財務報表分析

管理學院會計系

公司財務報表分析FinancialStatementAnalysis第1頁本課程要求課后充足準備，課堂積極參與小組案例討論平時成績40分7～8人一組，自由組合，參與課堂小組討論與課后協(xié)作第2頁參照資料張新民、錢愛民編著：《公司財務報表分析》，北京大學出版社，2023年8月第1版。張新民、錢愛民編著：《財務報表分析案例評析》，北京大學出版社，2023年7月第1版。第3頁財務分析套路——哈弗框架經(jīng)營環(huán)境與戰(zhàn)略分析會計分析財務分析前景分析第4頁第一章公司財務報表分析概述1.1公司財務報表分析起源和演變1.2公司財務報表分析概念、作用和內(nèi)容1.3公司財務報表分析基本辦法第5頁在國外資本市場上市某公司董事長兼CEO李某，在2023年上六個月完成了一項主要并購。該并購初衷是通過并購來實現(xiàn)公司業(yè)績增加。處于華北某地目標公司基本情況是：截止23年終，總資產(chǎn)3億元，總負債2.5億元，注冊資本0.6億元。2023年公司虧損，但將來業(yè)務有較強發(fā)展前景。公司凈資產(chǎn)評定采取重置成本法，估價為0.5億元。李某只身一人參與了所有談判活動，成果以目標公司資產(chǎn)賬面價值3億元為標價格決定并購該目標公司。李某以為，購買公司是對公司整體購買。在整個談判過程中，李某并沒有對目標公司財務報表進行認真研究，原因之一，是他主線不懂財務報表。公司并購，不分析財務報表行不行？第6頁請思考：購買公司，是購買總資產(chǎn)，還是凈資產(chǎn)？其價格確定應考慮哪些原因？假如讓你參與購買談判，你應當關注公司財務報表哪些項目？第7頁第一節(jié)公司財務報表分析起源和演變一、信用分析財務報表分析起源于信用分析。三品分析法在一次介紹保持銀行貸款安全性會議上，某銀行行長說：“我們著重觀測公司“三品”——人品、產(chǎn)品和抵押品”。請思考：作為債權人，銀行行長經(jīng)驗與公司財務情況有哪些關系？二、投資分析三、內(nèi)部分析第8頁第二節(jié)公司財務報表分析概念、

作用和內(nèi)容一、公司財務報表分析概念狹義概念是指以公司財務報表為主要根據(jù)，有重點、有針對性地對其有關項目及其質(zhì)量加以分析和考查，對公司財務情況質(zhì)量、經(jīng)營成果進行評價和剖析，以反應公司在運行過程中利弊得失、財務情況及發(fā)展趨勢，為報表使用者經(jīng)濟決策提供主要信息支持一種分析活動。廣義概念是在此基礎上還包括公司概況分析、公司優(yōu)勢分析（地域、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等）、公司發(fā)展前景分析以及證券市場分析等。（如哈弗框架）第9頁二、公司財務報表分析作用公司財務報表分析是評價財務情況、衡量經(jīng)營業(yè)績主要根據(jù)。公司財務報表分析是挖掘潛力、改善工作、實現(xiàn)理財目標主要伎倆。公司財務報表分析是合理實行投資決策主要步驟。公司財務報表分析有助于克服通用財務報表一般不足。公司財務報表分析是公司價值評價主要基礎。第10頁三、公司財務報表分析主體與內(nèi)容公司財務報表分析不一樣主體由于利益傾向差異，決定了在對公司進行財務報表分析時，必然有著共同要求和不一樣側(cè)重點。公司所有者公司債權人公司經(jīng)營決策者政府經(jīng)濟管理機構(gòu)商品和勞務供應商顧客公司雇員競爭對手及社會公眾第11頁從以上討論中，我們能夠得出下列結(jié)論：不一樣信息使用者各有其不一樣目標，因此，雖然看待同一對象，他們所要求得到信息也是不一樣；不一樣信息使用者所需信息深度和廣度不一樣；財務信息使用者所要求信息大部分都是面向?qū)?；公司財務報表中并不包括使用者需要所有信息。?2頁第三節(jié)公司財務報表分析基本辦法構(gòu)造分析法：如構(gòu)造百分比報表比率分析法：如常見財務比率分析趨勢分析法原因分析法項目質(zhì)量分析法通過對財務報表組成項目金額、性質(zhì)進行分析，還原公司實際經(jīng)營和理財活動。第13頁課后作業(yè)：小組討論并以小組為單位呈交打印分析報告Page12：達能與娃哈哈之爭案例資料：2023年后來，有關達能與娃哈哈出現(xiàn)爭執(zhí)評論、討論成了中國財經(jīng)界一種熱門話題。一時間，“娃哈哈遭遇歹意并購”、“民族品牌到了最危急時刻”等報道鋪天蓋地。靜下心來看有關資料，我們就會發(fā)覺，達能與娃哈哈之爭，既包括公司無形資產(chǎn)價值確定問題，也包括被并購公司價值確定問題，還包括公司家誠信與資本構(gòu)造決策問題。請自己搜集資料，最少從三個方面向達能與娃哈哈之爭關鍵問題進行分析評論。第14頁第二章公司財務報表分析基礎公司財務報表組成內(nèi)容制約公司報表編制基本會計假設制約公司報表編制一般會計標準制約公司報表編制有關法規(guī)體系上市公司信息披露制度第15頁第一節(jié)公司財務報表組成內(nèi)容四表：四張基本財務報表資產(chǎn)負債表——實力利潤表——能力鈔票流量表——活力所有者權益變動表——潛力一注：財務報表附注其他信息屬于非財務信息第16頁第二節(jié)

制約公司報表編制基本會計假設會計主體（accountingentity）假設連續(xù)經(jīng)營（goingconcern）假設Page17章前案例：從審計意見看公司連續(xù)經(jīng)營會計分期（accountingperiods）假設貨幣計量（monetarymeasurement）假設第17頁第三節(jié)

制約公司報表編制一般會計標準客觀性（objectivity）標準有關性（relevance）標準明晰性(clarity)標準可比性（comparability）標準實質(zhì)重于形式(substanceoverform)標準

主要性(materiality)標準

謹慎（prudence）標準

及時性（timeliness）標準

權責發(fā)生制(accrualbasis)標準第18頁第四節(jié)

制約公司報表編制有關法規(guī)體系《中華人民共和國會計法》（即《會計法》）公司會計準則基本會計準則：1個詳細會計準則：38個一般業(yè)務處理準則特殊行業(yè)會計準則特定業(yè)務準則準則應用指南和解釋公告公司會計制度金融公司會計制度小公司會計制度第19頁第五節(jié)上市公司信息披露制度信息披露制度也稱公告制度或公開披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接收社會公眾監(jiān)督而根據(jù)法律要求必須將其本身財務變化、經(jīng)營情況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報告，并向社會公眾公開或公告，方便使投資者充足理解情況制度。上市公司信息披露內(nèi)容有兩類投資者評定公司情況所需信息；對股價運行有主要影響事項第20頁上市公司會計信息披露文獻初次披露——上市前披露招股說明書；上市公告書；連續(xù)披露——上市后披露定期報告，包括：年度報告和六個月度報告、季度報告；臨時報告，包括：重大事件公告和收購與合并公告。除上述信息外，中國證監(jiān)會還對公司配股說明書、股份變動公告、以及某些法律文書內(nèi)容與格式作了約束。第21頁上市公司信息披露法規(guī)體系《公司法》、《證券法》、《刑法》等《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》《上市公司監(jiān)管條例》等

《上市公司信息披露管理措施》《公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準則》《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則》《上市公司證券發(fā)行管理措施》等《證券交易所股票上市規(guī)則》《信息披露工作指導》《格式指導》等國家法律行政法規(guī)部門規(guī)章自律規(guī)則第22頁案例分析以海信科龍股份有限公司2023年度報告部分內(nèi)容為基礎，完成下列練習與分析：與新會計準則實行此前公司財務報表相比，資產(chǎn)負債表、利潤表和鈔票流量表有哪些變化？認真體會四張報表之間互相關系。第23頁第三章資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)負債表作用資產(chǎn)負債表構(gòu)造資產(chǎn)按照質(zhì)量分類理論流動資產(chǎn)質(zhì)量分析主要非流動資產(chǎn)質(zhì)量分析公司資產(chǎn)質(zhì)量總括分析第24頁從審計報告看資產(chǎn)質(zhì)量——賽格三星20232023年3月29日，立信大華會計師事務所對深圳賽格三星股份有限公司2023年度財務報表出具了無法表達意見審計報告。審計報告認定造成無法表達意見事項為：CRT市場變化對賽格三星生產(chǎn)經(jīng)營重大影響。2023年5月12日，鑒于全球CRT市場需求和彩管行業(yè)構(gòu)造調(diào)整，通過對CH2池爐及有關生產(chǎn)線技術論證，現(xiàn)CH2池爐及有關生產(chǎn)線已不適應市場變化和賽格三星發(fā)展，董事會同意停頓部分生產(chǎn)線運行。賽格三星發(fā)生巨額虧損。2023年度，賽格三星發(fā)生虧損19.26億元，其中終止CRT有關生產(chǎn)造成固定資產(chǎn)減值就超出14.7億元。截止審計報告日，賽格三星無明確重組計劃。上述審計事項中，多項包括資產(chǎn)質(zhì)量問題。那么究竟應當如何看待資產(chǎn)質(zhì)量問題呢？第25頁第一節(jié)資產(chǎn)負債表作用會計計量屬性計量是指會計要素金額確定基礎。歷史成本重置成本可變現(xiàn)凈值現(xiàn)值公允價值第26頁

