青島啤酒財務(wù)分析

韋婷張麗麗張舒樞彭昱華青島啤酒1/22青島啤酒介紹行業(yè)分析鈔票構(gòu)造分析應(yīng)收帳款分析存貨分析目錄2/22青島啤酒股份有限公司前身是1923年8月由德國商人和英國商人合資在青島創(chuàng)建日耳曼啤酒公司青島股份公司。1993年7月15日，青島啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中國內(nèi)地第一家在海外上市公司。同年8月27日，青島啤酒(600600)在上海證券交易所上市，成為中國首家在兩地同步上市公司。上世紀(jì)90年代后期，利用兼并重組、破產(chǎn)收購、合資建廠等多種資本運(yùn)作方式，青島啤酒在中國19個省、市、自治區(qū)擁有50多家啤酒生產(chǎn)基地，基本完成了全國性戰(zhàn)略布局。

青島啤酒遠(yuǎn)銷美國、日本、德國、法國、英國、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多種國家和地域。全球啤酒行業(yè)權(quán)威報告BarthReport根據(jù)產(chǎn)量排名，青島啤酒為世界第六大啤酒廠商。目前品牌價值426.18億元，居中國啤酒行業(yè)首位，躋身世界品牌500強(qiáng)。公司介紹3/22歡動青島啤酒山水嶗山漢斯無醇黑啤純生奧古特冰醇青啤種類4/22行業(yè)分析進(jìn)入21世紀(jì)，各啤酒廠商競爭優(yōu)勢地域逐漸形成，公司要確保業(yè)績繼續(xù)增加，就必須跳出優(yōu)勢地域，搶占市場份額。這樣，行業(yè)進(jìn)入了劇烈競爭階段，行業(yè)增速也有了放緩跡象。自20世紀(jì)90年代，我國啤酒行業(yè)進(jìn)入了迅速發(fā)展階段，行業(yè)發(fā)展至今，我國啤酒產(chǎn)量和人均消費(fèi)量都有大幅度提升。1）啤酒銷量未到天花板，但增加趨緩；2）行業(yè)整合已近尾聲，但集中度將繼續(xù)提升，將來3年將是整合關(guān)鍵時期；3）公司估計將來行業(yè)集中度CR4將達(dá)成90%。過去目前將來5/22排名

