計(jì)算機(jī)行業(yè)專題研究：當(dāng)期業(yè)績(jī)分化多重因素有望推動(dòng)行情持續(xù)

究報(bào)告究報(bào)告M2023H1行業(yè)整體業(yè)績(jī)承壓 計(jì)算機(jī)行業(yè)板塊分化明顯全板塊短期業(yè)績(jī)承壓；智能安防板塊增速明顯放緩；醫(yī)療信息化復(fù)蘇不及多重因素共振下計(jì)算機(jī)行業(yè)有望加速發(fā)展年；同時(shí)近年信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素、數(shù)據(jù)安全等政策持續(xù)催化；數(shù)字中國(guó)的大背景下，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化已經(jīng)成為助力傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，降本增效的利器。。 投資建議展望下季度，政治局會(huì)議刺激經(jīng)濟(jì)舉措持續(xù)落地且超預(yù)期，地產(chǎn)、消費(fèi)等修復(fù)，建議關(guān)注：宇信科技、神州信息、南天信息等；強(qiáng)于大市(維持)大盤走勢(shì)滬深30033%2022/92022/122023/52023/8者023.08.21.051請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明行業(yè)報(bào)告行業(yè)專題研究2請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明1.行情回顧和基金持倉(cāng)情況匯總 41.1年內(nèi)“M”型走勢(shì)，年初至今漲幅位居第三 4 1.3各個(gè)板塊業(yè)績(jī)匯總和分析 5計(jì)算機(jī)行業(yè)內(nèi)各個(gè)板塊分化明顯 82.1服務(wù)器行業(yè)AI化進(jìn)程提速 82.2基礎(chǔ)軟件普遍營(yíng)收下降 92.3網(wǎng)絡(luò)安全短期業(yè)績(jī)承壓 112.4智能安防行業(yè)增速明顯放緩 142.5醫(yī)療信息化復(fù)蘇不及預(yù)期 162.6衛(wèi)星應(yīng)用蓬勃發(fā)展 182.7金融IT盈利有所改善 212.8工業(yè)軟件營(yíng)收較快增長(zhǎng) 233.風(fēng)險(xiǎn)提示 26 3請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明 4請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明1.行情回顧和基金持倉(cāng)情況匯總1.1年內(nèi)“M”型走勢(shì)，年初至今漲幅位居第三圖表1：2023年1-8月申萬(wàn)計(jì)算機(jī)行業(yè)走勢(shì)圖40%30%20%10% 23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-08圖表2：2023H1計(jì)算機(jī)行業(yè)超配變化情況023Q1023Q2超配變化31%14%-0.16%-0.12%-6.74%.57%%%3.90%%%%15%%%%%%7.29%公用事業(yè)%%14%械設(shè)備.11%%%%%%%%%%%%19.32%鐵%%%%7.79%造%%%%5.40%%%%%0.41%%%%1.42%5請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明媒%%%%%%8.61%%%0.08%%2.21%掘0.01%%牧漁0.12%%1.27%房地產(chǎn)0.12%%8.71%%0.15%0.14%工40%.77%0.63%0.19%0.60%金屬.24%0.39%0.23%8.66%休閑服務(wù)%0.47%0.24%9.63%金融0.05%0.27%1.83%0.32%0.31%3.15%%0.62%0.49%8.48%食品飲料2.89%2.19%2.91%AI、門賽道。