揭示公司擁有或控制能用貨幣體現(xiàn)經(jīng)濟資源即資產(chǎn)總規(guī)模及詳細分布形態(tài)；評價公司短期償債能力；評價公司長期償債能力；對公司財務情況發(fā)展趨勢作出判斷；對公司多種資源利用情況作出評價；對公司財務情況和經(jīng)營成果作出整體評價。資產(chǎn)負債表作用第27頁第二節(jié)資產(chǎn)負債表構(gòu)造與披露要求資產(chǎn)負債表（基本內(nèi)容）流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債非流動負債所有者權益第28頁披露要求最少應當單獨披露項目包括page59.第29頁第三節(jié)資產(chǎn)按照質(zhì)量分類理論資產(chǎn)質(zhì)量內(nèi)涵就是資產(chǎn)在特定經(jīng)濟組織中，實際所發(fā)揮效用與其預期效用之間吻合程度。不一樣資產(chǎn)，其預期效用往往不一樣。同一項資產(chǎn)，對不一樣公司，在不一樣步期，其預期效用也也許不一樣。第30頁資產(chǎn)質(zhì)量屬性資產(chǎn)質(zhì)量相對性：系統(tǒng)相對性同一資產(chǎn)對具有不一樣經(jīng)營方向公司價值不一樣對不一樣公司，同一資產(chǎn)，其資產(chǎn)質(zhì)量也會有所差異。同一公司不一樣發(fā)展時期，同一資產(chǎn)質(zhì)量也會有所差異。與資產(chǎn)質(zhì)量絕對性要辨別開資產(chǎn)質(zhì)量絕對性只強調(diào)物理屬性資產(chǎn)質(zhì)量時效性

注意資產(chǎn)歷史背景資產(chǎn)質(zhì)量層次性：個體層次和總體層次第31頁資產(chǎn)質(zhì)量特性資產(chǎn)總體質(zhì)量特性增值性是資產(chǎn)總體質(zhì)量特性，是預測公司可連續(xù)發(fā)展?jié)摿χ饕鶕?jù)。利用資產(chǎn)負債表計算利潤利潤＝資產(chǎn)增量－負債增量－投資者投入資本+向投資者分派利潤資產(chǎn)構(gòu)造質(zhì)量特性資產(chǎn)個體質(zhì)量特性第32頁資產(chǎn)構(gòu)造質(zhì)量特性資產(chǎn)構(gòu)造，是指資產(chǎn)互相之間百分比關系。資產(chǎn)構(gòu)造流動性

由流動性強流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)百分比及其對流動負債保護程度來衡量流動性影響資產(chǎn)收益性與風險性資產(chǎn)構(gòu)造與資本期限構(gòu)造一致性資金起源時間構(gòu)造要與資產(chǎn)構(gòu)造匹配資產(chǎn)構(gòu)造與公司戰(zhàn)略吻合性通過資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率間接衡量資產(chǎn)構(gòu)造戰(zhàn)略柔性

戰(zhàn)略柔性就是戰(zhàn)略靈活性專有資產(chǎn)少，戰(zhàn)略柔性相對就強第33頁資產(chǎn)個體質(zhì)量特性個體質(zhì)量，是指公司根據(jù)不一樣項目標資產(chǎn)本身所具有屬性、功用而對其設定預期效用。賺錢性公司在使用過程中能為公司帶來經(jīng)濟效益能力。賺錢性是資產(chǎn)本質(zhì)屬性變現(xiàn)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為鈔票能力，強調(diào)資產(chǎn)是債務物資保障這一效用。周轉(zhuǎn)性資產(chǎn)利用效率與效果，強調(diào)資產(chǎn)是經(jīng)營物質(zhì)基礎。與其他資產(chǎn)組合增值性強調(diào)資產(chǎn)對系統(tǒng)依賴，與其他有關資產(chǎn)在使用過程中產(chǎn)生協(xié)同效應能力。第34頁資產(chǎn)按照質(zhì)量分類

按照賬面價值等金額實現(xiàn)資產(chǎn)

典型是貨幣資金按照低于賬面價值金額貶值實現(xiàn)資產(chǎn)如短期債權、部分高科技設備、部分交易性金融資產(chǎn)、部分存貨、部分長期投資、部分固定資產(chǎn)、純攤銷性資產(chǎn)按照高于賬面價值金額增值實現(xiàn)資產(chǎn)如大部分存貨、部分對外投資、部分固定資產(chǎn)和生物資產(chǎn)、賬面上未體現(xiàn)凈值但能夠增值實現(xiàn)表外資產(chǎn)。第35頁案例1：新農(nóng)開發(fā)2023分小組，閱讀Page100案例小組討論，作好統(tǒng)計，選派一代表發(fā)言思考：1.將一項資產(chǎn)作為其他應收款處理或長期股權投資處理，對公司資產(chǎn)負債表資產(chǎn)構(gòu)造有什么影響？2.作為股權投資處理和其他應收款處理，在減值準計提上（假如有話），有什么不一樣？第36頁第四節(jié)流動資產(chǎn)項目質(zhì)量分析一、流動資產(chǎn)含義及組成營業(yè)周期g——w——g’營業(yè)周期一般不大于1年，但也也許超出1年營業(yè)周期是劃分流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)標準流動資產(chǎn)與特定資產(chǎn)物理特性物理特性：數(shù)次反復利用VS一次消耗是否屬于流動資產(chǎn)不以物理特性劃分流動資產(chǎn)實際組成與管理要求實際組成與理論不完全一致如低值易耗品、周轉(zhuǎn)材料第37頁二、貨幣資金質(zhì)量分析

貨幣資金公司經(jīng)營過程中停留于貨幣形態(tài)那部分資金，包括庫存鈔票、各類銀行存款及在途資金。貨幣資金質(zhì)量主要是指公司對貨幣資金利用質(zhì)量以及公司貨幣資金組成質(zhì)量。第38頁1、日常貨幣資金規(guī)模合適性分析公司應保持合理貨幣資金持有數(shù)量。公司貨幣資金越多，說明該公司支付能力和財務適應能力越強。但貨幣資金過多，也會造成資金閑置，影響貨幣資金使用效率。合適貨幣資金規(guī)模，主要受下列原因制約：公司資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務收支規(guī)模；公司行業(yè)特點；銀行保險業(yè)與工業(yè)公司就完全不一樣公司對貨幣資金利用能力。過高規(guī)模往往意味著理財能力、伎倆缺乏第39頁2、收支過程中內(nèi)部控制制度完善程度以及實際執(zhí)行質(zhì)量分析貨幣資金收入方面內(nèi)部控制銷售與收款控制全過程（略）貨幣資金支出方面內(nèi)部控制采購與付款控制全過程（略）第40頁3、公司對國家有關貨幣資金管理要求遵守質(zhì)量是否保存過多庫存鈔票庫存鈔票一般以3～5日需要為限，最多不超出15天。是否違反國家結(jié)算政策結(jié)算起點1000元下列結(jié)算能夠使用鈔票結(jié)算個人支付能夠使用鈔票結(jié)算是否有賬外資金：小金庫識別需要根據(jù)小金庫資金起源，進行審計甄別。第41頁4、貨幣資金組成質(zhì)量分析由于所有資產(chǎn)都用記賬本位幣反應，因此，資產(chǎn)負債表上貨幣金額本身并不能體現(xiàn)貨幣資金質(zhì)量。不一樣貨幣幣值走向，決定了對應貨幣“質(zhì)量”。例如，目前時期，假如貨幣資金中，美元過多，則其組成質(zhì)量不高對公司保有多種貨幣進行匯率趨勢分析。第42頁中石油——亞洲最賺錢公司也缺錢，23年需要融資1500億項目數(shù)額（萬元）貨幣資金4,587,900流動資產(chǎn)合計22,698,300短期借款8,721,700應付賬款11,819,700流動負債合計26,433,700經(jīng)營活動鈔票流量17,680,300投資活動鈔票流量－21,626,000籌資活動鈔票流量386,1002023.12.31第43頁鈔票比率=鈔票及鈔票等價物/流動負債×100%反應公司鈔票是否富余，是評價公司短期償債能力強弱最可靠指標。一般而言，鈔票比率在50%以上比較好

