中國進(jìn)一步發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易市場在資源配置中的重要作用-以重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所為例的實證研究

2002~2013年中國進(jìn)一步發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易市場在

資源配置中的重要作用

以重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所為例的實證研究產(chǎn)權(quán)交易市場作為我國多層次資本市場的重要組成部分，多年來逐步發(fā)展成為企業(yè)融資和風(fēng)險資本退出、技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)升級、尋找合作對象和信息交流、發(fā)現(xiàn)市場和人力資本價值的重要平臺，為推進(jìn)國企改革、盤活各類資產(chǎn)、提高企業(yè)效率等工作做出了巨大貢獻(xiàn)。目前，我國產(chǎn)權(quán)交易市場涉及企業(yè)產(chǎn)權(quán)、房地產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、行政事業(yè)單位產(chǎn)權(quán)、金融業(yè)產(chǎn)權(quán)、林權(quán)等眾多領(lǐng)域，形成包括北京、上海、天津、重慶四大全國性產(chǎn)權(quán)交易市場，上海、青島、天津、陜西四大區(qū)域性共同市場，以及各省市產(chǎn)權(quán)交易為基礎(chǔ)的地方性產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的三級框架體系。重慶作為國家綜合配套改革試驗區(qū)之一，圍繞統(tǒng)籌城鄉(xiāng)改革發(fā)展的主題，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域眾多方面都開展了積極有益的探索。其中，重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡稱“重慶聯(lián)交所”）作為重慶產(chǎn)權(quán)交易市場的核心平臺之一，具有成立時間早、交易種類多等市場優(yōu)勢，在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)權(quán)交易市場中具有較強(qiáng)的代表性和典型性。筆者認(rèn)為，有必要對其相關(guān)經(jīng)驗進(jìn)行剖析總結(jié)，為進(jìn)一步完善全國產(chǎn)權(quán)交易市場、發(fā)揮資源配置中的決定性作用提供借鑒。重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所背景情況1995年，重慶市為適應(yīng)國有企業(yè)改制兼并重組需要，成立了重慶產(chǎn)權(quán)交易中心（事業(yè)單位，原市體改委主管，后撤銷）。2002年，為落實國有產(chǎn)權(quán)進(jìn)場交易要求，重慶市又恢復(fù)組建了重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所（事業(yè)單位，市經(jīng)委主管）。2004年，重慶市將產(chǎn)權(quán)交易所和市科委下屬的技術(shù)交易所“合二為一”，并由13家地方國有企業(yè)注資，成立了重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所股份有限公司，并逐步將其打造成為集物權(quán)、債權(quán)、非上市股權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)等各類產(chǎn)權(quán)交易于一體的區(qū)域性、開放型要素市場平臺。（一）主要成績經(jīng)過10年的發(fā)展，重慶聯(lián)交所在管理機(jī)制、規(guī)則流程、業(yè)務(wù)模塊、交易方式等方面不斷創(chuàng)新，在防止國資流失、保護(hù)交易各方合法權(quán)益、產(chǎn)權(quán)交易價值發(fā)現(xiàn)、推動產(chǎn)權(quán)跨地區(qū)跨所有制有序流轉(zhuǎn)方面進(jìn)行了積極探索。2004年，重慶聯(lián)交所全年完成項目交易量僅339宗，交易額12億元，競價率35.16%，競價增值率5.15%。到2013年，交易所全年共完成項目交易6000宗，交易額900億元，競價率82%，競價增值率10%。截至目前，已累計實現(xiàn)成交項目26000多宗，交易額3600億元，年均增速保持50%以上，居中西部之首。（二）主要交易品種目前，重慶聯(lián)交所投資4000萬元建立了互聯(lián)網(wǎng)競價系統(tǒng)和第三方支付結(jié)算平臺，交易業(yè)務(wù)主要包括四大門類：地方國資產(chǎn)權(quán)交易、中央企業(yè)（中央金融企業(yè)）產(chǎn)權(quán)交易、訴訟資產(chǎn)交易和“三公”資源交易。根據(jù)工商行政部門核定的經(jīng)營范圍，依法開展政策咨詢、信息發(fā)布、項目推介、投資引導(dǎo)等服務(wù)活動，履行維護(hù)國有產(chǎn)權(quán)交易正常秩序、確保國有資產(chǎn)保值增值的職責(zé)。