上市政策調(diào)查問卷8.6

1問卷設(shè)計為獲取昆山企業(yè)上市扶持政策執(zhí)行情況的第一手資料，筆者利用工作便利走訪了XXX等近百家企業(yè)，通過發(fā)放問卷和現(xiàn)場訪談相結(jié)合的方式了解企業(yè)上市意愿，以及對上市知識、上市政策的了解程度。問卷由基本信息、基本問題和滿意度問題三個部分組成，其中，基本信息主要調(diào)查企業(yè)所處行業(yè)類別、所有制類別，以及其他關(guān)乎企業(yè)性質(zhì)的重要信息；基本問題主要分析政府部門在推動企業(yè)上市過程中是否扮演著重要角色，以及企業(yè)在上市方面的主動性和自覺性；滿意度問題則為了分析企業(yè)對上市申報審核過程、上市專項資金扶持力度、上市政策宣傳情況以及政府上市工作人員專業(yè)化水平的總體評價。為保證問卷設(shè)計的合理性和邏輯性，筆者在草擬完成問卷的初稿后，同其中幾家企業(yè)就初稿中的各個子項進(jìn)行了簡單交流和討論，最終在綜合各方面意見的基礎(chǔ)上，形成了此次調(diào)查問卷，因此，總體而言本次問卷的調(diào)查結(jié)果具有較強(qiáng)的說服力。2問卷結(jié)果此次問卷總共發(fā)放100份，收回100份，其中有效問卷94份，有效回收率94%。根據(jù)問卷結(jié)果，此次調(diào)查企業(yè)在高端裝備制造領(lǐng)域最為集中，共有17家，占比18.1%，然后依次為軟件和集成電路行業(yè)（13家）、醫(yī)藥與生物技術(shù)（12家），其他行業(yè)企業(yè)均不超過10家。1S1514

根據(jù)所有權(quán)性質(zhì)劃分，參與問卷的企業(yè)有19家（占比20.2%）國有企業(yè)，57家（占比60.6%）民營企業(yè)，9家合資企業(yè)以及9家其他類別企業(yè)。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，昆山不同所有權(quán)類別企業(yè)，特別是國有企業(yè)和私營企業(yè)之間，在參與上市培訓(xùn)活動、對上市知識和上市扶持政策了解程度，以及政府主動上門走訪等方面存在顯著差異?？傮w而言，盡管國有企業(yè)和民營企業(yè)在上市積極性方面沒有顯著不同，但國有企業(yè)對上市扶持政策更為了解，參與上市培訓(xùn)活動也更為積極，同時政府主動上門走訪的頻率也顯著更高。表1：不同所有權(quán)性質(zhì)企業(yè)對比表上市知識了解程度國有企業(yè)私營企業(yè)非常了解6(31.6%)19(33.3%)比較了解11(57.9%)31(54.4%)一般2(10.5%)5(8.8%)不了解02(3.5%)上市意愿是否強(qiáng)烈非常強(qiáng)烈盡力爭取一般強(qiáng)烈沒有上市打算國有企業(yè)12(63.2%)5(26.2%)1(5.3%)1(5.3%)私營企業(yè)33(57.9%)16(28.1%)2(3.5%)6(10.5%)上市政策了解程度非常了解比較了解一般不了解國有企業(yè)5(26.2%)12(63.2%)2(10.5%)0私營企業(yè)7(12.3%)19(33.3%)29(50.9%)2(3.5%)參與上市培訓(xùn)次數(shù)5次及以上1-4次從來沒有不了解國有企業(yè)3(15.8%)15(78.9%)1(5.3%)0私營企業(yè)0(33.3%)24(42.1%)10(17.5%)23(40.4%)政府上門走訪次數(shù)5次及以上1-4次從來沒有不了解國有企業(yè)8(42.1%)11(57.9%)00私營企業(yè)13(22.8%)22(38.6%)13(22.8%)9(15.8%)此外，論文還針對不同規(guī)模企業(yè)進(jìn)行了進(jìn)一步差異分析。根據(jù)工信部等部門發(fā)布的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，中小企業(yè)分為中型、小型和微型企業(yè)三種類型。結(jié)合行業(yè)類別考量，《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》按照企業(yè)的從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)對企業(yè)所屬類型進(jìn)行劃分。