2021年度電大金融學(xué)原貨幣銀行學(xué)6次任務(wù)

金融學(xué)（原貨幣銀行學(xué)）6次任務(wù)

1.結(jié)合人民幣匯率變動(dòng)趨勢及有關(guān)數(shù)據(jù)分析匯率作用

考核目：這是一道綜合思考題，同步與國內(nèi)匯率制度改革方向有著十分緊密聯(lián)系。同窗們不

但要從人民幣匯率近來變動(dòng)數(shù)據(jù)入手去探討問題，并且要深刻結(jié)識(shí)貨幣理論發(fā)展、貨幣制度

變革同匯率變動(dòng)之間理論和實(shí)踐淵源，以及人民幣升值對(duì)中華人民共和國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)影

響，在把理論同實(shí)踐緊密結(jié)合起來同步，提高同窗們運(yùn)用實(shí)例來綜合分析和研究問題能力，

增強(qiáng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融改革政策理解。

規(guī)定：

（1）認(rèn)真審題并重點(diǎn)研讀教材第1?3章，特別是關(guān)于匯率決

定與影響因素、匯率制度演進(jìn)等內(nèi)容，清晰貨幣制度發(fā)展演變同匯率制度之間內(nèi)在聯(lián)系。

（2）認(rèn)真閱讀下面這段文字：“自7月21日起，國內(nèi)開始實(shí)行以市場供求為基本、參照一

籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性人

民幣匯率機(jī)制。”，并據(jù)以進(jìn)行有關(guān)文獻(xiàn)調(diào)研。

（3）舉例闡明時(shí)視域盡量開闊，同題目緊密聯(lián)系即可。

（4）闡述過程不必面面俱到，但要有自己觀點(diǎn)。

（5）字?jǐn)?shù)不低于800字。

解題思路：

（1）匯率制度是貨幣制度特別是國際貨幣制度發(fā)展成果，國際貨幣制度是解決匯率問題根

源；

（2）國內(nèi)當(dāng)前實(shí)行人民幣匯率制度是以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展?fàn)顩r為基本：

（3）當(dāng)前人民幣匯價(jià)趨勢是不斷升值，這種趨勢對(duì)中華人民共和國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)都會(huì)帶

來深遠(yuǎn)影響;

（4）國內(nèi)人民幣匯率必將發(fā)揮更大作用。

解答：

當(dāng)前，國內(nèi)實(shí)行是有管理浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率由也場供求決定，中華人民共和

國人民銀行通過市場操作維持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定。實(shí)踐證明，實(shí)行有管理浮動(dòng)匯率制度是

符合中華人民共和國國情對(duì)的選取。加入WTO后來，隨著貿(mào)易和投資變化，國際收支變化

也許會(huì)較大，同步也會(huì)晤臨更大外部沖擊。為此，咱們將繼續(xù)實(shí)行以市場供求為基本有管理

浮動(dòng)匯率制度，在保持人民幣幣值基本穩(wěn)定前提下，進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制。增強(qiáng)本外幣

政策協(xié)調(diào)，發(fā)揮匯率在平衡國際收支，抵抗國際資本流動(dòng)沖擊方面作用。

自7月21日起，國內(nèi)開始實(shí)行以市場供求為基本、參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理

浮動(dòng)匯率制度。本次匯率機(jī)制改革重要內(nèi)容涉及三個(gè)方面：

一是匯率調(diào)控方式。實(shí)行以市場供求為基本、參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理浮動(dòng)

匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、依照市場供求關(guān)系來進(jìn)行

浮動(dòng)。這里"一籃子貨幣"，是指按照國內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際狀況，選取若干種重要貨幣，賦

予相應(yīng)權(quán)重，構(gòu)成一種貨幣籃子。同步，依照國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基本，參

照一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯

率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定?；@子內(nèi)貨幣構(gòu)成，將綜合考慮在國內(nèi)對(duì)外貿(mào)易、外債、外商

直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)占較大比重重要國家、地區(qū)及其貨幣。參照一籃子表白外幣之間匯率

變化會(huì)影響人民幣匯率，但參照一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)

系作為另一重要根據(jù)，據(jù)此形成有管理浮動(dòng)匯率。這將有助于增長匯率彈性，抑制單邊投機(jī),

維護(hù)多邊匯。

二是中間價(jià)擬定和日浮動(dòng)區(qū)間。中華人民共和國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后發(fā)布當(dāng)

天銀行間外匯市場美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率收盤價(jià)，作為下一種工作日該貨幣對(duì)人民幣

交易中間價(jià)格?，F(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對(duì)人民幣交易價(jià)仍在人民銀行發(fā)布美元交

易中間價(jià)上下0.3%幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)在人民銀行發(fā)布該貨幣交易中

間價(jià)3%幅度內(nèi)浮動(dòng)率穩(wěn)定。

三是起始匯率調(diào)節(jié)。7月21日19時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)節(jié)為1美元兌8.11元

人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)

起調(diào)節(jié)對(duì)客戶掛牌匯價(jià)。這是一次性地小幅升值2%,并不是指人民幣匯率第一步調(diào)節(jié)2%,

事后還會(huì)有進(jìn)一步調(diào)節(jié)。由于人民幣匯率制度改革重在人民幣匯率形成機(jī)制改革，而非人民

幣匯率水平在數(shù)量上增減。這一調(diào)節(jié)幅度重要是依照國內(nèi)貿(mào)易順差限度和構(gòu)造調(diào)節(jié)需要來擬

定，同步也考慮了國內(nèi)公司進(jìn)行構(gòu)造調(diào)節(jié)適應(yīng)能力。

放棄單一盯住美元，不但體現(xiàn)為后來人民幣匯率制度更富彈性，并且在于發(fā)揮匯率價(jià)

格杠桿作用，以便用匯率價(jià)格機(jī)制來調(diào)節(jié)國內(nèi)外市場資源流向，以便增進(jìn)短期宏觀經(jīng)濟(jì)目（由

于，匯率猶如利率同樣是短期宏觀調(diào)控重要手段）。人民幣匯率以市場供求關(guān)系為基本，此

后人民幣匯率水平變化，完全取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化，取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，而不是理論

模型高估或低估。這也預(yù)示著人民幣匯率水平也許會(huì)有向上或向下浮動(dòng)。

當(dāng)前人民幣匯價(jià)趨勢是不斷升值，這種趨勢對(duì)中華人民共和國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)都會(huì)帶

來深遠(yuǎn)影響。人民幣匯率升值趨勢是順應(yīng)中華人民共和國經(jīng)濟(jì)發(fā)展體現(xiàn)，它對(duì)緩和中華人民

共和國貿(mào)易順差會(huì)有一定作用。人民幣升值趨勢對(duì)中華人民共和國貿(mào)易不會(huì)有太大負(fù)面影

響。中華人民共和國貿(mào)易依然會(huì)有很大發(fā)展，只是出口商品構(gòu)造會(huì)更加高度化，出口產(chǎn)品附

加價(jià)值會(huì)越來越高。中華人民共和國人天生會(huì)做生意，又能吃苦。此外人們應(yīng)當(dāng)更多關(guān)注人

民幣升值對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)節(jié)作用。

2.【問題討論】結(jié)合國內(nèi)信用發(fā)展?fàn)顩r，討論利率如何改革才干充分發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)

發(fā)展中作用？

考核目：這是一道討論題，但愿通過師生教學(xué)交互和同窗們之間協(xié)作學(xué)習(xí)與互相啟發(fā)，激發(fā)

同窗們學(xué)習(xí)熱情和創(chuàng)造性，并在此基本上，提高人們對(duì)利率在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展中作用結(jié)

識(shí)，為后來更好研究其她金融問題和貨幣政策運(yùn)營機(jī)制奠定良好基本；利率是少數(shù)幾種既能

在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)揮作用，又能在微觀經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用經(jīng)濟(jì)變量之一，包括內(nèi)容十分豐富，

通過進(jìn)一步討論，可以使同窗們更好地理解其作用機(jī)制，為充分發(fā)揮其作用奠定堅(jiān)實(shí)理論基

本。

規(guī)定：

（1）認(rèn)真研讀教材第4?6章教學(xué)內(nèi)容；

（2）掌握關(guān)于利率概念、決定和影響利率變化因素；

（3）掌握利率在宏、微觀經(jīng)濟(jì)中功能與作用，清晰利率發(fā)揮作用環(huán)境與條件。

（4）由輔導(dǎo)教師組織學(xué)習(xí)小組討論，每組5?10人為宜。

（5）討論結(jié)束后每人完畢不低于600字作用。

解題思路：

（1）討論應(yīng)從信用與利率關(guān)系入手；

（2）必要清晰利率發(fā)揮作用世界性趨勢；

（3）討論核心內(nèi)容是國內(nèi)利率改革方向及其在宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)中重要作用；

