金融-銀行行業(yè)深度報告：湖南銀行信用風險分析專題-如何看待湖南銀行債券投資價值

證證券研究報告|行業(yè)深度報告專題對于商業(yè)銀行信用風險，我們從股權(quán)性質(zhì)、資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營區(qū)域、資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營業(yè)績、同業(yè)負債占比等六大維度來篩選中小銀行。湖南銀行由湖南省政府量為全國第九，為中部地區(qū)較為發(fā)達的省份，市場空間較為廣闊；資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)認為湖南銀行信用風險較低，金融債特別是其資本債投資價值凸顯。定，近幾湖南銀行資產(chǎn)規(guī)模4963億元，其中，貸款占比達55.1%；金融投資占比南銀行貸款主要集中在水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，建筑業(yè)和制造業(yè)，貸以及實控人變化帶來的積極效應(yīng)，后續(xù)經(jīng)營業(yè)績有望改善。負債的依賴度明顯下降。業(yè)規(guī)模001業(yè)指數(shù)%%5.9對表現(xiàn)50-10-50-10-15Aug/22Apr/23Aug/23相關(guān)報告理財公司如何打造面向未來的競爭3、《招明理財指數(shù)報告-2023年8財收益率情況如何？》3-08-20廖志明S1090521010002imingcmschinacomcn深度報告敬請閱讀末頁的重要說明2正文目錄 表目錄H擴張?zhí)崴?億元) 6 .....7圖6：湖南銀行貸款規(guī)模走勢(億元) 8 元) 9 圖11：湖南銀行各項負債走勢(億元) 11 敬請閱讀末頁的重要說明3P 3 億元) 7 深度報告敬請閱讀末頁的重要說明4一、一、湖南省政府實際控制，公司治理明顯改善的股份通過公開掛牌方式全部轉(zhuǎn)讓至湖南財信金融控股集團有限公司和中央?yún)R有限公司受讓20.53%的股湖南省財信信托有限責任公司受讓母公司湖南財信投資控股有限責任公司持有序號持股數(shù)(億股)股比例1司3%20%3司4.99%5.98%6.98%7市城市建設(shè)投資有限公司.90%8司9有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司株洲市金融控股集團有限公司序號股東名稱董事1湖南財信投資控股有限責任公司黃衛(wèi)忠、周暉、易洪海、王和、胡勝華2中央?yún)R金投資有限責任公司張英廣、余立宣3湖南省財政廳理4衡陽市城市建設(shè)投資有限公司宋任飛業(yè)深度報告敬請閱讀末頁的重要說明5序號姓名年齡職位歷1黃衛(wèi)忠54董事長金融監(jiān)管及天津農(nóng)商行工作經(jīng)歷，2020年3月起任職湖南銀行。2周暉51行長財富證券工作經(jīng)歷，2022年四季度起任職湖南銀行。3李新華56副行長建行邵陽分行工作經(jīng)歷，邵陽城信社董事長，2010年10月至今，任湖南銀行副行長。4易查忠54副行長首席風險官株洲商業(yè)銀行工作經(jīng)歷，2010年進入湖南銀行。5殷六榮58副行長工行岳陽分行及岳陽市商業(yè)銀行工作經(jīng)歷，2010年起任職湖南銀行。6何聲滔50行長助理湘潭市商業(yè)銀行工作經(jīng)歷，2010年起任職湖南銀行。7唐軍50財務(wù)總監(jiān)董秘建行衡陽分行及衡陽市商業(yè)銀行工作經(jīng)歷，2010年起任職湖南銀行。8譚樹軍48合規(guī)總監(jiān)株洲市商業(yè)銀行工作經(jīng)歷，2010年起任職湖南銀行。型城商行，資產(chǎn)規(guī)模居中(截至2023年一季度末，億元)000000二、二、資產(chǎn)規(guī)模增長提速，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化2.1資產(chǎn)規(guī)模增長提速，資產(chǎn)以貸款及金融投資為主年-2022年資產(chǎn)規(guī)模增速大多深度報告敬請閱讀末頁的重要說明6圖2：1H23湖南資產(chǎn)擴張?zhí)崴?億元)00000資產(chǎn)規(guī)模總資產(chǎn)增速(右軸)%2011201220132014201520162017201820192020202120221H23占比%2011201220132014201520162017201820192020202120221H23表4：湖南銀行1H23資產(chǎn)情況(億元)金額占比現(xiàn)金及存放中央銀行款項205.24.1% 