岳陽(yáng)林紙：漿紙生態(tài)雙核發(fā)展，碳匯開發(fā)儲(chǔ)備豐富圖：岳陽(yáng)林紙歸母凈利潤(rùn)及同比60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00同比(%)-右-1000.00%-500.00%0.00%500.00%1000.00%1500.00%-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

2023Q1歸母凈利潤(rùn)（億元）同比(%)-右請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。25資料來(lái)源：wind，岳陽(yáng)林紙公司公告，德邦研究所營(yíng)業(yè)總收入（億元）資料來(lái)源：wind，岳陽(yáng)林紙公司公告，德邦研究所公司充分發(fā)揮央企平臺(tái)優(yōu)勢(shì)以及林業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，具備碳匯開發(fā)成功經(jīng)驗(yàn)與先發(fā)優(yōu)勢(shì)。林業(yè)碳匯的開發(fā)具有一定的壁壘，公司擁有近200萬(wàn)畝林業(yè)基地，預(yù)計(jì)可用年碳匯約200萬(wàn)噸，同時(shí)擁有林學(xué)、園林專業(yè)人員超過200人。2017年就與殼牌能源合作并迎來(lái)首單碳匯交易收益，成為湖南最早進(jìn)入碳匯交易市場(chǎng)的央企。2021年公司與內(nèi)蒙古包鋼股份股份簽訂了總量超過5000萬(wàn)噸的碳匯合作協(xié)議，將向包鋼股份提供不少于200萬(wàn)噸/年的CCER的自愿減排指標(biāo)，排放周期不少于25年。公司打造林業(yè)碳匯開發(fā)專業(yè)平臺(tái)，目前儲(chǔ)備項(xiàng)目合同面積達(dá)3511萬(wàn)畝。2021年公司成立專業(yè)平臺(tái)森海碳匯，積極拓展碳匯業(yè)務(wù)，積極參與新的方法學(xué)開發(fā)，著重解決中小林農(nóng)小面積林地碳匯開發(fā)成本不合算、林業(yè)碳匯銷售困難等問題。截至22年底公司簽訂正式開發(fā)合同9份，正式開發(fā)合同面積達(dá)3,511萬(wàn)畝（其中256萬(wàn)畝農(nóng)田）。預(yù)計(jì)2025年末，累計(jì)簽約林業(yè)碳匯將達(dá)5,000萬(wàn)畝。2022年森海碳匯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.54億元，同比增長(zhǎng)1982%，歸母凈利潤(rùn)649.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)280%。表：岳陽(yáng)林紙部分碳匯項(xiàng)目3.1

岳陽(yáng)林紙：漿紙生態(tài)雙核發(fā)展，碳匯開發(fā)儲(chǔ)備豐富簽訂時(shí)間 項(xiàng)目名稱 合作方 合作期限 林地規(guī)模 預(yù)計(jì)收益2021年11月開發(fā)生物質(zhì)發(fā)電減排項(xiàng)目(CCER) 湖南駿泰新材料科技有限責(zé)任公司請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。26建的20MW生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)汽輪發(fā)電機(jī)組10年（不含申報(bào)期）

已投產(chǎn)的70MW生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)汽輪發(fā)電機(jī)組和在預(yù)計(jì)碳減排量45萬(wàn)噸2022年2月

永興縣林業(yè)碳匯開發(fā)項(xiàng)目 永興銀都投資發(fā)展集團(tuán)有限公司 10年（不含申報(bào)期）

第一期50萬(wàn)畝 2000萬(wàn)元期、第三期約40萬(wàn)畝。第一期合作開發(fā)面積60萬(wàn)畝，后續(xù)合作開發(fā)第二

2000萬(wàn)元2022年3月

江口縣林業(yè)碳匯開發(fā)項(xiàng)目 貴州江口梵凈山投資控股有限公司 22（含申報(bào)期）2022年6月

甘肅省白銀市會(huì)寧縣林業(yè)碳匯開發(fā)項(xiàng)目

甘肅會(huì)寧通寧建設(shè)發(fā)展有限公司 30（不含申報(bào)期）第三期合作開發(fā)面積約60萬(wàn)畝，第一期合作開發(fā)面積約40萬(wàn)畝，后續(xù)開發(fā)第二期