（4）清晰國內(nèi)利率改革遇到重要障礙及化解辦法。

解答：

一、信用與利率關(guān)系

信用與貨幣是兩個(gè)不同經(jīng)濟(jì)范疇。信用是一種借貸行為，是不同所有者之間調(diào)劑財(cái)

富余缺一種形式。貨幣是普通等價(jià)物，作為價(jià)值尺度，媒介商品所有者之間商品互換。兩者

之間關(guān)系必要用歷史眼光來考察。

信用與貨幣關(guān)系經(jīng)歷了一種由互相獨(dú)立發(fā)展到密切聯(lián)系再到融為一體過程。初期信

用與貨幣這兩個(gè)范疇是獨(dú)立發(fā)展。從時(shí)間上考察，信用浮現(xiàn)比貨幣要早，當(dāng)時(shí)信用重要采用

實(shí)物借貸方式，在很長時(shí)期內(nèi)獨(dú)立于貨幣范疇之外。從初期實(shí)物貨幣直至足值金屬貨幣制度,

貨幣發(fā)展也長期獨(dú)立于信用關(guān)系之外?？梢哉f，資本主義制度形成之前，信用與貨幣兩者雖

有聯(lián)系，但從重要方面看，是各自獨(dú)立發(fā)展。但是兩者互相獨(dú)立發(fā)展并不意味著否認(rèn)兩者之

間關(guān)系。在歷史進(jìn)程中，信用與貨幣聯(lián)系有著久遠(yuǎn)歷史，其密切聯(lián)系體當(dāng)前兩者互相增進(jìn)發(fā)

展之上。一方面，貨幣借貸浮現(xiàn)是信用獲得更大發(fā)展基本條件。貨幣借貸擴(kuò)展了信用范疇，

擴(kuò)大了信用規(guī)模。另一方面，信用也增進(jìn)了貨幣形式和貨幣流通發(fā)展。信用浮現(xiàn)發(fā)展了貨幣

支付手段職能，使貨幣能在更大范疇內(nèi)作為商品流通媒介。信用還加速了貨幣流動(dòng)，補(bǔ)充了

金屬貨幣數(shù)量局限性?？梢?，信用與貨幣是互相增進(jìn)發(fā)展。

隨著資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系確立，狀況發(fā)生了本質(zhì)變化。在金屬貨幣退出流通領(lǐng)域，實(shí)

行不兌換信用貨幣制度條件下，信用與貨幣關(guān)系進(jìn)一步發(fā)展。在信用貨幣制度下，信用和貨

幣不可分割地聯(lián)系在一起，整個(gè)貨幣制度是建立在信用制度基本上。從貨幣形式看，貨幣形

式同步就是一種信用工具，貨幣是通過信用程序發(fā)行和流通，任何信用活動(dòng)都導(dǎo)致貨幣變動(dòng)。

信用擴(kuò)張會(huì)增長貨幣供應(yīng)，信用緊縮將減少貨幣供應(yīng)；信用資金調(diào)劑將影響貨幣流通速度和

貨幣供應(yīng)構(gòu)造。這樣，當(dāng)貨幣運(yùn)動(dòng)和信用活動(dòng)不可分割地聯(lián)給在一起時(shí)，則產(chǎn)生了由貨幣和

信用互相滲入而形成新范疇——金融?因而，金融是貨幣運(yùn)動(dòng)和信用活動(dòng)融合體。固然，在

金融范疇浮現(xiàn)后來，貨幣和信用這兩個(gè)范疇依然存在。

二、利率發(fā)揮作用世界性趨勢

利率不但可以反映貨幣與信用供應(yīng)狀態(tài)，并且可以體現(xiàn)供應(yīng)與需求相對(duì)變化。利率水

平趨高被以為是銀根緊縮，利率水平趨低則被以為是銀根松弛。因而，西方老式貨幣政策均

以利率為中介目的。

為了控制投資高速增長，在央行采用諸多貨幣政策操作中，被西方金融界稱為貨幣政

策“猛藥”存款準(zhǔn)備金率一調(diào)再調(diào)，而調(diào)節(jié)法定存貸款利率這一老式政策工具，卻始終沒有使

用。這讓市場感到很意外。咱們以為，央行之因此遲遲沒有提高法定存貸款利率，除了考慮

CPI、經(jīng)濟(jì)增長速度等正常經(jīng)濟(jì)指標(biāo)外，還受到某些特殊外部因素約束。在國內(nèi)利率發(fā)揮作

用還不具備條件。在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，利率政策非常有效，因而成為重要貨幣政策工具。

中華人民共和國狀況十分復(fù)雜。記錄分析顯示，在中華人民共和國，貨幣供應(yīng)量變動(dòng)同利率

變動(dòng)關(guān)系不大。并且，利率水平減少對(duì)存款總量增長以及增長速度都沒有產(chǎn)生明顯影響。

之因此浮現(xiàn)上述狀況，其重要因素是：地方政府、國有公司是重要貸款需求者，貸

款需求利率彈性必然較低；作為貸款重要供應(yīng)方，銀行、特別是國有銀行利率敏感性始終較

低。此外，人民幣匯率升值壓力，將導(dǎo)致大量短期資本涌入到國內(nèi)，從而達(dá)不到提高利率緊

縮信用目。因而，有研究人員以為升息不能解決經(jīng)濟(jì)過熱問題。

三、國內(nèi)利率改革方向及其在宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)中重要作用

利率市場化是指所有利率均由市場決定，即由資金供求關(guān)系擬定。利率市場化是國內(nèi)

利率管理體制改革方向。

在利率制度方面，國家應(yīng)盡早建立并完善利率決定機(jī)制以及利率風(fēng)險(xiǎn)管理制度，保證

利率決定機(jī)制在最大限度靈活性和自主性基本上實(shí)現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)水平最小化;在規(guī)范微觀主體

行為方面，應(yīng)一方面解決長期以來困擾國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展國有公司問題，加速國有公司改革，逐

漸建立和完善當(dāng)代公司管理制度，同步進(jìn)一步推動(dòng)國有商業(yè)銀行改革進(jìn)程，在產(chǎn)權(quán)制度和銀

行治理構(gòu)造等方面加大改革力度；在金融市場方面，國家應(yīng)努力朝著建立統(tǒng)一，開放，競爭,

有序金融體系目的邁進(jìn)，為市場上各類競爭主體提供一種盡量公平，公正投融資環(huán)境，從而

為利率市場化改革最后實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造條件。

進(jìn)一步穩(wěn)步推動(dòng)利率市場化改革必要性和迫切性：

中華人民共和國利率市場化改革是在建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制中逐漸提出來。

1993年黨十四屆三中全會(huì)決定和同年12月國務(wù)院關(guān)于金融體制改革決定，都對(duì)利率市場

化方向作了原則規(guī)定。中共中央關(guān)于國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年籌劃和遠(yuǎn)景目的建議以

及全國人大通過“卜五”籌劃綱要，均明確提出“穩(wěn)步推動(dòng)利率市場化'規(guī)定。

為什么要進(jìn)行利率市場化改革？利率市場化改革自身不是目，咱們不是為改革而改

革。改革目是提高金融市場配備資金這一稀缺資源效率，增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，提高人民福利。在

當(dāng)代經(jīng)濟(jì)中，市場有支付能力需求通過貨幣來體現(xiàn)，貨幣流向引導(dǎo)資源流向。通過二十近年

改革，經(jīng)濟(jì)實(shí)物系統(tǒng)絕大某些商品和勞務(wù)價(jià)格已經(jīng)由市場決定，市場配備資源效率已經(jīng)大大

提高，人民因而享有了比改革前多得多福利。但是貨幣資金價(jià)格即利率形成機(jī)制雖然近幾年

己有了很大進(jìn)步，但總體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如商品和勞務(wù)價(jià)格具備競爭性，因而由資金引導(dǎo)資源配備

效率仍受到相稱限度限制，資金運(yùn)用效率尚有待提高，經(jīng)濟(jì)增長潛力尚有待發(fā)揮。經(jīng)濟(jì)運(yùn)營

實(shí)物系統(tǒng)與貨幣系統(tǒng)之間是互相增進(jìn)、相輔相成。在實(shí)物系統(tǒng)價(jià)格絕大某些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場化

