換電重卡行業(yè)市場分析

換電重卡行業(yè)分析邁向“雙碳”重要抓手，提速滲透擁抱成長藍(lán)海一、電動(dòng)重卡助力“雙碳”，換電模式成為優(yōu)選邁向碳中和，電動(dòng)重卡是交通運(yùn)輸領(lǐng)域減碳的重要手段全球主流國家已就綠色轉(zhuǎn)型達(dá)成共識(shí)。截至2021年11月已提出或設(shè)立碳中和目標(biāo)的國家已包含中國美國及歐洲大部分國家，另據(jù)NetZeroTracker，截至2023年3月，相關(guān)國家數(shù)量已達(dá)130個(gè)，覆蓋全球GDP的92%、總?cè)丝诘?5%、碳排放的88%。汽車行業(yè)減碳是邁向碳中和的重要抓手。據(jù)IEA2020年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球范圍內(nèi)，交通運(yùn)輸是電力、工業(yè)之后的第三大碳排放領(lǐng)域，占比約21%；在交通運(yùn)輸領(lǐng)域，汽車行業(yè)（包含輕型車和重卡）則占據(jù)碳排放的主要份額，約占70%。重卡是撬動(dòng)“零碳發(fā)展”的重要杠桿。重卡是總質(zhì)量≥12噸的載貨汽車，在中國整體汽車保有量中占比較低，2022年約為4%，但重卡的碳排放占比占整體汽車的47%。三大因素導(dǎo)致重卡成為碳排放大戶。1輛柴油重卡的碳排放量相當(dāng)于近100輛乘用車，主要原因在于其年行駛里程長、單位油耗高、單位碳排放大；此外，柴油重卡會(huì)產(chǎn)生大量氮氧化物和顆粒物，形成環(huán)保壓力。補(bǔ)能與經(jīng)濟(jì)性等核心焦慮下，換電模式將是推動(dòng)重卡電動(dòng)化的優(yōu)選發(fā)展新能源重卡有助于加速實(shí)現(xiàn)交通運(yùn)輸領(lǐng)域的碳中和。當(dāng)下新能源重卡主要包括純電動(dòng)重卡、插電混動(dòng)重卡和燃料電池重卡，其中純電動(dòng)重卡的補(bǔ)能模式包括慢充、快充和換電三種。新能源重卡的推廣、疊加國家第六階段機(jī)動(dòng)車污染物排放標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步限制燃油車排放，有助于實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，以及交通運(yùn)輸領(lǐng)域的綠色低碳發(fā)展。重卡換電模式具備六大優(yōu)勢，已占據(jù)新能源重卡半壁江山。燃料電池重卡仍存在技術(shù)尚不成熟、經(jīng)濟(jì)性較差等劣勢，以鋰電池為動(dòng)力的重卡仍將是未來重要類型。純電動(dòng)重卡中，換電模式相比充電模式，具備補(bǔ)能時(shí)間短、降低購車成本、延長電池壽命等優(yōu)勢，能夠提升重卡運(yùn)營效率。換電重卡在新能源重卡中比例已由2019年的約5.2%提升至2022年的49.5%，我們預(yù)計(jì)到2030年份額有望超80%。二、把握行業(yè)發(fā)展脈搏：拐點(diǎn)已過，駛向超八成高滲透率產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同已初具成型，行業(yè)發(fā)展將催生多元機(jī)遇換電行業(yè)涉及多方協(xié)同，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將催生多重機(jī)遇。新能源汽車換電市場產(chǎn)業(yè)鏈包括上游軟硬件供應(yīng)商、中游換電站建設(shè)運(yùn)營和下游多元應(yīng)用場景。電池、換電站設(shè)備等基礎(chǔ)組件供應(yīng)商提供相應(yīng)設(shè)備，組裝形成換電站產(chǎn)品，換電站運(yùn)營商面向市場提供換電服務(wù)，需要電網(wǎng)端、回收端以及金融機(jī)構(gòu)等的支持。發(fā)展回顧：新能源重卡逆勢增長，2022換電模式滲透率上翹中國重卡市場近年來銷售不振，但低谷已過，拐點(diǎn)隱現(xiàn)。2021年以來中國重卡銷量同比增速下滑，2022年銷量67.2萬輛，同比下降52%，銷售不振主要在于疫情管控、經(jīng)濟(jì)減速、投資消費(fèi)放緩、貨運(yùn)行業(yè)不景氣等多重因素綜合影響，但2022年或已是低谷，隨疫情管控放開、經(jīng)濟(jì)回暖，我們預(yù)計(jì)行業(yè)需求或逐漸轉(zhuǎn)好。