中石油鈔票比率=4,587,900/26,433,700×100%=17.36%

注：資產(chǎn)負債表上，鈔票等價物為零中石油流動比率=22,698,300

/26,433,700

×100%=85.87%第44頁中石油“很差錢”23年需要融資1500億2008自由鈔票流為－449.1億元，比上年同期減少768.9億元中石油2023年資本性支出2322.1億元，同比增加27.3%；截至2023年末，中石油負債總額達成3471.8億元，與年初相比增加614.7億元，增幅21.5%。另外，受成品油消費稅上調(diào)影響，中石油23年需上繳消費稅達842億元，較2023年同期增加約84%。第45頁北緯通信——連續(xù)兩年鈔票流之王在08鈔票流之王榜上，北緯通信貨幣資金達309,963,657元，流動負債僅7,982,654元，鈔票比率為38.83倍。而07鈔票流之王榜上，北緯通信貨幣鈔票為309,195,904元，流動負債為9,299,536元，鈔票比率為33.25倍。23年比23年貨幣鈔票增加了76萬，流動負債減少了131萬，鈔票比率上升5。年報顯示，北緯通信23年鈔票比率3.39倍，23年為9.15倍。能夠看出始終以來都有較強鈔票流。23年速動比率猛升，主要是該公司23年8月上市募集了2.26億資金。北緯通信募集資金使用效率不高曾被市場人士質(zhì)疑，截止23年終公司已使用投資1.17億，仍有1個億左右閑置，公司今年打算設置投資公司，用于投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有關公司。第46頁三、交易性金融資產(chǎn)質(zhì)量分析交易性金融資產(chǎn)目標性為閑置資金尋找出路，獲取價差收益交易性金融資產(chǎn)計量屬性：公允價值分析交易性金融資產(chǎn)質(zhì)量特性主要關注公允價值計量屬性，有關賺錢性大小——價值波動大附注中對公允價值變動損益說明附注中對投資收益說明第47頁雅戈爾（600177）交易性金融資產(chǎn)質(zhì)量雅戈爾10-12-3110-09-3010-06-3010-03-3109-12-31交易性金融資產(chǎn)113659135861078293502689325公允價值變動損益（合計）－3182－6289－7361－33033543投資收益（合計）488419170萬元第48頁交易性金融資產(chǎn)風險大有研究表白，我國上市公司“貨幣資金:交易性金融資產(chǎn)”安全比為1：0.02比較安全，若百分比接近或超出1：0.37即很也許發(fā)生短期投資失控問題上市公司交叉持股，業(yè)績受資本市場影響，波動大中國人壽：交易性金融資產(chǎn)2023年浮虧63.88億元，2023年浮虧83.16億元，影響增加第49頁振華重工（600320）交易性金融資產(chǎn)及公允價值變動損益2023.12.31交易性金融資產(chǎn)134,468萬元公允價值變動損益73,239萬元利潤總額282,441萬元注：交易性金融資產(chǎn)價值增加，主要是由于與銀行簽訂遠期外匯協(xié)議公允價值評定收益增加所致。第50頁應關注公司利用長期投資與交易性金融資產(chǎn)劃分來〝改善〞流動比率從交易性金融資產(chǎn)數(shù)量來看跨年度不變且金額整潔交易性金融資產(chǎn)也許是長期投資從實際運行資金運作情況看公司流動比率高，但鈔票支付能力差，也許就是交易性金融資產(chǎn)長期性一種信號第51頁四、應收票據(jù)質(zhì)量分析應收票據(jù)——質(zhì)量相對較高有書面文獻作證明，有較強變現(xiàn)力但也許因追索權產(chǎn)生或有負債第52頁五、應收賬款分析辦法應收賬款越多越能促進銷售，但也也許產(chǎn)生更多壞賬損失。應收賬款分析關鍵是對應收賬款流動性分析，也就是應收賬款可回收性分析。

債權賬齡分析債務人組成份析對債權周轉(zhuǎn)情況進行分析壞賬準備政策分析形成債權內(nèi)部經(jīng)手人組成進行分析第53頁賬齡分析客戶未過信用期已過信用期不大于3個月已過信用期大于3個月不大于1年已過信用期1～3年已過信用期3年以上甲乙丙丁合計第54頁高齡應收賬款風險大杭州百大集團200×年年報附注披露應收賬款賬齡組成（壞賬準備按5%計提）賬齡期初數(shù)期末數(shù)金額百分比壞賬準備金額百分比壞賬準備1年之內(nèi)1-2年2-3年3年以上

3041010103959717577619164814217.972.7346.0943.21152050519708788801415336

296626395403305300048.830.2890.8914831347701526500合計381396471002498245335916701001679583第55頁年輕應收賬款未必就沒有風險

——吉林化工過快增加應收賬款吉林化工（000618）200×年主營業(yè)務收入139億元，比1999年增加26%，但凈利潤卻為-8.4億。200×年中期報告顯示，應收賬款增加66%，全年增加14.93億元，由于應收賬款對流動資金占用，為克服鈔票流入不足，吉林化工只有增加有息負債，從而使有息負債規(guī)模從年初35.81億元擴大到年末75.55億元，凈增加40億元，當期負擔財務費用達6億元。第56頁吉林化工2023中報項目2023年6月30日1999年12月31日增長應收賬款22866710001438182300

59%壞賬準備1786921001734421003%應收賬款凈額2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%長期借款11088619001232554900-10%第57頁債務人組成份析債務人組成辨別行業(yè)組成、區(qū)域組成、債務人信用等級組成（財務實力分析）、債務人集中度分析、所有權性質(zhì)組成、關聯(lián)情況、與債務人關系穩(wěn)定程度債務人區(qū)域組成份析東北三省三角債債務較嚴重應收賬款不良率比較高浙江、上海應收賬款不良率比較低廣東為代表部分地域，經(jīng)濟發(fā)展迅速，但應收賬款不良率比較高第58頁銀廣夏“神奇客戶之迷”2023年12月31日應收帳款5.4億其中德國誠信貿(mào)易公司應收帳款2.6億，占應收帳款總額約50%德國誠信公司它成立于1990年，注冊資本僅10萬馬克,與銀廣夏簽下是年度金額達20億元人民幣、總金額達60億元供貨協(xié)議。財務實力如何？應收賬款案例：四川長虹02.12.31：422020.90萬元$4.6億為APEX所欠1美元價值8.27人民幣，折合人民幣38億元01.12.31：288070.76萬元04.12.28公告：將計提巨額減值準備25.97億元人民幣債務人財務實力分析第59頁債務人集中度分析應收賬款案例：四川長虹APEX2023年4月11日，滬東重機（現(xiàn)更名“中國船舶”）因連續(xù)兩年虧損，被ST，其中一年，就因一種客戶破產(chǎn)所致主要客戶天津造船公司破產(chǎn)，共欠貨款50,224,615.20元。第60頁對債權周轉(zhuǎn)情況進行分析應收賬款周轉(zhuǎn)率、平均收款期等指標進行分析賒銷政策不變時周轉(zhuǎn)率變慢，顯示應收賬款質(zhì)量惡化四川長虹歷年應收賬款周轉(zhuǎn)率年份199920232023202320232023營業(yè)收入100.95107.0795.14125.85141.33115.39應收賬款平均余額21.6022.5623.535.546.0335.83周轉(zhuǎn)率4.674.754.053.553.073.22第61頁應收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢分析

——江西銅業(yè)報告期應收賬款周轉(zhuǎn)率(倍)比上期變化2023-12-3135.27↓3.422023-12-3131.85↓2.152023-12-3134.0076↓29.692023-12-3163.6931↑18.112023-12-3145.5785↑18.822023-12-3126.7623↑6.562023-12-3120.2063↑6.482023-12-3113.576↑1.182023-12-3112.4↑2.301999-12-3110.1↓0.291998-12-3110.39

第62頁江西銅業(yè)：一年當中應收賬款周轉(zhuǎn)率變化說明什么？年度09-03-3108-12-3108-09-3008-06-3008-03-31應收賬款周轉(zhuǎn)率(倍)6.8835.2723.5014.725.96第63頁壞賬準備政策分析