條件下，貨幣系統(tǒng)資金價(jià)格即利率客觀上也有了市場化需要。利率市場化是經(jīng)濟(jì)市場化必然

規(guī)定。

加入WTO意味著咱們承諾按國際通行規(guī)則管理經(jīng)濟(jì)，雖然對(duì)中華人民共和國金融

市場咱們依然可以實(shí)行一定利率管制，但外資金融機(jī)構(gòu)大量涌入中華人民共和國金融市場，

由此帶來大量新經(jīng)營方式和新貨幣市場、資我市場工具，大大增長了國內(nèi)貨幣和金融監(jiān)管當(dāng)

局監(jiān)管難度。很有也許咱們會(huì)在與其市場博弈中非常被動(dòng)地接受變相市場利率化，即接受市

場利率事實(shí)上、某種限度已經(jīng)自由化現(xiàn)實(shí)。如果浮現(xiàn)這種狀況，如果咱們對(duì)境內(nèi)中資金融機(jī)

構(gòu)利率依然管制過于嚴(yán)格，中資金融機(jī)構(gòu)過于缺少在利率市場化環(huán)境中進(jìn)行競爭經(jīng)驗(yàn)，其成

果也許會(huì)使她們在將來激烈競爭中處在某種劣勢，這顯然是非常不利。

利率在微觀作用：

利率是通過對(duì)當(dāng)代商品經(jīng)濟(jì)中一系列機(jī)制發(fā)生影響從而影響社會(huì)再生產(chǎn)。

(-)公司投資

在當(dāng)代商品經(jīng)濟(jì)條件下，無論是公司為擴(kuò)大再生產(chǎn)進(jìn)行新投資，還是公司產(chǎn)品銷路

不好時(shí)維持簡樸再生產(chǎn)，甚至僅僅為了償還債務(wù)，都需要借貸資金。利率變化將影響借貸資

金成本，從而勉勵(lì)或者抑制公司投資，甚至關(guān)系到公司生存。

(二)利潤

獲得較高利潤是商品生產(chǎn)者生產(chǎn)與經(jīng)營直接目的。然而，利率高低直接影響到利潤

多少。這是由于，在一定價(jià)格水平上，利率高低與利潤多少是成反比。

（三）貨幣

借貸資金市場擴(kuò)大和發(fā)展，投資場合不斷增長，人們收入增長使得人們更加注意比

較使用貨幣效益，選取貨幣用途。因而，當(dāng)利息率提高時(shí),儲(chǔ)蓄增多，貨幣數(shù)量相對(duì)減少；

反之，當(dāng)利率下降時(shí)，儲(chǔ)蓄減少，貨幣數(shù)量相對(duì)增長。

（四）工資與消費(fèi)

利率通過影響公司投資規(guī)模和基本建設(shè)規(guī)模、公司利潤狀況進(jìn)而影響就業(yè)狀況，從

而影響工資和消費(fèi)基金水平。當(dāng)利率較高時(shí)，公司投資、基律規(guī)模受到抑制，因而減少就業(yè)

機(jī)會(huì)，從而減少工資性支出和消費(fèi)基金總額，利率下降時(shí)，狀況則相反。不但如此，利率變

動(dòng)還能促使消費(fèi)基金和投資基金轉(zhuǎn)化。當(dāng)利率提高時(shí)，人們會(huì)把原籌劃用于購買消費(fèi)品一某

些錢儲(chǔ)蓄起來，投資資金會(huì)增多，消費(fèi)基金就會(huì)相應(yīng)減少。反之，當(dāng)利率下降時(shí)，投資基金

減少，消費(fèi)基金相應(yīng)增長。

（五）價(jià)格

利率高低直接影響價(jià)格水平高低。這是由于一方面貨幣量變動(dòng)將直接影響至（價(jià)格

水平。另一方面，公司都把利息作為生產(chǎn)費(fèi)用計(jì)算。當(dāng)代商品經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)信貸也在不斷擴(kuò)

大。對(duì)那些生產(chǎn)某些“壟斷”性商品公司來說，利率提高，成本增長，為了不減少利潤，需要

提高價(jià)格。但是利率提高，同步影響到儲(chǔ)蓄增長，貨幣流通量相對(duì)減少，使社會(huì)對(duì)商品需求

減少，從而使社會(huì)商品價(jià)格下降。那些生產(chǎn)某些“壟斷”性商品（重要是其中一某些需求彈性

較小商品）公司在此時(shí)雖然提高價(jià)格，但整個(gè)社會(huì)購買力減少，也能抵消這一影響，抑制普

通商品價(jià)格上升。同步，較高利率還能抑制消費(fèi)信貸。因而，從總方面講，提高利率是可以

起到抑制社會(huì)普通商品價(jià)格水平上升作用。而減少利率，狀況則相反。

（六）證券

證券價(jià)格和利率變動(dòng)成反比。利率提高，股票、債券價(jià)格下降，將影響公司直接吸

取社會(huì)資金；利率下降，股票、債券價(jià)格上升，可以勉勵(lì)公司吸取社會(huì)資金。公司投資、利

潤、貨幣、工資與消費(fèi)、價(jià)格、證券都是當(dāng)代商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要機(jī)制，利率對(duì)它們所產(chǎn)生作

用也無異對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮著作用。

四、國內(nèi)利率改革遇到重要障礙及化解辦法：

當(dāng)前國內(nèi)這種低利率管制在一定限度上扭曲了金融商品價(jià)格，也使得利率這一重要

經(jīng)濟(jì)杠桿難以充分發(fā)揮作用，因而諸多人主張通過利率市場化來理順金融商品價(jià)格體系，提

高利率敏感性和彈性，恢復(fù)利率杠桿應(yīng)有作用。咱們以為，利率市場化是隨著國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)

改革不斷深化一種必然進(jìn)程，誰也沒有理由反對(duì)利率市場化，但當(dāng)前國內(nèi)宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境都

不利于利率市場化過快推動(dòng)。如下：

1、市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育限度低。國內(nèi)過去長期搞籌劃經(jīng)濟(jì)，建立市場經(jīng)濟(jì)時(shí)間不長，許

多方面都與成熟市場經(jīng)濟(jì)規(guī)定有較大差距。

2、利率運(yùn)作主體行為不規(guī)范。

（1）中央銀行獨(dú)立自主性不強(qiáng)。中央銀行并未真正擁有利率制定權(quán)和調(diào)節(jié)權(quán)。

（2）國有商業(yè)銀行行為非市場化。國有商業(yè)銀行由于產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)落后，銀行產(chǎn)

權(quán)界定模糊，加上管理層和普通員工沒有利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制，使得所有者和經(jīng)營者難以實(shí)現(xiàn)利益

勉勵(lì)兼容，經(jīng)營者非市場化選取傾向很強(qiáng)，這是引致銀行效率低下根源所在。國有商業(yè)銀行

大量非市場化行為存在，雖然利率自主權(quán)放開，銀行也難以按照市場規(guī)律借貸資金。

（3）公司行為不規(guī)范。到當(dāng)前為止，國內(nèi)國有公司當(dāng)代公司制度改革并未達(dá)到預(yù)

定目的，其在資金使用方面風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制和利益推動(dòng)機(jī)制尚不健全，大多數(shù)公司只負(fù)盈不負(fù)

虧，在國家保護(hù)傘下安穩(wěn)過日子，利率高低對(duì)其來講并不很重要。

3、公司對(duì)利息承受能力低下。

4、金融監(jiān)管不完善。當(dāng)前國內(nèi)金融監(jiān)管因不能掙脫行政干預(yù)而缺少超脫性和真實(shí)

性。此外，監(jiān)管原則、手段和技術(shù)也不能保證監(jiān)管信息質(zhì)量和使金融機(jī)構(gòu)采用穩(wěn)健和審慎經(jīng)

營原則。

在國內(nèi)這樣一種曾經(jīng)長期實(shí)行籌劃經(jīng)濟(jì)國家，要實(shí)現(xiàn)利率完全市場化需要一種很長

過渡期。就當(dāng)前國內(nèi)利率市場化重點(diǎn)而言，不是去設(shè)計(jì)利率市場化進(jìn)程和時(shí)間表，而應(yīng)是為

利率市場化創(chuàng)造條件。如前所述，利率市場化同一國市場經(jīng)濟(jì)完善限度、金融交易主體市場

化傾向以及金融監(jiān)管等外圍制度環(huán)境緊密有關(guān)，因此咱們應(yīng)從這些方面著手，為利率市場化

創(chuàng)造條件。如下：

（1）深化市場經(jīng)濟(jì)改革。從西方經(jīng)驗(yàn)來看，諸多國家都是在市場經(jīng)濟(jì)相稱成熟條

件下放開利率。應(yīng)當(dāng)說相對(duì)有效市場機(jī)制有助于熨平利率放開后金融領(lǐng)域乃至經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。國