存放同業(yè)款項12.50.3%拆出資金130.52.6%金融投資金融投資1779.635.9%其中：交易性金融資產(chǎn)460.19.3%債權(quán)投資1159.723.4%其他債權(quán)投資159.83.2%買買入返售金融資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款4.32735.9深度報告敬請閱讀末頁的重要說明7金額資產(chǎn)總計4962.6100.0%：湖南銀行金融投資占比位于主要城商行中間水平(截至2022年末)金融投資占比金融投資占比2.2金融投資以低風險資產(chǎn)為主，不良隱憂小0交易性金融資產(chǎn)債權(quán)投資其他債權(quán)投資合計公司債券113.63258.8491.47463.95金融機構(gòu)債券28.939.0039.38政府債券28.80368.024.62401.44公共實體及準政府債券12.05277.990.52290.56資產(chǎn)支持證券6.505.3911.90基金120.76120.76資產(chǎn)管理計劃17.086.0923.17信托產(chǎn)品5.2936.3841.67權(quán)益工具債權(quán)資產(chǎn)115.68115.68合計334.571,077.3998.071,510.03深度報告敬請閱讀末頁的重要說明8債權(quán)資產(chǎn),115.7,8%,41.7,3%權(quán)益工具,,41.7,3% .2,1%,8%,463.9,31%及準政府券,290.6,19%債券,39.4,3%,401.4,26%時發(fā)行主體的外部信用評級(信用評級機構(gòu)須獲得準入)在AA-級(含)以上，僅有債項評級無主體評級的，債項評級為AA+級(含)以上。三、三、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，撥備水平提升貸款投向較穩(wěn)健，不良擔憂不高圖6：湖南銀行貸款規(guī)模走勢(億元)零售貸款圖6：湖南銀行貸款規(guī)模走勢(億元)零售貸款貼現(xiàn)各類貸款占比變化0%%深度報告敬請閱讀末頁的重要說明9nD銀行貸款最大的投向，其貸款不良2016201720182019202020212022水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)13.5%27.4%29.5%29.8%29.0%29.6%房地產(chǎn)業(yè)8.2%10.4%13.2%14.4%13.6%建筑業(yè)10.7%11.2%13.7%13.3%11.3%13.2%12.4%制造業(yè)16.4%11.8%8.6%10.7%10.8%11.8%租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)12.5%10.7%9.8%9.3%8.0%批發(fā)和零售業(yè)16.3%11.4%10.3%9.6%8.6%7.0%9.6%衛(wèi)生和社會工作2.4%2.0%3.3%4.3%交通運輸、倉儲和郵政業(yè)3.0%2.5%2.2%9%2.6%2.8%2.2%教育2.8%2.4%2.5%2.6%2.6%電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)7%6%9%其他12.4%12.4%10.8%9.4%5.8%6.6%6.4%規(guī)模有所下降。個人住房貸款受地產(chǎn)銷售低迷及提前還貸影響，增長大幅放緩。圖8：湖南銀行各類個人貸款規(guī)模變化(億元)個人住房貸款個人消費貸款個人經(jīng)營性貸款其他個人貸款深度報告敬請閱讀末頁的重要說明10201420152014201520162017201820192020202120221H23不良貸款率關(guān)注貸款率逾期貸款率6%201520162017201820192020202120221H23撥貸比撥備覆蓋率(右軸)四、四、存款增長提速，同業(yè)負債依賴下降深度報告敬請閱讀末頁的重要說明11圖11：湖南銀行各項負債走勢(億元)0.0.0.0.0.0.0.0.0 吸收存款應(yīng)付債券向央行借款同業(yè)負債2014201520162017201820192020202120221H23存款占比(右軸)0000002014201520162017201820192020202120221H23深度報告敬請閱讀末頁的重要說明12()五、深耕湖南，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中向好()五、深耕湖南，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中向好南，區(qū)域優(yōu)勢較明顯至2022年末，湖南銀行有200個營業(yè)網(wǎng)點(含社區(qū)支行)。其中營業(yè)部1家、圖14：湖南銀行在湖南省實現(xiàn)網(wǎng)點全覆蓋。00GDP同比增速右軸 山東浙江四川湖北福建深度報告敬請閱讀末頁的重要說明13湖南省存款余額湖南省貸款余額湖南省存款增速(右軸)湖南省貸款增速(右軸)0湖南省存款余額湖南省貸款余額湖南省存款增速(右軸)湖南省貸款增速(右軸)002011201220132014201520162017201820192020202120221H23場份額提升明顯。0貸款份額(右軸)存款份額(右軸)20162017201820192020202120221H23向好深度報告敬請閱讀末頁的重要說明1420221H2320221H23湖南銀行商業(yè)銀行20192020202120221H23化帶來來改善。深度報告敬請閱讀末頁的重要說明15六、六、如何看待湖南銀行信用風險及資本債價值？湖GDP總量為全國第九，為中部地區(qū)經(jīng)濟較為發(fā)達的省份，市場空間較為廣闊；發(fā)達的省份之一。截至2023年6月末，湖南省本外幣存款/貸款規(guī)模分別為利、環(huán)深度報告敬請閱讀末頁的重要說明16解，以及實控人變化帶來的積極效應(yīng)，后續(xù)經(jīng)營業(yè)績有望迎來改善。行資本債