新能源重卡逆勢增長，滲透率快速提升。中國新能源重卡銷量已由2020年的2605輛提升至2022年的2.5萬輛，進(jìn)入增速斜率上升的快速發(fā)展階段，2022年中國新能源重卡滲透率提升至3.7%，主要原因在于政策層面相關(guān)支持力度增加、同時(shí)內(nèi)外部因素下新能源重卡經(jīng)濟(jì)性提升，以及補(bǔ)貼退坡預(yù)期下部分月度銷量快速增加。有環(huán)保壓力、適宜場景、政策驅(qū)動(dòng)的城市是換電重卡熱銷區(qū)域。分城市看，唐山、宜賓、包頭三座重卡換電城市的2022年銷量均位列前十，其屬于工業(yè)重地、政策驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)、有換電合適場景滲透。漢馬科技在換電領(lǐng)域銷量領(lǐng)先，CR5份額達(dá)69%。2022年漢馬科技換電重卡銷量2433輛份額19.6%，較2021年份額25.0%有所下滑，仍位居榜首。2022年共有33家企業(yè)有銷售換電重卡，CR5份額69%。換電牽引車為主流車型。2022年換電牽引車銷量8567輛，占比高達(dá)68.9%，成為換電重卡主流車型。政策從正反維度雙向發(fā)力，成行業(yè)快速發(fā)展的主要支撐多部門出臺(tái)支持換電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，啟動(dòng)換電模式應(yīng)用試點(diǎn)工作。換電產(chǎn)業(yè)發(fā)展已進(jìn)入政策紅利期，國家層面多部門出臺(tái)相關(guān)支持政策。2021年10月工信部決定啟動(dòng)新能源汽車換電模式應(yīng)用試點(diǎn)工作，其中重卡特色類3個(gè)城市。整體而言，預(yù)計(jì)推廣換電車輛10+萬輛，換電站1000+座。排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)，將推動(dòng)重卡電動(dòng)化進(jìn)程。生態(tài)環(huán)境部等已明確自2021年7月1日起，全國范圍全面實(shí)施重型柴油車國六排放標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格的新標(biāo)準(zhǔn)將倒逼企業(yè)推進(jìn)電動(dòng)化。各省市響應(yīng)頂層設(shè)計(jì)，積極出臺(tái)換電相關(guān)支持政策。重卡換電模式已經(jīng)成為多省市實(shí)現(xiàn)“雙碳”的重要抓手，2022年以來支持政策頻發(fā)，以補(bǔ)貼等形式鼓勵(lì)換電產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展。以上海市為例，其擁有全國最大港口，具有豐富的換電重卡滲透場景，2022年9月發(fā)布政策，支持高水平換電站示范建設(shè)，對(duì)特定公共服務(wù)領(lǐng)域的換電站給予設(shè)備補(bǔ)貼支持。換電重卡在油電比價(jià)中勝出，經(jīng)濟(jì)性提升推動(dòng)發(fā)展從動(dòng)力類型來看，現(xiàn)階段，重卡仍以柴油為主。重卡的動(dòng)力類型包括柴油、天然氣和新能源等，當(dāng)下柴油依然為重卡主流燃料，2022年占比達(dá)到87%，但較2021年有所下降，主要原因在于天然氣和新能源類型份額的提升。柴油價(jià)格上漲，油車經(jīng)濟(jì)性下降。在疫情、地緣政治和俄烏沖突等因素影響下，近年來油價(jià)持續(xù)走高，2022年柴油價(jià)格均處在6元/L以上，盡管2023年有所回落，對(duì)比2020年以前水平依然處于高位，對(duì)燃油車運(yùn)營經(jīng)濟(jì)性形成負(fù)面影響。據(jù)我們測算，現(xiàn)階段，當(dāng)油價(jià)在6元/L以上時(shí)，換電重卡的全生命周期成本優(yōu)于燃油重卡。