內(nèi)通過二十幾年改革開放，特別是近幾年市場經(jīng)濟(jì)大力發(fā)展，建立了比較完善商品市場，但

是國內(nèi)產(chǎn)權(quán)市場、勞動(dòng)力市場以及資我市場發(fā)育都不完善，這就極大地制約了利率市場化。

固然，深化市場經(jīng)濟(jì)改革不但要建立有效市場，更需要經(jīng)濟(jì)主體行為市場化。

（2）哺育利率運(yùn)作主體市場化行為：

①完善中央銀行制度。當(dāng)前，國內(nèi)中央銀行宏觀金融調(diào)控目的并未掙脫對(duì)國家籌劃

和經(jīng)濟(jì)增長目的依附，中央銀行甚至還承擔(dān)著大量財(cái)政職能。在這種央行與政府關(guān)系難以理

順條件下放開利率，很難保證中央銀行可以按照市場經(jīng)濟(jì)客觀需要來調(diào)節(jié)利率。因而，現(xiàn)實(shí)

選取是：一方面，必要分離政府與央行“天然”聯(lián)系；另一方面要提高中央銀行自身管理水平,

使其可以做到運(yùn)用各種貨幣政策工具去調(diào)控商業(yè)銀行利率和其他市場利率。

②構(gòu)建真正商業(yè)銀行。在市場化利率制度中，商業(yè)銀行一方面要充當(dāng)央行貨幣政策

中介，另一方面又要依照貨幣政策意圖調(diào)控公司和居民行為。商業(yè)銀行這一中介地位，規(guī)定

它必要是自負(fù)盈虧和以追逐利潤最大化為目的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，否則無法起到中介傳導(dǎo)作用。對(duì)此,

咱們只有加快國有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化步伐，才有也許實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行市場化運(yùn)作。一方面，

要對(duì)國有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，解決國內(nèi)國有銀行長期所有者虛置現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)國有銀行

所有者和經(jīng)營者勉勵(lì)兼容市場化運(yùn)作。另一方面，按照當(dāng)代公司組織原則，重組國有銀行內(nèi)

部組織和機(jī)構(gòu)體系。最后，建立規(guī)范透明財(cái)會(huì)制度，強(qiáng)化股東、外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息監(jiān)

督和發(fā)布。此外，咱們還應(yīng)放寬金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入，組建一批新商業(yè)銀行，為利率市場化引

入競爭機(jī)制。

③在國有公司中建立當(dāng)代公司制度。

④提高居民金融意識(shí)。

(3)把握好利率改革著力點(diǎn)。

①增強(qiáng)利率敏感性和彈性，利率敏感性和彈性較低是國內(nèi)七次利率下調(diào)效果不明顯

根源。而利率敏感性和彈性狀況，一方面取決于利率管理體制，另一方面又取決于銀行和公

司改革狀況。因此一方面咱們要逐漸放松管制，即放寬利率浮動(dòng)范疇和幅度，另一方面要加

快銀行和公司市場化進(jìn)程。

②明確利率調(diào)節(jié)目的。西方成熟市場經(jīng)濟(jì)國家，中央銀行利率變動(dòng)著眼點(diǎn)是整個(gè)宏

觀經(jīng)濟(jì)狀況，而不是公司利息支出承擔(dān)問題，只有從國民經(jīng)濟(jì)整體狀況出發(fā)考慮利率水平變

動(dòng)，利率才干發(fā)揮其作為間接宏觀調(diào)控重要工具作用，因此應(yīng)將國內(nèi)利率調(diào)節(jié)目的轉(zhuǎn)移到優(yōu)

化資源配備功能上來。事實(shí)上，當(dāng)前國內(nèi)以減少公司利息承擔(dān)為目的利率調(diào)節(jié)方式，既不利

于國有公司體制轉(zhuǎn)換，也不利于國有經(jīng)濟(jì)部門經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變。

③重構(gòu)利率構(gòu)造，理順利率關(guān)系。要對(duì)現(xiàn)行利率劃分辦法進(jìn)行改革，依照公司和金

融機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)制度和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，綜合考慮期限、數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)等因素設(shè)立利率檔次，劃分利

率種類；要逐漸清理優(yōu)惠貸款利率，明確貼息來源，減輕商業(yè)銀行承擔(dān)。

(4)完善金融監(jiān)管制度。利率放開后，要保持資金市場秩序，不能像過去同樣靠

行政命令來實(shí)現(xiàn)，而必要依賴于靈活有效金融監(jiān)管。一方面，金融監(jiān)管要掙脫行政干預(yù)，獨(dú)

立自主地進(jìn)行；另一方面，要貫徹金融監(jiān)管責(zé)任制，實(shí)現(xiàn)層層負(fù)責(zé)；最后，要盡早制定科學(xué)

監(jiān)管原則，引入先進(jìn)監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管手段。

3.【案例分析】關(guān)于國有銀行與否被賤賣爭論

進(jìn)入21世紀(jì)，中華人民共和國為了應(yīng)對(duì)入世承諾，以引入外資戰(zhàn)略合伙者方式對(duì)銀行業(yè)進(jìn)

行大刀闊斧改革，卻因而引起了“國有銀行與否被賤賣”爭議。其背景如下：，匯豐銀行以每

股2.49元人民幣入股上海銀行，獲得每年每股0.5元左右回報(bào)，五年就能收回初始投資，

并擁有了上海銀行8%股份；8月6日，匯豐銀行入股交通銀行并擁有了19.9%股份。交通

銀行半年報(bào)顯示，該行上半年凈利潤為46.05億元人民幣。按此預(yù)計(jì)，匯豐銀行就可從交通

銀行創(chuàng)造利潤中分得20億元人民幣左右，5年左右就可收回在交行投資，并獲得了對(duì)中華人

民共和國第五大銀行永久控制權(quán)。四大國有商業(yè)銀行上市引資更是激發(fā)了這一爭論，成為“銀

行賤賣論”重要導(dǎo)火索：交通銀行引進(jìn)匯豐銀行，獲得86%資產(chǎn)溢價(jià)；建行股權(quán)轉(zhuǎn)讓卻僅獲

得17%凈資產(chǎn)溢價(jià)，中行獲得溢價(jià)更低，只有10%,而對(duì)工行股權(quán)轉(zhuǎn)讓也只有15%溢價(jià)預(yù)

期。在初次公開發(fā)行之前，建行以每股1.15元左右價(jià)格售予美國銀行和淡馬錫，僅建行公

眾招股價(jià)每股2.35元一半；蘇格蘭皇家銀行和淡馬錫控股分別出資31億美元各購得了中

華人民共和國銀行10%股份，美國銀行和亞洲金融控股私人有限公司分別以25億美元和

14.66億美元持有建設(shè)銀行9%和5.1%股份；高盛、安聯(lián)和運(yùn)通三家戰(zhàn)略投資者構(gòu)成財(cái)團(tuán)

將以36億美元左右價(jià)格購入工行10%股份。

正是基于以上種種經(jīng)濟(jì)行為，“銀行賤賣”論被激化。

考核目：案例分析是提高學(xué)生發(fā)現(xiàn)問題、分析問題并提出解決問題辦法與思路重要途徑之一。

通過上面案例分析，既可以加深學(xué)生對(duì)銀行經(jīng)營管理理論深層理解與把握，學(xué)會(huì)分析問題辦

法和技巧，擴(kuò)大知識(shí)面，提高學(xué)習(xí)興趣；也有助于同窗們進(jìn)一步理解國內(nèi)銀行體制改革方向

與內(nèi)涵，增強(qiáng)對(duì)國有商業(yè)銀行股份制改造途徑與辦法理解，加深對(duì)國內(nèi)金融體制改革重要性

和急迫性結(jié)識(shí)。

規(guī)定：

（1）認(rèn)真研讀上面給出“關(guān)于國有銀行與否被賤賣爭論”材料和教材第7?9章內(nèi)容，寫一份

案例分析材料，對(duì)上述爭論表白自己觀點(diǎn)并“自圓其說”。

（2）分析材料應(yīng)完整、精確闡述案例中涉及基本原理、存在重要問題及解決此類問題思路

或建議。

（3）字?jǐn)?shù)不少于600字。

解題思路：

（1）清晰國內(nèi)銀行改革為什么要引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者？國內(nèi)商業(yè)銀行與外資銀行重要存在