比如對于工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)，中小企業(yè)是指從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的企業(yè)。由于此次參與問卷的企業(yè)多為生產(chǎn)型企業(yè)，故本文將從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的企業(yè)統(tǒng)一定義為中小企業(yè)。問卷結(jié)果顯示，此次調(diào)查共有36家大型企業(yè)，占比（38.3%），58家（61.7%）中小企業(yè)，其中13家為小微企業(yè)，45家為中型企業(yè)。通過差異比較，論文發(fā)現(xiàn)，大型企業(yè)和中小企業(yè)在參與上市培訓(xùn)活動、對上市知識和上市扶持政策了解程度，以及政府主動上門走訪等方面同樣存在顯著差異，大型企業(yè)總體而言要比中小企業(yè)更了解上市扶持政策，參與上市培訓(xùn)活動也更為積極。表2：不同規(guī)模企業(yè)對比表上市知識了解程度大型企業(yè)中小企業(yè)非常了解13(36.1%)6(10.3%)比較了解19(52.8%)23(39.7%)一般4(11.1%)26(44.8%)不了解03(5.2%)上市意愿是否強(qiáng)烈非常強(qiáng)烈盡力爭取一般強(qiáng)烈沒有上市打算大型企業(yè)25(69.4%)10(27.8%)1(2.8%)0中小企業(yè)14(24.1%)36(62.1%)2(3.4%)6(110.4%)上市政策了解程度非常了解比較了解一般不了解大型企業(yè)9(25.0%)19(52.8%)8(22.2%)0中小企業(yè)8(13.8%)29(50.0%)12(20.7%)9(15.5%)參與上市培訓(xùn)次數(shù)5次及以上1-4次從來沒有不了解大型企業(yè)13(36.0%)19(52.8%)2(5.6%)2(5.6%)中小企業(yè)4(6.9%)26(44.8%)9(15.5%)19(32.8%)政府上門走訪次數(shù)5次及以上1-4次從來沒有不了解大型企業(yè)12(33.3%)24(66.7%)00中小企業(yè)9(15.5%)28(48.3%)19(32.8%)2(3.4%)對于已經(jīng)成功上市掛牌的企業(yè)或擬上市企業(yè)（共62家），論文進(jìn)一步調(diào)查了政府服務(wù)對于加快企業(yè)上市進(jìn)程的作用，以及企業(yè)對政府方面上市政策落實力度和上市工作人員專業(yè)化程度的評價，以期為昆山市上市政策完善和改進(jìn)方向提供一些建設(shè)性的參考或意見。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，總體而言在昆上市掛牌企業(yè)對昆山上市扶持政策的滿意度是比較高的，然而在上市專項資金申報流程便捷性、專項資金撥付及時性，以及上市專項資金扶持力度等方面的評價還不高，說明未來昆山在改進(jìn)上市工作的工作方法，優(yōu)化上市政策安排等方面，還大有可為。

表3：上市政策滿意度調(diào)查滿意度問題最高-最低政府服務(wù)對加快企業(yè)54321上市進(jìn)程的作用33(53.2%)19(30.6%)10(16.1%)00政府上市工作人員的54321專業(yè)性60(96.8%)2(3.2%)000擬上市企業(yè)申報流程54321便捷性19(30.6%)23(37.1%)20(32.3%)00上市專項資金扶持力54321度11(17.7%)15(24.2%)34(54.8%)2(3.2%)0上市專項資金申報流54321程便捷性20(32.3%)23(37.1%)16(25.8%)3(4.8%)0上市專項資金申報審54321核過程公開性14(22.6%)23(37.1%)22(35.5%)3(4.8%)0上市專項資金撥付及54321時性11(17.7%)19(30.6%)32(51.6%)00上述結(jié)果主要從企業(yè)的性質(zhì)和規(guī)模兩個角度對比分析了不同類型企業(yè)對上市知識、政策了解程度，以及政府在企業(yè)走訪、專項資金扶持等方面對企業(yè)的支持力度。通過對比分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模和所有權(quán)性質(zhì)是關(guān)系到企業(yè)對上市政策滿意程度的重要因素。