短期資產管理

短期資產管理第1頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)營運資本管理一、營運資金的概念廣義營運資金，又稱總營運資金，指在企業(yè)生產經營活動中占用在流動資產上的資金。狹義營運資金，又稱凈營運資金，指流動資產減去流動負債后的凈額。第2頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)營運資本管理流動資產，一年或超出一年的一個營業(yè)周期內變現或耗用的資產。流動負債，一年或超出一年的一個營業(yè)周期內到期的負債。營運資金管理的重要性——營運資金正常周轉是企業(yè)生存和發(fā)展的重要基礎。第3頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月營運資金管理主要解決的兩個問題：流動資產的最佳持有量；如何籌措短期資金——為維持這一流動資產水平而進行的短期融資和長期融資的適當組合流動資產獲利能力與風險之間的權衡營運資金管理的基本模式——資產組合與籌資組合（書P282）第4頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月二、營運資本與現金周轉由于現金流入量與現金流出量具有非同步性和不確定性，，因此要儲備適當的營運資本。第5頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月三、營運資金的管理原則（集中于短期籌資和短期資金應用）（一）認真分析生產經營狀況，合理確定營運資金的需要數量；（二）在保證生產經營需要的前提下，節(jié)約使用資金；（三）加速營運資金周轉，提高資金的利用效果；（四）合理安排流動資產與流動負債的比例關系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。第6頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié)短期資產管理一、短期資產的特征與分類流動資產，一年或超出一年的一個營業(yè)周期內變現或耗用的資產。

1、特征（1）周轉速度快（2）變現能力強（3）財務風險小第7頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月2、短期資產的分類按實務形態(tài)：現金（庫存現金、銀行活期存款）短期金融資產應收及預付款項存貨第8頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月二、短期資產的持有政策1、影響短期資產政策的因素（1）風險與收益（2）企業(yè)所處的行業(yè)

商業(yè)企業(yè)流動資產所占比重相對較大工業(yè)企業(yè)流動資產所占比重相對較小（3）企業(yè)規(guī)模（規(guī)模越大，流動資產比重相對下降（4）外部融資環(huán)境第9頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月2、短期資產政策類型：（1）寬松的持有政策（2）適中的持有政策（3）緊縮的持有政策第10頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月3、短期資產政策對公司風險和收益的影響第11頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第三節(jié)現金管理現金管理的基本目標——流動性與收益性之間的平衡，確定最佳現金持有量。三個步驟（書P284圖9--4）確定適當的目標現金余額有效地進行現金收支將剩余資金投資于有價證券第12頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月一、現金管理的動機和內容（一）持有現金的動機

1.交易動機

2.補償動機

3.謹慎動機

4.投資動機第13頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月（三）現金管理的內容1、編制現金預算；2、對現金收支的日常控制：（1）加速收款；（2）延緩付款。3、確定最佳的現金余額。（書P284圖9--4）第14頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)現金和有價證券的管理二、現金收支計劃（現金預算）（一）概念：是在對未來現金收支狀況進行合理預測的基礎上，對未來一定時期內的現金收入和現金支出進行安排與平衡。目標：現金收支及余缺，剩余的安排投資，缺口籌資補足?，F金預算：

--長期（戰(zhàn)略）現金預算；

--中期（年度）現金預算；

--短期（月度等）現金預算。第15頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)現金和有價證券的管理（二）現金預算編制方法（了解）

1、現金收支法：直接根據預算期內各項經濟業(yè)務所實際發(fā)生的現金收付為依據進行預算編制。2、凈收益調整法：以利潤預算為起點進行調整而編制的現金預算。管理——事前預算，事后記賬第16頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月與現金相關的成本1、持有成本：是指企業(yè)因保留一定的現金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益。2、轉換成本：現金與有價證券之間的轉換成本；（有固定費用和變動成本）3、短缺成本：現金準備不足，造成的直接或間接損失。第17頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月三、最佳現金余額的確定：方法有以下幾種：（一）成本分析模型（二）存貨模型（三）米勒—歐爾的現金管理模型第18頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月（一）成本分析模型1、要點：現金的機會成本和短缺成本之和為最小值時的現金持有量。(不考慮現金的管理成本和轉換成本)(1)機會成本=現金持有量×有價證券的利率(2)管理成本，在一定范圍內，是種固定成本；不考慮轉換成本(3)短缺成本的大小與現金持有量呈反方向變動。例書：P289第19頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月最佳現金余額就是能使與現金相關的總成本最低時的持有量。機會成本現金持有量管理成本短缺成本0成本相關總成本C第20頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月2、成本分析模式的評價：優(yōu)點：相對簡單，易于理解；但要求能夠比較準確地確定相關成本與現金持有量的函數關系。第21頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月（二）存貨模型（Baumol-Allais-Tobin,BAT模型）因類似于存貨的經濟批量模型而得名。該模型的基本假設前提是：（1）公司的現金流入與流出是穩(wěn)定的，并且可以預測；（2）在預測期內，公司的現金需求量是一定的；（3）在預測期內，公司不能發(fā)生現金短缺，并且可以出售有價證券來補充現金。第22頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月1.基本觀念假定企業(yè)采用保守的融資策略（短期資金也全部或部分用長期融資解決），并將多余的現金全部投資于有價證券，當現金耗完時，賣掉有價證券轉換為現金。第23頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月存貨模式（鮑莫爾模式）