哪些方面差距？

（2）從改革國有商業(yè)銀行組織形式和經(jīng)營管理水平角度分析；

（3）解釋何謂“賤賣”？可自己給出一種定義，然后根據(jù)這一定義進(jìn)行解析；

（4）從世界各國商業(yè)銀行績效比較方面也可有所分析；

（5）可以結(jié)合建行、中行等上市銀行當(dāng)前狀況進(jìn)一步討論。

解答：

21世紀(jì)中華人民共和國應(yīng)對(duì)入世承諾，以銀行上市，引入外資戰(zhàn)略合資者方式對(duì)銀行進(jìn)行

大刀闊斧改革，卻引來了國內(nèi)各界人士對(duì)“國有銀行與否賤賣”爭論。從網(wǎng)上諸多數(shù)據(jù)看，

國有銀行每股價(jià)格相對(duì)于股市上其她股票的確低了諸多。我以為問題并不在此，咱們需要換

一種角度來看這個(gè)問題。

所謂賤賣，不是股票上市時(shí)股價(jià)便宜了，而是作為國有公司，本來是全民所有制產(chǎn)

物，但當(dāng)前卻被少數(shù)人以極低價(jià)格收購。為什么要賤賣呢，說白了，還是由于是全民所有

東西，也就是說原所有者不是一種人，而是10億個(gè)人，一人只有一點(diǎn)，因此賣少了人們都

不心疼，賣多了購買者卻會(huì)心疼國有銀行上市并不存在這個(gè)問題，由于當(dāng)前巴不得多賣點(diǎn)

錢呢，把股市搞牛了才上市就是這個(gè)目。核心是將來法人股、職工股分派才是與否賤賣核

心

一方面咱們不要總盯住別人腰包，別人在咱們這拿回了多少錢。而是要看咱們得到

了什么，咱們占了多少比例。以中華人民共和國三大商業(yè)銀行為例，外國資金投資中行、建

行、工行股份只有5%——10%對(duì)于這些小股東來說她們收益在這幾年會(huì)有很大回報(bào)，可是

咱們呢？雖然向上面所說到到為止，中行股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得了10%凈資產(chǎn)溢價(jià)；建行股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲

得了17%溢價(jià)；工行股權(quán)轉(zhuǎn)讓也獲得了15%溢價(jià)。這個(gè)溢價(jià)比雖然不高，但咱們要想一想，

這十幾種點(diǎn)收益是在別人投資候咱們占據(jù)著大股東狀況下收益，如果凈核算下來也是一種不

小數(shù)目。

再有，一位參加國有銀行引資談判外方高層說，最后擬定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是談判雙方

協(xié)商成果，只要雙方都承認(rèn)這個(gè)價(jià)格，并且不存在強(qiáng)買強(qiáng)賣情形，就不能說這是在賤賣國有

銀行。并且外資參股之后，這些銀行國有股權(quán)依然占很大比例，更應(yīng)當(dāng)關(guān)注是這些國有股權(quán)

將來價(jià)格。雖然當(dāng)前向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)溢價(jià)水平不高，這些銀行上市后，如果IP0價(jià)格以及市

場交易價(jià)格大大高于戰(zhàn)略投資者參股價(jià)格，在境外戰(zhàn)略投資者受益同步，占大頭國有股權(quán)持

有者一一財(cái)政部（國家）一將是最大受益者。

尚有國內(nèi)政策是，單一銀行外資占比不能超過25%,單個(gè)外資投資者不超過20%,

并且對(duì)投資者不是誰都可以，要符合五個(gè)原則：投資所占股份比例不低于5%；股權(quán)持有期

在三年以上；派駐董事；入股中資同質(zhì)銀行不超過兩家；技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)支持。

就像咱們改革開放初期，咱們對(duì)外商投資予以了很大優(yōu)惠政策，那么當(dāng)前呢？咱們

還需要招商引資嗎？固然不需要。咱們國家政治穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)繁華并且有大量剩余勞動(dòng)力導(dǎo)致咱

們工資水平低，各方面在國際上都很有競爭力。咱們銀行也如此，股份賣便宜與否，受益多

少，我以為不是國家目，而咱們金融公司向國際化又邁出了一大步，這才是重要。

持銀行被賤賣觀點(diǎn)人重要根據(jù)是1.境外戰(zhàn)略投資者從匯金公司平價(jià)購入中行和建

行股權(quán)，外資沒有耗費(fèi)任何溢價(jià)，占了很大便宜。2.向境外戰(zhàn)略投資者出售股權(quán)時(shí)，沒有對(duì)

中資銀行無形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和計(jì)算。3.中華人民共和國銀行業(yè)股權(quán)交易正演變?yōu)橘u方市

場局面。

對(duì)這種以為國有銀行被便宜地賤賣乃至威脅金融安全觀點(diǎn)，幾乎所有當(dāng)事者都做出了回應(yīng)，

中華人民共和國銀行董事長肖鋼說:“引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和公開發(fā)行上市（IP0）是國有商業(yè)銀行

改革兩個(gè)環(huán)節(jié)，雖都涉及定價(jià)，但機(jī)制、對(duì)象、方略有很大不同，兩種狀況很難直接比較。

從定價(jià)機(jī)制看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者定價(jià)是一對(duì)一談判，IPO定價(jià)則是公開向國際機(jī)構(gòu)投資者和

社會(huì)公眾推銷；從定價(jià)對(duì)象看，戰(zhàn)略投資者和公眾投資者性質(zhì)不同、作用不同。戰(zhàn)略投資者

樂意與引資公司長期業(yè)務(wù)合伙，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，往往要承諾較長股票鎖定期，承諾競爭回避。公

眾投資者更多考慮股票投資收益，也許長期持股，也也許短期投機(jī)。因而，戰(zhàn)略投資者在

IPO前入資認(rèn)股價(jià)格普通要低于IPO價(jià)格；從定價(jià)方略看，引入國際知名機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資

者有助于提高引資公司無形資產(chǎn)，提高引資公司形象和市場價(jià)值。因而，在引資定價(jià)過程中，

按國際通行慣例，普通都要考慮無形資產(chǎn)價(jià)值。"又說："如果不改革，國有商業(yè)銀行資本金

嚴(yán)重局限性、不良資產(chǎn)增長、財(cái)務(wù)信息不真實(shí)，連生存都難覺得繼，這才是真正威脅國家金

融安全和經(jīng)濟(jì)安全最大隱患?！苯煌ㄣy行董事長蔣超良在報(bào)社記者時(shí)說：”交行和匯豐合伙，

不是零和游戲，而是雙匾戰(zhàn)略，不能從匯豐賺錢就得出咱們虧本結(jié)論。每股1.86元入股價(jià)

格，相稱于交行末每股凈資產(chǎn)L76倍，此前外資入股中資銀行，市凈率最高是恒生銀行入

股興業(yè)銀行1.8倍，最低是花旗銀行入股浦發(fā)銀行1.54倍，咱們定價(jià)水平是比較高。并且,

匯豐入股使我行資本充分率及時(shí)達(dá)標(biāo)，溢價(jià)某些使我行每股凈資產(chǎn)上升了0.17元，相應(yīng)提

高了我行IPO定價(jià)基本，匯豐概念對(duì)我行IPO成功和股價(jià)后市穩(wěn)定都起到重大作用。止匕外，

剛才我也提到了，股價(jià)上升受益不但是匯豐，國有股增值更大。應(yīng)當(dāng)說，咱們和匯豐合伙成

效明顯。通過合伙，交行既引進(jìn)了資金，更引進(jìn)了管理、技術(shù)、人才和品牌，經(jīng)營管理水平

明顯提高，與匯豐合伙是符合交通銀行長遠(yuǎn)利益?！苯ㄔO(shè)銀行董事長郭樹清回答得更干脆：

”中華人民共和國金融業(yè)改革必要性和急迫性怎么預(yù)計(jì)也不會(huì)過高。不把金融體系整治好，

國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)迅速增長就也許中斷，甚至也許遭遇危機(jī)。戰(zhàn)略投資者進(jìn)入，可以加快公司治

理構(gòu)造建設(shè)，變化'官商'文化，變化老式經(jīng)營模式，可以使咱們少走彎路。咱們應(yīng)當(dāng)有一種

蘇醒結(jié)識(shí)，中華人民共和國既有銀行既不是金山也不是廢墟。如果不真正從機(jī)制上脫胎換骨,

那么國內(nèi)許多銀行所具備價(jià)值不但不可覺得正值，反之也許為負(fù)值。一種負(fù)價(jià)值公司或行業(yè),

股票是發(fā)不出去，更談不上賣得貴了還是賤了?！?/p>

銀行"賤賣論”之爭從一種側(cè)面凸顯了國有銀行改革攻堅(jiān)之復(fù)雜、之艱難，也從另一種側(cè)面提

示人們，金融改革等不得也急不得，對(duì)于種種也許浮現(xiàn)失誤甚至是風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以彈精竭慮之心