AI算力相關(guān)的服務(wù)器公司紫光股份和中科曙光近期新進(jìn)入基今漲圖表3：2023Q1-Q2計(jì)算機(jī)行業(yè)公募基金重倉(cāng)股變化情況名稱持倉(cāng)市值(億名稱持倉(cāng)市值(億元)名稱化金山辦公金山辦公9飛飛46.56%威2飛9份74%件783%551.85%1.3各個(gè)板塊業(yè)績(jī)匯總和分析2023H1計(jì)算機(jī)整體板塊呈現(xiàn)盈利修復(fù)趨勢(shì)2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示計(jì)算機(jī)行業(yè)整體營(yíng)收總額約為4878億元，同比增長(zhǎng)6請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明4.10%6%.34%46.24%圖表4：2023H1申萬(wàn)計(jì)算機(jī)各個(gè)子板塊經(jīng)營(yíng)情況匯總(億元)2023H1營(yíng)業(yè)總收入(億元)2023H1歸母凈利潤(rùn)(億元)0000000000000000107.31%100%80%60%40%28.57%0%-20%23Q2單季度各個(gè)子板塊分化加劇機(jī)行業(yè)整體營(yíng)收總額約為2265億元，同比增速為平。圖表5：2023Q2申萬(wàn)計(jì)算機(jī)各個(gè)子板塊經(jīng)營(yíng)情況匯總(億元)02023Q2營(yíng)業(yè)總收入(億元)2023Q2歸母凈利潤(rùn)(億元)向通用軟件板塊和其他計(jì)算機(jī)設(shè)備板塊歸母凈利收增速。7請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明0萬(wàn)簡(jiǎn)稱0萬(wàn)簡(jiǎn)稱14%1000萬(wàn)-1億,115,2023H1行業(yè)整體盈利能力分化顯著圖表6：2023H1A股計(jì)算機(jī)公司歸母凈利潤(rùn)情況匯總4,-,31,9%圖表7：2023H1A股計(jì)算機(jī)公司盈利增速情況匯總17,10%50%<YoY≤YoY<0,50%,24,20%,19,0<YoY20%,19,%,18,Wind券研究所*剔除連續(xù)過(guò)去兩年中出現(xiàn)虧損公司2023H1盈利增速較快的公司匯總圖表8：2023H1計(jì)算機(jī)板塊增速較快公司篩選證券簡(jiǎn)稱營(yíng)收增速歸母凈利潤(rùn)增速證券簡(jiǎn)稱(億元)%.38%49%90%信息7%35%德賽西威慧7%航天信息-18%金山辦公.99%.659%.45數(shù)據(jù)港9%航天信息.26%網(wǎng)宿科技%197%數(shù)碼視訊4%202%廣電運(yùn)通.7415%8請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明 50 91% 50 91%2.計(jì)算機(jī)行業(yè)內(nèi)各個(gè)板塊分化明顯化趨勢(shì)不同。紫光股份、浪潮信息、中科曙光的營(yíng)業(yè)總收入同比分別變化+4.78%/-，中科曙光同比上漲圖表9：2023H1服務(wù)器板塊營(yíng)收情況匯總2023H1營(yíng)收(億元)2022H1營(yíng)收(億元)4003002000077.52%4.78% 85%10%0%-10%-20%-30%-40%圖表10：2023H1服務(wù)器板塊歸母凈利潤(rùn)情況匯總2023H1歸母凈利潤(rùn)(億元)2022H1歸母凈利潤(rùn)(億元)圖表11：2023H1服務(wù)器板塊銷售費(fèi)用情況匯總502023H1銷售費(fèi)用(億元)2022H1銷售費(fèi)用(億元)40.19%.53%紫光股份浪潮信息中科曙光60%40%20%0%-20%圖表12：2023H1服務(wù)器板塊研發(fā)費(fèi)用情況匯總2023H1研發(fā)支出(億元)2022H1研發(fā)支出(億元)062%5紫光股份浪潮信息中科曙光9請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表13：2023H1服務(wù)器板塊利潤(rùn)率情況匯總 2023H1銷售凈利率 2023H1銷售凈利率器需求明顯增長(zhǎng)。但是受云廠商資本開(kāi)支總量限制，傳統(tǒng)計(jì)算型服務(wù)器需求受到擠壓，導(dǎo)致采購(gòu)量下降。TrendForce集邦咨詢認(rèn)為2023年全球服務(wù)器出貨量將下跌至1,443萬(wàn)臺(tái)，年成長(zhǎng)率收斂為1.31%。國(guó)內(nèi)服務(wù)器上市公司AI服務(wù)器在手訂單普遍很足，但是主要受全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響，公司營(yíng)業(yè)收入并未顯著增長(zhǎng)，龍頭公司浪潮甚至出現(xiàn)28.85%的同比下滑。我們預(yù)計(jì)隨著GPU供應(yīng)占比也將顯著提升，頭部公司仍有望長(zhǎng)期受益。2.2基礎(chǔ)軟件普遍營(yíng)收下降塊營(yíng)業(yè)收入變化趨勢(shì)不同，差異較大：太極股份、中技的營(yíng)業(yè)收入相比去年同期下降，增速分別為-82%/-27.54%/-20.99%/-0.72%。