t1t2t3時間NN/2現金余額第24頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月存貨模型的基本原理是將公司現金持有量和有價證券聯(lián)系起來，即將持有現金的機會成本同轉換有價證券的交易成本進行權衡，以求得兩者相加的總成本最低時的現金持有量。成本有：（1）持有現金的機會成本；（2）現金與有價證券轉換的交易成本，如經紀人費用及其他管理成本，假設這種成本只與交易次數有關，交易次數越多，成本就越高。(此消彼漲)第25頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第26頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月目的：求出使相關總成本最小的現金余額現金余額相關成本（不考慮管理和短缺成本）現金機會成本：機會成本與現金余額成正比機會成本=（N/2)×i現金轉換成本：(T/N)×b

與轉換次數有關，與現金余額成反比機會成本與轉換成本呈反向變化第27頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月TC=N/2×i+T/N×bTC是N的函數，求TC的最小值令：TC對N的一階倒數為0，即dTC/dN=0得：練習：書P291第28頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月補充：在最佳現金余額時，1、轉換次數：T/N2、相關總成本：第29頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月2、對存貨模型的評價：它可以精確地測算出最佳現金余額和變現次數，表述了現金管理中基本的成本結構，它對加強企業(yè)的現金管理有一定的作用。但這一模型的局限性有：（1）此模型計劃期內只有現金流出，沒有現金流入。事實上，絕大多數公司在每一個工作日內都會發(fā)生現金流入和現金流出。（2）這一模型沒有考慮安全現金庫存，以減少發(fā)生現金短缺的可能性。第30頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月（三）米勒——歐爾現金管理模型

第31頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月四、現金的日常控制（自學）（一）加速現金回收（二）控制支出（延遲現金支付）（三）綜合控制力爭現金流入與現金流出同步內部牽制等（四）適當進行短期投資第32頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第四節(jié)短期金融資產管理了解第33頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理一、應收賬款的功能與成本(一)功能：（1）增加銷售；（2）減少存貨第34頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理(二)與應收賬款政策決策有關的收益與成本1、功能（收益）：擴大銷售銷售的增加會帶來銷售利潤的增加?！骼麧?△銷售額×銷售利潤率或用邊際貢獻表示，由于固定成本不變，銷售利潤的增加即為邊際貢獻的增加。第35頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理

——2、應收賬款相關成本⑴應收賬款的機會成本(即被占用資金的利息)應收賬款的機會成本

（應收賬款投資額）第36頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理B.管理成本

包括：評估客戶信用、記賬、收賬及其他費用C.壞賬損失增加D.折扣支出（在有折扣的條件下）也可視為銷售收入的扣減第37頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理（三）應收賬款的管理目標發(fā)揮應收賬款強化競爭、擴大銷售的功能，同時，盡可能降低應收賬款的機會成本、管理成本和壞賬損失，最大限度地提高應收賬款的效益。制定應收賬款信用政策的決策是：△收益>△成本費用第38頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理二、應收賬款信用政策的制定信用政策包括：三部分信用標準：事前的風險控制（是對客戶的選擇）信用條件：與客戶交易時提出的付款條件收款政策：對逾期應收賬款的催收第39頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理（一）信用標準含義：向顧客提供商業(yè)信用的基本要求，往往以壞賬損失率作為評判標準。第40頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月（二）信用條件包括：信用期限、折扣期限和折扣條件

2/10，N/30表達的含義第41頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理（三）收賬政策1.決策方法：比較收益與成本成本：收賬費用增加收益：壞賬損失減少和應收賬款機會成本降低收賬費用的增加和壞賬損失的減少之間的關系：見書P301、圖表9--9第42頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月例1：某企業(yè)信用標準如下：項目現狀A方案B方案信用標準10%5%15%賒銷收入10萬8.56萬12.16萬平均收賬期30天30天30天管理成本200元100元350元平均壞賬損失率12%7.5%13.5%假設利潤率為20%，機會成本率為15%，變動成本率為80%。問：可否改變信用標準，若改，選哪方案？第43頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月例2：某企業(yè)信用條件如下：項目現狀A方案B方案信用條件N/30N/452/10，N/30賒銷收入10萬12萬13萬平均收賬期45天60天30天管理成本100元200元300元平均壞賬損失率6%8%4%假設利潤率為20%，機會成本率為15%，變動成本率為80%，B方案中有50%的銷售額在10天內付款。問：可否改變信用條件，若改，選哪方案？第44頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月(一）比較A方案與現狀增加的收益=12萬×20%-10萬×20%=4000增加的成本：1、機會成本=12萬×80%÷360×60×15%