充分評(píng)估，應(yīng)以如履薄冰之心小心操作。但是，它卻不能引導(dǎo)出這樣結(jié)論：即困難已大到難

以克服，市場化改革路走錯(cuò)了。一句話，國有銀行改革既需要大智慧、大魄力，也需要大胸

懷、大視野。

4.【材料一】尚福林指出，國內(nèi)資我市場建立之初，由于種種因素，某些政策、制度過于注

重市場籌資功能，而忽視完善和全面發(fā)揮資我市場本應(yīng)有功能，這也是近年來市場上投資者

信心下降，市場長期低迷重要因素之一。完善市場功能實(shí)質(zhì)上是恢復(fù)市場應(yīng)有作用，這是十

一五期間資我市場改革發(fā)展重要內(nèi)容和目的。資我市場基本功能發(fā)揮，可以使國家宏觀調(diào)控

更為靈活有效，增進(jìn)公司提高經(jīng)營水平和增強(qiáng)競爭力，并且為廣大投資者提供增長財(cái)富機(jī)會(huì)。

完善資我市場基本功能，要通過基本性制度建設(shè)和不斷深化改革，強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，

從主線上變化上市公司重融資、輕改制和重投資、輕回報(bào)現(xiàn)象，提高資我市場進(jìn)行資源配備

效率。同步，要完善多層次市場體系，形成涉及股票、債券、金融衍生產(chǎn)品和其她固定收益

類產(chǎn)品在內(nèi)基本產(chǎn)品系列，滿足投資者對(duì)多元化投資產(chǎn)品、多樣化交易體系、交易方式規(guī)定，

滿足投資者對(duì)投資避險(xiǎn)工具和各種投資組合工具需求，使資我市場真正成為一種對(duì)融資者和

投資者都具備吸引力功能完善市場。

——摘引自中華人民共和國證監(jiān)會(huì)主席尚福林在中華人民共和國論壇上演講

【材料二】無論是中華人民共和國還是印度，都沒有發(fā)展起一種有效公司債券市場。在中華

人民共和國，公司債市場僅僅占整個(gè)金融資產(chǎn)存量5%,而印度這一比例只有1%。但是在

過去中，中華人民共和國公司債券存量正以每年18%速度增長，而印度兒乎是零增長。

——轉(zhuǎn)引自戴安娜?法利阿尼塔?馬切法?基刊登在《經(jīng)濟(jì)》雜志“中華人民共和國金

融資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)不不大于印度效率卻遠(yuǎn)比印度差”一文（作者均為麥肯錫全球研究院研究人

員）

考核目：這是一道材料分析題。規(guī)定學(xué)生可以依照材料提供內(nèi)容，結(jié)合學(xué)科重要知識(shí)點(diǎn)對(duì)所

提問題進(jìn)行分析闡明并刊登自己看法，深化對(duì)學(xué)習(xí)重點(diǎn)理解和結(jié)識(shí)。

規(guī)定:

仔細(xì)閱讀上述材料，回答下列問題:

（1）資我市場除了籌資功能，尚有哪些重要功能？你是怎么理解這些功能？

（2）國內(nèi)資我市場存在重要問題有哪些？

（3）你對(duì)國內(nèi)資我市場發(fā)展有什么詳細(xì)建議？

解題思路：

（1）在復(fù)習(xí)金融市場各章學(xué)習(xí)要點(diǎn)基本上回答問題；

（2）全面結(jié)識(shí)資我市場功能與作用；

（3）從國內(nèi)金融市場發(fā)展中存在構(gòu)造問題入手分析。

解答：

1、資我市場是指證券融資和經(jīng)營一年以上中長期資金借貸金融市場，涉及股票市場、債券

市場、基金市場和中長期信貸市場等其融通資金重要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)資本使用，因而稱為資

我市場。作為資我市場重要構(gòu)成某些證券市場，具備通過發(fā)行股票和債券形式吸取中長期資

金巨大能力，公開發(fā)行股票和債券還可在二級(jí)市場自由買賣和流通，有著很強(qiáng)靈活性。

2、資我市場重要功能：

資我市場是當(dāng)代金融市場重要構(gòu)成某些，其本來意義是指長期資金融通關(guān)系所形成市場。但

市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，資我市場意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過了其原始內(nèi)涵，而成為社會(huì)資源配備和

各種經(jīng)濟(jì)交易多層次市場體系。在高度發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)條件下，資我市場功能可以按照其發(fā)展

邏輯而界定為資金融通、產(chǎn)權(quán)中介和資源配備三個(gè)方面。

（一）融資功能

本來意義上資我市場即是純粹資金融通意義上市場，它與貨幣市場相對(duì)稱，是長期資金

融通關(guān)系總和。因而，資金融通是資我市場本源職能。

（二）配備功能

是指資我市場通過對(duì)資金流向引導(dǎo)而對(duì)資源配備發(fā)揮導(dǎo)向性作用。資我市場由于存在強(qiáng)

大評(píng)價(jià)、選取和監(jiān)督機(jī)制，而投資主體作為理性經(jīng)濟(jì)人，始終具備明確逐利動(dòng)機(jī)，從而促使

資金流向高效益部門，體現(xiàn)出資源優(yōu)化配備功能。

（三）產(chǎn)權(quán)功能

資我市場產(chǎn)權(quán)功能是指其對(duì)市場主體產(chǎn)權(quán)約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮功能。產(chǎn)

權(quán)功能是資我市場派生功能，它通過對(duì)公司經(jīng)營機(jī)制改造、為公司提供資金融通、傳遞產(chǎn)權(quán)

交易信息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)而在公司產(chǎn)權(quán)重組過程中發(fā)揮著重要作用。

上述三個(gè)方面共同構(gòu)成資我市場完整功能體系。如果缺少一環(huán)節(jié)，資我市場就是不完整，甚

至是扭曲。資我市場功能不是人為賦予，而是資我市場自身屬性之一。從理論上認(rèn)清資我市

場功能，對(duì)于咱們對(duì)的對(duì)待資我市場發(fā)展中問題、有效運(yùn)用資我市場具備重要理論與實(shí)踐意

義。

3、我對(duì)這些功能理解：

（1）、資我市場推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)和金融市場化進(jìn)程

從建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制這一體制改革宏大目的確立之后，資我市場發(fā)展已成為推動(dòng)體

制變革和經(jīng)濟(jì)、金融市場化進(jìn)程重要力量。由于在各種金融改革辦法中，資我市場建立與發(fā)

展最能反映市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)定，最能體鈔票融市場化取向，因而對(duì)催生與社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)

相適應(yīng)市場化金融體制作用最為直接。同步，由于生產(chǎn)資料市場、勞務(wù)市場、信息市場、技

術(shù)市場等各種要素市場均要以資金來媒介和推動(dòng)，使得金融市場成為各種要素市場組合而成

社會(huì)主義市場體系樞紐和核心，金融市場發(fā)展成為其她要素市場發(fā)展一種重要基本條件。資

我市場規(guī)模擴(kuò)展、構(gòu)造深化及容納金融工具種類增長，提高了金融市場發(fā)育限度，為建立統(tǒng)

一社會(huì)主義市場體系，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)市場化作出了重要貢獻(xiàn)。

（2）資我市場是推動(dòng)制度變遷重要?jiǎng)恿?/p>

資我市場發(fā)展豐富了籌資方式構(gòu)造和金融資產(chǎn)構(gòu)造，同步引致金融組織構(gòu)造、金融工具構(gòu)造、

金融市場構(gòu)造發(fā)生了深刻變化，其對(duì)融資制度及總體金融制度變革推動(dòng)作用是不言而喻。事

實(shí)上，資我市場對(duì)制度變遷推動(dòng)績效還延伸到整個(gè)經(jīng)濟(jì)制度層面。

（3）資我市場增進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長

從理論上分析，資我市場對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響，涉及間接影響和直接影響兩方面。所謂直接影響，

指證券業(yè)創(chuàng)造增長值對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)。證券業(yè)增長值，是資我市場各類中介機(jī)構(gòu)為證券交易

及與此有關(guān)金融活動(dòng)提供服務(wù)所創(chuàng)造價(jià)值，構(gòu)成GDP—某些。在詳細(xì)計(jì)算時(shí)，可按生產(chǎn)角度

和收入角度分別采用生產(chǎn)法和收入法。所謂間接影響，指資我市場通過其籌資功能和配備金

融資源功能發(fā)揮，來增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這種間接影響可分為4個(gè)方面：1、資我市場發(fā)展使投

資者有了多樣化保值和增值手段，從而強(qiáng)化了各種金融資產(chǎn)之間代替關(guān)系，提高了國民儲(chǔ)蓄

傾向。在近年來儲(chǔ)蓄利率水平持續(xù)下降狀況下，出于對(duì)高投資收益追逐，投資者紛紛把手中

資金投向資我市場，為上市公司提供了遞增資本支持。2、資我市場上較為豐富證券品種構(gòu)

造，使投資者可以依照收益最大化原則和對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)偏好限度，自由地進(jìn)行投資選取。市場

持續(xù)交易和廣泛性，則在很大限度上克服了儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化時(shí)間構(gòu)造矛盾和空間構(gòu)造矛盾.