板塊中僅有普元信息和寶蘭德兩家體量圖表14：2023H1基礎(chǔ)軟件板塊營(yíng)業(yè)收入情況匯總000-40%太極股份中國(guó)軟件誠(chéng)邁科技普元信息東方通寶蘭德-40%太極股份中國(guó)軟件誠(chéng)邁科技普元信息東方通寶蘭德海量數(shù)據(jù)18%72%18%72%82%82%97%A損10請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表15：2023H1基礎(chǔ)軟件板塊歸母凈利潤(rùn)情況匯總-1.00-3.0-4.0-5.0-1.00-3.0-4.0-5.0太極股份太極股份寶蘭德普元信息海量數(shù)據(jù)誠(chéng)邁科技東方通中國(guó)軟件-6.0中國(guó)軟件、寶蘭德2023年上半年銷售費(fèi)用與去年相差不大，同比變化分別為%。圖表16：2023H1基礎(chǔ)軟件板塊銷售費(fèi)用匯總2023H1銷售費(fèi)用(億元)2022H1銷售費(fèi)用(億元)YoY16.29%16.30%14.04%-10%59%6%科技軟件、誠(chéng)邁科技2023年上半年研發(fā)費(fèi)用與去年相差不大，其中中國(guó)軟件同比下降.73%；東方通、海量數(shù)據(jù)、寶蘭德、普元信息的研發(fā)支請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表17：2023H1基礎(chǔ)軟件板塊研發(fā)支出匯總2023H1研發(fā)支出(億元)2022H1研發(fā)支出(億元)YoY.80%14%.80%14%30%820%3%92%3%92%-20%0-30%中國(guó)軟件東方通太極股份海量數(shù)據(jù)誠(chéng)邁科技普元信息寶蘭德東方通、普元信息和太極股份毛利率分別上升圖表18：2023H1基礎(chǔ)軟件板塊利潤(rùn)率情況匯總 2023H1銷售凈利率0%太極股份中國(guó)軟件誠(chéng)邁科技普元信息東方通寶蘭德海量數(shù)據(jù)0%00%50%業(yè)收入亦有所下降。更好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2.3網(wǎng)絡(luò)安全短期業(yè)績(jī)承壓12請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表19：2023H1網(wǎng)絡(luò)安全板塊營(yíng)收情況匯總2023H1營(yíng)收(億元)2022H1營(yíng)收(億元)YoY000%%10%10%14.16%4.58%4.22%64%4.28%2.17%4.58%4.22%64%4%4%-10%7.26%-12.74%-7.26%-20.46%-20%-30%-33.82%.95%圖表20：2023H1網(wǎng)絡(luò)安全板塊歸母凈利潤(rùn)情況匯總2023H1歸母凈利潤(rùn)(億元)2022H1歸母凈利潤(rùn)(億元)YoY2013請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表21：2023H1網(wǎng)絡(luò)安全板塊銷售費(fèi)用情況匯總864202023H1銷售費(fèi)用(億元)2022H1銷售費(fèi)用(億元)YoY6.33%6.33%2%0%30%2%0%30%-7.13%12.20%.32%27.32%3.40%/59.72%/41.03%。圖表22：2023H1網(wǎng)絡(luò)安全板塊研發(fā)費(fèi)用情況匯總2023H1研發(fā)支出(億元)2022H1研發(fā)支出(億元)YoY1663.40%59.72%8693%-3.57%93%-3.57%0%-3.28-%6.60%-5.05-%6.36%-6.64%%40%205.03%20%-40%%比增長(zhǎng)較明顯，分別增長(zhǎng)10.92pct、9.75pct、14請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表23：2023H1網(wǎng)絡(luò)安全板塊利潤(rùn)率情況匯總0%0%00%50%較高，行業(yè)頭部公司目前仍然處在快速擴(kuò)張階段，市場(chǎng)格局仍然有待進(jìn)一步優(yōu)化。的IT支出尤其是網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)支出不同程度出現(xiàn)縮減和延且行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。