我們對(duì)比燃油重卡、電動(dòng)重卡（電池租賃）、電動(dòng)重卡（自購電池）三種類型的全生命周期成本，根據(jù)測算，當(dāng)運(yùn)營周期為5年時(shí)，燃油重卡的全生命周期成本超過200萬元，換電重卡則有30萬元以上的成本優(yōu)勢。僅當(dāng)油價(jià)低于6元/L時(shí)，燃油重卡的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于換電重卡。立足當(dāng)下展望：22-25年CAGR超100%，長期擁抱廣闊成長空間長期看，2030年新能源重卡滲透率或至30%。據(jù)EVTank預(yù)測，2025年和2030年，電動(dòng)重卡的滲透率或分別提升至12%和30%，且2030年換電重卡在新能源重卡中占比將突破80%。我們認(rèn)為，歷經(jīng)2022年跨越增長，換電重卡已迎來政策護(hù)航、市場化驅(qū)動(dòng)的新增長階段。2022年是換電重卡銷量的躍起之年，據(jù)EVTank，換電重卡在電動(dòng)重卡中份額達(dá)54.9%，我們認(rèn)為未來政策護(hù)航下，換電重卡行業(yè)的市場競爭力亦在提升，經(jīng)濟(jì)性增強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)，2025年換電重卡銷量有望至11.1萬輛，2030年達(dá)24.3萬輛，新能源重卡中占比達(dá)83%。根據(jù)測算，我們預(yù)計(jì)2025年換電重卡市場空間約468億元，2030年達(dá)922億元。我們認(rèn)為換電重卡已迎來新增長階段，2022-2025年換電重卡銷量CAGR有望超100%，2025年換電重卡市場空間將由2022年的約60億元提升至468億元，帶動(dòng)換電站數(shù)量提升、關(guān)鍵設(shè)備零部件市場空間將打開。打開應(yīng)用的局限：擊破掣肘拓展場景當(dāng)前電動(dòng)重卡的推廣應(yīng)用仍存在一定局限性，應(yīng)用場景主要為行駛范圍及時(shí)間固定的領(lǐng)域。當(dāng)下電動(dòng)重卡的應(yīng)用場景主要分布在港口、礦山、鋼鐵廠、建筑工地等行駛范圍固定、行駛時(shí)間固定的領(lǐng)域，或者在固定線路之中，主要原因在于換電站等基礎(chǔ)設(shè)施配套有待完善、電動(dòng)重卡載重受限（大部分最大實(shí)際載重被限制在36-38噸）、單次續(xù)航不足（300km以內(nèi)）而整車有輕量化訴求、電池供應(yīng)和性能的不確定性等。三、探尋產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇：長期有望達(dá)千億市場，細(xì)分領(lǐng)域從1到N跟蹤自下而上，投資自上而下，緊抓高價(jià)值量高壁壘的細(xì)分環(huán)節(jié)換電重卡在商業(yè)模式上已形成一定程度探索和發(fā)展，擁有豐厚資源稟賦的參與者優(yōu)勢突出。圍繞換電模式中電池等關(guān)鍵設(shè)備的全生命周期價(jià)值最大化，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的利益開展再分配，推動(dòng)參與各方的互利共贏?，F(xiàn)階段，盡管在價(jià)值鏈拆分上已形成一定體系，但市場仍較分散，擁有豐厚資源稟賦，包括技術(shù)、渠道、資金、低成本電力、特許經(jīng)營權(quán)等的參與者優(yōu)勢凸顯，價(jià)值鏈延伸較長。我們認(rèn)為，具備優(yōu)勢技術(shù)與產(chǎn)品、擁有整合協(xié)調(diào)能力的頭部企業(yè)依然將是未來行業(yè)成長階段的佼佼者。產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速向上，高價(jià)值量設(shè)備零部件的供應(yīng)鏈條將率先受益，長期視角下?lián)Q電運(yùn)營具備效益。我們對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行成本拆分，包括電動(dòng)重卡與換電站兩部分，電動(dòng)重卡中電池成本占比可達(dá)50%、動(dòng)力總成占比較小但具備技術(shù)壁壘；換電站中由AGV平臺(tái)等構(gòu)成的換電設(shè)備價(jià)值量大。