所有這些，均有助于提高儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化效率，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生正向影響。3、資我市

場構(gòu)造調(diào)節(jié)功能發(fā)揮，也是增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長一種重要條件。這種功能重要體當(dāng)前三方面：一是

資我市場發(fā)展使直接融資與間接融資之間對(duì)比關(guān)系發(fā)生了重要變化，社會(huì)資金分派構(gòu)造因而

得到了改進(jìn)。直接融資比例上升，減輕了商業(yè)銀行體系提供應(yīng)信貸資金壓力，有助于減少金

融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國家金融安全和經(jīng)濟(jì)安全。二是證券管理層優(yōu)先安排國家產(chǎn)業(yè)政策勉勵(lì)發(fā)展行

業(yè)公司上市，可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)構(gòu)造，提高金融資源配備效率。三是資我市場為公司之間通過股

權(quán)收購實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組提供了一種有效機(jī)制。

（4）資我市場激發(fā)了人們金融意識(shí)

體制轉(zhuǎn)軌和社會(huì)進(jìn)步固然需要技術(shù)、經(jīng)濟(jì)組織和制度方面創(chuàng)新，但人思想觀念更新和創(chuàng)新精

神確立具備更為重要意義。資我市場拉近了金融和人們聯(lián)系，使金融走進(jìn)了越來越多普通人

生活。資我市場是人們學(xué)習(xí)金融知識(shí)，營造適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)新文化理念和人文精神大學(xué)校。

5.【社會(huì)調(diào)查】國內(nèi)貨幣政策近期發(fā)展?fàn)顩r

考核目：貨幣銀行學(xué)是一門理論性較強(qiáng)課程，通過對(duì)金融學(xué)基本概念、基本知識(shí)、基本原理

講授，使學(xué)生對(duì)本學(xué)科有一種基本理解，也使學(xué)生對(duì)金融業(yè)有一種理性結(jié)識(shí)。普通說來，其

實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)較少?；趶V播電視大學(xué)著重培養(yǎng)應(yīng)用型人才教學(xué)目的和教學(xué)特色，在課程教

學(xué)過程中，必要借助于實(shí)踐教學(xué)，增進(jìn)理論聯(lián)系實(shí)際，使學(xué)生將課本知識(shí)與詳細(xì)業(yè)務(wù)結(jié)合起

來，增強(qiáng)學(xué)生對(duì)金融業(yè)務(wù)感性結(jié)識(shí)，以提高她們分析問題和解決問題能力，在活學(xué)活用中掌

握分析問題和解決問題辦法，為學(xué)習(xí)金融學(xué)和其她經(jīng)濟(jì)管理課程打下堅(jiān)實(shí)基本。

規(guī)定：

（1）綜合復(fù)習(xí)課程教學(xué)內(nèi)容，特別是貨幣政策理論；

（2）由輔導(dǎo)教師組織針對(duì)國內(nèi)近期貨幣政策實(shí)行狀況文獻(xiàn)調(diào)研和討論，發(fā)揮教師對(duì)調(diào)研指

引作用；

（3）學(xué)生依照實(shí)踐教學(xué)目收集有關(guān)資料、走訪中華人民共和國人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)、閱

讀信用制度、金融監(jiān)管和貨幣政策變化各種政策規(guī)定或文獻(xiàn)；

（4）、整頓調(diào)研材料，寫出調(diào)研報(bào)告。調(diào)研報(bào)告原則上不少于800字。

解題思路：

（1）結(jié)合貨幣政策最后目的；

（2）結(jié)合國內(nèi)獨(dú)特貨幣政策中介指標(biāo)或操作指標(biāo)：

（3）國內(nèi)貨幣政策手段使用及其因素；

（4）你對(duì)近期貨幣政策效果評(píng)價(jià)。

解答：

貨幣政策是國家為實(shí)現(xiàn)特定宏觀經(jīng)濟(jì)目的而采用控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量方針政策總稱。為實(shí)

現(xiàn)貨幣政策目的所運(yùn)用調(diào)控手段普通涉及：再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)、直接

信用控制等。

面對(duì)全球金融危機(jī)所引起全球產(chǎn)業(yè)構(gòu)造大調(diào)節(jié)，中華人民共和國再也無法以出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，

保持每年20%出口增長，而只能靠增長政府投資來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)失速之急，靠擴(kuò)大內(nèi)需吸納過剩

產(chǎn)能。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)失速，預(yù)測國內(nèi)來年將擴(kuò)大國債發(fā)行規(guī)模，以擴(kuò)大基本設(shè)施建設(shè)和改進(jìn)

社會(huì)保障體系，增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。為增強(qiáng)居民消費(fèi)能力和拉動(dòng)消費(fèi)，政府將增長保障性住房供

應(yīng)并改進(jìn)醫(yī)療保健服務(wù)，這樣將解決中低收入階層消費(fèi)后顧之憂。中華人民共和國經(jīng)濟(jì)將處

在漫長經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，從投資與出口拉動(dòng)，轉(zhuǎn)向投資與內(nèi)需拉動(dòng)，這闡明，政府與市場不會(huì)

勉勵(lì)資產(chǎn)價(jià)格大幅上升，資產(chǎn)價(jià)格將處在漫長盤整期。

中華人民共和國人民銀行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，越來越多經(jīng)

濟(jì)體實(shí)行相對(duì)寬松貨幣政策，大量注入流動(dòng)性在將來經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)后也許轉(zhuǎn)化為通貨膨脹壓力。

因而，貨幣政策在近期要防止通貨緊縮，在長期要防止通貨膨脹。報(bào)告以為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長

放緩趨勢明顯，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)中先行指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)、公司景氣指數(shù)等均呈現(xiàn)下

行，通貨膨脹預(yù)期也浮現(xiàn)回落。這為中華人民共和國構(gòu)造調(diào)節(jié)提供了空間和時(shí)間窗口，可擇

機(jī)推動(dòng)資源價(jià)格形成機(jī)制改革，增進(jìn)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造優(yōu)化和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，為長期內(nèi)保持價(jià)格總水

平基本穩(wěn)定奠定基本。

從當(dāng)前全球金融市場和經(jīng)濟(jì)前景來看，降息將成為將來較長一段時(shí)間各國貨幣政策重要方

向。當(dāng)前，國際金融市場進(jìn)一步動(dòng)蕩、世界經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢加劇，在全球浮現(xiàn)利率走低大環(huán)境

下，進(jìn)一步考慮到中華人民共和國經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)繼續(xù)不對(duì)稱地調(diào)低貸款基準(zhǔn)利率或同

步減少存貸款基準(zhǔn)利率，以刺激內(nèi)需貨幣政策正在逐漸加大實(shí)行力度。

溫家寶總理明確提出，為應(yīng)對(duì)國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)浮現(xiàn)新形勢，國內(nèi)將實(shí)行“積極財(cái)政政策和

適度寬松貨幣政策”.這是近一種多月來決策層對(duì)國內(nèi)將來調(diào)控政策走向作出最新布置。這

些財(cái)政政策、貨幣政策進(jìn)行重大調(diào)節(jié)，實(shí)屬形勢所迫。此番將“穩(wěn)健財(cái)政政策”重新調(diào)節(jié)為

“積極財(cái)政政策”，將“從緊貨幣政策”重新調(diào)節(jié)為“寬松貨幣政策”，不但僅是一種提法

上轉(zhuǎn)向，它同步表白在當(dāng)前特殊政經(jīng)環(huán)境下，決策層為防止經(jīng)濟(jì)萎縮，提振市場信心，依然

對(duì)財(cái)政政策、貨幣政策“組合拳”寄予著厚望。對(duì)于全球金融危機(jī)威脅下中華人民共和國和

其她國家央行而言，在決策者越來越青睞財(cái)政政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)信貨幣政策仍是不可或缺重要