2.4智能安防行業(yè)增速明顯放緩份、同為股份歸母凈利潤(rùn)分別變化為-7.32%/30.01%/34.75%。15請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表24：2023H1智能安防板塊營(yíng)收情況匯總2023H1營(yíng)收(億元)2022H1營(yíng)收(億元)000.0.84%3.88%84%3.88% 7.74%7.74%24.77%30%20%10%0%視大華股份千方科技同為股份圖表25：2023H1智能安防板塊歸母凈利潤(rùn)情況匯總2023H1歸母凈利潤(rùn)(億元) 2022H1歸母凈利潤(rùn)(億元)7.84%032%32%?？低暫？低暣笕A股份千方科技同為股份%同比增長(zhǎng)，?？低?、大華股份、千方科技、同為股份研發(fā)支出同比增長(zhǎng)%/26.89%。圖表26：2023H1智能安防板塊銷售費(fèi)用情況匯總2023H1銷售費(fèi)用(億元)2022H1銷售費(fèi)用(億元)002.54%7.73%7.40%6.27%2.54%7.73%7.40%6.27%?？低暣笕A股份千方科技同為股份圖表27：2023H1智能安防板塊研發(fā)費(fèi)用情況匯總2023H1研發(fā)支出(億元)2022H1研發(fā)支出(億元)26.89%025%20%10%00?？低暣笕A股份千方科技同為股份板塊毛利率水平整體呈上升趨勢(shì)，僅千方科技同比下同期有所提升。16請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表28：2023H1智能安防板塊利潤(rùn)率情況匯總 2023H1銷售凈利率%0%?？低暣笕A股份?？低暣笕A股份千方科技同為股份戶需求受宏觀經(jīng)濟(jì)影響同比下降。行業(yè)內(nèi)公司布局多年的創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍然保持了較快2.5醫(yī)療信息化復(fù)蘇不及預(yù)期圖表29：2023H1醫(yī)療信息化板塊營(yíng)業(yè)收入情況匯總2023H1營(yíng)收(億元)2022H1營(yíng)收(億元)%24.34%%1%6.09%-9.74% -14.16%0%17請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明-76.35%-75.20%80%60%40%20%13.07% 1.05%3.76%0.85%5.18%1.56%6.16%-1.03%0%-6.82%-11.38%-76.35%-75.20%80%60%40%20%13.07% 1.05%3.76%0.85%5.18%1.56%6.16%-1.03%0%-6.82%-11.38%-20%圖表30：2023H1醫(yī)療信息化板塊歸母凈利潤(rùn)情況匯總2023H1歸母凈利潤(rùn)(億元)2022H1歸母凈利潤(rùn)(億元)YoY003.73%3.73%.66%14.50%.66%14.50%0%05%05%-116.14%-116.14%1.95%%。圖表31：2023H1醫(yī)療信息化板塊銷售費(fèi)用情況匯總2023H1銷售費(fèi)用(億元)2022H1銷售費(fèi)用(億元)YoY 42.27%衛(wèi)寧健康東軟集團(tuán)東華軟件萬(wàn)達(dá)信息久遠(yuǎn)銀海創(chuàng)業(yè)慧康嘉和美康思創(chuàng)醫(yī)惠榮科科技易聯(lián)眾國(guó)新健康和仁科技速較高，分別為37.76%、18.44%、17.37%；易聯(lián)研發(fā)費(fèi)用下降較明顯。18請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明60%40%20% 18.44%2.10%0%.20%-5.70%-3.70%-20%60%40%20% 18.44%2.10%0%.20%-5.70%-3.70%-20%-51.92%-49.51%-40%-60%圖表32：2023H1醫(yī)療信息化板塊研發(fā)費(fèi)用情況匯總2023H1研發(fā)支出(億元)2022H1研發(fā)支出(億元)YoY00東華軟件東軟集團(tuán)萬(wàn)達(dá)信息衛(wèi)寧健康創(chuàng)業(yè)慧康嘉和美康思創(chuàng)醫(yī)惠易聯(lián)眾久遠(yuǎn)銀海榮科科技和仁科技國(guó)新健康圖表33：2023H1醫(yī)療信息化板塊利潤(rùn)率情況匯總0%0%00%50%半年受到疫情以及醫(yī)療反腐等因素影響導(dǎo)致很多項(xiàng)目延期招標(biāo)和交付影響了收入確聯(lián)互通的全民健康信息平臺(tái)支撐保障體系，基本實(shí)現(xiàn)公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)與全民健康仍然將持續(xù)加大信息化投入，相關(guān)頭部公司仍將持續(xù)受益。