可以“進(jìn)場交易”的品種主要有：市屬國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)（包括物權(quán)、債權(quán)和非上市公司股權(quán)）；市級機(jī)關(guān)、團(tuán)體、事業(yè)單位產(chǎn)權(quán)；市政府罰沒產(chǎn)權(quán)；市政府特許經(jīng)營權(quán)；國有企事業(yè)單位房產(chǎn)；司法訴訟資產(chǎn)；中央企業(yè)及中央國家機(jī)關(guān)國有資產(chǎn)；主要污染物排放權(quán)；知識產(chǎn)權(quán)；林權(quán)；企業(yè)增資擴(kuò)股項目；民營企業(yè)及社會個人產(chǎn)權(quán)等10余類別，其中60%以上是物權(quán)交易項目。目前，尚未進(jìn)場實行場外交易的國資業(yè)務(wù)主要是增資擴(kuò)股及資產(chǎn)租賃等。（三）管理體制重慶聯(lián)交所接受重慶市國資委的直接領(lǐng)導(dǎo)，同時，重慶市專門成立了由財政、國資、發(fā)改委、工商、國土、紀(jì)檢監(jiān)察等部門組成的重慶聯(lián)交所管理委員會，對產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展中的重大事項進(jìn)行研究決策和監(jiān)督管理。重慶聯(lián)交所也定期接受國務(wù)院國資委等部門的監(jiān)督管理，并把產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)連接至國務(wù)院國資委和重慶市高級人民法院，接受實時監(jiān)控。重慶聯(lián)交所在市場體系建設(shè)上不斷創(chuàng)新，形成了市、區(qū)（縣）兩級的分級管理模式，在政策、種類、地域、網(wǎng)絡(luò)四個方面實現(xiàn)了“全覆蓋”。為解決區(qū)縣產(chǎn)權(quán)就近交易問題，2006年，重慶聯(lián)交所縱向建立了“總所-分所-支所”三級市場體系，把交易機(jī)構(gòu)建到了重慶主城以外的每個區(qū)縣（在萬州、涪陵、黔江、永川設(shè)立了4個分所，在27個區(qū)縣設(shè)立了支所），并依托高效的管理體系和先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)，在政策法規(guī)、交易規(guī)則、交易流程、信息披露、結(jié)算交割、會員管理、交易鑒證、合同文本、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)識形象等方面實現(xiàn)了“十統(tǒng)一”，實現(xiàn)了區(qū)縣產(chǎn)權(quán)的規(guī)范、高效、低成本交易，成為全國產(chǎn)權(quán)交易市場中唯一的省級區(qū)域統(tǒng)一和縣級全覆蓋市場。重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的發(fā)展改革經(jīng)驗重慶聯(lián)交所從服務(wù)國企改制起步，在未花財政一分錢的情況下，依靠市場增值服務(wù)，逐漸發(fā)展成為服務(wù)中央和地方國有企業(yè)、國家機(jī)關(guān)行政事業(yè)單位、民營企業(yè)等開展產(chǎn)權(quán)交易的重要平臺，具有以下主要經(jīng)驗。（一）實行市場化運(yùn)作方式重慶聯(lián)交所作為自負(fù)盈虧的企業(yè)，嚴(yán)格按照市場規(guī)律辦理交易，不僅通過制度設(shè)計和科技手段保證交易過程透明規(guī)范，還采取項目策劃包裝、建立投資人數(shù)據(jù)庫、市場化推介、融資服務(wù)等市場化措施，促使產(chǎn)權(quán)交易兼顧公平與效率，保證交易安全和服務(wù)質(zhì)量，實現(xiàn)國有產(chǎn)權(quán)交易的快速增長。（二）強(qiáng)化內(nèi)部科學(xué)管理堅持企業(yè)化運(yùn)作，嚴(yán)格按照市場主體要求完善內(nèi)部管理，提高平臺活力。在管理體制上，人員全部轉(zhuǎn)為企業(yè)員工，不再保留事業(yè)編制；在法人治理結(jié)構(gòu)上，建立健全股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層，形成協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的決策執(zhí)行監(jiān)督機(jī)制；在財務(wù)管理上，建立嚴(yán)格的財務(wù)預(yù)算控制制度；在員工激勵上，對管理人員明確責(zé)任、權(quán)利、義務(wù)，嚴(yán)格任期管理和目標(biāo)考核，對員工完善內(nèi)部激勵約束機(jī)制，保證企業(yè)各層級有效運(yùn)轉(zhuǎn)。（三）建立受理、審核、監(jiān)督分立的業(yè)務(wù)運(yùn)行體系按照受理、審核、監(jiān)督“三權(quán)分立”的原則，建立起前、中、后場相對獨(dú)立、互為支撐又相互制衡的業(yè)務(wù)運(yùn)行體系，制定30多項交易制度和員工從業(yè)“五條禁令”，有效防范交易風(fēng)險。