——著重看估計是否無偏金融資產(chǎn)發(fā)生減值客觀證據(jù)債務人發(fā)生嚴重財務困難債務人違反合約債務人（很也許）進行債務重組債務人很也許倒閉因重大財務困難，該金融資產(chǎn)無法繼續(xù)在活躍市場繼續(xù)交易應收賬款減值測試辦法對金額重大應收賬款，個別認定法對單項金額不重大應收賬款，可單獨測試或按風險特性分組測試單獨測試未發(fā)生減值應收賬款應包括在類似風險特性組內(nèi)進行減值測試第64頁案例：壞賬計提效應分析在夏新電子2023年度報告中，有關會計估計變更描述是：鑒于目前經(jīng)營情況，應收款項（含其他應收款）壞賬準備原計提百分比已不符合我司實際情況，為了愈加客觀公正地反應我司財務情況和經(jīng)營成果，經(jīng)我司管理人同意，決定自2023年10月1日開始變更壞賬計提百分比，并采取將來適使用方法進行會計處理。詳細變更情況為：賬齡原計提百分比%現(xiàn)計提百分比%1年以內(nèi)5801～2年101002～3年301003～4年501004～5年801005年以上100100第65頁思考：壞賬準備計提效應分析分組討論：這種變更也許對公司2023年度財務報表哪些項目有影響？這種變更背后原因也許是什么？選派一人發(fā)言第66頁應收賬款分析其他需要關注地方關注應收賬款余額較大公司——家電、通訊業(yè)將應收賬款增幅與主營業(yè)務收入增幅相比較計算應收賬款占主營業(yè)務收入比重關注來自大股東和關聯(lián)公司應收賬款風險應收賬款平均收賬期與賒銷期限比較第67頁有關藍田股份業(yè)績五大疑問

一、應收賬款怎么會如此之少？公司2023年銷售收入18.4億元，而應收帳款僅857.2萬元。2023年中期這一情況也未變化：銷售收入8.2億元，應收帳款3159萬元。在當代信用經(jīng)濟條件下，無法想象，一家當代公司數(shù)額如此巨大銷售，都是在“一手交錢，一手交貨”自然經(jīng)濟狀態(tài)下完成？其水產(chǎn)品銷售，不也許是直接與每一種消費者進行交易，必然需要代理商進行代理，因此水產(chǎn)品銷售所有“以鈔票交易結(jié)算”說法是難以成立；而銷售收入達5億元之巨野藕汁、野蓮汁等飲料，不也許也是以鈔票交易結(jié)算吧？二、融資行為為何與鈔票流體現(xiàn)不符？2023年中報顯示，藍田股份加大了對銀行資金依賴程度，流動資金借款增加了1.93億元，增加幅度達200%。這與其良好鈔票流體現(xiàn)不太相符。按照公司優(yōu)秀鈔票流體現(xiàn)，自有資金是充足，況且其帳上尚有11.4億元未分派利潤，又何以會這樣依賴于銀行借貸？2023年該公司實現(xiàn)經(jīng)營性鈔票凈流量7.86億元，而投資活動產(chǎn)生鈔票凈流量則為-7.15億元(絕大部分是固定資產(chǎn)投入)，這兩個數(shù)字極為相近，這是巧合嗎？第68頁有關藍田股份業(yè)績五大疑問三、產(chǎn)品毛利率怎么會如此之高？2023年報以及2001中報顯示，藍田股份水產(chǎn)品毛利率約為32%，飲料毛利率達46%左右(同行深深寶毛利率約20%，馳名品牌承德露露毛利率不足30%)。四、巨額廣告費用支出哪里去了？年銷售5億元，竟然沒有什么廣告費用。五、職員每個月收入僅100多元？從鈔票流量表“支付給職員以及為職員支付鈔票”欄中看出，2023年度該公司職員工資支出為2256萬元，以13000個職員計，人均每個月收入僅144.5元，2023年上六個月人均收入為185元。如此低廉收入水平，對于員工30%以上為大專水平藍田股份職員，對于歷年業(yè)績?nèi)绱藘?yōu)秀藍田股份而言，合于情理嗎？第69頁六、存貨質(zhì)量分析存貨范圍存貨會計主要問題存貨質(zhì)量分析資金占用與周轉(zhuǎn)率問題存貨貶值與增值性問題第70頁1、存貨范圍不取決于資產(chǎn)物理特性取決于資產(chǎn)持有目標第71頁2、存貨會計主要問題存貨數(shù)量確實定問題——存貨盤存制度實地盤存永續(xù)盤存存貨計價問題存貨收入計價存貨發(fā)出計價存貨結(jié)存計價第72頁3、存貨質(zhì)量分析物理質(zhì)量分析時效情況分析品種組成份析毛利率走勢分析周轉(zhuǎn)及積壓情況分析如何看待存貨變化第73頁（1）物理質(zhì)量分析：是指自然質(zhì)量，即存貨自然狀態(tài)；是否完好無損；是否符合對應等級要求；它是分析存貨被利用價值和變現(xiàn)價值基礎。第74頁（2）時效情況分析：是針對那些被利用價值和變現(xiàn)價值與時間聯(lián)系較大存貨而言；按照時效性對公司存貨分類：與保質(zhì)期相聯(lián)存貨食品、藥品與內(nèi)容相聯(lián)存貨報刊雜志與技術相聯(lián)存貨第75頁（3）品種組成份析：品種組成直接與產(chǎn)品抗變能力有關，進而影響到公司賺錢能力和市場發(fā)展前景。過度依賴某一種產(chǎn)品或幾個產(chǎn)品風險太大。第76頁（4）毛利率走勢分析毛利率很大程度上體現(xiàn)了存貨可增值性。毛利率下降：產(chǎn)品在市場上競爭力下降；公司產(chǎn)品周期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折；也也許是人為利潤操縱成果。第77頁案例：毛利率變化——計價or競爭關系？福建福日電子股份有限公司歷年有關指標變動情況（千元）顯象管價格始終處于下跌趨勢，1998年1月1日公司將先進先出法改為后進先出法，平均每臺彩電銷售成本減少5%。項目199819971996主營業(yè)務收入減：主營業(yè)務成本毛利潤毛利率676216620844553728%4130833675124457111.03%875399792298831019.49%第78頁（5）通過對存貨期末計價和存貨跌價準備計提分析考查存貨變現(xiàn)性期末計價成本與可變現(xiàn)凈值孰低法關注其中人為估計成份是否無偏存貨減值準備計提合理性分析是否存在殘次冷背存貨不核銷，潛虧掛賬現(xiàn)象是否存在過度計提巨額減值準備，以備來年扭虧為盈存貨抵押擔保情況第79頁存貨減值與盈虧確定

——寶鋼股份2023年4月4日，寶鋼股份公布2023年年報顯示公司23年實現(xiàn)凈利潤64.59億元，每股收益0.37元，相比去年大降49.2%。而之前三季度報表中還披露公司前三季度賺錢124.9億元，即寶鋼23年第四季度巨虧60.3億元。公司解釋，公司四季度巨額虧損主要原因是鐵礦石和鋼鐵價格暴跌造成公司59.04億元存貨減值準備。

為了躲避近年以來鐵礦石價格迅速上漲風險，寶鋼股份鐵礦石大多依靠長單鎖定價格。在鐵礦石價格大幅上揚時期，寶鋼股份盡享行業(yè)繁華，然而在鐵礦石價格急轉(zhuǎn)直下之際，寶鋼股份卻不得不承受高價鐵礦石之苦。研究預測顯示，在2023年上六個月鐵礦石期貨1200元/噸時，寶鋼鐵礦石價格僅為920元/噸，其優(yōu)勢顯著。但下六個月鐵礦石現(xiàn)貨價格猛降到500-600元/噸之間，而寶鋼鐵礦石價格仍鎖定在850-900元/噸高位。

第80頁存貨減值與盈虧確定一邊是原材料成本居高不下，一邊是主流產(chǎn)品全線降價，寶鋼臨時凍結(jié)了鐵礦石采購。23年三季度季報顯示庫存為521.4億元，而年報顯示寶鋼股份存貨為356.45億元，而四季度比三季度庫存環(huán)比大幅下降31.65%。第四季度存貨跌價準備計提，雖然一定程度上減少了寶鋼股份庫存風險，卻讓本來浮虧變成現(xiàn)實虧損，從而令23年業(yè)績大幅下挫。請思考：寶鋼較大規(guī)模存貨跌價準備計提是否恰當？對當期賺錢影響？對將來利潤影響？第81頁（6）周轉(zhuǎn)及積壓情況分析存貨周轉(zhuǎn)率與公司賺錢能力直接有關正確看待存貨積壓財務后果資金周轉(zhuǎn)會受到影響第82頁案例：存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾

——康佳集團存貨變動95年，銷售收入大幅增加，消化歷史存貨量較大，于是96、97年加大存貨投資，97年終存貨賬面比95年翻了一番多，顯著高于收入增加。99年收入同比增幅大大滑坡情況下，存貨規(guī)模仍然以42%速度增加。23年公司意識到問題嚴重性，但此時收入已轉(zhuǎn)為負增加，而存貨仍在積累。成果，這種前期市場樂觀情緒帶來存貨大量積壓使公司經(jīng)營處于困境。為渡過難關，公司23年存貨大清理，直接造成23年度報表出現(xiàn)6.99億巨虧。年份1995199619971998199920232023存貨11152633474928增加率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.3%-43.23%主營收入365063861019067增加率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11%-25.13%第83頁七、其他流動資產(chǎn)項目質(zhì)量分析其他應收款預付賬款應收股利、應收利息一年內(nèi)到期流動資產(chǎn)第84頁其他應收款質(zhì)量分析警覺小項目潛伏大危機一般其他應收款質(zhì)量都不高危險信號：金額巨大長期掛賬第85頁其他應收款——也許是抽血管非經(jīng)營性事項形成債權債務關系風險較高，主要是在于超經(jīng)濟關系存在會干擾公司正常經(jīng)營判斷。其他應收款形成資金占用會擠壓經(jīng)營資金空間圣雪絨2023年1月26日公告，由于公司生產(chǎn)經(jīng)營資金嚴重短缺，造成公司某些在手訂單和協(xié)議無法執(zhí)行。2023年報上，其他應收款7.2億元資金也許通過該賬戶被源源不停從公司內(nèi)部抽出，轉(zhuǎn)移到其他利益主體。其他應收款與負債關系第86頁誰是債務人？

——泛海建設其他應收款說明上市公司其他應收款主要債務人，是納入合并范圍內(nèi)子公司。思考：假如其他應收款合并報表金額為33億元，而母公司報表金額是44.1億元，意味著什么呢？有本質(zhì)區(qū)分嗎？2023.12.31合并報表金額母公司報表金額其他應收款2.3億44.1億存貨64.7億3.7億第87頁已退市到三板“世界鰻王”粵金曼2023年末其他應收款12.76億元，其中控股方粵金曼集團就占款9.95億元；公司虧損10.6億元。宜昌ST猴王2023年末其他應收款9.61億元，其中猴王集團占用9.3億元，而集團破產(chǎn)給公司帶來沉重打擊已退市鞍一工1998年其他應收款6.2億元，其中關聯(lián)方占用3.67億元。賺錢144萬元，資金占用費沖減財務費用5432萬元，虛增利潤。致命其他應收款第88頁關注其他應收款還款方式長期掛賬不還宣布破產(chǎn)一筆勾銷實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,以劣質(zhì)資產(chǎn)抵債應收款形成對外投資實行債轉(zhuǎn)股應收抵應付債務重組第89頁上市公司處理其他應收款案例公司名稱其他應收款金額大股東占款處理方式ST合成2.63億2.02億利率上浮10%,再次形成其他應收款環(huán)境保護股份（000730）7.4億債轉(zhuǎn)股,投資占凈資產(chǎn)57%PT輕騎1.67億(3年以上79%)應收應付相抵第90頁預付賬款

——經(jīng)濟實質(zhì)也許大不相同預付賬款構(gòu)造和趨勢如能和所購商品和勞務市場動態(tài)相結(jié)合，對深入結(jié)識預付賬款價值和風險具有主要意義。買方市場一般預售賬款很少，假如很多，則也許有問題預付賬款一般不超出一年，超出一年肯定有問題預示著公司資金以預付名義被挪用。第91頁預付賬款賬戶中有資金占用哈爾濱高科技股份有限公司2023年報中就1999年12月以公司名義向國家開發(fā)銀行貸款4.77億元作出解釋說明。這筆巨額貸款事實上完全為其股東單位開發(fā)區(qū)基礎建設公司所占用。2023.12.312023.12.31應收賬款其他應收款壞賬準備預付賬款8933.0759801.4712660.116932.5310475.5219326.010.0050081.41資產(chǎn)總額145271.99157854.51第92頁八、流動資產(chǎn)整體質(zhì)量分析關注經(jīng)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況經(jīng)營流動資產(chǎn)，即流動資產(chǎn)剔除交易性金融資產(chǎn)關注流動資產(chǎn)對流動負債確保程度考查營運資金與流動比率、速動比率

考查流動資產(chǎn)有效性剔除不良資產(chǎn)、無效資產(chǎn)考查流動負債“沉淀”情況沉淀流動負債應從流動負債中剔除考查公司對流動資產(chǎn)和流動負債會計處理恰當性

考查營業(yè)利潤與經(jīng)營活動鈔票流量之間平衡性成熟期后，后者略大才正常第93頁案例與思考：海信科龍2023年度報告以第二章公司本身資產(chǎn)負債表為基礎，并比較合并資產(chǎn)負債表。思考和討論：如何看待海信科龍流動資產(chǎn)質(zhì)量？第94頁第五節(jié)主要非流動資產(chǎn)質(zhì)量分析非流動資產(chǎn)是指公司資產(chǎn)中變現(xiàn)時間在一年以上或長于一年一種營業(yè)周期以上那部分資產(chǎn)。其預期效用主要是滿足公司正常生產(chǎn)經(jīng)營需要，保持公司合適規(guī)模和競爭力，獲取充足賺錢。包括：可供發(fā)售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權投資、固定資產(chǎn)等等賺錢性變現(xiàn)性周轉(zhuǎn)性與其他資產(chǎn)組合增值性第95頁1、可供發(fā)售金融資產(chǎn)質(zhì)量分析可供發(fā)售金融資產(chǎn)是指公司沒有劃分為交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應收賬款金融資產(chǎn)。周轉(zhuǎn)性分析持有該資產(chǎn)目標，并非為了隨時變現(xiàn)，而是想通過長期持有來獲取收益，因此其周轉(zhuǎn)性不強。變現(xiàn)性分析：其變現(xiàn)性較強。賺錢性分析賺錢大小取決于發(fā)售價格與初始購買成本差額。分類恰當性分析交易性金融資產(chǎn)不能和可供發(fā)售、持有至到期投資、長期股權投資互相重分類因粉飾業(yè)績需要，公司有故意錯誤分類動機。第96頁陸家嘴可供發(fā)售金融資產(chǎn)增減變動與賺錢性