－10萬×80%÷360×45×15%=9002、管理成本=200－

100=1003、壞賬成本=12萬×8%－

10萬×6%=3600所以，增加的成本=900+3600+100

=

4600因為增加的收益＜增加的成本，所以現狀比A方案好。第45頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月（二）比較B方案與現狀增加的收益=13萬×20%－

10萬×20%=6000增加的成本：1、機會成本=13萬×80%÷360×30×15%

－

10萬×80%÷360×45×15%=－

2002、管理成本=300－

100=2003、壞賬成本=13萬×4%－

10萬×6%=－8004、折扣成本=13萬×50%×2%－

0=1300所以，增加的成本=－

200+200－

800+1300=500由于增加的收益＞增加的成本，所以B方案比現狀好；綜上所述，可以改變信用政策，并選B方案。第46頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月（四）綜合政策制定應收賬款信用政策的決策是：△收益>△成本費用第47頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理三、應收帳款的日?？刂疲ㄒ唬┬庞谜{查（二）信用評估1.“五C”

評估法：品德（Character)能力（Capacity)

資本(Capital)擔保(Collateral)

條件(Condition)

第48頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月首要因素是考察企業(yè)管理者的品德。品德與能力之間的幾種組合關系2007年封面人物為夫還債的武大姐，

5年還清丈夫生前的債務200萬元。2008年被評為人大代表。第49頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)應收賬款管理（三）監(jiān)控應收賬款——賬齡分析（四）催收拖欠款項：方式：先禮后兵第50頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理存貨一般占企業(yè)流動資產的40％——60％一、存貨的功能和成本（一）功能：

1.保證生產的資產進行；

2.有利于銷售；

3.降低產品成本；

4.保險儲備，防止意外造成的損失。第51頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理（二）存貨成本A——全年某種存貨的需要量；F——此存貨每次采購發(fā)生的固定的訂貨成本；C——單位存貨的年儲存成本；Q——采購時成本最小的采購數量（采購的經濟批量）存貨成本是指購買和維持存貨相關費用。其內容有：

1、取得成本(包括訂貨和購置成本)；

2、儲存成本；

3、短缺成本。第52頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理1、取得成本：為取得某項存貨支出的費用，用TCa表示。具體包括：（1）訂貨成本：是指從企業(yè)向對方發(fā)出訂單起，到所購物資運達企業(yè)驗收入庫為止所發(fā)生的各種費用，包括訂貨業(yè)務費、差旅費、郵電費、倉庫驗收費等。訂貨成本按其與訂貨次數的關系分為兩部分：①訂貨的固定成本，即總額與訂貨次數無關，如常設采購機構的基本開支等，用F1表示；②訂貨的變動成本，是指其總額與訂貨次數有關的成本，如差旅費、郵電費等，F*A/Q(每次的訂貨成本為F)(2)購置成本：是指存貨本身的價值，A*P第53頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理2、儲存成本：是為保持存貨而發(fā)生的成本，包括倉儲費、保管費、保險費、存儲損耗等。用TCc表示。儲存成本也分為固定成本和變動成本。①固定成本是與存貨數量無關的成本，如倉庫折舊費、倉庫人員固定人工等，用F2表示；②變動成本是指其總額與存貨數量有關的成本，如存貨保險費、存貨損耗等，用Q/2*C表示。（C表示單位存貨的年儲存成本）第54頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理3、短缺成本：是指存貨不能滿足生產或銷售時發(fā)生的損失，包括材料供應中斷造成的停工損失，產成品庫存不足造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會損失，高價購入應急物資所帶來的損失等，用TCs表示。綜上所述，存貨總成本（TC）表示為：

TC=TCa+TCc+TCs=F1+F×A/Q+P×A+F2+Q/2×C+TCs第55頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理二、存貨的規(guī)劃（一）經濟批量：是指既能滿足生產經營對存貨的正常需要，又使存貨總成本最低的某種存貨的經濟訂貨量。1）經濟批量模型的建立第56頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理（1）基本假設①企業(yè)每天存貨消耗量既定，即庫存量呈線性遞減；②A、P、C、F均為已知的常數；③存貨務中斷供應的風險，即TCs＝0；④企業(yè)資金充足，不會出現因現金短缺而影響進貨的情況；⑤每次訂貨量Q是一次性到貨，并能及時補充存貨，即當存貨下降為零時到貨。第57頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理基于上述的假設，存貨總成本TC=TCa+TCc=F1+F×A/Q+P×A+F2+Q/2×C（2）經濟采購批量的確定A:當采購沒有價格折扣時，需要考慮影響成本的因素是：TC(Q)=F×A/Q+Q/2×C變動的訂貨成本和變動的儲存成本在每次采購數量（Q）不同時，此消彼漲。第58頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理圖示法QTC訂貨成本儲存成本總成本Q*第59頁，課件共69頁，創(chuàng)作于2023年2月第六節(jié)存貨管理公式法：TC(Q)是Q的函數，其一階倒數為零時，有最小值年最佳訂貨批數N*=A/Q*第60頁，課件共