2000萬(wàn)元2022年7月

西藏自治區(qū)日喀則市林業(yè)碳匯開發(fā)項(xiàng)目

西藏國(guó)有資產(chǎn)管理有限公司 22（含申報(bào)期） 森林/林地約2750萬(wàn)畝 1億元2022年7月

湖北省咸寧市通山縣林業(yè)碳匯開發(fā)項(xiàng)目

通山縣石航珍稀植物培育中心 21.5（含申報(bào)期） 森林/林地約200萬(wàn)畝 3000萬(wàn)元2023年3月

五峰土家族自治縣林業(yè)碳匯開發(fā)項(xiàng)目 五峰長(zhǎng)森林業(yè)投資開發(fā)有限責(zé)任公司

20年（不含申報(bào)期）

約177萬(wàn)畝 2000萬(wàn)元資料來(lái)源：wind，岳陽(yáng)林紙公司公告，德邦研究所 3.2

東珠生態(tài)：生態(tài)修復(fù)行業(yè)領(lǐng)先，積極外延碳匯業(yè)務(wù)圖：

15年-23Q1東珠生態(tài)營(yíng)業(yè)總收入及同比圖：

15年-23Q1東珠生態(tài)歸母凈利潤(rùn)及同比東珠生態(tài)專注生態(tài)修復(fù)以及市政景觀兩大業(yè)務(wù)主線。東珠生態(tài)環(huán)保股份有限公司成立于2001年，二十多年深耕不輟，業(yè)務(wù)已覆蓋生態(tài)濕地保護(hù)、水環(huán)境治理、市政景觀、國(guó)儲(chǔ)林、森林公園、礦山修復(fù)、美麗鄉(xiāng)村建設(shè)等多個(gè)板塊，成為一家集投融資運(yùn)營(yíng)、規(guī)劃設(shè)計(jì)咨詢、林碳開發(fā)管理、生態(tài)環(huán)境治理為一體的強(qiáng)綜合性、高專業(yè)性的生態(tài)修復(fù)與治理服務(wù)商，致力于成長(zhǎng)為生態(tài)修復(fù)行業(yè)龍頭企業(yè)。

由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度緩慢，2022年公司業(yè)績(jī)承壓，資產(chǎn)減值和信用減值計(jì)提增加。22年全年收入為12.42億元，歸母凈利潤(rùn)為0.35億元；其中生態(tài)修復(fù)和市政景觀收入占比分別為55%和45%，毛利率分別為26.69%和18.43%。40.0020.000.00-20.00-40.00-60.00-80.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002015

2016

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2023Q1營(yíng)業(yè)總收入(億） 營(yíng)業(yè)總收入同比(%)60.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00-80.00-100.006.005.004.003.002.001.000.0020152016201720182019202020212022

2023Q1歸母凈利潤(rùn)（億） 歸母凈利潤(rùn)同比(%)資料來(lái)源：wind，東珠生態(tài)公司公告，德邦研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。27資料來(lái)源：wind，東珠生態(tài)公司公告，德邦研究所積極整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，林業(yè)碳匯有望貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。作為“國(guó)家林業(yè)和草原局碳足跡國(guó)家創(chuàng)新聯(lián)盟”發(fā)起單位，公司立足主業(yè)在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域積極探尋優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，積極拓展林業(yè)碳匯相關(guān)業(yè)務(wù)。22年公司通過上海環(huán)境能源交易所、北京綠色交易所的交易系統(tǒng)平臺(tái)交易儲(chǔ)備了CCER（國(guó)家核證自愿減排量）1萬(wàn)噸，未來(lái)等待市場(chǎng)構(gòu)建完善準(zhǔn)備擇機(jī)轉(zhuǎn)讓給減排領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作方或者注銷減碳。公司擁有專業(yè)的碳匯團(tuán)隊(duì)，由專門的碳匯開發(fā)與運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、顧問團(tuán)隊(duì)與林業(yè)資源承攬團(tuán)隊(duì)三部分構(gòu)成。截至22年底，公司已與永德縣人民政府、永平縣人民政府、瑪納斯縣人民政府、瀘州航空發(fā)展集團(tuán)投資有限公司等政府或平臺(tái)公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，為未來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)埋下伏筆。2023年公司與瑪納斯縣瑪河農(nóng)業(yè)投資有限公司簽署《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目（林草碳匯資源開發(fā)）合同》，約定開發(fā)面積林地329萬(wàn)畝，草地746萬(wàn)畝，合作期限為31年。2021年請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。28年份 項(xiàng)目新設(shè)立全資子公司東珠碳匯（上海）生態(tài)科技有限公司同上海環(huán)境能源交易所股份有限公司以及綠技行（上海）科技發(fā)展有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同完成《森林碳匯參與碳市場(chǎng)交易交易途徑可行性研究》課題及其相關(guān)研究公司與四川省長(zhǎng)江造林局簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議中擬選擇四川省內(nèi)林業(yè)資源豐富，林地面積500萬(wàn)畝以上的縣區(qū)作為試點(diǎn)，共同開發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目公司與寧化縣人民政府簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議中雙方將就寧化縣林業(yè)資源開展林業(yè)增匯減排合作，共同開發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目2022年新設(shè)立子公司東珠碳匯（福建）科技有限公司、東珠碳匯（天津）科技有限公司作為“國(guó)家林業(yè)和草原局碳足跡國(guó)家創(chuàng)新聯(lián)盟”發(fā)起單位，與國(guó)家林草局及其聯(lián)盟協(xié)同構(gòu)建創(chuàng)新共同體，為碳足跡行業(yè)出謀劃策通過上海環(huán)境能源交易所、北京綠色交易所的交易系統(tǒng)平臺(tái)交易儲(chǔ)備了CCER（國(guó)家核證自愿減排量）一萬(wàn)噸整公司與永德縣人民政府簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議中雙方將就永德縣330萬(wàn)畝縣林業(yè)資源開展林業(yè)增匯減排合作，共同開發(fā)區(qū)域內(nèi)林業(yè)碳匯項(xiàng)目公司與永平縣人民政府簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議中雙方將就永平縣300萬(wàn)畝縣林業(yè)資源開展林業(yè)增匯減排合作，共同開發(fā)區(qū)域內(nèi)林業(yè)碳匯項(xiàng)目公司與瀘州航空發(fā)展集團(tuán)投資有限公司簽署項(xiàng)目投資框架協(xié)議，雙方將依托四川省瀘州市轄區(qū)內(nèi)約920萬(wàn)畝林業(yè)資源，共同開發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目公司與中國(guó)電建集團(tuán)成都勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，共同開發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目與海東河湟新區(qū)管理委員會(huì)簽訂關(guān)于新能源和碳匯開發(fā)交易中心總部經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》與山西晉農(nóng)信投資發(fā)展有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議中雙方約定就山西區(qū)域內(nèi)進(jìn)行合作，共同開拓區(qū)域內(nèi)碳匯項(xiàng)目與杭州超騰能源技術(shù)股份有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議中雙方約定就全國(guó)范圍內(nèi)的碳匯項(xiàng)目展開合作，共同開發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目與上海寶碳新能源環(huán)保科技有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議中雙方約定就全國(guó)范圍內(nèi)的碳匯項(xiàng)目展開合作，共同開發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目2023年與瑪納斯縣瑪河農(nóng)業(yè)投資有限公司簽署《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目（林草碳匯資源開發(fā)）合同》合計(jì)開發(fā)面積林地329萬(wàn)畝，草地746萬(wàn)畝。資料來(lái)源：東珠生態(tài)公司公告，德邦研究所表：東珠生態(tài)林業(yè)碳匯布局3.2