成立至今，未發(fā)生大的交易糾紛，也未出現(xiàn)員工腐敗事件，平臺公信力得到了社會廣泛認(rèn)可。（四）在交易品種和交易模式上不斷創(chuàng)新拓展重慶聯(lián)交所不斷創(chuàng)新思路，積極拓寬交易門類和品種，取得了顯著成效。一是在全國率先實現(xiàn)司法拍賣資產(chǎn)進(jìn)場交易。交易所開辦的“訴訟資產(chǎn)網(wǎng)”被最高人民法院確定為“人民法院訴訟資產(chǎn)網(wǎng)”，為全國范圍訴訟資產(chǎn)交易提供服務(wù)。二是實現(xiàn)土地出讓交易網(wǎng)絡(luò)化。重慶市20多個遠(yuǎn)郊區(qū)縣土地通過其建立的互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)進(jìn)行交易。2013年完成土地出讓294宗，交易額322億元。三是探索特許經(jīng)營權(quán)交易公開競買。部分區(qū)縣將加油（氣）站經(jīng)營權(quán)、河道采砂權(quán)、混凝土攪拌站經(jīng)營權(quán)、市政停車位經(jīng)營權(quán)等納入重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開交易。十八屆三中全會《決定》為產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展拓展新的空間黨的十八屆三中全會發(fā)布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）提出了加快完善現(xiàn)代市場體系的各項任務(wù)，指出要建設(shè)統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，形成要素自由流動、平等交換的現(xiàn)代市場體系。這就為產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展拓展了新的空間。（一）充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用《決定》提出“緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用”“推動經(jīng)濟(jì)更有效率、更加公平、更可持續(xù)發(fā)展”“推動資源配置依據(jù)市場規(guī)則、市場價格、市場競爭實現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化”“健全歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度”。這就要求進(jìn)一步提高產(chǎn)權(quán)交易市場的活力和要素的可流動性，繼續(xù)堅持市場化、社會化的改革方向，交易平臺實行政企分開，最大程度上避免政府干預(yù)交易行為。（二）鼓勵加快混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展《決定》提出要鼓勵“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)”，實現(xiàn)“國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力”，實現(xiàn)“各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展”，允許“更多國有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)”，允許“非國有資本參股國有資本投資項目”。這就要求產(chǎn)權(quán)交易市場圍繞發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的實際需要，不斷開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，吸引不同所有制類型的市場主體以雙向進(jìn)入、交叉持股為主要途徑參與產(chǎn)權(quán)交易活動，既鼓勵國有資本參股非國有企業(yè)，也鼓勵社會資本參股國有企業(yè)。（三）規(guī)范服務(wù)國有資本投資運(yùn)營《決定》提出“國有資本投資運(yùn)營要服務(wù)于國家戰(zhàn)略目標(biāo)，更多投向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域”，要逐步“改革市場監(jiān)管體系，實行統(tǒng)一的市場監(jiān)管，清理和廢除妨礙全國統(tǒng)一市場和公平競爭的各種規(guī)定和做法”。這就要求涉及國有產(chǎn)權(quán)的交易活動，不再是簡單的私有化或“去國有化”，而是要規(guī)范國有企業(yè)改制重組時的資產(chǎn)管理，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)登記、資產(chǎn)評估、清產(chǎn)核資、資產(chǎn)處置、底價確定、交易管理等程序，防止國有資產(chǎn)流失。同時，要通過包括產(chǎn)權(quán)交易市場在內(nèi)的多層次資本市場，規(guī)范和引導(dǎo)國有資本投資行為，實現(xiàn)國有資本布局的優(yōu)化調(diào)整。