2023.12.31年初年末增減變動原因1,105,900,891383,408,347

-65.33%公允價值變動而減少賬面價值注：從23年10月16日到23年10月28日，股指從最高6124點狂跌到最低點1665點，大部分股票，價格跌去80%以上。第97頁2、持有至到期投資質(zhì)量分析持有至到期投資是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且公司有明確意圖與能力持有至到期非衍生金融資產(chǎn)。主要投資目標，是通過定期收取利息取得長期穩(wěn)定收益，定期收回本金，減少投資風險。賺錢性分析利息收入是投資收益主要形式，實際利息用實際利率法計算而得，與收到利息也許不一致根據(jù)其項目組成及債務人組成份析變現(xiàn)性通過減值計提情況判斷其變現(xiàn)性關注公司是否通過減值準備計提來操縱業(yè)績減值能夠轉(zhuǎn)回，粉飾業(yè)績很方便第98頁項目年初余額年末余額增減變動百分比原因持有至到期投資10,000,0000-100%天安保險次級債估計到期不能償付本金，故本年全額計提減值準備（計提合適嗎？）應收利息600,000600,000陸家嘴持有至到期投資與上年度相比發(fā)生重大變化原因與分析2023.12.31第99頁3、長期股權投資公司持有“四類”權益性投資。投資目標：主要不是取得投資收益，而是經(jīng)營多元化、控制與積累資金需要通過減值準備計提判斷其變現(xiàn)性長期股權投資一般不能收回，要么只能以不確定價格轉(zhuǎn)讓，使得該項目賬面與可回收金額有也許出現(xiàn)很大差距。賺錢性投資方向?qū)嶅X性影響年度內(nèi)重大變化對賺錢性影響利用資產(chǎn)種類對賺錢性影響投資收益確認辦法對賺錢性影響投資收益確認辦法選擇偏好對賺錢性影響第100頁長期股權投資方向?qū)嶅X性影響考查投資方投資方向與其關鍵競爭能力之間關系。對外投資與關鍵競爭能力一致時，投資方與被投資方業(yè)績往往展現(xiàn)同方向變化；對外投資與關鍵競爭能力不一致時，投資方與被投資方某些時期業(yè)績極也許出現(xiàn)互補態(tài)勢。第101頁長期股權投資年度內(nèi)重大變化對賺錢性影響減少長期股權投資因調(diào)整投資構(gòu)造或者按合約收回、轉(zhuǎn)讓長期股權投資增加新長期股權投資因資產(chǎn)重組或?qū)ν鈹U張因權益法確認投資收益而造成長期股權投資增加一般以為增加僅僅是泡沫資產(chǎn)，難以有實質(zhì)性奉獻第102頁長期股權投資時所利用資產(chǎn)種類對賺錢性影響表內(nèi)貨幣資金投資方向不受限制。表內(nèi)非貨幣資金其投資方向也許與公司原有經(jīng)營活動聯(lián)系緊密表外無形資產(chǎn)表外資產(chǎn)價值實現(xiàn)一種形式如利用自創(chuàng)商譽對外投資第103頁長期股權投資收益確認辦法對賺錢性影響——成本法長期投資＝初始投資成本追加或收回投資時作調(diào)整投資發(fā)生重大永久性不可逆轉(zhuǎn)貶值時應計提減值準備投資收益＝應收已宣布紅利成本法下投資收益確認與貨幣資金流入直接有關，不會帶來資產(chǎn)和收益泡沫成本法下收益（包括投資收益）在哪里體現(xiàn)出來？第104頁長期股權投資收益確認辦法對賺錢性影響——權益法被投資方權益變動時，投資方對應調(diào)整長期股權投資賬面價值，并確認投資收益（損失）發(fā)放鈔票股利或分紅時，減少長期股權投資賬面價值權益法下確認投資收益不可避免有泡沫成份母公司個別報表內(nèi)投資收益往往有水分第105頁投資收益確認辦法選擇偏好影響實踐中有些公司在本應當用權益法時卻不恰本地用成本法其目標是躲避長期股權投資（子公司）業(yè)績連累新準則將對子公司投資從權益法改為成本法減少了長期股權投資對母公司業(yè)績連累，減少了利潤操縱空間第106頁長期股權投資質(zhì)量高質(zhì)量長期股權投資，應當體現(xiàn)為：投資構(gòu)造與方向體現(xiàn)或者增強公司關鍵競爭力，并與公司戰(zhàn)略發(fā)展相符；投資收益確實認造成適量鈔票流入量；投資收益與公司所承當風險相符；外部投資環(huán)境有助于公司整體發(fā)展。第107頁思考：對長期股權投資質(zhì)量思考資料起源：海信科龍2023年度報告以第二章公司本身資產(chǎn)負債表、利潤表為基礎，并比較合并資產(chǎn)負債表、合并利潤表，然后思考和討論：如何看待科龍電器長期股權投資質(zhì)量？為何會出現(xiàn)合并利潤表凈利潤與投資方本身凈利潤差額巨大情況？第108頁4、投資性房地產(chǎn)是指為賺取租金或資本增值，或二者兼具房地產(chǎn)。包括房產(chǎn)和地產(chǎn)首先關注投資性房地產(chǎn)分類是否恰當是否與固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、存貨等作了正確辨別賺錢性是判斷投資性房地產(chǎn)質(zhì)量主要原因第109頁投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量模式對賺錢影響一般公司采取成本計量模式，且按要求同一公司對所有投資性房地產(chǎn)只能采取一種模式。成本計量模式與固定資產(chǎn)核實類似公允價值計量模式條件：活躍交易市場&能夠從交易市場上獲取有關信息期末公允價值與賬面差額計入公允價值變動損益后續(xù)計量變更為公允價值模式對賺錢性沒有本質(zhì)影響當年賺錢會顯著增加，但此后凈資產(chǎn)收益率會相對減少急于粉飾當期業(yè)績公司才也許這樣做第110頁5、固定資產(chǎn)質(zhì)量分析是指為生產(chǎn)商品、提供勞務、出租或經(jīng)營管理而持有，使用壽命超出一種會計年度有形資產(chǎn)。公司固定資產(chǎn)特點長期擁有并在生產(chǎn)經(jīng)營中連續(xù)發(fā)揮作用投資額大，經(jīng)營風險相對較大反應公司生產(chǎn)技術水平、工藝水平對公司經(jīng)濟效益和財務情況影響巨大變現(xiàn)性差第111頁固定資產(chǎn)質(zhì)量分析重點高質(zhì)量固定資產(chǎn)，應當體現(xiàn)為：構(gòu)造合理，符合行業(yè)特性。技術裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨市場份額所需要生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌鲑|(zhì)量需要產(chǎn)品推向市場，并取得利潤周轉(zhuǎn)速度合適，資產(chǎn)閑置率不高第112頁固定資產(chǎn)構(gòu)造合理性分析固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重生產(chǎn)用固定資產(chǎn)比重應占較大比重非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)應根據(jù)實際需要合適安排，一般情況下其增加速度不應超出生產(chǎn)用固定資產(chǎn)增加速度。（尚）未使用和不需用固定資產(chǎn)比率過大會影響公司固定資產(chǎn)整體利用效果應查明原因，采取措施第113頁固定資產(chǎn)構(gòu)造合理性分析投資規(guī)模必須與公司整體生產(chǎn)經(jīng)營水平、發(fā)展戰(zhàn)略以及行業(yè)特點適應，同步也需要與流動資產(chǎn)規(guī)模保持一定百分比。例：行業(yè)特性與固定資產(chǎn)規(guī)?！?00×年末固定資產(chǎn)比重（千元）固定資產(chǎn)資產(chǎn)總計固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)百分比招商銀行48564732663171551.8%四川長虹22972841742633413.18%用友軟件6408711678655.48%粵電力72600831219308059.45%第114頁固定資產(chǎn)技術水平與賺錢性分析影響固定資產(chǎn)賺錢性原因固定資產(chǎn)技術裝備先進程度要與公司行業(yè)選擇和行業(yè)定位相適應；固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力要與公司存活市場份額所需生產(chǎn)能力相匹配固定資產(chǎn)工藝水平要達成能夠使產(chǎn)品滿足市場需求程度固定資產(chǎn)使用效率合適，閑置率不高。考查銷售成本與固定資產(chǎn)原值關系間接體現(xiàn)賺錢性體現(xiàn)生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)能力與市場需求吻合程度第115頁案例折舊揭示固定資產(chǎn)成新率

——體現(xiàn)裝備水平、影響變現(xiàn)性湘電股份有限公司主要產(chǎn)品有大中型交、直流電機、牽引電氣等，生產(chǎn)特種直流電機是國內(nèi)獨家生產(chǎn)國防產(chǎn)品，生產(chǎn)礦山采運設備中，大型電輪自卸車是國內(nèi)獨家生產(chǎn)，公司也是唯一能生產(chǎn)地鐵車輛用成套牽引電氣設備廠家。2023年中期報告中固定資產(chǎn)377362475元；合計折舊230254726元。固定資產(chǎn)成新率=（377362475-230254726）/377362475=38.98%第116頁案例折舊也影響賺錢贛粵高速2023年馬路資產(chǎn)在不一樣折舊辦法下折舊金額和折舊率對照表項目原值年限折舊措施2023年計提折舊年折舊率馬路33830435813030工作量法平均年限法27,948,3241,127,68,1190.8%3.3%固定資產(chǎn)比重很大公司，如粵電力，其折舊年限變化對利潤影響巨大。第117頁固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性分析跟固定資產(chǎn)構(gòu)造也是有關例如生產(chǎn)用固定資產(chǎn)百分比，不需用固定資產(chǎn)百分比固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力關系產(chǎn)品產(chǎn)量與質(zhì)量，進而影響賺錢能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均固定資產(chǎn)原值第118頁固定資產(chǎn)與其他資產(chǎn)組合增值性技術、產(chǎn)品、管理、市場、人才與設備等要素組合得當，才能確保公司資產(chǎn)增值。固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)合適組合，能夠在一定程度上實現(xiàn)增值。資產(chǎn)重組是處理固定資產(chǎn)不足與閑置并存主要伎倆。第119頁在建工程質(zhì)量分析在建工程本質(zhì)上是建設中固定資產(chǎn)在建工程資金占用屬于長期資金占用，假如工程管理出現(xiàn)問題，將造成大量流動資金沉淀，甚至影響公司正常周轉(zhuǎn)。關注工期長短，及時發(fā)覺問題第1章案例2，欣龍控股2023，在建工程久拖不決，就有問題關注是否有不符合在建工程開銷通過在建工程粉飾報表第120頁六、無形資產(chǎn)與商譽質(zhì)量分析無形資產(chǎn)，是指公司擁有或控制沒有實物形態(tài)可識別非貨幣性資產(chǎn)包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權、特許經(jīng)營權等。無形資產(chǎn)質(zhì)量具有高度不確定性商譽，是不可識別資產(chǎn)，不屬于無形資產(chǎn)。商譽有外購和自創(chuàng)兩種。自創(chuàng)商譽是表外資產(chǎn)第121頁無形資產(chǎn)會計披露特點自創(chuàng)無形資產(chǎn)開發(fā)分研究和開發(fā)兩階段研究階段所有開支費用化開發(fā)階段滿足資本化條件時開始資本化報表上無形資產(chǎn)和開發(fā)支出項目列示是公司外購無形資產(chǎn)和已經(jīng)成功開發(fā)支出——賬內(nèi)統(tǒng)計不充足。開發(fā)支出列示無形資產(chǎn)成本是不完全公司存在由于歷史原因造成賬外無形資產(chǎn)——存在賬外無形資產(chǎn)。歷史原因，已經(jīng)存在未入賬自創(chuàng)無形資產(chǎn)如人力資源第122頁無形資產(chǎn)賺錢性分析無形資產(chǎn)賬面價值是按歷史成本標準計量，無法體現(xiàn)其賺錢性。賺錢性間接判斷市場占有率產(chǎn)品銷售地域分布公司主營業(yè)務在行業(yè)中排名第123頁無形資產(chǎn)變現(xiàn)性分析無形資產(chǎn)是一種技術含量很高或壟斷性很高特殊資源，變現(xiàn)價值存在不確定性。是否為特定主體特有或控制是否能夠單獨轉(zhuǎn)讓是否存在活躍市場進行公平交易一般能順利變現(xiàn)無形資產(chǎn)一般只包括專利權、商標權、土地使用權、特許經(jīng)營權和專有技術。通過定期檢查無形資產(chǎn)價值，判斷減值計提是否恰當來判斷無形資產(chǎn)變現(xiàn)性。第124頁無形資產(chǎn)價值含糊性造成某些上市公司控制入利用無形資產(chǎn)掏空上市公司大股東占用上市公司巨額資金后,大股東以資產(chǎn)抵償所欠債務,最引入注目標是以無形資產(chǎn)抵債案例:通化金馬通化金馬3.18億天價購入奇圣膠囊騙局第125頁無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)組合增值性無形資產(chǎn)具有膠合催化功能無形資產(chǎn)本身無法直接發(fā)明財富，必選依附于直接或間接物質(zhì)載體才能體現(xiàn)自己價值。無形資產(chǎn)組合增值性能夠通過名牌效應、技術優(yōu)勢、管理優(yōu)勢等盤活有形資產(chǎn)，通過聯(lián)合、參股、控股、兼并等形式實現(xiàn)公司擴張來得到發(fā)揮第126頁商譽質(zhì)量分析商譽，是非同一控制下，公司合并成本大于合并取得被購買方可識別凈資產(chǎn)公允價值份額差額，其存在與公司本身無法分離，具有不可識別性。商譽就是天使頭上那個光環(huán)特性它是公司未入賬不可單獨確認各項無形資產(chǎn)混合，與公司整體不可分離，是公司綜合優(yōu)勢；商譽價值與發(fā)生成本沒有可靠預期關系難以對組成商譽各個無形原因計價。商譽質(zhì)量很大程度上取決于公司整體賺錢能力，其分析帶有很強主觀性第127頁長期待攤費用指公司已經(jīng)發(fā)生，攤銷期一年以上多種費用如租入固定資產(chǎn)改良，應付職員薪酬中攤銷性支付無將來可利用性本身沒有價值，沒有變現(xiàn)性占比過大，會影響正常經(jīng)營活動假如長期居高不下，應警覺公司也許借此操縱利潤本該費用化，資本化了第128頁其他非流動資產(chǎn)總體來說質(zhì)量不高如特種儲藏物資銀行凍結(jié)存款和物資包括訴訟被凍結(jié)財產(chǎn)第129頁第六節(jié)對資產(chǎn)質(zhì)量總結(jié)分析公司資產(chǎn)構(gòu)造與公司戰(zhàn)略之間吻合度資產(chǎn)構(gòu)造重大變化質(zhì)量含義主要不良資產(chǎn)區(qū)域第130頁公司資產(chǎn)構(gòu)造與公司戰(zhàn)略之間吻合度