單位名稱

銷量（萬千升）

1

雪花啤酒

1023.50

2

青島啤酒

715.003

燕京啤酒

550.60

4

金星啤酒

180.00

5

珠江啤酒

127.91

6

重慶啤酒

108.19

7

金威啤酒

93.40

2023年度中國啤酒巨頭銷量排行榜，數(shù)據(jù)起源為各公司正式公告數(shù)據(jù):行業(yè)分析6/22表一：青島啤酒鈔票構(gòu)造分析單位：萬元項目年份2023年末2023年末2023年末2023年末貨幣資金239,351535,058759,796610,761交易性金融資產(chǎn)176---應(yīng)收票據(jù)9051,0751,2619,835合計240,433536,133761,056620,596資產(chǎn)總計1,253,2231,486,7451,777,7122,163,415鈔票占總資產(chǎn)比重19.19%36.06%42.81%28.69%鈔票構(gòu)造分析7/22公司資產(chǎn)2023年12月31日百分比公司資產(chǎn)2023年12月31日百分比貨幣資金610，71628.23%貨幣資金31，3278.74%應(yīng)收票據(jù)9，8350.45%應(yīng)收票據(jù)4560.13%應(yīng)收賬款8，8100.41%應(yīng)收賬款6，8801.92%其他應(yīng)收款11，4430.53%其他應(yīng)收款2，1060.59%預(yù)付賬款27，3211.26%預(yù)付賬款3，4650.97%存貨271，77212.56%存貨96，70726.98%固定資產(chǎn)720，49933.30%固定資產(chǎn)173，88948.51%資產(chǎn)總計2，163，415100.00%資產(chǎn)總計358，433100%貨幣資金143，7748.62%貨幣資金29，19323.39%應(yīng)收票據(jù)9020.05%應(yīng)收票據(jù)--應(yīng)收賬款12，1980.73%應(yīng)收賬款--其他應(yīng)收款9，0140.54%其他應(yīng)收款280.02%預(yù)付賬款40，9212.45%預(yù)付賬款1，2230.98%存貨397，20023.81%存貨19，62815.73%固定資產(chǎn)863，01151.74%固定資產(chǎn)64，91052.01%資產(chǎn)總計1，667，910100%資產(chǎn)總計124，799100%青島啤酒燕京啤酒重慶啤酒惠泉啤酒表二：部分啤酒公司2023年年末資產(chǎn)構(gòu)造表單位：萬元鈔票構(gòu)造分析8/222023年2023年2023年鈔票增加率122.99%41.95%-18.46%資產(chǎn)增加率18.63%19.57%21.70%表三：青島啤酒鈔票及資產(chǎn)增加率由表知，鈔票增加率逐年下降，而資產(chǎn)增加率逐年上升。一般來說，鈔票增加與資產(chǎn)增加是正有關(guān)，我們猜想：2023年鈔票增加率顯著高于資產(chǎn)增加率，當(dāng)鈔票占總資產(chǎn)百分比過高時，則說明鈔票過多，會造成鈔票資產(chǎn)閑置，財務(wù)成本增加，損害公司賺錢能力，公司需要為超額儲藏鈔票找一種出路，以優(yōu)化公司資產(chǎn)構(gòu)造；23年后來，鈔票增加率減少，說明公司資產(chǎn)構(gòu)造優(yōu)化，鈔票管理能力增強(qiáng)。鈔票構(gòu)造分析9/22表四：貨幣資金占總資產(chǎn)比重2023年2023年2023年2023年青島啤酒19.10%35.99%42.74%28.23%燕京啤酒7.50%8.79%11.67%8.62%重慶啤酒8.51%11.53%6.68%8.74%惠泉啤酒9.20%21.64%26.77%23.39%由表知，青島啤酒貨幣資金高于其他公司。大量資產(chǎn)以貨幣形式存在，我們預(yù)測公司下一步財務(wù)行為會選擇兩條路：一是進(jìn)行收購兼并使用鈔票；二是大百分比分派鈔票股利或者進(jìn)行股份回購，總之，是需要消耗鈔票，以優(yōu)化公司資產(chǎn)構(gòu)造。到了2023年，鈔票百分比理性回歸，說明青啤鈔票管理能力增強(qiáng)，資金構(gòu)造優(yōu)化。鈔票構(gòu)造分析10/22表五：償債能力分析

報告日期2023-12-312023-12-312023-12-312023-12-31青島啤酒流動比率(%)1.21.571.641.34速動比率(%)0.621.181.320.96資產(chǎn)負(fù)債率(%)50.78110.45126.385.35燕京啤酒流動比率(%)1.171.231.241.11速動比率(%)0.450.460.510.38資產(chǎn)負(fù)債率(%)30.3727.1135.1839.21重慶啤酒流動比率(%)0.720.760.690.69速動比率(%)0.250.340.240.22資產(chǎn)負(fù)債率(%)63.9260.7657.8858.7惠泉啤酒流動比率(%)2.423.173.644.87速動比率(%)0.922.092.492.97資產(chǎn)負(fù)債率(%)11.1410.7510.848.27鈔票構(gòu)造分析11/22流動比率即流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間比率，是衡量公司短期償債能力常用指標(biāo)。一般來說流動資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動負(fù)債，起碼不得低于1，一般以大于2較合適。青島啤酒流動比率大于1而不大于2，與同行業(yè)相比也具有一定優(yōu)勢。速動比率即速動資產(chǎn)和流動負(fù)債比率，是衡量公司到期清算能力指標(biāo)。一般以為速動比率最低限為0.5，假如保持在1，則流動負(fù)債安全性較有保障。青島啤酒速動比率大于0.5，在1左右，流動負(fù)債安全性有保障。資產(chǎn)負(fù)債率即負(fù)債總額和資產(chǎn)總額比率，是公司長期償債能力指標(biāo)，反應(yīng)公司資產(chǎn)中有多少負(fù)債，一旦公司破產(chǎn)清算，債權(quán)人得到保障程度如何。青島啤酒在2023年、2023年負(fù)債高于資產(chǎn)總額，公司長期償債能力減少，經(jīng)營風(fēng)險增大。到了2023年，雖然這一比率有所下降，不過還是高于同行業(yè)水平，公司應(yīng)當(dāng)減少負(fù)債，保障所有者權(quán)益。鈔票構(gòu)造分析12/22應(yīng)收賬款分析表一：應(yīng)收賬款構(gòu)造分析單位：萬元