政策工具。

一方面，寬松財(cái)政政策必要搭配寬松貨幣政策才干發(fā)揮最大效果。單純使用積極財(cái)政政策，

在擴(kuò)大產(chǎn)出同步，將導(dǎo)致利率上升，從而實(shí)質(zhì)上“擠出”居民消費(fèi)和私人投資；若輔之以寬

松貨幣政策，則可消除擠出效應(yīng)，使產(chǎn)出最大化。此外，像中華人民共和國這樣龐大財(cái)政政

策刺激方案，如果沒有貨幣政策配合，很難得到足夠資金保證。市場預(yù)測，近來一次降息加

上存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，將至少為商業(yè)銀行增長6600億元資金流動(dòng)性。

另一方面，寬松貨幣政策有助于抵消即將到來通貨緊縮。通貨緊縮是比通貨膨脹更危險(xiǎn)，由

于它使實(shí)際利率上升，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)趨向于長期蕭條。隨著國際原油及其她大宗商品價(jià)格大幅回

落，特別是出口和消費(fèi)萎縮導(dǎo)致生產(chǎn)能力過剩，各國物價(jià)指數(shù)當(dāng)前都在迅速下滑。預(yù)測全球

范疇內(nèi)有也許浮現(xiàn)持續(xù)通貨緊縮局面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界也普遍以為，年中或年終，中華人民共

和國CPI也許呈現(xiàn)負(fù)增長。

第三，利率空間逐漸收窄并不代表央行貨幣政策就失去用武之地了。中華人民共和國人民銀

行三季度貨幣政策報(bào)告已表達(dá)，將來將推出多項(xiàng)創(chuàng)新型貨幣政策工具，以緩和國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)

短期流動(dòng)性局限性。近來央行大幅減少一年期存貸款基準(zhǔn)利率108個(gè)基點(diǎn)，即表白它同樣不

以為利率工具就代表貨幣政策所有。

第四，增值稅全面轉(zhuǎn)型，全國公司至少減負(fù)1200億。這意味著,試點(diǎn)多時(shí)增值稅轉(zhuǎn)型方案將

正式進(jìn)入起跑軌道。增值稅全面執(zhí)行后,對(duì)于國家財(cái)政來說將浮現(xiàn)減稅效應(yīng)。在眼下這個(gè)“最

佳時(shí)機(jī)”全面推開增值稅改革，不但有助于減少改革成本，并且也是宏觀調(diào)控任務(wù)從“防通

脹”轉(zhuǎn)向“保增長”以來形勢必然。國內(nèi)當(dāng)前執(zhí)行增值稅率為17%,如果按照該稅率計(jì)算，

此番減稅規(guī)模可達(dá)千億以上。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議則審慎預(yù)測，此舉將有望為全國公司減輕1200

億元稅負(fù)。很顯然，在增值稅全面鋪開后，將對(duì)公司購進(jìn)固定資產(chǎn)進(jìn)行稅前扣除，因而可以

減輕公司困難、提高公司設(shè)備投資和技術(shù)改造積極性。因而有望刺激更多公司增長固定投資

熱情，此外，增值稅轉(zhuǎn)型有助于廣大公司從生產(chǎn)密集型向資本密集型轉(zhuǎn)變。

第五，財(cái)稅、貨幣政策雙實(shí)行，4萬億投資激蕩內(nèi)需。對(duì)于本次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)財(cái)政政策、

貨幣政策進(jìn)行重新定位“是一種重大調(diào)節(jié)”。擬定了當(dāng)邁進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、增進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長十

項(xiàng)辦法。國務(wù)院還初步匡算，為了民生工程、基本設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，實(shí)現(xiàn)內(nèi)

需活躍目的，究竟約需投資4萬億元。單靠積極財(cái)政還無法支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，將來還

要更倚重于增強(qiáng)廣大居民消費(fèi)能力，提振居民消費(fèi)信心，從而擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求。

第六，人民幣匯率調(diào)節(jié)實(shí)行，繼續(xù)適時(shí)改革。國家主席胡錦濤近日表達(dá)，全球金融危機(jī)正在

削弱中華人民共和國在外貿(mào)方面競爭優(yōu)勢，某些國家也許會(huì)因經(jīng)濟(jì)問題加深而興起貿(mào)易保護(hù)

主義，從而對(duì)中華人民共和國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致不利影響。中華人民共和國國務(wù)院副總理王岐山，美

國財(cái)政部部長保爾森也在其任上最后一次強(qiáng)調(diào)了繼續(xù)匯率改革必要性，據(jù)稱中方承諾會(huì)繼續(xù)

調(diào)節(jié)匯率。事實(shí)上，匯率改革與匯率工具將是將來一段時(shí)間重點(diǎn)，溫家寶總理主持國務(wù)院常

務(wù)會(huì)議近來推出“金九條”明確表達(dá)，有也許使用涉及銀行準(zhǔn)備金率、利率和匯率在內(nèi)各種

手段，保證銀行體系流動(dòng)性充分供應(yīng)。雖然前幾天人民幣匯率持續(xù)四天下跌，但人民幣貶值

幅度是很有限，人民幣有效匯率貶值幅度將會(huì)低于人民幣對(duì)美元貶值幅度。咱們應(yīng)當(dāng)推動(dòng)和

履行人民幣匯率雙邊走勢，預(yù)期匯率應(yīng)當(dāng)是雙邊。人民幣不會(huì)就此進(jìn)入貶值通道，中華人民

共和國經(jīng)濟(jì)基本面顯示，人民幣仍面臨升值構(gòu)造性壓力。資本項(xiàng)目流入外商直接投資有也許

已經(jīng)放慢，其她資本項(xiàng)目也許有一定量流出，但整體經(jīng)濟(jì)趨勢意味著外匯儲(chǔ)備仍在增長，因

而也意味著人民幣還會(huì)升值。匯率變化和調(diào)節(jié)只是更加適應(yīng)當(dāng)下金融市場大環(huán)境。

第6次任務(wù)

單選題

1.流動(dòng)性最強(qiáng)金融資產(chǎn)是（D）。

A.銀行活期存款

B.居民儲(chǔ)蓄存款

C.銀行定期存款

D.鈔票

2.信用基本特性是（D）。

A.平等價(jià)值互換

B.無條件價(jià)值單方面讓渡

C.免費(fèi)贈(zèng)于或援助

D.以償還為條件價(jià)值單方面轉(zhuǎn)移

3.在各種利率并存條件下起決定作用利率是（A）。

A.基準(zhǔn)利率

B.差別利率

C.實(shí)際利率

D.公定利率

4.影響外匯市場匯率變化最重要因素是（B）。

A.經(jīng)濟(jì)增長

B.國際收支狀況

C.人們預(yù)期

D.貨幣政策

5.票據(jù)到期前，票據(jù)付款人或指定銀行確認(rèn)記明事項(xiàng)，在票面上做出承諾付款并簽章行

為稱為（D）。

A.貼現(xiàn)

B.再貼現(xiàn)

C.轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

D.承兌

6.當(dāng)前各國國際儲(chǔ)備構(gòu)成中主體是（B）。

A.黃金儲(chǔ)備

B.外匯儲(chǔ)備

C.特別提款權(quán)

D.在IMF中儲(chǔ)備頭寸

7.國際外匯市場最核心主體是（B）。

A.外匯經(jīng)紀(jì)商

B.外匯銀行

C.外匯交易商

D.中央銀行

8.經(jīng)濟(jì)全球化先導(dǎo)和首要標(biāo)志是（A）。

A.貿(mào)易一體化

B.生產(chǎn)一體化

C.金融全球化

D.貨幣一體化

9.牙買加體系特點(diǎn)是（C）。

A.保持固定匯率

B.國際收支可自動(dòng)調(diào)節(jié)

C.國際儲(chǔ)備貨幣多元化

D.國際儲(chǔ)備貨幣單一化

10.歐洲貨幣最初指是（D）。

A.歐洲英鎊

B.歐洲馬克

C.歐洲日元

D.歐洲美元

11.利息是（D）價(jià)格。

A.貨幣資本

B.銀行資本

C.外來資本

D.借貸資本

12.股份制商業(yè)銀行內(nèi)部組織構(gòu)造設(shè)立分為所有權(quán)機(jī)構(gòu)和經(jīng)營權(quán)機(jī)構(gòu)。所有權(quán)機(jī)構(gòu)涉及

股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。（B）是常設(shè)經(jīng)營決策機(jī)關(guān)。

A.股東大會(huì)

B.董事會(huì)

C.監(jiān)事會(huì)

D.執(zhí)行機(jī)構(gòu)

13.可以體現(xiàn)一種國家自我創(chuàng)匯能力國際收支差額是（A）。

A.貿(mào)易差額

B.經(jīng)常項(xiàng)目差額

C.國際收支總差額

D.資本與金融項(xiàng)目差額

14.證券場內(nèi)交易遵循競價(jià)原則是（C）。

A.時(shí)間優(yōu)先

B