公司資產(chǎn)基本構(gòu)造必須符合公司發(fā)展戰(zhàn)略要求從出資人角度有兩種構(gòu)造模式資產(chǎn)基本構(gòu)造反應全體股東確立公司戰(zhàn)略資產(chǎn)基本構(gòu)造反應控股股東利用公司戰(zhàn)略上述兩種構(gòu)造不一致，會體目前財務報表中資產(chǎn)中存在顯著非經(jīng)營性占用對外投資資產(chǎn)構(gòu)造和方向顯著體現(xiàn)控股股東意圖體現(xiàn)利潤原因資產(chǎn)會因業(yè)績操縱而趨于不良。公司資產(chǎn)構(gòu)造應當反應公司對其業(yè)務行業(yè)選擇公司資產(chǎn)構(gòu)造應當反應公司在行業(yè)內(nèi)定位選擇第131頁資產(chǎn)構(gòu)造重大變化質(zhì)量含義p98第132頁主要不良資產(chǎn)區(qū)域其他應收款周轉(zhuǎn)遲緩存貨權益法確認長期股權投資受益引發(fā)長期投資增加因巨額虧損而嚴重貶值投資利用率不高且難以產(chǎn)生效益固定資產(chǎn)無明確對應關系無形資產(chǎn)長期待攤費用第133頁主要資產(chǎn)項目需要關注主要問題鈔票不足公司最嚴重財務危機，公司流動鈔票不能太緊

鈔票是否被挪用或被質(zhì)押造成無法使用應收賬款過多：錢在客戶那里,是否能收回取決于客戶信用是否存在著通過應收賬款需增收入風險存貨過多：錢壓在商品里,考慮存貨市場價值和變現(xiàn)其他應收款過多：往往意味著關聯(lián)方占款嚴重固定資產(chǎn)過多：錢壓在設備、廠房里,會造成資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少在會計上看也許存在著費用化支出資本化問題長期股權投資方向與會計核實辦法

長期股權投資是否與公司戰(zhàn)略一致,是否適應行業(yè)競爭環(huán)境是否存在著為調(diào)整利潤而變化長期投資類型和會計核實辦法情況計提多種準備過低：資產(chǎn)虛估，風險準備不足第134頁第三章資本構(gòu)造質(zhì)量分析資本構(gòu)造與資本構(gòu)造質(zhì)量分析理論流動負債質(zhì)量分析非流動負債質(zhì)量分析或有負債質(zhì)量分析遞延所得稅資產(chǎn)與遞延所得稅負債質(zhì)量分析所有者權益質(zhì)量分析對資產(chǎn)負債表整體分析第135頁第一節(jié)資本構(gòu)造與資本構(gòu)造質(zhì)量分析理論一、資本構(gòu)造三種含義股權構(gòu)造股東投入資金構(gòu)造。影響公司久遠發(fā)展。有代價公司財務資源起源構(gòu)造股東權益與貸款（包括融資租賃負債）對比關系有助于將關注點導向資本成本以及融資渠道選擇公司資產(chǎn)負債表右方融資構(gòu)造負債與所有者權益對比關系。有助于將關注點導向公司資源對負債依賴情況第136頁二、資本構(gòu)造質(zhì)量分析理論資本構(gòu)造質(zhì)量是指公司資本構(gòu)造與公司目前以及將來經(jīng)營和發(fā)展活動相適應質(zhì)量。資金成本與公司資產(chǎn)報酬率對比關系資金成本超出資產(chǎn)報酬率時，股東財富將將逐漸萎縮，對凈資產(chǎn)也也許產(chǎn)生影響財務杠桿情況與公司財務風險、公司將來融資要求以及公司將來發(fā)展適應性杠桿度越高，財務風險越大，將來融資難度越大第137頁資本構(gòu)造質(zhì)量股東持股構(gòu)造情況與公司將來發(fā)展適應性關注控股大股東持股百分比，他決定公司將來發(fā)展方向是誰在控制著公司？有沒有能力將公司引向光明將來？資金起源期限構(gòu)造與公司資產(chǎn)構(gòu)造適應性長期資產(chǎn)適合率=所有者權益+長期負債長期資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)第138頁第二節(jié)流動負債質(zhì)量分析流動負債概念流動負債是需要在一年內(nèi)或超出一年一種營業(yè)周期內(nèi)用鈔票或用商品與勞務償付債務。流動負債質(zhì)量分析非強制性流動負債分析其他應付款和預收賬款、部分應付賬款流動負債周轉(zhuǎn)分析流動負債流動性各不相同，應合適辨別公司短期貸款規(guī)模也許包括融資質(zhì)量信息

公司應付賬款和應付票據(jù)數(shù)量變化所包括經(jīng)營質(zhì)量信息

公司稅金交納情況與稅務環(huán)境

第139頁短期借款分析“短期借款”項目反應公司向銀行或其他金融機構(gòu)等借入期限在1年下列（含1年）多種借款。該項目應根據(jù)“短期借款”科目標期末余額填列。短期借款籌資優(yōu)缺陷長處是能夠隨公司需要安排，取得程序較為簡便。最突出缺陷是強制約束性。短期借款分析關鍵點避免短期借款用于長期用途，造成短期償債風險高企識別短期借款規(guī)模恰當性當公司短期借款和貨幣資金都很多時候，往往意味著短期借款太多或貨幣資金被凍結(jié)挪用。第140頁案例1：短借長投，鄂爾多斯惡夢鄂爾多斯報表令人費解地方很多，巨額貨幣資金就是其中之一：鄂爾多斯近幾年始終持有巨額貨幣資金，貨幣資金在總資產(chǎn)總始終占有較大比重（最高達23.01%)，貨幣資金相對于貸款比重也非常高(其中三期在50%以上)，在存在巨額借款同步保持巨額貨幣資金是極其反常。