2023年末2023年末2023年末2023年末青啤應(yīng)收賬款8，1459，2598，9818，810資產(chǎn)總計1，253，2231，486，7451，777，7122，163，415百分比0.65%0.62%0.51%0.41%燕京應(yīng)收賬款12，87610，8437，51112，198資產(chǎn)總計1，161，7281，185，5941，299，9041，667，910百分比1.11%0.91%0.58%0.73%重慶應(yīng)收賬款2，2422，8023，0696，880資產(chǎn)總計312，55329，380355，300358，433百分比0.72%0.85%0.86%1.92%惠泉應(yīng)收賬款92-40-資產(chǎn)總計120，109125，277126，991124，799百分比0.08%-0.03%-13/22對應(yīng)收賬款進(jìn)行構(gòu)造分析，就是將公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)百分比（即構(gòu)造）與同行業(yè)其他公司情況加以比較。由表一得，青島啤酒應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重比一般同行業(yè)低，說明青島啤酒鈔票銷售情況優(yōu)于同行業(yè)水平。表二：應(yīng)收賬款比較分析單位：萬元

202320232023應(yīng)收賬款9，2598，9818，809增加率13.68%-3.01%-1.91%主營業(yè)務(wù)收入1，802，6101，989，7832，315，805增加率12.50%10.38%16.38%對應(yīng)收賬款進(jìn)行比較分析，就是將應(yīng)收賬款變化與銷售收入變化加以比較。由表二得，在2023年，應(yīng)收賬款增加率高于主營業(yè)務(wù)增加率，說明鈔票收入比率下降。2023年、2023年，應(yīng)收賬款增加率不大于主營業(yè)務(wù)收入增加率，說明鈔票收入比率上升。應(yīng)收賬款分析14/22表三：應(yīng)收賬款比率分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）2023年2023年青島啤酒218.17260.34燕京啤酒112.22123.16重慶啤酒80.9154.17惠泉啤酒4519.51--珠江啤酒8.367.77啤酒花289.84305.17蘭州黃河26.8731.81西藏發(fā)展151.48289.84莫高股份6.457.48對應(yīng)收賬款進(jìn)行比率分析，就是將公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他公司情況加以比較。由表三得，青島啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中較高，周轉(zhuǎn)速度快。應(yīng)收賬款分析15/22表四：應(yīng)收賬款賬齡構(gòu)造分析單位：萬元

2023年末2023年初

賬面余額壞賬準(zhǔn)備賬面余額壞賬準(zhǔn)備

金額百分比金額計提百分比金額百分比金額計提百分比6個月以內(nèi)8，77931.36%--8，87130.30%--6個月到1年130.05%0.65%320.11%25%1-2年330.12%1650%1550.53%7850%2-3年180.07%18100%1890.55%189100%3年以上19，14868.40%19，148100%20，03168.41%20，031100%由表四可得，三年以上應(yīng)收賬款收回數(shù)額很少，公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。此類高齡應(yīng)收賬款長期停滯在資產(chǎn)負(fù)債表上，形成壞賬風(fēng)險很大，因此百分之百計提壞賬準(zhǔn)備，說明公司風(fēng)險儲藏強(qiáng)。雖然3年以上應(yīng)收賬款百分比高，不過與資產(chǎn)相比所占比重不大。應(yīng)收賬款分析16/22綜上所述：青島啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，占總資產(chǎn)比重比同行業(yè)低，但三年以上應(yīng)收賬款占總應(yīng)收賬款百分比接近70%，公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對這部分應(yīng)收賬款管理能力。應(yīng)收賬款分析17/22存貨分析

2023年末2023年末2023年末2023年末青啤存貨275，63418，738194，241271，772資產(chǎn)總計1，253.2231，486，7451，777，7122，163，415百分比21.99%12.63%10.93%12.56%燕京存貨250，516243，003298，304397，200資產(chǎn)總計1，161，7281，185，5941，299，9041，667，910百分比21.56%20.50%22.95%23.81%重慶存貨86，04883，97487，34596，707資產(chǎn)總計312，533329，380355，300358，433百分比27.53%25.49%24.58%26.98%惠泉存貨20，13314，65715，71519，628資產(chǎn)總計120，109125，277126，991124，799百分比16.76%11.70%12.37%15.73%表一：存貨構(gòu)造分析單位：萬元18/22202320232023存貨187，738194，241271，772增加率-31.89%3.46%39.91%主營業(yè)務(wù)收入1，802，