我們認(rèn)為，高價(jià)值量設(shè)備零部件的供應(yīng)鏈條將在銷售成長期顯著受益，長期看，進(jìn)入行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定階段，換電運(yùn)營具備長期經(jīng)濟(jì)性。重卡電池環(huán)節(jié)：集中度高，寧德時(shí)代占據(jù)主導(dǎo)重卡電池的演進(jìn)方向：提性能、輕量化、降成本、標(biāo)準(zhǔn)化。電動(dòng)重卡的電池布置空間有限且多樣化，同時(shí)面對(duì)復(fù)雜惡劣的應(yīng)用場景，要求增強(qiáng)電池系統(tǒng)性能，包括能量密度、功率、安全性等綜合性能；整車輕量化趨勢下提升空間利用率是主要升級(jí)策略；電動(dòng)重卡中電池成本占比可達(dá)50%，因此是整車降本的主要部分；此外，換電架構(gòu)尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，主要系現(xiàn)階段應(yīng)用場景局限難以推廣，未來標(biāo)準(zhǔn)體系構(gòu)建有助效率、規(guī)模的提升。優(yōu)質(zhì)電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化助力換電重卡產(chǎn)業(yè)發(fā)展。寧德時(shí)代推出MTB技術(shù)并落地國家電投換電重卡車型，通過將模組直接集成到車輛支架/底盤，系統(tǒng)體積利用率提升40%，能量密度可達(dá)170Wh/kg，單車帶電量配置上限達(dá)600kWh；此外，電池系統(tǒng)壽命較同類產(chǎn)品提升2倍以上達(dá)到10000次循環(huán)，提升全生命周期經(jīng)濟(jì)性。重卡動(dòng)力總成環(huán)節(jié)：集成大勢所趨，頭部效應(yīng)明顯新能源重卡動(dòng)力總成產(chǎn)品為整車提供動(dòng)力，向高效節(jié)能演進(jìn)。新能源重卡動(dòng)力總成是指由驅(qū)動(dòng)電機(jī)+多擋變速箱組成的新能源重卡電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，且需要電控系統(tǒng)參與（包括電機(jī)控制器、變速箱控制器等）。優(yōu)質(zhì)的新能源重卡動(dòng)力總成產(chǎn)品應(yīng)具備動(dòng)力強(qiáng)勁、高效節(jié)能、經(jīng)濟(jì)性好、輕量化等特點(diǎn)。根據(jù)動(dòng)力總成的布置形式，純電動(dòng)重卡主要包括三種技術(shù)路線及結(jié)構(gòu)，其中電驅(qū)橋技術(shù)具備規(guī)模應(yīng)用潛力。傳統(tǒng)電機(jī)+變速箱+橋技術(shù)是純電動(dòng)重卡最易實(shí)現(xiàn)和當(dāng)下最常見的路線，僅將發(fā)動(dòng)機(jī)替換為電機(jī)；集成電驅(qū)橋技術(shù)則將電機(jī)、變速箱和驅(qū)動(dòng)橋整合成一個(gè)總成，進(jìn)一步降本提效；輪轂電機(jī)技術(shù)對(duì)電機(jī)的要求高，尚待電機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟。換電設(shè)備：高價(jià)值量環(huán)節(jié)，主流產(chǎn)品提供商將充分受益單個(gè)換電站價(jià)值量在150-350萬之間，主流廠商提供換電站及核心部件等產(chǎn)品。乘用車換電站單站價(jià)值量在150-250萬之間，商用車換電站單站價(jià)值量約在200-350萬之間，包含AGV平臺(tái)（25-30%價(jià)值量占比，核心部件）、電池周轉(zhuǎn)倉（20%價(jià)值量占比，核心部件）等。當(dāng)下?lián)Q電站包括三類換電技術(shù)，各有優(yōu)劣及適宜場景。1）頂?shù)跏綋Q電定位簡單、成本低但對(duì)司機(jī)要求高，適合封閉場景；2）整體單側(cè)換電的智能化程度提高，適合市內(nèi)公共型換電站，當(dāng)下應(yīng)用最廣；3）整體雙側(cè)換電的電池不占貨箱空間但成本高，適合礦山場景。