第141頁案例2：誠志股份

——股市版許三多清華控股下屬誠志股份，每一年年報中總會趴著幾個億應收賬款，總會有幾個億貨幣資金，總會有好幾個億短期借款——它被稱做中國股市版“許三多”。那么，誠志股份究竟是如何“三多”呢？第142頁應付賬款與應付票據(jù)分析比較應付票據(jù)、應付賬款占資產(chǎn)總額百分比，能夠判斷公司在購貨步驟市場談判力。應付賬款規(guī)模合適擴大對公司是有好處。與短期借款相比，無須支付利息，能夠說無成本；與應付票據(jù)相比，應付賬款約束相對較軟。假如應付賬款還款期限一旦被拉長，則往往預示著財務風險。必須避免出現(xiàn)應付賬款規(guī)模不正常增加同步，應付賬款平均付賬期也不正常地延長。第143頁案例：充足利用渠道資金

——連鎖超市負債率高實質(zhì)華聯(lián)超市資產(chǎn)負債率，2023年為80%，2023年為77%；應付賬款占總負債32%。第144頁部分零售公司2023年末資產(chǎn)構(gòu)造和資本構(gòu)造項目鄂武商A武漢中商武漢中百貨幣資金41524429212.6%1161612725.68%2234335679.21%應收票據(jù)39774400.12%4200000.02%10376530.04%應收賬款267350480.81%229742701.12%123835710.51%其他應收款2594572217.89%1133291975.54%198545830.82%預付賬款2653016908.07%1101057265.38%683781812.82%存貨2790504058.49%39819797719.5%45848515518.9%固定資產(chǎn)189565736757.7%98083184148.0%115721529647.7%資產(chǎn)總計3286350847100%2045242928100%2426134849100%短期借款119500000036.4%56860000027.8%54284473122.4%應付票據(jù)1158180003.52%1032782505.05%1994459208.22%應付賬款48728642614.8%23415103211.4%45711841818.8%預收賬款1226756443.73%347858721.70%593353682.45%其他應付款2551735817.76%1170835215.72%485275102.00%流動負債225080435868.5%110578273054.1%130892066854.0%長期借款605955331.84%30254500014.8%2150000008.86%負債合計231139989170.3%140832773068.9%152392066862.8%第145頁部分零售公司2023年資產(chǎn)構(gòu)造和資本構(gòu)造項目華聯(lián)超市（年末）華聯(lián)超市（年初）華聯(lián)綜超（年末）貨幣資金50099272730.5%647105484.72%47791402421.0%應收票據(jù)305494161.865%716870.003%應收賬款551154553.36%628275924.58%68933890.30%其他應收款318504261.94%316345732.31%325032671.43%預付賬款150577330.92%237144771.73%22734140710.0%存貨32092332819.6%35883090126.2%29193056812.8%固定資產(chǎn)48058452029.3%57174516741.7%110947435048.7%資產(chǎn)總計1640751155100%1370518363100%2277146858100%短期借款1000000006.09%47500000034.7%24300000010.7%應付票據(jù)327852482.00%882408386.44%4000000.018%應付賬款38340388523.4%31636759523.1%75649392533.2%預收賬款384167812.34%415360413.03%601571362.64%其他應付款498782673.04%538758643.93%1023466464.49%流動負債62383241438.0%98307950071.7%132925668158.4%長期借款24000000010.5%負債合計62383241438.0%98307950071.7%156925668168.9%第146頁預收賬款分析只有賣方市場公司與特種行業(yè)才會有大量預收賬款。預收賬款，由于已經(jīng)收到鈔票；預收賬款釋放會帶來公司收入增加；本期預收賬款直接對應著后來期間收入。預收賬款占收入、負債和所有者權益總額百分比越高公司，其銷售環(huán)境越好。第147頁房地產(chǎn)商收入到哪里去了？房地產(chǎn)公司報出2023年第三季度報告時，很多市場人士大吃一驚，由于在全國2023年頭三季度房地產(chǎn)市場熱潮滾滾情況下，許多房地產(chǎn)上市公司三個季度業(yè)績還不到去年全年業(yè)績一半，按照中國傳統(tǒng)“時間過半、任務過半”經(jīng)濟思維，這些公司豈不是處境堪憂？但我們假如考查這些公司資產(chǎn)負債表，會發(fā)覺在“預收賬款”這個項目下囤積了大量資金（見下表），本來，房地產(chǎn)商賺錢臨時放在了這里。相信到了年末時候，隨著預收賬款轉(zhuǎn)為收入，這些公司第四季度體現(xiàn)利潤要比前三個季度好。房地產(chǎn)是特殊商品，建造投入資金大、單位價值高，因此，房地產(chǎn)銷售往往采取特有預售模式。不過，從會計確認收入條件來看，預售時不能確認收入，只能作為預收賬款。這樣一來，熾熱銷售場面為房地產(chǎn)商帶來銷售收入在賬簿上分為兩個部分：一是“主營業(yè)務收入”，二是“預收賬款”；同樣是收到錢，但卻具有不一樣會計性質(zhì)。第148頁部分房地產(chǎn)上市公司2023年第三季度預收賬款及有關財務比率（單位：元）公司簡稱預收賬款主營業(yè)務收入凈利潤預收賬款/收入萬科A921372914235448015618707950539.13%金融街2281053344519124268509754550.48%浦東金橋3036220714301510869822091170.58%中華公司7126488799759544687387344073.02%中遠發(fā)展26372120625896642267138708101.84%陸家嘴1587972163929332406195362640170.87%金地集團5356571822227528682919140240.47%陽光股份5237450001517150002861000345.22%天鴻寶業(yè)9176661721526351215923799601.22%萊茵置業(yè)18847389299528324%第149頁應付職員薪酬應付職員薪酬是指公司為取得職員提供服務而應給予職員多種形式報酬以及其他有關支出。案例：哈藥集團在隱藏利潤嗎？哈藥集團2023年應付工資7.03億元，比期初5.49億元增加28.05%哈藥集團此舉是在隱藏利潤嗎？第150頁案例：應付工資背后

——是在隱藏利潤嗎？哈藥集團股份公司是我國著名醫(yī)藥公司，主要經(jīng)營醫(yī)藥、原料藥及制劑、中成藥及中藥粉針劑、滋補保健品制劑，其產(chǎn)品在電視上出現(xiàn)頻率極高。該公司2023年中報披露了高達7.03億元應付工資，較期初5.49億元增加28.05%，由此引發(fā)了“應付工資”究竟是“資產(chǎn)”還是“負債”爭論，有關媒體指其有隱瞞利潤嫌疑。對此，哈藥集團在公告中說明其主要原因是由于公司改制上市早期即實行“工效掛鉤”政策，根據(jù)有關要求和政策，繼續(xù)按照“兩低于”（即工資總額增加幅度低于本公司經(jīng)濟效益增加幅度、職員平均實際收入增加幅度低于本公司勞動生產(chǎn)率增加幅度）標準自主計提工資。公司在實現(xiàn)利潤連續(xù)高速增加前提下，截止到2023年中期應付工資累積總額達成7.03億元。另外，公司根據(jù)國家有關政策提取應付工資是應當發(fā)給職員工資費用，并非公司經(jīng)營利潤，也就不能視為股東權益。第151頁公司本著長期可連續(xù)發(fā)展穩(wěn)健經(jīng)營政策，為躲避將來也許發(fā)生經(jīng)營風險，結(jié)合公司實際情況及發(fā)展需要，雖然按照國家有關制度要求提取工資費用，但并沒有將提取數(shù)額所有發(fā)放，因此，形成應付工資余額。哈藥集團證券事務代表在接收記者采訪時介紹，公司約有員工兩萬人，按2023年上六個月標準計算，人均月工資大約為1000元。公司從1997年開始提取“應付工資”，目前該科目下合計金額已逾7億元。按目前工資水平和員工人數(shù)，這些錢差不多能夠發(fā)放3年，這種提取一定利潤為將來發(fā)展作準備做法完全是正常公司行為。另根據(jù)鈔票流量表數(shù)據(jù)，2023年上六個月支付給職員和為職員支付鈔票為1.32億元，比2023年同期數(shù)1.78億元尚有所減少，2023年全年支付給職員和為職員支付鈔票為4.14億元，2023年全年數(shù)為4.3億元，可見，應付工資賬戶余額確實較高，假如沒有這部分計提，哈藥集團會釋放出等量利潤，按照2023年9月末63692.6萬元總股本計算，將使每股收益增加1元多。第152頁第三節(jié)非流動負債質(zhì)量分析非流動負債組成借款費用資本化處理開始資本化條件資