本文旨在分析昆山市上市政策對于企業(yè)上市掛牌工作的激勵狀況，因此還需要在上述分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深挖影響企業(yè)對上市政策滿意程度的各類因素，進(jìn)而為后文提出更具針對性的政策建議提供參考依據(jù)。本文以上述94家企業(yè)為研究樣本，從調(diào)查問卷中提取相關(guān)數(shù)據(jù)。一、變量選取被解釋變量如上所述，本文研究是“企業(yè)對上市政策滿意度”，可以設(shè)為Y,企業(yè)對上市政策“非常滿意”則取Y=4；“滿意”取Y=3；“不太滿意”取Y=2；“不滿意”取Y=1。解釋變量在已有的文獻(xiàn)中，企業(yè)對地方政府上市扶持政策滿意程度的影響因素有很多，如上市專項資金扶持力度、政府部門相關(guān)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)、專項資金的撥付及時性等。通過梳理前人文獻(xiàn)，以及在深入企業(yè)走訪、問卷的過程中，本文共整理出十項可能對上市扶持政策滿意度具有顯著影響的因素。企業(yè)規(guī)模（Siz）:在前文對比分析中，相較小企業(yè)，政府主動上門走訪大企業(yè)的次數(shù)和頻率顯著更高，此外，大型企業(yè)總體上也要比中小企業(yè)更了解上市扶持政策，參與上市培訓(xùn)活動也更為積極。這可能是因為大企業(yè)更具上市的潛力和實力，一方面政府部門更愿意耗費時間和精力，來加快它們的上市步伐；另一方面，大企業(yè)上市往往就差臨門一腳，企業(yè)也會由此變得愈發(fā)積極，比如參加更多的上市知識培訓(xùn)。因此，相較中小企業(yè)，大企業(yè)與政府部門互動的頻率往往更高一些，這在一定程度上可能會影響到企業(yè)對政府有關(guān)上市扶持政策的客觀認(rèn)識。故此，本文預(yù)期企業(yè)規(guī)模與上市扶持政策滿意度呈正比。所有權(quán)性質(zhì)（Own）:與企業(yè)規(guī)模類似，企業(yè)的所有權(quán)情況同樣會影響到企業(yè)和政府部門互動的有效性和融洽性，進(jìn)而影響企業(yè)對上市扶持政策評價的客觀性。前文的簡單對比發(fā)現(xiàn)，相較民營企業(yè)，政府部門與國有企業(yè)或國有控股企業(yè)有著更為頻繁的互動，因此，預(yù)期國有企業(yè)性質(zhì)有助于上市扶持政策的評價。政策了解程度（Pol）:對政府部門上市扶持政策了解程度不一樣，對其評價也很可能不同。盡管上市政策本身才是企業(yè)評價的客體，并且只有程序和結(jié)果均得到企業(yè)認(rèn)可的上市政策才能得到企業(yè)充分的肯定，但有時企業(yè)如果不了解相關(guān)政策，甚至心存誤解，那么再好的政策也不能帶來合理的肯定。但另一方面，企業(yè)不了解上市扶持政策，也可能導(dǎo)致其對這部分政策的過高評價。因此，在實證分析之前，并沒有邏輯上的理由來預(yù)測企業(yè)對上市政策了解程度與其對上市政策滿意程度之間的關(guān)系。上市意愿（Des）:企業(yè)上市意愿越強(qiáng)烈，主動對接政府部門上市政策的可能性越大，并且上市意愿也會直接影響到企業(yè)對資本市場的關(guān)注度，是企業(yè)對上市政策做出客觀評價的先決條件。然而，上市意愿與企業(yè)對上市政策滿意度之間并沒有顯著的因果關(guān)系，只能作為重要間接影響因素加入模型進(jìn)行實證考察，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)其間內(nèi)在邏輯關(guān)系，為政府部門增進(jìn)宣傳有效性，提高企業(yè)上市積極性提供重要參考依據(jù)。政府工作人員專業(yè)性（Pro）:除了企業(yè)自身因素會影響到其對上市扶持政策的印象和評價，政府部門工作方式和流程、政府工作人員服務(wù)精神和業(yè)務(wù)素質(zhì)，都會對上市政策的實施成效產(chǎn)生重要影響。因此，有必要將政府工作人員專業(yè)性水平加入模型考量，并且我們有理由相信，上市政策滿意度與政府工作人員專業(yè)性水平存在一定的正相關(guān)關(guān)系。