換電站運(yùn)營：已具備長期經(jīng)濟(jì)效益，格局尚不明朗重卡換電站建設(shè)已開始進(jìn)入密集投建階段。從應(yīng)用領(lǐng)域看，當(dāng)前換電站仍以乘用車為主，換電站保有量由2021年的1298座提升至2022年的1973座，其中蔚來換電站1300座占據(jù)主要份額。2022年有望成為重卡換電站提速建設(shè)的元年，當(dāng)年落地?cái)?shù)量預(yù)計(jì)200座左右，保有量達(dá)到300座，我們預(yù)計(jì)到2025年重卡換電站保有量或超5000座，當(dāng)年新增數(shù)量接近2800座，到2030年保有量有望超3萬座。主流換電站運(yùn)營商加快換電站布局，2025年規(guī)劃數(shù)量接近1萬座（包含乘用與商用）。當(dāng)下主要的重卡換電站運(yùn)營商包括國家電投、協(xié)鑫能科、寧普時(shí)代和陽光銘島等，包括乘用與商用換電站等，未來重卡換電站將成為相關(guān)運(yùn)營商的布局重點(diǎn)，從價(jià)值量上看，以單站價(jià)值量270萬計(jì)算，2025年市場空間將達(dá)到75億元，將是2022年的接近9倍。重卡整車環(huán)節(jié)：電動(dòng)化進(jìn)程提速，廠商競爭白熱化新能源重卡已實(shí)現(xiàn)在部分區(qū)域的加速滲透，但整體滲透率低、未來滲透潛力充足。分省市看，2022年河北、內(nèi)蒙古、河南、上海新能源重卡銷量較高，但各省市的滲透率水平依然較低。整體而言，新能源重卡在環(huán)保嚴(yán)格、有適宜場景推廣（如城市用車占比高、具有較豐富的港口/礦區(qū)/廠區(qū)等短途重載場景）的區(qū)域滲透率較高。展望未來，在較高滲透率地區(qū)的場景依然有充足發(fā)展空間布局換電重卡，同時(shí)隨基礎(chǔ)設(shè)施配套增加，具有適宜場景的低滲透率地區(qū)的換電重卡數(shù)量亦將快速增加。我們預(yù)計(jì)至2025年，中國新能源重卡滲透率達(dá)15%，其中換電重卡占比提升至73%，換電重卡銷量達(dá)11.1萬輛，2022-2025銷量CAGR約99%。四、重點(diǎn)關(guān)注具備技術(shù)與客戶積淀的細(xì)分環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司瀚川智能：聚焦汽車電動(dòng)化與智能化，充換電打開新增長極專業(yè)提供智能制造解決方案，十余年發(fā)展樹立行業(yè)標(biāo)桿。蘇州瀚川智能科技股份有限公司成立于2007年，是一家專業(yè)的智能制造解決方案提供商，于2019年成功上市，是科創(chuàng)板首批上市企業(yè)。公司聚焦汽車電動(dòng)化、智能化領(lǐng)域，為汽車、新能源等領(lǐng)域用戶提供自動(dòng)化裝備、核心零部件和工業(yè)軟件整體解決方案及服務(wù)。公司深耕行業(yè)，洞察制造升級(jí)的需求，持續(xù)提供卓越高效的智能制造整體解決方案和行業(yè)標(biāo)桿產(chǎn)品，助力客戶提升生產(chǎn)力。經(jīng)過十余年發(fā)展，公司在精密裝配、測試及系統(tǒng)集成領(lǐng)域積累深厚的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，并不斷提煉和打磨、成為核心Know-How。模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化、柔性化的裝備，結(jié)合數(shù)字化軟件，助力智能化生產(chǎn)線和數(shù)字化車間的開發(fā)、建設(shè)和服務(wù)。法蘭泰克：物料搬運(yùn)裝備龍頭，入局新能源開拓?fù)Q電生態(tài)業(yè)務(wù)物料搬運(yùn)行業(yè)的高端裝備制造企業(yè)，擁有起重機(jī)械核心零部件自研自制能力。法蘭泰克重工股份有限公司成立于2002年，是知名的起重機(jī)及物料搬運(yùn)產(chǎn)品的專業(yè)制造和服務(wù)供應(yīng)商，致力于起重機(jī)及物料搬運(yùn)技術(shù)的發(fā)展和研究，業(yè)務(wù)集先進(jìn)裝備研發(fā)、設(shè)計(jì)、制