2.6衛(wèi)星應(yīng)用蓬勃發(fā)展319請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明導(dǎo)航、中國(guó)衛(wèi)通、合眾思?jí)褷I(yíng)收同比下滑。圖表34：2023H1衛(wèi)星應(yīng)用板塊營(yíng)業(yè)收入情況匯總2023H1營(yíng)收(億元)2022H1營(yíng)收(億元)YoY35.54%30.09%31.03%.27%.27%96%00%96%.29%-10%0%家主其中雷科防務(wù)投資凈收益提升明顯帶動(dòng)歸母凈利潤(rùn)高增，超圖軟件實(shí)現(xiàn)圖表35：2023H1衛(wèi)星應(yīng)用板塊歸母凈利潤(rùn)情況匯總5-1.02023H1歸母凈利潤(rùn)(億元)2022H1歸母凈利潤(rùn)(億元)YoY%.66%%55.88%-33.04%206.73%55.88%-33.04%27.38%-24.94%-55.63%6.80%-6.11%30.33%4.01%/32.52%/31.65%，與公司營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)、加強(qiáng)營(yíng)銷體系建設(shè)有關(guān)。20請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表36：2023H1衛(wèi)星應(yīng)用板塊銷售費(fèi)用情況匯總2023H1銷售費(fèi)用(億元)2022H1銷售費(fèi)用(億元)YoY34.01%32.52%40%2.516.41%1%1%8%8%.70%03%2%-10%0%衛(wèi)星圖表37：2023H1衛(wèi)星應(yīng)用板塊研發(fā)費(fèi)用情況匯總2023H1研發(fā)支出(億元)2022H1研發(fā)支出(億元)YoY503.64%36.74%5 4.12%8%6%%3.90%6.75%2.22%0%要衛(wèi)星應(yīng)用上市公司銷售毛利率和銷售凈利率變化差異降較明顯。21請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明..圖表38：2023H1衛(wèi)星應(yīng)用板塊利潤(rùn)率情況匯總 2023H1銷售凈利率0%0%10%20%。圖表39：2023H1金融IT板塊營(yíng)業(yè)收入情況匯總050502023H1營(yíng)收(億元)2022H1營(yíng)收(億元)YoY.58%0.17%.58%0.17%.24%-10%IT%；22請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表40：2023H1金融IT板塊歸母凈利潤(rùn)情況匯總543210-1543210-196%199.79%145.95%197.24%8% 96%199.79%145.95%197.24%8% 28.70%35.76%-30.21%-8.36%-15.70%35.32%-17.04%47.52%1985.86%。圖表41：2023H1金融IT板塊銷售費(fèi)用情況匯總2023H1銷售費(fèi)用(億元)2022H1銷售費(fèi)用(億元)YoY.5020.11%20.00%17.32%15.27%15.48%15.71%10.94%7.60%57%-10% -22.27%0%23請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表42：2023H1金融IT板塊研發(fā)費(fèi)用情況匯總86420864202023H1研發(fā)支出(億元)2022H1研發(fā)支出(億元)YoY6%-2.16%6%-2.16%5%-4.46%5%.70%圖表43：2023H1金融IT板塊利潤(rùn)率情況匯總HHHH率0%0%10%20%2.8工業(yè)軟件營(yíng)收較快增長(zhǎng)24請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明新?tīng)I(yíng)收同比下滑。圖表44：2023H1工業(yè)軟件板塊營(yíng)業(yè)收入情況匯總2023H1營(yíng)收(億元)2022H1營(yíng)收(億元)YoY00061.69%60%41.97%41.97%38.79%40%21.81%20%10%9%9%59%-6.15%-10%要