進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場的建議結(jié)合重慶的發(fā)展經(jīng)驗和黨的十八屆三中全會《決定》精神，筆者認(rèn)為，下一步國有產(chǎn)權(quán)交易制度改革應(yīng)重點(diǎn)做好以下幾個方面。（一）推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場“管、監(jiān)、辦”職能分離國家通過產(chǎn)權(quán)交易市場公開交易公共資源的一個重要目的，就是預(yù)防政府干預(yù)和交易腐敗。但目前，國內(nèi)一些產(chǎn)權(quán)交易市場的運(yùn)作方式仍然具有較濃的政府色彩，交易市場相對割裂，規(guī)則也不統(tǒng)一，甚至一些政府部門強(qiáng)令市場交易主體在自己下轄的交易平臺上開展交易業(yè)務(wù)。因此，發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場的一個重要內(nèi)容就是劃清政府與市場界限，打破部門、區(qū)域、行業(yè)對市場的分割、不正當(dāng)競爭和權(quán)力尋租。產(chǎn)權(quán)交易平臺要與行業(yè)管理部門、監(jiān)督部門脫離行政隸屬關(guān)系，保證平臺交易活動“公開、公平、公正”。尤其要約束各部門按照行政、行業(yè)隸屬關(guān)系單獨(dú)建立產(chǎn)權(quán)市場的非市場經(jīng)濟(jì)行為，避免人為分割市場和重復(fù)建設(shè)，實現(xiàn)管理職能、監(jiān)管職能、交易職能三者分立，各司其職。（二）推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易平臺整合加快對現(xiàn)有各類產(chǎn)權(quán)交易市場的規(guī)范和整合，建立完全獨(dú)立的第三方市場。加強(qiáng)統(tǒng)一交易平臺規(guī)則、監(jiān)管制度、信息平臺、利益共享等方面標(biāo)準(zhǔn)的制定和實施，依法保護(hù)各類產(chǎn)權(quán)公平參與市場競爭。完善各產(chǎn)權(quán)交易市場的法人治理結(jié)構(gòu)，通過公司化的運(yùn)作方式從事市場交易中介活動。把產(chǎn)權(quán)交易市場規(guī)范和整合的權(quán)力交還給市場，以現(xiàn)有主要產(chǎn)權(quán)市場平臺為基礎(chǔ)，通過兼并重組或聯(lián)合經(jīng)營等方式整合現(xiàn)有資源，切實發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制的作用，建立統(tǒng)一開放有序的產(chǎn)權(quán)交易平臺。（三）創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)交易模式打破所有制藩籬的束縛，把創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)交易模式和深入推進(jìn)國有企業(yè)改革、引導(dǎo)非公有資本參與國有企業(yè)改制改組、健全多層次資本市場體系結(jié)合起來，擴(kuò)大市場交易品種和交易范圍，推動產(chǎn)權(quán)市場為廣大非上市企業(yè)提供投融資服務(wù)，健全國有資本有進(jìn)有退和合理流動機(jī)制。探索鼓勵國有資本投資公司和運(yùn)營公司等相關(guān)主體利用產(chǎn)權(quán)交易市場等公開平臺，按照市場規(guī)律選擇股權(quán)投資對象，增強(qiáng)企業(yè)活力，同時也放大國有資本功能。（四）完善產(chǎn)權(quán)市場監(jiān)管體系繼續(xù)梳理并完善已出臺的監(jiān)管制度，進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，提高其可操作性。在統(tǒng)一信息發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)容和格式的基礎(chǔ)上，建立聯(lián)合發(fā)布和統(tǒng)一披露制度，以此實現(xiàn)統(tǒng)一的市場監(jiān)管。大力加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)監(jiān)管信息化建設(shè)，以合法合規(guī)和防范風(fēng)險為重點(diǎn)，建立健全對產(chǎn)權(quán)市場現(xiàn)場監(jiān)管和電子監(jiān)管制度，實現(xiàn)交易監(jiān)管的自動化和電子化。高度重視產(chǎn)權(quán)管理機(jī)構(gòu)和隊伍建設(shè)，堅持對產(chǎn)權(quán)交易平臺的聯(lián)合評審制度，完善部門聯(lián)合檢查機(jī)制，探索建立企業(yè)產(chǎn)權(quán)管理工作綜合檢查評價機(jī)制。（五）推進(jìn)其他相關(guān)配套改革相對于國外產(chǎn)權(quán)交易市場長時期演化的發(fā)展歷程，我國產(chǎn)權(quán)交易市場誘發(fā)于國有企業(yè)績效革新和產(chǎn)權(quán)變革，是一個快速發(fā)展的劇變過程，因此，市場發(fā)展必須做好相關(guān)配套改革。要推進(jìn)公共資源交易平臺實現(xiàn)系統(tǒng)化、網(wǎng)絡(luò)化，最大范圍地增加公眾的知情權(quán)，發(fā)掘投資者資源，對競買人實現(xiàn)物理