上市專項資金申報流程便捷性（Con）、上市專項資金撥付及時性（Tim）：流程的便捷性和撥付的及時性事關(guān)“程序滿意”，構(gòu)成企業(yè)對上市政策滿意度的重要影響因素。一般來講，上市專項資金申報越簡便、撥付越及時，企業(yè)對上市政策的認(rèn)同度就越高。同時，前人已多次通過實證研究表明，這兩項是影響企業(yè)對上市政策滿意度的重要因素，因此，本文選擇將此兩項加入解釋變量，一方面可以進(jìn)一步證實前人研究結(jié)論，另一方面也可以避免模型產(chǎn)生遺漏變量錯誤。本文預(yù)期該兩項解釋變量均同企業(yè)對上市政策滿意度呈正相關(guān)關(guān)系。上市專項資金扶持力度（Sup）:調(diào)研訪談中筆者初步發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)其實更在意的是政府提供的資金扶持力度。企業(yè)上市是一個復(fù)雜的過程，其間需要投入大量資源，即包括直接的資金成本，比如券商的保薦費、承銷費、補(bǔ)交稅金的費用等，也包括時間、人力等方面的投入。因此，企業(yè)對上市往往是“又愛又恨”，這時政府提供的專項扶持資金就像一顆定心丸，能有效提高企業(yè)上市的積極性，增強(qiáng)企業(yè)上市信心。基于此，可以預(yù)期政府支持力度與企業(yè)對上市政策的評價呈正相關(guān)關(guān)系。二、模型構(gòu)建依據(jù)上述被解釋變量、解釋變量的選擇，因被解釋變量之間明顯存在內(nèi)在的排序關(guān)系，所以本文將采用排序概率選擇模型（OrderdProbit）。

模型基本形式為：Yi=ai+p1Sizi+p2Owni+p3Poli+p4Desi+P5Proi+P6Coni+p7Timi+卩8SuPi+氣式中，￡.表示誤差項。i三、實證檢驗結(jié)果及其分析本文運用Stata12進(jìn)行截面數(shù)據(jù)回歸，具體回歸結(jié)果見表4.2。表4.2商業(yè)銀行持有衍生品動機(jī)分析實證結(jié)果企業(yè)對上市政策滿意度系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差Z值P值(P>|z|)企業(yè)性質(zhì)-0.00510.10671.060.165企業(yè)方面企業(yè)規(guī)模**0.10680.30583.070.0135因素政策了解程度***0.0130.19257.990.0001上市意愿-0.01030.1331.170.1533政府工作人員專業(yè)性***0.16790.2624.620.002政府方面申報流程便捷性*0.090.40632.310.0942因素資金撥付及時性***0.11120.08446.710.0003上市專項資金扶持力度***0.01830.14311.390.0000對數(shù)似然比(Loglikelihood)-360.5211偽判決系數(shù)（PseudoR2）0.1089LRchi2(8)188.3997Prob>chi20.0000注：***、**、*分別表示1%、5%和10%顯著性水平盡管上述回歸的判決系數(shù)不夠大，但回歸結(jié)果卡方檢驗統(tǒng)計量為188.3997P值為0，模型整體上是有效的。從表4.2可以看出，企業(yè)對上市扶持政策滿意度與政策了解程度（Pol）、政府工作人員專業(yè)性（Flu）、上市專項資金撥付及時性（Tim）、上市專項資金扶持力度（Sup）具有顯著正相關(guān)關(guān)系，跟企業(yè)規(guī)模（Siz）、上市專項資金申報流程便捷性（Con）具有一定關(guān)系，而與企業(yè)性質(zhì)（Own）、上市意愿（Des）沒有明顯的關(guān)系。政策了解程度（Pol）在一定程度上反映的是政策的宣傳力度，而該參數(shù)的P值為0.0001，小于5%,實證結(jié)果顯著，證明昆山市政府部門接下來應(yīng)更大范圍、更深力度加強(qiáng)宣傳，提高相關(guān)政策的認(rèn)知度認(rèn)同感，如此可以有效提高企業(yè)對上市扶持政策的滿意度。四、模型穩(wěn)定性檢驗為了進(jìn)一步檢驗?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)定性和研究結(jié)果的可靠性，筆者進(jìn)一步將企業(yè)對上市政策了解程度（Pol）替換為政府部門走訪企業(yè)