東珠生態(tài)：生態(tài)修復(fù)行業(yè)領(lǐng)先，積極外延碳匯業(yè)務(wù)資料來(lái)源：wind，福建金森公司年報(bào)，德邦研究所資料來(lái)源：wind，福建金森公司年報(bào)，德邦研究所福建金森森林資源豐富，區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，是全國(guó)首家純森林資源培育型國(guó)有控股上市公司。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為森林培育營(yíng)管護(hù)，森林保有管護(hù)，木材生產(chǎn)銷售，22年末經(jīng)營(yíng)的森林資源面積近80萬(wàn)畝、林木蓄積量734萬(wàn)立方米，商品林比例極高，完成植樹造林總面積8,641畝。公司區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，經(jīng)營(yíng)的森林資源主要位于福建（閩北）杉木中心產(chǎn)區(qū)，是我國(guó)南方集體林區(qū)用材林森林認(rèn)證蓄積量最大的森林資源培育企業(yè)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.72億元，同比-8.32%；歸母凈利潤(rùn)0.1億元，同比-21.18%，其中林業(yè)收入占96.04%，毛利率為53.84%。圖：15年-23Q1福建金森營(yíng)業(yè)總收入及同比 圖：

15年-23Q1福建金森歸母凈利潤(rùn)及同比40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.002.502.001.501.000.500.0020152016201720182019202020212022

2023Q1營(yíng)業(yè)總收入(億） 營(yíng)業(yè)總收入同比(%)-150.00-50.00-100.000.0050.00100.00150.000.600.500.400.300.200.100.00-0.10-0.20-0.302015

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2023Q1歸母凈利潤(rùn)（億）歸母凈利潤(rùn)同比(%)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露及法律聲明。293.3

福建金森：積極探索綠色金融創(chuàng)新，林業(yè)碳匯貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)點(diǎn)80070060050040030020010002015

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2022積蓄量（萬(wàn)立方米）積極探索綠色金融創(chuàng)新，林業(yè)碳匯有望推動(dòng)生態(tài)資源變現(xiàn)。公司自有森林積蓄量穩(wěn)步提升，22年達(dá)到734萬(wàn)立方米，森林資源面積近80萬(wàn)畝，碳匯儲(chǔ)備豐富。公司2016年備案FFCER碳匯項(xiàng)目，包括

12

個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)林場(chǎng)，總面積為

4252.07

公頃，年均減排量為16,731

噸。2021年3月，公司以自營(yíng)項(xiàng)目的林業(yè)碳匯未來(lái)收益權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，獲得郵政銀行貸款100萬(wàn)元，這也是全國(guó)首筆林業(yè)碳匯收益權(quán)質(zhì)押貸款。21年6月，全國(guó)首批林地林木的